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习近平的“强势货币”梦遭遇特朗普回归的挑战，分析师认为人民币可能下跌至少10%

路径，而且在美国加征关税的情况下，这对中国出口有利。但真正的争论在于，中国人民银行会允许人民币贬值的幅度和速度有多大。 2015年，中国通过央行主导了一次人民币贬值，当时允许人民币日定价下调1.9%，引发了大规模的资本外流，并缩减了中国的外汇储备。这也加强了美国认为中国是“汇率操纵国”的论点，并在特朗普第一任期内被正式认定。 “人民币贬值将意味着更多的经济压力和债务问题，还可能面临被认定为汇率操纵国的威胁，”盛宝市场首席投资策略师查鲁·查纳纳说，这一举动会让本已紧张的中美关系进一步紧绷。更可能的情况是，中国人民银行接受人民币的缓慢、稳定贬值，并依赖于间接手段来应对冲击。近年来，面对美联储快速加息对全球货币的冲击，中国人民银行不断完善其工具箱。当前，中国的外汇政策包括设定更强的每日参考汇率，以限制在岸人民币的每日交易区间；调整银行外汇存款准备金比例；并鼓励国有银行在离岸市场管理流动性。上周三到周五期间，中国人民银行将人民币的参考汇率定在强于预期的水平，显示对近期人民币贬值的担忧。同时，国有银行在在岸市场抛售美元。交易者目前密切关注离岸人民币的资金市场，预期国有银行的海外分支机构可能会收紧人民币供应，以挤压看空押注。今年9月底，中国人民银行启动了一轮国内经济刺激计划，随后，中国政府的其他部门也推出了相关措施。经济学家表示，如果这些刺激措施奏效，将有助于缓解美国关税带来的经济冲击。具有讽刺意味的是，遏制人民币兑美元贬值的目标，可能会间接得到特朗普的支持。这位候任总统倾向于更弱的美元，这将使美国商品在全球更具价格优势。不过，华尔街的银行认为特朗普实现这一目标的可能性较低。多年来，中国一直致力于推动人民币国际化，这是习近平更广泛目标的一部分，即将中国打造成全球金融强国。虽然在扩大人民币的海外使用方面取得了一些成效，但北京认为，保持人民币稳定——避免出现极端波动，是进一步成功的关键。 “在我看来，人民币最糟糕的情况是，政策制定者放弃了汇率稳定的目标，允许人民币快速贬值，”荷兰国际集团大中华区首席经济学家宋琳说。“这样的决策需要来自最高层思维的转变，可能意味着从长期人民币国际化目标转向更关注短期问题。” 他还表示，这种做法“非常短视且无效”。来源：加美财经

加美财经2024-11-17

“特朗普关税”是否开征？加拿大龙虾产业进入“等待的游戏”

其是在中国。2022 年，新斯科舍省向中国出口了价值超过 4.5 亿美元的活龙虾，高于 2007 年的 2500 万美元。增长的原因之一是，在特朗普第一任期内，新斯科舍省的龙虾产业成为中美贸易战的受益者。为了回应特朗普当时的关税，中国对美国龙虾加价 35%，这削弱了缅因州的主要出口产品，却增加了新斯科舍省对中国的销售。最终，美国政府将缅因州商业渔民纳入了300亿美元的救助计划，这笔钱原本是专门用来帮助受贸易战打击最严重的农民的。欧文说，加拿大和美国有良好的贸易关系，加拿大每年购买缅因州一半的龙虾，因此，贸易战对双方都没有好处。

Lisa2024-11-16

英国通胀风险再现：新政府支出激增与特朗普关税计划威胁“双重夹击”

济。在某种情况下，如果特朗普的关税对中国出口造成严重打击，可能使其在其他市场的价格下降，从而缓解英国和其他地区的通胀压力。然而，如果英国等国家也遭受关税打击并采取报复措施，全球供应链的破坏可能导致增长放缓并加速通胀。中央银行的挑战 Pantheon首席英国经济学家罗布·伍德（Rob Wood）表示，英国央行与其他央行一样，刚刚控制住通胀，不会将关税冲击视为一次性事件，尤其是在工资增长依然强劲的情况下。 “他们不能冒险说这只是暂时的冲击，因此我们可以忽视。这意味着降息的速度会比原先更慢，”伍德说。伍德预计，2025年第三季度英国通胀率将升至3%，高于英国央行预测的2.8%。尽管许多经济学家预计英国央行的降息幅度会超过当前市场预期，但国家经济与社会研究所（NIESR）的阿赫梅特·卡亚（Ahmet Kaya）表示，他对2025年底前四次25个基点降息的预测面临较高的风险，因为更高的关税可能使英国央行转向鹰派立场。英国整体通胀率近几个月大幅下降，9月跌至1.7%，为2021年以来首次低于英国央行2%的目标。然而，英国央行官员表示，由于潜在压力依然强劲，他们尚未宣布胜利。英国央行迄今将利率从16年来的高点5.25%下调了0.5个百分点，这一举措比欧元区和美国的行动更为谨慎。英国央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）周二表示，英国似乎在从疫情和能源价格冲击中复苏方面落后于其他国家。脱欧以及疫情期间退出劳动力市场的工人流失，使得工资增长过快，令英国央行感到担忧。英国央行另一位政策制定者凯瑟琳·曼恩（Catherine Mann）周四警告称，“大西洋彼岸的政治发展”可能对英国的产出和通胀产生影响，“因此，不应低估全球冲击和外溢效应。” 皮尔和曼恩是英国央行最鹰派的高级官员之一。然而，英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）上周强调，利率可能只会逐步下降，此前他在10月曾讨论过更快降息的可能性。贝利在周四的演讲中明确表达了对保护主义的担忧。 “当前的局面受到地缘政治冲击和全球经济分裂加剧的影响，”贝利表示。“在关注经济安全威胁的重要性之际，让我们不要忘记开放的重要性。”

埃尔瓦2024-11-15

华尔街日报警告:与特朗普的第二次贸易战将更艰难！中国有哪些应对选项？

一项战略。然而，其它国家已经对大量廉价中国出口损害本国企业的行为大为不满。欧洲、亚洲和拉丁美洲关税的上升和反倾销调查的激增正在发出一个强烈的信号，即中国不能依靠其他国家来消化其不断膨胀的工业产出，更不用说对进口征收高额新税而将美国拒之门外的额外商品了。欧洲、亚洲和拉丁美洲不断上升的关税和迅速增加的反倾销调查正在发出一个强烈的信号，即中国不能依靠其他国家来消化其不断膨胀的工业产出，更不用说因高额进口关税而被挡在美国门外的额外商品。一些经济学家认为，特朗普的政策和日益黯淡的全球贸易背景可能会促使中国领导人采取他长期以来一直抵制的做法：让家庭消费在中国经济中发挥更大的作用，以推动经济增长。中国面临的挑战特朗普在竞选期间承诺将所有中国进口商品的关税提高到60%。如果实施的话，这将标志着贸易战的重大升级。这场贸易战始于他的第一个任期。 2018年，特朗普对中国制造的洗衣机、太阳能电池板、钢铁和铝征收高达25%的关税。作为报复，中国对美国进口产品征收关税，而在拜登总统任内，美国提高对中国电动汽车、清洁能源设备和半导体的关税。中国很好地处理了中美贸易冲突的第一阶段。中国已经能够将其出口转向其他市场，如俄罗斯和东南亚邻国。中国还在包括电动汽车在内的有价值的新兴产业中占据了全球主导地位。其结果是，尽管在美国进口中的份额有所下降，但中国自2018年以来在全球制造业和全球商品出口中的份额有所增加。经济学家表示，如果按照特朗普在竞选期间提出的路线进行，贸易战的下一阶段可能会更加艰难。牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据显示，对中国进口商品征收60%的关税将使中美贸易减少多达70%，中国占美国进口商品的比例将从2023年的14%左右降至4%。瑞银(UBS)估计，60%的关税将使中国的经济增长率在实施后的一年内减少约1.5个百分点。杜克大学经济学教授徐毅Daniel Yi Xu说：“对贸易的影响可能比贸易战1.0大得多。” 许多经济学家表示，他们对特朗普能否成功实施全部60%的关税持怀疑态度。许多美国公司反对如此高的关税，特朗普可能会让步，特别是如果他能够利用提高关税的威胁来获得中国的让步。不过，杜克大学的Xu和其他经济学家认为，大幅提高关税的可能性很高。美国两党决策者似乎在对华强硬立场上更加团结，这应该会给特朗普政府提供更多的空间来实现他的竞选承诺。中国有哪些选项？尽管中国可能会通过将货物运往其他目的地来抵消美国出口的一些损失，但它不能指望世界其他地区接受廉价的中国商品。随着包括印度和巴西在内的大型经济体寻求保护国内产业免受中国廉价竞争浪潮的影响，世界各地对中国进口商品的贸易壁垒一直在上升。咨询公司凯投宏观(Capital economics)的中国经济主管Julian Evans-Pritchard说：“如果其他国家也以设置贸易壁垒作为回应，那对中国来说就开始变得更具挑战性了。” 《华尔街日报》指出，北京方面确实有一系列工具可以用来减轻高关税带来的冲击。政策制定者可以降低利率，让人民币贬值以支持海外销售，并延长出口商的退税和其他优惠。中方可能试图通过报复行动(比如提高对美国产品的关税，或者停止供应芯片制造等高科技行业所需的关键矿产)，迫使美国重新考虑。据《华尔街日报》报道，中国正在采取一些初步措施，在关税增加之前向美国盟友提供签证豁免、削减中国进口关税和其他鼓励贸易和友好关系的激励措施。但广泛的贸易冲突将给中国经济带来麻烦。近年来，随着经济的其他领域步履蹒跚，中国经济增长越来越依赖出口和制造业。受房地产市场低迷和疫情造成的持续创伤的影响，中国消费者正勒紧钱包。地方政府财政面临严重压力，私营部门信心低迷。与五年前相比，中国企业在应对不断上涨的关税方面也处于更糟糕的状态。国内支出疲软导致制成品价格连续两年下跌，企业利润率大幅下降，许多公司陷入亏损。

tqttier2024-11-15

中国国家主席习近平为秘鲁钱凯港开港彭博点出中美潜在贸易战之际的影响

国现任总统(Joe Biden)还对向中国出口先进技术实施了出口管制。美国之音指出，钱凯港预计将吸引超过30亿美元的投资，开辟一条横跨太平洋的直航路线，并扩大北京在拉丁美洲的影响力。位于秘鲁首都利马以北约60公里的钱凯港是南美首个智慧港。钱凯港一期工程可以将秘鲁到中国的海运时间缩短至23天，节约20%以上的物流成本，每年为秘鲁带来45亿美元收入，创造8000多个直接就业。英国路透社报道说，秘鲁是美国在南美洲面临更大挑战的一个缩影。鉴于中国对南美主要出口产品，包括玉米、铜、大豆、牛肉和电池金属锂的巨大需求，中国在南美洲的影响力迅速增长。美国华盛顿邮报报道说，中国对钱凯港的兴趣和参与程度引起了美国的警告，称秘鲁潜在性地可能被中国军用舰只用作在南美洲的立足点。彭博社指出，钱塞港令美国官员感到担忧，他们公开批评中国在拉美的投资令美国公司相形见绌。

tqttier2024-11-15

政策利好接连至，头部券商乐观展望A股，A500指数ETF（560610）成新一代资产配置 “压舱石”

本面与政策应对决定。标普全球认为，对中国出口产品征收60%的高关税不太可能全面实施，或成为特朗普谈判的筹码。因为高关税将进一步增加美国通胀率，预计可能上升1.2个百分点，并对美国经济产出产生0.5个百分点的打击（资料来源：财联社）。开源证券认为，在一揽子化债及财政刺激措施助力之下，2025年我国宏观经济复苏方向是比较确认的，但温和复苏的概率较大。【核心资产仍具配置价值，增量资金有望持续入市】近期，A股虽然整体经历一波估值修复，但核心资产依然具有较高的股息率，有望持续吸引机构资金的配置。以中证A500指数为例，截至2024年11月12日，股息率为2.69%，较10年期国债到期收益率（通常代表无风险利率）2.07%，依然具有明显优势。图2 中证A500股息率与10年期国债到期收益率走势（%）数据来源：Wind，截至2024.11.12；注：过往数据不代表未来，不作为指数推荐。目前，机构对权益资产的持仓还有较大提升空间。私募基金方面，截至10月底管理规模为5.02万亿元，第三方数据显示部分私募权益基金仓位为56%，距离历史均值68%的水平仍有交高提升空间。公募基金方面，ETF基金近年发展较快，逐渐成为居民配置的重要工具之一，年初至10月底股票型ETF净流入A股9237亿元。保险资金方面，截至2024年二季度末，投资股票和证券投资基金的余额为3.8万亿元，占可运用资金比例为12%，尚低于历史均值13%的水平（数据来源：中金公司）。中金公司认为，伴随着《关于推动中长期资金入市的指导意见》的落地，长线资金有望持续逐步提升其投资A股的规模与比例。【中证A500ETF（560610）龙头风范，不确定性下的“压舱石”】在2025年整体宏观经济复苏有望的预期下，为预防贸易战给部分行业带来的不确定性，投资者不妨重点配置兼具高股息和成长性的龙头宽基。一方面，持有这类资产可以获取一份不错的、保底的股息收益，且波动风险相对可控；另一方面，一旦宏观经济刺激力度超预期，也有机会争取一份与市场整体表现相当的平均回报。标的上，中证A500或许值得重点关注。相较于上证50、沪深300、中证500等指数，中证A500指数将ESG可持续发展理念纳入成份股筛选机制，有利于降低指数样本发生重大负面风险事件的概率；同时，中证A500指数样本兼顾市值代表性与行业均衡性，覆盖全部35个中证二级行业及92个三级行业，所以行业覆盖度较上证50、沪深300、中证800更广（数据来源：Wind，截至2024.09.30）。从成分股集中度来看，前5、前10和前20个股集中度较沪深300指数更低，较低的集中度降低了中证A500对个股特质风险的暴露，提升了指数的可投资性。图3 主流宽基指数成分股集中度比较数据来源: 中证指数公司，截至2024.9.30 另外，在权重分配上，相较于沪深300，中证A500指数加大对“新质生产力”的布局力度，提升信息技术、工业、可选消费、材料等行业权重，降低房地产、金融等传统行业核心资产的权重，能更好地反映我国新旧动能转换下宏观经济结构变化，所以成长性得到进一步加强（数据来源: 中证指数公司，截至2024.9.30）。作为新“国九条”后发布的首只核心宽基指数，跟踪中证A500指数的ETF持续大幅“吸金”。上交所数据显示，截至11月14日，招商基金旗下A500指数ETF(560610) 最新份额近124亿份，最新规模近123亿元，成为沪市目前规模最大、流动性最强的中证A500ETF，值得关注布局。中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

金融界2024-11-15

人民币跌至三个月低点！即使被征收60%关税，对中国GDP仍可控？

币更大，因为“即使在最坏的情况下，所有中国出口到美国的商品即刻被征收60%的关税，对中国GDP的影响也依然可控，低于1%。” Chang补充说，中国人民银行也可以通过每日汇率中间价的设定来稳定人民币预期。在市场开盘前，中国央行将人民币兑美元中间价设定为7.1966，较路透社预估高出360个基点。周三的中间价比路透社预估高出314个基点。在岸人民币以7.2291的价格开盘，较上一交易日尾盘低112个基点，为7.2442，为8月2日以来的最低水平。在岸人民币兑美元11月14日16:30收盘报7.2409，较上一交易日下跌157点。在离岸市场，人民币兑美元交易价格为7.257，亚洲交易时段下跌约0.2%。在周三之前，中国人民银行基本上避免发出任何强有力的信号来支持人民币，使其随全球其他货币一起走弱。在彭博社的调查中，超过一半的受访者表示，北京可能会让人民币走弱，以提高中国出口的竞争力，从而抵消部分潜在关税的影响。尽管过去两天的中间价较预期有所走强，研究公司Macro Hive的分析师Liang Ding表示，央行的最新沟通显示出一年多来最低的干预意图。 Liang指出：“央行的主要目标是保持CFETS人民币指数的稳定以及强劲的跨境支付，这两个条件目前都已满足。” 中国贸易加权的CFETS人民币篮子指数周四升至99.46，为一周多来的最高水平。今年以来该指数已上涨2.53%。在特朗普第一任总统任期内，人民币兑美元汇率在2018年美国对中国商品首次加征关税时贬值约5%，一年后贸易紧张局势加剧时又贬值1.5%。 “我不认为人民银行会划一条线，”法国兴业银行香港地区的亚洲宏观首席策略师Kiyong Seong表示，“更重要的是速度而不是水平。”

欧罗巴2024-11-14

特朗普重回白宫提振美元非美元货币面临何种挑战？

口导向型经济体产生不利影响，并可能导致中国出口和GDP增速下降。同时，关税上调对美国经济也有负面影响，可能拖累GDP增速和推高通胀。国会两院的归属将影响特朗普政策的出台节奏，若共和党控制国会，特朗普可能优先考虑国内经济刺激措施。历史数据显示，共和党总统任期内国会分裂时，美元和美债表现较好，而原油、铜、黄金表现较弱；若总统和两院归属同一党派，资产普遍上涨，尤其是美股、原油、铜、黄金等。 $NQ100指数主连 2412(NQmain)$ $SP500指数主连 2412(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2412(YMmain)$ $黄金主连 2412(GCmain)$ $WTI原油主连 2412(CLmain)$

老虎证券2024-11-14

美国大选尘埃落定，港股走势怎么看？

了时间；（2）中国公司积极应对：例如，中国出口商建立了经东南亚和墨西哥至美国的转运路线等。图：贸易战时期人民币汇率的变化数据来源：Wind，截至2024/11/10 展望后市，美国大选带来短期扰动后，中长期将逐步回归基本面。短期来看，美国大选可能会对市场情绪带来扰动，但对中国资产基本面的影响相对有限。中长期而言，若特朗普重新启动贸易争端，对美出口依赖度较高的行业可能面临景气度和估值的双重压力。海外环境变化或促使国内政策进一步积极应对，从而对冲市场的消极情绪。在2016-2020年间，市场关注的不仅是美国贸易和关税政策的直接影响，还包括国内政策的应对措施与市场博弈的效果。综合来看，在特朗普第一个执政时期中，对于中国资产影响的传递路径主要以贸易政策和关税政策为主；当前，美国大选及后续对华政策在短期可能对中国资产存在情绪扰动，但中长期仍将回归基本面。对于港股市场，相关产品港股通互联网ETF(513040)，场外联接(A:019313；C:019314)；香港证券ETF(513090)是投资港股市场的良好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-14

中国央行又出手撑人民币！中间价差距为8月来最大，会划一条线吗？

者表示，北京可能会让人民币走弱，以提高中国出口的竞争力，从而抵消部分潜在关税的影响。中间价机制限制了在岸人民币在参考汇率的上下2%的波动，是人民银行管理货币最常用的工具。 “我不认为人民银行会划一条线，”法国兴业银行香港地区的亚洲宏观首席策略师Kiyong Seong表示，“更重要的是速度而不是水平。” 在参考汇率公布后，离岸人民币短暂上涨0.1%，随后几乎未发生变化，稳定在7.2485附近。本月迄今，人民币已下跌约1.8%。

风起2024-11-14

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