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中国央行又一次推迟操作，释放什么信号？
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168财经报社(亚太)讯 9月18日，中国央行再次推迟一年期贷款操作。央行通过7天期逆回购净注入现金，目前正在改革政策框架，以更好地影响利率。中国央行宣布将在9月25日向国内银行注入一年期流动性，标志着在其政策工具包全面改革中又一次推迟操作。据中国人民银行网站，9月18日，央行公开市场开展5682亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%，与此前持平。此外，今日有4875亿元逆回购和5910亿元中期借贷便利（MLF）到期，今日到期的MLF将于9月25日续做。事实上，8月份的操作也被推迟到25日左右，而不是以往的月中。7月份，央行在月底宣布MLF利率下调。与此同时，央行通过七天期逆回购操作净注入了807亿元人民币的流动性。中国人民银行正在重塑其政策框架，这一转变可能使其更像全球其他主要央行，更加有效地影响市场借贷成本。央行正在淡化MLF作为关键利率的角色，转而使用七天期逆回购作为主要政策工具，以发出更为明确的信号。 7月25日，央行下调MLF利率，这是自2020年以来的最大降幅，也是为提振经济采取的一系列降息措施中的最新一步。中国经济放缓的势头足以威胁到今年约5%的增长目标。8月份工业产出连续第四个月以较弱的速度增长，这是自2021年9月以来最长的放缓期，而消费和投资的增速也低于经济学家的预期。由于国内需求疲软，通缩压力逐渐加剧，给经济前景带来了更多风险，尽管出口表现依然强劲。央行在8月份令人失望的信贷数据发布后，罕见地发表声明，表明抗击通缩将成为更高优先事项，并暗示未来将进一步放松货币政策。
风起2024-09-18
中国经济放缓，越来越考验习近平对经济增长低于预期的容忍度
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投资下降，陷入价格战的企业难以盈利。中国央行上周五重申了行长潘功胜在6月提出的说法，即将“维护价格稳定和推动价格温和回升作为重要考虑。” 然而这次没有提到潘提到的“保持政策克制”或避免采取激进措施的言论。 “央行可能已将抗击通货紧缩列为更高的优先事项，”法国巴黎银行的容表示。政策可能“更倾向于鼓励家庭消费”，因为中国央行也强调了消费和投资的重要性。尽管数据看起来糟糕，政策制定者可能会在整体经济尚能支撑的情况下，暂缓采取激进的刺激措施。上个月出口创下了近两年来的最高值，尽管中国正面临来自美国和欧盟越来越多的关税。 “很难说中国的高级政策制定者不再关心增长，”标普全球评级的亚太区首席经济学家表示。“但很难知道经济需要多疲弱，他们才会同意更具扩张性的财政政策。” 来源：加美财经
加美财经2024-09-17
白银准备突破性飙升！高盛：4大重磅信号闪现交易员可能上演“追赶性交易”
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元大幅疲软和通胀上升的影响，报道指出，中国央行和中国公民也在不断购买黄金。如今，除了中国，黄金玩家又多了一个新“玩家”，也就是印度。据彭博社报道，印度政府削减关税后，黄金进口量激增。据悉，8月份在古吉拉特邦，也就是宝石和珠宝出口的主要枢纽，黄金进口量同比增长429%。然后，当然还有最近黄金ETF的通胀，正如市场在8月份指出的那样，黄金ETF终于结束了过去两年的纸面抛售，并正在积极增持。 (来源:Twitter) 确实，黄金的前景非常光明，越来越多的人预计黄金价格将突破3000美元。但对于黄金价值较低的“表亲”白银来说，其未来是否更加光明？白银近年来的涨幅基本赶不上黄金。 (来源:ZeroHedge) 彭博社的拉姆(Ven Ram)表示，尽管黄金确实受益于美联储的鸽派立场，但如果美联储在2025年实施市场预期的政策宽松政策，白银将成为更大的赢家。一个月前，拉姆计算出，如果美国通胀放缓和劳动力市场降温使得美联储能够在2025年5月之前将基准利率降低225个基点，金价有可能达到每盎司3229美元。 (来源:ZeroHedge) 该预测基于对2000年初以来美联储宽松周期的经验持续时间分析，结果发现，一般而言，每当基金利率降低25个基点，金价就会上涨约6.3%。因此，美联储采取更为温和的宽松政策将导致金价创下低于上述预测的峰值。 (来源:Bloomberg) 然而，将该模型扩展到白银，则表明即将到来的激进宽松周期将相当于白银价格突破每盎司37美元，现货价格将上涨23%。 (来源:Bloomberg) 黄金与白银的比率将从现在的85下降到81。 (来源:Bloomberg) 最后，白银突破可能确实迫在眉睫的原因是，正如高盛衍生品销售交易部门在其最新的周报中所写，上周“人们对贵金属和矿业ETF的兴趣大增”。该行的交易部门认为“白银上涨是最好的交易之一”，原因如下： 1. 人工智能(AI)建设中的关键组件； 2. 美联储立场更为鸽派(利率路径受贝塔值影响/美国例外论结束导致美元走弱)带来的提振； 3. 仓位低于黄金，因此将被视为追赶性交易； 4. 白银即将迎来持续数月的突破。高盛的交易建议是买入两个月以上的看涨期权价差，并且最好行动迅速。下图显示，上周五黄金看涨期权交易量超过940k，为过去3年来第二多。 (来源:ZeroHedge)
圈内人2024-09-16
中国数据全线恶化！彭博:放缓加剧考验中国领导人对增长不达标的容忍度
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的速度下跌】在这些数据公布前数小时，中国央行在伴随令人失望的信贷数据出炉的同时，罕见地在一份声明中暗示，抗击通缩将成为更重要的工作重点，并表明未来将进一步放松货币政策。 (截图来源：彭博社) 【中国经济重磅信号！中国央行发布罕见声明暗示将加大对抗通缩的力度】思睿集团首席经济学家洪灏在社交媒体平台X上写道：“这组数据要求积极的财政扩张，以改变预期，恢复对经济的信心。否则，我们将梦游般走向日益加深的阴霾。” 彭博社指出，经济数据恶化正在考验中国国家主席习近平对未能实现增长目标的容忍度。他正在平衡经济增长与避免大规模刺激措施之间的关系。如果不能实现这一目标，可能会进一步削弱人们对世界第二大经济体的信心。今年第二季度，外国投资者从中国撤出的资金已经达到创纪录水平。 8月份的数据进一步证明，自截至6月份的三个月中国国内生产总值(GDP)增速放缓至4.7%以来，中国经济已经走软。这是五个季度以来最糟糕的增速，关键是低于中国政府5%左右的年度目标。现在的焦点是10月份的第三季度数据。法国巴黎银行(BNP Paribas SA)首席中国经济学家Jacqueline Rong估计，迄今为止的数据显示，第三季度GDP将增长4.6%-4.7%。包括Larry Hu在内的麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)分析师预计，如果目前的增长势头持续到12月份，全年的增长将达到上述水平，“无法达到5%左右的目标”。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)上周末将今年中国GDP增长预期下调至4.7%，进一步加剧外界的怀疑。 (截图来源：彭博社) 若果真如此，这将是三年来中国第二次未能达到经济增长目标。2022年的疫情封锁导致自20世纪90年代初政府开始设定GDP目标以来最大的不达标。习近平上周似乎暗示对略低于5%增速的容忍度。他敦促官员们实施现有政策，“努力实现”全年目标。这一措辞似乎没有7月份“坚决”实现目标的呼吁那么有力。渣打银行(Standard Chartered)大中华区和北亚区首席经济学家丁爽说：“他避免给官员施加太多要求实现5%经济增速的压力。我认为，只要他们忠实地执行政策，最终略低于5%的增长率是可以接受的。” (截图来源：彭博社) 习近平是在甘肃省举行的一些共产党领导人会议上说这番话的。甘肃省是中央政府认为债务高得惊人的12个省份之一。
tqttier2024-09-16
中国经济重磅信号！中国央行发布罕见声明暗示将加大对抗通缩的力度
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国经济#FX168财经报社(亚太)讯中国央行暗示，将加大对抗通缩的力度，并准备采取更多措施来刺激经济。此前信贷数据显示，尽管此前多次降息，但民间信心依然疲弱。根据美国彭博社对中国央行上周五(9月13日)公布的数据的计算，8月社会融资规模(广义信贷指标)增量低于去年同期，金融机构新增人民币贷款也低于经济学家预测。在伴随数据发布的一份罕见声明中，中国央行概述了下一步计划。 (截图来源：彭博社) 中国央行表示，要“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求”。此外，将“着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕”。彭博社指出，上述声明暗示，最新的经济数据正在加剧对经济可能难以实现5%左右年增长目标的担忧。通缩压力正变得根深蒂固，而房地产市场下滑并没有显示出放缓的迹象，抑制了与投资和消费有关的信贷需求。 (截图来源：彭博社) 中国央行已经明确表示，今年仍有可能降低银行存款准备金率。近几个月来的一系列降息措施不足以刺激经济增长，中国经济增速降至五个季度以来的最低水平。分析师一直预测中国将进一步降息并降低存款准备金率，9月份被视为一个潜在的窗口期。澳新银行(Australia & New Zealand Banking Group)高级策略师邢兆鹏表示：“信贷数据仍然相当疲弱，央行更关注优化贷款结构，而不是整体宽松。” 邢兆鹏补充称，企业用存款来偿还贷款，而消费者对支出保持谨慎，导致M1狭义货币供应量快速下滑。彭博经济学家Eric Zhu表示：“中国8月份的信贷报告显示，中国人民银行7月份的降息尚未刺激借贷。新增信贷的增加主要是由于季节性反弹和持续的财政推动，而不是因为私营行业对信贷需求增加。” M1指标(包括流通中的现金和企业活期存款)较上年同期下降7.3%，创1996年有数据统计以来最大降幅。 (截图来源：彭博社) 邢兆鹏称，M1下降表明消费意愿依然较低，而且储蓄与理财产品和贷款的回报率存在错配。中国政府加快债券发行以弥补疲软，这也可能反映出官员们对经济势头的不安。8月份政府融资净额达到1.61万亿元人民币，为2022年6月以来的最高水平。地方政府上个月发行近7000亿元人民币的新特别债券，主要用于基础设施投资，此前北京方面呼吁加快发行。根据彭博汇编的数据，这是自2022年6月以来最大的月度发行。中国政府正在努力降低抵押贷款成本，以遏制房地产市场的低迷。当局正在考虑允许房主为数百万家庭再融资高达5.4万亿美元的抵押贷款。邢兆鹏表示，五年期贷款市场报价利率(抵押贷款成本的关键参考指标)的降幅可能比之前预期的更大，对现有抵押贷款利率的重新谈判也应有助于提高消费者信心。
tqttier2024-09-16
会员
白酒信仰，也扛不住了
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资产价格。一旦美联储实质性开启降息，中国央行也会有更多货币政策施展空间，再放一放水，刺激经济增长。此外，中美利差将变小，人民币将走强，也会吸引美元回流，充裕市场流动性。思睿首席经济学家洪灏在近日就曾表示，美联储降息后，海外至少都有四五千亿的美元可以回流到中国市场，这对人民币升值的推动力非常大。这其实有利于股市信心恢复，对于楼市也是有积极影响的，至少会加速见底企稳了。况且，今年前7月地产销售额已经较2021年同期腰斩了，继续下探空间也比较有限了。即便是美国在2007年遭遇次贷危机，新房销售成交在短短几年时间内下滑70%，但后来伴随着摆脱经济泥沼，楼市成交同样走出了长达数年的增长。中国楼市见底企稳可能是宏观经济企稳很重要的一个先决条件，也是股市回暖很重要的一个触发因素。第二，白酒具备能够穿越周期的底层驱动力。这背后源于优秀的商业模式以及长期相对不错的成长性。商业模式上，先款后货，没有什么资本支出，赚取的利润就是自由现金流，具备大手笔分红基础，资本价值可以持续膨胀。成长性看，高端白酒未来业绩增速一定会下台阶，这是毫无疑问。一来，这些龙头酒企当前业务规模都比较大了，还想保持过去那样动辄30%-50%的增长并不现实。二来，宏观经济增速下台阶，行业也将从增量红利转向存量竞争，不具备高速增长的基础条件了。不过，这是相对的。比如原来GDP有8%以上的时候，可以要求白酒长期增长在20%-30%以上，属于有较好成长性。现在GDP回到5%，那么白酒回到10%以上的增长，会超越绝大多数行业表现，依然具备相对高的成长性。当然，未来酒企经营分化也有其必然性。一来，没有行业整体增长红利了，酒企业绩增长要靠产品力、渠道力、营销力等综合竞争实力了。二来，高端白酒竞争壁垒会越来越高，中低端酒的竞争会趋于激烈，前者还能保持一定成长性，后者则可能步入成熟期或衰退期了。总之，短期内，白酒可能还会进一步趋势性往下探，因为宏观、行业、大盘等利空因素还未逆转。但我们要清楚的是，当前白酒估值已回落至16.5倍，快逼近2013年最为悲观的时候了，投资性价比越来越高。耐心等待，伺机而动，期待白酒周期的回归。（全文完）
格隆汇2024-09-15
经济分析师：中国交易员很快将金价推升至3000美元！
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为应对该国的经济衰退，中国人民银行(中国央行)将利率降至历史最低水平： (来源:Trading Economics) 中国的低利率与美国利率形成鲜明对比，后者目前处于2008年全球金融危机以来的最高水平。如前所述，黄金是一种无收益资产，在低利率环境下往往表现更好。这就解释了为什么中国交易员和投资者一直在推高金价，而美国交易员和投资者却一直在抛售黄金。此外，曾经被国内蓬勃发展的股市和房地产市场迷住的中国投资者，对这些正在下跌的资产感到失望，并在2024年初开始将注意力转向黄金。除了中国交易员推高黄金期货价格外，还有大量报道称中国散户投资者涌入商店购买金条，包括售价600元人民币，约合83美元的小“金豆”。中国的黄金交易狂潮从2月中旬持续到4月中旬，直到有一天，它突然停止了，就好像被打开了开关一样。有几个因素导致了这种行为的突然转变，包括上海期货交易所和上海黄金交易所，提高保证金、收紧头寸规模和每日价格限制。此外，高昂的金价冷却了中国和印度散户投资者和购物者的需求。自4月中旬以来，黄金(以美元计价)一直处于缓慢、蜿蜒的上升趋势中，几次试图创下历史新高，但每次都回落： (来源:GoldSeek) 科伦坡称：“像我这样的贵金属投资者当然欣赏黄金价格的上涨，但许多评论员对过去五个月上涨缺乏力度和持久力表示失望。” 黄金夏季温和上涨趋势背后一个关键但鲜为人知的因素是，它几乎完全是由美元疲软而不是黄金本身的强势推动的。黄金和美元通常呈反向走势，这意味着美元走强会使黄金走弱，反之亦然。自4月下旬以来，美元指数一直处于显著的下行趋势： (来源:GoldSeek) 有趣的是，尽管黄金最近以美元计价有所上涨，但以人民币和其他主要货币计价的黄金价格在过去五个月中几乎保持不变。科伦坡指出：“这就是黄金夏季反弹缺乏活力的原因，它并没有全力以赴。我再怎么强调这个事实也不为过。下次你想抱怨黄金的表现时，请记住这一点。” 下图显示了上海期货交易所黄金期货，这是3月和4月黄金狂潮的主要载体。请注意，自4月高峰以来，价格一直在一个明确的交易区间内波动。 (来源:GoldSeek) “这是我的理论和本文的重点，如果上海期货交易所黄金期货能够以相当大的成交量突破585阻力位，或XAUCNY现货的18000，中国黄金期货交易商很可能会走出冬眠，推动金价大幅上涨，让人想起我们在3月和4月看到的飙升，”科伦坡预测道。他强调：“一旦上海期货交易所黄金期货价格超过585，趋势跟随型买入计划就会启动，人类交易员将产生错失恐惧症，世界其他地区也会纷纷跟进。此外，中国持续的经济低迷，以及美国即将出现的经济低迷，应会在未来几年支撑对实物黄金的强劲需求。” “尽管中国和印度的实物黄金买家由于价格高企而放缓了购买速度，但他们最终将不得不接受黄金价格不太可能在短期内下跌的事实。这种认识可能会引发黄金抢购潮，抢购黄金价格，以免价格进一步上涨。” “如果上海期货交易所黄金价格大举突破交易区间，它很可能会遵循技术分析师所说的‘有节制的走势’，即预计盘整模式后的反弹将上涨与盘整模式之前的反弹相同的点数。根据这一原则，黄金价格在突破后的短短几个月内就可能达到约3000美元。如果这听起来很荒谬，那只是从现在开始的20%波动，今年已经发生了这种情况。” (来源:GoldSeek) “请记住，这一论点需要通过大量突破来证实；没有突破，一切都将失去意义。此外，重要的是要注意，黄金在最终突破之前可能会经历短暂的回调。综上所述，中国黄金期货交易商是今年春季黄金价格上涨400美元的推动力。然而，自4月以来，这些交易商基本处于沉寂状态，导致整个夏季黄金价格停滞不前，尤其是以非美元货币计价时。这不是悲观的理由，而是乐观的理由。一旦黄金突破目前的交易区间，这些中国交易商很有可能引发另一轮强劲上涨，世界其他地区迅速跟进，推动黄金价格上涨至3000美元。”#VIP会员尊享#
小萧2024-09-14
会员
港股周报：重磅事件来袭，港股或迎变局！
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或引发行情大幅波动； 3. 下周五，中国央行贷款市场报价利率(LPR)公布，关注是否会降息？ $巨星传奇(06683)$ $蔚来-SW(09866)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$
老虎证券2024-09-13
中国“出手”冷却债券市场！彭博社：理财产品流入资金骤降90%……
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售较长期政府债券，这表明中国人民银行(中国央行)正试图为收益率设定底线。东方证券首席固定收益分析师Qi Sheng表示：“债券市场的绝对回报率已经下降。短期和长期债券都应该在区间波动。” 人们对债券市场前景的谨慎情绪日益加重，再加上审批速度变慢等新的行政障碍，导致新发行的固定收益基金数量减少。Z-Ben Advisors数据显示，上个月新发行的固定收益基金收益下滑至393亿元人民币，约合55亿美元，接近2月份以来的最低水平。根据Puyi Standard编制的数据，8月份，理财产品净投资现金为1410亿元人民币，低于上个月的1.47万亿元人民币。该机构表示，这类产品通常将一半以上的资金投资于固定收益资产，另外39%投资于货币市场工具。东方证券的Qi表示，尽管近期需求下降，但中国国债不太可能进入长期下滑阶段，第四季理财产品资金流入可能再次回升。经济学家仍预测，中国央行将在今年晚些时候放松货币政策，以支持疲软的增长，这可能会使债券市场受益。周五(9月13日)，中国基准10年期国债收益率维持在2.09%的历史低位附近。 “现阶段，债券市场下跌和理财产品大量赎回的负反馈周期的可能性不高，”民生证券分析师Tan Yiming在本周研究报告中写道。“但我们仍应关注理财产品对债券市场造成的扰动，毕竟，新资金流入的速度正在放缓。”
圈内人2024-09-13
中国周六有大事！“三驾马车”形势如何？极端天气恐雪上加霜？
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三年多来的最低点。随着价格压力减弱，前中国央行行长罕见地呼吁将重点放在应对通货紧缩上，通货紧缩可能会抑制经济增长，因为价格下跌会导致消费者推迟购买，企业削减工资。以下是国家统计局将在周六上午10点发布的数据预期：工业生产：根据彭博调查的经济学家的中位数预测，8月份工业生产可能增长4.7%，低于7月份的5.1%。极端天气事件已扰乱建设项目并抑制了工业生产。此前的官方制造业采购经理人指数显示，8月份中国的工厂活动连续第四个月萎缩。产出子指数进入萎缩区间，表明制造业活动出现下降。其他疲软迹象还包括，8月前20天的粗钢日均产量较上月下降7%。7月以来，动力煤价格也有所下降，表明电力产量放缓。消费： 8月份的零售销售同比增长2.5%，低于7月份的2.7%增幅。放缓可能是由于2023年的高基数效应以及恶劣天气导致的旅游相关消费受阻。尽管中国夏季旅客人数比2023年有所增加，但由于酷热和洪水扰乱了旅行并抑制了消费，8月份的同比增长可能较慢。尽管政府推出“以旧换新”的购车补贴，但汽车销售（占总零售销售的十分之一）在8月同比下降了1%。投资：固定资产投资在前八个月同比增长3.5%，低于前七个月的3.6%。 100家最大的房地产公司8月份的新房销售额同比下降近27%，较7月份19.7%的下降幅度进一步扩大，这表明5月份当局公布的最新救助计划的影响逐渐减弱。政府主导的投资证明不够充分，因为地方官员集中精力减轻债务负担。省级政府新发行的专项债券销售速度为2021年以来最慢。
风起2024-09-13
会员

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