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周评:美国重磅数据点燃行情！中国传考虑砸2万亿救股市胡塞武装重大袭击、油价暴涨逾6%

跌1.92%，报收1682.48点。中国央行意外祭出罕见大动作周三，国新办就贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展情况举行发布会。中国央行行长潘功胜在发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元；1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。在中信证券首席经济学家明明看来，从操作方式上看，央行领导在新闻发布会上直接宣布降准相对罕见，以往惯常是在媒体采访时提到运用存款准备金工具；另一方面，2022年4月以来的四轮操作中，央行单次降准幅度收窄至25bps，而本次降准幅度扩大至50bps。明明强调，本次降准和再贷款降息同步宣布，历史上虽然有降准定向降准的操作方式，但“降准定向降息”的模式很少见，表明了央行货币政策精准有效的基调。明明说：“总体而言，本次降准的时点和规模均较大超出市场预期，体现了央行明确支持实体经济修复目标。” 光大银行金融分析师表示，本次央行降准，央行实施降准，市场已有预期，但力度略超预期。日本央行维持负利率不变日本央行周二结束为期两天的货币政策会议，决定继续维持超宽松货币政策，其中短期利率仍维持在负0.1%的水平。日本央行行长植田和男并未如经济学家预期，暗示央行是否会在3月或4月退出负利率政策，但他确实表示，日本看起来更有可能实现2%的可持续通胀目标。植田和男在政策决定后的新闻发布会上表示，预计日本经济将继续逐步复苏。他表示，如果价格目标实现在望，将考虑是否还应维持负利率。植田和男表示，将根据通胀情况决定是否采取负利率措施。他并指出，在退出负利率政策后，将肯定预见会进一步加息。即使实际工资增速为负，若前景乐观，政策变动仍有可能。瑞银(UBS)外汇策略师Vassili Serebriakov表示：“日本央行对外沟通的细节表明，他们对通胀正朝向目标的看法感到更放心，这确实强化4月政策正常化的预期。但目前还不清楚这对日元来说是否为重大事件，因为这是市场普遍预期的。” 加拿大央行维持利率不变未暗示很快降息周三，加拿大央行连续第四次会议将政策利率维持在5%不变，并表示虽然潜在通胀仍令人担忧，但重点已转向何时削减借贷成本，而不是是否削减借贷成本。自去年7月份上次加息后，加拿大央行管理委员会已连续四次政策会议维持利率稳定。12月份年度通胀率加速至3.4%，仍高于央行2%的目标，但低于2022年6月8.1%的峰值。行长蒂夫·麦克勒姆(Tiff Macklem)在讲话中表示：“理事会对货币政策的讨论正在从我们的政策利率限制是否足以恢复价格稳定，转向需要保持在当前水平多长时间。” 加拿大央行放弃了之前政策声明中的措辞，表示“准备在需要时进一步提高政策利率”。不过，麦克勒姆在向记者开场白时表示，央行不排除进一步加息的可能性。麦克勒姆表示：“如果新的事态发展推高通胀，我们可能仍需要加息。如果经济发展大致符合我们今天发布的预测，我预计未来的讨论将是我们将政策利率维持在5%的时间多久。” “鹰转鸽”？！欧洲央行如期维持利率不变，强调潜在通胀率继续下降周四，欧洲央行周四将其关键利率维持在纪录高位4%，并指出潜在通胀率继续下降。欧洲央行表示：“潜在通胀的下降趋势仍在继续，过去的加息继续有力地传导至融资条件。” 欧洲央行还重申将在一段时间内保持这一水平。在利率决议前，投资者押注欧洲央行最快将于4月开始降息，并在年底前的每次会议上继续下调，到12月将利率维持在2.50%-2.75%的水平。但大多数欧洲央行决策者一直在试图冷却市场的热情，称需要更多数据，尤其是有关工资增长的数据。财经网站Forexlive分析称，欧洲央行认为通胀回落过程仍在继续，但并不意味着工作已经完成。 Forexlive表示，正如市场所料，欧洲央行利率决议没有任何意外。声明中的措辞表明，他们认为通胀回落过程仍在继续，但这并不意味着工作已经完成。欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，现在讨论欧元区何时降息还太早，但也指出经济增长风险倾向下行。美元周线收高美元指数周五下跌，但周线小幅收高。美联储青睐通胀指标PCE降至3%以下，有望令美联储在年中降息。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周五下跌0.14%，至103.43。本周美元指数攀升0.15%。数据显示，继11月下滑0.1% 后，美国12月PCE物价指数月增0.2%，年率攀升2.6%，且均符合共识预期，且核心PCE物价指数年率增幅降至2.9%，为近三年来首度降至3%以下。 LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示：“通胀轨迹正在改善，给予美联储在今年降息的空间。不过，美联储还有更进一步的工作要做，不应该试图宣布‘任务完成’。若下月因运输中断导致商品通胀暂时回升，投资人不应对此感到惊讶。” 三菱日联金融集团货币分析师称，在1月31日发布下一次政策声明前，美国经济数据对货币政策的影响好坏各半。根据 LSEG 的利率机率App，通胀数据出炉后，美国利率期货市场预估3月降息的机率约为47%，低于周四的51%，以及两周前的80%。此外，市场已充分消化5月进行首次降息的可能性，目前机率为91%。其他货币方面，美元/日元周五上升近0.3%至148.05，本周微跌0.06%。周五欧元/美元从前一交易日触及的六周低点反弹，上涨0.08%至1.0855，本周下跌0.4%。人们普遍预期美联储下周将维持利率不变，重点集中在美联储主席鲍威尔的会后发言，投资者将从中评估美联储是否准备好降息。金价走低失守2020美元受美元走强打压，现货黄金本周遭遇下滑。金价本周下跌11.20美元，跌幅0.55%，收报2018.38美元/盎司。本周现货金最高触及2037.46美元/盎司，最低触及2009.26美元/盎司。 High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“我们看到黄金市场目前正在盘整，因为对利率下降的预期并不像市场希望的那样快。但潜在的主题，也就是利率将在2024年下降的市场认识，仍在支撑黄金市场。” Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，技术性抛售和股市反弹，可能是限制黄金市场购买兴趣的两个主要因素。他说道：“我们最近得到了更好的美国经济数据，这表明美联储可能不得不推迟更长时间的降息。” RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示：“黄金市场价格略高于2000美元/盎司大关，这似乎是一个中性市场。每次金价开始走高时，它都会回落。这是因为美国经济状况存在很多不确定性。 CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson在一份报告中写道，近期黄金的反弹力道似乎减弱，如果央行继续压制市场降息预期，黄金可能进一步走软。降息可降低持有黄金的机会成本。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“金价与利率市场的鹰派重新定价相当绝缘，因为有迹象表明，尽管市场预计美联储的降息周期即将开始，但投资者对黄金的仓位在历史上处于极低的状态。” 美国股市三大股指连续第三周上涨美股周五收盘涨跌不一。道指小幅收高，但仍然创造盘中与收盘历史新高。美国12月核心PCE通胀指数低于3%，增强经济软着陆的可能性，使市场降低对美联储3月降息的押注。道指周五涨60.30点，涨幅为0.16%，报38109.43点；纳指跌55.13点，跌幅为0.36%，报15455.36点；标普500指数跌3.19点，跌幅为0.07%，报4890.97点。本周标普500指数累计上涨1.06%，道指上涨0.65%，纳指上涨0.9%。三大股指均为连续第三周录得涨幅。周五盘中，道指最高上涨至38215.31点，标普500指数最高上涨至4906.69点，均创盘中历史新高。 Spouting Rock Asset Management首席策略师Rhys Williams表示：“本周所有经济数据，包括GDP和PCE，都表现良好。这让每个人都感到安慰。我认为这确实表明我们仍处于潜在的‘金发姑娘’着陆阶段，经济略有疲软，但仍然乐观。” 芯片制造商英特尔在发布令人失望的第一财季前景后，周五股价下跌近12%。在半导体公司KLA发布第三财季的指引后，该公司盘中下跌超过 6%。另一方面，美国运通在公布好于预期的全年盈利预测后，该公司股价上涨逾7%。油价本周飙升逾6% 美国原油周五收高，并创四个多月来的最大单周涨幅。一艘油轮在也门附近被胡塞武装导弹击中，突显出原油供应面临的地缘政治风险。此外，冬季风暴的袭击导致美国原油产量大幅下降、美国上周原油库存减少，也令油价得到支撑。纽约商品交易所3月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格周五上涨65美分，涨幅为0.8%，收于78.01美元/桶。欧洲洲际交易所3月布伦特原油合约周五上涨99美分或1.20%，报83.42美元/桶。也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨里阿当地时间1月26日发表声明称，其海上力量在亚丁湾对一艘属于英国的油轮“马林·罗安达号”发射导弹，并击中目标，导致船上着火。目前英方暂无回应。媒体报道称，一艘为贸易巨头托克集团运营的油轮在航经红海时被一枚导弹击中。托克发言人在一份声明中说，“正在部署船上的消防设备以压制和控制右舷一个货舱的火情。我们仍与该船保持联系，并正在密切监测情况。该地区的军舰正在援助途中。” 美国WTI本周上涨6.27%，原油创下自9月1日以来的最佳单周涨幅。而作为全球原油价格基准的布伦特原油本周上涨6.17%。美国能源信息署周三公布的数据显示，美国上周原油库存下降超过900万桶。同时由于严寒气候导致一些原油生产活动中断，上周美国国内石油产量大幅下降。此前有报道称乌克兰对俄罗斯的一个重要燃料码头发动无人机袭击，也引发对供应中断的担忧。据基辅的消息人士透露，上周末乌克兰无人机袭击了圣彼得堡附近的一个大型燃料码头。据行业媒体数据，这个码头设施每天出口135万桶原油、燃料和成品油。瑞穗分析师称，乌克兰无人机对波罗的海港口的袭击提出了一个问题：乌克兰人已经制定了攻击俄罗斯石油基础设施的政策决定吗？如果是这样的话，那就是个大问题。 Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示，美国原油突破76美元/桶，应该会证实油价的近期趋势已经转向上行。 Sevens Report Research联合编辑Tyler Richey表示：“本周几乎都是油价利多消息，且看到原油期货几个月来首次开始大幅上涨。”

tqttier2024-01-27

会员

中国期权成香饽饽！受美国交易者追捧，寻求低成本反弹机遇

的看涨合约量飙升至历史第二高水平。在中国央行加大宽松力度，并有消息称当局正在考虑包括市场稳定基金在内的救市方案后，中国股市在经历了一波造成6万亿美元市值蒸发的痛苦下跌后出现了小幅反弹。但问题是，这种复苏是否会持续，还是从此处开始逐渐消退。萨斯奎哈纳国际集团(Susquehanna International Group)衍生品策略联席主管克里斯•墨菲(Chris Murphy)表示，期权活动在一定程度上是由仓位驱动的，因为许多投资者对该行业的敞口非常低，该行业是全球股市中表现最差的行业之一。不过，他表示，对于那些增加风险敞口的投资者来说，这可能更多是一种对冲，而不是看多人气的显著变化。墨菲在周五(1月26日)的彭博电视节目上表示：“这并不一定意味着人们对中国市场非常看好。”他解释说：“更多的是，与其买我不确定的股票，我宁愿买看涨期权。这样一来，当股票价格上涨时，我的风险敞口也会随之增加。” 话虽如此，许多华尔街策略师都在吹捧中国股市的风险回报。美国银行策略师认为，购买中国股票是目前世界上“最诱人的逆向长期交易”，但“没有人认为这是一种真正的投资”。高盛集团Joshua Schiffrin呼吁在中国进行长期投资。他表示：“中国股市将会有一个很棒的一年，并给所有人带来惊喜。市场上的看跌情绪实在太浓厚了。”他建议：“我会推荐通过期权来进行这种投资。”

Sissi2024-01-27

加仓120亿美元！中国股票基金周度资金流入，创2015年以来最高纪录

力度恢复人们对世界第二经济体的信心。中国央行本周早些时候表示，将削减银行必须持有的现金准备金数额。此外，北京还宣布采取措施缓解陷入困境的房地产开发商面临的流动性紧缩，而媒体则报道了一项2万亿元人民币（合2785.3亿美元）的救助计划来购买股票。由于投资者对中国经济，尤其是陷入困境的房地产行业的担忧，中国在岸蓝筹股的交易价格处于五年来的最低水平，香港基准指数也处于一年多来的最低水平。一些投资者表示，股价暴跌值得押注于最终反弹，或许还需要采取新的市场投资方式。美国银行分析师表示，中国房地产股的大幅下跌使中国成为“世界上最具吸引力的逆向多头‘交易’”，并指出：“没有人相信这是一项‘投资’”。美国银行援引资金流向和资产配置数据提供商EPFR的数据称，截至周三的一周内，股票基金投资额为176亿美元，债券流向为142亿美元。美国银行的报告称，与此同时，随着人工智能“泡沫”的增长，美国股市在科技股的推动下飙升至新高。根据其报告，科技股连续第三周流入28亿美元，为去年8月以来的最大流入量。科技和技术相关板块推动了标准普尔500指数，2023年上涨24%，其中许多股票今年将再次强劲开局。美银补充称，新兴市场 (EM) 股票每周流入创纪录的121亿美元，而新兴市场债务市场则连续第三周出现资金流出。报告称，债券市场过去五周录得资金流入，过去两周政府债券资金流入近50亿美元。

Peng2024-01-27

中国股市希望重燃，经济刺激预期引发全球资金疯狂涌入

跌至2008年全球金融危机期间低点后，中国央行采取货币政策宽松措施的背景下显得尤为突出。美国银行的策略师们表示，外国投资者的大量撤离和房地产股票的严重通缩之后，中国政府的宽松政策为市场带来了新的生机。 EPFR研究主管卡梅伦•勃兰特也在一封电子邮件中证实，截至1月24日的一周内，以中国为重点的股票基金吸引了约120亿美元的资金流入。他特别指出，这些资金“几乎全部投向了ETF”。EPFR一直密切追踪流入共同基金和交易所交易基金（ETF）的资金总额，以提供市场动态的深入洞察。同时，美银策略师在报告中强调了中国央行下调银行利率和存款准备金率的举措，认为这是为稳定经济和市场情绪所采取的重要步骤。该图表还追踪了上海房地产指数，显示出中国政府对于房地产市场的深度关注。 EPFR在周五的另一份报告中提到，中国央行已经宣布将银行存款准备金率下调50个基点。这些政策动向为以中国为重点的股票基金吸引了大量资金，显示出全球投资者对于中国市场的积极预期。尽管中国股市在周五出现下跌，沪深300指数下跌0.3%，今年迄今累计下跌2.8%，但在过去三年连续下跌后，该指数仍显示出企稳迹象。与此同时，交易所交易基金（ETF）如iShares MSCI China ETF（MCHI）的股价在周五午盘前后下跌0.5%，今年以来的跌幅已达到6%左右。尽管如此，该ETF在本周早些时候曾因刺激预期而大幅上涨，显示出市场对于中国经济刺激政策的积极响应。 EPFR最后表示，“进入1月份的最后一周，流入中国股票基金的资金已经达到了2015年第三季度初的水平，接近历史最高水平。”这一资金流入的规模显示出全球投资者对于中国市场的强烈信心，同时也反映出政策制定者在试图遏制股市下跌的过程中所取得的初步成效。相信随着更多经济刺激政策的出台和实施，中国股市有望在未来迎来更多的资金流入和投资机会。

金融界2024-01-27

人民币结束连跌三周趋势！央行加大支持力度、一次性的刺激难改局面？

一次性的刺激难以改变基本面。她表示，中国央行下调存款准备金率50个基点，同时维持中期借贷便利(MLF)利率不变，暗示央行倾向于流动性管理。她预计，在人民币汇率波动期间，短期利率将反弹。在市场开盘之前，中国人民银行(PBOC)设定人民币兑美元汇率的中间价为7.1074，比之前的7.1044弱了30个基点。人民币兑美元汇率被允许在中间价2%的区间内波动。交易员和分析师表示，中国央行延续了数月来将官方指导利率设定在比市场预期更坚挺的水平上的做法，外界普遍认为这是为了保持人民币稳定。周五的中间价较路透预期的7.1733点高出659点。现货市场上，在岸人民币开盘报1美元兑7.1730元人民币，午盘报7.1784元人民币，收盘报7.1808，较上一交易日下跌129点。本周人民币兑美元上涨0.2%，这是四周以来的首次单周上涨。外汇交易员说，最近人民币的走势和广泛的市场情绪在很大程度上受到A股的推动，人民币在早盘交易中的小幅走软反映了通过与香港的沪港通交易机制造成的损失和资金外流。中国蓝筹股CSI300指数在早盘交易中下跌超过0.5%，而基准上证综合指数下跌0.2%。在系列支持措施出台后，中国股市本周早些时候有所反弹，但大多数分析人士表示，需要更多的刺激措施来稳定摇摇欲坠的经济。

风起2024-01-26

决策分析：中国市场遭获利了结、都怪TA？日本离加息越来越近，今日美国这一风暴压轴

恢复投资者信心，提振脆弱的经济复苏。中国央行周三宣布大幅下调银行存款准备金率，此举将向银行系统注入约1400亿美元现金。此前一天，彭博新闻社报道称，当局正寻求动用约2万亿元人民币(2789.8亿美元)作为稳定基金的一部分购买股票。上述举措在前几个交易日提振了中国股市，但由于投资者获利了结，并谨慎等待刺激计划的更多细节，周五市场转跌。沪深蓝筹股指数下跌0.46%，但仍有望实现1.8%的周涨幅。上证综合指数下跌0.05%，但仍有望实现2.5%的单周涨幅，为2023年7月以来的最大涨幅。 “我们对中国仍持谨慎态度，这与我们多年来的看法一致，”Indus Capital合伙人兼投资组合经理John Pinkel表示，“我们看到结构化‘雪球’产品引发抛售的证据，尤其是来自中国境内的产品。这与基金关闭以及中国政府对市场承诺的持续不确定性推动的抛售交织在一起……看起来一些投资者正在放弃这个市场。” 美国银行分析师表示，雪球效应是股市下跌的原因之一，亦拖累本来就已经疲软的中国股市。该行预估，若中证500指数或中证1000指数再下跌6％至7％，将会引发新一轮“敲入”冲击。其他方面，日本日经指数下跌1.3%，从本周初触及的34年高点回落，部分原因是人们对日本央行可能很快退出大规模刺激政策的预期不断上升。周五公布的12月会议纪要显示，日本央行决策者同意进一步讨论退出超宽松货币政策的时机，以及此后适当的升息步伐。本周早些时候，日本央行坚持其超宽松的货币政策，但暗示其越来越相信逐步退出其庞大刺激计划的条件正在成熟。 “整体信息是，日本央行离扣动首次加息的扳机越来越近了，”Point72亚洲经济研究主管Joy Yang说。欧洲央行(ECB)决策者周四也一如预期维持利率不变，并重申对抗通胀的承诺。不过，四位消息人士对路透表示，欧洲央行对在下次会议上改变措辞持开放态度，为可能在6月降息铺平道路，前提是即将公布的数据证实通胀已被遏制。美国经济韧性在更广泛的市场中，关注的焦点是周五晚些时候发布的个人消费支出(PCE)价格指数，预期核心PCE指数——美联储首选的通胀衡量指标——将同比上涨3%。周四公布的数据显示，由于消费者支出强劲，美国第四季经济增长快于预期，摆脱了美国经济衰退的可怕预测。 “这一数据显示出美国经济增长的进一步弹性，”麦格理经济主管David Doyle表示，“尽管前方的挑战表明经济活动在减弱，但也出现了令人鼓舞的进展。” 报告公布后，美国国债收益率下滑，通胀压力进一步减弱，基准10年期国债收益率目前交投在4.0951%。密切反映近期利率预期的两年期国债收益率下跌3个基点，至4.2850%。货币方面，美元从强劲的GDP数据中获得支撑，英镑兑美元下跌0.1%，至1.26985美元。澳元兑美元下跌0.02%，至0.6584美元。大宗商品方面，由于红海的紧张局势继续对全球贸易构成威胁，油价在前一交易日收盘上涨后略有回落。布伦特原油期货下跌0.4%，至每桶82.10美元。美国原油价格下跌0.65%，至每桶76.86美元。黄金在2,020美元附近震荡。

云涌2024-01-26

“责无旁贷”！股市徘徊在投降边缘之际，中国金融机构敦促支持房地产开发商

的融资。在他发表措辞强硬的言论之前，中国央行的降准幅度为2021年以来最大。中国政府最近还发布一项新的政策指令，旨在缓解中国开发商的资金短缺问题。在政府对房地产行业巨额债务的打击下，中国开发商一直举步维艰。 “金融业责无旁贷，必须大力支持，”中国金融监督管理总局副局长肖远企周四在北京举行的新闻发布会上说。 “我们都知道房地产产业链很长，涉及的领域很广。它对国民经济有重要影响，与人民生活密切相关，”他补充道。中国的房地产问题与地方政府财政密切相关，因为地方政府的很大一部分收入通常依赖于向开发商出售土地。中国政府在2020年打击开发商高度依赖债务的增长模式之后，房地产市场大幅下挫，拖累了全球第二大经济体的消费增长和整体增长。 “对于有困难但资金可以平衡的项目，我们不应该盲目地收回贷款，抑制贷款或切断贷款，”肖远企说，“我们应该通过延长现有贷款、调整还款安排和增加新贷款来提供更大的支持。” 尽管如此，肖远企提醒说，最新的融资指导方针放宽的目的是有针对性的，该指导方针仅在年底有效。肖远企说：“中国的国有银行将在风险可控和商业可持续性的基础上向房地产公司发放经营性房地产贷款。” 他说：“符合条件的房地产开发商可以用这些贷款偿还房地产公司的现有贷款和它们发行的公开市场债券。” 中国政府周三宣布的刺激计划也标志着在新闻发布会上发布消息的罕见决定，表明中国政府在中国股市徘徊在投降边缘之际发出了自己的意图。此类政策举措通常只在网上公布，并通过官方媒体传播。但中国人民银行行长潘功胜亲自宣布了即将到来的降准和房地产政策。

超启2024-01-26

强势人民币眼下不符合中国经济利益！高盛料人民币今年升值空间有限看好中国债券

di在接受彭博社采访时表示：“我们预计中国央行将在降息和降准方面出台更多宽松政策。考虑到这一点，它说明了对更宽松的金融环境的更广泛需求，因此我认为，我们仍然喜欢通过中国政府债券等渠道在固定收益方面进行一些投资。” 国新办周三就贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展情况举行发布会。中国央行行长潘功胜在发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元；1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。高盛建议在对冲的基础上做多一年期中国国债，目标收益率为1.90%。该主权债券目前的收益率约为2.03%。这家华尔街巨头对人民币汇率的热情较低，认为人民币今年的升值空间有限。 Trivedi说道：“我们认为，鉴于中国需要支撑国内增长前景，目前一个非常强势的货币可能不符合中国自身的经济利益。我预计，你不会看到政策制定者鼓励人民币大幅升值，事实上，如果升值速度太快，将会出现阻力。” Trivedi表示，北京方面可能需要采取更加协调一致的政策回应，才能真正提振投资者对中国资产的信心。他说：“有人担心，投资者对政策支持需求的那种紧迫感，可能不会得到政策制定者的认同。我认为人们正在慢慢意识到这种可能性。”

tqttier2024-01-26

不要光盯着降准！中国央行将设新部门美媒：中国暗示将出台更有针对性的刺激措施

宣布不同寻常的存款准备金率下调举动后，中国央行公布了引导资金进入国家重要行业的总体计划，以提振今年步履蹒跚的经济。 (截图来源：彭博社) 周三，中国人民银行提前数周宣布了高于预期的降准行动，令投资者感到意外，为市场提供了急需的提振。国新办周三就贯彻落实中央经济工作会议部署、金融服务实体经济高质量发展情况举行发布会。中国央行行长潘功胜在发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元；1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。在中信证券首席经济学家明明看来，从操作方式上看，央行领导在新闻发布会上直接宣布降准相对罕见，以往惯常是在媒体采访时提到运用存款准备金工具；另一方面，2022年4月以来的四轮操作中，央行单次降准幅度收窄至25bps，而本次降准幅度扩大至50bps。经济学家认为，中国央行将采取后续行动，将信贷引导到特定领域，同时下调银行存款准备金率，并适度下调政策利率。渣打银行(Standard Chartered)大中华区和北亚区首席经济学家丁爽表示：“今后降准的频率可能会更低，只有在市场表现特别糟糕时才会作为一种信号工具。结构性工具将发挥更大的作用。” (截图来源：彭博社) 高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)经济学家周三说，他们预计中国央行将在第一和第三季度降息，并在第二和第四季度进一步下调存款准备金率。中国央行行长潘功胜决定亲自宣布降准，而不是等待国家机构公布，此前国务院总理李强也采取了类似举措。本月早些时候，李强采取了不同寻常的举措，在国家统计局面前公布了中国2023年的GDP数据。彭博社指出，这两个举动都显示出中国共产党高层对提振信心的重视。这反映中国政府在应对房地产市场低迷、持续通缩、信心受挫和股市暴跌之际，对出台更积极刺激措施的呼声做出回应的紧迫性。潘功胜强调，政策制定者今年将有更多采取行动的空间，并指出美联储即将出台宽松政策的迹象是其中一个因素。潘功胜还制定了向关键行业提供金融支持的方法。潘功胜表示，中国人民银行将设立一个新的信贷市场部门，以促进对科技、绿色和其他行业的融资。中国央行还下调逾2万亿元人民币(约合2790亿美元)银行低成本资金的利率，此举旨在鼓励向农业和小企业提供更多贷款。潘功胜介绍，2024年中国人民银行将加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度，做好金融“五篇大文章”。2023年，中国人民银行进一步提升了货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，普惠小微、科技型中小企业、制造业中长期、绿色贷款增速均明显高于各项贷款平均增速。下一步将继续发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加强工具创新，继续引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。丁爽说：“设立一个新部门是一个信号，表明结构性工具将引导资金进入实体经济和优先发展的关键部门。” 自2020年疫情打击经济增长以来，中国央行越来越依赖于引导信贷流向特定行业的工具。彭博社指出，潘功胜继续将重点放在结构性工具上，表明中国央行希望确保资金流向它认为有利于经济的领域。彭博社经济学家Chang Shu和David Qu在一份报告中写道：“毫无疑问，中国人民银行将在最近一次降低银行存款准备金率的基础上推出更多的刺激措施——行长潘功胜在周三阐述中国人民银行的价格目标、经济挑战以及央行的操作空间时明确表示了这一点。我们现在预计会有比去年11月更多的宽松措施。额外的努力可能会以进一步降低存款准备金率的形式出现。” 渣打银行的丁爽等人表示，中国央行可能会推出更多放贷工具，以确保信贷流向符合执政党更广泛目标的渠道。中国央行已将小企业、数字经济和老年人护理列为其他受青睐的行业。中国央行也有可能进一步动用其抵押补充贷款资金，这是一种有争议的工具，涉及向政策性银行注入低成本资金，以支持住房项目。一些经济学家称这是一种“中国式量化宽松”。麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)中国经济主管Larry Hu说：“在中国，结构性工具确实比发达经济体占更大的比例。这是一个具有中国特色的货币政策框架。”

tqttier2024-01-26

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不寻常：人行行长亲自宣布！中国加大刺激恢复信心，但这就足够了吗?

提振经济和股市的预期正在上升，尤其是在中国央行周三(1月25日)宣布放松货币政策之后。中国人民银行行长潘功胜在新闻发布会上说，从2月5日起中国人民银行将允许银行持有较小规模的现金储备。央行表示，下调存款准备金率50个基点将释放1万亿元(1398亿美元)的长期资本。瑞银投资银行亚洲经济主管兼首席中国经济学家汪涛周四在一份报告中说：“(中国央行的)最新公告可能被投资者解读为，开始从之前的被动和零散措施中进行政策转向，他们将继续寻找政策支持的进一步迹象和行动。” 北京方面一直不愿采取大规模刺激措施，鉴于美联储收紧货币政策的立场，这也会扩大中美之间的收益率差距。中国央行周一再次维持LPR利率不变。野村首席中国经济学家陆挺说，中国央行周三宣布的降准幅度超过了该公司此前25个基点的预期。他在周四的报告中说：“我们认为，这次超出预期的降准进一步表明，中国央行和高层政策制定者越来越担心持续的经济衰退以及最近的股市表现。” “更有趣的是，这一政策决定是以一种不太寻常的方式公布的，中国人民银行行长在新闻发布会的问答环节上亲自宣布这一决定，”陆挺说。潘功胜周三告诉记者，央行和国家金融监管局将很快出台措施，鼓励银行向符合条件的开发商放贷。该文件于当天晚些时候公布。 “这是监管机构加强对开发商信贷支持的重要一步，”瑞银的汪涛称，“开发商融资要想从根本上持续改善，房地产销售就必须停止下滑，开始复苏，这可能需要更多的政策努力来稳定房地产市场。” 房地产问题只是打压中国投资者情绪的几个因素之一。庞大的房地产业拖累了经济增长，再加上出口下滑和消费低迷，使经济未能像预期的那样迅速从疫情中复苏。中国内地和香港股市已稳步跌至多年低点。在一系列政府声明和媒体报道表明政府即将对经济增长和资本市场提供支持后，股市本周转高。美国银行首席中国股票策略师Winnie Wu周四在CNBC节目中说，这些稳定股市的努力有助于为阻止市场投降和进一步下跌奠定基础。但她指出，中国经济需要出现根本性好转，投资者才会重返中国股市，这需要时间。 2万亿元的刺激？根据上周公布的官方数据，世界第二大经济体在2023年增长5.2%。这与过去几十年的两位数增长相比明显放缓。据官方消息，中国总理李强周一呼吁采取更强有力的措施来促进市场稳定和信心。周二，彭博新闻社援引知情人士的话说，中国当局正在寻求利用国有企业的资金来稳定市场——出台约2万亿元人民币(合2780亿美元)的一揽子计划。花旗的Philip Yin及其团队在一份报告中指出，中国央行行长潘周三没有提及该基金，尽管他主动谈到了资本市场。他们说，考虑到目前的监管规定，这2万亿元资金需要在数周或数月的时间内到位，而且只相当于目前交易量的一小部分。花旗分析师表示：“最重要的是，这似乎不足以对经济中的潜在挑战产生真正的影响。” 对于中国的许多消费者和企业来说，在中国政府打击互联网科技公司、游戏行业、教培企业和房地产开发商之后，未来的不确定性仍然很高。以科技竞争为中心的中美紧张关系也打压了市场人气。自去年夏天以来，中国当局一直强调要大力支持非国有私营部门。景顺(Invesco)亚太区(不包括日本)全球市场策略师David Chao说：“最终要使基本面回到正轨，信心和情绪才会有实质性的改善，这就是为什么最近的措施旨在提振信心。” “通往经济正常化的道路在于中国家庭和企业的钱包，而不是中国的刺激工具，”他告诉CNBC。寻求财政支持但市场总体上一直在等待更多行动。中国当局在去年10月份已经宣布发行1万亿元政府债券，同时罕见地增加了赤字。花旗分析师表示：“为了应对宏观挑战，仍需要更大程度地打开货币盒子——可以说是更广泛的财政政策和放松去杠杆化政策。” 报告称，潘行长关于中美货币政策差异缩小的评论是“未来更多货币宽松政策的线索，特别是美联储预计将在今年晚些时候放松货币政策”。中国将于明年3月召开全国人民代表大会，届时可能公布更大范围的财政赤字和未来一年的其他政策。经济学人智库(EIU)周四在其《2024年中国展望》中说，在加大财政支持力度的帮助下，中国领导人可能会将未来一年的增长目标定为5%。该报告指出，中国领导人在去年12月举行的年度中央经济工作会议上呼吁进行新一轮财政改革。EIU补充说，这些细节可能会在中国共产党中央委员会第三次全体会议上公布，“可能在2024年初举行”。

风起2024-01-26

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