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阿里巴巴港股大涨8% 携手英伟达推动Physical AI合作

及云计算领域的竞争力；其次，有助于提升中国市场在高性能计算与AI应用方面的国际地位。此外，此次合作也可能带动相关产业链公司发展，包括AI芯片、数据中心建设及工业互联网解决方案提供商。合作方核心资源预期价值阿里巴巴云计算平台、大数据应用扩大AI应用场景，提高产业渗透率英伟达 GPU芯片、AI算法优势提供高性能计算支持，推动AI落地编辑总结阿里巴巴股价日内大涨8%，反映市场对其与英伟达开展Physical AI合作的高度期待。此次合作不仅强化阿里在AI产业的战略布局，也可能推动更多跨境科技合作。短期来看，股价已显著受利好消息带动；中长期而言，合作能否转化为实质营收增长仍需关注技术落地与应用推广情况。常见问题解答问：阿里巴巴股价大涨的直接原因是什么？答：主要原因是公司宣布与英伟达展开Physical AI合作，市场普遍看好该合作将提升阿里的AI与云计算业务前景，推动投资者积极买入。问：什么是Physical AI？答：Physical AI是指结合人工智能与物理模拟的技术方向，能够在工业制造、自动化、虚拟现实等领域实现高精度的智能计算与应用。问：此次合作对阿里云业务有何影响？答：合作可借助英伟达的GPU和AI算法，提升阿里云在高性能计算和复杂AI场景中的竞争力，从而吸引更多企业客户和开发者使用其服务。问：对投资者而言，这次合作的短期和长期意义是什么？答：短期内股价快速上涨，反映市场乐观情绪；长期来看，若Physical AI技术成功落地并带来规模化应用，将显著提升阿里巴巴的营收和估值。问：此次合作对行业竞争格局会产生什么影响？答：合作或将加速AI技术在工业和服务业的普及，提升阿里与英伟达在全球AI领域的影响力，同时对国内外竞争对手形成压力。来源：今日美股网

今日美股网09-25 00:10

ETF日报｜“924”大涨！阿里引爆港股AI，513770尾盘直逼前高！半导体+消费电子驱动，电子ETF反包新高！医药医疗反弹回血

偏低位置，美联储降息仍利好海外资金布局中国市场，A股与港股有望延续目前的“慢牛”格局。【ETF全知道热点收评】重点聊聊港股互联网、电子、医药等板块的交易和基本面情况。一、多重爆点炸市，阿里巴巴狂飙9%，宣布与英伟达开展AI合作！高“含BA量”港股互联网ETF（513770）涨2.69% 今日港股科技行情再度围绕AI龙头——阿里巴巴-W展开，阿里云栖大会今日开幕，多个重磅信息炸市，阿里巴巴-W放量大涨9.16%，再创阶段新高。具体来看：两大巨头联手，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展Physical AI合作，合作覆盖了数据的合成处理、模型训练等Physical AI实践的各个方面。 3800亿还不够，阿里表示，积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入；预测2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍，这意味着阿里云算力投入将指数级提升。阿里云通义千问Qwen大模型官方账号发布消息称，阿里巴巴推出Qwen3-Max——阿里巴巴迄今为止规模最大、能力最强的模型。Qwen3-Max-Instruct的预览版在LMArena文本排行榜上位列第三，超越了GPT-5-Chat。截至目前，通义千问已累计开放300+开源模型，为全球第一。值得一提的是，截至昨日，南向资金已连续23个交易日净买入阿里巴巴-W，期间合计净买入621.16亿港元。随着大模型、算力端热度不断攀升，南向资金积极“抢筹”港股AI核心资产。今日南向资金再度涌入137亿港元，港股买盘势头强劲。此外，华尔街明星基金经理木头姐Cathie Wood管理的方舟投资（Ark Investment）四年来首次买入阿里巴巴ADR（美国存托凭证），信号意义强烈，显示外资对中国科技龙头的兴趣亦在悄然回归。其他科技龙头集体跟涨，快手-W涨超3%，小米集团-W、腾讯控股涨超2%，哔哩哔哩-W、美团-W涨逾1%。热门ETF方面，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）早盘低开后单边向上，场内价格收涨2.69%，重回所有均线上方，全天成交额超5.88亿元。兴业证券表示，港股互联网行情在中报业绩期“利空出尽”后将重新走牛。一方面，港股互联网龙头目前估值合理偏低，在成长板块中的性价比高；另一方面，下半年Al科技有望迎来更多突破，互联网从“外卖内卷”叙事，回归Al叙事、科技成长叙事，未来业绩恢复向上弹性值得期待。浙商证券进一步指出表示，从AI进展角度看，港股互联网公司可以分为两类，一则，以通用大模型和云计算为核心方向，代表性公司有阿里巴巴、腾讯等；二则，以垂类应用为突破口，代表性公司有美图、快手等，两类公司的AI业务正迎来快速发展期。民生证券表示，在底层模型与云计算平台技术双重突破的背景下，伴随中企出海需求以及海外本地AI应用需求的快速提升，互联网大厂云出海元年开启，海外云计算市场从0到1蓝海市场蕴含远大商业机遇。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪的中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为港股AI核心工具。截至目前，腾讯控股、阿里巴巴-W包揽是其前两大权重股，占比分别为15.61%、13.37%，前十大持仓股合计占比近70%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网弹性更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出，或值得重点关注。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破110亿元，创历史新高；年内日均成交额近6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！二、立讯精密霸榜，总市值突破5000亿创新高！半导体领衔上攻，电子ETF（515260）盘中拉升2.6%刷新上市高点电子板块涨势如虹，半导体领衔上攻，通富微电、北方华创涨停，盛美上海涨逾14%，华海清科涨超12%；果链龙头立讯精密尾盘拉升涨超6%，总市值突破5000亿续创历史新高，全天成交额近300亿元，连续第二日霸居A股成交榜首位。热门ETF方面，覆盖半导体+苹果产业链的电子ETF（515260）场内价格盘中拉升2.6%，收涨2.47%，继续刷新上市以来的高点！上交所数据显示，电子ETF（515260）近10日吸金3.55亿元，反映资金看好板块后市，积极进场抢筹！值得关注的是，截至9月23日，电子ETF（515260）最新规模8.96亿元，为同标的指数规模最大的ETF。资金面上，主力资金持续爆买电子板块！具体来看： ①按照申万一级行业口径，电子板块全天获主力资金净流入369亿元，近5日、近20日、近60日分别吸金826亿元、1392亿元、4320亿元，持续霸居31个申万一级行业首位！ ②按照申万二级行业口径，半导体板块获主力资金净流入250亿元，高居所有申万二级行业第一！ ③电子ETF（515260）成份股北方华创、通富微电、立讯精密分别吸金33亿元、17亿元、16亿元，在A股吸金榜高居第一、第七、第八位。消息面上，电子板块利好迭出，重点关注半导体和消费电子方向： 1、半导体（芯片）方面，三大利好显现：①高盛将中芯国际目标价上调14%，称中国AI芯片需求持续增长；②硅片涨价在即，四季度或将大幅受益，全球硅片公司股价短期大涨；③台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%，而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。华泰证券认为，2026年全球半导体设备收入同比增长预计达8%至1530亿美元。 2、消费电子（果链）方面，OpenAI与立讯精密签署协议，共同打造一款消费级设备，预计能与OpenAI的人工智能模型深度协作。随着iPhone17系列销售火爆，韦德布什将苹果公司目标价从270美元上调至310美元。该机构分析师称，新品发布后的强劲需求表明，苹果将迎来的“真正换机周期”。电子ETF基金经理曹旭辰指出，OpenAI跟立讯精密合作AI端侧，很容易联想到去年底的字节豆包行情。叠加iphone 17销量较好，美股苹果股价接连大涨，从映射的角度A股果链也有了基本面支撑。所以果链可能会有行情表现。数据显示，截至8月底，电子ETF（515260）成份股中，苹果产业链个股权重占比达43.34%。值得关注的是，在2025阿里云栖大会上，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展PhysicalAl合作。华创证券认为，AI正在推动电子产业链价值重塑，以AI算力需求爆发为代表的趋势使电子产业链迎来新的增长空间。电子行业目前仍处于创新阶段，未来将经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段，实现快速发展。【创“芯”科技，硬核崛起】覆盖半导体+苹果产业链的电子ETF（515260）及其联接基金（A类：012550 / C类：012551）被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业，前十大权重股囊括市场热议的“纪连海”（寒武纪、工业富联、海光信息）。三、30亿大单+新药突破，两股涨停封板，药ETF劲涨2.18%！BD高峰期将临，港股通创新药ETF（520880）宽幅溢价 AH医药走势分化，A股创新药带领制药板块强劲反弹，医疗器械、CXO等悉数回血，港股通创新药延续低迷。具体来看，A股创新药领衔涨势，全市场唯一药ETF（562050）场内涨2.18%收复昨日失地，成功终结三连阴，尾盘溢价走高，释放多头信号。成份股甘李药业开盘即涨停，信立泰涨停创历史新高，中药股同步助攻，太极集团涨3.97%。 A股医疗板块亦回暖，规模最大医疗ETF（512170）场内涨1.58%终结四连阴，成交5.67亿元，午后场内高频溢价，彰显买盘力量，昨日8557万元逢跌进场。成份股方面，医疗耗材股惠泰医疗涨6.86%居首，CXO概念泰格医药反弹5.54%。港股通创新药今日意外延续低迷，权重股康方生物、三生制药跌逾2%，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）全天水下盘整，场内续跌0.64%，成交2.89亿元，不过场内持续宽幅溢价，显示低吸资金活跃。综合来看AH医药资产，尽管行情表现不一，但各板块代表性ETF均延续溢价交易态势，资金面热度不减。资金低吸动力来自何处？多重利好持续累积。企业端，国内胰岛素龙头甘李药业签署30亿元巴西甘精胰岛素相关供应框架协议。信立泰创新药管线取得实质性突破，泰卡西单抗注射液上市申请获受理，YOLT-101获临床试验许可，两款高血压新药获批。政策端，国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件，坚决“反内卷”，持续支持创新。上海印发《上海市促进高端医疗器械产业全链条发展行动方案》，创新药械有望充分受益。事件催化上，每年的10-11月是创新药BD交易高峰期，年内有望看到重磅BD交易。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成表示，维持医药板块“政策底夯实、业绩右侧趋势明确、行情或持续”的基本判断。策略上，建议更加关注板块内部平衡，对于器械设备、医疗服务等滞涨板块，可以和创新药组合均衡布局。注：根据沪深交易所数据，截至2025.9.22，医疗ETF规模265亿元，在全市场医药类ETF中规模最大（1/50）。药ETF是全市场首只也是目前唯一跟踪中证制药指数的ETF。来源：沪深交易所等，截至2025.9.24。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，电子ETF、券商ETF、金融科技ETF、药ETF、医疗ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF、港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界09-24 21:31

资金动向 | 北水扫货港股超137亿港元，爆买阿里53亿、腾讯26亿

发酵中。华泰证券指出，半导体设备下半年中国市场“东升西降”或加速，下半年中国市场有望继续先进工艺主导的投资周期，看好本土设备公司份额提升的投资机会。信达生物：信达生物近期宣布公司产品玛仕度肽注射液第二项适应症获得国家药监局批准，用于成人2型糖尿病患者的血糖控制。这是继今年6月获批减重适应症后，该药物的第二个获批适应症。截至目前，玛仕度肽还有4项三期临床研究正在进行。小米集团：军近日官宣，2025年度演讲定档9月25日。雷军今日在微博发文称，造车和重启造芯，几乎是同时做的决策，把小米前十年攒下的家底全押上了。说实话，“同时供家里两个孩子上大学”，压力巨大。现在想想，都会感慨，当时哪来这么大的勇气。

格隆汇09-24 20:01

始祖鸟“炸山”后的雪崩？估值晃动背后的环保雷区

元，理由直白——环保争议放大公关风险，中国市场订单下滑。户外零售商反馈，中国区销量预测下调，消费者忠诚度短期腰斩。估值倍数呢？亚玛芬当前EV/EBITDA约20倍，事件前还被看好的潜力（受益Salomon和Wilson多元化），出现了风险溢价上浮，短期压到10x也有可能。从PE的角度看，当前$亚玛芬体育(AS)$的估值更是高于同行业其他公司，如$lululemon athletica(LULU)$$耐克(NKE)$$威富集团(VFC)$$Deckers Outdoor Corporation(DECK)$$哥伦比亚户外(COLM)$等这波危机是“买点”还是“避雷”呢？短期来看，肯定是避雷——调查结果未出，抵制潮若持续，Q3财报得打折。长期呢？安踏的本土化整合功力深厚，Arc'teryx中国营收占比超40%，事件后若推“透明环保”转型（如加强环评+捐款），反倒能拉近与本土消费者的距离。想想Patagonia的“环保诉讼”逆袭，亚玛芬若学聪明，估值修复空间大。毕竟，户外赛道景气度高，全球中产爬山热不减，Arc'teryx的创新面料、品牌影响力等还在。嗜环保如命的投资，本质是押注可持续叙事准不准。始祖鸟这“升龙”秀，从艺术盛宴变环保闹剧，提醒我们，全球化品牌玩文化营销，得先量量生态的“龙脉”。安踏亚玛芬估值短期抖，长期稳——前提是别再炸山了。

老虎证券09-24 16:41

ETF甄选 | 三大指数集体走强，半导体、游戏、光伏等相关ETF表现亮眼！

环节。华泰证券认为，半导体设备下半年中国市场“东升西降”或加速。根据对全球32家半导体制造企业和20家设备企业业绩统计，2025年二季度全球设备公司总收入同比增长24%至340亿美元。其中，海外市场由AI相关投资主导，市场规模同比增长40%，其中测试机等后道设备增速尤为显著。相关ETF：半导体设备ETF(159516)、半导体设备ETF易方达(159558)、半导体设备ETF基金(159327)、科创半导体设备ETF(588710)、科创半导体ETF鹏华(589020) 【机构：游戏行业步入“行业扩容+产品周期”共同驱动的增长阶段】广发证券指出，A股游戏公司收入与利润双双改善，行业步入“行业扩容+产品周期”共同驱动的增长阶段，预计下半年随着新品陆续上线及AI技术应用深化，行业高景气度有望延续。中信建投证券指出，在历经2021至2024年的自我梳理与外部变化后，游戏行业在2025年重新焕发生机。这一轮游戏景气变化的核心是，供给、需求双旺盛带动的游戏总时长提升和大盘扩容，并且竞争格局明显趋缓，头部公司发力长青游戏，中型公司布局垂类优势赛道。此外，今年营销范式转移（轻买量、重内容营销），渠道变革（轻安卓联运、重自有渠道）带来销售费用、渠道分成压力的减轻，与此同时游戏社区与直播平台受益。此外，AI对管线的赋能和产能提升，也逐渐体现在报表端（申万游戏整体研发费用率从1Q23的48%降低到2Q25的29%），板块整体利润率的上行趋势明显。相关ETF：游戏ETF(516010)、游戏ETF(159869)、游戏ETF华泰柏瑞(516770) 【机构：光伏行业上游价格持续上行，企业预计三季度开始盈利修复】消息面上，国家能源局局长在学习时报发表文章《以更大力度推动我国新能源高质量发展》，文章指出，加快破解产业链上下游阶段性供需失衡矛盾，专项整治光伏产业“内卷式”竞争，推动光伏等产业提质升级，促进新能源发电及相关产业有序竞争和良性健康发展。华安证券指出，光伏行业上游价格持续上行，近期硅料价格再上涨带动成本端压力显著抬升，硅片价格延续上行趋势，而电池片与组件价格整体保持稳定，海外需求稳健形成共振。从供需看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后市场预期下半年终端组件需求下降，但三季度末海外需求环比修复；供给侧国内行业自律行为持续进行，效果有待观察。企业盈利方面，二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。相关ETF：光伏ETF指数基金(159618)、光伏ETF基金(159863)、光伏ETF基金(159864)、光伏龙头ETF(516290)、光伏ETF(159857) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 16:10

王忠民：金融品牌迎来“AI时刻”，谁将抓住45000亿美元市值风口？

意，与中国古老的甲骨文精神契合，从此在中国市场扎根至深。”王忠民认为，一个成功的本土化品牌命名，能够在信息化、互联网乃至AI时代持续发挥文化认同与市场渗透的双重效应。证券市场的“文化人名”效应与AI算力浪潮谈及近期A股市场，王忠民指出，本轮行情并非由传统金融板块拉动，而是以算力为核心的AI产业链主导。他幽默地提到“易中天”“纪连海”等文化名人名字与AI概念股名称的巧合组合，引发全场笑声。 “中际旭创、新易盛、天孚通信——取一字成‘易中天’；寒武纪、工业富联、海光信息——合成‘纪连海’。”王忠民说，这种看似偶然的“符号耦合”，实则是市场对AI概念的情感投射与品牌认同，反映出资本市场对AI技术前景的强烈预期。 AI重构金融底层逻辑：从RPO到Open Everything 在演讲第三部分，王忠民深入剖析AI对金融业务底层的颠覆性影响。他提到一个新概念“RPO”，即已签约未交付的订单收入，已成为AI公司估值的重要指标。“传统会计报表无法体现的未来履约能力，正在成为市值管理的新焦点。” 此外，他以“托管业务”为例，指出传统利差模式式微，而基于数据与流程服务的托管业务正成为银行新的增长极。“AI时代的Bank，正在用托管替代信贷。” 王忠民还预判，随着开源技术普及，金融业将涌现“Open Bank”“Open Securities”等新形态，实现从技术到品牌的全方位开放化转型。结语：金融品牌的AI化是不可逆的猛流 “金融品牌的AI化，是时代的主流、猛流、快流，更是当红炸子鸡。”王忠民以一句凝练的总结结束演讲。台下掌声雷动。这位深耕金融监管与投资实践数十年的专家，用一场充满激情与远见的演讲，不仅点明了AI对金融品牌的重塑之力，也为在场所有金融人指明了一条与AI同频进化的发展路径。正如他所言：“如果有一天你的名字被引入金融领域的某个品种中，请注意收取你的品牌费。”

金融界09-24 15:31

秋季疲软终于驾到、中国市场逆势上涨！新西兰联储任命首位女行长

萎缩，因新订单进一步下滑。即便如此，中国市场却传来利好。阿里巴巴香港上市股票周三大涨5%，此前公司宣布推出迄今最大规模的人工智能语言模型“通义千问3-Max”，参数量超过1万亿，几乎是三年前 ChatGPT 初代版本的六倍。另一方面，新西兰周三宣布任命安娜·布雷曼（Anna Breman）为新任央行行长，她将成为该国央行首位女性行长。此举发生在央行因经济管理饱受批评而进行重大人事调整之际。布雷曼目前担任瑞典央行（瑞典国家银行）第一副行长。此外，美国主持人Jimmy Kimmel因在节目中谈及涉嫌刺杀保守派活动人士查理·柯克的男子而被停播六天，如今已重返荧幕。美国总统特朗普在 Truth Social 上写道：“我真不敢相信 ABC 假新闻竟然让吉米·基梅尔回来了。”并威胁将对该电视网采取进一步行动。 “为什么他们要让一个表现糟糕、不好笑、还因播放99%亲民主党的垃圾而让电视网陷入风险的人回来？”他发帖称。周三可能影响市场的主要事件：经济数据：德国9月Ifo商业景气指数、现状指数和预期指数美国8月新屋销售、EIA每周原油库存债券拍卖：德国7年期国债、英国4年期国债

风起09-24 15:24

A股收评：创业板指涨2.28%续创年内新高，全市场超4400股上涨，芯片产业链及光伏概念股爆发

厂客户。华泰证券指出，半导体设备下半年中国市场“东升西降”或加速。2025年下半年，中国市场有望继续先进工艺主导的投资周期，看好本土设备公司份额提升的投资机会。房地产板块震荡反弹房地产、租售同权板块震荡反弹，渝开发、上海临港涨停。点评：自8月下旬起，上海、苏州、长春等城市陆续推出楼市新政，通过放宽限购、取消限售、发放购房补贴等多种方式，降低购房成本，激发住房消费潜力。9月15日，国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上表示，“从前8个月情况看，受国内外形势变化影响，我国房地产市场虽有波动，但商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存成效仍在显现，房地产市场仍在朝着止跌回稳的方向迈进。” 油气概念股活跃油气概念股活跃，准油股份涨停，通源石油、科力股份、中曼石油等跟涨。点评：消息面上，WTI原油期货收涨1.81%，报63.41美元/桶。布伦特原油期货收涨1.6%，报67.63美元/桶。影视院线板块反弹影视院线板块反弹，博纳影业涨停，光线传媒、欢瑞世纪、华策影视等跟涨。点评：消息面上，电影《731》上映四天票房突破十亿元，不仅打破了中国影史多项纪录，也带热了整个电影市场，为即将到来的国庆档做好了预热。截至目前，已有13部新片定档国庆档。机构观点中信建投：重视轮动，轻指数而重个股美联储降息落地后，“十五五”有望成为下一阶段市场关注重点，反内卷、服务消费、提振内需、产业升级等构成重要内容。总体来说，目前市场仍处高位，没有明显冲顶和回落趋势，前期热门赛道间轮动加剧，指数整体处于横盘整理阶段，参考历史回踩的最终点位可能就在60日均线。在此期间大概率依然会延续轮动+前期高标杀跌的特点。建议短期仍以横盘心态应对市场，重视赛道行业轮动，轻指数而重个股。建议埋伏低位板块与聚焦“拒绝调整”相关股票。行业重点关注：人形机器人、AI、生猪养殖、新能源、新消费、创新药、有色、基础化工、非银。国泰海通：中国股市不会止步于此中国股市不会止步于此，理解“转型牛”首要是认识其关键动力：无风险收益的下沉，推动了“找资产”需求井喷，这是历史转折，也远未结束；“提高投资者回报”的资本市场改革，有助于社会各界改善对中国资产的观念认识；中国转型加快与传统“L形”企稳能见度提高，带来的是经济社会发展的确定性提升与资产回报率预期的企稳和改善，这是市场估值得以重估的基石。从战术看，中美元首通话表明短期风险展望稳定；弱美元与海外降息，有利于中国宽松与央行重启国债交易；资本市场改革红利有望加快，科创板成长层推出和第五套上市标准重启在即。市场调整是机会，后续A/H股指还有望走出新高。国投证券：低位补涨可能性正在上升展望四季度结构风格，在不调整“反银行-微盘杠铃超额”的大观点下，结构风格会更加均衡。基于历史统计，三季度—四季度多存在较为明显的风格切换，三季度涨幅靠前的主流品种多数情况在四季度无法进一步延续。从交易视角，独家构建的“A股高切低行情指数”经触顶回落，意味着低位补涨可能性正在上升。结合今年以来A/H轮动上涨特征+9月降息落地暗示“降息周期”可能性上升+互联网正面亮点多于负面影响，能够明确是9—10月相对低位方向中，恒生科技（中概互联）大概率能够从“跟上来”到“顶起来”。同时跟踪评估“低位顺周期（含全球定价资源品）+出海”成为四季度胜负手的可能性，这点需要在11月跟踪确认。

金融界09-24 15:20

中国市场监管部门出手整顿！美团、京东股价上涨

FX168财经报社(亚太)讯中国市场监管总局正采取一系列措施，以遏制外卖行业的过度竞争，推动美团和京东股价走高。据央视报道，监管机构起草新规《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》，包括对餐馆收取的费用设上限，并要求在补贴和折扣活动方面提高透明度。此举旨在推动更“有序”的竞争，保护在激烈竞争中受困的商户。今夏，随着京东进入外卖市场，全球最大外卖市场的竞争进一步升级，美团和阿里巴巴旗下饿了么被迫加大折扣力度应对。这反过来压缩了利润空间，并给商户和骑手带来压力。美团8月警告称，由于“非理性竞争”，公司将出现巨额亏损，其股价随后大跌。而在周三(9月24日)，美团股价在香港一度上涨3%，京东则上涨2.5%。央视报道称，新规的目标是遏制“强制竞争”和过度价格战。彭博行业研究分析认为，中国即将出台的外卖平台运营规则，重点聚焦在费用与促销方面，可能会将美团、阿里巴巴和京东过去几个月与监管机构达成的共识正式化。相比之下，新规带来的冲击对拼多多、抖音和快手或更为显著。这些公司正计划更积极地扩展即时零售业务，其扩张策略或需调整，以符合防止企业使用过度或非理性补贴的新要求。今年8月，这三家互联网公司曾同意达成停战，但并未公布具体细节。然而，三方竞争已经引起外界对餐馆负担的关注。拟议中的新规将通过限制平台可征收的费用类型，来阻止随意加费，并要求提高透明度。它们禁止平台强迫商户为促销活动提供补贴，这一做法在今年已相当普遍。监管部门将从周三开始公开征求意见。除费用外，草案还涉及其他长期存在的问题。例如，将通过加强商户身份和资质审核来打击“幽灵厨房”；要求保护外卖骑手，包括为连续工作超过四小时的骑手提供休息提醒系统，并设立机制以限制日接单量。

风起09-24 14:27

A股半导体板块持续冲高，科创半导体设备ETF(588710)盘中涨超12%，强势冲击3连涨，存储市场迎来全面涨价趋势

改善。华泰证券指出，半导体设备下半年中国市场“东升西降”或加速。根据对全球32家半导体制造企业和20家设备企业业绩统计，2025年二季度全球设备公司总收入同比增长24%至340亿美元。其中，海外市场由AI相关投资主导，市场规模同比增长40%，其中测试机等后道设备增速尤为显著。受去年高基数影响，中国市场2025年上半年微降1%，呈现和海外不同的周期特点。综合以上公司指引的分析，认为2025全年半导体资本开支将同比增长14%，达到1480亿美元；全球设备市场规模则预计同比增长12%，达到1420亿美元的预测。华泰证券认为：1）2025年下半年，中国市场有望继续先进工艺主导的投资周期，看好本土设备公司份额提升的投资机会。2）海外市场可能进入整体增速放缓的空窗期。建议关注，Intel等主要企业投资节奏的变化和AI需求相关的投资机会。科创半导体设备ETF紧密跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板半导体材料设备主题指数(950125)前十大权重股分别为华海清科(688120)、中微公司(688012)、沪硅产业(688126)、拓荆科技(688072)、中科飞测(688361)、安集科技(688019)、芯源微(688037)、华峰测控(688200)、盛美上海(688082)、天岳先进(688234)，前十大权重股合计占比71.5%。科创半导体设备ETF(588710)，场外联接(华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接A：024974；华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接C：024975)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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