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中国死守金融底线！国务院国资委突喊话：重点监控4大领域 “一旦风险萌芽必须果断消灭”

，实际上并不仅限于那些不稳定的机构。#中国房地产危机# “(中央金融工作会议)强调国有企业各单位面临的突出问题，”中国国务院国资委在最新会议上表示。该委员会强调：“一旦风险出现，必须及时采取果断行动，将其消灭在萌芽状态，建立健全、持久的机制，牢牢守住底线。” “(会议)坚决要求纠正形式主义、官僚主义问题，积极防范和化解中央企业金融领域风险，”该委员会在周一(12月4日)发布声明中表示。中国国资委已经成立了领导小组来管理彻底去风险过程所需的任务，该监管机构表示：“企业金融领域整体风险需要全面评估、识别、预警、暴露和处置。” 该机构监管着90多家国有工业巨头，包括中国移动、中国石油天然气集团公司、承包商中国建筑工程总公司和中国商用飞机有限责任公司。截至2022年底，国资委监管的企业总资产为81万亿元人民币，约合11.4万亿美元。中国的主要金融机构包括大型保险公司、投资公司和“四大”国有银行，主权财富基金中国投资有限责任公司的子公司中央汇金公司为其控股股东或大股东，而许多国有股份制企业则以中央汇金公司为控股股东，银行或地区贷款机构由各级政府控制。中国国企只控制一些小型券商、银行或信托，为了促进现金流，许多公司都设立了金融子公司。除了房地产开发子公司外，一些企业还通过融资或持股大量涉足房地产或建筑行业。中国国资委发出警告之际，中国国家主席习近平在10月份的中央金融工作会议上将金融风险列为中国政府的“永恒主题”。中国还重组了中国的金融监管体制，建立中央金融委员会作为政府直接控制该行业的工具，以协调国家的风险管理。因此，去风险很可能仍将是即将召开的中央经济工作会议的一个流行词。尽管出台了多轮政策刺激措施，但以恒大集团和碧桂园未能按期偿还债务为标志的中国房地产危机仍在继续。报道指出，中国地方政府债务已达到38万亿元人民币，但隐性债务据信规模更大，这是通过地方政府融资平台(LGFV)借入以规避政府借贷限制的债务。国际货币基金组织(IMF)估计，今年中国地方政府融资平台债务总额已增至创纪录的66万亿元人民币，是2017年30.7万亿元人民币的2倍多。中国国有企业还对主要银行实施重大控制和监管，这些银行正在努力应对不良贷款和创纪录的低净息差，同时仍然充当着处于违约或倒闭边缘的开发商的生命线。

颜辞2023-12-06

中指研究院：11月房地产行业信用债融资311.5亿元，同比增长37.6%

中指研究院最新发布的中国房地产企业融资监测月报显示，2023年11月，房地产企业债券融资总额为412.8亿元，环比增长49.4%；房地产行业信用债融资311.5亿元，同比增长37.6%，环比大幅增长108%。

金融界2023-12-06

中国评级警报仍刺耳作响！今日“小非农”重磅来袭，欧洲数据也来掺一脚

竞争的评级机构标准普尔全球警告称，如果中国房地产危机进一步加深，明年中国经济增速可能放缓至3%以下。中国如此低的增长率在很多方面都令人难以理解。但如果它确实即将到来，这有助于解释为什么在中国的外国投资者正在撤出资金，而那些尚未进入中国的投资者却不愿投入资金。澳大利亚基准股指上涨1.6%，仍受澳大利亚央行暂停加息的利好因素影响。与美联储最近的鸽派态度呼应的是，周二对欧洲央行政策制定者之一的施纳贝尔(Isabel Schnabel)的采访，她告诉路透社，进一步的紧缩“相当不可能”，越来越多的人认为，主要央行已经结束了加息。市场认为，加拿大央行可能会在当天晚些时候做出“按兵不动”决定，从而强化这种说法。指标公债收益率(殖利率)大幅下滑，日本公债收益率触及数月低点，隔夜跟随美国公债收益率下滑。不过，尽管美国经济确实在放缓，但仍有迹象表明可能出现软着陆。就业市场是本周的关键焦点，ADP就业报告将于今日晚些时候公布，该数据素有“小非农”之称，将为周五的月度就业报告提供前瞻线索。欧洲最大经济体的宏观数据也将很快出炉，德国将公布工业订单，英国将公布采购经理人调查，而欧元区将公布零售销售数据。

云涌2023-12-06

中国地方政府对开发商胡萝卜加大棒！但购房者担心无法交付，正避开预售房产……

求喜忧参半，这取决于抵押贷款的安排。#中国房地产危机# 预售房地产的销售额下降11.4%，而在2022年下降了约30%。相比之下，完工后出售的房产的销售额增长21.9%。在北京在2020-2021年收紧信贷后，尽管有预售合同，但未交付的房产数量激增，此举令中国的购房狂潮降温。事实证明，这一政策过于有效，因为开发商无法获得资金，不得不暂停项目。这导致购房者不得不开始偿还抵押贷款，同时又无法搬进新家。这使得现在的买家开始寻找现房。易居中国研究院的数据显示，在截至2022年6月的四年里，售出的新房产中约有4%与问题项目有关。这类房产覆盖的面积很大，相当于东京都土地面积的10%以上。预售房产之所以受欢迎，是因为它们的价格较同类完工房产低。开发商也更喜欢预售协议，这让他们更容易为项目融资。但当建设跟不上销售速度时，问题就出现，导致未完工项目积压。如今，人们对未开发住房项目日益增长的不信任导致了销售下滑，并引起了政策制定者的警惕。全国人大常委会成员敦促政府采取措施加快住房建设，向开发商提供财政支持被认为是一个可能的解决方案。中国人民银行已经出台了支持措施，而住房和城乡建设部鼓励在建成后出售房产，而不是在建成前出售。包括山东、四川、安徽和河南在内的一些省级政府也在主要城市地区采取了类似的举措。但对房地产开发商来说，这意味着收回住房项目成本的时间将更长。有预估显示，这将使房地产项目的成本增加20-30%。地方政府显然认为房地产开发商需要帮助，一些地方政府采取了胡萝卜加大棒的方法来扭转局面。例如，湖北省荆门市政府在10月份决定，该市某些地区的所有新房产必须在出售前完工。作为交换，当地政府为开发商提供税收减免，并允许他们分期支付土地使用权。当地银行为此类房产的买家提供了优惠待遇。但有些买家干脆干脆跳过新房市场，转而选择购买现房。因此，据中国媒体报道，今年1-10月，中国许多大城市的现房销售同比出现增长。然而，这并不意味着现房市场的状况要好得多。随着房价升值的希望逐渐消退，一些房主正急于抛售手中的房产。这意味着，10月份70个主要城市现房均价环比下降0.58%，为9年来最大降幅。对就业的担忧是拖累房地产市场的另一个因素。如果人们购买现房的趋势继续下去，新房销售将继续下滑，导致中国房地产市场的复苏进一步推迟。

超启2023-12-06

会员

中国房东注意了！穆迪2024展望报告：中欧房地产“爆雷”压力剧增全球银行业前景负面

产有市场。” 惠誉评级则在报告中表示，中国房地产销售下滑的趋势可能会在2024年放缓，但不同地区、不同开发商的经营状况和经营业绩的差异可能继续存在。该评级机构预计，2024年中国住宅建筑商的经营环境仍将充满挑战。然而，中国开发商的合同销售降幅预计将收窄至0-5%，这意味着全年房地产销售中国可能达到10-10.5万亿元人民币。

小萧2023-12-06

中国又一家影子银行“爆雷”！万向信托陷入重大财务困境房地产等投资产品款项“违约”

贷以来，许多房地产开发商陷入了困境。#中国房地产危机# 据中国媒体报道，在万向的问题产品中，其中一个与陷入困境的房地产开发商佳兆业集团有关，该公司于2021年违约。另一款产品投资于西南部贵州省的一家地方政府融资平台，该平台已拖欠部分贷款。据媒体称，这两款医疗信托产品与贵州省的一个医院项目有关，贵州省是中国负债最重的省份之一。传统上严重依赖卖地收入的地方政府财政因房地产低迷而受到打击，今年早些时候，贵州承认在解决财务问题方面失败，并向中国中央寻求帮助以避免违约。 11月，在十年一度的中央金融工作会议上，中国领导层强调了更系统地应对金融领域风险和维护总体稳定的重要性。

颜辞2023-12-05

中国突发重磅消息！穆迪突然对中国动手:下调中国主权信用评级展望至负面中方回应来了！

博社称，穆迪下调中国信用评级展望发生在中国房地产市场不断深化引发政府转向财政刺激之际。 (截图来源：彭博社) 中国已经加大借贷规模，将其作为提振经济的主要措施，这引发人们对中国债务水平的担忧。中国政府今年的债券发行量有望达到创纪录水平。穆迪上一次将中国的信用评级从Aa3下调至A1是在2017年，原因是中国整体经济债务大幅上升的可能性及其对国家财政的影响。这是该机构自1989年以来首次下调中国债务评级。中国经济今年一直在努力寻找动力，新冠限制被取消后的经济反弹弱于预期，房地产危机加剧。上周公布的数据显示，11月制造业和服务业活动双双萎缩，强化政府需要采取更多行动来支撑疲弱复苏的信念。在今年10月，中国国家主席习近平表示，不会容忍经济增长大幅放缓和持续存在的通缩风险，同时政府将总体赤字提高到30年来的最高水平。 2023年，中国赤字占国内生产总值(GDP)的比例为3.8%，远高于长期坚持的3%上限。这一该修订允许中央政府在年内额外出售1万亿元人民币的主权债券，以支持救灾和建设。地方政府还在出售特别再融资债券，以交换一些成本较高的表外债务。 (截图来源：彭博社) 穆迪表示：“考虑到地方政府债务带来的政策挑战，中央政府的重点是防止金融不稳定，可能对地方政府融资平台的财务状况有详细的了解。尽管如此，在避免道德风险和控制财政支持成本的同时保持金融市场稳定是非常具有挑战性的。” 今年早些时候，惠誉国际评级有限公司(Fitch Ratings Ltd.)在接受彭博电视台采访时说，该机构可能会重新考虑中国的A+主权信用评分。该公司最近将这一评级定为“稳定展望”。标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)自2017年下调中国评级以来，一直将其评级维持在A+，展望稳定。中国财政部有关负责同志就穆迪下调主权信用评级展望有关问题答记者问据中国财政部12月5日最新发布的新闻稿，近日，财政部有关负责同志就穆迪评级公司下调主权信用评级展望有关问题接受了记者采访。记者问：12月5日，穆迪评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，请问财政部对此有何看法？答：穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，对此，我们感到失望。今年以来，面对复杂严峻的国际形势，在全球经济复苏势头不稳、动能减弱的背景下，中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，经济增长新动能持续发挥积极作用，预计四季度中国经济将保持回升向好态势，中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。国际货币基金组织预计今年中国对全球经济增长的贡献率超过30%。与经济恢复向好的态势相适应，财政收入保持恢复性增长。前三季度，全国一般公共预算收入同比增长8.9%，其中，全国税收收入增长11.9%。这得益于今年以来经济持续恢复、总体回升向好的带动。财政支出进度合理加快，重点支出保障有力。前三季度，全国一般公共预算支出同比增长3.9%，社会保障和就业、教育、科学技术、卫生健康、农林水等重点领域支出得到较好保障。地方财政收入普遍保持正增长，地方一般公共预算收入同比增长9.1%，近半数地区增速达到两位数。这些事实均表明，中国经济正在转向高质量发展，中国经济增长新动能正在发挥作用，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战。穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。 (截图来源：中国财政部网站) 记者问：穆迪指出了我经济增速放缓风险，如何看待今年及未来我国宏观经济增长情况？答：今年是中国经济从疫情冲击中恢复的第一年，成功顶住了来自国外的风险挑战和国内多重因素交织叠加带来的下行压力，不同季度之间经济恢复虽然有所波动，但总体持续回升向好，前三季度GDP同比增长5.2%。内需对中国经济增长贡献不断提升，最终消费支出对经济增长的贡献率是83.2%，拉动GDP增长4.4个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率是29.8%，拉动GDP增长1.6个百分点。近期，世界银行、国际货币基金组织、经合组织预测都显示，中国可以实现增长5%的预期目标。展望未来，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，未来仍将是全球经济增长的重要引擎。中国有强大的国内市场，14亿人口，4亿多的中等收入群体，需求潜力很大；就业物价总体平稳，疫情疤痕效应逐渐消退，经济循环将进一步畅通；加快构建新发展格局，推动高质量发展，新旧动能有序转换，内生动力不断增强。这些将推动中国经济实现质的有效提升和量的合理增长。记者问：地方债务问题一直受国际评级公司高度关注，这次穆迪又特别提出这方面的担忧，请您谈谈相关看法？答：近年来，通过相关部门和地方政府持续努力，我国防范化解地方政府债务风险的制度体系已经建立，地方政府违法违规无序举债的蔓延扩张态势得到初步遏制，地方政府债务处置工作取得积极成效。截至2022年末，全国地方政府法定债务余额35.1万亿元，加上纳入预算管理的中央政府债务余额25.9万亿元，全国政府债务余额61万亿元。按照国家统计局公布的2022年GDP初步核算数121.02万亿元计算，全国政府法定负债率（政府债务余额与GDP之比）为50.4%。低于国际通行的60%警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家。对于地方政府隐性债务。按照党中央、国务院决策部署，财政部会同有关部门研究提出一揽子政策措施，着力防范化解地方政府隐性债务风险。一是完善常态化监测机制。加强部门间信息共享和协同监管，统一认识、统一口径、统一监管，加强数据比对校验，努力实现全覆盖。二是坚决遏制隐性债务增量。严堵违法违规举债融资的“后门”，着力加强风险源头管控，硬化预算约束，要求严格地方建设项目审核，管控新增项目融资的金融“闸门”，强化地方国有企事业单位债务融资管控，严禁违规为地方政府变相举债，决不允许新增隐性债务上新项目、铺新摊子。三是稳妥化解隐性债务存量。建立市场化、法治化的债务违约处置机制，稳妥化解隐性债务存量，依法实现债务人、债权人合理分担风险。坚持分类审慎处置，纠正政府投资基金、PPP、政府购买服务中的不规范行为。四是健全监督问责机制。推动出台终身问责、倒查责任制度办法，坚决查处问责违法违规行为。督促省级政府健全责任追究机制，对继续违法违规举债融资行为，发现一起、查处一起、问责一起，终身问责、倒查责任。从执行情况看，经过各地各部门共同努力，地方隐性债务规模逐步下降，风险得到缓释。对于地方政府融资平台公司债务。财政部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，采取一系列措施加强地方政府融资平台公司治理。一是持续规范融资管理，严禁新设融资平台公司。二是规范融资信息披露，严禁与地方政府信用挂钩。三是妥善处理融资平台公司债务和资产，剥离其政府融资职能，防止地方国有企业和事业单位“平台化”。记者问：穆迪提出了房地产行业调整对地方财政的影响问题，您怎么看？答：我们高度重视地方财政运行情况，多措并举支持地方财政平稳运行。一是积极安排中央对地方的转移支付，对地方经济社会发展给予有力支持。二是督促地方加强资金统筹，优化支出结构，盘活存量资金，避免损失浪费，不断提升财政资金的使用效益。三是进一步完善地方税税制，逐步建立规范、稳定、可持续的地方税体系。需要说明的是，土地出让收入是地方政府性基金预算的主体，土地出让收入是毛收入，收入减少的同时，也会相应减少拆迁补偿等成本性支出。近年来，受房地产市场影响，房地产相关税收有所下降，但其占地方一般公共预算收入的比重没有大幅回落。总的看，房地产市场下行给地方一般公共预算和政府性基金预算带来的影响是可控的、结构性的。

tqttier2023-12-05

融创中国(01918)下跌5.15%，报2.21元/股

景与服务。经过19年的发展，融创已成为中国房地产行业的头部企业和领先的文旅产业运营商，同时也是物业和会议会展物业的持有者及运营商。截至2023年中报，融创中国营业总收入584.73亿元、净利润-153.67亿元。

金融界2023-12-05

习近平确认重大金融改革！河南130家信贷大洗牌高盛：中央经济工作会议聚焦明年3大事

管理小型银行和地方政府融资平台以及解决中国房地产市场的脆弱性方面最迫切需要，预计将继续成为年度定调的中央经济工作重要议程。分析师和官员表示，希望这一变化能够恢复稳定并解决当地金融部门的资产质量问题，该部门一直受到治理不善、腐败、持续的房地产危机和影子银行占主导地位的困扰，这是解决地方政府债务数量的质量的一大难题。中国国家金融监管局局长李云泽周日(12月3日)接受官媒新华社采访时表示，目前的重点是加大改革力度，化解中小金融机构风险。他补充说，各省应该制定自己的计划，而不是一刀切。惠誉国际评级亚太区金融机构主管Elaine Xu表示：“房地产行业的疲软和地方政府相关风险，可能会继续影响整体贷款需求和资产质量。” 她表示，尽管近年来努力减少影子银行活动，但与大型国有机构相比，中小型银行的此类风险通常更高。中国人民银行(中国央行)在2022年11月曾表示，金融风险“总体趋同、总体可控”。截至今年6月，中国有300多家高风险银行，但其资产占整个银行业的比例不到2%。根据中国人民银行的数据，该行业累计占中国所有金融机构449万亿元人民币，约合63万亿美元总资产的90%以上。数据显示，截至9月底，中国所有商业银行的不良贷款率为1.61%，低于去年同期的1.66%。 9月末，城市商业银行的比率为1.91%，村镇银行的比率为3.18%，远高于国有机构的1.27%。不良贷款率衡量特定时期内违约贷款占银行贷款总额的比例，是贷款机构和金融监管机构用于控制信用风险的主要指标之一。但它很容易受到数据操纵，因为中国最高立法者在10月份对中小型金融机构的资产质量报告罕见地发出警告，称他们的数据“过于夸大，不能真实反映实际情况”。惠誉评级的Xu表示，报告的资产质量指标，包括总体不良贷款率，没有考虑银行表外风险敞口或非贷款资产。她补充说，针对某些房地产开发贷款的宽容，暂时停止付款或允许小额付款，也可能低估报告的资产质量指标，因为这些指标可能不会报告为不良贷款。她继续指出：“经济中仍然存在风险，特别是如果长期的房地产压力持续到2024年之后，并更广泛地蔓延到不同行业的话。” 中国央行行长潘功胜在11月的金融街论坛上表示：“房地产市场调整对金融体系的溢出效应总体可控。”他也解释，中国长期以来一直实行审慎的个人住房贷款政策，房地产相关贷款占银行贷款余额的23%，其中约80%是个人住房贷款。渣打银行大中华区首席经济学家Ding Shuang表示，尽管个人住房贷款的风险总体较小，但前提是房价不会出现大幅下跌。他补充说，由于许多房地产开发商遭遇流动性危机，一些地方政府最近提高了对房价下跌的容忍度，以推动更多交易。 “关键是找到一个平衡点，一个市场可以清理库存的价格，但又要避免资产价格大幅下跌导致更多人抛售，从而形成恶性循环，”他说道。他继续提到，房地产开发商现有贷款的风险相对较小，因为过去两年银行不再发放额外贷款，但潜在的危机在于银行信贷支持的缺乏。高盛预计，预计制定2024年经济目标的中央经济工作会议基调将“温和、促增长”。他们在周五报告中表示：“我们还预计，政策制定者将继续把中央金融工作会议讨论的重点任务，作为2024年经济工作的重点。” “这些任务包括通过城中村改造和保障房建设项目促进房地产业稳定发展、防范地方政府隐性债务，以及化解中小金融机构风险。”#中国经济# 尽管中国方面誓言要“满足开发商的合理融资需求”，但经济学家表示，说起来容易做起来难，因为银行仍因涉及信用风险而不愿放贷。野村证券首席中国经济学家陆挺表示，中国最终可能需要扮演所谓的最后贷款人的角色，拯救一些陷入困境的大型开发商，以提振房地产市场信心并增强金融稳定性。他在11月份表示：“在房地产行业崩溃和房地产开发商普遍受到信贷影响的情况下，购房者在等待购买的新房交付时可能会变得越来越不耐烦。” “明年某个时候，送货上门问题可能会演变成一个社会问题，危及社会稳定，中国最终可能需要大幅加大政策支持力度。”#2024宏观展望#

圈内人2023-12-05

Mysteel参考丨2023年四季度中国铜市场展望

费的回暖仍需要等待时间验证。图16：中国房地产新开工及竣工面积同比增速（单位：%）数据来源：我的钢铁网当前，新能源耗铜除了前面提到的光伏、风电等绿电领域外，还体现在新能源汽车上。据产业在线数据显示，中国2023年1-9月新能源汽车产量为631.5万辆，同比增160.02万辆，增幅33.94%，产量渗透率达29.98%。虽然汽车需求有一定透支，增速有所放缓，但新能源汽车车辆购置税减免政策的延续和优化，将继续对新能源汽车形成提振，后续新能源汽车产销仍将保持较高增速。Mysteel估算，2023年中国新能源汽车产量920万辆左右，按照耗铜量83千克/辆计算，2023年新能源汽车铜需求在76万吨左右，较2022年增加18万吨。图17：中国新能源汽车产量及产量渗透率（单位：千辆）数据来源：ChinaiOL,我的钢铁网五、国内2023年铜消费增速预计为5.05% 供应端：原料供应宽松，检修少，外加高利润，四季度冶炼厂维持高产，全年预计产量为1146.02万吨。考虑到洛阳钼业28万吨精铜的进口情况，四季度月均进口量预计在34.37万吨，全年预计进口量为352.43万吨。需求端：光伏加风电年底会追量，但空调、电网、汽车、包括竣工数据等增速都可能会环比回落。四季度月均消费预计在130万吨左右，全年实际消费量预计1469.7万吨，同比增速预计5.05%。库存：四季度有强势供应增长预期，且保税区库存尚有一定存量，10月库存超预期回落趋势或将在11月中旬开始转变。综合以上信息，得出2023年电解铜供需平衡表。表1：中国2023电解铜供需平衡表（单位：万吨）数据来源：我的钢铁网，GACC 六、2023年四季度国内铜价承压运行欧美高利率维持，美国经济强于欧洲支撑美元，四季度美元指数或仍将维持高位，海外宏观经济压力大，对铜价形成压制。国内方面，消费旺季以及诸多提振政策对需求的提振预期在近期高位震荡的价格上有一定反映，但当前经济现状仍在改进路径上，需要重点关注政策提振下国内需求实际落地情况。原料供应宽松，检修少，外加高利润，四季度冶炼厂维持高产，叠加进口有增量预期，四季度供应整体高位运行。需求端各个板块有所分化，整体预计四季度小幅增加，对铜价底部尚有一定支撑。预计四季度国内铜价整体承压运行，主流价格在65000-69000元/吨区间高位震荡。图18：中国电解铜现货价格（单位：元/吨）数据来源：Mysteel 图19：中国电解铜现货升贴水（单位：元/吨）数据来源：Mysteel

我的钢铁网2023-12-05

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