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中国股市已蒸发1.6万亿美元！人民币反弹闪现关键“拐点” 富达、景顺准备逢低回流

银行最新的全球基金经理调查显示，人们对中国房地产危机的担忧有所减轻。尽管如此，做空中国股票仍然是第二大拥挤的交易，一些投资者现在正在寻求利用这种不匹配的机会。MSCI中国指数的市盈率是未来一年预期收益的9.4倍，大约是标准普尔500指数水平的一半。在此之前，中国股市长期下跌，摩根士丹利资本国际指数(MSCI)预计将出现第三次年度亏损。与此同时，标准普尔500指数今年上涨了两位数。 “在这样的估值水平上，我很高兴看到一些短期波动，”富兰克林邓普顿旗下中国基金的投资组合经理Nicholas Chui表示。他继续提到，该基金的回报率随着大盘的下跌而走软，但下跌意味着它可以有选择地以具有吸引力的价格瞄准成长型公司。“它使我们能够采取更长远的眼光，并以折扣价利用更长期的主题。” 截至10月31日，该基金的最大持股包括腾讯控股有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司和百度公司。另外，中国季节性势头也有利于多头。中国股市在11月至1月期间往往会上涨，由于出口商需要更多本币来满足现金需求，人民币也在年底得到提振。国泰君安国际、澳大利亚和新西兰银行集团等机构的分析师预计，人民币/美元将走强至接近关键的7水平，收复2023年发生的大部分损失。但即使是对中国持乐观态度的人，也对他们所期望的反弹有多强劲和可持续抱有信心。市场逐渐形成的共识是，尽管资产可能会从这里反弹，但回报率将低于以前，因为与美国的长期紧张关系以及习近平主席对私营部门的控制将抑制金融市场的上涨。 (来源:Bloomberg) 考虑到所有因素，景顺投资解决方案业务的投资组合经理Chang Hwan Sung认为，很难减持中国股票。他解释说：“考虑到股息收益率和估值，持有中国股票并没有太大的下行空间。”他还看好该国科技和工业公司发行的以美元计价的公司债券，增持投资级票据，同时仍回避由开发商主导的高收益市场。根据彭博指数，中国投资级债券今年上涨4.3%，有望结束连续两年的下跌。主要科技巨头和工业公司发行的证券是表现最好的股票之一，小米集团旗下子公司出售的2051年到期的美元债券今年的回报率约为18%，而联想集团2032年到期的票据的回报率约为13%。中国垃圾美元债券在此期间下跌12%以上，中国平安资产管理公司(香港)投资组合经理Chris Zhou表示，在中国的投资级群体中，“我们更喜欢微博、美团和小米等中国BBB科技板块，这些板块基本面扎实，现金流良好”。他补充说，政府的刺激措施将进一步提振证券，离岸票据供应总体短缺是对涨幅保持乐观的关键原因。

圈内人2023-11-30

融创中国(01918)上涨5.17%，报2.44元/股

景与服务。经过19年的发展，融创已成为中国房地产行业的头部企业和领先的文旅产业运营商，同时也是物业和会议会展物业的持有者及运营商。截至2023年中报，融创中国营业总收入584.73亿元、净利润-153.67亿元。

金融界2023-11-30

板块大跌之际，资金跑步进场，地产ETF(159707)单日吸金1270万元！标普：中国房地产即将触底

前，国际权威评级机构标准普尔发布报告《中国房地产观察：楼市或将在2024年逐步缓慢恢复》表示，对中国房地产开发商来说，好消息是行业即将触底。该报告认为，中国楼市复苏将是一个循序渐进的缓慢过程。决策者首先采取措施恢复一线城市的健康稳定。“我们看到，一线城市的消费者信心、房屋销量和价格已经开始企稳。高线楼市的稳定或可提振低线楼市的信心。” 另外，值得注意的是，在板块大幅调整之际，资金却跑步进场，抢筹相关地产ETF，也从侧面说明资金或仍高看地产一线。例如，地产ETF（159707）单日获资金净流入1270万元，基金份额稳步攀升。时间拉长来看，地产ETF（159707）近5日有3日获资金净流入，合计金额超2300万元！图片来源：Wind，截至2023年11月30日天风证券认为，需求端高能级政策宽松延续，或带动改善需求阶段性释放，长期效果仍需观察，但我们认为需求不稳、政策不停，看好供需政策同步发力对板块行情的持续驱动，关注融资支持预期差，建议关注优质地产龙头公司。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。数据、图片来源：沪深交易所、Wind、华宝基金。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-30

融创中国(01918)下跌5.26%，报2.34元/股

景与服务。经过19年的发展，融创已成为中国房地产行业的头部企业和领先的文旅产业运营商，同时也是物业和会议会展物业的持有者及运营商。截至2023年中报，融创中国营业总收入584.73亿元、净利润-153.67亿元。

金融界2023-11-29

中国房市重磅！彭博：人行恐推出中国式量化宽松以解决房地产问题

#VIP会员尊享##中国房地产危机#FX168财经报社(香港)讯美国彭博社周三(11月29日)报道称，中国不断加深的房地产市场崩溃正在推动中国央行采取一种长期以来一直受到批评的政策风格：量化宽松(QE)。 (截图来源：彭博社) 据彭博社此前报道，中国人民银行可能会通过所谓的抵押补充贷款(PSL)，为建设项目提供至少1万亿元人民币(约合1400亿美元)的低成本资金。根据该计划，中国央行(通过接受政策性银行的贷款作为抵押品)向政策性银行提供廉价的长期现金，为住房和基础设施部门的贷款提供资金。与美联储等其它央行通过大规模购买债券来压低收益率的量化宽松计划不同，中国版的QE计划更具针对性。在2014年至2019年期间，PSL被用于帮助为住房建设热潮提供资金，一些经济学家将其描述为中国式的QE，这归因于由此产生的货币创造和央行资产负债表的扩张。 (图片来源：彭博社) 野村控股(Nomura Holdings Inc.)首席中国经济学家陆挺表示：“经过这么多的政策放松、刺激和救济，房地产行业仍然没有显示出任何明显的改善。所有的传统工具都用过了，剩下的就只有非常规工具了。使用央行资金拯救未完工住房项目的可能性正在增加。” 房地产行业在其鼎盛时期约占中国经济的四分之一，目前该行业仍在暴跌，10月份房价创下8年来最大跌幅。迄今为止的政策措施，包括降低抵押贷款利率、放宽购房要求和向开发商提供融资援助，都未能扭转房地产危机。彭博社估计，由于贷款和销售资金枯竭，开发商面临越来越大的流动性压力，2023年需要18.9万亿元人民币来偿还短期债务和完成预售房屋。资金缺口相当于国内生产总值(GDP)的15%，到2024年将达到类似的规模。 QE怀疑论者长期以来，中国央行一直反对全球同行的QE政策，并承诺尽可能长时间地保持“正常”货币政策。今年7月任期结束的前中国央行行长易纲表示，央行应尽最大努力避免购买资产，因为从长远来看，这将“损害市场功能，将财政赤字货币化，损害央行声誉，模糊货币政策的边界，并产生道德风险。” 易纲的前任周小川曾在2010年警告称，美国的QE可能对全球产生负面影响。在周一的政策报告中，中国央行将不购买政府债券的立场与美联储和日本央行的立场进行对比。报告称，在央行的资金支持下，中国商业银行持有约64%的主权债券，远高于美国和日本，后两者低于7%。中国央行表示，将推动更多企业和居民购买主权债券，使持有人的投资组合多样化，并确保这些债券的顺利发行。由于企业和消费者信心疲软，广泛的货币宽松政策未能有效提振借贷需求。在上个月的一次会议上，全国人大警告“银行之间或银行与大企业之间的资金闲置”。中国央行在2023年已两次下调政策利率和存款准备金率，但与房地产相关的借贷仍在萎缩。提供更多传统政策支持的空间正在缩小。 (图片来源：彭博社) 今年夏天上任的中国人民银行行长潘功胜誓言要为负债累累的地方政府提供紧急流动性支持，以防范地方债务风险。市场参与者认为，这可能成为央行结构性货币政策清单上的又一个工具，增加对更多定向宽松政策的预期。 PSL成功经验中国央行此前利用PSL进行棚户区改造，在阻止此前的房地产低迷方面发挥重要作用。中国央行在五年内向政策性银行提供了3.6万亿元人民币的PSL贷款。政策性银行更多地受政府目标而非利润的驱动，它们利用这些资金帮助地方政府和开发商拆除旧房，并提供现金补偿，以便房主购买新公寓。这在当时提振实施该计划的小城市的需求，减少库存，最终导致房价飙升。据摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)估计，棚户区建设总投资超过7万亿元人民币，同时还从银行贷款和政府支出等其他来源获得资金。 (图片来源：彭博社) 澳新银行集团(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)高级中国策略师邢兆鹏说，尽管中国央行称PSL为结构性工具，但PSL计划看起来更像是央行资助的预算外财政活动。邢兆鹏在最近的一份报告中表示，这“类似于债务货币化”，因为政策性银行是政府的一部分，它们的贷款被中国人民银行作为合格的抵押品。由于细节尚未公布，目前尚不清楚PSL基金这次将产生多大影响。中国地方政府或许更倾向于使用住房代金券而非现金补偿，这意味着家庭可以使用政府发行的代金券从开发商手中购买未售出的公寓，而不是使用现金。邢兆鹏预计，鉴于住房供应过剩和家庭对房价的预期减弱，PSL这次的“再通胀程度将降低”。

tqttier 1评论2023-11-29

会员

绿城中国(03900)下跌5.15%，报8.11元/股

亿元，品牌价值达906亿元，连续多年在中国房地产行业中获得多项荣誉。截至2023年中报，绿城中国营业总收入569.76亿元、净利润25.45亿元。

金融界2023-11-29

《商业内幕》：为什么中国经济疲软对美国股市来说是个好消息？

在2021年达到峰值14.1亿。最近中国房地产价值和股市的下跌对于人口老龄化来说尤其痛苦。亚德尼表示：“随着持有的房地产和股票贬值，中国消费者可能会减少支出，增加储蓄，以抵消财富的侵蚀。” 虽然这对中国来说是个坏消息，但它对进口中国商品的国家有利，因为它有助于抑制通货膨胀。亚德尼解释说：“中国疲软的经济对美国来说尤其是好消息，有助于缓和商品通胀，避免出现经济衰退，即‘完美通货紧缩’。” 为了支撑中国经济，中国需要与全球其他经济体良好相处，而这应该意味着缓解地缘政治紧张局势。 “吸引更多外国直接投资来提振经济符合中国的利益。为了实现这一目标，中国政府可能必须在外交事务上减少对抗性，特别是在台湾问题上，”他说。亚德尼强调，持续的通货紧缩和地缘政治紧张局势的缓和最终对美国股市来说是个好消息。

Linlin2023-11-29

【A股收盘】三大股指低开高走！传北交所限制大股东减持，长安汽车创新高

，中国工业企业利润增速放缓。投资者仍对中国房地产行业及相关行业的疲软感到担忧。中国央行表示，它将防范经济的系统性风险，并使用有力和有针对性的货币政策来更好地支持国内需求。值得一提的是，关注中国创新型小企业的北京证券交易所股价周一飙升11.4%，日内下跌超4%。周一，该交易所表示将加强监管，维持正常的交易秩序。此前，该交易所股价自10月份的近期低点反弹逾50%。路透社星期一（11月27日）引述知情人士透露，由于担忧近期股市行情暴涨可能引发机构集体减持，北京证券交易所要求一些符合减持条件的公司暂缓发布减持公告。三名知情人士报道称，因担心上涨势头被扑灭，北交所实施了一项新政策，防止上市公司主要股东出售股份。根据中国证券市场的规则，持有5%或以上股份的主要股东，若要出售所持有公司的股份，需向相关证券交易所提交公开备案。知情人士表示，北交所一直在拒绝这些备案申请。目前也不清楚这项政策将维持多久。

云涌2023-11-28

潘功胜：中国房地产业正在寻求新的平衡已能看到一些积极发展的迹象

外，他还特别提及，标普的一份报告显示，中国房地产市场的情绪和价格都开始呈现正常化的趋势，预计房地产市场已经见底。展望未来，潘功胜表示，中国的城市化趋势将会继续，城市人口将会继续增加，对于基本的房屋需求依然强劲，相信这会对于房地产市场的健康稳定发展作出贡献。

金融界2023-11-28

如何看待当前的房地产市场与地方债风险？央行行长潘功胜回应

演讲并在问答环节回应了关于如何看待当前中国房地产市场与地方政府债务的问题。对于房地产市场，潘功胜表示，当前确实遇到了一些波动，但不仅仅是中国，很多国家也遇到了同样的问题。当前中国房地产市场进入了转型期，呈现以下几个特点：第一，对于新房的需求在下降；第二，房地产市场在城市之间呈现出分化的状态，一二线城市比较稳定，但三四线城市需求下降；第三，城市化在继续，租赁需求在不断增加。潘功胜表示，对有债务问题的地方政府，将限制其新增贷款，严格控制其借贷行为；鼓励这些地方政府出售资产还债；要让金融机构与地方政府按照市场规则进行协商等等。他表示，未来一些欠发达省份的债务问题将会逐步得到解决。

金融界2023-11-28

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