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中国房市重磅！恒大集团申请复牌交易《纽约时报》：许家印震动3000亿美元债务风暴

美元，许家印震动了这场债务风暴，体现了中国房地产的过度繁荣及其瓦解。总部位于深圳的恒大物业上周接到有关部门通知，许家印因涉嫌违法犯罪而被采取强制措施，数小时后，该公司的股票及其股票两家主要子公司于9月28日停牌。恒大执行董事Siu Shawn在周一晚间提交的文件中表示：“董事会认为，目前没有与公司有关的其他内幕信息需要披露。” 据香港《南华早报》所称，许家印已经有一段时间没有在公开场合露面了，他的行踪一直是中国媒体激烈猜测的话题。在他失踪之前， 8月有几名集团高管被捕。恒大是全球负债最重的开发商，截至6月底负债达3270亿美元，两年前因境外债务违约引发中国房地产业危机。 (来源:SCMP) 中国房地产行业的危机已经扩大，按2021、2022年销售额计算的最大开发商碧桂园控股公司，是最新一家面临偿债能力担忧的主要开发商。恒大一直在努力重组其200亿美元的离岸债务和债权，就在上季该进程进入最后阶段时。凯基证券驻香港投资策略主管Kenny Wen表示，恒大的股价将面临压力，因为持有股票的投资者可能会出售该股。她继续解释：“考虑到基本面，我不建议散户交易该股票，香港市场有更好的选择。” 截至9月27日，恒大集团及其子公司的总市值为167亿港元，约合21亿美元，较8月份恢复交易前的市值下降近80%。光大证券国际策略师Kenny Ng Lai-yin表示：“由于恒大董事长被捕，投资者可能担心不确定性，股价将承压。” 美国《纽约时报》评论称，为了推动恒大在全国范围内的积极扩张，恒大集团大量举债。它从银行甚至其员工那里获得贷款。最终，该公司借的钱超过了偿还能力。 (来源:Twitter) 许家印属于中国顾问精英群体，他曾在2018年演讲中说到：“我所拥有的一切，恒大集团所取得的一切，都是党和国家赋予的。” 2020年，许家印领导的恒大集团出现了麻烦的迹象，在中国最高领导人采取减缓增长措施后，中国炙手可热的房地产市场开始降温。减少房产支出的背景下，开始让潜在的购房者感到不安。2021年，恒大拖欠部分债权人的付款，债务堆积如山。恒大公布的债务超过3000亿美元，该公司8月在纽约申请破产保护，试图为与海外债券持有人清偿债务铺平道路。恒大集团在周四向香港证交所提交的文件中宣布，许家印仍是亿万富翁，但不再是中国首富。中国怀疑他有刑事不当行为，而该声明似乎证实了有关许家印受到警方调查的市场传闻。 2021年晚些时候，恒大开始拖欠付款。该公司曾经是该国表现最好的股票之一，但由于人们担心该公司能否偿还债务并完成公寓建设，其股价暴跌。购房者纷纷表达不满，中国央行已通知恒大解决其债务问题，该公司一直在努力出售部分资产来筹集资金。根据追踪中国财富的研究公司胡润百富的数据，许先生的财富估值一度为438亿美元，预计到2023年将降至30亿美元。中国官员没有就对许先生的调查公开发表任何言论，恒大集团表示，已于周二申请恢复其主要控股公司及其物业服务部门的股票交易。该公司表示，物业服务部门的运营“正常”，但没有提及主要控股公司的业务状况。

颜辞2023-10-03

中国房地产泡沫破裂可能并不会导致金融危机，但是会引发另一个问题

危机正在酝酿之中？不一定，这要归功于中国房地产市场的一些令人惊讶的怪现象，以及中国政府对金融体系中的控制力。但代价可能是银行资产负债表受到严重破坏，多年来支持经济增长的能力受到损害。此外，不排除出现大范围金融动荡的可能，特别是如果房价和地价下跌过快，或者如果中国政府不采取更多措施，支持资金紧张的地方政府和小贷款机构。房地产是中国经济的核心，约占经济活动总量的四分之一。#中国经济# 但近年来，银行和中国的 "影子银行"（如信托公司）都在迅速减少房地产风险敞口。央行数据显示，2019 年，向房地产开发商和购房者提供的贷款总额达到峰值，占商业银行贷款总额的近 30%。到 2023 年中期，这一比例已降至 23%。此外，最大的一块，人住房抵押贷款由于在中国的特殊结构，可能相对安全。比如首付款数额较大，贷款往往具有追索权，这意味着如果房主放弃贷款，银行可以追索房屋以外的其他资产。间接风险不幸的是，由于房地产市场与另外两个主要借款方有着深厚的联系，银行看似可控的房地产直接风险具有欺骗性，这是指重工业和地方政府。钢铁等重工业直接依赖于建筑业的发展，而地方政府，尤其是小城市的地方政府，则通过向开发商出售土地为自己融资。好消息是，除了钢铁外，2015 年中国上一次债务和住房危机的核心重工业，金属、煤炭、水泥和化工的状况比上一次要好。2023 年中期，金属冶炼、建材、煤炭和化工行业的利润总额约为利息支出的六倍。而在 2015 年和 2016 年初，这一比例到了 2 以下，这也是当年不良贷款和债券违约激增的重要原因之一。地方化坏消息是，2015 年陷入困境的另一个重债部门，地方政府--这次的情况可能更糟。长期以来，中国的地方政府，尤其是那些没有庞大企业税基的内陆贫困地区政府，一直依赖卖地和北京的转移支付来填补预算缺口。但在过去十年中，债务和土地日益成为关键资金来源。彼得森国际经济研究所的黄天磊（Tianlei Huang）表示，2015 年，对于地方政府整体而言，卖地和与土地相关的税收占财政收入的 25%。到 2021 年，这一比例已上升至 38%。地方政府还积累了大量集体债务，其中大部分由地方银行持有。2023 年中期，房地产开发商的债务仅占银行贷款总额的 5.7%。但根据咨询公司龙洲经讯（Gavekal Dragonomics）的数据，地方政府通过企业融资工具的借款，至少占银行贷款的 11%。而总数字可能要高得多，因为这一估算是通过公开的债券招股说明书计算得出的，其中还列出了发行人的其他借款，包括银行贷款。许多此类市政融资工具，尤其是小城市的市政融资工具，可能无法进入债券市场，而是依赖于银行。延期因此，银行面临的真正问题可能不是抵押贷款风险。恰恰相反，家庭中持续的买房欲望消失，正在使开发商和地方政府这两个经济中最大的债务人陷入困境。此外，地方政府拥有的企业融资工具也发行了大量债券。与其冒着债券违约引发市场动荡的风险，政府可能会大力依赖银行，通过悄悄重组或滚动不良贷款，来缓解地方政府资产负债表的压力，同时保持债券流动。这将进一步加重银行资产负债表的压力。据国际货币基金组织估计，2022 年地方政府债务总额约等于国内生产总值的四分之三。而其中大部分可能是由低回报或负回报的基础设施项目支撑的。中国最大的银行仍处于良好状态。在整个银行系统中，为弥补潜在贷款损失而预留的资金，即准备金，相当于目前所有标注为关注类贷款（包括正式的不良贷款和所谓的特别关注类贷款）的89%。而2015 年，贷款损失准备金仅占问题贷款的 56%。但小型银行，尤其是农村银行的情况就不那么乐观了。自2017年以来，大银行的资本充足率大幅上升。但与此相对应的是，许多小银行的资本缓冲不断恶化，部分原因是对影子银行活动的限制更加严格，而影子银行活动曾是主要的利润驱动因素。龙洲经讯认为，不良贷款率上升 1.5 个百分点，将使农村银行的资本充足率低于 10%的最低监管标准。在 2014 年年中至 2016 年年中的上一次房地产大衰退中，农村银行的不良贷款率上升了约 1 个百分点。纾困措施当局非常清楚农村银行和地方政府财政面临的风险。自 2020 年以来，他们一直在积极调整小型银行的资本结构。本周三，内蒙古北部省份表示，将发行 660 亿元人民币（约 91 亿美元）的 "专项再融资债券"，以帮助偿还 2018 年之前发行的高息债务。 2015 年推出的一项类似计划，最终帮助为数万亿元的表外市政债务进行再融资。这一置换计划以及国家资助的贫民窟（指棚户区）重建计划，很可能帮助中国避免了2015年和2016年更为严重的市政、房地产和工业债务危机。尽管如此，与房地产和土地相关的资金流动规模庞大。据彼得森国际经济研究所的黄天磊称，2022年的土地出让总收入为6.7万亿元，这意味着，如果房地产危机继续，拯救小型银行和城市政府可能最终会被证明是困难的。这方面有一些好消息。自 8 月下旬以来，北京和地方政府都开始采取更为积极的措施来支持房地产市场。此外，情况最糟糕的农村银行通常不是其他金融机构的主要借款人，这可能会限制银行倒闭的直接溢出效应。从整体上看，农村金融机构在金融体系中的比重即使不是很大，也相当可观，约占银行业资产的 13%。中国很可能在 2023 年和 2024 年初不太可能发生系统性金融崩溃，但是很难能避免银行资产负债表的严重破坏，即使是较健康的贷款机构。这将付出什么代价？可用于支持小企业和宏大产业政策的现金减少，最终可能导致经济增长放缓。

加美财经2023-10-03

【原油收市】油价跌至近3周低点美、布两油价差迅速收窄，或将导致持续下跌

测，但下调了对2024年的预测，理由是中国房地产行业持续疲软。土耳其能源部长表示，该国将在本周重新启动一条来自伊拉克的管道运营，该管道已暂停约六个月。此外，ING分析师在一份报告中表示，沙特阿拉伯可能会开始放松额外自愿减产100万桶/日的措施。OPEC+，将于周三举行会议，但不太可能调整其当前的石油产量政策。路透社的一项调查显示，尽管沙特阿拉伯减产，但OPEC9月份石油产量连续第二个月增长。

Linlin2023-10-03

重磅！恒大董事长许家印涉嫌将资产转移到海外 “前妻”丁玉梅持加拿大护照

地产开发商正在努力完成未完工的项目。#中国房地产危机# 恒大一直在努力获得债权人批准重组其海外债务，但上周该公司表示，由于对其主要中国子公司进行调查，无法发行新债务，这一过程变得更加复杂。雪上加霜的是，该公司上周表示，其董事长正受到警方监视，并涉嫌犯有未指明的罪行。路透社上周报道称，如果开发商在 10 月底之前未提交新的债务重组计划，一群离岸债权人正计划向法院请愿，要求对该开发商进行清算。恒大在为期一周的国庆假期期间没有立即回应路透社的置评请求。恒大集团负债超过3000亿美元，成为中国房地产行业债务危机的典型代表，房地产行业约占中国经济的四分之一。周四，有媒体报道许家印被警方带走并在指定地点接受监控后，恒大及其旗下两家子公司的股票交易于周四暂停。 “前妻”丁玉梅持加拿大护照此前据中国媒体《每日经济新闻》报导，许家印前妻丁玉梅已在“境外”。通过查询香港公司注册处信息发现，丁玉梅持有加拿大护照。 8月14日，恒大汽车一笔战投公告引发公众对许家印婚姻状况的猜测。许家印公开的配偶丁玉梅，在协议中却被表述为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，她还持有中国恒大已发行股份总数约5.99%。这一度被市场猜测许家印夫妇已“技术性离婚”。在恒大物业今年6月延迟刊发的2022年度报告中，仍将丁玉梅称为“许太太”，且其持有权益的身份表述为“配偶权益”，与许家印、XinXin（BVI）Limited（鑫鑫公司）为一致行动人。但在恒大物业2023年中期报告中，已经没有“许太太”或“丁玉梅”的字眼。通过离婚，丁玉梅可否在财务上与许家印进行分割，规避债务等问题？这是个复杂且有争论的问题。

Peng2023-10-02

半个世纪来没那么糟过！世界银行：美国“贸易保护主义”强势登陆东亚成最大输家中国经济明年恐......

世行援引世界第二大经济体的一系列疲软指标表示，目前预计中国 2024 年经济产出将增长 4.4%，低于 4 月份预期的 4.8%；包括中国在内的东亚和太平洋地区发展中经济体 2024年国内生产总值（GDP）增长预测从 4 月份的 4.8% 下调至 4.5%，低于今年预期的 5%。在美国拜登总统的保护主义政策生效后，中国和印度尼西亚、越南、菲律宾、马来西亚和泰国等东南亚国家的电子和机械出口下降。

IreneLim2023-10-02

中国房市“拐点”闪现？9月房屋销售温和复苏！重要信号：核心城市政策开始奏效……

业，中国9月份房屋销售的跌幅有所放缓。中国房地产信息集团(CRIC)在数据报告中表示，随着开发商更加积极地推出新项目，房屋销售录得小幅增长，这种复苏可能会持续到10月。分析师向市场发出重要信号，即政策效应才开始在一些核心城市显现，积极效应仍在累积。中国房地产信息集团初步数据显示，全球100家最大房地产公司的新房销售额同比下降29.2%，至4040亿元人民币，约合554亿美元，降幅较8月份33.9%收窄，销售额环比增长17.9%。中国开发商正在努力应对长达2年的危机，这场危机使巨头面临流动性风险，并剥夺了经济的关键增长动力。中国最近公布了对购房者首付要求的新削减，并承诺还允许贷方降低现有抵押贷款的利率。另一家顶级房地产机构中国指数控股公司(China Index Holdings)发现，9月份的销售数量较8月份有所下降，但也有理由预期有所改善。 “政策效应才开始在一些核心城市显现，”中指控股分析师Liu Shui表示。“积极效应仍在累积。” 曾经是行业支柱的开发商碧桂园控股有限公8月份公布了创纪录的亏损，并表示可能出现债务违约。风险也正在蔓延至金融领域，在该领域，大量投资房地产的信托公司未能支付某些投资产品的款项。中国开发商现在指望黄金周假期能够引发期待已久的房屋销售复苏，从上周五开始的8天假期通常是该行业9月至10月旺季的高峰期。假期前夕，深圳表示将放宽首套住房贷款利率下限，成为中国四大城市中率先放宽首套房贷款利率下限的城市。尽管中国国内对房市逐渐复苏的声浪渐涨，但外媒评论仍认为，低廉的估值激发了外资抛售最糟糕的乐观情绪。彭博社对中国分析师和基金经理进行的非正式调查中，15名受访者中的9人认同，中国的房地产行业尚未经历危机最严重的时期，这场危机给中国经济蒙上了阴影，并导致全球资金从世界第二大股市撤离。其中6人将住房问题列为2023年最后一季股市的最大风险，地缘紧张局势成为第二大担忧。这一结果反映了中国房地产行业日益恶化的状况，因为政策制定者似乎不愿采取更激进的刺激措施，以免加剧长期金融危机。由于对流动性和住房需求疲软的担忧加剧，本周市场情绪进一步恶化，导致彭博资讯的房地产股指数跌至12年来的最低水平。除了对房地产行业的悲观情绪外，非正式调查显示，鉴于近期一系列政策支持措施和低廉的估值，投资者对整体市场持乐观态度。大约70%左右的受访者表示，他们计划在境内和香港增持股票。 (来源:Bloomberg) “我们正处于这个周期最糟糕的时期，而且还没有脱离困境，当前的房地产危机需要很长时间才能结束，”参与非正式民意调查的凯基证券亚洲有限公司投资策略主管Kenny Wen表示。“在房地产危机得到妥善处理之前，股市情绪不太可能大幅复苏。” 沪深300指数今年迄今已下跌4.7%，有望连续第三年下跌。这使得该指数的估值达到未来12个月预期收益的10.8倍，比5年平均水平低近2个百分点。超过一半的非正式调查受访者表示，与现金或大宗商品相比，他们认为股票是目前最佳的投资选择。15名受访者中的9名也排除了第四季需要国家支持的资金来支持市场的可能性。根据非正式民意调查的中值预测，沪深300指数预计今年年底将收于4100点，这意味着较最新收市价可能上涨约11%。结果显示，恒生指数预计将触及20500点，上涨空间约为15%。 9月份，海外投资者通过与香港的交易联系净出售了约370亿元人民币，约合51亿美元的中国股票。8月，他们的仓位遭遇了创纪录的900亿元人民币抛售，跌至2022年10月以来的最低水平，当时中国从严格的新冠疫情限制措施中重新开放，引发了未来三个月的大幅反弹。 (来源:Bloomberg) 与此同时，本月早些时候，在岸人民币/美元汇率跌至2007年12月以来的最低水平。外国基金的持续抛售促使人们押注资金外流最糟糕的时期可能已经过去。不到1/3的受访者预计今年通过所谓的沪港通计划的资金流净值将转为负值。参加非正式调查的上海优普投资有限公司基金经理Zhu Houzhong表示：“人民币资产，尤其是A股，目前非常便宜，市场很多地方都超卖了。” (来源:Bloomberg)

圈内人2023-10-02

9月百城新建住宅价格有所企稳二手房价格普跌

根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2023年9月，百城新建住宅平均价格为16184元/平方米，环比由跌转涨，涨幅为0.05%；同比跌幅收窄至0.10%，价格有所企稳。百城二手住宅平均价格为15556元/平方米，环比下跌0.44%，跌幅较8月扩大0.06个百分点，已连续17个月环比下跌；同比跌幅扩大至2.59%。

金融界2023-10-01

中国经济触底反弹，工厂生产重获活力

一项官方调查显示，中国的工厂活动在9月份连续6个月扩张，这一迹象进一步表明，世界第二大经济体已经开始触底反弹。

丰雪鑫992023-10-01

中国房地产危机何时见底？投资者担忧市场前景

中国的房地产行业仍未见底，这已经给中国经济蒙上了一层阴影，并助长了全球资金从世界第二大股市撤离的趋势。

佳华1682023-10-01

祥生控股集团：前8个月归属集团的合约销售额约106亿元，股票继续停牌

筑面积约为78.2万平方米。公司称，受中国房地产行业持续深度调整及物业开发商通常可得融资渠道受限所影响，集团一直在采取妥善措施以稳定集团的现金流，通过加快销售及现金收缴、处置资产、降低成本、提升运营效益及与其债权人进行建设性对话以重组债务，从而提升集团的财务稳定性及可持续性。祥生控股集团表示，尽管集团面临前所未有的挑战及公司股份停牌，集团的业务经营于所有重大方面均照常进行。公司一直采取妥善措施，以遵守复牌指引并将尽快寻求恢复股份买卖。公司股票将继续暂停买卖直至履行复牌指引。

金融界2023-09-30

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