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中国经济突传重要信号！花旗上调中国GDP预期称中国经济已经触底

持力度，尤其是对房地产行业的支持。据中国房地产信息公司(China Real Estate Information Corp)的数据，9月份中国前100家开发商的新房销售额同比下降29%，仅比上月34%的降幅略有改善。彭博情报(Bloomberg Intelligence)分析师Kristy Hung在一份报告中写道，这些数据可能表明，在一波支持措施没有太大提振市场情绪后，有必要加大政策刺激力度。

晴天云2023-10-05

中国今年GDP仅增长2%！？美智库创始人：IMF高估了中国的经济增速

国一家研究中国的智库的创始人表示，由于中国房地产行业的大规模重组、外国直接投资疲软以及其他结构性问题，中国今年的经济增长可能只有国际货币基金组织(IMF)预测的一半。荣鼎咨询(Rhodium Group)的Daniel Rosen周三(10月4日)表示，尽管中国正“触及房地产周期的底部”，并将在“一年后”变得更加强劲，但中央政府需要救助陷入困境的地方政府，加上中国出口面临的限制日益增加，意味着今年的经济增速可能低至2%。 IMF曾预测中国经济将增长5.2%，并在7月份确认了这一预测，同时将印度和美国的经济增速分别上调0.2个百分点，至6.1%和1.8%。 Rosen表示，“在中期及以后”，中国经济增速不太可能超过3%。#中国经济# 由于IMF被要求使用中国政府提供的数据进行预测，“他们的手脚有些受到束缚，他们不被允许随意选择自己的数据和替代数据来进行修正，”他在一次讨论中表示，讨论重点是荣鼎咨询中国探路者数据库的更新。他补充称:“他们需要把这个问题交给编制数据的中国有关部门，请他们解释(5.2%的增长)是如何实现的，因为我找不到任何可能解释(今年超过2%或2.5%的增长)的东西。” 中国政府面临的经济挑战源于杠杆率过高的房地产开发商的亏损和破产，而这些开发商在几十年来一直是推动中国经济增长的关键。尽管中国祭出了降低房贷利率和首付等多个刺激措施，但穆迪投资者服务公司还是在上个月将对中国房地产行业的前景从“稳定”下调至“负面”。 Rosen表示，“2023年，净出口确实是中国经济增长的亮点，就像以前那样”，但他补充说，“2024年不是中国有空间通过出口解决问题的一年”。在利用中国最受欢迎的出口产品之一——电动汽车方面，北京方面可能已经面临挑战。欧盟委员会周三正式启动对中国电动汽车行业的调查，称有证据表明中国政府提供了可能损害欧盟产业的补贴。发表在《欧盟官方公报》上的一份声明称，这些补贴“对本已脆弱的欧盟产业构成了迫在眉睫的伤害威胁”。在这些日益严峻的挑战中，有人担心中国的经济困境可能会拖累全球经济增长，美国外交关系委员会高级研究员Brad Setser周三谈到了这个问题。在与Rosen和荣鼎中国项目团队主管Nargiza Salidjanova的讨论会上，Setser表示，鉴于中国的进口占贸易总额和国内生产总值(GDP)的比例相对较低，中国经济增长放缓的影响有限。他表示:“考虑到中国经济增长放缓的直接影响，中国现在是一个非常温和的制成品进口国，这一事实非常重要。” 他表示，不包括用于制造成品的零部件进口，“中国的商品进口目前约占其GDP的5%，相对于全球其它经济体，这实际上在很大程度上处于低端”。但他补充称，中国依靠出口来抵消国内经济疲软的做法，确实给其他国家带来了风险。他表示:“中国可能会采取支持进一步扩大业已庞大的制造业顺差的政策。” “私人资金正在离开中国。所以我认为，你必须从广义上思考风险在哪里，对我来说，风险几乎完全在于中国汇率政策的颠覆性变化，其目的是推动中国出口。” Salidjanova说，中国政府的监管政策，尤其是管理科技行业的政策，是资本流入减少的部分原因，此外还有对消费者需求减弱的更广泛担忧。根据中国商务部的数据，以美元计算，中国1 - 7月外国直接投资(FDI)同比下降9.8%，至1118亿美元。这一趋势与荣鼎咨询探路者指数(Pathfinder)中的“现代创新体系”(modern innovation system)基准指数略有下降相吻合。在这一指标上，中国从2021年的2.4分下滑至2.2分(满分10分)。 Salidjanova举例说:“例如，科技行业的许多技术政策都收紧了。” 去年，中国政府宣布了新的跨境数据传输安全评估指导方针，增加了在华经营的国际企业的官僚障碍和合规成本。她说:“然后我们考虑数据管理和数据传输等问题，这对很多创新和高科技经济体来说(很重要)。” “能够在公司的不同部门之间传输数据非常重要，这也是开放市场经济体与中国之间出现很多摩擦的地方。开放市场经济体有一套管理数据传输的制度和政策。” Salidjanova补充道:“直到最近，人们还普遍认为中国的GDP增速将超过美国。” “按照目前的趋势，这种情况不太可能发生。”

市场焦点2023-10-05

中骏集团控股：境外优先票据将于10月5日起暂停交易

控股发布公告，自2021年下半年以来，中国房地产行业面对前所未有的挑战。受到经营环境日益恶化及融资困难的影响，许多民营房地产企业面临流动性偏紧的状况。集团已实施不同措施以减轻流动性资金压力，包括加快物业销售、延长债务期限及争取新的融资来源、推进资产处置及严控费用等。同时，集团一直尽力履行其所有境外债务的还款义务。自2022年1月1日至本公告之日，集团已偿还境外债务本金和利息共约15.6亿美元。踏入2023年第二季度，集团的销售持续下滑，流动资金紧张状况日益严峻，境外兑付债务压力持续增加。即使集团竭尽全力，流动现金及银行存款可能无法履行当前和日后义务所需。于本公告之日，公司没有根据2021年3月22日签订的银团贷款协议支付已到期的本金和利息共约6100万美元。未支付贷款已导致公司的境外美元优先票据出现违约事件。未支付贷款可能会导致集团债权人根据相关融资的相应条款要求加快偿还债务及╱或采取行动。截至本公告之日，集团尚未收到有关境外债权人要求加快偿还债务的任何通知。因应集团目前面临的挑战，公司认为应立即探讨整体债务的全面解决方案，以确保集团的长远发展，并保障集团所有持份者的利益。面对行业的困境，集团将集中资源确保已预售的物业竣工交付;并适时调整销售策略，加快物业预售及销售，以稳定业务营运，保障购房者、集团合作伙伴及所有持份者的利益。截至本公告之日，集团仍继续保持正常的业务营运。公司将尽快委聘外部顾问，协助集团就现在的资本结构及流动性进行评估，并探索可行的全面解决方案，以确保集团的长远发展及保障所有持份者的利益。公司计划积极与境外债权人沟通，争取他们的支持和理解，以期友好解决债务问题。此外，公司将向联交所申请由2023年10月5日上午九时正起暂停上述公司各境外美元优先票据的交易，直至另行通知为止。

金融界2023-10-04

中国“大卖空”抛售过度！香港基金经理：A股下行空间相当有限 “触底反弹”时机近在咫尺

9月份制造业活动出现六个月来首次扩张。中国房地产信息集团的数据显示，上月百强开发商销售额同比下降29.2%，较8月份33.9%的降幅有所改善。他说，中国将继续实施支持性措施来提振经济并防止进一步放缓，而房地产危机的溢出效应预计有限，因为最糟糕的时期已经过去。 “市场处于相对较低的位置，一些中国公司的年收益率仍然在5-6%左右，”他继续补充称。“此外，可能还有一些上行机会，我相信这对于长期投资回报来说相当有吸引力。” 惠理基金是2007年第一家在香港上市的基金管理公司，近年来净赎回量不断增加。截至3月31日，该公司管理的资产为59亿美元，而2019年底为150亿美元。该公司的旗舰产品惠理经典基金(Value Partners Classic Fund)在2022年下跌28%后，今年再次下滑1.9%。据高盛称，截至9月底，该公司专注于中国的基金已下跌7%。基金数据显示，该基金看好台积电，该公司占其投资组合的9.2%，是截至8月底的最大持股。该基金还严重偏向腾讯控股、美团点评和拼多多，而在线券商东财资讯和中国电信与去年相比已跌出重仓名单。 Yu看好中国的电子商务公司，特别是那些能够在全球范围内拓展市场的公司，并指出它们有潜力实现大幅增长。他还喜欢人工智能(AI)和硬件技术公司，包括那些参与开发类人机器人和增强现实设备的公司。 “短期内，如果有些人退出中国并在其他地方寻找更好的机会，这是可以理解的，”Yu最后提到。“但作为全球投资者，你不能忽视这个市场。如果你有较长的投资期限和耐心，你应该提前定位自己。”

小萧2023-10-04

一度狂泻550点！两大不利信号来袭港股“大跳水”创今年来最低

中恢复过来。#中国经济# 上海研究公司中国房地产信息公司（CRIC）周六（9月30日）发布的数据显示，9 月份排名前 100 的开发商的房地产销售总额同比下降 29%，这是连续第四个月下降。不过与 8 月份相比，表现已略有改善，下降了 35%。野村证券分析师周二（10月3日）在一份研究报告中表示，这一边际改善主要得益于北京过去一个月对房地产的支持。他们补充道：“然而，政策的持续放松应该会稳定房地产销售，但不足以提振股市情绪。” 此前中国推出了一系列刺激措施来提振该国疲软的房地产市场，包括大幅降低抵押贷款利率和取消对中国城市的购房限制。另一方面，美国国债收益率触及 16 年高点后，市场担心美国利率在较长时间内保持高位，进一步打压了市场情绪。被视为美国利率代表的10年期美国国债收益率周一达到 4.7%，为 2007年以来的最高水平。 SPI 资产管理公司管理合伙人 Stephen Innes 表示：“收益率飙升反映了市场对美联储信息的反应，表明央行致力于保持借贷成本上升以应对通胀。” 亚太地区方面，日本日经 225 指数下跌 1.3%，澳大利亚 S&P/ASX 200 指数下跌 1.1%。中国和韩国市场因公共假期休市。

marsh2023-10-03

每日财经大小事：中德关系“解冻”的重要一步！中德高级别财金对话达25共识 “拒绝与中国脱钩”｜中国恒大集团申请复牌交易

（一）在周日(10月1日)会议后发表的25点联合声明中，两国表示，他们将扩大市场准入，深化投资，并通过多边经济框架加强合作，包括中国支持的亚洲基础设施投资银行(AIIB)。这次会议是两国之间最新的高层接触。（二）根据向香港证交所提交的文件，中国恒大和恒大物业已申请周二(10月3日)在香港复牌交易，在中国拘留其董事长兼创始人许家印后，董事会坚称，目前没有与公司有关的其他内幕信息需要披露。外媒评论指出，恒大公布的债务超过3000亿美元，许家印震动了这场债务风暴，体现了中国房地产的过度繁荣及其瓦解。

芷莹2023-10-03

中国房市重磅！恒大集团申请复牌交易《纽约时报》：许家印震动3000亿美元债务风暴

美元，许家印震动了这场债务风暴，体现了中国房地产的过度繁荣及其瓦解。总部位于深圳的恒大物业上周接到有关部门通知，许家印因涉嫌违法犯罪而被采取强制措施，数小时后，该公司的股票及其股票两家主要子公司于9月28日停牌。恒大执行董事Siu Shawn在周一晚间提交的文件中表示：“董事会认为，目前没有与公司有关的其他内幕信息需要披露。” 据香港《南华早报》所称，许家印已经有一段时间没有在公开场合露面了，他的行踪一直是中国媒体激烈猜测的话题。在他失踪之前， 8月有几名集团高管被捕。恒大是全球负债最重的开发商，截至6月底负债达3270亿美元，两年前因境外债务违约引发中国房地产业危机。 (来源:SCMP) 中国房地产行业的危机已经扩大，按2021、2022年销售额计算的最大开发商碧桂园控股公司，是最新一家面临偿债能力担忧的主要开发商。恒大一直在努力重组其200亿美元的离岸债务和债权，就在上季该进程进入最后阶段时。凯基证券驻香港投资策略主管Kenny Wen表示，恒大的股价将面临压力，因为持有股票的投资者可能会出售该股。她继续解释：“考虑到基本面，我不建议散户交易该股票，香港市场有更好的选择。” 截至9月27日，恒大集团及其子公司的总市值为167亿港元，约合21亿美元，较8月份恢复交易前的市值下降近80%。光大证券国际策略师Kenny Ng Lai-yin表示：“由于恒大董事长被捕，投资者可能担心不确定性，股价将承压。” 美国《纽约时报》评论称，为了推动恒大在全国范围内的积极扩张，恒大集团大量举债。它从银行甚至其员工那里获得贷款。最终，该公司借的钱超过了偿还能力。 (来源:Twitter) 许家印属于中国顾问精英群体，他曾在2018年演讲中说到：“我所拥有的一切，恒大集团所取得的一切，都是党和国家赋予的。” 2020年，许家印领导的恒大集团出现了麻烦的迹象，在中国最高领导人采取减缓增长措施后，中国炙手可热的房地产市场开始降温。减少房产支出的背景下，开始让潜在的购房者感到不安。2021年，恒大拖欠部分债权人的付款，债务堆积如山。恒大公布的债务超过3000亿美元，该公司8月在纽约申请破产保护，试图为与海外债券持有人清偿债务铺平道路。恒大集团在周四向香港证交所提交的文件中宣布，许家印仍是亿万富翁，但不再是中国首富。中国怀疑他有刑事不当行为，而该声明似乎证实了有关许家印受到警方调查的市场传闻。 2021年晚些时候，恒大开始拖欠付款。该公司曾经是该国表现最好的股票之一，但由于人们担心该公司能否偿还债务并完成公寓建设，其股价暴跌。购房者纷纷表达不满，中国央行已通知恒大解决其债务问题，该公司一直在努力出售部分资产来筹集资金。根据追踪中国财富的研究公司胡润百富的数据，许先生的财富估值一度为438亿美元，预计到2023年将降至30亿美元。中国官员没有就对许先生的调查公开发表任何言论，恒大集团表示，已于周二申请恢复其主要控股公司及其物业服务部门的股票交易。该公司表示，物业服务部门的运营“正常”，但没有提及主要控股公司的业务状况。

颜辞2023-10-03

中国房地产泡沫破裂可能并不会导致金融危机，但是会引发另一个问题

危机正在酝酿之中？不一定，这要归功于中国房地产市场的一些令人惊讶的怪现象，以及中国政府对金融体系中的控制力。但代价可能是银行资产负债表受到严重破坏，多年来支持经济增长的能力受到损害。此外，不排除出现大范围金融动荡的可能，特别是如果房价和地价下跌过快，或者如果中国政府不采取更多措施，支持资金紧张的地方政府和小贷款机构。房地产是中国经济的核心，约占经济活动总量的四分之一。#中国经济# 但近年来，银行和中国的 "影子银行"（如信托公司）都在迅速减少房地产风险敞口。央行数据显示，2019 年，向房地产开发商和购房者提供的贷款总额达到峰值，占商业银行贷款总额的近 30%。到 2023 年中期，这一比例已降至 23%。此外，最大的一块，人住房抵押贷款由于在中国的特殊结构，可能相对安全。比如首付款数额较大，贷款往往具有追索权，这意味着如果房主放弃贷款，银行可以追索房屋以外的其他资产。间接风险不幸的是，由于房地产市场与另外两个主要借款方有着深厚的联系，银行看似可控的房地产直接风险具有欺骗性，这是指重工业和地方政府。钢铁等重工业直接依赖于建筑业的发展，而地方政府，尤其是小城市的地方政府，则通过向开发商出售土地为自己融资。好消息是，除了钢铁外，2015 年中国上一次债务和住房危机的核心重工业，金属、煤炭、水泥和化工的状况比上一次要好。2023 年中期，金属冶炼、建材、煤炭和化工行业的利润总额约为利息支出的六倍。而在 2015 年和 2016 年初，这一比例到了 2 以下，这也是当年不良贷款和债券违约激增的重要原因之一。地方化坏消息是，2015 年陷入困境的另一个重债部门，地方政府--这次的情况可能更糟。长期以来，中国的地方政府，尤其是那些没有庞大企业税基的内陆贫困地区政府，一直依赖卖地和北京的转移支付来填补预算缺口。但在过去十年中，债务和土地日益成为关键资金来源。彼得森国际经济研究所的黄天磊（Tianlei Huang）表示，2015 年，对于地方政府整体而言，卖地和与土地相关的税收占财政收入的 25%。到 2021 年，这一比例已上升至 38%。地方政府还积累了大量集体债务，其中大部分由地方银行持有。2023 年中期，房地产开发商的债务仅占银行贷款总额的 5.7%。但根据咨询公司龙洲经讯（Gavekal Dragonomics）的数据，地方政府通过企业融资工具的借款，至少占银行贷款的 11%。而总数字可能要高得多，因为这一估算是通过公开的债券招股说明书计算得出的，其中还列出了发行人的其他借款，包括银行贷款。许多此类市政融资工具，尤其是小城市的市政融资工具，可能无法进入债券市场，而是依赖于银行。延期因此，银行面临的真正问题可能不是抵押贷款风险。恰恰相反，家庭中持续的买房欲望消失，正在使开发商和地方政府这两个经济中最大的债务人陷入困境。此外，地方政府拥有的企业融资工具也发行了大量债券。与其冒着债券违约引发市场动荡的风险，政府可能会大力依赖银行，通过悄悄重组或滚动不良贷款，来缓解地方政府资产负债表的压力，同时保持债券流动。这将进一步加重银行资产负债表的压力。据国际货币基金组织估计，2022 年地方政府债务总额约等于国内生产总值的四分之三。而其中大部分可能是由低回报或负回报的基础设施项目支撑的。中国最大的银行仍处于良好状态。在整个银行系统中，为弥补潜在贷款损失而预留的资金，即准备金，相当于目前所有标注为关注类贷款（包括正式的不良贷款和所谓的特别关注类贷款）的89%。而2015 年，贷款损失准备金仅占问题贷款的 56%。但小型银行，尤其是农村银行的情况就不那么乐观了。自2017年以来，大银行的资本充足率大幅上升。但与此相对应的是，许多小银行的资本缓冲不断恶化，部分原因是对影子银行活动的限制更加严格，而影子银行活动曾是主要的利润驱动因素。龙洲经讯认为，不良贷款率上升 1.5 个百分点，将使农村银行的资本充足率低于 10%的最低监管标准。在 2014 年年中至 2016 年年中的上一次房地产大衰退中，农村银行的不良贷款率上升了约 1 个百分点。纾困措施当局非常清楚农村银行和地方政府财政面临的风险。自 2020 年以来，他们一直在积极调整小型银行的资本结构。本周三，内蒙古北部省份表示，将发行 660 亿元人民币（约 91 亿美元）的 "专项再融资债券"，以帮助偿还 2018 年之前发行的高息债务。 2015 年推出的一项类似计划，最终帮助为数万亿元的表外市政债务进行再融资。这一置换计划以及国家资助的贫民窟（指棚户区）重建计划，很可能帮助中国避免了2015年和2016年更为严重的市政、房地产和工业债务危机。尽管如此，与房地产和土地相关的资金流动规模庞大。据彼得森国际经济研究所的黄天磊称，2022年的土地出让总收入为6.7万亿元，这意味着，如果房地产危机继续，拯救小型银行和城市政府可能最终会被证明是困难的。这方面有一些好消息。自 8 月下旬以来，北京和地方政府都开始采取更为积极的措施来支持房地产市场。此外，情况最糟糕的农村银行通常不是其他金融机构的主要借款人，这可能会限制银行倒闭的直接溢出效应。从整体上看，农村金融机构在金融体系中的比重即使不是很大，也相当可观，约占银行业资产的 13%。中国很可能在 2023 年和 2024 年初不太可能发生系统性金融崩溃，但是很难能避免银行资产负债表的严重破坏，即使是较健康的贷款机构。这将付出什么代价？可用于支持小企业和宏大产业政策的现金减少，最终可能导致经济增长放缓。

加美财经2023-10-03

【原油收市】油价跌至近3周低点美、布两油价差迅速收窄，或将导致持续下跌

测，但下调了对2024年的预测，理由是中国房地产行业持续疲软。土耳其能源部长表示，该国将在本周重新启动一条来自伊拉克的管道运营，该管道已暂停约六个月。此外，ING分析师在一份报告中表示，沙特阿拉伯可能会开始放松额外自愿减产100万桶/日的措施。OPEC+，将于周三举行会议，但不太可能调整其当前的石油产量政策。路透社的一项调查显示，尽管沙特阿拉伯减产，但OPEC9月份石油产量连续第二个月增长。

Linlin2023-10-03

重磅！恒大董事长许家印涉嫌将资产转移到海外 “前妻”丁玉梅持加拿大护照

地产开发商正在努力完成未完工的项目。#中国房地产危机# 恒大一直在努力获得债权人批准重组其海外债务，但上周该公司表示，由于对其主要中国子公司进行调查，无法发行新债务，这一过程变得更加复杂。雪上加霜的是，该公司上周表示，其董事长正受到警方监视，并涉嫌犯有未指明的罪行。路透社上周报道称，如果开发商在 10 月底之前未提交新的债务重组计划，一群离岸债权人正计划向法院请愿，要求对该开发商进行清算。恒大在为期一周的国庆假期期间没有立即回应路透社的置评请求。恒大集团负债超过3000亿美元，成为中国房地产行业债务危机的典型代表，房地产行业约占中国经济的四分之一。周四，有媒体报道许家印被警方带走并在指定地点接受监控后，恒大及其旗下两家子公司的股票交易于周四暂停。 “前妻”丁玉梅持加拿大护照此前据中国媒体《每日经济新闻》报导，许家印前妻丁玉梅已在“境外”。通过查询香港公司注册处信息发现，丁玉梅持有加拿大护照。 8月14日，恒大汽车一笔战投公告引发公众对许家印婚姻状况的猜测。许家印公开的配偶丁玉梅，在协议中却被表述为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，她还持有中国恒大已发行股份总数约5.99%。这一度被市场猜测许家印夫妇已“技术性离婚”。在恒大物业今年6月延迟刊发的2022年度报告中，仍将丁玉梅称为“许太太”，且其持有权益的身份表述为“配偶权益”，与许家印、XinXin（BVI）Limited（鑫鑫公司）为一致行动人。但在恒大物业2023年中期报告中，已经没有“许太太”或“丁玉梅”的字眼。通过离婚，丁玉梅可否在财务上与许家印进行分割，规避债务等问题？这是个复杂且有争论的问题。

Peng2023-10-02

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