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市占率出现上升。参考日本近十年的经验，中国房地产市场在经历阶段性调整后，政策与企业已出现积极变化，新发展模式有望推动中国房地产市场进入偏重运营、龙头为王的高质量发展阶段，布局一二线城市和重视运营的开发商有望基业长青。

金融界2023-08-24

市场从目前的下行螺旋中拉出来。” 随着中国房地产价格将持续上升的神话被打破，对房地产的单向押注正在减弱。中国政府数据显示，今年前7个月房地产销售价值下降1.5%，至人民币7.05万亿元，而销售的建筑面积比去年同期下降6.5%，至6.656亿平方米。 (图片来源：《南华早报》) 今年7月，中央政治局会议声明删除“房子是用来住的，不是用来炒的”这句话后，市场一直期待政策会进一步放松。今年6月，中国央行扩大人民币2,000亿元的贷款额度，以确保未完工的房地产项目完工，并允许商业银行在恒大危机后将到期贷款展期，将这些政策延长至明年年底。与西方的救助不同，中国政府倾向于允许国有企业和银行帮助吸收陷入困境的企业。在恒大的案例中，当局向该公司派遣了特别小组，以确保物业单元的交付、债务偿还的管理，并确保整体社会稳定。在上周五召开的去风险会议上，中国央行以及银行和证券监管机构承诺，将优化信贷政策，丰富化解地方债务风险的工具。他们表示：“我们必须坚决捍卫防范系统性风险的底线。” “漂亮去杠杆” 桥水基金(Bridgewater)创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)表示，中国比其他许多国家处于更有利的地位，因为债务主要以人民币计价，而且主要是欠国内公民和机构的。达利欧上周五表示：“显然需要像朱镕基在上世纪90年代末策划的那种大规模债务重组，只是规模要大得多。”他指的是朱镕基成立四家国有资产管理公司，以拆分国有银行的不良贷款。这位传奇基金经理的“漂亮去杠杆(Beautiful Deleveraging)理论在通缩性违约和重组与债务货币化之间取得平衡，以分散负担。过去5年，这一理论引起中国高层官员的高度关注。 Fraser Howie说：“如果政府有工具可以改变严峻的经济形势，那么他们要么没有使用这些工具，要么没有发挥作用。最好的情况是，政府应对一系列长期的经济问题，并希望这些问题不会成为可能造成重大冲击或引发恐慌的严重问题，即允许局部银行倒闭，但确保大城市的国有银行不会出现挤兑。” George Magnus认为，一个可能的结果是，房地产浪潮可能会持续很长一段时间，唯一可行的解决方案是将危机的成本分配给政府、银行或购房者。 Magnus表示：“就中国而言，这可能意味着房地产行业的大部分重新社会化。我认为任何人都不应该认为外面有免费午餐，或者这不会是一次痛苦的经历。”

tqttier2023-08-24

欧美连传坏消息！美数据“造假”遭实锤？金融市场短线坐上“过山车”

汇率已下跌逾5%，主要原因是投资者担心中国房地产危机不断加深，这给中国在疫情后步履蹒跚的经济复苏带来了进一步的下行压力。周三，人民币兑美元即期汇率开盘报7.2870，最新报7.2899。

财经风云2023-08-23

外资大逃亡！全球基金连卖中国蓝筹股13天累计抛售近110亿美元

(截图来源：彭博社) 外资离开之际，中国房地产市场的持续低迷加大金融危机蔓延到更大范围的风险，导致中国基准股指本月下跌近8%，成为全球表现最差的股市之一。随着7月中共中央政治局会议后的乐观情绪迅速消失，沪深300指数目前处于去年11月以来的最低水平。当时外国投资者大举进入中国市场，但随着经济数据继续令人失望，刺激措施也未能奏效，他们现在又成群结队地离开了中国市场。在最近一轮暴跌中，外国投资者卖出最多的10只股票都在沪深300指数的50只成份股中。一家顶级的中国宏观对冲基金指责国际资金拖累了中国股市，称它们是扰动市场“一群漫无目的的苍蝇”。不过，中金公司(China International Capital Corp)本月发布的一份报告显示，外国基金持有的A股流通股不到总流通股的4%。

tqttier 1评论2023-08-23

普华永道一份重量级报告出炉！黯淡经济前景下中国消费者正在调整消费习惯

二(8月22日)发布的一份报告中表示，中国房地产行业的危机和高企的青年失业率是拖累消费者支出的担忧之一。普华永道亚太消费者市场主管Michael Cheng表示：“尽管中国消费者对财务状况的担忧程度不如全球消费者那么严重，但消费者一直在抑制非必要支出。” 报告指出，最近人民币走软，房地产和股票表现不佳，再加上创纪录的青年失业率，抑制了消费者支出。消费者感受到金融不确定性的压力，这进一步削弱消费者信心，增加通货紧缩的风险。 6月份，中国16至24岁年轻人的失业率攀升至21.3%的历史新高。不过，中国政府上周暂停发布青年失业率数据。中国国家统计局发言人付凌晖表示，暂停发布的主要原因是，经济社会在不断发展变化，统计工作需要不断完善，劳动力调查统计也需要进一步健全优化。普华永道的这份报告意义重大，因为中国政府一直在努力鼓励国内消费，以此作为推动和增长经济的一种方式。该报告自2021年以来每年发布两次，调查25个国家的约9000名消费者。最新的报告发现，消费需求的减少和对未来的普遍不确定性，导致中国人的消费更加精明。报告指出，消费者不太可能冲动购物，他们更关注质量和价值以及促销活动。普华永道报告显示，一个可能出现更多支出的领域是旅游，中国消费者比其他任何国家的消费者都愿意在行程上花更多的钱。在接受调查的中国消费者中，约62%的人表示，他们将略微或大幅增加与旅行相关的活动支出，而全球平均水平为40%。超过一半的中国受访者表示，他们极有可能在今年下半年出国旅行，而全球平均水平为44%。

天马行空2023-08-23

【小萧说币】马斯克不是“元凶”！比特币暴跌的真正幕后推手：中国房地产与恒大“爆雷”

特币引发崩盘，但市场开始出现分歧，认为中国房地产、恒大地产违约才是熊市的真正幕后推手。这担忧起源于USDT发行商Tether，据称其储备支持来自美元法币，还有中国商业票据，这间接将整个加密市场与中国经济联系起来。一旦再有中国企业“爆雷”，加密市场的恐慌将蔓延。 USDT作为全球最大美元稳定币，深陷在恒大危机的阴影之中。Tether资产支持的复杂性，以及对中国金融体系的潜在风险，使其成为投资者关注的焦点。Tether的储备支持传统上包括美元等法定货币的储备。然而，随着时间的推移，其构成发生了变化，包括了商业票据等其他资产。自恒大申请破产以来，比特币价格暴跌超过10%。 (来源:Twitter) 也就是说，目前支持着USDT以1比1锚定美元法币的储备，开始出现了具有更高风险程度的资产。商业票据不比美元或美国国债，因为企业通常比政府拥有更多不确定性。 2021年中期，报告强调Tether近50%的支持来自商业票据，即企业发行的短期无担保本票。尽管Tether很快向市场保证，它没有直接接触恒大的债务，但Tether储备中的商业票据的具体细节仍未披露。令人担忧的是，中国企业发行的商业票据仍可能成为Tether储备的一部分，从而间接将Tether与中国更广泛的经济形势联系起来。 (来源:Twitter) 恒大的违约以及中国房地产和企业领域更广泛的不确定性，可能会影响其他中国实体商业票据的价值和稳定性。如果Tether持有这类票据的很大一部分，可能会引发对该稳定币的估值和稳定性的质疑。 Crypto.news在评论文章中强调，加密市场必须谨慎对待恒大重组及其对各行业的连锁反应，投资者、监管机构和市场参与者必须以勤勉、远见和准备应对突然变化来应对不确定性。该文章写道：“恒大的处境所带来的冲击生动地提醒我们全球金融市场的脆弱性和相互关联性，加密世界应该为进一步的波动做好准备，因为传统的金融困境可能会引发数字资产价格波动。” 随着分析师和监管机构剖析Tether和类似稳定币在全球市场事件中的风险敞口，以及对金融标准的遵守情况，市场预计对Tether和类似稳定币的审查将会更加严格。恒大事件的爆发，很可能会成为更严格监管的催化剂。短线上的监管收紧，意味着对比特币的更进一步打击，这也是为什么在加密市场中，仍有许多投资者紧盯着中国房地产市场的最新走向。 CoinChapter撰文提到，恒大的违约和随后的经济损失，迫使投资者减少对中国房地产的投资，并更多地关注排除中国后更安全的选择。举例而言，Coatue、D1 Capital和Tiger Global等美国对冲基金在2023年第二季减少了对中国公司的投资。根据数据，专注于中国的共同基金在第二季甚至大幅净流出6.74亿美元。 “恒大的违约引发了人们对Tether的福祉，以及中国公司与加密货币的一般联系的担忧，更具体地说，是这些联系如何广泛影响生态系统，”该评论继续提到。从本质上讲，中国房地产的困境在这次比特币崩盘中发挥了作用。不过，恒大的违约或许并不是此次崩盘的唯一原因。例如，人们对比特币的情绪并不处于最佳状态。链上分析平台CryptoQuant分析师表示，比特币的融资利率为负，这可能会让交易者愿意做空比特币。此外，他们认为美国对比特币的低需求为崩盘和抛售创造了条件。在他们的链上愿景中，崩溃前后巨鲸支出的增加在某种程度上预示着崩溃的到来，这种类型的支出活动可能会加剧抛售压力。 (来源:Twitter) 分析师指出，人们普遍对做空比特币感兴趣。更具体地说，通过使用未平仓合约动态来推进这一目标。未平仓合约是指未结算的衍生品合约的总数，例如尚未结算或关闭的期货或期权合约。

小萧2023-08-23

台湾准备“出手”干预银行风险敞口？市场深怕碧桂园突然“爆雷”！台湾金管会：保持高度警惕

方和保险公司的风险敞口，但正在密切关注中国房地产行业的发展。台湾华南金控总经理李耀卿表示，房地产持续爆发危机，引发关注。他提到，华南金对中国风险控管一向保守，曝险比重比较低，并以服务台商为主要策略，中国企业曝险不大。房地产市场主要看当地的总经与政策、税赋等因素，台湾应该不至于出现房市大规模崩跌的情况，因为并不具备那样的条件。华南银副总经理江景平则是说明，台湾与中国经贸因为台商有很多三角贸易、到中国加工出口，因此可以想像台湾出口近来表现欠佳有中国的影响因素在内。目前华银中国曝险7月底为135亿台币，占净值比重6.7%，曝险比重仅高于台湾银行，为台湾公股行库中曝险第二低的。华银强调，将持续严密控管中国曝险，每天都在监控相关数字机动控管。另方面，针对中国近期发表的有关准备中止或部分中止两岸经济合作框架协议(ECFA)的言论，台湾金管会表示，两岸之间实际上已经有了比这个框架协议更优惠的承诺与放宽，所以如果中方中止这个协议，它对台湾金融业的影响将是有限的。中国在4月12日启动对台湾贸易壁垒调查，并在近日初步认定台湾对中国存在贸易壁垒。中方表示，将依据有关规定研究中止或部分中止两岸经合框架协议，此举引起台湾工商界的高度关注。

颜辞2023-08-23

中国房市投资者着急了！多家主要机构突发警告：碧桂园“模糊化”违约宽限确切日期

“这也可能导致这些高收益、陷入困境的中国房地产债券的交易流动性较差，”他补充强调。全球主要银行的几位分析师最近在报告中提到9月5日或9月6日是宽限期结束的最后期限，强调了缺乏共识。穆迪投资者服务公司在被问及此事时表示：“我们认为应该将预定付款日期作为第0天，但考虑到那天是周日，我们不确定。”值得关注的是，穆迪此前下调碧桂园评级，使其深入Caa1垃圾区。当然，如果开发商最终不支付利息，宽限期到期带来的混乱将引发更广泛的担忧。然后，债权人将关注的是，如果该公司效仿其他建筑商的做法，他们最终可以通过任何潜在的重组收回多少资金。

小萧2023-08-23

7家银行齐唱空中国！“零敲碎打”措施令人失望中国经济正面临“螺旋式下滑”

北美)讯分析师警告称，随着负债累累的中国房地产行业危机日益加剧，中国正面临“经济螺旋式下滑”。 7家银行周一(8月21日)大幅下调了对全球第二大经济体的增长预期，此前中国央行出台了被称为“令人失望”和“零敲碎打”的支持措施。在此之际，人们越来越担心中国庞大的房地产行业会出现危机。随着利率上升，中国房地产行业在巨额债务的重压下举步维艰。该行业的紧缩打击了经济增长，并导致中国陷入通货紧缩。五分之一的年轻人也没有工作。苏黎世的经济学家在一份报告中表示:“中国经济的螺旋式下滑仍在继续，房地产市场是其核心。” “我们认为，迫切需要政府提供更有说服力、更积极的支持，以应对恶性循环。” 在美国，政府借贷成本周一飙升至16年来的新高，原因是人们担心利率上升以及中国经济放缓的潜在影响。引发更多悲观情绪的是中国央行的降息。中国官员周一下调了一项主要贷款利率，但维持了另一项利率不变，这令经济学家感到失望，他们认为需要更大幅度的降息才能提振需求和消费者信心。瑞银证券(UBS)首席中国经济学家汪涛表示:“可以说，政府的政策支持比今年早些时候暗示的要少，也比我们预期的要少。” 瑞银将中国今年的经济增长预期从5.2%下调至4.8%，明年从5%下调至4.2%。花旗(Citi)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、巴克莱(Barclays)、摩根大通(JPMorgan)、德意志银行(Deutsche Bank)和野村证券(Nomura)也都下调了预期。中国经济一直在艰难应对残酷的疫情封锁后令人失望的反弹，疫情封锁直到去年年底才结束。在第二家大型开发商陷入困境后，中国现在正蹒跚走向房地产危机。中国房地产巨头碧桂园(Country Garden)在未能向美元债券持有人付款后，正面临违约。汪涛说，她现在预计今年中国的新房地产建设项目将下降25%，2024年将再下降10%。她表示:“房地产市场低迷加剧，外部需求进一步减弱，政策支持力度不及预期。 “由于估计有60%或更多的家庭财富被分配在房地产上，房地产市场的疲软预计也会削弱家庭消费。” 中国人民银行周一将一年期优惠贷款利率下调0.1个百分点。大部分住房贷款和商业贷款都与一年期优惠贷款挂钩。这一下调幅度低于经济学家的预期。与此同时，官员们维持五年期贷款利率不变。受此消息影响，香港恒生指数下跌1.8%，连续七个交易日下跌。苏黎世的经济学家表示，此次小幅降息“令人失望，而财政支持和刺激消费的措施似乎相当零敲碎打”。花旗经济学家余向荣表示，由于“对政策的失望”，该行特意下调了对中国经济增长的预期。传统上，中国政府愿意向经济注入大量刺激措施，以支撑经济增长，但中国政府目前正努力在刺激经济与保持金融稳定之间取得平衡。官员们还希望阻止人民币进一步贬值，尽管中国利率下降拉低了人民币，而美国利率上升推高了美元。凯投宏观(Capital Economics)警告称，“重振需求将需要更大幅度的降息，或采取监管措施，以有效恢复对房地产市场的信心”。鉴于中国央行希望行动缓慢，且房地产开发商碧桂园正陷入困境，凯投宏观认为这不太可能实现。分析师Julian Evans-Pritchard表示:“关键将是财政支持的力度。政策制定者已在这方面采取了一些措施，要求地方官员在下个月底之前充分利用特别债券的年度配额，这意味着短期内发行将激增。但需要采取更多措施来推动经济活动的好转。”

忆芳2023-08-23

中国经济放缓，或影响加拿大通胀抗争，同时引发内部经济担忧

资资产的重要性进一步提升。然而，近年来中国房地产行业的不稳定，尤其是在恒大集团危机爆发后，导致许多投资者对中国房地产市场产生了负面看法。尽管加拿大是重要矿产出口国，但其与中国的直接出口贸易规模有限。过去五年，加拿大对中国的出口仅占其国内生产总值的约1%。然而，全球大宗商品价格是全球性的，因此其波动将会对国际价格产生影响。这对于像加拿大这样的大宗商品出口国来说，影响非常显著。

Heidi2023-08-23

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