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政府出手拯救烂尾楼！郑州政府：所有停建项目将在30天内开工

止支付抵押贷款。抵制房贷增加了人们对中国房地产市场长期低迷的担忧。自2020年夏季监管机构介入，削减过度杠杆后，中国房地产市场正在从一场危机走向另一场危机。一位消息人士援引公告称，政府鼓励一些开发商向法院申请破产，确保尽快完成对破产物业项目的处置。“这是好事，但此举将拯救住房项目，而不是开发商本身。” 根据通知，房地产企业应当尽一切努力，通过处置未开发土地、资产和股票筹集资金，并退还挪用资金，确保项目完成交付。郑州市政府没有立即回复路透社的置评请求。包括河北省在内的中国地方政府已经采取措施，通过设立地方救助基金来支撑房地产市场。郑州是首批这样做的城市之一，7月郑州市设立了价值100亿元人民币的救助基金。据当地媒体报道，郑州市政府已向几家大型开发商提出了解决未完工住宅问题的办法，包括通过贷款、并购，以及将这些项目转变为有补贴的租赁住房。

Sue2022-09-07

困境恐进一步加剧！最新调查：中国房地产市场前景恶化销售下降幅度恐大于预期

由于购房者仍持谨慎态度，预计今年中国住宅房地产市场的困境将进一步加剧。经济学家目前预计，2022年房价将下跌，并押注房地产销售的下降速度将快于此前的预测。

夏洛特2022-09-06

刘煜辉：双碳为奠基的“中国时代”要到来，新能源周期将承接房地产，A股平均股价到了黄金分位

国矿石）断崖式下跌，它的背后对应的就是中国房地产的数据的下跌：房地产销售下降34%，卖地收入下降48%。再加上疫情的管控、经济流量的下降、接触性服务业的大量停摆衍生了失业的人群，也就是家庭部门的资产负债表开始衰退，目前中国的年轻人群失业率已经超过了20%，所以从这个角度来讲，整个金融进入了流动性陷阱时期。今年的“信用弱货币强”在以前是很难看到的，因为以前房地产非常繁荣，信贷需求非常饱满，所以以前多数情况是“信用强货币弱”，也就是社融增速始终高于M2增速。从具象化来看，那个时候的金融特征是多高的利率都有人敢借钱，因为要保命、要续命，因为形成的都是庞氏资产，要借新还旧，如果哪天不借新资金链就断了，就会酝酿风险，所以什么利率都敢借。未来长期无风险利率可能不断打破新低但如果今天的“信用弱货币强”真的指向流动性陷阱，那么未来很可能出现极端情况，也就是多低的利率下贷款和债券都发不出去或发起来都有困难。所以从这个角度看，中国未来的长期无风险利率可能已经开启了不断打破历史新低记录之旅，观察过去10年中国的无风险利率，会发现每次房地产一鼓包，我们要去刺激，利率就会升一波，但鼓的力度一波比一波小，而这一次我的判断是这个包再也鼓不起来，直接下去。我们的第一个目标是破过去10年的低点2.46%，第二个目标是破2%，第三个目标就是破1.5%，这样的进程可能已经开启了，这也是未来做投资、做策略必须要坚守的一个基点。鲸落万物生现在的经济大家可以看得很清楚，这一回是“鲸落万物生”，房地产下来的力量是很强的，中国的房地产有三大天王，一个叫恒大，一个叫融创，还有一个叫碧桂园。其中两个跌了90%以后已经停牌了，破产了回不来了。仅存的碧桂园也跌了80%多，跌到了两块多。再看中国的恒生科技指数，它跟中国的科技没有关系，它代表的是中国曾经不可一世的、无序扩张的互联网资本，看看它今天的状态。如果认知了这一块图景，就能够理解今天要买什么样的股票，搞清楚A股未来的溢价在哪一块结构。捋平各领域内卷，A股制造为王今天这个时代就是要把过去金融、地产、民生等的“内卷”捋平的过程，捋平的过程对应的是中国的实体，中国实体的核心是制造业成本下降，效率上升的过程。如果“反内卷”进行的好，意味着将来中国A股市场以中国制造代表为核心的资本溢价上升，能够抵消过去周期的存量资产贬值的损失，从而人民币的这一轮的贬值过程就结束了，重新回到升值轨道。人民币从4月份的6.3贬指到今天的6.9，其实对应的就是之前存量资产巨大下滑力的释放，存量资产在快速的贬值。理解这点，今天中国的A股应该买哪条线的股票就很清楚了，“制造为王”，在欧洲深陷“滞胀”的泥塘的情况下，中国制造的世界工厂价值自然就显现出来。这个逻辑解释了为什么5月份开始，中国 A股市场走出的趋势和境外发生完全背离，中国的平均股价在5月份开始升到如今调整的高点（36%），而与此同时，美国的纳斯达克指数跌了25%，之间的背离达到50%。全球供应端中流砥柱是中国制造，因此中证1000 、中证500相对更强既然市场都是对的，背离的逻辑强有强的道理，这一回西方“滞胀”的核心不是因为投资需求和消费需求很强、扩张造成的，反而投资需求和消费需求都很差。从经济增长模型角度来看这10%以上的通货膨胀来自于供给端的塌陷，他们的供给端完全在停摆。现今在西方发生“滞胀”的背景下，全球供应端的中流砥柱就剩下中国制造了，所以A股股票为什么那么强是有道理的。用出口来衡量，中国制造世界工厂一年出口量占到了全球的15.1%，已经是美国和德国加在一起的总和。这个15.1%还不是终点，如果西方深陷“滞胀”的泥潭时间很长，无法摆脱，中国的比例还会不断的延长，未来很有可能中国的这个比例是第二、第三、第四、第五合在一起的总和。所以观察 A股市场的结构发现1000的股票和500的股票比其他结构要强很多，因为1000指数中间绝大部分都是制造业的公司，500中间的主体也是制造业的公司，但50、100、300指数中间的主体是金融地产，是过去繁荣周期的遗留，所以它们走得弱，最后合在一起，中国的平均股价上升了36%。 G2关系好比柔道，少折腾，A股将长期由乐观者主导定价讲到G2（中美两国）关系， G2一定是一个长期的历史性的战略竞争。简单讲今天中国和美国两个大个子，只要你不摔倒，其实谁也不能把你怎么样？不是三拳两脚就把你给打趴下，它一定是一个长期的柔道战争，你看到柔道的精神是什么？不是用蛮力气把对手压倒，而是利用对手的体重动作的失误，最后让对手自己倒下，这是柔道的精神是吧？只要G2的利益高度吻合，谁也吃不了谁，所以在这个背景下，中国人多一点“随”，谁少一点“卷”，少折腾，A股就会长期由乐观者定价主导。如今股票受疫情短暂冲击，这个冲击给了我们提供了一个机会的时间窗口，比如从技术分析的角度，平均股价从4月25日的18.5元/股开始涨，这一波最高的时候是25.2元/股，涨幅6.7元。平均股价上涨36%，然后进入了一个自然的调整时间。因为技术分析、行为金融是按人性心理账户的一些经验的科学来设定的，存在一个叫0.382的黄金分割位，从25.2元/股下来0.382就是22.5或22.6元/股的位置。所以从25.2元/股的这一波下跌，周四跌到了22.8元/股，这个位置就差不多是一个很好的买点，从心理账户的角度来讲，有强支撑，从行为金融这个角度来看是完全符合的。今天这个时点我们希望中国从2019年开启伟大的资本市场基础制改革以后所形成的长期由乐观者主导的牛市能够延展下去，而得到这个结果背后的关键就落到了“随”上面。现在怎么干？股票2个维度接下来进入怎么干，在现有的条件下面怎么干，可以从两个维度来思考：首先我们面临的资产负债表的衰退和金融条件的流动性陷阱，决定了无风险利率可能已经开启了不断打破历史新低的进程。这样的流动性条件是非常有利于平均股价不断上升延展的。对应的股票可以从两个维度看，第一个维度是风格维度，在资产负债表衰退、流动性陷阱的金融条件下，股票风格的选定（到底是价值还是成长，大股票占优还是小股票占优）从5月份开始，市场就给出了答案。因为5月份开始的市场，明显看到1000比500强，500比300强，300比100强，100比50强，纯粹的从投资时钟的角度去谈策略，背后的原因是1000里面占优的是主体是制造业的股票，300、100、50的主体是中国过去的传统周期的资产遗存（金融、地产、大消费）的结构所决定的。另一个维度是是产业结构分化的维度，一半是海水一半是火焰。在新发展格局，新发展理念下面，新能源、高端制造、农化（中国的转基因农业革命），农化（事关）中国的产业安全。你去细读习主席最近在求是杂志上发表的新发展理念下，必须要有新发展格局。那篇文章里面讲得很清楚的安全观在哪个地方？产业安全的方向将是长期占优的资产形成方向是吧？所以对中国来讲的话，是吧？我回到我的主题是吧？中国的价值在哪个地方？在于制造。中国从百年未有之变大变局的这个角度来讲的话，中国的资产溢价未来资本市场会给予安全因素，因为安全是百年未有之大变局，一定会给最稀缺的要素丰厚的资本溢价。所以要我为策略命名的话，我就4个字，1个是价值，1个是叫安全。

周大股2022-09-05

黄金成为出气筒！多头几乎没有喘息机会非农这一幕恐令金价跌向1675美元

环境，黄金很容易跌向该价位。上个月，中国房地产市场和制造业持续疲软，这一主要黄金消费国的复苏已经受到广泛的新冠肺炎限制的干扰，这给复苏带来了新的风险。

厉害啦2022-09-02

摩根士丹利重磅警告！如果房地产问题进一步恶化中国股市恐暴跌20%

0.1个百分点。家庭债务飙升此前，中国房地产市场已经繁荣了20年，导致投机行为和长期经济增长的风险增加。摩根士丹利的数据显示，2021年，住房销售价值增长约20%，至人民币18万亿元(合2.65万亿美元)，相当于GDP的六分之一。报告称，其中一个后果是家庭债务占GDP的比例从2005年的17%飙升至2020年的62%，与主要发达经济体的水平相当。过去几年，中国当局开始宣扬“房子是用来住的，不是用来炒的”。大约两年前，有关部门打击了开发商高度依赖债务实现增长的做法。摩根士丹利的报告称，截至今年第二季度，经季节性因素调整后，折合成年率的房屋销售总值较峰值下降40%，降幅达8万亿元。近期前景依然严峻。大摩分析师们表示：“2022年第二季度的新冠封锁中断了产品的完成，推迟了债务重组会议，同时也削弱了未来的收入预期，从而加剧了住房市场的低迷。” 本周早些时候，中国房地产开发商碧桂园称，房地产市场已“迅速陷入严重萧条”。

tqttier2022-09-02

1000人只有5.4对成婚？结婚率暴跌达到历史最低水平，中国人口危机加剧！

一，开发商由于负债累累出现问题后，目前中国房地产正处于危机之中。Williams警告称，中国房地产市场“未来10年的需求将大幅下降，部分原因是想买房的年轻人减少了”，这是许多开发商“陷入困境”的一个主要原因。几十年来，中国一直试图通过独生子女政策限制快速增长的人口。但中国正面临着人口快速老龄化的问题，政府尝试再次提高出生率。预计中国将很快被印度取代，印度将成为世界上人口最多的国家。 Davies表示：“劳动力丰富，是中国崛起成为全球制造业大国的关键。大多数主要经济体的出生率都在下降，但中国的下降尤为显著。这在多大程度上是由于独生子女政策目前尚不清楚，因为这一趋势似乎在政策出台前一段时间就已经开始了。” 专家们还认为，中国的快速现代化也拉低了结婚率，越来越多的女性正在追求财务自由而不是婚姻。共青团去年的一项调查显示，在18岁至26岁的城市女性中，有44%的人表示在近几十年变得富裕后，她们没有结婚的打算。

Sue2022-09-02

中国楼市危机！最大开发商碧桂园利润创纪录暴跌96% 总裁莫斌：管理层在做检讨和反思

商公布创纪录的96%的利润暴跌。由于中国房地产危机冲击了这家中国销售额最大的房地产开发商，碧桂园控股有限公司（简称“碧桂园”）表示，该公司上半年收益大幅下滑96%，为2007年在香港上市以来的最大跌幅。这家总部位于佛山的公司周二提交的一份文件显示，截至6月份的六个月里，未经审计的净利润骤降至人民币6.12亿元(合8,800万美元)。经房地产重估等项目调整后的核心净利润下降68%。碧桂园早些时候曾警告称，收益将大幅下滑，突显出该行业的困境已蔓延至一度被认为相对安全的开发商。在失去惠誉评级(Fitch Ratings)和穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)的投资评级后，该公司正试图支撑其资产负债表。与最大的几家同行不同，碧桂园专注于低端市场，在经济放缓期间更容易受到购房者需求减弱的影响。该公司的许多客户都是外来务工人员，随着收入的减少和工作保障的恶化，他们发现更难升级自己的住宅。周二下午，碧桂园股价在香港股市下跌3.9%，今年以来的跌幅达到64%。多数离岸债券的价格低于面值的50%，今年早些时候一些债券的交易价格接近面值。中期业绩报告的其他关键数据包括：上半年，碧桂园实现总收入约1623.6亿元，同比减少约30.89%。毛利降至10.6%的历史新低。根据彭博社基于公司数据的计算，这家建筑商继续满足了“三条红线”中的两条：净债务与股本之比有所改善，而对短期债务的现金覆盖有所下降。资产负债比例小幅攀升至74%，仍超过了规定的70%的上限。“三条红线”是针对开发商的债务指标，是打击行业杠杆的一部分。从债务结构来看，中报显示，截至2022年6月30日，碧桂园总借贷余额2936.8亿元，比去年底下降7.6%。公司净负债率低至48.1%，连续多年保持60%以下，显著低于“三条红线”中“净负债率低于100%”的要求，继续维持在行业较低区间。该公司为合资企业和其他各方提供了347亿元的部分债务担保，低于2021年底的432亿元。整个行业的流动性紧缩，引发了对甚至是最大开发商的债务偿还问题的担忧，许多开发商已寻求延期。中国有关部门最近加大了对这一举债经营行业的支持力度，包括在融资方面。积极的一面是，碧桂园是被选中发行有国有实体担保的新在岸债券的开发商之一，这是监管部门遏制现金短缺的举措之一。其竞争对手龙湖集团(Longfor Group Holdings Ltd.)上周以接近发行价区间下限的价格发行了人民币15亿元的债券。碧桂园的一位高管在8月中旬向投资者保证，即使在极端的压力测试下，其现金流仍保持强劲。不过，中国政府已采取措施支撑融资。上个月，该公司以13%的折扣价发售股票，筹资28.3亿港元(合3.61亿美元)，其中部分资金将用于偿还海外债务。 8月30日，碧桂园召开2022年中期业绩沟通会，执行董事兼总裁莫斌、常务副总裁程光煜、首席财务官兼副总裁伍碧君出席。会上，莫斌表示，“市场调整作为管理层我们预判到了，但剧烈程度超出了预期。”“对于业绩下滑，我和我的管理层对投资者表示深深歉意，我和我的管理层也在做深刻的检讨和反思。” 在今日召开的碧桂园2022年度中期业绩会上，谈及今年下半年公司拿地金额的问题，常务副总裁程光煜表示，“下半年公司会根据两个情况进行拿地投资，一个是现金情况，在保证了生产经营，仍有富余情况下，会考虑拿来投资，所以不设置明确的拿地金额；第二个会视机会而定，比如收并购机会及一二级联动的旧改等。”

厉害啦2022-08-30

市场受到惊吓！美联储恐造成硬着陆，人民币面临更多痛苦

停产，油价接近7月底以来的最高水平。受中国房地产危机影响，铁矿石价格跌至每吨100美元以下。中国房地产危机抑制了钢铁需求。中国央行连续第5天设定高于预期的人民币汇率中间价，表明央行不希望人民币汇率过度疲软。此举突显出，在亚洲货币贬值之际，美元走强对亚洲构成了怎样的挑战。渣打银行外汇策略师Divya Devesh在接受彭博电视台采访时表示，人民币“未来还有更多痛苦”，可能会跌至1美元兑7元人民币。对投资者来说，在充满挑战的一年里，鲍威尔的表态是最新的挫折。市场希望明年美联储将转向降息。美联储本周还将加快清理其近9万亿美元资产负债表的步伐。其他风险包括中国经济放缓、欧洲能源危机以及俄罗斯继续在乌克兰的战争和切断天然气供应。 “市场受到惊吓，因为他们担心美联储可能会造成硬着陆——他们会提高利率，导致经济衰退，这将对经济和企业利润造成真正的痛苦，”Zuma Wealth LLC首席投资官Terri Spath说。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利说，股市的大幅下跌表明，投资者已经得到了美联储决心遏制通货膨胀的信息。与此同时，欧盟将提前两个月实现其储气库填充目标。由于俄罗斯限制供应和能源价格飙升，欧盟面临一个艰难的冬天。在其他方面，比特币进一步突破至2万美元的水平上方，而黄金则在波动。

厉害啦2022-08-30

中美审计协议不足以打破中国经济阴霾或解决中美紧张局势中概股还未到“抄底良机”

到一种务实的方法来缓解新冠病毒疫情并与中国房地产行业打交道，那么这可能会对中国经济、投资环境和对中国股市的情绪产生重大影响。”

Dan19772022-08-29

中国泛海与贷款人达成暂缓协议：计划建造曼哈顿高楼

制国际资本流动后，在海外遇到麻烦的一批中国房地产投资者之一。包括中国恒大集团在内的至少十几家开发商正面临这种情况，在与巨额债务作斗争的过程中，这些公司遭遇违约或延迟提交财务报告。本月中国住房部、财政部和中国人民银行公布了支持国内房地产行业的计划，房地产行业已成为中国经济增长的一大阻力。中国泛海控股有限公司曾试图出售南街80号，但没有成功，2016年中国泛海控股有限公司以3.9亿美元买下了这个项目，计划在布鲁克林大桥附近建造一座1500英尺的综合大楼。到目前为止，中国泛海控股有限公司也没能为夏威夷的房产找到买家。去年中国泛海控股有限公司在旧金山的一个项目上花费了13亿美元建造停滞不前的摩天大楼后，被债权人收购。中国泛海控股有限公司在洛杉矶市中心投资了12亿美元的一个项目，到自2019年以来一直暂停施工。

Sue2022-08-27

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