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中国房市飙升！分析师警告：预期过高、现实疲软 “市场价格偏离基本面”

了主要的现金流来源。漫长的复苏对于中国房地产市场何时能够复苏，分析人士意见不一。惠誉表示，时间表“仍然高度不确定”，而标准普尔全球评级的高级董事Lawrence Lu预计明年下半年可能会出现复苏。 “如果这项政策得到及时实施，这将阻止开发商的恶性循环，这将有助于恢复投资者对开发商的信心，”他说。中国国家统计局上周表示，今年前10个月住宅销售量同比下降28.2%。标准普尔全球评级在7月份表示，预计2022年销售额将下降30%，比2008年销售额下降约20%的情况更糟。经济增长放缓、对持续的新冠控制措施的不确定性以及对未来收入的担忧抑制了购房意愿。价格下跌加剧了这些担忧，根据高盛周三公布的数据分析，10月份70个城市的房价同比下降1.4%。 “尽管最近几个月地方出台了更多的房地产宽松措施，”分析师表示，“我们认为，与大城市相比，低线城市的房地产市场仍面临增长基本面较弱的强劲阻力，包括人口净流出和潜在的供过于求问题。” 报告称，10月份最大的一线城市房价较9月份上涨3.1%，而三线城市同期下跌3.9%。大约两年前，北京开始打击开发商对债务增长的高度依赖。中国负债最重的开发商恒大去年年底在一场备受瞩目的债务危机中违约，这动摇了投资者的信心。对其他房地产公司偿还债务能力的担忧，已经蔓延到一度健康的开发商身上。恒大、佳兆业和世茂的股票仍停牌。

小萧2022-11-21

海通策略：债市下跌对股市是小扰动稳增长落地催化第二波行情展开

空间不大、政策弹性较小。从产业周期看，中国房地产行业的高光时代已经过去。从我国商品房销售面积的历史变化来看，12年全年地产销售面积为11亿平方米，14年全年为12亿平方米，15-17年地产销售面积迅速上升至17亿平方米，而18-21年稳定在17-18亿平方米。当前地产销售快速增长的时代已不再，今年前10个月销售面积仅有11亿平方米，20年我国人口的平均年龄已经到了38.8岁，购房刚需人口正在逐年下降，行业增长空间已经不大。从短期催化看，二十大报告中再次强调了“房住不炒”的大基调；央行三季度货币政策执行报告也提出坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币。近期虽然地产政策边际上有所加码，但政策弹性已经今非昔比。　　资金面上，股市主题型基金占比上升，风格大漂移更难发生。12和14年底时，公募基金机构往往适应在不同行业间轮动配置，主题型基金很少，其规模占所有混合型公募基金的比重仅为2％左右。因此当时风格漂移出现的概率较大，在12年底、14年底金融地产开始出现超额收益时，公募基金均阶段性大幅增加了大金融的配置比例。而近年来机构投资理念逐渐向深耕赛道转变，较少在大的行业间进行大规模切换，行业主题型基金逐渐壮大，22Q3时其整体规模已经接近8000亿元、占所有混合型公募比重为11％。这种市场力量和投资理念的变化或许也意味着当下风格大规模漂移的概率较低，比如今年年初虽然大金融板块取得了超额收益，但是公募基金的行业配置并未发生大的切换。　　　　　　3.稳增长落地催化第二波行情展开　　稳增长政策推动经济回暖有望催化年内第二波行情展开。我们在《迎接第二波机会——22年四季度股市展望-20221008》中从牛熊周期、估值、基本面等维度对市场进行了分析，并提出A股有望迎来年内第二次机会。估值方面，对比过去5轮牛熊周期的大底，4月末和10月末时A股的估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标均已处于大的底部区域，详见表1。从基本面指标看，我们根据05、08、12、16、19年5次市场见底的经验总结，底部反转均伴随着五大类领先指标中三项及以上企稳，当前货币政策、财政政策、制造业景气度、汽车销售这四类指标已经回升，最近几月地产销售面积累计同比也走平，基本面指标回暖确认A股在4月末和10月末形成的底部较扎实。　　从股市的年度表现看，即使在08、11、18年这三次市场最弱的单边熊市中，依然存在两波行情，而今年至今仅有4月底至7月初这一轮行情，从历史规律看我们认为年内还会有一次投资机会。目前，地产、疫情政策已在改善。一是稳增长政策持续落地，11月8日，中国银行间市场交易商协会发布《“第二支箭”延期并扩容支持民营企业债券融资再加力》，有助于民营房企恢复融资功能，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容；11月18日证监会也表示支持房地产企业合理债券融资需求。二是疫情防控措施正在优化，11月11日优化防控工作的二十条措施公布，提升防控的科学性、精准性，最大限度减少疫情对经济的影响。我们认为，随着稳增长政策落地见效，有望推动国内宏微观基本面回暖，或将催化年内第二波行情的展开。　　　　　　行业层面，优先关注高景气成长，如数字经济+新能源。22/10/17以来，高景气成长中数字经济各行业逐步受到市场关注，计算机涨幅为15％、传媒为12％、电子为8％，同期沪深300下跌1％，这源自政策支持下数字经济正落地应用，如智慧城市等领域。　　数字经济方面，智慧城市落地应用推动行情展开。从估值和配置的视角看，当前数字经济相关行业估值处在较低水平：当前电子PE为30.8倍、处13年以来14％分位；计算机PE为52.3倍、处39％分位；通信PE为25.8倍、处0.7％分位。从基金配置的视角看，公募基金对电子行业相对于自由流通市值的超配比例为1.4个百分点、处13年以来29％分位；对计算机的超配比例为-1.3个百分点、处3％分位；对电子的超配比例为-0.4个百分点、处47％分位。数字经济中，智慧城市支持政策正频频出台。近期互联网巨头与运行商正加深合作，大力推动智慧城市应用，如腾讯与联通新设合营企业，加强智慧社会建设；京东与移动达成战略合作聚焦平台型智慧城市、数字政府发展。10月28日，发改委主任何立峰在《国务院关于数字经济发展情况的报告》中提出适度超前部署数字基建，提升数字公共服务水平，统筹推进智慧城市和数字乡村融合发展。随着我国交通基础设施和车辆的数字化、智能化程度提高，应用试点多地铺开，智慧交通将成为智慧城市的首要落地方向，根据36氪研究院，预计到2030年我国智慧交通市场规模或超10万亿。　　新能源方面，关注高景气的新能源车和光伏。除了数字化之外，低碳化也是我国未来产业发展的焦点。当前新能源产业链经历调整，估值已经不高，但景气度仍在。估值方面，当前新能源车PE（TTM）为22倍，低于19年至今均值的35倍；光伏风电板块PE为26倍，低于19年至今均值的35倍。而当前新能源景气度仍在，乘联会数据显示10月新能源乘用车零售销量达55.6万辆，同比增长75.2％。根据国家能源局，当前第二批风光大基地项目已陆续开工，第三批项目正在抓紧审查，我们认为这将推动光伏风电装机持续放量，9月光伏装机量当月同比增速达131％，较8月的63％大幅提升。随着光伏风电装机量的增长，储能也将配套发展，中关村储能产业技术联盟预计21-25年中国电化学储能累计装机量CAGR将达64％。　　　　　　风险提示：国内疫情恶化影响国内经济；美国经济硬着陆影响全球经济。

金融界2022-11-20

拐点来了！经济学家：中国房地产价格2023全年上涨销售下降速度放缓

” 受新冠限制措施和全行业问题的拖累，中国房地产市场的困境在10月份进一步加深，该市场约占其17万亿美元经济的1/4。10月份新房价格以7年来最快的速度下跌，销量连续第15个月下滑。最近一系列旨在改善房地产行业流动性的支持措施，包括贷款还款延期，支撑了市场情绪。但参与调查的分析师和经济学家预计，对房价下跌、新冠限制措施的持续以及施工延误的担忧将继续对需求构成压力。预计2023年上半年房地产销售将下降5.0%，降幅小于9月调查时预测的15%。调查显示，经济学家预计2023年全年销售额将下滑1.0%。中国指数研究院副院长Huang Yu预计，随着融资措施提振信心，市场将逐步企稳，但她预计不会出现V型反弹，强调需要更多针对需求的政策。他补充说：“需要更多的购房支持政策，”尤其是放松主要城市的一些购房限制措施。过去一年，房地产需求受到重创，因为许多开发商在危机中徘徊，并因资金耗尽而停止建造公寓。北京上周放宽部分新冠限制措施，官员们表示将进一步微调限制措施，这增加在2023年春季取消议会会议后全面重新开放的希望。一些分析师表示，平均房价需要下跌20%至30%左右才能吸引需求。中国新招：组建新公司购地《华尔街日报》提到，中国房地产市场不景气，已令全国各地地方政府的土地出让越来越困难，为避免财政收入出现巨大缺口，一些地方政府只得另辟蹊径。中国财政部的数据显示，2022年前九个月，地方政府的总体土地相关收入同比下降30%，这主要是因为土地出让大幅下滑。据万得(Wind)汇编的官方数据，土地出让收入连续六年实现增长后，在2022年前10个月下降36%。适逢许多中国城市和地方政府已不得不在防疫措施和帮助恢复增长的基础设施建设方面花费巨资，土地收入的减少给地方政府财政收入带来了压力。中国一些地区受到的冲击尤其严重；据来自当地财政部门的资讯，今年前三季度，东北省份吉林省地方政府土地出让收入下降76%，西南省份云南省地方政府土地出让收入下降59%。外资抄底中国房地产？近期外资接连出手投资中国房地产，据路透社16日指出，美国私募华平投资和国际房地产开发管理商睿星资本正在涉足中国房市的租赁业务。本月8日，美国黑石集团旗下多元化资产管理平台龙地宣布，即将完成对粤港澳大湾区约28万平方公尺现代仓储的收购。此外，据克而瑞地产近期发布的报告显示，今年以来有嘉里建设、香港置地、易商红木、新加坡地产商凯德集团等多家外资机构在中国大陆房地产市场进行项目收购，仅以已披露数据统计，总金额超过283亿元人民币。据英国IPE房地产网站报导，此次黑石收购是扩大龙地业务的重要一步。消息一出，网上有人将其解读为“外资加速抄底中国房地产”。不过，英国房地产顾问公司戴德梁行中国资本市场部董事总经理刘兵对环球时报表示，形成外资抄底中国房地产这种片面看法的原因之一，可能是个案被“放大”带来的效应。据环球时报，中国社科院金融研究所原研究员易宪容认为，外资收购中国大宗物业是普通商业行为，其花费有限资金购买一些未来可能有用的商业项目。据路透社报导，睿星资本表示，当前中国不少房地产开发商都面临资金短缺压力。为缓解流动性压力，中国国内部分民营企业透过处置优质资产变现回本，收购方不乏外资企业。近期，中国人民银行、银保监会联合印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，其中提出16条举措支持房地产市场平稳健康发展；10月，房地产企业融资规模也缓慢修复。不少分析师认为，中国房地产市场加速恢复可期，但“黄金时代”一时难以再现。

小萧2022-11-18

穆迪退出中国？北京、上海与深圳办事处关闭、裁员100人

地产销售将继续下降10%至15%，因此中国房地产行业的前景仍然是负面的，”穆迪高级分析师Kelly Chen在报告中表示。穆迪的预测是在北京上周五推出一系列详细措施之后做出的，这些措施本周提振市场，截至周四，中国房地产开发商指数上涨11.4%。北京房地产政策举措被视为陷入困境行业的“转折点”，中国人民银行(PBOC)和中国银行保险监督管理委员会(CBIRC)周五联合向金融机构发出通知，制定了确保房地产行业“平稳健康发展”的计划。该通知包括16项措施，例如解决开发商流动性危机的新政策，以及放宽对购房者的首付要求。随后，根据中国银保监会周一发布的通知，商业银行获准向房地产企业出具预售住房公积金托管保函。通知称，这些资金将优先用于与建设项目相关的付款和偿还债务。Kelly说，政府加大支持开发商“可以在短期内改善他们的财务灵活性和再融资压力，但影响将取决于这些措施的程度和时间以及这些措施的有效性”。自2021年年中以来，中国房地产市场一直处于危机之中，中国恒大集团等私营开发商和旭辉控股等国有企业都在为现金流和减少债务而苦苦挣扎。北京为遏制系统性风险而出台的“三条红线”政策已迫使开发商违约超过200亿美元的离岸债务。尚未违约的开发商处境岌岌可危，他们也在为新资金而苦苦挣扎。例如，总部位于广州的雅居乐地产周三表示将以18%的折扣出售股票，通过补足配售筹集7.83亿港元，约合1.094亿美元，而碧桂园控股周二表示将通过以18%的折扣进行销售筹集39亿港元。中国开发商的股票和债券受到央行直接支持的希望提振，“这并不令人意外，因为雅居乐仍需要更多资金来支付其银团贷款和美元债券的利息和本金，”银河-联昌证券国际中国和香港研究部主管Raymond Cheng表示。市场观察人士表示，在政府的更多支持和资本市场潜在的外部资金的支持下，该行业需要时间才能复苏。“我们可能会开始看到全球投资者重返该领域吸引外部资本，这将有助于该行业在更可持续的基础上恢复增长，”美国航空亚洲金融重组集团董事总经理兼负责人Brandon Gale提到。

小萧2022-11-18

路透社：中国10月财政收入和支出增速加快，基础建设加大抵消国内需求下滑

新一轮土地拍卖。但不断下跌的房价表明中国房地产行业的收缩正在加剧，这促使有关部门在近几天加大了对房地产的支持力度。路透社根据官方数据计算得出的数据显示，中国政府在基础设施建设上加倍投入，通过发行债券为大型公共工程项目提供资金，希望以此重振经济，中国10月份财政支出增长从9月份的5.4%升至8.7%。 “财政支出的快速增长直接推动了基础设施项目的增加，反映出政策已经生效，” Luo Zhiheng表示，并补充说基础设施目前正在抵消国内需求的下滑。根据中国财政部数据显示，前10个月政府财政支出增长6.4%，达到人民币20.6万亿元。周三中国国家规划部门表示，今年1月至10月已批准固定资产投资项目97个，总额达到1.4万亿元人民币。但10月份的数据和自11月以来不断上升的新冠病例表明，中国仍面临一系列不利因素，包括新冠限制措施、全球衰退风险和房地产市场的低迷。

Sue2022-11-16

ATFX恒指追迹：港股跌市寻甘露，啤酒及运动用品股前景较优胜

产行业股份保持观望，不宜急于进场。而中国房地产行业前景不明朗，对金融及银行类股份影响较大，周三相关行业股份受国内外不明朗的因素影响，相关行业指数下跌。个别股份中在周三整体下跌走势下逆市造好，其中受惠于即将举行的2022世界杯来临，酒类及运动用品生产行业股份普遍上升。其中在亚洲区销售啤酒业务为主的百威亚太（HK:1876）周三午市前升逾3.5％，升幅追回早前上涨的华润啤酒（HK0291）。　　恒生指数期货三连涨后受地缘政治紧张局势再度升温及中国国家经济表现继续收缩的不安情绪影响暂时升幅轻微缩减，根据裴波反弹线计算，若恒生指数期货技术调整至该升浪的73.6％于17269或10日均线于16844后停止跌幅，估计技术上恒生指数期货仍然巩固在10日均线上方的形势，走势可望保持上升轨迹，有机会上探以裴波反弹线计算的上方阻力18636或19067。　　以下是恒生指数期货日图. 　　▲ATFX供图

金融界2022-11-16

中国房市重磅消息！中国央行、银保监会联袂出手祭出今年迄今最大房市支持政策

持政策，而不是以前的零零碎碎措施。” 中国房地产行业曾是中国经济增长的支柱，但随着政府试图限制开发商的过度借贷，该行业今年已大幅放缓。楼市调控引发了房地产销售和价格下跌、债券违约和住房建设暂停，并激怒了房主，他们威胁要停止偿还抵押贷款。高盛(Goldman Sachs)在一份报告中表示，房地产措施的基本原则并不新鲜。但高盛分析师指出，房地产“16条措施”可能会在不显著改变当前经济基本面的情况下产生显著的市场反应。麦格理集团(Macquarie)首席中国经济学家胡伟俊(Larry Hu)说，这是重大政策松绑，中共“二十大”落幕后，各方面政策变化空间似乎增加，包括中国经济两大阻力：“清零”政策和房地产。中信证券首席经济学家明明表示，此次政策是今年来对建商力道最大的支持政策，对稳定房市有望发挥较大作用。前三季政府对房市的支持政策，以需求为主。这次政策的最大差异，在于政府增强对建商的支持，民营和混合所有制建商在信贷和债券融资方面，将得到更强信用支持。今年已有200多个地方政府采取措施支撑陷入困境的房地产市场，主要针对购房者，包括提供补贴、下调抵押贷款利率和允许降低首付比例。然而，整体需求仍然脆弱。尽管中国经济与房市依旧会面临逆风，但政府大幅调整政策，可能有助于改善经济成长展望，并提振股市。该通知发布之际，政策制定者最近加大了对资金紧张的开发商的支持力度。上周，中国监管机构将针对包括房地产公司在内的私营企业的关键融资支持计划扩大至约人民币2,500亿元(约合合351.8亿美元)。国泰君安国际(Guotai Junan International)首席经济学家周浩表示：“上周末，中国政府出台了一系列支持房地产行业的措施，这可能会改善市场对中国经济的信心。” 周浩补充道：“疲弱的房地产销售和投资表明，在可预见的未来，房地产前景的好转仍不确定，这为中国当局最近出台的支持措施提供了理由。”

tqttier2022-11-14

中梁控股(02772.HK)境外债务的未偿还金合共约美元11.8亿

2.HK)发布公告，2021年中以来，中国房地产行业经营环境发生了重大变化，部分的民营房企陆续暴露流动性问题，融资困难。年初以来，中国房地产行业情绪与经营及融资环境持续恶化。民营房企的融资持续减少，更发生多宗负面信贷事件，加上从严的疫情管控措施影响需求、购房者情绪持续低迷，房地产销售普遍下跌。截至2022年11月11日收盘，中梁控股(02772.HK)报收于0.59元，上涨21.65%，换手率1.07%，成交量3836.2万股，成交额2110.93万元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。中梁控股港股市值17.37亿港元，在房地产开发Ⅱ行业中排名第95。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-13

一则重磅消息捎来！耶伦将会见中国央行行长 “中美将讨论经济、房地产形势”

见中国央行行长易纲，讨论全球经济状况和中国房地产市场形势。她也提到10月CPI通胀偏低，称尚不清楚是否意味着触底已经到来。耶伦在新德里接受采访时谈到她与中国央行行长首次面对面双边会谈的计划，预计会晤将与美国总统拜登于下周与中国国家主席习近平会面同时进行，但耶伦会面的确切时间尚未确定。 (来源:彭博社) “我期待与央行行长易纲会面，并期待与他讨论一系列问题，尤其是全球经济形势，”耶伦说。“我将有兴趣了解更多关于中国房地产行业的信息，我将尝试向他介绍美国正在发生的最新情况。耶伦还表示，她将与易纲讨论面临债务困难的低收入国家。美国财政部长一直在敦促中国采取更多措施来重组一系列发展中国家欠中国的双边债务，包括通过G20的共同重组框架。耶伦周五表示，很高兴看到美国最新的通胀数据表明上行压力正在缓解，但她补充说，目前尚不清楚通胀是否已达到转折点继续走低。 “我不知道这是否是一个转折点，”耶伦提到，10月份美国消费者物价指数数据录得自1月份以来的最小涨幅，年率为7.7%。 “我从不重复一个数据点。那是一个数据点，”耶伦谈到商务部的报告时说。“很高兴看到通胀报告出现在预期偏低而不是偏高的情况下，而且你知道，我们已经看到了通胀可能正在下降的早期迹象。” 耶伦周五表示，尽管动荡和战争，美国和印度是天然的盟友，可以向世界其他地方展示民主国家可以为其公民提供服务。耶伦在强调拜登政府希望加深与印度经济联系的讲话中表示，全球经济和民主理念都处于拐点。她在新德里郊区的微软研究机构发表讲话之际，美国国会的控制权在周二中期选举后仍未决定。“用印度前总理的话来说，美国和印度是天然盟友，”耶伦补充说，两国都为争取独立而进行了类似的斗争，以实现自由和尊严。 “世界各地的人们都在期待我们并问，民主国家能否满足其公民的经济需求？他们能否抵御欺凌并在最棘手的全球问题上进行合作？” 她说。作为两个最大的民主国家，印度和美国可以通过在明年及以后采取行动来回应怀疑者，这可以“证明我们的民主国家有能力为我们的人民提供服务。我相信我们会成功”。这些行动包括明年印度领导G20主要经济体的目标，这些目标应侧重于各国共同的优先事项，以促进应对气候变化的投资、打破较贫穷国家债务重组的僵局，以及改善数字化的可及性。 “印度的G20年是加速全球债务重组协调的机会，”耶伦说。她还表示，结束乌克兰战争是“道义上的当务之急”，但冲突和供应链紧张带来的经济挑战正在拉近印度和美国的距离。美国正在努力加强印度作为值得信赖的可靠供应商，以及作为“朋友支持”角色。拜登政府当前正在推行一种称为friendshoring的方法，以使供应链远离对供应链有地缘政治和安全风险的国家。周五，正在印度访问的耶伦表示，朋友圈不是一个排他性的俱乐部，美国正在积极深化与印度等值得信赖的贸易伙伴的经济一体化。在过去几年中，由于经济危机、新冠疫情大流行和中美贸易战，全球贸易中断升级。2022年受到的影响最大，因为新冠疫情震撼全球供应链。2022年2月开始的俄乌战争进一步加剧了危机，关键供应网络尚未从劳动力短缺、制造业关闭和其他与大流行相关的中断中完全恢复。、美国一次又一次地要求印度与他们结盟，反对俄罗斯，主要是在从俄罗斯购买石油的转变上。印度进口其原油需求的85%，并已成为俄罗斯仅次于中国的第二大石油客户，利用了一些西方买家回避的打折俄罗斯石油。周二，印度外交部长S Jaishankar支持印度增加从俄罗斯进口的石油。他说，与莫斯科的能源关系对印度有利，保持进口符合印度的利益。正如新闻机构PTI报道的那样，耶伦在访问印度之前曾表示，印度将从俄罗斯石油的价格上限中获益，美国希望它能够利用这一优势。耶伦对朋友圈的关注似乎是为印度提供经济激励的一种方式，以使这个世界上最大的民主国家摆脱俄罗斯的影响。

小萧2022-11-11

TUV莱茵与BRE联合发布智慧建筑评价体系，推动行业智慧化转型

能化手段整合系统资源，有利于开拓和发掘中国房地产行业的新机会，同时促进业界相关方协同工作，以实现智慧建筑的价值。此次TUV莱茵与BRE联合发布的"智慧建筑评价体系"，由具备国际化视野与背景的专家小组完成标准编制工作，同时立足本土实践经验，以"性能+智慧"孪生指标，建立以人为本、面向未来、面向运维的评价体系。其四大评估模块包括：数据和信息安全、建筑空间与结构、绿色与低碳、健康与舒适，在确保建筑信息基础设施的安全和有效性的基础上，以智慧化的视角关注建筑绿色性能、空间结构性能与室内健康舒适，引导建筑实现安全、舒适、绿色、智能的复合目标。此前，TUV莱茵与BRE已连续推出"净零碳建筑评价体系"和"净零碳园区评价体系"，覆盖各建筑类型与生命周期阶段，以专业解决方案助力建筑行业及各类园区减排脱碳。作为双方共同推出的第三套建筑领域的评价体系，"智慧建筑评价体系"将助力建筑行业探索新的技术路径，提高运营绩效，带来更多经济效益和附加价值。未来，TUV莱茵与BRE将持续发挥各自在建筑领域的技术优势，持续推动相关产业链迈向更智慧、绿色、低碳的未来。

美通社2022-11-10

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