FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

知名投资人又清仓了。。

益偏高，阻碍股市表现与入市意愿，是拦在中国经济与资本市场发展的熊；也应看到中国转型步伐加快，创新持续涌现；围绕提高投资者回报，资本市场改革纵深提速，“转型牛”得以确立；展望后市股指还有新高，歇脚调整应逆向提高中国仓位。中信建投预计A股市场将阶段性震荡整固，其研报称，上周A股出现调整，是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振： 1.重要局会议PMI数据，导致市场对增量政策和顺周期的预期降温； 2.美联储表态和非农数据波动，导致市场对降息节奏不确定性的预期升温； 3.美国与盟友达成经贸协议，导致市场对中美关系改善的预期降温。中信建投认为，全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变。该机构表示，当前市场情绪从亢奋状态有所降温，预计将阶段性震荡整固，也有利于A股慢牛行情行稳致远。

格隆汇08-04 15:28

十大券商一周策略：海内外多重事件落地，“慢牛行情”趋势不变，高股息配置价值初步显现

央政治局会议顺利召开，释放了当前和未来中国经济发展的关键政策信号。会议明确指出，“我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展”，展现出“强大活力和韧性”。与4月底政治局会议当时仅表示“经济呈现向好态势”相比，本次会议措辞更为乐观自信，传达出政策层对未来经济形势向好的坚定判断。同时，会议在肯定成绩的同时，也客观指出当前经济运行中存在的矛盾和挑战。反映出政策层对相关风险挑战的深刻认识，也为下半年经济工作指明了基本方法论。总量政策保持定力，资本市场功能定位聚焦长期生态建设。会议重申“稳中求进”总基调，明确提出“宏观政策要持续发力、适时加力”，统筹短期稳增长与中长期结构优化。财政政策方面，强调“落实落细更加积极的财政政策”。我们认为，宏观政策在下半年将以加快落实已有政策、提高存量工具效率为主，而不会依赖大规模新增刺激措施。会议强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。这一表述被置于“持续防范化解重点领域风险”的框架下，与化解地方政府债务、推进融资平台出清等任务并列，标志着资本市场政策重心正从短期维稳转向长期竞争力建设，凸显资本市场在国家战略全局中的定位升级。房地产政策方向明确，消费政策强调“惠民底盘+扩大需求”。7月政治局会议强调“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。”该表述更偏向优化存量、提升质量。在消费政策方面，会议强调将促消费与兜底惠民结合，以改善民生为前提来激发内需潜能。这与我们之前强调的“促消费与兜底的‘惠民生’相结合”的判断高度一致。 “反内卷”措辞温和，依法依规治理为主。会议提出“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。”相较于7月初中央财经委会议的表述，删除了“低价”，强调“重点行业”，产能从“有序退出”变成了“治理”，偏向引导式、市场化趋势，与此前我们预计的政策风格保持一致。正如我们此前分析，本轮“反内卷”政策的层级和对市场影响，类似于去年9月底后的消费品“以旧换新”政策，整体由国务院主导，具有一定的阶段性针对实体经济的导向作用，其影响更集中于重点领域，在市场上对相关行业股价的弹性影响大于对行业盈利本身的改善，并且这种影响也明显强于由总量政策回升所带来的变动。四中全会确定10月召开，聚焦十五五规划形成主线。会议明确宣布将于10月召开四中全会，并将其主要议题设为研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。这一安排意味着三季度市场对于政策推出节奏会形成明确预期。三季度市场整体风险偏好有望持续维持在相对偏高水平。我们认为“十五五规划”的核心精神将参考4月总书记主持召开部分省市区市“十五五”时期经济社会发展座谈会时所提出的“必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置”，这将强化三季度科技风格主线。二、投资建议我们认为，7月政治局会议展现出较强的政策定力，对“反内卷”的表述温和，市场风格或将由周期驱动转向科技创新驱动，在此背景下，我们继续维持对科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块的配置建议不变。风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。华泰证券：高股息配置价值初步显现 7月高股息板块表现一般，中证红利指数在主要股指中表现偏弱，原因或在于：1）权重板块银行拖累指数表现，7月中上旬以来银行板块持续调整，而其在主要高股息指数中权重较高，拖累了高股息指数的整体表现；2）市场风险偏好持续修复，对立资产受资金青睐。7月市场风险偏好进一步修复，交易性资金成为市场最重要的边际增量资金之一，科技、医药等对立资产创下新高，对资金形成了一定虹吸。市场风险偏好修复或仍是短期制约高股息资产相对收益的重要因素，但部分稳健及潜力型高股息品种当前股息率已具备性价比，配置价值或逐步显现。短期多维度来看高股息资产相对收益或仍有制约因素：1）中报预告结束至8月底期间，市场更关注景气“加速度”。7月中旬至8月底，过往来看市场更关注哪些板块的业绩增长具备持续性且较一季度斜率增大，股息率关注度仍在低位；2）量化视角下，以高股息板块自身趋势、银行间市场成交额、期限利差构建的高股息信号体系当前发出偏空信号；3）交易性资金仍较为活跃，对立资产走强的逻辑仍在。成长相比价值业绩剪刀差走廓这一趋势在今年中报或仍会延续，此外，逆势资金托底、交易资金活跃同样会对市场风险偏好形成支撑，8月海外算力、军工、半导体、AI等对立资产仍有产业催化，对资金形成一定虹吸，高股息板块增量流入或相对有限。但部分稳健及潜力型高股息品种当前股息率已具备性价比，配置价值或将逐步显现，申万二级视角下，白色家电、银行、港口等板块当前股息率较高。险资增配红利红利股的长期目标未变，但短期内需要更审慎的投资方式，警惕资本亏损风险。股息率可能只是红利策略的一个标准，更重要的是DPS本身是否能够在未来几年保持稳定，因为稳定的现金收益是险资热衷投资红利股的最大原因。其次资本亏损风险不可低估，红利股估值不贵是买入的重要先决条件，作为投资红利股的考核仍然是包含股息和资本利得的全口径收益。行业投资机遇：交运、有色、房地产、电力、银行、必选消费、石油化工、机械、建筑建材、传媒。风险提示：分红派息政策不及预期风险、国内政策力度不及预期。兴业证券：坚定多头思维，布局低位成长经历6月下旬以来的持续上涨，本周后半周市场波动放大、指数有所回落，也引发了部分投资者做多情绪的动摇。对此我们认为，不必因为短期行情的休整就改变对本轮大行情趋势的基本判断。当前时点，搞清楚市场“前期为什么涨”、“近期为什么调整”、“支撑本轮行情的核心逻辑是否出现变化”，才是决定我们做出后续判断和投资决策的关键。首先，此前市场为什么涨？本轮市场的上涨并不在于宏观经济预期的上修，背后更重要的是政策托底下，新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力。我们此前提示，本轮市场上涨并不由国内经济预期上修带动，更重要的是在宏观经济和市场的底线思维明确下，AI、军工、创新药等新动能亮点的不断涌现带动市场信心活化，从而对“反内卷”、雅下水电站等有利于经济远景叙事的政策作积极反应，增量资金入市不断形成合力，市场主线由“科技成长产业趋势”扩散至“低估值周期修复”等更广泛的领域，带动市场上涨加速。** 其次，近期市场为什么调整？更多在于连续上涨之后，市场需要一个阶段性休整的窗口，近期国内外政策的落地只是提供了一个契机。其实此前市场对于本轮政策定力较强、美联储7月不降息早已有充分预期，只是近期连续上涨之后，短期畏高情绪放大了政策落地后的市场波动。此外，特朗普新一轮对等关税落地引发全球风险资产下跌，也是拖累国内市场下跌的重要原因。最后，支撑本轮行情的核心逻辑是否出现变化？我们认为，支撑此前市场上涨的三个核心逻辑：政策底线思维、新动能亮点涌现、增量资金入市，均未出现任何变化。因此，支撑本轮行情的核心逻辑依然未被破坏，短期扰动带来的震荡、休整的意义在于，在消化此前的涨幅、让市场的情绪得以平复的同时，更加是一个让市场理顺思路、让中长期主线在震荡中逐渐浮现的过程，有利于行情中长期的发展。并且，后续依然有较多提振市场信心的潜在催化，新一轮行情随时可能启动。无论是8月GPT5发布等产业趋势的催化、中美贸易商谈情况的落地，以及可能的“反内卷”政策的进一步部署、9月美联储的降息，还是9月3日大阅兵、10月“五年规划”会议等支撑国内中长期的宏大叙事，当前市场对于有利于风险偏好的政策和事件反应愈发积极，这些重要事件很可能就是新一轮股市向上的信号。配置上，短期沿着阻力最小的方向，布局低位成长主线，同时择机把握“反内卷”政策导向下的长期机会，并随时做好新一轮向上行情的准备。浙商证券：短线调整中线无碍，先观望、再择机本周受美元大涨、龙头板块港股创新药冲高回落等因素冲击，市场整体以调整为主。展望后市，大盘在冲高回落后已确立短期调整趋势，预计调整将持续2周左右。但同时市场依旧在上升趋势中，上证指数20日均线、下方缺口、上升趋势线都是有效技术支撑；而即便趋势线被击破，上证60日均线依旧是有效的中线支撑，因此大盘总体无忧，“慢”牛行情依旧可期。配置方面，基于“短线调整中线无碍，开仓需要两个条件”的判断，建议坚持当前中线仓位，若满足两个条件（指数在调整期内守住上升趋势线+美元对人民币离岸汇率掉头向下），则可以增加短线仓位。行业配置方面，继续采取“1+1+X”均衡配置（大金融中银行、券商+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长），但需要注意积极挖掘年线上方低位个股，做好板块内“高低切”操作。

金融界08-04 07:48

经济学人：养老金领取者能拯救中国经济吗？问题是政府在退休福利问题上既吝啬又保守

会存下超过一半。像李先生这样的人，是中国经济政策制定者面临的难题。如果家庭感到缺乏安全感，就不会消费。如果他们不消费，中国日益强大的工业体系就会继续难以找到客户。需求不足已经导致经济长期通缩：中国的工业品出厂价格已经连续33个月同比下降。如果物价下跌迫使企业削减工资，进而进一步打压需求，这种下降就会形成恶性循环。最近，习近平在访问河南时，呼吁官员加强社会保障和改善公共服务。许多宏观经济学家对此表示认同：更强的社会安全网不仅本身有意义，在经济上也有好处。 7月28日，政府迈出积极一步，推出一项新的生育补贴政策：每个3岁以下儿童每年补贴3600元。接下来，政府或许会关注生命周期的另一端。中国如果在农村养老金上再投入1万亿元，国内生产总值大约将增加1.2万亿元。曾在国务院智库工作的刘世锦指出，这使得养老金改革不仅是值得推进的社会政策，也是有效的刺激措施。摩根士丹利的邢自强表示，这项改革是中国释放家庭消费潜力最好的结构性工具之一。问题在于政府是否愿意真正实施。中国以节俭闻名。家庭整体上现在将超过30%的可支配收入用于储蓄。像李先生这样的农民工储蓄更多：据估算超过48%，尽管其中一部分将由他们在家乡的家庭成员支出。过去，大量储蓄流向房地产。但自2021年中期房地产市场见顶以来，购房量已减少一半。现在储蓄转向金融资产，往往是现金。汇丰银行数据显示，2022年现金和存款占中国家庭金融资产的近一半，而美国这一比例不到14%。这些“储钱罐”虽然能带来心理安慰，但回报微薄。 Absolute Strategy Research的亚当·沃尔夫表示，家庭从财富中获得的收入太少，是消费者支出疲软的另一个原因。若要增加消费，养老金改革必须让体系变得更慷慨、更具前瞻性。现有的养老金结构常被称为“三大支柱”（国家、单位、个人），覆盖90%以上的成年人。但实际上，这一体系由五个计划组成，并不那么清晰有序。在某些项目中，个人缴费直接进入专属账户并用于投资。在其他项目中，缴费与收益之间的联系较弱，养老金金额由政府制定的公式决定，而非市场回报。政府一直在对这些计划进行调整，以扩大覆盖范围并提升财务回报。去年底，全国范围推行个人养老金制度，鼓励每年最多向个人账户缴纳1.2万元，并给予一定的税收优惠。已有近7300万人注册，但只有不到四分之一实际缴费。政府还希望职业年金的投资更加大胆。职业年金覆盖约7600万人，包括4400万政府工作人员。但这些资金的管理者通常按年度绩效评估，因此倾向保守投资，仅将10-15%的资金配置到股票，以避免业绩波动。Principal Financial Group的Bo Sun 表示，结果是“长期资金被短期心态管理”。政府希望将评估周期延长至三年以上，以鼓励他们更多投资股票，从而帮助稳定股市，并在长期获得更高回报。政府也正尝试将城镇职工基本养老保险——目前覆盖超过5.3亿人——推广至像李先生这样的零工和灵活就业者。这些人如今可以自愿缴纳收入的20%，但许多人不愿意为了将来的养老金而放弃眼前工资。一些电商平台开始尝试充当正规雇主，为快递员缴纳额外养老金补贴，只要他们愿意从工资中划出一部分缴费。中国最大的一个养老金计划覆盖约5.38亿居民，主要是农村人口。年轻时可选择小额缴费，老年时获得基本保障。今年3月，政府宣布将每月最低养老金从123元提高20元，地方政府通常还会进一步补贴（见图表2）。国家社保基金是这些国家计划的后盾，既管理部分筹集的资金，也持有国有企业的股权，总账面价值为2.1万亿元。一些经济学家认为，政府应做得更多。野村证券的陆挺指出，每月养老金增加300元将带来双重收益：一方面，超过1.8亿退休人员的消费能力将增强；另一方面，这项改革也能降低养老金体系中3.58亿年轻成员的储蓄率，他们可期待在退休时获得更高收入。这项改革的年度成本不到GDP的0.5%。政府是否在倾听？6月，中共中央发布了关于“改善民生”的十条意见，涵盖养老、教育、医疗等多个领域。政府发言人称，这是习近平2012年上台以来，首次以中央文件形式发布的全面民生政策。其中提到，应加强养老金缴费激励，扩大覆盖灵活就业人群，并让人们能在居住地而非户籍地参保。然而，邢自强指出，这些意见缺乏明确细节，“谁来出钱”依然不清楚。政府似乎尚未准备好采取真正能推动经济增长的“大手笔”政策。今年和去年居民养老金每月增加20元，这一幅度已是历来最大。即便当前内需急缺，政府仍显得犹豫。近几周，城市职工和政府雇员养老金上调幅度仅为2%。邢自强表示，“问题不是没想法，而是制度惰性”，“从问题判断到政策执行之间仍存在巨大鸿沟”。至于来自河南的李先生，他并不指望养老金改革来保障退休生活。 “不能干了，就回老家种地，”他说。习近平号召全国人民憧憬“中国式现代化”和辉煌的工业未来。但对于许多像李先生这样的中年人来说，未来更可能是回归土地。来源：加美财经

加美财经08-04 00:00

外卖大战退潮！美团、淘宝、饿了么、京东同日发声：抵制无序竞争

介入整顿外卖行业恶性竞争乱象。此前，中国经济学者盘和林向指出，官方此次约谈平台是想引导平台重新回归理性、有序竞争；这一轮补贴竞赛预计会逐渐退潮，未来平台补贴政策则需要更加透明、合理。

风起08-01 15:38

财通资管“一主两翼”业务释放新活力，多只产品业绩跻身同类前列

金融界08-01 15:37

中国房市又传坏消息！房价走低未能吸引买家入场强化对政府救市的猜测

ra Holdings Inc.)首席中国经济学家陆挺在最近的一份报告中写道：“房地产行业仍然深陷困境。” 随着房地产市场持续低迷，要求进一步出台政策支持房地产市场的呼声也越来越高。在本周的一次会议上，由于数据显示中国经济在美国关税措施下表现出人意料地强劲，因此中共中央政治局决定避免采取房地产刺激措施。在这次会议上，中国誓言将继续“高质量地实施城市更新项目”。这与本月早些时候举行的城市规划高层工作会议的指示相呼应。 7月份的政治局会议通常会讨论2025年剩余时间的政策制定。但这次会议没有重申“阻止房地产市场下滑”的承诺。自去年9月政治局做出这一承诺以来，“阻止房地产市场下滑”已成为一个关键词。麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)首席中国经济学家Larry Hu在周三的一份报告中写道，中国没有对房地产行业做出承诺，这表明“没有放松房地产政策的紧迫性”。高盛集团(Goldman Sachs)估计，未来几年中国城市新房需求预计将比2017年的峰值低75%，部分原因是人口减少。

tqttier08-01 12:01

中国最新数据出炉：7月制造业PMI意外收缩！政府补贴的边际效应减弱？

周五(8月1日)一项由民间机构发布的调查结果显示，中国7月工厂活动恶化，新订单增长放缓导致制造商缩减产量。

风起08-01 10:23

决策分析：中国数据逊于预期打击人气！日本央行刺激日元走强，贸易局势传一连串消息

周四(7月31日)亚洲股市下滑，主要受中国经济数据逊于预期和铜价暴跌的拖累，而日元则因日本央行上调年度通胀预期并维持利率不变而走强。 MSCI日本以外亚太地区股票指数下跌0.7%，但7月仍有望实现连续第四个月上涨。香港和中国股市领跌，因官方采购经理指数（PMI）显示7月经济活动逊于预期。#决策分析# 日本央行一致投票决定维持利率在0.5%不变，这与预期一致，并将通胀率预测从2.2%下调至2.7%。在日本央行以按兵不动后，日元兑美元立即上涨0.4%，至148.62。日本股市对此决定反应不大，日经指数上涨0.9%。日本短期国债价格在政策声明发布后跌幅收窄，因市场推迟了对未来加息时间点的预期。此次上调的通胀预测表明，市场对日本与美国达成贸易协议后经济有望避免严重下滑持谨慎乐观态度，也为日本央行今年稍晚加息铺平了道路。行长植田和男将于格林尼治时间0630召开记者会。 Invesco亚太区全球市场策略师David Chao表示：“通胀预期的上调意味着加息可能性更高。今天的声明增加提前加息的可能性，我们或许会在10月就看到加息。” 贸易局势传一连串消息在过去24小时内，投资者还消化美国与韩国之间的贸易协议、美联储维持利率不变的决定，以及科技巨头强劲的财报。在美国总统特朗普宣布对韩国出口商品征收15%关税后，韩元上涨0.3%。作为回报，韩国将向美国投资3500亿美元，并购买1000亿美元的美国能源产品。该消息是特朗普为避免8月1日实施“4月2日解放日关税”而在最后期限前迅速敲定的一系列贸易政策协议中的最新一项。马来西亚总理安瓦尔·易卜拉欣在与特朗普通话后表示，美国对马来西亚商品的关税税率将于周五公布，马来西亚林吉特随后下跌0.2%。泰国财政部长称，泰国将在24小时内收到美国关税相关信息，泰铢则保持稳定。特朗普一系列关税政策为全球市场蒙上阴影。此前他已宣布对印度商品征收25%关税，而与印度的贸易谈判仍在进行中。印度股市下跌0.4%。美联储降息几率跌了与此同时，在微软和Meta平台公司公布强劲财报后，纳斯达克期货大涨1.3%，标普500期货上涨0.8%，欧洲期货上涨0.17%。美联储利率委员会周三以9票对2票的结果连续第五次维持利率不变，两位理事投出反对票，这在过去30多年中尚属首次。美联储主席鲍威尔在会后发言削弱了市场对9月降息的信心。美元指数报98.812，略低于周三创下的两个月高点99.987。该指数有望录得2025年首个单月上涨，涨幅预计达3.1%。 Capital Group固定收益投资主管Manusha Samaraweer表示：“虽然美联储本次会议决定维持利率不变，但未来几次会议仍存在降息可能，他们正在在疲软的经济数据和潜在持续的通胀风险之间寻找平衡。” 美国第二季度国内生产总值（GDP）增长超出预期，但报告细节显示经济动能减弱，并受到特朗普保护主义贸易政策带来的不确定性影响。大宗商品方面，铜期货暴跌19.4%，因特朗普宣布对铜管和电线征收50%关税，超出市场对广泛限制的预期。油价周四变动不大，9月交割的布伦特原油期货下跌0.19%，至每桶73.1美元，该合约将于当天到期；美国WTI原油9月期货持平，报每桶70.01美元。更活跃的10月布伦特期货下跌0.14%，报每桶72.37美元。

云涌07-31 17:12

中国出口放缓的初步迹象：7月制造业PMI意外恶化！政治局未释放重大刺激信号

个月最早公布的官方经济数据之一，提供了中国经济健康状况的即时快照。自今年4月以来，中国官方制造业PMI持续低于50这一荣枯线，表明制造业处于收缩状态而非扩张。中美之间的紧张关系在4月份升级，双方对彼此进口商品征收超过100%的关税。今年5月，双方达成协议，同意在90天内逐步取消大部分新增关税。这项“停火”协议将于8月中旬到期。本周，中美代表在斯德哥尔摩举行会议后未宣布延长协议，这一结果出乎市场意料。海关数据显示，今年6月中国出口同比增长5.8%，足以抵消对美出口下降的影响。此前数据显示，今年上半年中国对东南亚的出口大幅增长，对美国的出口趋于稳定，从而推动创纪录的贸易顺差。但中国的经济韧性正在面临阻力。上周全国港口的货物吞吐量创下近三个月新低，比前一周下降近7%，表明贸易活动可能开始放缓。在本周三举行的一次中共中央政治局高层会议上，中国最高领导层并未释放将出台重大新刺激政策的信号，尽管国家一直在加大力度发放补贴以鼓励生育。疲弱的消费可能加剧通缩压力。央行近期一项调查发现，中国家庭在上一季度的预期更加悲观，对就业市场的看法降至有史以来的最低水平。这加剧了市场对下半年经济增长放缓的担忧，尽管上半年表现强劲，已超过官方设定的全年约5%的增长目标。

风起07-31 10:53

IMF大幅上调中国经济增长预期，A500ETF嘉实(159351)整固蓄势，用友网络领涨成分股

告》更新内容，相较4月预测水平，将今年中国经济的预期增速上调了0.8个百分点。IMF称，这一调整主要是因为中国上半年的经济活动强于预期，且中美关税大幅下调。同时，IMF将中国经济2026年的预期增速也上调了0.2个百分点。中国银河证券首席经济学表示，“稳股市”已成为提振信心、稳定预期的关键抓手，政策重心已转向结构性增效，强调以深化改革释放市场内生动力，持续健全常态化的稳市机制安排，将为资本市场高质量发展创造更加良好的环境。没有股票账户的投资者可以通过A500ETF嘉实联接基金(022454)一键布局A股500强。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-31 10:29

24小时热点