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轮到中国开盘，海外已是巨变
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概率会以下跌作收，如果跌幅过大可能拖累中国股市。另外，本周早些时候公布的美国1月CPI全面高于预期，令当日美国股市大幅下跌。尚不清楚之前累积的负面情绪是否会在周五晚间一并爆发。本周最大的事件是——市场预期向美联储靠拢，将首次降息预期推迟到6月，预计全年降息3-4次。市场回归了久违的“美元上涨，一切皆跌”或“美元下跌，一切皆涨”模式。在这背后一切都已经生变。接下来，经济数据将会成为市场走势的决定力量。数据很复杂，市场在消化数据并审查每个数据点时将会波动。另外，日本和英国经济已经确认陷入衰退。但日本经济衰退，股市创下新高；英国经济衰退，股市上涨。我们正在感知一种新模式。（华尔街情报圈）
金融界2024-02-17
彭博：中国游客在龙年大肆挥霍？
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最快，这加大了政府加大支持力度的压力。中国股市数万亿美元的抛售凸显了经济的低迷。据中国官方媒体报道，假期期间公路和航空旅行的一些初步数据也显示比去年有所改善。据媒体援引商务部的报道，中国电子商务平台上的酒店销售额同比增长超过60%。据中央电视台报道，假期前夕，上海接待游客约880万人次，同比增长50%以上。根据美团外卖巨头的一份报告，节日期间美团在线平台上的平均每日消费者支出比去年同期增长约36%。该报告没有给出实际消费价值，但表示超过了2019年新冠疫情爆发前的水平。农历新年假期的前五天，餐厅消费也出现强劲增长，团体订单量整体上升比去年增长了161%。金融科技巨头蚂蚁集团的数据显示，中国消费者在长假期间也将消费转向海外，与2019年相比，中国游客在食品和饮料上的支出增加了70%。中国游客的首选目的地包括香港、日本、泰国、法国和澳大利亚。旅游和消费亮点帮助提振了香港本周的市场情绪，香港市场在假期结束后于周三重新开市。追踪在香港上市的中国公司的指数已连续两个交易日上涨，截至周四交易结束时涨幅为2%。中国旅游集团免税店股价上涨约9%，旅游平台携程集团有限公司股价上涨4.7%。美团点评和电子商务公司京东小幅上涨6%。不过，最初的票房收入数据较为平淡，彭博社根据猫眼娱乐的数据计算得出，八天假期的前四天，中国影院的票房收入为44.8亿元人民币，比去年下降约2%。节俭的假期消费是去年中国国庆节期间出现的一种模式。尽管旅行激增至大流行前的水平，但由于消费者寻求更便宜的交易，人均支出下降。农历新年是中国最重要的节日，也是数亿人探亲的少数几个为期一周的活动之一，是年初消费的关键晴雨表。今年的假期比去年多了一天。中国预计将在假期结束时发布可比较的旅游支出数据，提供衡量消费增长的最佳指标。中国假日票房保持稳定 2024年春节前四天的门票销量略低于去年（图源：彭博社）由于多种原因，中国消费者信心一直疲弱，其中包括房价下跌。汽车等一些商品的销售也失去了动力：根据中国汽车工业协会的数据，1月份乘用车销量比12月份下降了26%。 Natixis高级经济学家Gary Ng表示，虽然旅行是今年农历新年假期的“主题”，但“不确定这是否能完全抵消耐用品消费的转移以及一些居民的降级趋势” “额外支出无法取代汽车等传统大件商品。”
Peng2024-02-16
春节假期年味升腾！中国消费回暖点燃2024旅游热
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了政府加大支持力度的压力。与此同时，中国股市数万亿美元的抛售凸显了经济的低迷。据中国官方媒体报道，假期期间公路和航空旅行的一些初步数据也显示比去年有所改善。据当地媒体援引商务部的报道，中国电子商务平台上的酒店销售额同比增长超过 60%。节日期间美团在线平台上的日均消费支出较2019年同期增长约36%。旅游和消费亮点帮助提振了香港本周的市场情绪，香港市场在假期结束后于周三(14日)重新开市。追踪在香港上市的中国公司的指数已连续两个交易日上升，截至周四(15日)交易结束时升幅为2%。中国旅游集团免税店股价上升约 9%；旅游平台携程集团有限公司股价上升4.7%；美团点评和电子商务公司京东小幅上升6%。不过，最初的票房收入数据较为平淡，这表明消费者可能会减少每次旅行的支出。彭博社根据猫眼娱乐的数据计算得出，八天假期的前四天，中国影院的票房收入为44.8亿元人民币，比去年下降约2%。节俭的假期消费是去年中国国庆节期间出现的一种模式。尽管旅行激增至疫情前的水平，但由于消费者寻求更便宜的交易，人均支出下降。春节是中国最重要的节日，也是数亿人探亲的少数几个为期一周的活动之一，是年初消费的关键晴雨表。今年的假期比去年多了一天，预计中国将在假期结束时发布可比较的旅游支出数据，提供衡量消费增长的最佳指标。 #中国经济# 出于多种原因，中国消费者信心一直疲弱，其中包括房价下跌。汽车等一些商品的销售也失去了动力：根据中国汽车工业协会的数据，1月份乘用车销量比12月份下降了26%。 Natixis高级经济学家Gary Ng表示，虽然旅行是今年春节假期的“主题”，但“不确定这是否能完全抵消耐用品消费的转移以及一些居民的降级趋势”。 “额外支出无法取代汽车等传统大件商品。”
IreneLim2024-02-16
中国现在降息为时过早？美媒：可能无法快速扭转市场情绪 “央行将先维持利率稳定”
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据的疲弱形成鲜明对比。最近几周，由于中国股市暴跌，政策制定者加大了支持力度，但可能还需要采取更多措施。法国农业信贷银行研究主管Xiaojia Zhi表示，“MLF降息仍然是必要的，但时机可能会稍后考虑货币稳定，同时市场继续调整对美联储降息的预期。” 他称：“人们担心的是，中国为支持经济而采取的措施可能不够积极，不足以立即扭转市场情绪。”
圈内人2024-02-16
中国黄金市场深度分析：1月份黄金批发需求猛增，达有史以来最强水平
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括全球股票在内的一些投资，但其表现优于中国股市和大宗商品。这应该提醒当地投资者利用黄金实现投资组合多元化的好处，因为黄金与中国资产的相关性较低。图2：主要资产中，人民币计价的黄金持稳 2024年1月主要资产表现（资料来源：彭博社、上海黄金交易所、世界黄金协会）截至 2024 年 1 月 31 日；所有计算均以人民币计算。基于 SHAUPM、S&P500 指数、WTI 原油、彭博美国国债综合指数、中证中国货币市场基金指数、Wind 中国商品指数、彭博中国债券综合指数、沪深 300 股票指数和创业板股票指数。 2024 年 1 月份黄金提款量创历史新高上月上海金交所黄金提现量总计 271 吨，较 2023 年工作日减少的低基数增长 95%，环比激增 65%。正如我们之前提到的，春节假期前后传统销售热潮之前的积极补货推动了 1 月份的批发黄金需求大幅上升。由于农历新年假期通常发生在 1 月底或 2 月初，一月份通常是黄金提现最强劲的月份。我们认为稳定的本地金价提供了额外的支撑。总体而言，行业补库的活跃反映了对春节前后黄金需求的乐观预期，这主要源于： 1.对黄金首饰消费的积极情绪：以“龙年”为主题的黄金产品通常被认为是吉祥的，并且一直在支持 2024 年迄今为止的黄金珠宝销售。 2.黄金投资需求旺盛：由于股票和房地产等本地资产表现疲软，人民币金价近几个月的强劲表现吸引了寻求避险资产的投资者。这导致金条和金币的持续受欢迎，导致制造商和商业银行在春节期间积极补充资金。图 3：一月份黄金提款量创历史新高（资料来源：上海黄金交易所、世界黄金协会） 10年平均值基于2014年至2023年的数据。地方黄金溢价回 1 月份中国黄金溢价平均为 47 美元/盎司（2.2%），环比上涨 9 美元/盎司（图 4）。随着农历新年假期来临，当地黄金需求猛增，加上近几个月进口量下降，供需状况趋紧，推升当地金价溢价。图4：需求强劲，当地金价溢价反弹 SHAUPM 和 LBMA 黄金上午价格之间的月平均价差，以美元/盎司和% （资料来源：彭博社、上海黄金交易所、世界黄金协会） 2014年4月之前，点差计算基于Au9999和LBMA黄金AM价格中国黄金ETF资产管理规模创历史新高 1 月份，中国黄金 ETF吸引了 8.27 亿元人民币（1.13 亿美元）的资金，使其总资产管理规模达到 300 亿元人民币（40 亿美元），创历史新高（图 6）。到月底，他们的持有量增加了 1.6 吨，达到 63 吨。在当地股市连续第七个月下跌和人民币贬值的情况下，避险需求的上升推动投资者转向黄金。图5：中国黄金ETF资产管理规模升至历史新高月度资金流向和中国黄金ETF持有量（资料来源：ETF 提供商、上海黄金交易所、世界黄金协会）央行黄金储备连续15个月增加中国央行1月份宣布购买10吨黄金，使黄金储备总量达到2,245吨（图6）。自2022年11月以来，央行一直在宣布不间断的黄金储备。在这15个月期间，央行报告的黄金购买量累计达到297吨。央行的黄金购买热潮，加上股票和房地产等中国资产的疲软表现，引发了散户投资者对黄金的兴趣。它还促进了 2023 年当地黄金投资需求的激增，并可能继续支持该行业的增长。图6：央行连续购买黄金至15个月（资料来源：中国人民银行、世界黄金协会）尽管 12 月份进口量显着下降，但 2023 年进口量小幅增长。根据最新信息，中国黄金净进口量为85吨，环比减少54吨（图7）。除其他因素外，本月当地金价溢价持续下跌可能对进口造成压力。图7：12月黄金进口大幅下降（资料来源：中国海关、世界黄金协会） 2023年，中国净进口黄金1,420吨，同比反弹10%。总体而言，2023年中国黄金进口量的变化反映了当地黄金需求的变化，黄金需求同比反弹15%。与此同时，与新冠病毒相关的限制的放松导致国际航班大幅反弹，这是另一个关键因素。图8：2023年黄金净进口量增长10% （资料来源：中国海关、世界黄金协会）
Sissi2024-02-16
华尔街投行：投资中国本土芯片公司有巨大机会！
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软和地缘政治紧张局势加剧的担忧动摇了对中国股市前景的信心，这一前景似乎前景黯淡。美国及其盟国加强对高级芯片出口限制的努力，其中包括像英伟达制造的用于人工智能计算的芯片，以及用于生产这些芯片的设备，比如荷兰ASML Holding NV公司制造的机器。对包括华为技术有限公司和中芯国际集成电路制造有限公司在内的企业实施了各种措施。作为对此的回应，中国已经投入了超过1000亿美元的资金，努力创建能够填补这一空白的国内供应商。伯恩斯坦的首选之一是南京中微半导体科技股份有限公司，该公司被认为是与美国应用材料公司最相似的公司。作为中国最多元化的半导体制造设备生产商，据伯恩斯坦的分析师所说，该公司有望迅速获得本地市场份额。报道还提到了另一家受欢迎的公司海光信息科技有限公司。这家总部位于北京的公司曾经拥有使用AMD技术制造服务器芯片的许可，直到2019年6月被美国政府中止。尽管如此，海光信息科技有限公司在开发自己的产品方面做得不错，并将受益于将中国数据中心转换为本地芯片的推动。根据彭博社编制的分析师估计的平均数据，预计南京中微半导体科技股份有限公司的销售额将在2024年增长约三分之一。与之相比，应用材料公司的收入预计将增长1%，而其年收入约为南京中微的10倍。过去12个月中，海光信息科技有限公司在中国上市的股票上涨了36%，与纳斯达克100指数的涨幅40%相当，但表现不及其美国同行公司超微半导体公司的110%的涨幅。而南京中微的股价在此期间下跌了2%。巴克莱的分析师表示，中国计划到2025年实现芯片消费的70%自给自足的雄心勃勃的计划遇到了困难。他们写道，中国减少对进口的依赖的推动仍然“是一个漫长旅程的开端”。但是，随着政府投入数十亿美元用于本地生产，中国生产商的作用正在增加，产量预计将在5到7年内翻倍。
阿泰尔2024-02-16
“科技七雄”若被视为一个国家市值全球第二大
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”的盈利规模约等同日本股市利润，约等于中国股市利润的一半。华尔街大行现时将美股市场划分为“科技七雄”，和其余493个标普500指数成份股。“科技七雄”的成员包括微软(Microsoft)、亚马逊(Amazon)、英伟达(Nvidia)、Meta、苹果(Apple)、Alphabet和特斯拉(Tesla)。
金融界2024-02-16
看好中国救市成功！美媒：交易员正抢购“它” 押注A股将迎来触底反弹时刻
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FX168财经报社(香港)讯在中国股市崩盘下，交易员押注中国官员能够推动经济复苏，但不想要承担太大的风险。他们正在寻找时机抢购追踪中国股市的美国上市交易所交易基金(ETF)相关期权，旨在最大化反弹后获得的利润。彭博社报道称，这些追踪A股的美国ETF期权因新冠疫情封锁、监管压力和房地产危机而遭受重创。交易员此举证明了，市场参与者目睹了从北京到香港的股市从2021年峰值下跌60%后，希望能够抓住股市的上涨空间，押注中国最终成功推动股市反弹。 (来源:Bloomberg) 野村证券国际董事总经理查理·麦克埃利戈特(Charlie McElligott)表示：“这只是购买廉价彩票，可能会带来丰厚的回报。”他表示，中国股票的表现越差，从风险回报的角度来看，它就变得越有吸引力。 (来源:Bloomberg) 随着中国领导层热衷于阻止股市抛售，ETF期权的押注证明至少有一些投资者正在注意到这一点。即使大多数交易者都羞于直接购买股票，并且许多交易者都在积极避免购买股票，但期权提供了一种最大化利润同时，也最小化潜在损失的方法。此外，由于一些中国当地金融市场因农历新年假期而休市，美国的ETF仍在交易。过去三年来，中国股市一直是全球表现最差的股市之一，原因是长期的新冠疫情封锁、科技和教育等领域的监管打压，以及不断蔓延的房地产危机削弱了投资者的信心。仅今年一年，在香港上市的内地股票指数就下跌了近7%，尽管该指数周三在农历新年后重新开盘时上涨了1.5%。价值42亿美元的iShares China Large-Cap ETF看涨期权交易量，上周飙升至一年多以来的最高水平，这通常表明投资者对看涨资产的兴趣。专注于中国的200亿美元美国上市ETF市场也出现了类似的趋势，这至少在一定程度上是由担心错过任何潜在复苏机会的交易员推动的。随着中国加大对国内卖空的限制，选择国家购买中国最大银行的股票，甚至更换中国证券监管机构负责人，期权活动有所增加。中国还表示，正在购买本地上市ETF的股票。尽管看涨期权交易量在假期淡季期间有所回落，但交易员仍在寻找下一个推动股价波动的催化剂，即使投资者的总体情绪仍然不佳。有时，中国的刺激承诺会带来市场的短暂上涨。在最新一轮措施的推动下，FXI上周涨幅达到4.4%，尽管今年迄今仍下跌5.7%。由于美国总统大选等风险持续存在，短期合同的购买量增加最多。在未平仓合约最多的10份FXI合约中，有9份是在2月和3月到期的看涨期权，允许持有人购买22至30美元之间的股票。举例而言，Evercore ISI建议客户买入3月28日到期的FXI看涨期权，以利用中国股市的低估值。这为交易者提供了从现在到3月份期间押注更多刺激措施的途径，届时北京将召开全国人民代表大会，高盛集团也大力宣传中国资产的期权交易。 Evercore股票、衍生品和量化策略高级董事总经理朱利安·伊曼纽尔(Julian Emanuel)表示：“看涨期权的波动性并不昂贵，但却是发挥这一主题的绝佳方式。风险有限，理论上回报无限。” 然而，美国前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)领导下的中美关系紧张记忆，让人们对临近美国总统大选的时间范围的押注望而却步。在另一项密切跟踪的指标中，FXI的一个月看跌期权与看涨期权偏差在最近几周出现了数次反转，押注上涨的期权成本高于看跌合约。 TD Cowen股票衍生品策略主管Ling Zhou认为，这表明交易者一直在利用期权来捕捉反弹。 (来源:Bloomberg) 他预计交易员将为未来一年中国股市的大幅波动做好准备，并指出，与追踪标准普尔500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust相比，FXI一年期期权的成本处于10年来的高位。 Global X Management Co.新兴市场策略主管马尔科姆·多尔森(Malcolm Dorson)表示：“购买看涨期权是一种无需投入大量资金即可获得风险敞口的方式。”
圈内人2024-02-15
中美经济“冰火两重天” 逃离中国的投资者已大举进军日本
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在“七巨头”的升势推动下，美国在全球市值中所占的份额正在创下历史新高，而中国的份额则进一步缩小。此前可能流入中国市场的全球资本，在近几个月帮助日本股市升至34年来的新高。
IreneLim2024-02-15
早在2015年就把中国排除在外！曾是全球投资必备之选中国股市加速失势
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David Dali表示：“过去几年，中国股市与其他主要新兴市场的相关性已经彻底崩溃。” 他表示：“我们的投资者中肯定有一部分根本不希望将中国纳入其投资组合，而(解决方案)是新兴市场的中国版本。” 早在2015年，资产管理公司就开始提供排除中国的新兴市场ETF。当时#中国经济#仍在蓬勃发展，MSCI等指数提供商计划将其在新兴市场基准指数中的权重提高至40%。 Columbia Threadneedle Investments North America首席运营官Marc Zeitoun表示，该资产管理公司推出了同名的EM Core ex-China ETF，这是同类产品中的首个，当时客户表示“在中国过度集中”可能无助于新兴市场投资者获得“简单而广泛的风险敞口”。然而，这个想法直到2021年才流行起来，当时北京对以马云的蚂蚁集团为首的私营企业进行打压，导致在美国上市的中国科技公司遭遇溃败。此外，由于#中国房地产危机#和私营部门缺乏信心，中国的疫情后复苏步履蹒跚，股市经历了过山车般的波动。自去年1月以来，基准沪深300指数已下跌逾20%，但在近几周国家主导的本地ETF购买浪潮后收复部分失地。这种波动引发了外国资本的外流，包括通过在美国上市、专注于中国的ETF流出，截至去年11月，这些ETF占美国居民持有的中国和香港股票的7.7%，价值约230亿美元。据行业门户网站ETF.com 统计，自去年4月以来，专注于中国的ETF已连续三个季度出现资金流出。规模达520亿美元的伊利诺伊州市政退休基金首席投资官Angela Miller-May表示：“中国的经济增长正在放缓，而且已经大不如前。” 她补充说，她的基金对世界第二大经济体的投资“极小” 。尽管中国股市在2023年下跌了11.4%，但其他新兴市场因经济改革的希望和有利的国际环境而上升。印度和墨西哥是美国供应链多元化、远离中国的两个受益者，其基准股指去年分别上升了19%和16%。与此同时，中国的规模占摩根士丹利资本国际新兴市场指数的四分之一，这意味着即使其他新兴国家表现强劲，中国的经济低迷也可能导致指数投资者亏损。它与其他新兴市场的差异促使更多投资者考虑新兴市场ETF，这些ETF限制了对中国的投资或完全削减了投资。 GQG Partners是一家资产管理公司，资产规模达1200亿美元，以押注新兴市场而闻名。其首席投资官拉Rajiv Jain表示，“新兴市场的注意力过于集中在中国，但新兴市场的其他部分表现良好”。 GQG的旗舰新兴市场股票基金已将其中国配置从40%削减至5%，并在过去五年中将资金重新配置到从印度到沙特阿拉伯的市场。从中国ETF撤资的竞赛并不意味着投资者失去了对全球最大市场之一的兴趣。几位ETF经理表示，中国的规模及其不确定的政策环境意味着单独对待中国而不是把中国视为一个国家更有意义。 Matthews Asia的Dali表示：“这并不是说投资者不喜欢中国，而是他们更喜欢由专家来管理这个正在变得非常复杂的国家，以产生超额回报。该公司去年推出了一只除中国以外的新兴市场ETF。
marsh2024-02-15

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