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胡一帆：预计二季度GDP增速7%，今后房地产不拖累经济就是利好
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。 CIO认为，虽然投资者情绪低迷，但中国股票的风险回报仍具吸引力。投资布局方面，CIO建议采取杠铃策略，青睐注重改革和派息的优质国企，也看好消费类股和竞争力强的互联网公司等经济复苏受益者。人民币兑美元，在下半年有望扭转部分跌势。谈及中国经济，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆认为，由于去年二季度低基数效应，今年二季度GDP增速预计在7%，下半年增速将更为稳健，预计在5%—5.5%区间。在服务业反弹强劲、汽车消费刺激政策带动下，全年消费增速预计在8%左右。 “今后房地产只要不拖累经济，我们觉得就是利好。”谈及投资胡一帆重点提到房地产。她认为，房地产对于经济的拖累还在，但会小于去年，由于去年基数较低，预计下半房地产投资增长为负3%至负5%。物价方面，胡一帆认为，CPI疲软主要受食品、能源价格高基数影响，“特别是能源价格，从去年二季度开始一路飙升，一直到四季度才有所缓和”她指出，下半年CPI会上升到1%左右。胡一帆分析，PPI受大宗商品影响更大，四季度或许才有温和反弹。不过，她认为这并不是通缩，总体基数效应比较明显。“通缩要从消费领域来看，消费5月份增长12.7%，全年至今（5月）还是9.3%。” 谈及市场预期的大规模刺激政策，胡一帆分析，整个疫情期间中国刺激政策相对其他国家比较冷静、克制，经济反弹之后应该也不会有大规模的刺激。在她看来，后续还是以支持性政策为主，例如保持比较宽松货币政策，但不会有大水泛滥。预期下半年有1—2次降准（每次25—50个基点），MLF利率下调20个基点（可能三四季度各10个基点）。财政政策方面，保持“积极有效”，例如减税减费。房地产政策可能会有进一步宽松，“可能会取消廉租房，整体还是要消化一些在房地产市场上面的存量”。谈及城投债务风险化解，胡一帆给出三点建议： ⑴由大银行牵头，联合发债，时间更长期，久期更长，可能达到30年，同时利率降到3%以下。 ⑵第二，现在中央财政状况还比较良好，“中央和地方现在50:50，但是支出上面地方占到70%”。中央财政可以更多支持环境、教育项目，这样财务更平衡。 ⑶第三，基础设施长期看有一定稳健回报，不排除大型资产管理公司把这些债务一次性理清，接过去。人民币汇率方面，胡一帆认为，下半年全球的大趋势是美元走弱。因为美联储只要开始不加息，美元就会从去年超涨状态慢慢回到正常状态，“下半年美元相对于全球货币会普遍走弱，对人民币也不例外。” 在她看来，美元对人民币下半年走弱的趋势会更强。一是，下半年中国经济增长预计在5—5.5%之间，美国在三四季度可能进入负的增长，经济的差异会让大家对人民币汇率更有信心。此外，虽然中美利差还是存在，但是中国也反复强调不可能大规模减息。“这一波人民币贬值，央行基本上没有干预，所以人民币破7,7.1、7.2。在出口相对比较偏软的状况下，人民币贬值也不是一个坏事。但是下半年到年底，可能会回到7左右，甚至回到7以内。”她指出。
金融界2023-07-10
2000亿元抛售浪潮！中国共同基金现金遇“大量赎回”威胁晨星：资金外流已开始上演
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并迫使官员支撑市场。与三年前资金流入中国股票共同基金相比，这是一个巨大的变化。随后，随着投资者大量涌入资金，明星基金经理打破了融资记录，推动基准沪深300指数全年飙升27%。基金公司利用投资者的狂热，通过三年锁定的产品筹集660亿元人民币。中国散户投资者持有资金的期限通常要短得多，通常不到六个月。《彭博社》报道回顾，当时，基金公司满怀信心地宣扬较长持有期的好处。兴业全球基金管理公司在2020年底推广一款新的2年期产品时写道，坚持持有一只基金3年可能意味着77%的盈利机会和29%的平均收益，并援引当地指数数据过去10年的表现。但如今，买入的投资者变得谨慎起来。像28岁的教育行业从业者Gardenia Ye一样，她在过去几年购买了一些锁定的基金，因为它们被认为具有更稳定的回报，并且无需频繁跟踪市场。 “表现远低于我的预期，”她在电话中说。晨星公司高级研究分析师Jingxia Dai表示，尽管如此，有锁定期的基金并不能保证回报，投资者应该有“合理预期”。她指出，3年期基金的平均表现优于基准沪深300指数。投资者的耐心无疑面临着很大的考验，银华基金管理公司去年发布的一项调查显示，近57%的中国散户投资者持有高仓位基金的时间通常少于6个月，其中约15%在一周内抛售。调查发现，他们还倾向于缓慢买入但快速卖出，这对已经面临投资者“信心危机”的基金经理构成“相对较大的挑战”。晨星公司的Dai表示，虽然没有足够的公开信息来估计净赎回量，而且鉴于此类产品规模较小，对市场的任何影响都“有限”，但今年早些时候禁售期满的基金已经开始资金外流，其中包括盈利的基金。前海开源基金管理有限公司(First Seafront Fund Management)的一只3年期基金自2020年3月成立以来，截至6月29日已下跌6%，今年第一季流出13%。安信基金管理公司旗下的一只同期基金自2020年2月成立以来上涨16%，在截至3月31日的三个月内赎回了近1/3的基金单位。好买财富管理公司6月6日在一份报告中写道，投资者正遭受“预期落差”，因为在牺牲了几年的流动性后，他们仍然无法赚钱。管理人应该谨慎对待锁定，这相当于“增加他们的声誉的影响力。” 目前，教育工作者Ye提到说，她更有可能坚持下去，直到资金恢复盈利。“我可能不想以30%的损失出售，但我对市场没有什么期望。” 无论如何，资金外流的迹象已经出现，抛售潮的威胁将继续笼罩着中国市场。
小萧2023-07-10
安抚性言论还不够！美媒：中国市场大跌加剧中国领导人提供政策支持的压力
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五下跌，亚洲股市普遍疲软。在香港上市的中国股票指数今年迄今累计跌幅达到7.6%。在岸沪深300指数年初迄今跌幅扩大至1.3%。不过，并非所有交易员都相信，中国政府将受到市场重挫的压力。据彭博社报道，一位因未获授权公开发言而要求不具名的交易员说，中国决策者似乎认为，即使没有后续的具体行动，市场也会对有关刺激措施的言论做出积极反应。根据新华社的报道，尽管越来越多的人呼吁刺激经济，但李强周四表示，他打算加强对经济长期基本面的信心，敦促官员们“保持战略重点”。李强还强调了官方承诺解决私营和外国公司所感受到的痛苦，近年来，在监管打击和中美紧张局势加剧的情况下，这些公司的利润大幅下降，市场准入缩小。他表示，将与该行业建立“定期沟通机制”。本周早些时候，中国最高经济规划机构的负责人会见五家私营企业的代表，讨论商业环境。尽管今年中国政府努力吸引更多外资企业，但外资企业越来越不愿意在华投资。今年前5个月，中国实际利用的新投资同比下降近6%。中国国家主席习近平周五表示，政府需要不断出台新的措施来吸引外国投资，这可能表明当局对这种下滑越来越担心。与李强一起参加会议的一些经济学家以研究财政政策和地方政府债务而闻名，而其他人则专注于金融市场，工业经济和城市化。国金证券(Sinolink Securities Co.)首席经济学家赵伟也是与会者之一。他在周二的一份研究报告中写道，中国经济正在进入“后房地产时代”，经济增长对房地产业的依赖程度正在降低。当局需要在短期内防止银行和地方政府的二次风险，并促进包括设备制造和生产性服务业在内的新兴产业。由24名成员组成的中共中央政治局将有机会在本月晚些时候召开一次重要的经济会议时讨论刺激方案。中央政治局7月份的会议通常是制定今年剩余时间经济政策。
tqttier2023-07-07
坏消息满天飞！今日，至少4份就业数据出炉传耶伦将与刘鹤会面
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旗的最新投资者调查显示，投资者普遍抛售中国股票。欧洲斯托克600指数创下两周来最大跌幅。在英国，10年期政府债券收益率攀升至去年10月英国国债危机期间的水平。交易员们现在已经完全消化了英国央行到3月份将达到6.5%的利率峰值，这是25年来的最高水平。对抵押贷款负担能力的担忧也拖累了Persimmon Plc和Vistry Group Plc等房屋建筑商的股价。周三美联储纪要引发了市场对官员将恢复紧缩政策的担忧，美股指数的合约预示着美股将进一步下跌。在经历了今年上半年的强劲表现后，股市开始下跌，原因是各国央行的持续强硬态度削弱了全球经济软着陆的希望。尽管上个月几乎所有美联储官员都同意维持利率不变，但会议纪要显示，绝大多数人预计最终会进一步加息。货币市场交易员目前预计，在7月26日的下次会议上，美联储加息25个基点的可能性为85%，11月前再加息的可能性约为50%。 “联邦公开市场委员会现在正式采纳了委员对美国经济衰退的预测，这一事实对风险资产不利，”Abrdn的投资总监James Athey说，“我们现在得到的是，美联储预计会引发经济衰退，但这不会阻止他们今年至少再加息两次。如果这对20倍市盈率的风险资产来说还不算坏消息，我不知道还有什么坏消息。” 本周公布的美国就业报告可能会为政策走向提供线索。备受关注的非农就业报告将于周五公布，在此之前，JOLTS职位空缺报告预计将显示职位数量减少，另一项衡量首次申请失业救济人数的指标料将小幅上升。美国国债收益率全线上扬，延续了周三美联储会议纪要推动的涨势。对政策敏感的两年期利率小幅升至4.97%。美国10年期国债收益率上升至3.969%，为3月初以来的最高水平，当时美国银行业的动荡促使投资者纷纷转向安全的政府债券。荷兰合作银行(Rabobank)的分析师指出，美国收益率曲线目前已经“倒挂”整整12个月。倒挂是一种传统的衰退预警信号，而这一次的部分倒挂是自上世纪80年代以来最为极端的。作为欧元区基准的德国10年期国债收益率也接近近期区间的顶部，至2.52%。 CG Asset Management首席投资官Peter Spiller表示，利率变动的滞后效应，使得美联储等央行现在难以判断自己做得够不够、太多还是不够。 Spiller说：“他们完全正确的几率有多大？从历史角度来看，情况不容乐观。” “我喜欢用‘脆弱’这个词，”他补充道，指的是全球经济前景。“在这个层面上，它真的非常脆弱。” 美国、欧洲和中国之间最近爆发的紧张局势也打击了市场情绪。与此同时，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)周四抵达北京，试图进一步修复世界上最大的两个经济体之间的关系。美国一位高级官员周四表示，美国财政部长耶伦将于周五会见中国国务院总理李强、前副总理刘鹤和美国商界领袖。耶伦访华几天前，中国突然对制造芯片的金属及其化合物实施出口限制，加剧了中国与美国和欧洲的技术战争。在中国其他地方，央行通过提高每日中间价扩大了对人民币的支持。据高盛集团称，中国投资者预计决策者不会在本月晚些时候举行的一次重要会议上公布激进的刺激措施或重大的经济改革措施。
会员
厉害啦2023-07-06
花旗：恒生指数明年上半年目标23000点
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为22000点及23000点。花旗集团中国股票策略师刘显达预计，恒指下半年将无法突破上半年上落区间，料继续于18000至22500点附近上落。刘显达解释，中国增长不及预期、强美元，以及中美关系未见显著改善，这三大上半年利淡A港股市的原因，下半年都未有好转迹象，因此预期恒指无法突破上述区间。不过，在低基数效应下，恒指成份股今年预测每股盈利增长达20%，明年预测盈利增长亦有10%。整体而言，花旗看好A股多于H股，因前者较能受惠内地经济支持政策。在炒股不炒市前提下，刘显达认为可留意当中一些个股或投资主题。花旗下半年给予A港股市当中的消费、科网及运输板块“增持”评级。在内地政策支持因素下，该行看好一些可选消费股如濠赌股、旅游股，以及新能源相关基建股。与此同时，在最新国企改革下，市账率低于1倍及以往派息比率不逾30%的国企股，将能受惠。此外，部分资源股及石油股受惠成本下降，中期业绩有望胜预期，故亦看高一线。上述相关受惠股包括东风汽车、建行及龙源电力等。至于花旗下半年7大首选H股名单，则有网易、周大福、金沙中国、比亚迪、申州国际、友邦及华润燃气。
金融界2023-07-06
依靠押注中国股票、这只基金过去五年击败99%同行！如今正转而投向日本股市
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财经报社(香港)讯一位亚洲基金经理对中国股票的投资在过去五年中帮助她击败99%的同行，现在她对中国股票的热情正在下降，转而投向中国的邻国日本。 Midas International Asset Management Ltd.旗下亚洲领袖成长基金(Asia Leaders Growth Fund)驻首尔的联席经理Julia Yoo表示，该公司正在押注日本科技公司和受日本经济复苏和消费支出增加提振的公司。她说，日本薪资上升可能会提振消费，而日元贬值或许有助于吸引更多海外游客。 Yoo表示，直到今年早些时候，该韩国基金一直看好中国，但由于中国消费者支出疲软和政策支持不足，这使得中国需要比预期更长的时间才能复苏，该基金已经改变看法。 Yoo在接受采访时说：“人们在旅行，但他们不花钱。今年迄今为止，中国市场并没有证明对基金有帮助。”她的基金管理着1.11亿美元的资产。截至5月底，该基金将其投资组合中的中国部分从2022年底的28%降至19%。相比之下，该公司在日本的敞口在五个月期间从40%增长到45%。彭博社汇编的数据显示，服装公司李宁股份有限公司、白酒制造商贵州茅台股份有限公司、托普教育集团有限公司和珀莱雅化妆品股份有限公司等中国公司股票的上升，帮助该基金在过去五年实现9.2%的年化回报率，而同类基金的年化回报率为2.2%。今年迄今为止，该基金的表现仍好于其竞争对手，但仅击败56%的竞争对手，原因是该基金在今年早些时候之前大量持有中国股票。 (截图来源：彭博社) Yoo表示：“现在是管理中国风险的时候了。”她并补充说，由于日本化妆品公司资生堂(Shiseido Co.)大举涉足中国市场，该基金也一直在减持资生堂的股票。日本可能是替代中国的一个很好的选择，因为日本消费者支出不断上升，可能会提振经济重新开放的股票，比如东京迪士尼度假区的运营商东方乐园株式会社(Oriental Land Co.)。支撑日本股市的因素还包括，市场预期日本央行将暂时坚持宽松的货币政策，而其他许多国家仍在加息。此外，日元贬值提振了出口商的盈利。 Yoo说，随着中美关系紧张，全球供应链的重组使松下控股公司(Panasonic Holdings Corp.)等日本公司和芯片设备供应商受益，因为这些公司寻求多样化的供应来源。她补充称，人工智能和电动汽车生产商相关公司的股价上升正在支撑日本股市，从而形成一个良性循环。
天马行空2023-07-05
决策分析：中国数据打击人气！市场聚焦美联储纪要中美科技竞争升级
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w McCaffery表示，并补充称，中国股票目前的交易价格大打折扣。他说：“目前这可能让人感觉有点逆势而为，但这是一个有吸引力的切入点，尤其是在美中关系出现一些企稳迹象的情况下。” 美国财政部长耶伦将于本周晚些时候访问中国，但科技领域的紧张局势不断升级，北京限制两种金属的出口，据报道华盛顿禁止中国公司使用云计算，这打压了整体情绪。然而，由于供应担忧推高金属价格，一些用于制造芯片的中国产品制造商的股价上涨。交易商目前正期待周三晚些时候公布的美联储上次政策会议纪要，以及周五公布的非农就业报告，以判断美联储是否需要不止一次加息以遏制通胀。市场几乎可以肯定，美联储在上月暂停加息后，将在7月份加息，但市场认为，美联储在10月份之前再次加息的可能性只有32%。接受路透社调查的经济学家预计，美国上个月增加22.5万个就业岗位，较之前的33.9万有所放缓，而平均收入的增长可能与上月持平，为0.3%。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示，就在一个月前，市场还希望看到就业市场降温，因为有迹象表明美联储的加息措施正在起作用。“现在看来，论点已经发生了变化，市场希望看到强劲的就业增长，但前提是工资增长放缓。” 在外汇市场上，汇率的变动基本不大。日元兑美元下跌0.1%，至144.63，略低于145.07，这是八个月来的最低水平，当时市场对官方干预的担忧弥漫。受中国服务业PMI数据影响，澳元和人民币双双下滑。澳元兑美元下跌0.2%，此前澳元经历了震荡走势，收复周二澳大利亚央行暂停政策导致的全部损失，并测试关键阻力位0.6696美元。短期国债收益率下降2个基点，至4.9152%，而10年期国债收益率基本持平，为3.8546%。油价周三回吐部分涨幅，此前因沙特阿拉伯和俄罗斯减产引发的供应担忧而上涨。美、布两油日内均跌超1%，现报70.60美元/桶和75.39美元/桶。与此同时，黄金价格持平于1925美元附近。日内焦点与风向标： 09:45 中国6月财新服务业PMI 15:50 法国6月服务业PMI终值 15:55 德国6月服务业PMI终值 16:00 欧元区6月服务业PMI终值 16:30 英国6月服务业PMI 17:00 欧元区5月PPI月率 22:00 美国5月工厂订单月率次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要次日04:00 美联储威廉姆斯参加年会讨论次日04:30 美国至6月30日当周API原油库存
云涌2023-07-05
炒股第六天！胡锡进“平静”亏了225元李大霄：一开始我就知道您进入股市，并非为赚点小钱
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，这就非常值得敬佩。让我们共同努力，为中国股票市场的长期健康发展，为保护散户贡献自己的一分力量。致礼！
金融界2023-07-04
重阳投资：2019年启示，弱复苏不等于弱市场
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融条件指数持续趋于宽松，这为港股等海外中国股票资产重估创造了条件。第四，年末经济由弱复苏逐渐转向强复苏。2019年A股及港股均有不错的表现，但过程绝非一帆风顺。市场在一季度的快速反弹后趋于平淡，国内宏观政策转向预期、中美贸易战加剧、人民币贬值“破七”等问题在年中持续扰动市场情绪。但可喜的是，中国经济在多重压力下表现出了巨大的韧性。在经历了年中的整固后，中国经济在2019年最后两个月呈现出复苏加速的势头，这是四季度A股和港股再次走强的重要原因。站在当前的时点，回顾2019年中国经济和市场的走势，对重阳投资而言具有更加重要的意义。2019年显然并不是完美的年份，但对投资者而言是一个经历各种风险挑战后最终有所收获的年份。在经历了疫情后的快速修复后，当前中国经济复苏同样面临很多周期性和结构性难题，迷茫和悲观似乎成了市场的主流声音。但冷静分析不难发现，推动2019年市场向好的政策、估值和海外流动性这三个积极因素，同样适用于今年的市场。尽管重阳投资未必能够准确判断经济复苏的具体节奏，但模糊的正确好过精确的错误，在市场已经对悲观情景进行充分定价后，重阳投资更愿意保持乐观，今年全年A股和港股的表现也许会超出大多数人的当前预期。
金融界2023-07-03
瑞银：中国股票提供良好的风险回报
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中国策略主管James Wang表示，中国股票由于低估值和今年盈利潜力，提供良好的风险回报。他表示，今年利润预计将增长15%，市场相对于历史水平仍然便宜1个标准差，相对于世界水平便宜2个标准差。
金融界2023-07-03

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