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沪深两市成交额连续第22个交易日突破1万亿，中证A500ETF龙头(563800)年内反弹上涨11.51%
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密集发声力挺中国资产。德意志银行表示，中国货币和财政政策有望持续发力，上调中国2025年经济增速预测0.2个百分点；摩根士丹利报告称，鉴于结构性改善，例如上市公司ROE触底回升、盈利趋稳等，上调中国股票指数目标；高盛维持对A股和港股的超配建议，其认为当前全球配置型资金对中美的配置差异为中长期资金回流中国股票创造了空间和可能性，若宏观经济持续改善，具备较大潜力吸引更多资金流入。渤海证券指出，就A股市场而言，预计业绩端较难对市场产生增量推动。A股当前估值总体适中，流动性增量预期较强，令估值端有明显的支撑。因此，下半年A股市场将延续下有底的特征，在增量流动性的推动下，市场将有较强的结构性空间，指数也将随着外部风险的化解和成交的活跃，而具备震荡上行的条件。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-27 15:47
楼市风向：大幅降息！对比历史高点，房贷利率已下跌近60%
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，公积金降至2.6% 根据央行发布的中国货币政策执行报告，今年3月份个人住房贷款加权平均利率为3.13%，同比下跌56个基点。而到5月份，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.1%，比上年同期低约55个基点。如把时间拉长来看，我们会不难发现，近几年的个人住房贷款利率，对刚需们愈发变得友好。尤其是自2022年开始，央行公布的个人住房贷款加权平均利率，在同比方面就持续处在降息的通道中。对比前些年动辄6%左右的高息贷款，现阶段的房贷利率明显“跳水 ” 。而较之于最高点的7.62%，今年3月的加权平均利率，下跌幅度更是接近60%。房贷大幅降息，对广大购房者而言，意味着置业成本的下降。以100万元的商贷为例，三十年还款期限的等额本息，利率从7.62%降至3.13%，那么月供将少还2788元，总利息成本将节省超过100万元之多。另外，随着房地产市场供需关系的调整，为加快购房需求的释放，公积金利率也进一步刷新历史低点。根据中国人民银行通知，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以上首套个人住房公积金贷款利率调整为2.6%。值得注意的是，在2024年5月份，公积金也有一次降息动作，调降幅度也是0.25个百分点。除了降息，公积金支付首付款的政策落地城市，2025年也在持续扩容。为减轻住房公积金缴存职工购房首付款支付压力，今年以来已有深圳、西安、青岛、南京、南宁、杭州等30城支持提取公积金支付首付款。理性人决策更谨慎贷款买房，更看还贷能力和房价走势从房地产市场的成交量价走势来看，政策刺激的效果呈现减弱趋势，大幅降息也是如此。 2025年5月金融统计数据报告显示，今年1-5月份，全国住户中长期贷款增加8347亿元。单看5月，住户中长期贷款增加额仅为746亿元。另据 2025年一季度金融机构贷款投向统计报告，一季度末个人住房贷款余额37.9万亿元，同比下降0.8%。央行数据显示，全国个人住房贷款余额的同比增速，自2023年二季度以来，已连续多个季度处于负增长的趋势中。当前的就业环境下，透支未来几十年的购买力，买一套可能还未止跌的房子，理性人的入市决策势必更趋谨慎。一方面，就业和增收难度的增加，使得意向购房家庭的决策周期更长。虽然现在各地的首付门槛普遍降低，但15%乃至更低的付款比例，也意味着置业杠杆的加大和还款压力的增加。后续，如遇工作岗位或薪酬调整，致使收入水平出现较大变动，则可能给家庭带来断供、法拍等风险。另一方面，买涨不买跌的从众心理，也是很多人持币观望的原因。针对当前的量价走势，官方也在正式场合直言称，房地产市场仍在调整过程中，市场信心还在修复，市场供求关系仍待改善。在房地产止跌回稳前，刚性和改善型置业需求放慢入市的脚步，自然也在情理之中。好消息是，针对当前房地产市场的现状，管理层已表态将更大力度推动房地产市场止跌回稳。值得注意的是，为推动大力提振消费，央行等六部门近日联合发文，从支持增强消费能力等六个方面提出19项重点举措。《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》强调，未来会支持居民就业增收，增强消费信心，其中包括增加居民家庭可支配收入，提高居民财产性收入。而且，在食、住、行等重点消费场景，国家明确提出将优化消费环境和政策支撑保障。可以预见的是，年内我们将迎来稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险的更多房地产市场利好。 END
金融界06-27 07:57
鞍山银行董事长李驰任职资格获批，营收同比下降53%后5年未披露年报
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党委书记、董事长人选。查询鞍山银行和中国货币网发现，该行自2020年起便再未披露年报，其经营状况未知。据其2019年披露的年报数据显示，截至2019年末，鞍山银行总资产1227.09亿元，较上年末增加182.08亿元。业绩方面，2019年该行实现营业收入10.76亿元，同比下降53.44%；实现净利润1.47亿元，较2018年的0.21亿元增加6倍。拆解利润表发现，2019年鞍山银行通过大幅减少计提资产减值损失来调节利润，2018年该行资产减值损失为15.07亿元，到了2019年，鞍山银行仅计提了6892万资产减值损失，同比降幅95.43%。而据其2020年三季度财报，也就是鞍山银行最后披露的业绩报告显示，该行在2020年1-9月实现净利润1.13亿元，同比降幅为63.31%。此外，年报显示，2018年和2019年，鞍山银行资本利润率仅为0.27%和1.8%，远低于11%的标准值，2019年末成本收入比高达71.14%，高于35%的标准值。2018年末，该行拨备覆盖率为44.54%，不良率达13.25%，虽然资产质量方面在2019年有所改善，但2.73%的不良率依然远高同业平均水平。此外，鞍山银行股东也面临较高风险。年报显示，2019年该行第二大股东中国华阳投资控股质押了其持有的全部鞍山银行5亿股股份，占鞍山银行总股本的16.42%。 2023年6月，中国华阳经贸集团有限公司管理人发布《关于拍卖中国华阳投资控股有限公司持有的鞍山银行五亿股权的通知》，其中显示，2022年12月28日，北京市第一中级人民法院作出(2022)京01破申749号《民事裁定书》，裁定对华阳经贸、深圳华阳金控投资管理有限公司(下称“华阳金控”)、华阳国际产业投资集团有限公司(下称“华阳国际产业”)、中国华阳投资控股有限公司(下称“华阳投资”)实质合并破产清算，并于同日作出(2021)京01破182号之三《决定书》，指定华阳经贸管理人担任华阳经贸、华阳金控、华阳国际产业、华阳投资实质合并破产清算案管理人。公开信息显示，截至2024年12月31日，鞍山银行第二大股东中国华阳投资控股和宏远集团有限公司已成失信被执行人，并被限制高消费。
金融界06-24 17:07
经济学人：中美在伦敦的谈判主要是互相恐吓对方
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对欧洲和东南亚的出口增加。与此同时，中国货币对美元的汇率比4月2日之前还更坚挺。这场局势不仅展现出中国的抗压能力，也显露出特朗普对经济痛苦的容忍度有限，还揭示了中国最有力的经济武器之一。 4月，中国对七种稀土实施出口限制，比如铽和镝，这些元素能让电动车引擎和风力发电涡轮中的磁体在高温下运转。这种中断引发了警觉。5月底，福特在伊利诺伊州芝加哥的SUV工厂停工。汽车与设备制造商协会，一个游说团体，警告称这种局势可能导致更大范围的生产中断。这个组织联名上书指出，缺乏这些元素和磁体将阻碍大量汽车零部件的生产。这些投诉表明，中国对美国拥有强有力的“卡脖子”能力。业内早已知晓这一点，但白宫可能未曾完全意识到。过去两个月的情况堪称一次“武器测试”，展示了中国经济施压工具的威力。日内瓦会谈后，美国原希望中国彻底取消这些限制。但中国政府转而开始审核稀土出口许可的申请，只向被批准的买家出售这些产品。然而，这一流程缓慢而不透明，由一个人手紧张的部门负责，这个部门正被大量申请压得喘不过气来。这些拖延让美国官员非常愤怒。美国财政部长斯科特·贝森特说：“也许是中国系统的故障，也许是故意的。” 特朗普则毫不含糊。他在自己的社交平台上写道，中国“完全违背了与我们的协议”。短期内，美国几乎无法缓解中国这方面的控制力，因为建设一条替代供应链至少需要三年时间，且仍无法满足所有需求。有时，摆脱卡脖子的最佳方式，是建立自己的卡脖子手段。美国已有几个选项。过去一个月，官员已警告芯片设计软件公司不要向中国出售产品，宣布将吊销在美中国学生的签证，还阻止了中国国产客机所需关键零部件的出口。若中国加快稀土审批，美国大概率将缓和这些措施。这场贸易战并未如特朗普所愿展开。无论是美国还是中国，都无法彻底击败对方。两国仍彼此依赖，尽管方式不同。这个现实，中国早就清楚，现在也应已让双方都明白。他们谁也无法取得决定性胜利，也不会彻底放下武器。更可能的情形是，双方不断调动和收回各自扔出去的经济武器，以牵制对方。这种模式，“老约克公爵”恐怕也不会感到陌生。来源：加美财经
加美财经06-12 00:00
惠民生促消费平安消费金融以专业助力消费潜力释放
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近期，央行发布的《2025年第一季度中国货币政策执行报告》进一步明确，要“优化消费金融供给，强化对服务消费、绿色消费等重点领域的支持”，为消费金融行业划定发展新坐标。作为平安集团子公司陆金所控股旗下持牌消费金融企业，平安消费金融积极响应国家“扩内需、促消费”政策号召，推出了一系列提振消费专项举措，以金融活水助力消费升级，切实履行金融为民的责任担当。让利加码：精准激活消费潜力国家金融监管总局《关于发展消费金融助力提振消费的通知》（以下简称《通知》）提出，要适度优惠，针对长期、大额消费需求，从消费贷款额度、期限等方面给予支持。为有效激活消费潜力，平安消费金融以2025年国际消费季暨第六届上海“五五购物节”为契机，深入挖掘不同客群特点，以差异化策略满足不同客群需求和消费习惯，推出特色产品矩阵。针对年轻客群，平安消费金融推出了额度灵活、审批快速的信用消费贷，强化循环额度建设；针对中高收入客群，平安消费金融设置了匹配大额消费的专属额度与优惠定价；针对新市民群体，平安消费金融定制了专享优惠券，助其更好融入本地生活。此外，平安消费金融还充分考虑客户不同用款需求，差异化满足其消费需要，通过丰富的优惠券让利客户，推出了“14天免息”“30天优惠定价”等政策，叠加“中长期优惠券”等持续让利。截至目前，平安消费金融已累计发放超317万张利息抵扣券、优惠定价券、免息券，券面优惠金额突破2亿元。数字赋能：金融科技重塑体验平安消费金融积极响应国家推动金融数字化转型号召，将科技作为驱动业务创新的核心引擎，探索大数据、人工智能等前沿技术在消费金融的多场景应用。2024年，平安消费金融累计启动超1100项研发项目，覆盖营销、风控、产品全链条，实现流程网络化、审批自动化、服务线上化，有效提升消费者体验。通过应用AI、ASR（自动语音识别）、TTS（语音合成）、NLP（自然语言处理）等前沿技术，平安消费金融打造了覆盖业务全流程的智能管理平台，实现90%咨询场景的自动化响应，客户意图识别准确率达95.39%，服务满意度达99.91%，显著提升了金融服务的效率与精准度。在借贷服务端，平安消费金融持续优化“平安小橙花”等线上产品，消费者仅需四步即可完成全流程申请，最快5分钟即可获得额度审批，切实打造“省心、省时、又省钱”的消费金融体验，既契合金融“五篇大文章”的数字化要求，也为行业智能化转型提供了绿色高效的实践样本。普惠致远：书写消费金融服务新篇章作为普惠金融的积极践行者，平安消费金融持续推动金融资源向县域、新市民等群体下沉，截至2024年底已将业务覆盖全国近2500个县级行政区，贷款余额突破500亿元，服务超1000万用户，其中三线及以下城市用户占比近80%。通过线上化服务模式，降低金融服务门槛，让更多县域居民享受到便捷的消费金融服务。 2025年以来，平安消费金融深入践行消费者保护，建立了“事前宣教、事中识别、事后管控”的全流程风控体系，落地“强化风险提示、构建风险客户画像、在线‘智能防诈问卷’和调研风险商户”等多项防控举措；探索搭建智能化打黑平台系统，联动公检法等部门打击金融黑灰产。同时积极提升消费者金融素养，截至2025年5月已累计开展近250次线上线下金融知识普及宣教活动，覆盖人群近1500万人次。站在新起点，平安消费金融将继续以“省心、省时又省钱”的“三省”服务为核心，深度融入国家扩大内需战略。一方面，紧跟政策导向，加大对服务、绿色、数字等重点消费领域的支持力度；另一方面，持续强化科技赋能、优化风控模型，提升用户体验并降低综合成本。平安消费金融相关负责人表示，公司将始终坚守促消费、促发展的初心，以专业能力和责任担当，为构建消费驱动型经济贡献平安力量，未来将深化人工智能技术应用并探索大模型技术，用智能化消费金融服务助力金融支持消费政策持续落地，惠民生、促消费，为经济高质量发展贡献金融力量。
金融界05-30 11:47
每周股票复盘：华能水电（600025）2024年利润82.97亿元，2025年计划融资799.16亿元
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于偿还带息负债。债券发行的有关文件已在中国货币网和上海清算所网站公告。公司2024年5月28日召开的2023年年度股东大会审议通过《关于公司在银行间市场债务融资工具注册发行的议案》，同意公司在批准之日起24个月内，一次或分次发行本金余额合计不超过人民币340亿元的债务融资工具，其中短期融资券（含超短期融资券）不超过人民币140亿元，中期票据（含永续中票）不超过人民币200亿元。每年年末12月31日短期融资券（含超短期融资券）余额不超过人民币50亿元，中期票据（含永续中票）余额不超过人民币160亿元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-24 08:56
2025美元对人民币汇率怎么走？投资人必看的市场走势全解析
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的浮动制度。2008年全球金融危机后，中国货币政策逐渐宽松，人民币汇率变动加大；2015年8月的“8.11汇改”更被视为重大转折点，当月人民币贬值逾3%，让市场深刻意识到：汇率已不再只是政策手段，而是投资信号。 2. 图表：近年重大汇率波动关键节点二、影响2025年汇率走势的三大核心动能 1. 中美利差：美联储是否转鸽仍是焦点美国联准会过去两年激进升息，使美元吸引大量资金流入，形成对人民币的贬压。但随着通胀放缓，2025年是否进入降息周期，将改变资金流向，影响人民币兑美元汇价是否持稳甚至反弹。 2. 中国经济政策调整：稳汇率、促信心中国政府自2024年第四季开始加强对外资投资信心的引导，包括人行释放更多流动性、放宽境内外资企业跨境结算规定等，都对人民币形成支撑。2025年开年以来的回升，很大程度上反映了这些政策效应。 3. 市场预期与资本流动方向根据统计，人民币在2025年第一季对美元升值约0.6%。如果外资持续流入A股与债市，人民币仍可能进一步走强；反之若有地缘政治事件升温，风险情绪转向，则不排除再度试探7.30關口。三、美元人民币汇率走势预测与分析（2025全年） 1. 预测区间：全年预计在7.15至7.35之间波动根据外部专业机构如Longforecast與CoinCodex的综合预测，2025年美元对人民币全年汇率可能在7.15–7.35之间震荡。尤其在美国货币政策转向与中国经济恢复步调拉锯下，全年可能呈现“先升后稳”的走势。 2. 长线与短线的操作差异长线观点：人民币中长期基本面稳健，若短期出现技术性贬值，反而提供中长期买入机会。短线机会：日内波幅受政策口径、美元指数波动影响较大，建议搭配技术指标进行交易判断。四、实用建议：散户怎么跟上汇率波动节奏？ 1. 模拟账户先上手，实战更安心若您是外汇市场新手，推荐先使用模拟账户进行练习。无风险环境中学习K线分析、设置止损止盈等操作，是最佳入门方式。 2. 有经验者可开设真实账户对已有交易基础者，可直接进入真实市场操作，利用UM平台提供的图表工具、经济日历与即时报价，快速掌握汇率波动节奏。五、总结： 2025年是汇率转折的一年人民币是否将持续稳中有升，美元是否由强转弱，将取决于利差变化与政策节奏。对投资者而言，美元人民币这一货币对依然充满机会。只要搭配适当的风险管控与平台资源支持，就能从波动中找出属于自己的节奏与利润空间。
Ultima_Markets05-20 09:51
5月LPR报价出炉！5年期和1年期利率均下调10个基点，对股市、债市、楼市有何影响？
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5%。日前央行在《2025年第一季度中国货币政策执行报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。此次央行下调LPR，对股市、债市、楼市又有何种影响？多家机构人士此前分析指出，对于投资者而言，LPR下调可能带来融资成本的降低和市场信心的提振，但同时也可能导致存款利率进一步下调，影响固定收益产品的收益率。对于房地产市场，LPR下调将有助于降低购房者的贷款成本，刺激购房需求，并改善房地产企业的资金面。另一方面，当前居民资产负债表尚未完全修复，购房意愿仍然偏弱，因此LPR下调的效果可能需要一定时间才能显现。民生银行首席经济学家温彬认为，LPR下调将通过利率传导进一步降低实体经济的综合融资成本，有助于巩固经济基本面。中指研究院政策研究总监陈文静表示，LPR下调将提振市场信心，有助于稳定居民财富效应，从而推动消费和投资需求。华创证券首席宏观分析师张瑜指出，LPR下调有助于降低企业融资成本，从而改善企业盈利预期，可能推动股市反弹。首套房贷利率会不会降到“2字头”？ 5月19日，国家统计局公布的数据显示，4月70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。当天，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，部分一二线城市交易有所恢复，房价运行总体稳定。但也要看到，当前房地产市场总体仍在调整转型过程中，刚性和改善性需求仍待释放，部分地区房地产去化压力依然较大，促进房地产止跌回稳仍需继续努力。市场人士普遍预计，楼市接下来大概率会有进一步的扶持措施，在居民贷款意愿低迷的背景下，房贷利率的下调可能成为其中一个重要选项。东方金诚首席宏观分析师王青表示，商业性个人住房贷款利率依然会有更大幅度下调。这将有效缓解计入物价因素后，当前实际居民房贷利率偏高的状况，是现阶段推动房地产市场止跌回稳的关键一招。上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，LPR下调将增强银行的可贷资金，房地产相关贷款业务仍是商业银行的重点领域，有助于促进购房需求释放。中指研究院政策研究总监陈文静表示，LPR下调将降低房地产企业的融资成本，有助于改善其资金面。有分析猜测如果此次下调LPR，新申请房贷利率是否会降到 2.9%。不过，局部地区房贷利率已上升。据多家媒体报道，广州地区房贷利率在5月17日上调10BP，厦门的房贷利率优惠幅度5月19日收窄5个基点。而今年以来，杭州、佛山、苏州、东莞等地已纷纷回调房贷利率，首套房贷利率也重回3%及以上。有分析认为，通过提前上调房贷利率或收窄优惠幅度，可以在一定程度上对冲 LPR 下调对银行利息收入的影响，使银行在房贷业务上的收益保持相对稳定。
金融界05-20 09:16
重磅！1年期定存利率下破1%，国有六大行及招商银行刚刚宣布
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利率。日前央行在《2025年第一季度中国货币政策执行报告》提出，积极落地5月推出的一揽子金融政策。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，进一步完善利率调控框架，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。工商银行下调人民币存款利率最大降幅25个基点中国工商银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。中国银行下调人民币存款利率中国银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。农业银行下调人民币存款利率最大降幅25个基点农业银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。建设银行下调存款利率 1年定期下破1% 中国建设银行于5月20日下调了人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。交通银行下调存款利率 1年定期下破1% 于5月20日下调了人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。邮储银行：招商银行下调人民币存款利率招商银行下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；定期整存整取三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。 LPR将下调 5月20日，中国人民银行将公布1/5年期贷款市场报价利率（LPR），截至目前，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，LPR已连续6个月“按兵不动”。如果此次央行下调LPR，对股市、债市、楼市又有何种影响？多家机构人士此前分析指出，对于投资者而言，LPR下调可能带来融资成本的降低和市场信心的提振，但同时也可能导致存款利率进一步下调，影响固定收益产品的收益率。对于房地产市场，LPR下调将有助于降低购房者的贷款成本，刺激购房需求，并改善房地产企业的资金面。另一方面，当前居民资产负债表尚未完全修复，购房意愿仍然偏弱，因此LPR下调的效果可能需要一定时间才能显现。
金融界05-20 08:56
国际资本避风港：超长久期国债的2025配置密码
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来源：Wind 2025年5月以来，中国货币政策延续宽松基调，央行通过“降准+结构性降息”组合拳释放长期流动性。5月7日央行明确推出降准50bps、降息10bps等措施，超出市场预期。这一政策组合不仅直接压低了短端利率，还通过财政政策协同（如超长期特别国债加速发行）强化了长端利率的下行空间。值得注意的是，当前债市仍隐含进一步的降息预期。若后续经济数据未显著改善，央行可能进一步灵活运用工具（如再贷款扩容、LPR调降）以稳定市场，这将为超长期国债提供持续的政策红利。此外，财政部专项债发行节奏加快，需央行流动性对冲，进一步巩固了资金面“稳中偏松”的格局。从基本面看，国内经济复苏仍面临结构性压力。尽管4月政治局会议强调“超常规逆周期调节”，但消费与出口的修复基础尚不稳固。中美关税谈判反复（5月12日最新进展显示谈判进程波折）及海外需求波动，可能抑制企业盈利预期，进而压制风险资产表现，驱动资金转向避险资产。另一方面，国内通胀数据仍旧维持低位。2025年4月，CPI同比保持不变，维持在-0.1%;环比由降转涨，由上月的-0.4%上涨至0.1%，涨幅高于季节性水平。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅保持稳定：环比由平转涨，上涨0.2%核心通胀疲软反映内需不足，进一步削弱了货币政策转向的可能性。在此背景下，长端利率债成为对冲经济下行风险的理想工具。据有关测算显示，10年期国债收益率已降至1.62%的历史低位，但超长债（如30年期）因流动性溢价和久期特性，仍具备利差修复空间。资料来源：wind财经国际市场上，美联储2025年降息预期持续升温，美债收益率曲线趋平，4月以来美债连续多日爆跌。可以看到的是，中美利差倒挂缓解降低了资本外流压力，同时吸引外资增配人民币债券，当前低位节点要加强关注布局。此外，地缘政治风险推升全球避险情绪，中国国债作为新兴市场少有的高评级资产，成为国际资本“避风港”。这一趋势在5月16日最新数据中得以验证：30年国债ETF博时（511130）近6天获得连续资金净流入，最高单日获得2.26亿元净流入，合计“吸金”4.21亿元，日均净流入达7023.53万元。此外，杠杆资金持续布局中，本月以来融资净买额达116.55万元，最新融资余额达6630.27万元。从资金行为看，30年国债ETF博时（511130）呈现“越跌越买”特征。5月9日至16日，其价格虽小幅回调0.26%，但规模逆势增长，机构投资者逢低布局意愿强烈。技术面上，该基金近1年夏普比率为1.08。回撤方面，截至2025年5月15日，该基金成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%优于90%以上的债券型基金，凸显其防御属性。值得关注的是，银行与保险机构资金等长期投资者正逐步持续增配超长债。此类资金负债端久期长、收益要求稳定，与30年期国债的期限匹配度高，形成刚性配置需求。随着养老金第三支柱扩容及外资准入放宽，超长期利率债的投资者结构将更加多元化，流动性溢价有望进一步压缩。投资者可关注两类信号：一是国内CPI与PMI数据是否超预期回暖；二是美联储降息路径是否出现实质性调整。在“资产荒”延续与利率中枢下移的背景下，超长期国债投资品种凭借政策护航、避险属性及资金流入支撑，仍是中期资产配置的优选工具。以上产品风险等级均为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-19 11:06

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