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的价值重估奠定了坚实基础。年初至今，中国资产尤其是中国科技资产的重估叙事曾经引爆资本市场，近期频发的地缘冲突，更使得军工板块的重估叙事得到市场的追捧。相信下半年起，军工板块的行情将会越来越热闹，投资者不妨多一点关注。（全文完）

3亿港元。展望后市，平安证券指出，以中国资产为核心的港股低估值优势再度凸显，建议继续关注：1)人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力等科技板块;2)政策加力支持的创新医药板块以及具有消费属性的中医药和医疗板块;3)受益于内地无风险利率处于低位的低估红利煤炭油气及电信板块;4)估值已处于较低位置的服装鞋帽及大众餐饮等消费板块。

格隆汇06-12 16:58

关税“过山车”后，中国资产重估逻辑如何？中证A500指数ETF(563880)冲击两连阳！

7个百分点。【关税“过山车”，但年初中国资产重估的三大逻辑仍在】虽然关税政策仍存不确定性，但年初至今的中国资产重估三大逻辑仍存在，以中证A500指数ETF（563880）为代表的中国资产配置价值突出：华泰证券表示，1) 美国对中国关税相对全球不会太高，至少（目前）暂时再次有效，中国的相对“站位”好于预期； 2)DeepSeek横空出世推升中国AI+产业链的重估空间和投资热情，揭示中国物价竞争力部分也来自于生产力的提升（而非仅仅源于需求不足）； 3) 经过4年的去杠杆周期，中国地产周期开始“磨底”，相关风险有所缓解、且与之相关的、消费倾向的见底、回升也在继续演绎。（来源于华泰证券20250611《宏观：美中关税降级的缘起、影响和后续》）中证A500指数ETF（563880）跟踪中证A500指数，其作为新一代宽基旗舰，聚焦优质核“新”资产，相比沪深300，在大盘蓝筹的基础上超配新质生产力，更能反映经济发展趋势和产业结构变迁！在新旧动能转换过程中，更能全面地表征资中国资产的盈利能力和估值水平，有望受益于在宏观经济平稳运行和上市企业盈利改善支撑、以及AI创新和政策刺激下的估值重塑！把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-12 14:57

港股红利ETF博时(513690)冲击5连涨，成交额超5000万元，机构：以中国资产为核心的港股低估值优势再度凸显

有连云06-12 11:17

港股开盘：恒指跌0.59%、科指跌1.13%，汽车产业链概念股普跌，小鹏汽车跌超3%

推介会。机构观点国泰海通：今年以来中国资产重估叙事发酵，港股震荡上行，不过估值仍然不算高。展望未来，贸易环境可能对港股有扰动，不过国内政策发力驱动基本面修复，港股或将向上。往后看港股需关注中美贸易谈判进程，以及国内政策加力后的基本面修复情况。中信建投：对稳定币持有者而言，他获得了一枚兼具交易便利性、隐私性、同时币值极其稳定的货币，这是一枚有史以来交易属性最立体的货币。稳定币的优质交易属性，或预示着未来交易支付将迎来新纪元。这或许是当前美国、香港等政府部门关注到了稳定币，并加以监管引导，以准备迎来一个更加稳定的稳定币发展时代。中信证券：港股24Y营收同比增3.4%，盈利同比增8.5%，增速均较23Y上行，净利润率与ROE也同比上行；虽然业绩略微不及预期，但整体情况较23Y已有明显好转。25Q1，披露季报的个股盈利同比增速上行，延续24Y稳健向好趋势，港股基本面回暖的态势基本确立。行业来看，科技与金融24Y业绩表现靓眼，医药与消费内部业绩分化，当中生物科技与互联网企业业绩喜人；电讯业绩则相对稳健，顺周期行业业绩虽好转但不及预期。此行业业绩趋势延续至25Q1，成长板块的增长持续，而顺周期板块的业绩继续快速修复，但地产与部分消费相关企业的业绩仍未见起色。展望25Y港股业绩，在年初至今的多重扰动下市场预期虽显著下修，但或也充分计价各种外部风险因素，尤其区间内科技、医药、原材料、金融与消费板块中甚至有细分行业业绩预期上修，呈现贸易摩擦大背景下行业或企业特有的业绩韧性和增长预期，值得关注。

金融界06-12 09:37

“新质生产力”连续4个月成为经济增长“引擎”？

性飙升的环境下，国内内需政策的连续性是中国资产基本面的有力支撑。直接刺激消费：冰箱、空调等补贴政策落地后，居民换新需求集中释放。重庆某商场客流增长50%，销售额飙升60%；山东企业高端智能产品销量达去年同期3倍。（2）产业链联动效应：消费回暖带动制造业订单增长（如5月消费品行业新订单指数突破51%），企业扩产又创造就业和投资机会，形成“生产-消费-再投资”的良性循环。（3）政策连续性保障：财政赤字率提升至4%，超长期特别国债等工具储备充足，为内需复苏提供“持久燃料”。三、A股核心资产有望成为外部关税政策波动下的“避风港” 5月28日，美国国际贸易法院裁定美国政府一揽子报复性关税政策违法，美国国会将“不受限制的关税权力”授予总统是违反宪法的，暂停了包括美国对中国2025年以来加征的30%关税。图：美元指数趋势性走弱（信息来源：国元证券；截至20250602）但美国政府选择立即上诉到联邦巡回法院，之后将由最高法院判决，6月9日判决结果出来前关税继续征收。而且美国总统团队仍在研究援引其他法案来落实关税计划，因此未来关税不确定性仍将扰动全球资本市场。相关机构表示，展望未来，基于美国总统政策持续扰动、美国政府的债务压力、以及基本面潜在风险等多重因素压制，美元将趋势性走弱。弱美元驱动的流动性外溢将带动A股开启新一轮“东升西落”交易，大家或可持续关注A股核心资产！今日指数：如果大家更重视A股核心资产代表性。A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。如果大家更重视各行业超级龙头的业绩确定性。A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界06-12 09:17

纳斯达克中国金龙指数微涨0.3%，蔚来飙升超5%领跑中概股

斯达克中国金龙指数的上涨反映了投资者对中国资产的信心回暖。国内方面，5月中国出口同比增长4.8%，虽低于预期，但显示外贸韧性；消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，表明国内需求疲软，刺激政策预期升温。然而，美国对部分中国科技企业（如台积电）的AI芯片出口限制（自11月11日起）增加了市场不确定性，新能源和科技股表现因此分化。投资者对政策支持和经济复苏的预期推动了蔚来等个股的上涨，而腾讯音乐等消费类股票则受到短期获利回吐的压力。编辑总结纳斯达克中国金龙指数微涨0.3%，反映了中概股市场在宏观政策和企业基本面驱动下的复杂表现。蔚来的强劲上涨得益于充电网络扩张和新能源车市场信心，而爱奇艺和新东方通过AI与直播电商的结合展现了增长潜力。腾讯音乐虽短期回落，但其长期订阅用户增长前景依然稳健。中概股的未来表现将取决于国内经济刺激政策的落地、贸易环境改善以及企业盈利能力的提升，投资者需密切关注政策动态和财报数据。 2025年相关大事件 2025年6月10日：中美伦敦会谈开启，讨论贸易与技术合作，缓解市场对关税和供应链中断的担忧，中概股普遍上涨。 2025年5月29日：蔚来能源与极氪能源达成充电网络互联合作，提升新能源车用户体验，蔚来股价单日上涨4.22%。 2025年4月23日：阿里巴巴云发布Qwen2.5-Coder模型，超越部分闭源模型，提振市场对阿里AI技术的信心。 2025年3月20日：Trip.com发布2024年中国入境旅游报告，门票销售同比增长595%，中概旅游股受到市场关注。 2025年2月14日：纳斯达克中国金龙指数上涨2.27%，小鹏汽车和拼多多领涨，中概股迎来短期反弹。专家点评 2025年6月10日，摩根士丹利分析师Andy Meng表示：“蔚来的充电网络扩张战略增强了其在新能源车市场的竞争力，但盈利压力仍需关注。”——引自彭博社 2025年6月9日，高盛集团分析师Ronald Keung指出：“爱奇艺通过AI优化内容推荐，预计2025年会员收入将保持稳定增长。”——引自CNBC 2025年6月8日，Wedbush证券分析师Alicia Reese评论：“新东方的教育+直播电商模式为其开辟了新的增长空间，预计2025财年盈利能力将进一步提升。”——引自雅虎财经 2025年67日，巴克莱银行分析师Jiong Shao表示：“腾讯音乐的订阅用户增长潜力可观，但短期内可能面临市场波动带来的压力。”——引自路透社 2025年6月6日，瑞银集团分析师Felix Liu指出：“中美贸易会谈的积极信号为中概股提供了短期支撑，但地缘政治风险仍是长期不确定因素。”——引自华尔街日报来源：今日美股网

今日美股网06-12 00:11

价值仍被低估？港交所股价上破420港元，年内累涨45%

人消费提供支持。他指出，外资之前低配中国资产，DeepSeek崛起令外资重新评估内地的技术实力和创新潜力，资金陆续回流，也见到不少新股准备上市。他还称，地缘政治下，内地科技股到美国上市难度增加，若寻求国际融资，香港是自然选择，中央也支持内地龙头企业来港上市，已提醒证监会及港交所做好中概股回港上市的工作准备。国际投行纷纷上调目标价在此背景下，港交所的盈利能力将大幅提升，有望迎来价值重估。今年一季度，港交所的业绩已经出现大幅增长态势，期间实现总营业收入68.57亿港元，同比增长32%；归母净利润为40.77亿港元，同比增长37%，创下历史季度新高。基于对港交所前景的看好，国际投行纷纷上调其目标价。摩根士丹利认为，考虑到港交所年初至今的强劲表现以及对金融体系周期见底的信心增强，将其目标价由440港元上调至500港元，重申“超配”评级。高盛也重申对港交所的“买入”评级，目标价由398港元调升至455港元，并上调其2025至27财年的每股盈测2%、9%及10%。高盛指出，虽然港交所的股价因每股盈利上调及估值扩张而有所上涨，但相对于近期较强劲的市场活动水平，其价值仍被低估。

格隆汇06-11 18:38

港股收评：三大指数齐涨，恒科指涨1.09%，券商股涨幅明显

人消费提供支持。他指出，外资之前低配中国资产，DeepSeek崛起令外资重新评估内地的技术实力和创新潜力，资金陆续回流，也见到不少新股准备上市。他称，地缘政治下，内地科技股到美国上市难度增加，若寻求国际融资，香港是自然选择，中央也支持内地龙头企业来港上市，已提醒证监会及港交所做好中概股回港上市的工作准备。

格隆汇06-11 16:38

突发异动！三大刺激来袭

。上证在3400点徘徊，近期外资唱多中国资产。瑞银全球财富管理认为，全球投资者应继续战略性地投资中国股票，因为贸易风险已触顶，未来可能会有更多政策支持。其表示，在基本面改善、现有及潜在政策支持、以及人工智能的长期增长前景推动下，中国科技股具有进一步上涨的潜力；与美国同行相比，估值仍具吸引力。 2 消费股冰火两重天！泡泡马特飙涨10倍，白酒股罕见垫底年轻人新消费迎来狂欢盛宴！港股泡泡玛特午后涨超4%，股价续创历史新高。继一娃难求的LABUBU捧出河南新首富后，初代LABUBU被108万拍卖成交。昨日永乐拍卖搞了一场直播拍卖会，一只薄荷绿色的初代LABUBU 玩具登台亮相，信息显示这是全球唯一一只，最后以108万的价格成交。除这款108万的薄荷色LABUBU之外，本场拍卖还拍出82万元的棕色LABUBU，该款LABUBU全球限量15版。 LABUBU由中国公司泡泡玛特销售，该公司生产的IP玩具近期成为全球年轻人狂热的焦点。有媒体报道，随着LABUBU的持续火爆，甚至一些仿制工厂都出现产能不足。 2024年，泡泡玛特实现营收为130.4亿元，同比增长106.9%；公司拥有人应占溢利为31.25亿元，同比增长188.8%。在IP产品方面，泡泡玛特旗下的4大IP（THEMONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY）营收均突破10亿元。其中，Labubu所属的IPTHEMONSTERS营收高达30.4亿元，同比增长726.6%，成为泡泡玛特旗下营收第一的IP。泡泡玛特股价也是飙涨超10倍。从2024年2月19.8港元/股攀升至今年6月10日收盘价258港元/股，累计涨幅超10倍，目前市值达3476亿港元，创始人王宁一跃成为河南新首富。随着股价飙升，持股泡泡马特的基金数量也持续增加。据不完全统计，2023年末股价20港元时，约有13只基金重仓，2024年股价上升后约有100家基金重仓，2025年一季度末股价153港元时，约有207只基金重仓。新消费火热的同时，白酒则显得格外冷清。高端收藏品的白酒板块遇冷。25年飞天茅台散箱跌破2000元/瓶。今日酒价披露的最新批发参考价显示，25年飞天茅台散瓶报1990元/瓶，较前一日下跌30元；24年飞天茅台散瓶报2040元/瓶，较前一日下跌10元。二级市场表现方面，今年以来酒ETF跌超7%，6月以来超9.02亿元资金就流入酒ETF，年内则净流出资金超2.85亿元。截至6月11日，以泡泡玛特等为代表的SHS新消费指数2024年以来涨超75%，远超同期跌超25%的中证白酒指数。 3 申万宏源证券傅静涛：本轮潜在牛市可能演绎成“中国版慢牛” MSCI中国指数较4月低点涨20%，港股部分核心指数进入“技术性牛市”。最近又有一家券商喊出“中国版慢牛”。申万宏源研究A股首席分析师傅静涛认为，A股在2026-2027年有走牛市的潜力。傅静涛表示，这轮潜在牛市很可能是“中国版慢牛”。具体有几个逻辑：第一，基本面改善弹性弱，但持续时间长，可供乐观预期酝酿的时间更充分。第二，这轮潜在牛市具备价值属性，A股投资回报中枢抬升是行情走远的基础。比如A股投融资功能建设，各有侧重，公司治理股东回报改善抬升A股回报中枢，同时鼓励并购重组与创投一级市场拐点共振。第三，资金面上更加积极，2025年是存款到期再配置高峰期，居民资产配置迁移可能初露峥嵘。第四，调控增量资金正循环的力量显著增强，比如公募高质量发展有利于避免公募规模过度扩张；中央汇金发挥类平准基金功能，既能托底市场风险，也能抑制市场过热；险资也是平抑市场波动的力量。对于2025年的判断，他认为随着基本面的预期改善和加上居民增配权益资产，今年四季度A股的中枢有望抬高，市场可能进入“发令枪响”前的最后阶段，今年三季度依然是中枢偏高的震荡市。此外，他进一步指出，2026年开始供需格局改善的线索增加，市场赚钱效应有望进一步累积，A股市场具备演绎牛市级别行情的潜力，牛市主要区间在2026年至2027年。

格隆汇06-11 15:28

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