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中国银河：给予上海莱士买入评级
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中国银河证券股份有限公司程培,宋丽莹近期对上海莱士进行研究并发布了研究报告《2024年三季报业绩点评：Q3业绩符合预期，拓浆+脱浆齐步走》，本报告对上海莱士给出买入评级，当前股价为7.45元。　　上海莱士(002252)　　事件：2024Q1-Q3公司实现营业收入63.14亿元，同比增长6%，归母净利润18.38亿元，同比增长3%，归母净利率29%，扣非归母净利润17.39亿元，同比减少4%。2024Q3营收20.62亿元，同比增加1%，环比减少6%，归母净利润5.97亿元，同比增长9%，环比增长23%，归母净利率29%，扣非归母净利润6.10亿元，同比增长1%，环比增长13%。　　毛利率维持稳定，研发费用率略有提升。24Q1-Q3营收维持增长，主要是白蛋白、因子类业务销售增长较好；毛利率41%，同比下降1pct，主要受产品销售结构变化的影响；归母净利率29%，同比下降1pct；管理费用率5%，同比提升0.8pct；销售费用率4%，同比下降0.8pct；研发费用率3%，同比提升0.8pct，主要是部分研发管线进入临床试验阶段，对应加大了研发项目投入；投资净收益4.40亿元，同比增长47%，主要是处置了交易性金融资产；营业外支出0.98亿元，同比增长0.89亿元。单季度来看，24Q3毛利率40%，同比下滑0.6pct，管理费用率5%，同比提升0.9pct，销售费用率3%，同比下降2pct，研发费用率4%，同比提升2pct，投资净收益1.01亿元，同比增长3%，营业外支出0.19亿元，同比增长0.13亿元，归母净利率29%，同比提升2pct。　　经营活动产生的现金流量净额环比回正。经营活动产生的现金流量净额5.16亿元，同比减少-73.43%，环比增加5.6亿元，主要是公司提前支付进口白蛋白的货款，获取相应现金折扣及汇率补偿以管理外汇风险。投资活动产生的现金流量净额-11.14亿元，主要是购买定期存款增加。筹资活动产生的现金流量净额-4.54亿元，主要是支付2023年股利及2024年中期股利，支付购买子公司少数股权的款项，去年同期公司实施了股份回购。　　加强研发创新，布局脱浆战略。在研产品单抗SR604注射液是一种人源化高亲和力结合人活化蛋白C，特异性抑制人活化蛋白C抗凝血功能的单克隆抗体制剂，拟用于血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症患者出血的预防治疗，为治疗用生物制品1类。目前国内外血友病常规预防治疗是每周2-3次静脉注射血源或重组凝血因子。SR604拟开展每4周一次的皮下注射预防治疗临床I期试验。部分临床前研究成果已在国际血液学研究期刊Blood杂志上以封面文章的形式发表。截至目前，全球尚无与该药物同靶点的产品上市。　　投资建议：2024年基立福已完成向海尔集团全资孙公司海盈康出售上海莱士20%股份的交易，现金对价125亿元/16亿欧元，对应市值625亿元。我们预计公司2024-2026年归母净利润为23/26/30亿元，当前股价对应2024-2026年PE为22/19/17倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格上涨影响产品毛利率的风险；汇率波动影响公司汇兑收益的风险；下游需求恢复不及预期的风险；产品销售不及预期风险；研发进度不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.33%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.94亿，根据现价换算的预测PE为19.89。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-29
多家商业银行跟进降息！银行等高股息板块配置价值备受关注，国企共赢ETF(159719)近2周新增规模、份额均居同类第一
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力，银行存款利率仍有进一步下调空间。中国银河证券只粗，财政货币政策逆周期调节加强，政府债加速发行支撑社融。地产政策组合拳加码，房企白名单贷款规模扩张，支撑短期信贷；加速商品房去库存、盘活存量土地，改善房企流动性，有助银行资产质量优化。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2024年9月30日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为中国平安(601318)、比亚迪(002594)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、迈瑞医疗(300760)、汇川技术(300124)、格力电器(000651)、中兴通讯(000063)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.29%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-29
中国资产有望迎新一轮估值重塑机会，规模最大的中证A50ETF——平安中证A50ETF(159593)近10个交易日资金净流入达10.4亿元
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，最新融资余额达5439.02万元。中国银河证券表示，相较于其他主要经济体的市场，中国的资产估值相对较低。随着资本市场不断加强对新兴产业的培育和支持，为经济的高质量发展注入新的动力，中国资产有望迎来新一轮的估值重塑机会。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、中信证券(600030)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比53.68%。中证A50指数ETF(159593)，场外联接(A类：021183；C类：021184)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-29
中国资产深夜爆发，纳斯达克中国金龙指数涨超4%，恒生中国企业ETF(159960)冲击3连涨
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基金10个月来首次增持中国内地市场。中国银河证券表示，中国资本市场面临估值重塑的大拐点大机遇：相较于其他主要经济体的市场，中国的资产估值相对较低。当前中国正处于经济发展新旧动能转换的关键时期。在这一过程中，资本市场作为金融体系的重要组成部分，发挥着不可替代的作用。随着资本市场不断加强对新兴产业的培育和支持，为经济的高质量发展注入新的动力，中国资产有望迎来新一轮的估值重塑机会。恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，恒生中国企业指数(「H股指数」)于1994年8月8日，即首间中国企业以H股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出。指数追踪以H股形式在香港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。数据显示，截至2024年10月28日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为美团-W(03690)、阿里巴巴-W(09988)、建设银行(00939)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、中国移动(00941)、工商银行(01398)、中国平安(02318)、中国银行(03988)、比亚迪股份(01211)，前十大权重股合计占比59.67%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-29
万孚生物：10月25日接受机构调研，国联证券股份有限公司、方正证券股份有限公司等多家机构参与
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券股份有限公司、开源证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、太平洋证券股份有限公司参与。具体内容如下：问：2024年第三季度经营情况介绍：答：二、问环节1、Q呼吸道三联检的业务情况？美子的呼吸道三联检业务，对于万孚来说它是崭新的业务，公司以前在美子做毒检业务居多，绝大部分都是 toB 的销售。而呼吸道三联检产品大部分的销售渠道还是 toC 端。对于公司来说，我们投了很多的资源去做，但是成效的体现还需要一个过程。三季度呼吸道传染病的发病率有所上升，但还没有进入到呼吸道疾病发病的高峰期。按照以往经验，呼吸道相关产品从 4 个季度的销售占比来看，主要销售旺季是在四季度和一季度，所以对于今年四季度公司在呼吸道领域的放量，我们还是有一定的期待。今年公司在呼吸道传染病领域布局的产品主要有两个一个是呼吸道新冠流感三联检，另外一个是新冠单检，从注册的角度来讲，两个产品进展还比较顺利。三联检是在 4 月份就获得了 EU 审批通过，现在正在推进 FD 510k的注册工作。新冠单检的 FD 510k 也顺利的拿到了，也是为我们接下来呼吸道传染病相关业务的推进打下了比较好的基础。公司呼吸道三联检产品在电商亚马逊平台大概 8 月份上线。公司同时也很重视线下渠道的拓展，在一些门诊、实验室、医院终端等都有销售。2、Q海外业务拓展情况及规划？公司在海外持续推动本地化建设，在不同国家去做本地化，背后的动机或者原因是不一样的。例如在美国本土去建立本地化的工厂，主要还是为未来可能出现的一些政策风险做准备。然后在一些一带一路国家，我们去设本地化工厂，其实在绝大部分的情况之下，还是希望能够通过这个形式使我们在当地的渠道以及业务机会能够得到更好的拓展。例如去年年底我们是在乌干达设了本地化的工厂，主要是做一些传染病相关检测试剂的生产。通过乌干达的工厂，我们可以覆盖到东非周边十几个国家，也会给公司带来的更多的收益。万孚是全球化渠道布局比较早的公司，我们对于各个国家业务的理解还是比较深的，所以我们也会根据情况提前去做一些本地化的布局。3、Q目前国内市场整体情况？化学发光前三季度业务进展？从业务层面来看，第三季度化学发光同比实现快速增长，免疫荧光业务稍慢一些。从装机的角度来看，化学发光前三个季度 900 速高速机装机进度超出预期，200 速仪器装机速度符合年初预定目标。免疫荧光心脏标志物项目在第三季度表现相对来讲是要平淡一些，但是炎症标志物项目的增长速度很快。4、Q销售费用和管理费用在三季度有所升高，主要是什么原因？因为公司三季度有股权激励费用的确认，股权激励费用在分摊的时候，是按照不同的板块去分摊的，比如销售人员的股权支付费用会放在销售费用，管理人员的股权支付费用就是在管理费用里面。所以销售费用和管理费用升高和股权支付费用的确认是有一定的关系。如果从前三季度费用率来看，其实同比是有降低的，这个也跟我们全年规划相符，我们年初定调就是要向管理要效益，做效率的提升。5、Q展望全年，三大事业部的增长预期，四季度有哪些增长的驱动力？三大销售事业部目前表现最好的是国际部。今年外部环境还是比较动荡，但是国际部的业务拓展节奏还是相当不错的。从不同的技术平台来看，单人份发光业务实现大幅增长，在一些海外国家取得终端突破，另外免疫荧光平台也实现较快增长。在胶体金平台今年三季度我们在一些国家和地区拿了一些呼吸道联检的注册证，未来也会有一些业务机会。总体来讲，国际部前三个季度的业绩推进节奏是相当不错的。国内市场是分为两条线来看，一个是院内市场，另外一个是胶体性的传染病。目前胶体金平台的进度超过了年初预定的业务节奏，如果到四季度呼吸道感染高峰到来之后，可能会超出年初设定的业绩目标。国内院内市场环境是有挑战，但是我们业务同事韧性还是比较足，化学发光 900 速仪器的装机，以及我们 900 速、200 速的仪器的单产水平在同行业里面都是处于一个中等偏上的水平，化学发光作为公司的战略平台，我们今年前三个季度总体的推进效果还是不错的。美国子公司业务主要是分为两块，一个是毒检业务，另外一个新业务就是呼吸道联检的业务。今年三季度公司也拿到了芬太尼的 FD 注册证，接下来在毒检层面上还是有新的抓手，可以让公司去拓展新的业务机会。另外呼吸道相关业务机会，公司也在线上、线下多方渠道积极地去推进，看四季度是否有些能落地的机会。6、Q四季度费用预计以及对于全年业绩目标达成的信心？三季度因为受国内外形势变化影响，然后确实是对我们费用有一些影响。汇兑损益其实今年 8月份之前，一直都是比较平稳的，但因为美国降息，9月份有比较大的波动，目前来看汇率已经相对是稳定了。股权激励摊销费用是一个持续性的费用，在四季度也还会继续，但这一部分影响不会太大。我们对全年的收入和利润目标还是非常有信心的。7、Q毛利率有小幅提升是什么原因？从公司前三季度的毛利率整体情况来看，今年毛利率跟去年同期相比，是有小幅提升。主要原因包括两个方面，一个是产品结构的优化和调整，化学发光销售占比在逐年提升，化学发光平台毛利率相对来说会比其他更高一点，而且随着公司销售规模的扩大，规模效应也会带来成本的降低。第二个是为了应对集采，公司一直在对生产模块做精益管理，所以我们每年都会有一些降本的目标，毛利率整体是比去年有一些提升。万孚生物（300482）主营业务：专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务。万孚生物2024年三季报显示，公司主营收入21.81亿元，同比上升8.83%；归母净利润4.36亿元，同比上升9.04%；扣非净利润3.88亿元，同比上升14.88%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入6.06亿元，同比上升17.51%；单季度归母净利润8013.56万元，同比上升22.7%；单季度扣非净利润6269.64万元，同比上升49.89%；负债率17.53%，投资收益196.4万元，财务费用1440.01万元，毛利率63.43%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.26。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8731.48万，融资余额增加；融券净流出857.2万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-28
中国银河：给予安图生物买入评级
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中国银河证券股份有限公司程培,孟熙近期对安图生物进行研究并发布了研究报告《2024年三季报业绩点评：业绩略低于预期，依然看好未来成长》，本报告对安图生物给出买入评级，当前股价为46.14元。　　安图生物(603658)　　事件：公司发布2024年三季度报告。2024年1-9月实现营收33.80亿元(+4.24%)，归母净利润9.56亿元（+6.13%），扣非净利润9.30亿元（+6.69%），经营性现金流9.49亿元（-0.23%）。2024Q3实现营收11.73亿元（+3.38%），归母净利润3.37亿元（-5.18%），扣非净利润3.32亿元（-3.99%）。　　短期因素致阶段性承压，Q3业绩略低于此前预期：2024年三季度公司营业收入同比增速较低，预计主要是公司业务结构持续调整所致，同时核心发光业务仍受到DRG推行及行业整顿的持续性影响。随着河南、广西、甘肃等化学发光集采联盟内各省份陆续发文明确此前发集采结果执行时间，以及新项目集采有望随即开启，我们预计未来化学发光行业国产替代将逐步兑现，公司作为IVD行业内头部国产厂商或将充分受益，市场份额有望快速提升。　　研发保持高投入，持续构建多极竞争力：2024Q3公司净利润同比略降，主要是期间费用率有所抬升，其中：销售费用率16.32%（-0.38pct）/管理费用率4.38%（+0.24pct）/研发费用率15.13%（+0.90pct）；此外，2024Q3公司信用减值损失同比增加约0.1亿元，亦对表观利润产生了一定负面影响。公司研发费用仍保持较高水平，预计主要用于新试剂项目及仪器平台研发，持续打造业务纵深促进综合竞争实力提升。近期公司密集获得医疗注册证，据公司公告，2024年7-9月公司获“抗nRNP/Sm抗体IgG检测试剂盒（磁微粒化学发光法）”、“抗心磷脂抗体检测试剂盒（磁微粒化学发光法）”、“乙型肝炎病毒表面抗原检测试剂盒(磁微粒化学发光法)”、“人细小病毒B19IgM抗体检测试剂盒(磁微粒化学发光法)”等多项医疗器械注册证，进一步丰富了产品菜单，有利于提升公司产品综合竞争力。　　投资建议：公司是国产化学发光龙头，以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑未来可持续发展，内生高速增长确定性强，分子业务有望促成第二成长曲线。考虑到短期内DRG执行、IVD集采及医疗行业整顿等因素仍对公司核心业务有负面影响，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至13.24、16.02、19.51亿元，同比+8.77%/20.98%/21.80%，EPS分别为2.28/2.76/3.36元，当前股价对应2024-2026年PE20/16/13倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：化学发光试剂集采大幅降价的风险、国内竞争加剧导致装机进度不达预期的风险、新产品研发进展不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王殷杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.03亿，根据现价换算的预测PE为20.6。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为56.56。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-28
云图控股(002539.SZ)：2024年三季报净利润为6.69亿元、较去年同期下降6.36%
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1000交易型开放式指数证券投资基金、中国银河证券股份有限公司，持股比例分别为25.55%、8.79%、1.82%、1.12%、1.04%、1.00%、1.00%、0.85%、0.83%、0.83%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-28
锐明技术：10月23日组织现场参观活动，BARNHILL CAPITAL LIMITED、博时基金等多家机构参与
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券叶光亮林亮亮、中国人保资产吴若宗、中国银河证券胡天昊、中泰证券孙行臻佘雨晴陈宁玉、中信保诚基金王睿陈超俊、中信证券李龙飞、东方资管傅奕翔张明宇陆嘉余、中原证券唐月、东吴基金陈宪、敦和资产李乾、方正证券景柄维陈嵩、福建金牛投资梁敏忠、富国基金朱少醒张富盛于洋钱伟华王建润蒲梦洁赵年珅曾新杰胡怀瑾李晓明白杨袁兵兵吴栋栋、格林基金李玉杰、Daiwa Capital Markets Hong Kong Limited罗畅、光大保德信基金林晓凤李心宇、广东正圆私募基金张萍、广发基金陈少平卓德麟、广发证券李红雨、广州睿融私募基金许高飞、国华兴益保险资产陈图南、国金基金孙欣炎、国金证券赵彤、国联基金冯琪、国盛证券赵伟博、IGWT Investment 投资公司廖克銘、国寿养老侯莫杰、国泰基金林小聪陈凌暐、国投证券赵阳马诗文、国元证券耿军军、海通证券杨蒙、杭州哲云私募基金丁谢峰、恒越基金钱臻、弘毅远方基金包戈然、红杉资本股权投资闫慧辰、鸿运私募基金管理(海南)有限公司舒殷、安信证券袁谅、华安基金宁柯瑜何天舒、华安证券来祚豪喻明王奇珏、华创证券周志浩、华商基金王云翥石恺、华泰柏瑞李灿、华泰资产蒋领、华西证券马行川赵宇阳、华曦资本潘振华、汇添富基金李云鑫、嘉合基金丁俊枫王玉英、北京高信百诺投资王亮、嘉实基金何鸣晓、建信基金杨荔媛黄子凌、江苏瑞华投资章礼英、金鹰基金陈颖、景顺长城基金贡学博、九泰基金黄皓、龙赢富泽资产郑明吉、民生证券金郁欣、南方基金章晖何欣冉、诺安基金张曼迪、北京汉和汉华资本张依璟、诺德基金孙小明、鹏华基金黄润董威杨飞胡颖、平安基金刘杰翟森、平安养老保险邵进明、青岛朋元资产秦健丽、融通基金钱佳兴、三井住友德思资产管理(香港)有限公司刘明、厦门观升私募基金陈霖、陕西星河投资胡学峰、上海常春藤私募基金饶海宁、北京京管泰富基金周晓东、上海昶元投资张唯杰、上海道合私募基金余湛、上海度势投资顾宝成、上海合道资产严思宏、上海合远私募基金丁俊庄琰、上海极灏私募基金王照峰、上海名禹资产朱细汇王友红、上海谦心投资柴志华、上海勤辰私募基金钱玥、上海人寿保险方军平、北京泾谷私募基金高艺、上海塔基资产周东辉、上海易正朗投资黄朝豪、上海运舟私募基金邹伟、上海智尔投资李璐、申万宏源证券刘广发洪依真、深圳丞毅投资胡亚男、深圳创富兆业金融管理有限公司李默凡、深圳春秋资本邱志远、深圳华强鼎信投资周海、深圳金泊投资陈佳琦、博道基金吴子卓、深圳锦洋投资基金赖硕华、深圳老鹰高飞创新投资中心(有限合伙)庞巧云、深圳前海大千华严投资尹川、深圳前海中金资产王琛、深圳市红方资产谢登科、深圳市红石榴投资何英、深圳市君子乾乾私募证券投资基金张艺、深圳市睿德信投资肖斌、深圳市杉树资产谢雁来、深圳市尚诚资产向红旭参与。具体内容如下：问：今年前三季度营收快速增长而费用增长相对较缓的原因？未来是否会出现如公司 2022 年人员大幅增长的情况？答：今年前三季度，费用增速确实明显低于营收增速，这主要是因为公司管理和研发等效率的显著提升。在研发方面，随着公司三级研发架构的落地实施，研发效率及研发质量均提升较快。在管理方面，公司不断的进行组织架构调整、优化等管理变革，组织效能进一步提升。今年前三季度，费用增速在放缓，同比，费用效率提升显著，但仍存在费用总额增加的情况，费用增加原因，一是部分员工上调了部分薪资，二是基于今年良好的业绩增长情况，相比去年同期计提的员工奖金有所增加，三是公司执行当中的四期股权激励增加的股份支付费用比上年同期有所增加，四是随营收增长而支付的如差旅费等销售费用有所增加，但整体费用增长均在可控范围内。关于未来人员的增长情况，基于公司调整后的人力资源规划，各部门人员增长已经调整为与其业绩增长强相关的管理模式，业绩增长与人员增长统一进行动态管理，只有在业绩有增长的情况下才会有人员数量的增长。因此，未来各业务的人员 5 / 6 增长情况会视公司业绩增长情况而定，不会再出现费用增长快于业绩增长的情况。目前公司的人力资源管理模式，会助力公司业绩稳健发展。问：越南工厂的产能情况，哪些订单会交给越南工厂生产？答：公司越南工厂在 2023 年 5 月开始投入运营，计划是具有能够生产我们所有型号产品的能力，目前产能和良品率不断提升中。随着越南工厂的成熟，美国客户的订单会优先转移到越南工厂生产，今年三季度已经开始加速订单的产地切换，目前进展顺利。未来，公司将视海外业务的增长及拓展情况，计划在海外投资兴建第二家甚至第三家智能制造中心，以满足公司海外业务全部由海外制造中心供货的规划。问：公司今年外协加工业务表现强劲，增长超预期，想了解下公司对该业务四季度以及明年的业绩展望？及公司在该业务上的战略定位？答：外协加工业务是由公司的控股子公司进行的，主要是 PCB 贴片加工及来料加工。在满足公司体系内的生产任务前提下，控股子公司对外市场化接单。今年随着需求暧及大客户的认可，其前三季度收入快速增长，对公司整体营收增长有显著贡献，销售占比高于往年，对公司净利也有少部分贡献。今年四季度，该业务仍有一定的延续性，但明年是否仍能继续保持今年的高速增长还不够明确。该业务是公司控股子公司的加工业务，非公司主营业务，不排除后期会有转让、出售等计划，未来如有相关计划会按照法律法规要求及时完成信息披露。问：公司业务高速增长的逻辑？答：主要是公司所在的商用车行业是一个快速发展中的行业，各商用车在驾驶安全、运营安全、合规监管及运营企业效率提升等需求引导下，业务发展与上半年一样呈现持续向好的发展趋势。三季度营业收入的增长主要仍是海外业务持续增长导致，在公司“一国一策、直营不直销”的销售战略实施下，海外呈现了多地良好发展态势，美洲及欧洲仍是业务快速发展的两大区域，货运、公交、出租及校车仍是主力行业，发展态势呈现持续向好趋势，再有就是前装业务，也呈现出快速发展趋势。此外就是公司推向市场的产品，与需求契合度更加贴近，在产品稳定性高、技术领先及高性价比等优势下，客户认可度较高，在公司海外市场不断完善的销售网络等拓展情况下，海外业务展现出良好的增长势头。问：公司海外业务发展较好，未来是否以海外业务为主而放弃国内业务市场？答：公司经过多年在海外市场的持续耕耘，海外业务目前确实已成为公司的基石业务，在需求带动下，海外的货运、公交、出租及校车等几大主力行业现已进入快速增长轨道。在全球过亿货运车辆的强大市场空间体量下，未来增长前景较好，海外是公司仍会大力持续投入的重要市场。今年，海外营销中心是公司内少有的仍在进行人员扩张的部门，公司仍在海外多地进行了本地化人员及其它市场方面的投入。对国内市场我们没有放弃，仍会继续进行业务布局，在销售策略上实施从价格市场向价值市场转型为主，不断挖掘国内的公交、出租等价值市场，同时，持续在矿山、叉车等创新市场深耕细作，积极把握价值客户需求，努力促使国内业务早日重快速增长轨道。问：公司是否会在自动驾驶方面进行深度布局？目前公司在自动驾驶业务的发 6 / 6 展情况如何？答：公司在自动驾驶业务方面，专注在以 EBS 为核心的 L2 自动驾驶方面进行了业务布局，暂不涉及 L4 等高阶自动驾驶领域。公司的 EBS 解决方案已经落地销售，主要应用在公交及出租等行业，海外的 EBS 也已落地，发展潜力较大。公司一直积极关注高阶自动驾驶技术的发展及应用，始终全面、综合看待该技术发展周期、自身的技术积累及公司战略等多方面因素，审慎决策高阶自动驾驶业务的发展策略。问：请介绍下公司海外业务的品牌战略布局情况？答：公司一直以双品牌战略进行业务布局，一是贴牌，二是推行自主品牌。国内市场，早期产品以贴牌为主，后期逐步开始推行自主品牌，现还存在少量贴牌产品。在海外市场，公司出海多年，首战是美国市场，当时公司无论在产品、技术、经营实力等方面均无主导地位，进入美国市场时全部是贴牌进行，后进入英国、欧洲等市场，仍以贴牌为主。随着公司持续多年的海外市场拓展，公司综合实力的提升，及公司在海外市场的知名度、产品竞争力逐渐加强，在中东、中非及亚太等市场，公司以自主品牌销售为主。审视目前的国内及国际局势，未来，国内市场仍以自主品牌销售为主进行，而海外的美英等市场仍以贴牌为主，在海外其它区域市场，公司将全面强势推动自主品牌落地销售。锐明技术（002970）主营业务：以人工智能及视频技术为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商,致力于利用人工智能、高清视频和大数据等技术手段,大力发展交通安全及行业信息化产品及解决方案。锐明技术2024年三季报显示，公司主营收入19.18亿元，同比上升55.17%；归母净利润2.2亿元，同比上升170.8%；扣非净利润2.02亿元，同比上升174.52%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入7.66亿元，同比上升65.79%；单季度归母净利润9663.3万元，同比上升360.26%；单季度扣非净利润8435.38万元，同比上升351.73%；负债率44.66%，投资收益-343.24万元，财务费用-1751.37万元，毛利率39.15%。该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-28
中国银河：给予顾家家居买入评级
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中国银河证券股份有限公司陈柏儒,韩勉近期对顾家家居进行研究并发布了研究报告《核心品类呈现韧性，整家定制快速成长》，本报告对顾家家居给出买入评级，当前股价为32.7元。　　顾家家居(603816)　　事件：公司发布2024年三季报，24年前9月公司实现营业收入138.1亿元，同比-2.4%；归母净利润13.6亿元，同比-9.5%。其中24Q3实现营业收入48.9亿元，同比-6.9%；归母净利润4.6亿元，同比-19.9%。　　内销依旧承压，外销延续增长。分区域看，我们推测24Q3外销收入仍延续上半年增长趋势，内销受国内地产下行压力不利影响，需求短期仍承压，且Q3环比Q2未见明显好转。外销收入增长导致的结构性占比提升致公司盈利能力短期受损，但得益于公司对海外市场的积极拓展，收入端仍呈现韧性。　　核心品类收入现韧性，定制业务快速成长。分品类看，核心品类沙发得益于外贸渠道收入增长，整体实现稳健增长；卧室产品收入承压；定制家具收入在较低基数下维持较快增长，公司通过产品/店态迭代优化以及整家赋能体系变革持续增强终端门店竞争力，推动向大家居方向转型。　　门店数量方面，新店开拓/旧店升级进展顺利，整家定制门店的拓展进一步保持中高速增长、融合大店的开店速度亦提速，占比进一步提高。定制与整家业务延续良好增长态势，我们判断公司向大家居转型进程稳步推进。　　费用投入有所控制，盈利能力保持稳健。24年前9月公司毛利率31.9%，同比-0.5pct，主要因：1）内销承压导致收入结构变化；2）收入下降致分摊费用增加；3）需求受损情况下对经销商进行部分让利。相较24H1，公司在费用投入上有所节制，前9月管理费用率/销售费用率分别为2.2%/15.9%，同比分别-0.03/0.3pct。前9月净利率为9.8%，同比-0.8pct。　　投资建议：公司为软体家居龙头，核心品类收入增长呈现韧性，整家定制业务开拓进展持续提速，有望贡献业务增量。考虑地产下行压力对需求端的不利影响，我们预计公司2024 / 2025 / 2026年EPS分别为2.43 / 2.51 / 2.72元，10月25日收盘价32.7元对应PE为10X / 10X / 9X，维持“推荐”评级。　　风险提示：宏观经济与市场波动的风险，原材料价格波动的风险，渠道拓展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，贸易政策不确定的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券叶乐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.25亿，根据现价换算的预测PE为13.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为34.75。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-28
中国银河：给予长春高新买入评级
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中国银河证券股份有限公司程培,宋丽莹近期对长春高新进行研究并发布了研究报告《2024年三季报业绩点评：金赛药业营收企稳，转型持续推进》，本报告对长春高新给出买入评级，当前股价为103.76元。　　长春高新(000661)　　摘要：　　事件：2024年10月25日，长春高新公布2024年三季报，实现营业收入103.88亿元，同比减少3%；归母净利润27.89亿元，同比减少23%。24Q3实现营收37.49亿元，同比减少17%；归母净利润10.69亿元，同比减少26%。　　金赛药业营收持平企稳，利润受研发费用影响。2024年前三季度子公司金赛药业实现收入81.63亿元，同比增长0.55%，我们分析主要由于长效产品放量，营收企稳；实现归属母公司所有者的净利润28.39亿元，同比下降19%，我们分析主要由于研发投入增加。长期来看，粉针、水针均集采中标，长效产品PEG实现自产自用，同时出海业务呈现良好态势，我们预计生长激素收入和净利润有望实现稳中有增。　　金赛药业处于关键转型期，多个产品或有望明年上市。以生长激素为基石，金赛药业向妇儿健康领域延伸，重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液（II）等获得《药品注册证书》，用于急性痛风性关节炎的金纳单抗、用于儿童中枢性性早熟的注射用醋酸曲普瑞林微球，用于辅助生殖的重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液、鼻喷流感减毒活疫苗（液体制剂）、替勃龙片等产品上市申请相继获得受理，多款创新产品即将上市，或为公司带来第二增长曲线。此外，2024年8月用于治疗甲状腺眼病（TED）的GenSci098注射液（人源化抗TSHR拮抗型单克隆抗体）、2024年10月用于晚期实体瘤的GenSci122片（小分子KIF18A抑制剂）获美国FDA新药临床试验申请默示许可。　　百克生物、高新地产业绩下滑，华康药业业绩增长。2024年前三季度，1）子公司百克生物实现收入10.26亿元，同比下降17%，实现归属母公司所有者的净利润2.44亿元，同比下降26%。24Q3营收下滑主要由于带状疱疹减毒活疫苗销量减少。2）子公司华康药业实现收入5.72亿元，同比增长11%，实现归属母公司所有者的净利润0.35亿元，同比增长26%。3）子公司高新地产实现收入5.91亿元，同比下降23.70%，实现归属母公司所有者的净利润0.38亿元，同比下降49.80%。　　投资建议：公司稳步推进儿科核心业务销售管理，同时加强促卵泡激素等产品的销售推广力度，当前公司正处于创新研发转型关键阶段，多个产品有望明年实现上市销售，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润41、45、50亿元，对应PE分别为10、9、8倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：生长激素水针集采降价风险，产品销售不及预期的风险，新品研发失败的风险，海外拓展不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈卢庆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利41.26亿，根据现价换算的预测PE为10.17。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为142.54。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-27

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