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分红倒计时启动，资金抢滩高股息，港股红利ETF博时等盘中飘红

美方近期对关税态度略有缓和，但仍强调“中国需实质性让步”，关税政策作为博弈工具的本质未变，节奏与力度仍存变数。其次，从历史规律看，5-7月将迎来年报分红高峰期，资金提前布局高股息资产的动力较强。最后，银行股业绩承压触发调仓需求。一季度银行净息差收缩、净利润回落，市场担忧情绪升温，资金从高位银行股转向铁路、电信、建筑央企等估值更低、分红稳定的领域。对于险资而言，红利资产的必要性持续提升。4月以来利率再度下行，险资的负债端成本压力加大，股息收入成为弥补现金收益的重要来源。尽管新单保费增速放缓，但续期保费增长仍推动险资加大对高股息资产的配置需求。近期，部分港股高股息指数的股息率升至历史高位，港股高股息性价比突出，恒生港股通高股息率指数当前股息率高达8.38%，即使扣除20%红利税后仍显著优于A股同类指数。港股红利ETF博时（513690）跟踪该指数，今年以来份额增长超8%，规模突破38亿元，资金认可度可见一斑。港股高股息走强的原因包括：低利率催化资金避险需求、AH溢价下港股估值优势、能源及公用事业等实物资产盈利韧性强，以及政策强化分红预期。数据来源：Wind，统计区间：20200509-20250508 A股红利低波策略同样稳健。中证红利低波100指数股息率达6.05%，成分股需满足连续分红、低波动等条件，近三年平均分红比例达47.74%，部分企业甚至超200%。行业分布更分散，银行（约20%）、煤炭、交运等顺周期板块均衡配置，单行业权重不超20%，降低集中度风险。相关ETF红利低波100ETF（159307）近1月规模增长超4432万元，资金持续流入。此外，新发基金全指现金流ETF（563833）聚焦现金流充裕的企业，历史回撤后修复能力强，为投资者提供新选择。该基金的认购已于今日结束，如果有兴趣的投资者可要抓紧最后的机会了。技术面：指数冲击前高，量能成关键数据来源：Wind 今天红利低波100指数延续强势，价格摸到11585点逼近11600压力位，均线系统呈整齐的多头排列（5日、10日、20日均线齐头向上），MACD红柱子持续长高，说明上涨动力充沛。不过，从长期来看，其价格仍处于相对低位区间，上方压力位还未有效突破，需观察成交量能否持续放大（目前温和放量），若能带量突破11600点则打开上行空间，若量能不足可能回踩11400点支撑蓄力。未来，随着政策对分红的持续引导（如央企市值管理考核）和全球资金对稳定收益的追逐，红利资产的估值修复仍存空间。投资者或可关注港股红利ETF博时（513690）与A股红利低波100ETF（159307）、全指现金流ETF（563833）的互补配置，通过分散市场风险与策略风格，把握股息收益与资本利得的双重机会。板块相关基金：港股红利ETF博时（513690）红利低波100ETF（159307）全指现金流ETF基金（563833）港股红利ETF博时（513690）&红利低波100ETF（159307）产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）全指现金流ETF基金（563833）产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:26

结构性流入助力资本市场稳定活跃，A500ETF基金(512050)连续3天净流入

0519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比20.8%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:26

量子之歌出席2025年大阪世博会共促中日经贸合作

世博”为主题的2025年日本大阪世博会中国馆北京活动周，于5月8日至10日在日本大阪隆重举行。量子之歌集团创始人、董事长李鹏率队随北京赴日经贸代表团参加世博会北京周开幕式及北京与日本经贸合作推介活动，向日本以及全球展示北京的创新活力与文化魅力。本届大阪世博会主题为“构想焕发生机的未来社会”，于4月13日至10月13日举办。中国馆以“共同构建人与自然生命共同体——绿色发展的未来社会”为主题，通过“天人合一”“绿水青山”“生生不息”三大篇章，全面展示中华文明五千年积淀的生态智慧。量子之歌集团执行总裁施广强在代表团交流会上称，量子之歌成立于2019年，经过五年多的快速发展，已成为中国领先的高品质综合服务平台企业，并于2023年成功登陆美国纳斯达克。截至2024年底，集团累计注册用户已突破1.396亿。施广强分享了量子之歌创新的“互联网+兴趣学习”模式，通过直播、社群互动和AI技术应用，通过直播、社群等沉浸式、互动式教学方法，以及AI视觉识别、AI模型应用等赋能手段，打破了传统教育的时空限制，为用户提供了更加灵活、高效的学习体验。此外，量子之歌还始终关注银发群体的精神文化需求，针对银发人群推出了“社区老年学堂”项目，打造“15分钟学习圈”，推动实现老年教育的普及性、均衡性和体验性；并通过“时光合伙人”计划，鼓励老年人分享技能与智慧，实现社会价值的再创造。在创新业务层面，量子之歌敏锐捕捉青年群体对精神文化产品的旺盛需求，于今年一季度投资控股了中国知名潮玩企业Letsvan，该公司旗下拥有备受年轻人喜爱的网红IP“ZIYULI又梨”“WAKUKU哇库库”等，积极布局全球潮玩市场，并期望通过这些IP，在中国、日本、韩国、东南亚乃至全球市场，打造具有影响力的潮玩品牌，推动文化价值的交流与创新。日本作为全球潮流文化的重要源头之一，拥有众多世界级动漫IP与优秀文创企业。大阪世博会不仅是展示科技与文化成果的重要舞台，更为中日企业搭建了深入交流合作的桥梁。施广强表示，量子之歌愿与各方深入交流，共促中日经贸合作与文化融合发展，并期待与日本动漫及文创企业携手，在二次创作、跨界营销、供应链与渠道协作等领域展开深入合作，共同探索精神文化产业的新业态、新模式，为全球消费者创造更多快乐与价值。

金融界昨天11:26

中国房市传大消息！彭博独家:中国考虑对全国范围房屋销售方式进行大幅度整治

#中国房地产危机#FX168财经报社(亚太)讯美国彭博社周四(5月8日)发布独家报道称，据知情人士透露，中国正在考虑对全国范围内的房屋销售方式进行大幅度整治，要求开发商只提供已竣工的房屋，而不再采用加剧住房危机的预售模式。 (截图来源：彭博社) 要求匿名的知情人士称，这项尚未最终敲定的措施，是中央政府正在制定的房地产发展“新模式”的一部分。知情人士表示，该提案仅适用于改革生效后出售的地块，不包括公共住房项目。他们还补充说，地方政府在实施过程中也将拥有一定的回旋余地。中国一直在努力抑制持续多年的房地产市场低迷，这场危机给整体消费和就业带来了压力。尽管在政府支持下，房地产市场略有回暖，但上涨主要集中在二手房市场，因为买家仍然担心开发商能否按时完工。 (截图来源：彭博社) 晨星公司(Morningstar Inc.)房地产分析师Jeff Zhang表示：“该政策的主要目标是限制新房供应，稳定房价，防止其进一步下跌。因此，在房价下跌幅度更大的低线城市，这一举措可能会得到更广泛的实施。” 针对彭博社消息，中国住房部没有回复传真置评请求。彭博社指出，现行的预售制度允许开发商在房屋竣工前出售，该制度被广泛指责加剧房地产供应过剩，并导致开发商债务累积。几年前，未完工的房屋建设项目在国内引发广泛的抵押贷款抵制和抗议活动。根据中国房地产信息集团(China Real Estate Information Corp.)汇编的数据，当房地产行业在2021年开始下滑时，约有90%的新房在竣工前就被售出。去年这一比例下降至约74%。然而，在全国范围内取消预售的改革可能会加剧中国开发商的现金流压力，其中许多开发商已经被切断其他融资选择，并因销售下滑而苦苦挣扎。 CGS International Securities中国房地产研究主管Raymond Cheng表示：“取消预售机制将导致开发商在购地方面更加保守，因为他们需要考虑新制度下的现金流问题。这可能导致房地产新开工量和投资额持续下降。” 报道发布后，彭博中国房地产股指数延续跌势，跌幅一度达到1.7%。

tqttier昨天11:24

会员

中证银行指数飙升至近四年高位，银行板块成 A 股领涨先锋

0919)、浦发银行(600000)、中国银行(601988)、平安银行(000001)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比65.11%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:16

前海开源基金副总曲扬：在管产品近三年全部跑输业绩比较基准10%以上，最新管理规模较峰值跌超七成

中国证监会于2025年5月7日发布的《推动公募基金高质量发展动方案》彻底重构了基金经理薪酬机制，将绩效薪酬与三年以上产品业绩深度绑定。根据新规，若基金经理管理的产品三年内业绩低于业绩比较基准超过10个百分点，其绩效薪酬将明显下降；反之，显著超越基准则可适度提高薪酬，考核指标中产品业绩权重不低于80%。这终结了过往“规模至上”的考核模式——此前基金经理仅需扩大管理规模即可通过固定管理费“躺赢”高薪，即使产品跌幅达30%-50%仍能获取丰厚报酬。新规同步强化利益绑定机制，要求基金公司及高管提高跟投比例并延长锁定期，同时推行浮动管理费率制度，业绩差的产品管理费将下调。这一改革倒逼行业从“规模驱动”转向“回报驱动”，通过薪酬杠杆促使基金经理提升投资能力，形成与投资者的长期利益共同体。经数据整理发现，前海开源基金副总经理曲扬曾是公募行业的“顶流”基金经理，凭借2018年精准空仓避险、2019年重仓白酒医药等操作，其管理规模在2021年6月达到600亿元峰值。然而，最新数据显示，截至2025年一季度末，曲扬在管基金规模已降至158.08亿元，较峰值缩水超七成。旗下8只在管产品（剔除非主代码基金）近三年全部跑输业绩比较基准超10%。这一剧烈变化折射出明星基金经理“光环褪去”的行业现象。基金公司官网数据显示，曲扬，清华大学计算机科学与技术系博士，现任前海开源基金管理有限公司副总经理、权益投资决策委员会主席，并担任多只公募基金的基金经理。他的职业生涯始于2008年加入南方基金，先后担任研究员、基金经理助理及南方全球精选基金经理，期间于2009年11月至2013年1月被派驻至南方基金香港子公司（南方东英资产管理有限公司），负责港股市场研究与投资管理。2014年7月转投前海开源基金后，他逐步成为公司核心投研力量，管理产品涵盖主动权益、沪港深主题及行业主题基金。图片来源：基金公司官网具体来看，曲扬现任旗下在管产品共计8只。近3年回报全部为负，其中前海开源人工智能主题混合A、前海开源国家比较优势混合A、前海开源中国稀缺资产混合A全部跌超20%；同时，该三只产品近三年全部跑输业绩比较基准30%左右。图片来源：Choice数据拉长时间来看，曲扬现任旗下产品任职回报“6红2绿”。其中前海开源沪港深优势精选混合A于2016年以来录得155.11%的涨幅；前海开源国家比较优势混合A于2015年以来录得83.30%的任职回报。图片来源：Choice数据当前重仓持股方面，截至2025年3月31日，曲扬持股排名前十的为贵州茅台、宁德时代、湖南黄金、泸州老窖、五粮液、腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、中国联通、中国海洋石油。相较上一季度，持仓上升比例最多的为阿里巴巴-W、小米集团-W、泸州老窖；持仓下降比例最多的为羚锐制药、中国海洋石油、宁德时代。图片来源：Choice数据以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:07

银行板块活跃，国企红利ETF(159515)盘中上涨

0546)、粤高速A(000429)、中国神华(601088)、山西焦煤(000983)、沪农商行(601825)，前十大权重股合计占比15.18%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:07

国企共赢ETF(159719)近两周涨幅居同类第一，央国企数智化转型已进入 “深度攻坚” 新阶段

企高质量数据集优秀建设成果，第八届数字中国建设峰会期间，国务院国资委集中发布了首批10余个行业30项央企人工智能行业高质量数据集优秀建设成果。此外将进一步推动央企“AI+”专项行动走深走实，全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用。以央企数据产业共同体为抓手，推动央企发挥自身海量数据积淀优势，加快汇聚一批重点行业人工智能高质量数据集。有数据显示，2025 年央国企数智化转型预算不断提升，整体预算预计接近 7000 亿元，其中 AI 相关预算比例大幅提升，约 55% 的央国企数智化转型 AI 相关采购预算超 2000 万元。国资委深化部署 “AI+” 专项行动，要求央国企 “十五五” 规划编制将 AI 作为重点，推动高价值行业应用场景落地，目前央国企数智化转型已进入 “深度攻坚” 新阶段，路径升级为 “信创化 - 数字化 - AI 化” 三元一体新范式。银河证券表示，重视中国式现代化进程中央国企的投资价值。央国企“市值管理”要求或被强化，央国企将更加重视上市主体的市场表现，加大分红力度、适时开启增持或回购等提振信心的行为将更加普遍。在海外不确定性扰动和国内经济新旧动能转换的背景下，央国企将发挥稳增长扩投资的引领作用，是不确定性中的确定性。截至2025年5月9日 10:45，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)下跌0.59%。成分股方面涨跌互现，稳健医疗(300888)领涨2.75%，信立泰(002294)上涨2.35%，海信家电(000921)上涨1.66%；广东宏大(002683)领跌5.93%，深桑达A(000032)下跌4.33%，胜宏科技(300476)下跌3.81%。大湾区ETF(512970)多空胶着，最新报价1.19元。拉长时间看，截至2025年5月8日，大湾区ETF近2周累计上涨2.68%。国企共赢ETF(159719)紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，指数由100只成分股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数前十大成分股均为“中字头”股票，包括中国石油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2025年3月31日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.49%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:06

双轮驱动下的港股复苏：AI Agent生态崛起与全球资金再配置共振

续溢价，买盘强烈。成分股中，阿里巴巴、中国民航信息网络涨超1％；中国软件国际、众安在线、小米集团－W飘红跟涨。 2024H2港股盈利增速较2024H1回升，恒生科技盈利保持高增。恒生综指、恒生综指非金融、恒生指数、恒生科技2024H2净利润同比增速分别为9.6%、0.4%、12.6%、57.2%，分别较2024H1变化+6.2pct、-5.5pct、+4.4pct、-2.8pct。全年来看，恒生综指、恒生综指非金融、恒生指数、恒生科技2024年净利润同比增速分别为6.5%、3.9%、10.3%、58.5%。自DeepSeek R1推出后，国内主要大模型厂商持续创新 AI方面，阿里云4月29日发布通义Qwen3系列，旗舰模型Qwen3-235B在代码、数学、通用能力等基准测试中表现领先，LiveCodeBenchv5得分70.7。DeepSeek发布Prover-V2，V2模型通过递归+强化学习，数学推理能力大幅提升，V-2671B在miniF2F-test上取得SOTA性能。小米4月30日开源首个推理大模型MiMo-7B，数学推理能力和代码能力超越o1-mini，AIME-25得分55.4，LiveCodeBenchv5得分57.8。 1）阿里开源国内首个混合推理模型Qwen3，高性能+低成本引领开源生态。今年4月底，阿里宣布开源Qwen3，Qwen3-235B-A22B在代码、数学、通用能力等基准测试中，可媲美DeepSeek-R1、OpenAI-o1、 OpenAI o3-mini、Grok-3和Gemini-2.5-Pro等顶级模型，同时参数量仅为DeepSeek-R1的1/3，部署成本得以大幅下降，仅需4张H20即可部署Qwen3满血版，显存占用仅为DeepSeek-R1的三分之一。 2）小米开源MiMo模型，推动端侧AI普及。今年4月30日，小米开源首个推理大模型MiMo7B，在代码、数学等基准测试中超越OpenAI o1 mini，并计划2025年下半年发布增强版MiMo-2。 3）Agent MCP协议逐渐普及，将催生AI Agent应用爆发，推动AI从“对话”到“执行”的跨越。MCP由Anthropic于2024年底发布，为AI模型与外部工具提供标准化交互框架。今年以来，国内头部科技厂商纷纷布局MPC+AI Agent。如百度通过“千帆平台”构建“模型-MCP-应用”三层体系，开放搜索、地图能力打造“MCP广场”；腾讯基于知识引擎集成位置服务、微信读书等插件，支持自定义MCP插件调用；字节跳动内测通用Agent产品“扣子空间”探索MCP整合等。 4）DeepSeek模型持续迭代，推理能力进一步提升。今年3月份，DeepSeek发布V3小版本更新DeepSeek V3-0324，模型总参数从初代 V3 的 6710 亿增至 6850 亿，仍采用混合专家（MoE）架构。新版V3模型借鉴DeepSeek-R1模型训练过程中所使用的强化学习技术，大幅提高了在推理类任务上的表现水平，在数学、代码类相关基准测试中超过GPT-4.5。此外，V3-0324采用MIT许可证，允许自由修改、分发及商业化应用，进一步降低了开发者的使用门槛。海内外持续探索AI应用，大规模商业化AI应用值得期待 1）海内外AIagent持续迭代，AIagent形态可期。今年4月底，MetaAI上线独立应用，通过利用用户在Meta平台上共享的数据（如个人资料、互动内容和偏好），提供更相关、更贴合上下文的回应，此外metaAI将推出付费高级版和广告嵌入；GPT探索电商能力，4月底ChatGPTSearch增加购物推荐功能，当用户搜索产品时，ChatGPTSearch会提供一些推荐商品，展示这些商品的图片和评论，并附上商品链接。 2）AI对广告行业赋能持续深化，AI搜索多模态交互革新。Meta广告业务本季度收入增速为16%，高于BBG预期的14%，AI对广告的赋能持续；去年谷歌发布生成式AI搜索GoogleAIoverview，替代传统搜索结果中的链接列表，同时支持多模态交互，支持文本、图像、视频输入，例如通过摄像头拍摄故障设备视频直接获取解决方案等。今年3月份，谷歌推出AIMode搜索，进一步深化生成式AI搜索功能。港股互联网平台在AI基础设施、大模型及应用场景领域有所布局，从海外大厂财报可见生成式AI仍为其重投入押注方向，大规模商业化应用值得期待。随着财报季的来临，叠加海外AI财报发布持续验证AI产业趋势，我们建议紧密关注后续如DeepSeek为代表的重要模型产品迭代发布对中国AI及中国资产的全球投资预期及估值提升。海外流动性难对港股形成负面制约，全球资金再配置下港股或受益 4月美国新增非农就业17.7万人，高于一致预期的13.8万人，市场定价2025年累计降息幅度下降5bp至85bp。就业数据虽暂维持韧性，但关税阴云的拖累或逐步显现，前瞻指标如NFIB企业招聘意愿近3个月持续下滑，JOLTS职位空缺规模已经下降至2021年初水平等或指示就业将走弱，海外流动性短期或“易松难紧”，对港股难形成负面制约。此外，4月海外投资者购买日本债券和股票创1996年以来最高规模或隐含全球资金正寻求美国资产替代品，港元汇率也持续走强并触发7.75港币/美元的强方兑换保证，港美利差空间缩窄但港币强势不改表明港股或存全球资金再配置需求。外资与南向筹码趋于稳定外资方面，截至上周三EPFR口径下外资净流出海外中资股1.3亿美元（vs 前一周净流入6.4亿美元），其中主动型外资流出0.8亿美元连续三周流出放缓，被动型外资转为净流出0.5亿美元。南向资金方面，上周资金净流入日均4.0亿人民币、总计流入约11.9亿，环比前一周上行（vs 前一周日均流出0.7亿，总计流出2.7亿）。活跃个股方面，美团（23.6亿港币，后单位同）、康方生物（6.9亿）、建设银行（5.2亿）等获南向买入较多，腾讯控股（-15.1亿）等净流出居前。沽空方面，过去一周恒指沽空占比10.3%较前一周略有下行。产业资本方面上周回购14.42亿港币，环比略有下行。港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于后续走势我们不建议过度悲观双方互加报复性关税之后，关税水平都在100%以上，中美正常经贸往来几无可能，后续的谈判斡旋都有望改善当前差无可差的贸易局面。因此市场在经历过恐慌性暴跌后快速反弹企稳，最终截至4月末，恒生综指/恒生指数/恒生科技指数月度涨跌幅分别为-3.70%/-4.33%/-5.70%。基本面来看，国内3月经济数据表现进一步改善，但贸易摩擦带来的外需承压预计将在Q2数据中体现。政策面来看，贸易摩擦导致外需预期大幅承压，大力提振内需将成政策发力重点。资金面则显示，近期南向资金出现明显走弱迹象，预计短期市场资金面环境或将有所承压。情绪面上，中美关税加无可加，市场暴跌后市场情绪有所缓和，但整体仍偏观望。 2025年5月港股市场展望及配置策略港股市场基本面和资金面短期皆有隐忧，政策面仍在加码，而情绪面则偏观望。整体来看，港股市场基本面和资金面短期皆有隐忧，政策面仍在加码，而情绪面则偏观望。但鉴于当下港股市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于后续走势我们不建议过度悲观。因此，我们对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度。板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、消费、电子、科技等。港股科技关联个股：小米集团-W、阿里巴巴-W、比亚迪股份、腾讯控股、美团-W、中芯国际、百济神州、理想汽车-W、小鹏汽车-W、快手-W （文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）行业板块相关基金：＄港股互联网ETF（159568）＄＄恒生医疗ETF（513060）＄产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:06

全球大药企看多中国创新药潜力！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)现涨0.66%，连续3个交易日获得资金净流入

消息面上，5月8日，罗氏制药中国宣布投资20.4亿元人民币，在上海新建生物制药生产基地，以加强罗氏在中国的供应链和本地化生产布局，全面强化端到端的完整医药价值产业链。浦东新区方面表示，将在生物医药领域加强全链条布局，坚持研发与制造并重，统筹布局创新核爆点和产业承载区，对标世界一流的生物医药产业集群，落实改革举措、释放政策红利、加强服务保障，建设全球创新药械的首发地，让更多的创新药惠及中国百姓。港股创新药板块高盈利持续消化估值。港股创新药指数2月21日市盈率为64倍，5月9日最新市盈率仅为25倍，不足两个月前的一半，当前布局性价比突出。 5月9日，港股市场低开高走，港股创新药板块小幅回调。港股创新药指数成份股中，再鼎医药、远大医药涨超3%，三生制药、丽珠医药、药明生物张超1%。港股创新药ETF（159567）过去20个交易日资金净流入超4亿元，市场热度较高。小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。国金证券认为，从美国潜在药品专项关税的角度来看，虽然美国对药品加征关税的威胁存在，但这一措施预计对中国创新药发展的影响较小。美国的主要博弈对象是欧洲国家，特别是爱尔兰等欧美国家，而中国创新药企的外贸敞口相对较小，且多数创新药企采取BD（Business Development）方式出海，即通过将药物的海外开发权益授权给国外药企，这种方式不仅降低了海外开发和销售的风险，还能绕过东道国的关税和非关税壁垒，借助当地药企的开发和渠道优势实现药物的快速上市和销售。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:56

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