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无惧京东入场搅局，携程仍是优等生
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旅 OTA 行业，随后阿里也将飞猪并入中国电商大事业部，将飞猪与淘宝融合，同样有发力酒旅行业的意图。当前因外卖大战对资源的占用过大，近乎打光了京东和美团的所有利润，因此目前京东和阿里在酒旅业务上的发力想必相当有限。这或许也是携程能减少营销投放的原因之一。但仍要关注，若外卖投入减少后，京东和阿里是否会以更激进的投入，同样震动当期的酒旅 OTA 市场格局。（当然影响程度应当远不会像外卖这么夸张）。 3）不过政策上，商务部日前宣布将于 9 月公布刺激服务性消费的政策，关注是否会像自去年下半年以来不断放松的出入境政策带来的大量新增入境游需求，同样带来可观的增量需求。而纯海外的 Trip.com 业务依旧保持大双位数增长，继续高速扩张，随着规模效应的体现，想必也将逐步扭亏为盈。纯海外业务的利润和估值释放，可以说是携程后续市值继续提升的重要驱动因素。估值角度，按目前的利润增长预期，携程当前市值对应 2025 年扣税后调整经营利润的估值倍数大约在 22x 上下。在近期可能因市场已预期到本季业绩不俗，股价已有不小修复后，估值也回归到了一个中性偏上的水准。市值进一步走高的驱动因素可以包括，公司继续提升股东回报，释放公司账目上约 940 亿的现金价值；或者后续国内服务消费刺激政策超预期，或是 Trip.com 扭亏为盈开始释放估值。以下是详细点评：一、收入维持不俗增长本季携程集团整体实现净收入 148 亿元（剔除营业税），同比增长 16%，环比增速较上季完全一致、并未放缓，稍高于市场预期。在当前中概资产范围内，能长期且平稳保持 15% 上下的总营收增长，携程再度验证了其高可见度的相对成长股底色。按公司的披露，业务口径上，入境游的预订同比增长超 100%，出境游的机酒预订量超过 19 年同期的 120%，这两个指标的口吻仍是和上季度披露的完全一致。从这两个指标看，国内出境游需求不算强劲，已连续数个季度较 19 年同期的增长幅度都没有进一步提升。入境游在政策利好下，虽然逐步进入高基数期，仍然增长强劲。纯海外业务的预订量同比增长 60%，也和上季度一致，在去年同期也是 60% 增速的情况下，依然保持高速增长。财务口径上，本季度携程的酒店预定业务的营收同比增长了近 21%，环比小幅降速 2pct，相比公司原先指引和市场预期，表现更加坚韧。虽然从华住等酒旅公司的业绩看，国内酒旅的客单价和入住率仍在同比下降趋势内，携程酒旅收入依旧坚韧，体现出出其作为头部平台的抗逆风能力，海外业务的高增长也有拉动作用。而票务收入本季同比增长了 10.8%，环比提速 2pct 以上，小幅跑赢预期。根据民航局披露数据 4~5 月的民航客运量同比增速达 8% 以上，明显提速。同时，我们步入去年 2 季度其因公司主动减少机票绑定销售导致的低基数期，下半年票务收入增速可能会继续小幅修复。二、广告和其他营收继续高速增长 31% 另外三项小体量业务的表现上： 1) 商旅业务收入 5.7 亿，同比增长 9.3%，环比降速近 3pct，国内商旅需求还是较弱； ) 打包游产品收入仅略超 19 年同期 2.7%，后疫情时代，打包游产品的销售仍非常差。 3）以广告为主的其他营收，则同比增长 31%，保持了强劲的增长势头。后续广告渗透率继续提升，和携程平台在攻略分享、个人游记等旅游社区功能的运营，应当能继续促进这部分收入保持不错的增长。三、毛利率如期修复，费用支出实际更少，挤出超额利润盈利层面，本季携程的毛利率为 81%，如同预期的环比回升，但同比角度还是收缩 0.9pct。结合公司先前的披露，毛利环比回升因当有本季酒店客单价和机票价格环比有所回暖的贡献，但由于毛利率较低的纯海外业务占比一直在趋势性走高，因此毛利率同比角度还是结构性下降。导致毛利润额为 120 亿，同比增长 15%，稍稍低于营收增速。费用层面，本季的营销费用支出 33.3 亿，同比增长 17%，虽同比增速仍不算低，但相比前两个季度 30%~40% 上下的增速已然明显放缓。营销支出占收入比重为 22.1%，明显少于上季业绩时指引的 24%。可见公司优化了实际投放力度其他费用上，研发费用和管理费用分布同比增加约 17% 和 2%，研发支出同样有较高的增长，但部分因股权激励费用减少的利好，管理费用也帮助挤出了一点利润。整体来看，三费合计支出 75.6 亿，比市场预期低了约 3.6 亿，是本季利润超预期的主要来源。 GAAP 口径下，由于营收小超预期且毛利率如期环比走高，同时比预期要低的费用支出挤出了不少利润，本季经营利润为 41 亿，同比增长 15%。加回股权激励后Non-GAAP 口径下，调整后经营利润为 46.7 亿，同比增长 10.4%（本季股权激励较低，因此调整后利润增速更低），比市场预期高出约 3.9 亿（可见主要是费用低于预期贡献的）。虽然本季利润增速仍然稍跑输营收增长，但较前两个季度仅个位数的增速已有一点改善。
海豚投研昨天10:51
券商阶段调整不改长期趋势，证券ETF龙头(159993)资金持续布局，机构增持金融科技带来催化
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投活跃度大幅提高，两融余额也不断走高。中国银河证券指出，截至2025年8月26日，证券板块PB估值1.57x，处于2010年以来34.5%分位，仍然具备一定安全边际，板块配置正当时。建议重点关注具备综合竞争优势的头部券商，以及在财富管理、资产管理、自营投资等细分领域具有差异化竞争优势的精品券商。消息面上，1）机构交易动态显示理财子、券商买入中证500，保险加仓沪深300及中证500，FOF增持券商主题，信托布局港股基金，被动权益配置偏好或对证券板块形成支撑；2）京北方与国泰君安等券商合作开发区块链技术，并计划拓展数字货币业务，金融科技进展或间接利好券商板块；3）某机构测算显示险资全年配置A股规模约2500亿元，其中大金融为保险重点布局方向，增量资金预期或提振证券行业情绪；4）今日机构交易中保险继续聚焦大金融板块，理财子加仓地产及港股，券商侧重银行板块，资金流向显示金融类资产配置需求仍存。证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数，为反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，并为投资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证证券龙头指数。数据显示，截至2025年7月31日，国证证券龙头指数(399437)前十大权重股分别为中信证券(600030)、东方财富(300059)、华泰证券(601688)、招商证券(600999)、广发证券(000776)、国泰海通(601211)、东方证券(600958)、兴业证券(601377)、光大证券(601788)、天风证券(601162)，前十大权重股合计占比78.84%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:50
马斯克“星舰”终于试飞成功！卫星产业ETF（159218）再创新高
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第23次新高，盘中净流入约3500万。中国卫星一度涨停，臻镭科技复旦微电、华力创通、宏达电子涨超7%。马斯克的SpaceX再度传来突破性消息，新一代重型运载火箭“星舰”北京时间26日7时30分从得克萨斯州发射升空，第十次试飞测试成功。此前“星舰”飞行测试九次均以失败告终，此次试飞成功备受关注。 “星舰”是SpaceX公司目前正在研制的一款重型运载火箭，也是迄今为止建造的最大、推力最强的火箭。“星舰”采用可重复使用设计，火箭助推器和飞船均可返回发射场。马斯克希望利用“星舰”部署“星链”卫星，未来甚至或将人和货物送至地球轨道、月球乃至火星。国内方面，我国“国网星座”、“千帆星座”等万颗级星座正在进入密集发射期，火箭制造也在加速实现技术突破。此前我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在2025年发射可回收火箭。蓝箭航天自主研制的朱雀三号可重复使用运载火箭一级动力系统试车，在东风商业航天创新试验区蓝箭航天液氧甲烷火箭发射2号工位顺利完成。民生证券指出，卫星产业的发展路径证持续清晰，制造端，技术革新为规模化生产奠定基础，发射端，商业航天发射场的投用与可重复使用火箭技术的发展，将显著降低发射成本，提升运力。此外，手机直连卫星技术的突破，为产业开辟量广阔而持久的需求空间。作为全市场唯一跟踪卫星产业指数的标的，卫星产业ETF（159218）覆盖产业链上下游，历史表现优异，显著跑赢同类指数。截至8月25日，近一年收益超76%，相较于中证军工指数超额20%。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界昨天10:50
均胜电子赴港IPO：上半年利润同比上涨11.13%
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文的资料，按2024年收入计算，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供货商。公司的汽车安全解决方案主要提供安全气囊、安全带、智能方向盘和集成式安全解决方案，其他汽车部件主要包括座舱部件和电动车充配电系统。汽车电子解决方案主要包括汽车智能解决方案、新能源管理系统解决方案和人机交互产品。图1：均胜电子产品类型从收入结构来看，汽车安全解决方案是公司第一大收入来源，2024年该业务营收占比约69.2%，其中安全气囊和智能方向盘占总营收的45.4%。汽车电子解决方案约占总营收的三成，其中汽车智能解决方案的收入占比在持续提升。地区方面，欧洲、中东和非洲占总收入的40%以上，中国、美洲地区约各占25%左右，亚洲其他地区占比在10%左右。财务费用拖累业绩，负债率在同类偏高从历史营收数据来看，均胜电子的业绩呈现一定的起伏，2024年的营收与2023年基本持平，收入为558.64亿元。盈利方面，2022-2024年期间，均胜电子归母净利润分别为3.94亿元、10.83亿元、9.60亿元，2024年下滑11.3%。图2：均胜电子财务数据分析发现，高额财务费用支出对盈利质量产生了较大影响。2022-2024年，公司财务费用合计分别为4.78亿元、8.9亿元、8.28亿元，占年度利润的比例分别约为204.7%、71.8%、62.4%。截至2022年末、2023年末、2024年末及2025年4月底，均胜电子总负债分别为364.1亿元、377.6亿元、443.2亿元和468.1亿元，资产负债率分别为67.3%、66.4%、69.1%及69.8%，在同类公司中属于较高水平。此外，公司的行政开支、研发费用的金额相对较大。 2022年至2024年以及2025年前四个月，公司行政开支分别为25.72亿元、29.22亿元、35.56亿元、11.23亿元，整体呈上涨趋势，各占当期收入的5.17%、5.24%、6.37%、5.7%。同期，研发费用分别为21.39亿元、25.41亿元、25.85亿元、11.08亿元，各占当期收入的4.3%、4.56%、4.63%、5.62%。截至2025年4月30日，公司拥有6347名研发专业人员，占雇员总数的13.3%。近三年，公司毛利率持续上升，由2022年的11.1%增加至2023年的14.5%，并于2024年进一步增加至16.2%。毛利率由截至2024年4月30日止四个月的15.5%增加至截至2025年4月30日止四个月的17.8%。近日，均胜电子A股更新2025年中报数据，上半年营收303.47亿元，同比增长12.07%；归母净利润7.08亿元，同比增长11.13%。 A股市值约300亿元均胜电子于2011年在上海证券交易所上市，上市后公司股价于2015年最高记录39.24元/股（前复权）。截至2025年8月26日收盘，均胜电子A股报收21.01元/股，总市值约300亿元。股权结构方面，截至招股书披露日，公司实控人王剑锋通过直接持股2.54%及均胜集团间接持股37.17%，合计控制39.71%股权。图3：均胜电子股权结构均胜电子此次赴港上市募集的资金，计划用于进一步开发及商业化汽车智能解决方案，包括座舱、驾驶和集成域控制器以及5G-A/5.5G智慧网联技术；用于集成汽车功率电子产品的开发和商业化；用于符合国家标准的新一代汽车大功率无线充电系统的开发和商业化，包括功率为11kW的壁端、接地端及车载端部件；用于改善生产制造能力及成本效益以及优化供应链管理；用于扩大海外业务市场占有率，并与整车厂客户合作实现海外扩展；用于潜在投资和并购机会；用于营运资金及一般企业用途。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1959892227396341760/PLH）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经昨天10:45
上半年收入同比大增31.7%！锚定科创赋能的协鑫新能源（00451.HK）重回成长轨道
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30年以9.6%的复合年增长率增长，而中国智慧能源运维服务市场增长潜力预期更为突出，因此后者在全球市场中的占比将在期间进一步提升。另据《2025至2030 中国电力代维行业发展动态及未来前景研究报告》显示，新能源电站代维服务占比将从2025年的38%提升至2030年的52% ，持续提升趋势显著。还有行业分析预测指出，零碳园区、分布式能源站、风光储充一体化等绿色应用场景的运维需求增长最快，预计2030年此类场景运维需求占比将达40%以上，为具备全业态服务能力的智慧运维企业提供了广阔市场空间。在具体技术应用层面，公司始终以“解决行业共性痛点”为导向，率先推动运维环节的自动化、智能化升级。技术的持续沉淀，最终则转化为难以复制的知识产权壁垒。截至2025年6月末，运营科技公司累计持有36项软件著作权、5 项发明专利、14项实用新型专利，形成“软件+算法+硬件”三位一体的技术护城河。2025年，公司凭借在数智化运维领域的突出成果，相继斩获亚洲光伏产业协会 (APVIA)“产业贡献奖”与“光储应用奖”、世纪新能源网“PVBL2025 光储行业最具影响力数字运维企业” 等荣誉 —— 这些资质不仅是行业对其技术实力的认可，更成为市场拓展的“通行证”。二、全链协同：构建天然气“站贸一体化”样本，开拓增长新极从全球视角看，天然气需求增长态势明确。2025年国际天然气市场延续强劲需求，国际能源署（IEA）的研究数据显示，受全球经济复苏、能源结构低碳化转型等因素驱动，未来5-10 年全球天然气需求将保持年均约6%的增幅，长期增长动能充足，成为能源消费增量中的重要组成部分。聚焦国内市场，天然气在能源体系中的地位持续提升。随着“双碳”目标推进，国内能源结构优化进程加快，天然气作为低排放能源，需求同步攀升。《中国天然气发展报告》明确指出，未来十年国内天然气消费量有望维持7%左右的年增速，且在一次能源消费中的占比将进一步提高，行业整体发展前景广阔，为企业布局天然气业务提供了优质土壤。协鑫新能源紧扣行业趋势，深度布局“站贸一体化”模式，构建起“国际长协+现货”“内贸+外贸”双驱动业务体系：公司通过“国际长协”锁定稳定气源，以“现货”交易灵活应对市场价格波动，保障资源供应的稳定性与成本优势；“内贸”聚焦国内市场需求，“外贸” 依托新加坡贸易平台拓展国际业务版图，形成内外联动的全新业务格局。这一战略布局的成效已逐步显现，2025年上半年，公司LNG贸易额达34.8万吨，实现营收4.83亿元，同比大幅增长57.6%，天然气业务不仅成为公司收入增长的重要支撑，更凭借稳定的盈利水平，成为利润增长的核心引擎，为整体业绩提升注入强劲新动能。在“站贸一体化”战略推进过程中，协鑫新能源以清晰的业务节奏推动关键项目落地，逐步完善产业链布局：在2024年10月首船进口LNG接卸，标志天然气业务进入实质运营阶段；2025一季度完成如东LNG接收站收购，与茂名接收站形成南北协同格局，完善基础设施布局，2025二季度成功开展国际转口贸易，“KITA LNG”船承运6.51万吨液化天然气抵港，彰显全球运营能力。值得关注的是，如东LNG接收站作为江苏省重大能源基础设施项目，计划于2025年三季度进入试运营阶段。后续公司将通过优化运营模式、提升设备设施综合利用率、挖掘精细化管理潜力等方式，进一步释放接收站的盈利空间。从首船接卸到接收站运营，从国内贸易到国际转口，公司天然气业务每一季度均实现新突破，业务进展与业绩增长形成深度共振，推动板块进入“项目落地 — 规模扩张 — 利润提升” 的快速发展正循环，以有序的节奏开拓出稳定的增长新极。从行业机遇把握到战略落地执行，协鑫新能源通过“站贸一体化”创新模式，不仅打通了天然气产业链的“任督二脉”，更构建起差异化竞争优势。随着后续基础设施运营成熟、市场渠道持续拓展，天然气业务有望成为公司穿越行业周期、实现长期增长的核心支柱，同时也为中国能源转型背景下的天然气产业发展提供可借鉴的实践样本。三、生态竞合：践行长期主义，构建全球化发展护城河面对国内能源产业“内卷”困境，协鑫新能源锚定国际化出海方向，探索“生态化竞合”发展路径，与国家“反内卷”、倡导新价值创造的导向高度契合。在此提出探索的路径将战略聚焦于以下三大维度：一是整合资源，打造价值共享链。统筹国内外产业链资源，差异化管理境内外供应商，借助 ESG管理体系提升全链竞争力，构建价值共享生态，打破“内卷”困局；二是模式适配，保障合规发展。构建适配国际化业务的扁平、专业、一体化管理模式，健全风控机制，确保“内外双合规”，为海外业务突破筑牢管理根基；三是生态共生，赋能长期发展。以生态共生共融理念，推动海外业务协同发展，在全球能源变革浪潮中践行长期主义，彰显公司重构发展护城河、保障业务增长可持续性与确定性的战略决心，为全球化布局注入动力。总结来看，2025年上半年，协鑫新能源以科创为内核，在轻资产转型、能源运维创新、天然气全链布局、生态竞合构建上成效显著，为可持续发展注入强劲动能。未来，有望持续领跑能源转型赛道，在全球能源变革进程中卡位重要位置，把握历史机遇成就前所未有的价值高度。
格隆汇昨天10:41
有色ETF基金(159880)红盘向上，中国稀土盘中涨停
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(399395)上涨0.50%，成分股中国稀土(000831)上涨8.28%，金力永磁(300748)上涨7.25%，电投能源(002128)上涨3.45%，铂科新材(300811)上涨3.28%，山东黄金(600547)上涨3.11%。有色ETF基金(159880)上涨0.56%，最新价报1.43元。消息面上，稀土永磁板块快速走强，中国稀土盘中涨停，此前北方稀土等稀土企业半年度业绩大增，显示稀土行业景气度积极向好。8月22日，三部门发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，稀土行业迎来多重利好。国金证券指出，《暂行办法》正式将过去游离在体系外的进口矿冶炼业务纳入管控，且正式确立追溯管理系统，对于行业供应实施更大范围、更高级别监控；同时，对于稀土生产实施主体的认定，完全由工信部会同自然资源部确定，表明国家对于稀土行业供应掌控力度提高的决心。有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。数据显示，截至2025年7月31日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)，前十大权重股合计占比49.71%。有色ETF基金(159880)，场外联接A：021296；联接C：021297；联接I：022886。022886)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:41
恒生医疗ETF(513060)交投高度活跃，本月以来新增规模同类居首，国产创新药资产国际含金量稳步提升
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进。 2、商务部与江苏省政府联合印发《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》，提出到 2030 年推动江苏自贸区生物医药产业在规模、技术、开放和安全等维度全面提升，重点突破大分子生物药、细胞与基因治疗、创新医疗器械等领域，形成具有国际竞争力的特色产业集群。 3、昨日港股医药板块承压，恒生医疗保健指数跌逾 2.1%，为主要行业指数中跌幅最大。消息面上，美国总统特朗普再提对进口药征收最高 250% 关税，并声称大幅压降药价，若落地或引发全球医药产业震荡。短期看不确定性冲击市场情绪，但中长期中国医药凭借创新积累和供应链优势，或迎来结构性机遇。【机构解读】昨日港股医药板块大幅调整，恒生医疗保健指数跌逾 2.1%，叠加美国关税政策不确定性，市场情绪承压。但部分分析师认为，本轮调整更多是短期波动，并不改行业长期逻辑。近期政策端利好不断，年内预计仍会有更多跨国 BD 交易，中国创新药资产的国际含金量正稳步提升，短期建议关注因情绪扰动出现的低吸机会。【相关ETF】恒生医疗ETF(513060)及场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)：：跟踪恒生医疗保健指数，一键覆盖港股医疗保健（制药/器械/服务）核心资产。港股创新药精选ETF(520690)：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头与高研发属性标的。规模方面，恒生医疗ETF本月以来规模增长4686.50万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。份额方面，恒生医疗ETF近1周份额增长9250.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。资金流入方面，恒生医疗ETF最新资金净流入7495.55万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”6592.11万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF本月以来融资净买额达250.72万元，最新融资余额达2.68亿元。截至8月27日，恒生医疗ETF近2年净值上涨48.60%。从收益能力看，截至2025年8月27日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为79.42%，上涨月份平均收益率为7.42%。截至2025年8月27日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为0.64%。截至2025年8月22日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为2.41。回撤方面，截至2025年8月27日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.63%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年8月27日，恒生医疗ETF近1年跟踪误差为0.060%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅30.9倍，处于近3年14.53%的分位，即估值低于近3年85.47%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月27日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)，前十大权重股合计占比61.52%。从收益能力看，截至2025年8月27日，港股创新药精选ETF自成立以来，月盈利概率为66.67%。回撤方面，截至2025年8月27日，港股创新药精选ETF成立以来最大回撤6.02%，相对基准回撤0.13%。费率方面，港股创新药精选ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月27日，港股创新药精选ETF今年以来跟踪误差为0.091%，在可比基金中跟踪精度最高。港股创新药精选ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，恒生港股通创新药精选指数旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年8月27日，恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)、科伦博泰生物-B(06990)，前十大权重股合计占比77.67%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。港股创新药精选ETF(520690)，一件捕捉中国创新药产业发展机遇。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:41
汇川技术接待1家机构调研，包括投资者
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将维持稳定。 12、国际品牌推出了针对中国市场的经济型产品,公司的应对措施是什么? 回复:公司的核心竞争力在于基于行业的定制化和多产品解决方案。此外,公司通过组织和营销策略的调整,特别是在对战略客户的管理上,明确五大目标规划,以提升核心竞争力。从上半年的经营数据来看,公司变频器、伺服等核心产品的市场份额进一步提升,公司面向国际品牌的竞争策略取得良好成效。 13、工业机器人业务上半年销售增速放缓的原因是什么? 回复:上半年,工业机器人行业竞争激烈,公司工业机器人业务面临较大压力。出于风险控制考虑,公司主动放弃了部分低附加值项目,更注重选择有价值的项目推进。 14、变频器产品二季度收入有压力,主要是什么原因? 回复:公司变频器产品收入二季度同比略有下滑,主要原因是: ①去年同期变频器产品收入基数较高;②今年变频器产品应用的主要下游(纺织、空压机、冶金、煤矿等)行业的需求较弱。 15、新能源汽车业务未来的市占率目标是多少? 回复:新能源汽车业务规模已成型,目前电控产品市占率约10%,未来希望提升市占率至20%。 16、上半年海外业务收入中,通用自动化、电梯和新能源汽车业务的收入分别为多少? 回复:海外业务收入结构方面,新能源汽车业务贡献约6亿元,电梯业务约4亿元,通用自动化约3亿元,统计口径以采购方在境外的为准。因财务报表严谨性,公司“借船出海”项目、海外TOP客户在国内采购的项目,都未纳入海外收入数据,通用自动化的海外业务规模实际会大于上述数据。17、展望未来两到三年,哪些海外市场有机会取得更高增长?是否有海外并购计划以加速海外发展? 回复:未来2到3年,公司将围绕欧洲和新兴市场推进国际化业务落地。其中,欧洲聚集众多设备制造业头部客户,也是工业自动化企业大本营,公司将重点布局以推动该市场增长;东南亚、韩国、南美和中东等地区也具备较快增长潜力,其中东南亚和中东上半年已表现出显著增长。在并购方面,公司一直在积极寻找合适标的,特别是在欧洲市场寻找具备品牌影响力、拥有独立管理体系的标的公司。通过并购实现海外市场的快速拓展也是公司的重要战略之一。 18、公司数字化平台的商业模式是什么? 回复:当前商业模式以项目型收入为主,订阅制及生态开发(如开放平台供他人开发)模式尚未成型。公司未来将通过项目运作打造场景化平台(例如从基础平台延伸出FOS、FEMS平台),待平台通用性提升后,拟交由合作伙伴或客户进行低代码二次开发。从长远看,随着平台化程度提高,数字化业务有望逐步形成更稳定的收入结构。 19、公司在储能业务方面的拓展情况如何? 回复:公司在储能行业目前以大储项目为多,但从未来看,公司瞄准的是企业端的数字能源管理解决方案。储能产品作为改变能源结构的重要产品,是能源管理解决方案中重要的组成部分。此外,还需要利用数字化手段及与自动化的结合,实现对用电、电费、安全及碳排放的综合管理。公司目前基于InoCube数字化平台搭建了FEMS能源管理软件平台,正在尝试推进数字化能源管理的模式。 20、人形机器人零部件的开发,公司是以自身经验为基础进行产品开发,还是与客户深度绑定、根据客户需求进行研发? 回复:公司目前主要基于自身技术积累进行核心零部件产品开发,先搭建基础平台并开发标准化产品,随后根据客户需求进行定制。对于尚未形成明确需求的客户,公司会引导其使用现有平台方案;同时,公司也在探索更高效的管理模式,以提升研发效率和决策速度。 21、在人形机器人零部件方面,公司认为目前哪些零部件具备较好的潜力? 答:公司目前研发的核心零部件:①驱动器和电机等产品,重点通过提升电机的扭矩密度和控制温升来解决行业痛点;公司会把电机在工业领域大批量应用的经验和相关技术积累应用于人形机器人。②行星滚柱丝杠产品已进入客户端送样阶段。③直线模组和旋转关节模组等产品在开发中,待产品发布后会在客户端进行推广。 22、人形机器人丝杠的技术积淀和客户拓展情况如何? 回复:公司本身具备丝杠产品和技术的积累,丝杠产品主要面向注塑机、3C和机床等领域应用。在原有丝杠业务的基础上,围绕人形机器人应用的丝杆产品的需求,公司推进行星滚柱丝杠产品的开发。目前相关产品已向客户送样,但尚未实现量产。 23、人形机器人产品在未来正式发布后将如何拓展客户?侧重国内还是海外? 回复:人形机器人的拓展,国内、国外客户均会接触。 24、公司对未来商业服务机器人、家用机器人场景的看法? 回复:当前商业服务场景的人形机器人落地多为实验性质或试用性质,还未进入量产阶段。公司在人形机器人领域的定位,优先做好高品质、高性能的核心零部件,为产业提供坚实的零部件基础;同时针对工业场景的需求,布局场景化的解决方案。 25、公司上半年经营性现金流表现较好的原因,是否与下游车企回款改善有关? 回复:今年上半年,公司的经营性现金流表现较好,主要是销售规模扩大,销售商品收款同比增加的影响。此外,公司非常重视客户回款管理,下游经销商和直销客户的回款表现均比较好,其中也包括车企客户。 26、二季度非车业务净利润的主要贡献来源?后续利润增长的可持续性? 回复:非汽车业务的利润主要来自通用自动化业务。展望下半年,公司仍将持续采取有效控费措施,希望保持利润增长趋势。 27、研发费用增长较多,当前研发侧重哪些领域? 回复:公司研发费用率约10%,投入重点主要为:①软件领域,包括FA平台、PLC、CNC、数字化平台等,旨在弥补国内相关领域短板;②针对海外市场产品的开发;③其他战略业务投入,包括人形机器人相关产品。接待过程中,与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照《信息披露事务管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
金融界昨天10:40
ETF盘中资讯|低空经济全线飘红！中国卫星再度涨停，通用航空ETF（159231）开盘涨1.76%
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军工航空全线飘红，华力创通涨超14%，中国卫星10%触涨停，北斗星通涨超6%，西部超导涨超5%。一键布局低空经济+大飞机+军民融合+商业航天的通用航空ETF华宝（159231）开盘后直线拉涨1.76%！伴随低空经济热度升温，通用航空频获资金青睐。159231最近10个交易日累计获资金净流入6565万元！近年来，在政策的强力驱动下，全国各地纷纷抢滩低空经济新蓝海。广东、北京、上海、四川、安徽、湖南等超过30个省市已将低空经济写入政府工作报告或出台专项行动方案。从东部沿海到中西部内陆，从一线城市到特色县域，都在规划建设一批低空经济基础设施，初步形成了粤港澳大湾区、长三角、成渝等产业集聚区雏形。产业规模方面，2023年我国低空经济规模已突破5000亿元，同比增长33.8%，这一增速远超同期多数传统产业，凸显了其作为新兴产业的强大活力。尤其在无人机领域，已形成全球领先的完整产业链，为产业发展奠定了坚实基础。中国民用航空局预测，到2025年，中国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元；到2030年，这一数字有望增长至2万亿元；到2035年，市场规模有望攀升至3.5万亿元。这不仅意味着一个万亿级产业赛道的形成，更预示着其将成为拉动中国经济增长的重要引擎。大国之翼，大展鸿图！通用航空ETF华宝（159231）及联接基金（A类：024766；C类：024767）标的指数全面覆盖『军用新质战斗力+民用新质生产力』50只成份股，其中央国企含量超46%，十大军工集团含量超20%，涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域，重点布局技术壁垒和商业化核心环节（飞行器制造），是内需+军贸共振下一键配置中国航空产业链的利器。数据来源：沪深交易所风险提示：通用航空ETF华宝被动跟踪国证通用航空产业指数，该指数基日为2012.6.29，发布日期为2012.12.28，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界昨天10:40
A+H | 全球最大的锂电池智能装备供应商！先导智能(300450.SZ)再冲港股IPO
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球最大的锂电池智能装备供应商，在全球及中国市场占有率分别为15.5%和19.0%。公司更是全球唯一能提供新能源智能装备整线解决方案的企业，2024年锂电池智能装备全球市占率达22.4%，其中卷绕机、叠片机等核心设备市占率超65%。从招股书披露的财务数据来看，公司近年业绩呈现波动。2022年至2024年，先导智能营业收入分别为138.36亿元、164.83亿元和117.73亿元人民币，2024年收入较2023年下滑28.6%。同期净利润分别为23.18亿元、17.71亿元和2.68亿元，2024年净利润大幅下降84.9%。截至2025年4月30日止四个月，公司收入为35.99亿元，较2024年同期的34.84亿元增长3.3%；净利润为4.00亿元，较2024年同期的4.50亿元减少11.0%。招股书解释称，2024年业绩下滑主要源于锂电池和光伏智能装备销售收入减少，以及毛利率下降、预期信用损失模式下减值亏损增加、行政及研发开支上升等因素。毛利率方面，公司呈现持续下降趋势，2022年至2024年毛利率分别为36.6%、32.7%和30.0%。招股书中提到，毛利率下降主要源于审慎撇减存货，因下游市场竞争加剧，客户需求变化，公司提前评估存货可变现净值并计提拨备。存货撇减从2022年的1.15亿元增至2023年的4.12亿元及2024年的5.49亿元。业务构成方面，锂电池智能装备一直是公司主要收入来源，2022年至2024年占比分别为71.8%、76.8%和65.3%，2025年1-4月占62.4%。公司客户集中度较高，来自五大客户的收入占比在2022年高达73.8%，2023年和2024年分别为57.0%和45.6%，2025年1-4月又回升至60.9%。招股书提示，若主要客户业务变化、经营困难或付款违约，将对公司业绩产生重大不利影响。值得注意的是，先导智能海外市场拓展成效显著，海外销售收入从2022年的11.95亿元增至2024年的28.31亿元，占比从8.6%提升至24.0%。公司表示正在深入推进“全球化+平台化”战略，重点聚焦前沿工艺。截至2025年4月30日，公司在全球范围内已交付145条整线解决方案，还交付了全球首个车规级全固态整线解决方案。先导智能早在2015年5月18日已在A股上市，截至2025年8月26日收市，总市值逾人民币456亿元。此次赴港上市，公司将依托香港资本市场国际化平台，进一步提升全球竞争力。招股书显示，公司股东架构中，王燕清先生通过直接和间接方式合计持股32.33%，其他A股股东持股67.67%。分析人士认为，尽管先导智能近期业绩承受压力，但随着行业底部显现，公司报表层面已逐渐出清，2025年有望迎来经营拐点。全球新能源智能装备市场竞争激烈，但先导智能凭借其在锂电池智能装备领域的领先地位和技术优势，仍然具有长期发展潜力。此次港股IPO如果成功，将为公司国际化发展提供新的资金支持，帮助公司巩固和扩大在全球市场的份额。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天10:31

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