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港股午评：恒指跌1.19%、科指跌1.08%，医药股强势，科技股低迷

，叮当健康涨超26%；中资券商股走强，中州证券涨超13%；生物技术股多股大涨，银诺医药上市首日一度涨近300%；电力设备股涨幅居前，上海电气涨超8%；稳定币概念走弱，耀才证券金融跌超11%。企业新闻阿里巴巴-W(09988.HK)：据媒体报道，阿里巴巴集团旗下智能信息事业群近日启动了大规模AI人才招聘计划，社招与校招总规模近千人。此次招聘聚焦大语言模型、多模态识别与理解、多模态训练工程以及智能体应用、AI硬件等前沿技术领域，工作地点覆盖北京、上海、杭州、广州等城市。中国电信(00728.HK)：上半年收入2715亿元，同比增加1.3%；净利润230亿元，同比增加5.5%。长和(00001.HK)：上半年收入2406.63亿港元，同比增长3.45%；净利润8.52亿港元，同比减少91.65%。京东集团(09618.HK)：二季度收入3567亿元，同比增加22.4%；净利润为人民币62亿元，同比下滑约50.8%。网易(09999.HK)：上半年收入567.2亿元，同比增长8.37%；净利润189.02亿元，同比增长31.33%。机构观点中泰国际分析指出，当前港股估值短期已大幅修复，恒指预测PE回归2018-2019 年中枢，风险溢价处历史低位与AH溢价创近六年新低，叠加8月进入港股季节性的淡季，中报业绩期将集中验证基本面，市场有理由高位整固。国泰海通分析指出，后续港股资金流出项整体压力或相对可控，全年南向净流入规模有望超过1.2万亿元，或为港股资金蓄水池提供源源活水。平安证券（香港）研究指出，宏观层面，尽管面临美国关税不确定性，但中国7月出口数据意外强劲，同时降息预期支撑下，港股延续上涨势头。该机构认为，港股具备较低估值以及交易渐趋活跃等优势，中长期走势仍可保持较为乐观展望。8月初港股股指有所回调，但南下资金仍保持规模净流入，以中国资产为核心的港股配置价值仍然凸显。光大证券表示，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。近期恒生指数已经突破了前期高点，上涨阻力较小，在稳增长政策的持续发力下，港股市场未来或许将继续震荡上行。

金融界08-15 12:15

保险行业净资产恢复快速增长！全市场孤品港股通非银ETF(513750)规模首次突破130亿元大关，年内规模已翻16倍！

.83%；远东宏信(03360)领跌，中州证券(01375)、广发证券(01776)跟跌。拉长时间看，截至8月8日收盘，港股通非银ETF(513750)自4月10日年内低点累计反弹上涨51.32%。流动性方面，港股通非银ETF换手7.55%，全天成交9.79亿元。拉长时间看，截至8月8日，港股通非银ETF近1月日均成交15.36亿元。截至8月8日，港股通非银ETF近1年净值上涨90.54%，指数股票型基金排名38/2954，居于前1.29%。从收益能力看，截至2025年8月8日，港股通非银ETF自成立以来，最高单月回报为31.47%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.25%，上涨月份平均收益率为7.36%。截至2025年8月8日，港股通非银ETF近6个月超越基准年化收益为7.17%。港股通非银ETF紧密跟踪中证港股通非银行金融主题指数，中证港股通非银行金融主题指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证港股通非银行金融主题指数(931024)前十大权重股分别为中国平安(02318)、友邦保险(01299)、香港交易所(00388)、中国人寿(02628)、中国太保(02601)、中国财险(02328)、新华保险(01336)、中国人民保险集团(01339)、中信证券(06030)、山高控股(00412)，前十大权重股合计占比78.19%。值得一提的是，该指数前三大重仓股中国平安、友邦保险、香港交易所占比均超14%。 Wind数据显示，截至2025年6月底，保险行业上半年净资产为3.75万亿，同比增长23.4%，延续2024年以来的拐点向上趋势；总资产为39.2万亿，同比增长16.1%，保持较快的扩张趋势。方正证券指出，近期，香港保险业监管局披露1Q25保费数据，同时向本地保险公司、经纪公司及代理机构发出通告，自2026年1月1日起将改革佣金制度。内地预定利率多次下调，香港保险销售持续回暖。1Q25全港新单保费为934亿港元/ yoy+43.4%，qoq+86.2%，刷新自2001年香港保监局公布数据以来的最高季度数据，香港保险行业增长强势，市场热情大幅提升。东吴证券认为，市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管再次下调预定利率和险企主动转型下，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解。未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。中信证券研究则认为，随着2024年监管启动逆周期监管，强力畅通保险公司资金端、资本端、资产端堵点，保险公司净资产恢复快速增长，资产负债表恢复较快扩张趋势，正步入良性循环的新周期。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-11 09:28

连续狂飙！外资大举买入

克莱银行，更以12.46%持股比例跃居中州证券第二大股东。如何理解资金的行为，以及背后的逻辑？未来券商板块又会走向何方？ 01 缘何资金涌入？资金之所以涌入券商板块，是因为该板块叠加了有多重利好，有短期的业绩利好，也有中长期的政策面、资金面、行业面、基本面等等。需要重点提及的，是近期持续释放的利好因素——半年业绩。 Wind的统计数据显示，2025上半年，包含A+H股50家上市券商，板块总营收同比增长32.5%，归母净利润总额同比大增48.7%。其中，增速超过100%的有6家，50%-100%的有18家，合计占比约一半，头部券商，如中金、中信、华泰等表现出色，利润增速都远超营收增长，部分基数较低的券商，如华西证券净利增超10倍。细分业务方面，自营投资同比增长58.9%，投行业务增长41.2%，信用业务增长33.5%，资管业务增长18.7%。可以说，券商板块今年上演了王者归来的戏码。而能够有如此强劲的表现，很大原因是过去数年的市场低迷，估值回撤幅度过大，加上行业积极变革，券商的基本面有了很大的反转。同时，股市回暖，交易量回升，IPO活跃，给券商的业绩提供了实实在在的增长动力。以A股为例，2025年1-7月，日均成交额约1.58万亿元，较2024年同期增长约32%；2025年初至8月初，A股已累计超100个交易日成交额突破1万亿元，远超2024年同期水平。同期的港股表现，也相当活跃，日均成交额1580亿港元，较2024年同期增长32%，7月单月日均成交突破1820亿港元，创2023年3月以来新高。特别值得一提的，是港股的IPO市场。 2025年1-7月，港股市场共有51只新股上市，累计募资1286亿港元，同比增长616%，接近2023-2024年两年募资总额，继续稳居全球IPO融资榜首。 A股再融资方面，表现也不错。截至7月31日，A股上市公司通过多种再融资方式募集的资金总额达7632.4亿元，同比增长580.21%，规模大幅攀升，远超去年同期。共有39家券商参与年内再融资（定增和可转债）项目保荐，从再融资承销规模来看，募资规模超过500亿元的，包括中信证券、国泰海通证券、中信建投证券、中金公司、中银证券。从主力资金动向中，也可以有验证。其中，公募基金对于券商板块的持仓占比，从Q1的3.2%升至Q2的4.8%；北向资金7月单月净买入券商股186亿元；券商板块的融资买入额，占比升至9.3%。如前文开头所述，外资机构也在抢购港股券商。 02 未来增长点有哪些？当然，半年报业绩增长也好，主力配置比例增加也好，都已经成为“过去式”，投资更注重的，是“未来式”，那究竟券商板块的“未来式”，会是什么样子呢？首先说一个最接地气的数据——开户人数。从月度对比来看，2025年1月A股新开户总数为157万户，2月的284万户实现了近翻倍增长，3月突破了300万户，4月因关税摩擦市场震荡环比下降37.22%，5月受假期影响进一步回落，6月有所回升，7月环比增长19.27%。与2024年7月新增115万户开户数相比，2025年7月新开户同比增长71%，远超去年同期开户水平。结合2024年全年开户数据来看，196万户高于去年的8个月份。开户人数的高增长，反映了股市回暖，股民参与热情高，更重要的是，这些新增开户数所带来的新的资金量、新增的交易额，是券商未来业绩增长的重要驱动力。开户数主要反映的是2C，那2B层面又有什么新增业务量呢？以港股为例，目前市场比较关注的，有加大支持A+H上市和中概股回流。不妨简单地算一笔账：若未来3年新增50-80家A+H上市公司，按IPO承销1.5-2.5亿港元/单，再融资0.8-1.2亿港元/单，跨境顾问0.3-0.6亿港元/单，香港券商板块新增投行收入区间在100-300亿港元，约占2024年港股券商总收入的15-40%。另外，每新增1家A+H公司年均带来港股侧交易佣金800-1200万港元，A股侧协同收入500-800万港元，按50家新增计算，年化新增佣金6.5-10亿港元；做市利差收入预计新增3-5亿港元/年，衍生品业务挂钩A+H股的权证/牛熊证发行量或增30%，托管与财富管理新增机构客户预计200-300家，新增800-1200亿港元的资产托管规模，等等。中概股回流方面，截至2025年8月，在美上市中概股总市值约1.2万亿美元，符合港交所二次上市条件的中概股约80-100家，总市值超8000亿美元。即使保守估计，未来3年可能有20-30家中概股选择回港上市，二次上市带来300-500亿美元的融资需求，也会给行业带来超过10亿美元的新增收益。回归后日均交易量预计增加30-50%，按当前港股日均成交额1500亿港元计算，年化新增佣金约18-30亿港元；每只回归股票年化做市收入约500-1000万港元，30只回归股票可带来1.5-3亿港元新增收入。如果用历史数据回测，每100亿港元新增IPO规模，可提升行业整体估值0.5-1倍PE，头部券商PB有望提升20-30%。目前，超200家企业排队，包括45家A股公司，项目储备量相当可观。瑞银就预计，2025年港股IPO募资总额将突破2000亿港元。当然，这些项目不会单独判给某一方券商，而是国内外券商相互竞争，但随着中资券商竞争力提升，市场份额也有机会提升。 03 增量资金在哪？除了基本面，流动性也是决定性因素，一定程度上属于更为直接的因素。可喜的是，随着市场回暖，不管是A股还是港股，流动性都已经大为改善，新增资金量也相对充足。 A股方面，国家正引导各类政策性资金入市，如社保资金2025年新增配置规模约3000亿元，基本养老保险基金新增入市规模1800亿元，证金公司通过转融资向市场新增投放1500亿元，等等。公募基金1-7月新发规模累计1.2万亿元，普通股票型基金平均仓位升至89.3%；保险资金权益投资余额达3.8万亿元，占总投资比例上升至22.3%，险资权益投资比例上限实际运用率提升至18%。截止7月末，私募基金总规模达24.8万亿元，较2024年底增长12.3%，其中证券类私募规模首次突破6.2万亿元，7月单月新增备案规模4200亿元，证券类私募单月增长1100亿元，创年内第二高。北向资金1-7月净流入2865亿元，已达2024年全年的1.8倍；QFII/RQFII新增额度累计获批额度突破3000亿美元。融资余额1.98万亿元，创10年来新高。如果再加回购、员工持股、散户资金等，新增资金量还会更大。港股方面，互联互通机制深化，如ETF纳入互联互通、人民币柜台交易等举措，也将持续提升港股市场流动性和国际吸引力。与中外大型机构抢筹方式不同，内地投资者则通过ETF扫货港股券商，香港证券ETF(513090)连续获资金净流入，近20日吸金超112亿元，吸金额位居全市场股票型ETF第一。香港证券ETF(513090)是全市场唯一跟踪中证香港证券投资主题指数的ETF，成份股仅16只，指数前十大权重股包括中信证券、香港交易所、国泰海通、中国银河、华泰证券、中金公司、国泰君安国际等龙头股，前十大权重股合计权重占比超89%，弹性大。香港证券ETF(513090)最新基金规模达226.07亿元，近一月日均成交额超174亿，近一月日均换手率达111%，市场交投活跃，支持T+0交易，综合费率0.2%/年，费率属于市场最低一档，持有成本低。当然了，更大的流动性利好还在后面，美联储降息步伐越来越近，国际资本预计将持续流入新兴市场，港股作为离岸市场直接受益。估值方面，以头部券商为例，虽然今年经历了大幅上涨，但仍有部分港股上市券商PB（市净率）低于1倍，具备安全边际和修复空间。 04 结语综合来看，在政策支持、流动性改善、业绩增长和估值修复的驱动下，港股券商板块已进入新一轮“双击”上升期。短期看，市场交易量持续走高，中报预告超预期，仍然是当前券商板块的催化剂，后续还可以期待美联储降息、新增IPO等带来的新催化。中长期看，政策红利持续释放，自营与两融业务的稳健表现，财富管理的转型成效，以及新兴业务如稳定币带来增长点，券商未来的增长动力并不低。当然，不同的券商公司，表现会有差异，例如头部券商倾向于强调稳健增长，中小券商则倾向于强调弹性大。投资者可以保持关注，也可以做一些简单划分，以适应不同的策略要求。（全文完）

格隆汇08-05 18:28

最新规模一举突破120亿元续创新高，港股通非银ETF(513750)连续20天净流入，合计“吸金”超67亿元！

跟涨；国泰君安国际(01788)领跌，中州证券(01375)、众安在线(06060)跟跌。港股通非银ETF(513750)下修整固。拉长时间看，截至2025年7月29日，港股通非银ETF近1周累计上涨6.60%。拉长时间看，截至2025年7月29日收盘，港股通非银ETF自4月10日年内低点累计上涨56.06%。流动性方面，港股通非银ETF换手17.17%，全天成交20.02亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至7月29日，港股通非银ETF近1周日均成交21.95亿元。截至7月29日，港股通非银ETF近1年净值上涨95.01%，指数股票型基金排名35/2939，居于前1.19%。从收益能力看，截至2025年7月29日，港股通非银ETF自成立以来，最高单月回报为31.47%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.25%，上涨月份平均收益率为7.04%。截至2025年7月29日，港股通非银ETF近3个月超越基准年化收益为18.50%。港股通非银ETF紧密跟踪中证港股通非银行金融主题指数，中证港股通非银行金融主题指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通非银行金融主题指数(931024)前十大权重股分别为中国平安(02318)、友邦保险(01299)、香港交易所(00388)、中国人寿(02628)、中国太保(02601)、中国财险(02328)、中国人民保险集团(01339)、新华保险(01336)、中信证券(06030)、ESR(01821)，前十大权重股合计占比77.92%。值得一提的是，该指数前三大重仓股中国平安、友邦保险、香港交易所占比均超14%；此外还包含稳定币概念股众安在线、光大控股！今年以来，南向资金合计净买入8200.28亿港元，创历史同期最高纪录，显示内地投资者对港股配置需求激增。这是南向资金连续第25个月净买入港股。国泰海通表示，南向资金仍有增配空间，全年南向资金净流入额有望超万亿港元。从配置方向看，近一个月来，南向资金重点买入非银金融(SW港股)、医药生物(SW港股)、汽车(SW港股)、银行(SW港股)等行业。消息面方面，7月29日，香港金融管理局（下称“香港金管局”）在其官网就2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管制度发布了《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结及该指引等系列文件。香港金管局表示，上述两套指引于2025年8月1日刊宪。近期，多家头部险企宣布下调新备案保险产品的预定利率，其中普通型保险产品预定利率最高值从2.5%下调至2.0%。华西证券分析指出，此次下调有助于险企稳定市场预期，顺应当前市场利率趋势，同时也有助于压降新单负债成本，改善盈利能力和利差损风险。在利率持续下行背景下，险企通过调整产品结构，向分红险转型，有助于提升资产负债联动管理水平，增强长期竞争力。光大证券认为，预定利率调整短期或对新单形成扰动，但中长期来看利好险企利差损风险缓释；同时，未来随着险企浮动收益型产品占比逐渐提升，负债成本的压力缓释及投资风险的有效分散将有助于险企进一步提高权益配置比例，提高收益弹性，进而赋能分红险发展。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-30 09:58

连续5日上涨，全市场孤品港股通非银ETF(513750)半日收涨2.38%，近一个月累计净流入超57亿元

31024)强势上涨1.80%，成分股中州证券(01375)上涨4.98%，中信金融资产(02799)上涨4.84%，中国人民保险集团(01339)上涨3.79%，中国太平(00966)，中国信达(01359)等个股跟涨。港股通非银ETF(513750)上涨2.38%，冲击5连涨。流动性方面，港股通非银ETF换手11.92%，半日成交11.57亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至7月23日，港股通非银ETF近1周日均成交14.05亿元。规模方面，港股通非银ETF最新规模达95.28亿元，创成立以来新高。份额方面，港股通非银ETF最新份额达58.38亿份，创成立以来新高。从资金净流入方面来看，港股通非银ETF近16天获得连续资金净流入，最高单日获得8.20亿元净流入，合计“吸金”43.34亿元。拉长时间看，近一个月累计“吸金”57.25亿元。截至7月23日，港股通非银ETF近1年净值上涨84.37%，指数股票型基金排名36/2936，居于前1.23%。从收益能力看，截至2025年7月23日，港股通非银ETF自成立以来，最高单月回报为31.47%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.25%，上涨月份平均收益率为7.04%。截至2025年7月23日，港股通非银ETF近3个月超越基准年化收益为21.52%。港股通非银ETF紧密跟踪中证港股通非银行金融主题指数，中证港股通非银行金融主题指数从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通非银行金融主题指数(931024)前十大权重股分别为中国平安(02318)、友邦保险(01299)、香港交易所(00388)、中国人寿(02628)、中国太保(02601)、中国财险(02328)、中国人民保险集团(01339)、新华保险(01336)、中信证券(06030)、ESR(01821)，前十大权重股合计占比77.92%。值得一提的是，该指数前三大重仓股中国平安、友邦保险、香港交易所占比均超14%；此外还包含稳定币概念股众安在线、光大控股！国泰海通证券发布的保险中期投资策略报告认为，资产负债匹配决定保险股“真实价值”。低利率环境下，上市险企资产负债匹配压力提升，估值反映了市场对利率的悲观预期。随着保险公司负债成本改善以及资产端增配OCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）稳定回报，盈利稳定性有望改善。中信建投证券研报指出，继续看好非银板块投资机遇，当前板块估值处历史中等分位，兼具高性价比与安全边际。宏观层面，国内经济企稳叠加降准降息释放流动性，若美联储下半年降息将进一步改善海外流动性，提振A股与港股市场活跃度，非银板块作为资本市场核心参与者直接受益。政策维度，险资长周期考核政策释放投资收益弹性改善估值，资管产品带动权益市场，三大政策重塑行业生态并夯实基本面。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-24 13:27

港股收评：恒指涨1.62%续创近4年新高，科技、金融领涨，反内卷板块回调

兴证国际、国联民生涨超5%，华泰证券、中州证券涨超4%，中信建投证券、中信证券涨超3%，广发证券、东方证券涨超2%，光大证券、中国银河、国泰海通涨超1%。医药外包概念股走高，方达控股涨超15%，康龙化成涨超7%，金斯瑞生物科技涨超6%，昭衍新药涨超3%，凯莱英、维亚生物涨超2%。风电股连续下跌，东方电气跌超10%，瑞丰新能源跌超4%，金风科技跌超2%，龙源电力、大唐新能源跌超1%。水泥股下跌，华新水泥跌超9%，海螺水泥跌超4%，西部水泥跌超3%。钢铁板块走低，鞍钢股份跌超4%，找钢集团、新矿资源、重庆钢铁股份跌超3%，马鞍山钢铁股份跌超1%。光伏股回调，凯盛新能跌超6%，新特能源、阳光能源跌超4%，心意能源跌超3%，山高新能源、协鑫科技、协鑫新能源跌超2%。今日，南向资金净卖出13.2亿港元，其中港股通（沪）净卖出9.28亿港元，港股通（深）净卖出3.92亿港元。展望未来，中金认为，港股较低筹码+政策催化带来可观交易行情，但持续性要观察：1）政策“反内卷”决心，2）需求侧更重要，2015年供改最终也是得益于2016年棚改带来的居民部门大举加杠杆逆转通缩周期。中金建议，在亢奋时追，不如在低迷时买和提前埋伏更好，亢奋的板块如能在高位锁定部分利润，也可避免损失，3月AI行情就是典型：1）分红侧可适度从银行切到保险；2）成长侧可以从透支的新消费切到AI应用（游戏互联网、短视频、软件等）、机器人与零部件，创新药短期也有些透支但长逻辑仍在，所谓“新哑铃”，原则是在合理的位置买长期正确的板块。

格隆汇07-23 16:39

港股午评：恒指半日涨1.13%续刷阶段新高，科技及金融股拉升，雅下水电概念股回落

度、腾讯涨近4%，美团、京东涨超2%，中州证券大涨超14%领衔中资券商股上涨，中信建投、中信证券涨幅明显，中国人寿、中国平安均涨超2%；玖龙、山鹰多个基地即将再度涨价，纸业股拉升明显，玖龙纸业领涨；7月共127款国产网络游戏获批，游戏股走势活跃，教育股、互联网医疗股、航空股、餐饮股、内房股齐涨。另一方面，雅下水电概念相关板块集体回调，尤其是建材水泥股大幅下跌，山水水泥跌超11%，华新水泥跌9%，中国龙工领跌重型机械股，军工股、水务股、钢铁股、高铁基建股纷纷下跌。企业新闻周大福(01929)：2025财年一季度零售值同比下降1.9%。 TCL电子(01070)：发布盈喜，预计上半年净利润约9.5-10.8亿港元，同比增长45% -65%。泉峰控股(02285)：发布盈喜，预计上半年纯利约9000万美元-1亿美元，同比增约50%。五矿资源(01208)：二季度铜总产量达约14.04万吨，同比增长54%。中国稀土(00769)：董事会发现，执行董事蒋泉龙涉及的逾期未偿还债务总额已超过2亿元人民币。蒋泉龙拒绝提供任何合理解释。董事会确认蒋泉龙已自2024年11月26日起暂停还款，且须于其暂停还款当日起离任董事。远大医药(00512.HK)：全球创新放射性核素偶联药物TLX591加入国际多中心III期临床试验的申请获中国药监局默示许可。复星医药(02196.HK)：拟参与投资设立核药业务平台企业星睿菁烜。新公司设立后，拟通过自研与合作开发等多种路径，围绕泛肿瘤领域布局诊疗一体化核药产品赛道。中国生物制药(01177.HK)：1类创新药注射用TQB6411 (EGFR/c-MET双抗ADC)完成首例受试者给药。机构观点国金证券表示，展望下半年，我们认为港股大方向依旧看多，“结构性”牛市颇具韧性。人民币与南向资金仍是港股最有力的支撑。国际格局重塑、债务周期的不可持续性侵蚀美元信用是长期命题，支撑长期弱美元叙事的底层逻辑仍在。且随着上一轮财政周期的经济影响逐渐下降，美国就业、消费等硬数据走弱已成为既定事实，而新一轮财政周期还在起点，节奏及经济滞后影响仍存不确定性。长期视角下，港股期待人民币资产的“第三轮重估”。华泰证券认为，港股三季度市场或依然高波动，但压力因素比预期更低，行情启动时点可能更早。外部新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升；美国金融去监管、联储继续降息、稳定币扩容、国债久期调整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，人民币升值利好港股表现；内部“反内卷”加码、互联网电商负面压力减轻以及房地产政策都有一定积极变化。中金公司指出，支撑港股资金面的长期宏观因素并未转向，资金充裕但优质资产有限的局面或将延续。但是节奏上，三季度面临多方面流动性边际趋紧的压力，包括金管局或继续回收流动性、外围美元环境趋紧、IPO/配售仍有一定供给压力，不排除造成一定扰动。国元香港分析指出，当前港股市场情绪相对良好，今年以来南下资金持续流入，到目前为止未曾有显著流出迹象，使得港股目前出现了大规模资金沉淀。从中长期视角来看，虽然此前国内高层会议显示短期内出台超预期宽松政策的可能性较低，但为了应对关税影响，下半年在经济动能减弱时仍可能会有相关政策出台。政策预期仍能支撑港股估值，预计港股中长期内保持韧性。

金融界07-23 12:17

险资长周期考核机制落地！港股通非银ETF(513750)最新规模逼近70亿元，6月以来暴增约3倍！备受资金关注

安国际近20日涨幅达到435.83%！中州证券、中国光大控股也早早启动，近60日涨幅均超100%。消息面上，财政部最新发文表示，引导保险资金长期稳健投资，进一步加强国有商业保险公司长周期考核，明确要求，进一步加强国有险企长周期考核。一方面，将净资产收益率由“当年度指标+三年周期指标调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%;另一方面将资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响，引导其长期投资、价值投资、稳健投资，更好发挥其长期机构投资者作用。另外，要求国有商业保险公司要提高资产负债管理水平，加强资产和负债在期限结构、成本收益、现金流等方面四配管理，进一步优化资产配置，合理确定权益投资比例，把握好投资收益和风险平衡，实现所有者权益稳定增长和国有金融资本保值增值。同时香港《稳定币条例》8月生效，42家券商升级1号牌涉足虚拟资产交易，叠加沪港金融合作深化政策，引爆券商与金融科技股行情。相关ETF方面，Wind数据显示，截至2025年7月11日，港股通非银ETF(513750)强势收涨3.34%，单周涨幅超6%，2025年以来涨幅达34.15%。规模方面表现亮眼，截至7月11日，港股通非银ETF(513750)规模逼近70亿元，达到68.61亿元。拉长时间来看，6月以来该基金备受市场关注，规模暴增约3倍；资金流向方面，6月以来该基金累计“吸金”45.72亿元。港股非银ETF紧密跟踪中证港股通非银行金融主题指数，该指数聚焦港股通范围内的保险、证券等非银金融企业，覆盖不超过50家成分股，其中保险行业权重超60%，是反映港股非银板块走势的核心指标。数据显示，截至2025年7月11日，中证港股通非银行金融主题指数前十大权重股分别为中国平安、香港交易所、友邦保险、中国人寿、中国太保、中国财险、中国人民保险集团、新华保险、中信证券、山高控股，前十大权重股合计占比78.43%。对于此轮非银板块行情，天风证券总结：第一，此次上涨“内生动力”占据主导。“924行情”以“外部催化”为主导，此次突然性的外部政策刺激较小。此次行情政策并非密集，而是缓步推动市场形成共识，指数的上涨更应理解为“增量资金持续入场情况下，指数自发形成的向上突破”。第二，此次非银板块更应注重结构政策推动下，长期逻辑带动的预期改善。“924行情”以宏观政策为主导，政策推动风险偏好修复，带来非银板块整体的估值修复。此次行情政策更加具象，更应注重于结构政策推动下alpha层面的行情，寻找长期逻辑支撑下的增量是核心。保险行业投资逻辑，中国银河证券指出，在低利率环境下，权益资产配置比例的提高将显著改善投资收益率，叠加保费收入持续回暖带来的规模效应，预计将带动保险行业整体盈利水平提升。特别是在监管部门鼓励中长期资金入市的政策支持下，险资通过优化权益资产配置结构，有望实现投资收益的稳步增长，从而推动行业盈利预期持续向好。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-14 09:27

港股金融股暴涨：中州证券飙升超40%，交银国际涨超30%，市场信心大增

的提振，投资者对金融股的信心显著增强。中州证券、交银国际等券商股领涨，成为市场焦点，反映了投资者对金融行业增长前景的乐观预期。个股表现在金融板块的上涨行情中，中州证券表现尤为突出，股价飙升超40%，成为领涨先锋。交银国际紧随其后，涨幅超过30%，显示出强劲的市场动能。此外，申万宏源香港、国联民生以及国泰海通等金融股均录得超过10%的涨幅。这些股票的强势表现不仅推动了金融板块的整体上扬，也为港股市场注入了新的活力。市场分析认为，近期券商股的暴涨与政策利好、资金流入以及市场对经济复苏的预期密切相关。关键数据表格股票名称当日涨幅所属行业中州证券超40% 券商交银国际超30% 券商申万宏源香港超10% 券商国联民生超10% 金融服务国泰海通超10% 券商分析师总结港股金融板块的此次集体上涨，既是政策驱动的结果，也反映了市场对经济复苏和金融行业前景的乐观预期。中州证券和交银国际的超预期表现，凸显了券商股在当前市场环境下的高弹性，特别是在资金面宽松和交易活跃度提升的背景下。政策层面，2025年5月中国推出的“一揽子金融政策”有效稳定了市场预期，增强了投资者对金融股的信心。然而，需警惕全球宏观经济的不确定性，例如外围市场波动和地缘政治风险，可能对港股市场造成短期冲击。投资者在追逐金融股行情时，应关注个股基本面和政策持续性，合理控制风险。未来，金融板块的持续表现仍将取决于政策落实力度和市场流动性的变化。投行与机构点评港股金融股的暴涨得益于政策支持和市场情绪回暖，券商股将成为本轮行情的核心受益者。 —— 摩根士丹利分析师 Daniel Chan，2025年7月中州证券和交银国际的强势表现反映了市场对券商行业交易量增长的预期，但需警惕短期回调风险。 —— 高盛首席策略师 David Kostin，2025年7月流动性改善和政策利好为港股金融板块提供了强有力的支撑，投资者应关注中长期机会。 —— 中信证券分析师 Zhang Wei，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-12 00:11

港股券商股狂飙：中州证券暴涨超42%，交银国际涨超30%，政策利好引爆市场

显著，助力恒生指数当日上涨0.62%。中州证券（Zhongzhou Securities）以超过42%的涨幅领跑市场，交银国际（BOCOM International）紧随其后，上涨超过30%。此次券商股的强劲表现受到中国内地金融政策宽松、交易量激增以及市场对经济复苏乐观预期的共同推动。2025年5月中国政府推出的金融支持政策，包括降低融资成本和鼓励跨境投资，进一步点燃了市场热情，券商股作为高贝塔品种成为资金追逐的焦点。个股表现中州证券当日暴涨超42%，成为券商板块的明星，其经纪业务和投行业务的快速增长受到市场高度认可。交银国际涨幅超30%，得益于其在跨境金融服务领域的领先地位，吸引了大量资金流入。国泰海通（Guotai Junan）、招商证券（China Merchants Securities）和申万宏源（Shenwan Hongyuan）均录得超过7%的涨幅，显示出板块整体的强势动能。光大证券（Everbright Securities）和中信建投证券（Citic Construction Investment Securities）涨幅均超5%，反映了投资者对中小型券商的信心回升。券商股的集体上涨推动了港股金融板块的整体表现，进一步巩固了市场对政策利好和交易活跃度的乐观预期。关键数据表格股票名称当日涨幅所属行业中州证券超42% 券商交银国际超30% 券商国泰海通超7% 券商招商证券超7% 券商申万宏源超7% 券商光大证券超5% 券商中信建投证券超5% 券商分析师总结港股券商板块的持续暴涨，充分体现了政策驱动和市场情绪的共振效应。中州证券和交银国际的超预期表现，凸显了券商股在交易量激增和资金面宽松环境下的高弹性。2025年5月中国政府推出的金融支持政策，包括优化沪港通、深港通机制和降低交易成本，显著提升了市场流动性，券商作为直接受益者展现出强劲的上涨动能。此外，港股市场整体估值偏低，叠加券商股的高股息特性，使其成为资金配置的优选板块。然而，全球宏观经济的不确定性，例如美联储可能的加息周期和地缘政治风险，可能为港股市场带来短期波动。投资者在追逐券商股行情时，应关注头部券商的基本面，如中州证券的经纪业务增长和交银国际的跨境投行业务，同时警惕市场过热带来的回调风险。未来，券商板块的持续表现将取决于政策落地的持续性和内地经济数据的企稳回升。投行与机构点评港股券商股的暴涨由政策利好和交易量增长双轮驱动，中州证券和交银国际的领涨标志着板块估值修复的启动。 —— 摩根士丹利分析师 Daniel Chan，2025年7月券商股的高贝塔特性使其在政策驱动行情中表现突出，但需警惕外围市场波动对港股的潜在冲击。 —— 高盛首席策略师 David Kostin，2025年7月港股券商板块的低估值和高股息优势为投资者提供了中长期机会，建议重点关注头部券商的业务扩展。 —— 中信证券分析师 Zhang Wei，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-12 00:11

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