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美联储卡什卡利：就业市场疲软或促使重新考虑降息步伐

政策的空间。在展望未来时，卡什卡利对中性利率的持续时间表示不确定。他提到，目前仍不清楚美联储何时会结束这一政策周期，并且该政策环境的影响还需进一步观察。此外，关税政策对通胀的影响问题也引起了广泛关注。对此，卡什卡利认为，关税不太可能引发持续的通胀压力，更多是一次性的价格水平调整，这一观点在市场中获得了较大的共鸣。总体而言，卡什卡利认为，美国经济的复苏仍面临多重挑战，特别是在通胀回落与劳动力市场疲软之间寻求平衡。他强调，美联储的最终目标是避免经济陷入衰退，未来所有的政策决定都将基于数据，确保经济增长和稳定。通过此次讲话，卡什卡利向外界传达了他对未来经济走向的谨慎乐观态度，同时也提醒市场，美联储在制定政策时将更加灵活、适时调整，以应对潜在的经济波动。这一表态无疑为市场提供了更多关于未来政策路径的线索，也为投资者和决策者提供了进一步的指引。

Sissi2024-10-22

三十年职场老手警示：这一长期资产的收益率可能在六个月内达到 5%

能进入正常的宽松周期，将利率降至更接近中性利率的水平，Husain表示，中性利率可能在 3% 左右。他还考虑了美国陷入衰退的情景，这将刺激美联储大幅降息。 Husain写道：“与我一样认为短期内不太可能出现衰退的投资者应该考虑为长期国债收益率走高做准备。”

丰雪鑫992024-10-21

顶级经济学家：加拿大央行将在年底前降息100个基点

策利率（目前为4.25%）降低至所谓的中性利率，既不刺激也不限制经济增长。 “我们都知道中性利率接近3%。我们必须尽快达到3%。”马里昂在纽约彭博加拿大金融会议上表示。“我们将降到3%以下的幅度还有待观察，但第一步是加拿大央行现在就将利率降至3%。我们昨天就应该达到这个水平。” 加拿大央行的下一次利率决策将在10月23日。包括加拿大国家银行在内的大多数大型银行预计决策者将把基准隔夜利率下调半个百分点。央行今年的下一次也是最后一次利率决定将在12月11日。 9月份，消费者价格指数下降至1.6%，三年多来首次低于2%的目标。然而，扣除住房成本后，上个月该指数降至0.4%，甚至低于央行设定的1%-3%的目标范围。该国人口的创纪录激增是住房通胀率上升的主要原因之一。新居民的到来加剧了住房短缺，自2022年以来，该国新增人口超过300万，大致相当于波多黎各的全部人口。移民也导致劳动力快速增长，过去一年里，劳动力增长速度超过了月度就业增长速度。上个月，15至24岁男性的失业率达到15.3%，是整体失业率的两倍多。尽管面临短期挑战，马里昂表示，加拿大的未来发展前景良好。他指出，加拿大廉价而丰富的电力能够满足人工智能行业的需求，其电网已经是世界上最清洁的电网之一。他还提到，加拿大在财政方面也具有优势，因为其养老金资金比许多国家更为充足，这意味着政府可能不会向企业征收特别税来弥补任何意外的缺口。

Linlin2024-10-17

日本央行释放重磅信号！“鸽派”官员呼吁渐进式加息

过热也不会导致经济过冷的水平，即所谓的中性利率。此前，曾有一位央行委员表示，日本的中性利率至少应为1%。对此，安达诚司也赞同，称“我认为，目前使用1%左右的谨慎估计是可行的”。但他补充道，中性利率可能会随着经济发展而发生变化。此外，安达诚司还表示，即使美联储处于宽松周期，也不一定会阻碍日本央行加息。

格隆汇2024-10-16

美日上演“鹰鸽大战”！日本央行突传利率信号美元/日元跌穿150后拉升反弹

商品通胀。” 他也提到，很难确定日本的中性利率到底应该是多少。一位董事会成员表示，该利率至少应为1%，这表明，即使央行寻求保持总体金融环境宽松，它仍有加息空间。 “我认为目前使用最谨慎的估计值是可以的，”他提到，即1%左右。#日本市场# 工业化国家的中央银行都在转向中性政策，其中大多数央行正在为此降低利率。达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根本周早些时候强调，美国政策制定者在放松政策设置时应采取渐进方式。美元/日元技术分析目前，美元/日元在200日均线附近徘徊，关键阻力位在150。鹰派FOMC成员的评论淡化了美联储11月和12月降息的力度，这可能会推动美元需求并推动美元/日元突破150。相反，如果支持大幅降息以支撑美国劳动力市场，美元/日元可能会跌至148.529支撑位。该支撑位已连续7个交易日提振了美元/日元的买方需求。 (来源:FXEmpire)

秉哥说市2024-10-16

隔夜美股全复盘(10.16)| 阿斯麦暴跌逾16%，订单大幅不及预期，并下调2025年净销售额和毛利率指引

周期。据美联储戴利：3%可能是个不错的中性利率猜测，今年将再降息一到两次。朝鲜约140万名青年同盟干部和青年学生报名参军或复队。朝鲜方面炸毁部分朝韩间通路，韩军随后向韩朝军事分界线以南进行应对射击。朝方称已掌握韩国军方是无人机渗透至平壤事件主谋的确凿证据。中东局势：以色列召开安全磋商会议，就如何回应伊朗达成一致。黎巴嫩获得美国的保证，以色列将减少对黎巴嫩的袭击。以色列国防部长加兰特：我们无意开辟更多战线。美国要求以色列就加沙人道主义问题进行改善，否则将威胁到武器援助。 02 行业&个股行业板块方面，除房地产、日常消费、公用事业、通讯和金融分别收涨1.26%、0.63%、0.45%、0.22%和0.21%外，其他标普6大板块悉数收涨：半导体、能源、科技、医疗、工业和能源分别收跌5.19%、3.22%、2.2%、1.22%和0.1%。概念板块方面，航空ETF涨0.38%，旅行服务板块跌0.02%，高端酒店万豪跌0.37%，爱彼迎跌1.13%，挪威邮轮涨4.07%。太阳能板块跌4.99%。金融科技板块方面，PayPal收跌1.39%，NU跌3.41%。网络安全板块跌0.59%，SQ涨0.2%。中概股多数收跌，KWEB跌6.4%，台积电跌 2.64%，阿里跌 5.54%，拼多多跌 5.75%，京东跌 9.02%，理想跌 5.56%，富途跌 9.53%，蔚来跌 2.94%，小鹏跌 4.12%，瑞幸咖啡跌 7.52%，名创优品跌 7.92%。大型科技股涨跌互现。苹果收涨 1.1%，盘中股价创下历史新高，总市值一度达到3.61万亿美元；苹果预计将于2024年11月发布新一代iPad mini 7，这是自苹果2021年9月发布iPad mini 6以来，该产品线的首次更新。英伟达跌 4.69%，美国考虑限制英伟达、AMD等向波斯湾地区国家销售AI芯片。微软跌 0.1%，谷歌涨 0.33%，亚马逊涨 0.08%，Meta跌 0.7%，礼来跌 1.74%，特斯拉涨 0.19%，沃尔玛涨 1.69%。 WOLF涨21.27%，Wolfspeed将获得7.5亿美元的政府拨款。BA涨2.26%，波音签署100亿美元信贷协议，并提交250亿美元融资计划。JNJ涨1.55%，强生第三季度利润超预期，下调全年预期考虑医疗设备收购。 C跌5.11%，花旗集团24Q3营收超市场预期，全年净利息收入预计略微下降。UNH跌8.11%，医疗成本持续上涨，联合健康下调全年业绩指引。阿斯麦跌16.26%，提前公布了不及预期的Q3财报，订单大幅不及预期，并下调2025年净销售额和毛利率指引。 03 每日焦点 1、阿斯麦Q3业绩提前公布，订单大幅不及预期，并下调2025年净销售额和毛利率指引 10.16 当地时间周二早些时候，阿斯麦原本定于周三公布Q3业绩报告因技术错误被短暂地提前公布，虽然链接很快被删除，但报告在中午前就完全公布出来。报告中的重大新闻是该公司令人失望的前景，根据FactSet的数据，目前预计阿斯麦2025年的总净销售额将达到300亿欧元至350亿欧元，而市场普遍预测为358亿欧元。阿斯麦24Q3的订单26.3亿欧元（vs53.9）毛利率为50.8%（vs 50.7%）预计24Q4净销售额为88-92亿欧元（vs 89.5）预计全年净销售额为280亿欧元（vs 277.1）阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet表示，“尽管人工智能仍有强劲的发展和上升潜力，但其他细分市场需要更长的时间才能复苏。现在看来，经济复苏比之前预期的更为缓慢。预计这种情况将持续到2025年，这导致客户持谨慎态度。” 阿斯麦称，在逻辑方面，竞争激烈的晶圆厂动态导致某些客户的新节点爬坡速度较慢，导致几家晶圆厂推迟投产，并导致光刻需求时间的变化，特别是 EUV。在内存方面，我们看到了有限的产能增加，重点仍然是支持 HBM 和 DDR5 AI 相关需求的技术过渡。之前市场阿斯麦悲观情绪的主要原因包括英特尔削减资本支出、消费半导体市场复苏缓慢，以及对中国可能对半导体设备公司的限制的担忧。 10.16 阿斯麦预计中国将占25年总营收的20%左右（24Q1和Q2中国区占比49%，明年就只占20%了） 2、标普500指数期货交易量低迷，创纪录行情缺乏支撑 10.15 标普500指数虽然不断创下新高，但成交量却没有跟上这一势头。相反，交易量低迷得仿佛市场上没人参与，即便是在财报季开始之际，且总统选举也即将来临。在过去的几个交易日里，标普500指数期货的成交量持续低于中期平均水平。周一，成交量自七月以来首次降至100万份合约以下。5日平均成交量现在比100日平均成交量少了大约50%。如此低的成交量水平历史上非常罕见，通常只会在一年的最后几天或重大节假日前后出现。虽然以往的美国总统选举曾让市场变得相对平静（2020年和2016年的成交量较低）但当时的成交量并没有像现在这样低迷。 3、华尔街对冲基金印度“割韭菜” 根据期货行业协会（FIA）的数据，去年印度已占全球所有股票期权合约交易量的84%，而十年前这一比例仅为15%。2023年的合约交易量达到了850亿，并且自2020年以来每年翻倍增长。衍生品市场交易额也在迅速飙涨：自2019年以来，印度衍生品市场交易额飙升了40多倍，在今年2月份达到创纪录的6万亿美元，超过了印度的经济规模。多重因素共同导致了印度衍生品市场的“繁荣”：交易所2019年推出的短期合约（每周到期取代传统的月末到期）刺激了成交量；各种交易app大行其道，各色大V在线上炫耀豪华汽车和奢侈住宅，以推销交易课程；散户们则做着“赌一把变成安巴尼”（印度首富）的美梦。在印度这种低价值、高交易量市场，华尔街对冲基金和高频交易公司“大杀四方”。除了简街资本外，包括Optiver、城堡证券（Citadel Securities）等知名对冲基金均已在印度开展业务。印度市场监管机构的一项研究显示，去年外国基金和自营交易部门从印度股票衍生品交易中获取了5884亿卢比（70亿美元）的利润。但华尔街对冲基金大部分收益是以印度散户个人交易员的损失为代价的：在截至3月份的财年中，他们在股票期货和期权方面共计损失了6100亿卢比。印度证券交易委员会（SEBI）研究显示，每10名散户衍生品交易员中就有9名亏损，平均每名交易员亏损约20万卢比。只有1%的交易员获利超过10万卢比。印度1000万个人交易员中，超过75的年收入低于50万卢比（4.2万人民币）。 4、微软之后谷歌出手，新建6-7座小型核反应堆，AI推动核电复兴 10.15 当地时间周一，谷歌称已与Kairos Power公司签订协议，计划向后者购入拟建的6-7个小型模块化核反应堆（SMRs）的电力，总容量达500兆瓦，以满足日益增长的电力需求，这意味着谷歌将成为首家委托新建核电站以为其数据中心供能的公司。交易细节显示，双方已签订购电协议，Kairos计划在2030-2035年交付反应堆，建造地点尚未确定。据媒体测算，500兆瓦容量的发电量预计能满足一个中型城市或一个AI数据中心园区的用电需求。 5、肥胖影响就业，礼来将在英国试用使用减肥药来应对失业问题 10.15 美国制药巨头礼来（Eli Lilly）与英国签署了一项重大投资协议，以探索是否可以使用减肥药物来遏制失业。这家减肥治疗公司和Zepbound药物的开发者周一宣布，它将投入2.79亿英镑（约合3.64 亿美元）来帮助应对英国的重大健康挑战——肥胖问题当然也在其内。礼来公司与英国卫生和社会保健部（DHSC）以及科学、创新和技术部（DSIT）达成的“战略合作”，是英国工党政府周一在首届国际投资峰会（International Investment Summit）结束时宣布的更广泛的630亿英镑投资计划的一部分。按照协议，礼来公司将启动一项“真实世界”研究，旨在了解替西帕肽（tirzepatide，其Zepbound和Mounjaro药物背后的GLP-1受体激动剂药物）如何影响减肥、糖尿病预防和肥胖相关并发症的预防，以更好地为英国国家卫生服务局（NHS）应对肥胖问题提供信息。礼来公司在一份新闻稿中表示，其中，与曼彻斯特健康创新公司（Health Innovation Manchester）合作进行的为期五年的试验，还将探索减肥药物如何影响“参与试验者的就业状况和请病假天数”。礼来国际医学事务高级副总裁Rachel Batterham教授说：“这项合作将增加肥胖治疗对肥胖患者健康的真实世界影响的证据基础，并将探索广泛的结果，包括与健康相关的生活质量和对个人就业状况的影响。英国卫生和社会保健部长韦斯-斯特林（Wes Streeting）表示，这种伙伴关系是“建设更健康的社会、更健康的经济并使英国国家卫生服务局适应未来的关键。”英国正在与顽固的高“经济不活跃率”作斗争，“经济不活跃者”被定义为那些既不工作也不找工作的人。近三分之一的申请失业救济归因于长期疾病，包括先前存在的健康状况，例如肥胖症，这种情况因新冠疫情而加剧。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）次日02:40 欧洲央行行长拉加德发表讲话

格隆汇2024-10-16

欧洲央行降息步伐或加速欧元兑美元将延续弱势下行

可能仍将高于预期。Fed前副主席表示，中性利率将高于疫情前水平，但可能仅是温和成长，而其他分析则预期中性利率可能需要显著高于 Fed 目前预测的约 1%，以及目前金融市场所反映的水平。欧元兑美元分析来源：Mitrade 欧元兑美元走势技术面上，欧元兑美元延续震荡下行，并形成一条震荡下行的通道，整体走势维持向下不变。日K线图，已经形成一个M顶的形态，并且各条均线呈现空头排列，显示市场空头力量正在增强，而KD指标中，双线处20位置下方，双线向下运行，表明市场空头力量占据优势。目前欧元兑美元维持震荡下行，后市有可能进一步下滑，下方阻力位在1.0830一线。欧元兑美元上行初步阻力位于1.1050，进一步阻力位1.1100，关键阻力位于1.1180；欧元兑美元下行的初步支撑位于1.0830，进一步支撑位于1.0750，更关键支撑位1.0700。原文链接

投资慧眼2024-10-15

前美联储副主席：中性利率可能不会大幅上调

储政策利率上，即R-star（下文简称中性利率）。这指的是既不刺激也不抑制经济增长的利率。中性利率意味着能让经济实现“金发姑娘”的利率区间，以让经济维持价格稳定和就业最大化。虽然中性利率对于理解未来几年货币政策将如何演变至关重要，但对其估计却并不精确。它无法被观察到，而且随着时间的推移而变化，并受到美国国内和全球力量的驱动。回顾2018年，当时通胀率达到2%的目标，经济在充分就业的情况下蓬勃发展。那一年，美联储将联邦基金政策利率上调至2.5%，这转化为0.5%的实际利率，被许多人视为货币政策的“新”中性水平。相比之下，在全球金融危机之前，中性利率平均约为2%，联邦基金利率徘徊在4%附近。快进到今天，美联储的点阵图（政策制定者的利率预测）表明，一旦通胀率稳定在2%且劳动力市场处于充分就业的状态，联邦基金利率的目标将达到3%左右。我同意中性利率可能会从疫情前的0.5%上调的观点，但我认为这种上调将是温和的。其他人则认为，中性利率可能需要远高于美联储预测以及金融市场定价的约1%（即3%减去2%所得）。他们指出，疫情前使利率保持在低位的因素发生了逆转，美国的财政前景令人担忧，赤字和债务不断上升。美国也可能处于人工智能驱动的生产力繁荣的边缘，这可能会增加对美国企业贷款的需求。那么，真正的中性利率究竟在何处呢？当然，美国财政部和私营部门借款人沿着一条完整的收益率曲线发行债券，从历史上看，该收益率曲线的斜率是正的——利率随着时间的推移而上升，以补偿投资者持有债务更长时间的风险。这就是所谓的期限溢价。自美联储激进加息以来的美国债券收益率曲线倒挂很少见，但也不是新常态。随着美联储降息使“前端”利率走低，收益率曲线将在未来几年进行调整，相对于疫情前变陡，从而使对美国固定收益产品的需求与供应达到平衡。这是因为债券投资者将要求赚取更高的期限溢价，才愿意吸收激增的债券发行。与中性利率本身一样，期限溢价也是无法观察到的，必须从嘈杂的宏观和市场数据中推断出来。有两种方法可以做到这一点。第一种方法是通过对市场参与者的调查来估计未来10年联邦基金利率的预期平均值，并将这一估计值与10年期美国国债的实际收益率进行比较。根据最近的调查，使用这种方法得出的隐含期限溢价估计为0.85个百分点。第二种方法是使用收益率曲线的统计模型，这种方法得出的当前期限溢价估计值大约为零。我本人更喜欢依赖于市场参与者调查的方法，并相信目前的期限溢价是正的，并且可能会继续上涨。鉴于未来几年市场必须吸收大量且不断增长的债券供应，利率可能会高于疫情前几年的水平。但我相信，大部分必要的调整将通过收益率曲线趋陡体现，而不是从联邦基金利率本身的大幅上调进行。如果我的观点正确，这对固定收益投资者来说是个好兆头。他们将因在经济景气时因承担利率风险而获得回报，而当经济疲软时，他们也将受益于其投资组合中债券的对冲价值。届时利率将有更大的下降空间，从而使债券价格上涨。

金融界2024-10-15

easyMarkets易信；中国财政部宣布增量财政政策，市场料进入分化行情；朝鲜半岛局势升级，避险情绪恐升温

为降息的节奏和幅度并非决定性问题，预计中性利率在3%到3.5%之间。 Nick的推文可能暗示市场对美联储降息的预期可能有所调整，Bostic的表态意味着11月降息的可能性降低，投资者需关注后续经济数据的表现。短期内，这可能导致市场波动性增加，特别是在通胀数据不确定性加大的背景下。加密货币方面新闻据prnewswire，美国律师事务所Pomerantz LLP对加密货币交易所Coinbase Global, Inc.（纳斯达克股票代码：COIN）提起集体诉讼。诉讼指控Coinbase及其部分高管涉嫌证券欺诈或其他非法商业行为。此事件的起因是英国金融行为监管局（FCA）对Coinbase的子公司CB Payments Limited（CBPL）处以350.3546万英镑的罚款，原因是该公司违反了禁止向高风险客户提供服务的规定。该消息发布后当日，Coinbase股价下跌13.54美元，跌幅达5.53%。重大事件前瞻及风险预警本周重点关注的财经数据与事件：周一：中国至10月15日中期借贷便利（MLF）操作规模欧佩克发布月度原油市场报告美国9月纽约联储1年通胀预期欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话周二：美联储理事沃勒就经济前景发表讲话 IEA发布月度原油市场报告美国10月纽约联储制造业指数 2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话周三：美联储理事杰斐逊发表讲话周四：美国9月CPI月率美国9月零售销售月率美国9月进口价格指数月率美国至10月11日当周API/EIA原油库存欧元区9月CPI年率终值欧元区9月CPI月率欧元区8月工业产出月率欧洲央行公布利率决议、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会周五： 2024金融街论坛年会开幕，证监会主席发表讲话中国第三季度GDP年率 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话技术面分析黄金（Gold）枢轴点（Pivot）：2635.06$ 后市看法：如果价格维持在2635.06$以上，下一目标位为2668.00$和2688.00$。备选方案：如果价格跌破2635.06$，则下一个目标位看至2603.90$。支撑位和阻力位：阻力位：2668.00$，2688.00$ 支撑位：2630.00$，2603.90$ 欧元对美元（EURUSD）枢轴点（Pivot）：1.0940$ 后市看法：如果价格维持在1.0940$以上，下一目标位为1.0990$和1.1040$。备选方案：如果价格跌破1.0940$，则下一个目标位看至1.0880$。支撑位和阻力位：阻力位：1.0990$，1.1040$ 支撑位：1.0850$，1.1010$ 美元对日元（USDJPY）枢轴点（Pivot）：148.53 后市看法：如果价格维持在148.53以上，下一目标位为150.00和151.00。备选方案：如果价格跌破148.53，则下一个目标位看至147.15。支撑位和阻力位：阻力位：149.60 支撑位：148.00，147.15 原油（WTI Crude Oil）枢轴点（Pivot）：75.65$ 后市看法：如果价格维持在75.65$以上，下一目标位为77.00$和78.78$。备选方案：如果价格跌破75.65$，则下一个目标位看至73.70$。支撑位和阻力位：阻力位：77.60$，78.78$ 支撑位：74.60$，73.70$ 比特币（BTCUSD）枢轴点（Pivot）：60326.70$ 后市看法：如果价格维持在60326.70$以上，下一目标位为62450.00$和63800.00$。备选方案：如果价格跌破60326.70$，则下一个目标位看至58335.00$。支撑位和阻力位：阻力位：62450.00$，63800.00$ 支撑位：59200.00$，60326.70$ 结论市场对美联储降息的预期可能调整，中国财政部的增量政策对于市场的影响还需要看后续相关部门政策的配合以及人大的确认；朝鲜半岛紧张局势一触即发，中东和台海局势也呈现紧张态势，这些都可能对市场产生影响。投资者后市需关注中国政府政策落地的具体节奏和地缘政治风险，预计市场短期内可能波动性增加。 2024-10-14

易信easyMarkets2024-10-14

摩根大通Q3财报NII意外增长，宽松周期下投行业务再起飞？

涨幅15%。随着美联储将进一步降息至中性利率，市场普遍认为新股票发行和债券承销业务将继续增长。财报公布后，周五摩根大通股价上涨4.44%，至222.29美元。 2024年迄今，JPM股价上涨29%，同期标普500指数涨幅为22.6%。高盛维持摩根大通股票的「买入」评级，目标价从237美元升至251美元；富国银行将摩根大通目标价从225美元上调至240美元。不过，展望未来，大摩执行长Dimon对经济前景的看法并不那么乐观。他表示，虽然通膨正在放缓，美国经济仍有韧性，但一些关键问题依然存在，如巨额财政赤字、基础设施需求、贸易重组和世界重新军事化。尽管他们抱着最好的希望，但这些事件和普遍存在的不确定性表明，必须为不利环境做好准备。 Dimon提到了地缘政治方面的风险，在中东冲突扩大、俄乌冲突没有减弱迹象的情况下，世界各地的风险正在上升。这可能对短期经济结果产生负面影响，对历史进程产生深远影响。原文链接

投资慧眼2024-10-12

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