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Figure发布第三代人形机器人Figure 03，机器人ETF易方达(159530)连续18日获资金净流入，规模持续站上130亿元

，成为全球人形机器人领域的标杆企业。中金公司指出，2025年9月高技术制造业和装备制造业景气度回升，其中机器人板块表现亮眼，行业正处在从“原型验证”向“量产筹备”的关键转折点。当前人形机器人硬件技术持续小步迭代，摆线针轮、旋变传感器等核心部件创新加速，叠加AI驱动下的具身智能发展，产业链已初具规模化落地基础。随着头部企业推进定点生产，机器人板块有望迎来结构性增长机遇。关联产品：机器人ETF易方达(159530)：追踪国证机器人产业指数，选取业务范畴属于机器人产业的上市公司为样本，以反应机器人产业的市场表现。联接A：020972 联接C：020973 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-10 09:51

A股开盘：沪指跌0.47%、创业板指跌0.96%，半导体及储存芯片概念股回调，培育钻石概念股走高

验室走向临床应用与产业化。机构观点中金公司发布10月行业配置：成长占优有望延续关注景气行业中金公司表示，近期市场表现出较强的结构性特征，热点集中在成长板块。由于前期市场成交迅速放大、交易集中，8月底后A股市场进入盘整震荡期，但不乏结构亮点。海外AI算力的强劲需求持续被印证，中国能源转型目标较为清晰，在全球产业链上的定位决定了中国以制造业大国的角色参与技术革命，研报认为推动制造升级将是中长期趋势，正在催化股票市场的结构性机会。10月建议关注如下配置思路：1）AI算力和机器人等相关产业链；2）创新药、消费电子、电池和有色金属等行业；3）工程机械、电网设备、养殖业与饲料等行业；4）“十五五”相关领域。中信建投：Sora 2热度高涨，持续推荐AI产业链中信建投指出，近期，算力板块波动较大，中信建投认为调整是机会，持续推荐AI产业链。AI应用方面，OpenAI发布视频生成模型Sora 2，多方面性能显着提升，由Sora 2驱动的Sora App热度高涨，发布仅三天便登顶美国App Store免费榜榜首；AI智能眼镜Meta Ray-Ban Display线下售罄，试戴预约排至两月后。AI算力方面，OpenAI与AMD联合宣布达成6GW战略协议，关注AMD供应链公司。从应用到硬件，均在持续验证AI算力需求依然强劲，算力的资本开支具备持续性，AI算力板块涉及先进制程、GPU/ASIC、光模块、PCB、服务器、交换机、光器件、铜连接、IDC及其配套（液冷、电源、电力、综合布线等），是板块性行情，产业链个股普遍有机会，市值仍有空间。

金融界10-10 09:41

ETF日报｜沪指突破3900点整数大关！10月开门红后如何演绎？有色龙头ETF飙涨8.9%，159876量价齐创新高！

37%。后市怎么看？A股还能再涨吗？中金公司认为，节后A股有望延续稳健表现，震荡上行行情仍在延续。假期前后国内外AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖；A股休市期间港股震荡微涨，假期出行数据平稳增长。叠加节后“十五五”规划政策预期有望升温，节后A股有望延续稳健表现，“9·24”以来的震荡上行行情仍在延续。中信建投证券认为，经济逐步改善+流动性宽松+风险偏好维持高位，预计10月市场仍将震荡向上。参照历史股市10月轮动经验，预计市场有望围绕三季报展开。配置方面，中信建投证券建议投资者积极关注三条线：①三季报业绩较好（业绩出现拐点）的方向；②受益于反内卷政策落地逐步改善的周期方向；③产业趋势超预期的高成长相关行业。【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊有色龙头、化工、券商等几个主题板块的交易和基本面情况。一、【超220亿主力资金爆买，有色领跑市场！有色龙头ETF飙涨8.9%，159876量价齐创新高！北方稀土等16只个股涨停】有色金属板块领涨市场，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）场内价格盘中飙涨超9%，收涨8.9%，刷新上市以来的高点，收盘涨幅高居全市场ETF涨幅榜第八位！全天成交额1.71亿元，创历史新高！ ETF放量突破上市高点，或为资金买点信号！事实上，有色龙头ETF（159876）全天获资金实时净申购1.29亿份！成份股狂掀涨停潮！有色龙头ETF（159876）标的指数60只成份股全部涨超1%，40只个股涨超4%，其中，西部超导、紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、山东黄金、赣锋锂业等16只个股涨停。资金面上，有色金属板块全天获主力资金净流入226.38亿元，霸居31个申万一级行业首位！有色龙头ETF（159876）第二大权重股北方稀土获主力资金净流入39.58亿元，高居A股吸金榜第二。消息面上，重点关注黄金、铜、稀土等方向： 1、黄金方面，10月8日，伦敦现货黄金价格首次站上4000美元整数关口，再创历史新高，延续破纪录涨势。美联储最新发布的9月议息会议纪要，预计今年还将至少再降息两次。高盛将2026年12月黄金价格预测上调至每盎司4900美元(此前预测为4300美元)。 2、铜方面，长假期间大宗商品价格持续上涨。LME铜价强势上涨，于10月3日突破10500美元/吨重要压力位，并于10月6日创出近一年高点。南华期货指出，节前全球第二大铜矿（印度尼西亚Grasberg铜矿）事故，或导致今明两年的全球铜矿供应预期急剧收紧，推升了铜金属价格。 3、稀土方面，10月9日商务部发布新规，分别公布对境外相关稀土物项实施出口管制的决定，以及对稀土相关技术实施出口管制的决定。国金证券认为，涨价、供改兑现、供应扰动叠加板块战略属性提升，稀土板块将继续演化估值业绩双升。中信建投建议关注有色板块投资机遇。该机构认为，黄金等贵金属在长假期间迎来大涨。国际金价大涨的背后，主要是由美国政府停摆引发的短期波动、日本政治更迭带来的短期不确定性、美联储持续降息预期和全球央行持续购金共同推动的。与此同时，供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期也明显走强。展望后市，中信建投表示，除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游的传导。值得关注的是，深交所数据显示，上一交易日（9月30日），有色龙头ETF（159876）单日吸金3463万元，截至9月30日，有色龙头ETF（159876）最新规模3.47亿元，再创历史新高！【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。二、【化工“王者归来”！政策、资金、供给三共振，化工ETF（516020）涨近3%强势六连阳！】化工板块延续强势，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）全天几乎单边上行，截至收盘，场内价格涨2.99%，日线六连阳。成份股方面，纯碱、钾肥、化学原料等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，和邦生物、杭氧股份双双涨停，盐湖股份大涨7.48%，云天化收涨6.57%，兴发集团、金发科技、华峰化学等多股跟涨超5%。资金面上，基础化工板块近日大举吸金。数据显示，截至今日收盘，基础化工板块近5个交易日获主力资金净流入额达到252.11亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第4。消息面上，工信部等7部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。《工作方案》提出，2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进；围绕强创新、提效益、拓需求、优载体、促合作等5方面部署10项重点任务。国信证券指出，该方案有望推动落后产能淘汰、引领行业健康发展。化工行业老旧产能的淘汰工作具体实施后有望引领行业供给侧逐渐优化，同时推动我国化工行业设备更新、增强化工装置整体竞争力。从估值方面来看，数据显示，截至上个交易日（9月30日）收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.35倍，位于近10年来39.41%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，中邮证券指出，基础化工板块在建工程连续三个季度环比增速转负，供给拐点再次确认。在建工程已经自2024年Q3以来连续三个季度环比转负。在反映行业投资情况的核心比率2025年Q2在建工程/固定资产比率仅为24%，较近年高点2023年Q2的37%，已经下降13pct，国内基础化工行业目前新建产能增速已经大幅度回落，行业供给端扩产已经减速，整体格局向好，静待政策落地。德邦证券表示，核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。供给短缺约束的行业率先迎来弹性，建议重视需求确定性向上的方向，重视化工高分红资源股价值重估。如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。场外投资者亦可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块。三、【3900点强势突破！关注高确定性“牛市旗手”，顶流券商ETF（512000）放量躁动，53亿“耐心资金”涌入】 A股节后开门红，沪指大涨1.32%，收于3933.97点创逾十年新高！作为“牛市旗手”，券商板块全天表现活跃，300亿顶流券商ETF（512000）自水下拉升翻红，场内价格一度涨近1%，收涨0.33%，全天成交额19.34亿元，环比放量。板块个股多数飘红，红塔证券领涨5%，广发证券涨超4%，华泰证券、中泰证券、第一创业、西部证券涨超2%，首创证券、中金公司等13股涨逾1%。在刚刚过去的三季度，A股市场成交额维持高位，两融余额频创新高，驱动券商经纪、利息、自营等收入有望持续受益。站在当下，多家机构认为，三季度业绩有望成为券商板块重要催化剂，值得重点关注。招商证券预计，第三季度上市券商归母净利润同比增长59%，其中经纪、信用、投行及资管业务均呈现较高景气度，自营业务受益于股市上涨亦实现显著增长。当前券商板块公募基金持仓比例仅为0.90%，远低于标配水平，估值仍处近十年中低位，具备较大修复空间。流动性改善与政策利好共振下，板块有望迎来价值回归。西部证券预计，券商行业三季度净利润有望同比增长87%，前三季度累计净利润有望同比增长55%，行业ROE提升至7.7%。行业景气上行趋势未改，仍是年内不可多得的相对低估+业绩同比高增的细分资产。行业景气度提高、未来潜在并购重组主线新进展和金融科技新变化，使板块估值具有一定修复空间。华泰证券亦表示，中长期资金入市、居民财富向资本市场迁徙的趋势明朗，资本市场迈入良性循环周期，市场景气度具有较强的可持续性，构成券商板块估值上行的内在驱动力，看好券商业绩增长、估值提升的持续性。当前板块估值仓位双低，建议把握高性价比配置机会。截至最新，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB仅1.58倍，位于10年来47.46%分位点的中低区间，在牛市氛围下估值性价比凸显。高增长+低估低配，近期资金借道ETF持续布局券商板块，上交所数据显示，券商ETF（512000）近20个交易日累计获资金净流入53.83亿元。券商ETF（512000）最新规模已超350亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券商ETF。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.10.9。风险提示：有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13；化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，有色龙头ETF、化工ETF、券商ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，科创人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界10-09 20:21

陕西旅游冲击沪主板，手握华清宫、华山资源，2023年扭亏

招股书申报稿，拟在沪主板上市，保荐人为中金公司。作为宋城演艺、曲江文旅的同行，陕西旅游有何看点？今天就来一探究竟。 01 2024年超5成营收来自《长恨歌》，面临演艺项目创新风险陕西旅游以“景区+文化旅游”为核心业务，收入主要来自旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮业务。在旅游演艺方面，公司打造了中国首部大型实景历史舞剧《长恨歌》、大型实景影画《12·12 西安事变》、大型红色实景演艺《泰山烽火》等作品。其中，《长恨歌》以唐明皇与杨贵妃的爱情故事为主线，在故事发生地华清宫重现了诗歌《长恨歌》中的动人篇章，通过山水风光、古典乐舞、诗歌旁白、高科技灯光音响及特效等表现手法，展示大唐盛世的恢宏气象和千古绝唱的爱情传奇，被誉为陕西文化旅游的“金字招牌”。《长恨歌》实景历史舞剧，图片来源于招股书在旅游索道方面，陕西旅游在华山景区建设和运营了西峰索道及华威滑道。华山又称西岳，为五岳之一，由于山势峻峭，壁立千仞，华山也被誉为“奇险天下第一山”，许多游客觉得爬山太累，而选择坐索道。值得注意的是，西峰索道与华山三特索道的竞争关系、差异及优劣势被监管问询。公司回复称，二者在竞争关系上形成分流与互补并存的双向作用，在差异上体现为线路定位、目标客群及资源禀赋的分化，在优劣势上则通过差异化策略实现市场分层与协同发展。此外，公司面临着索道业务安全性风险。陕西旅游控股子公司太华索道、少华山索道经营的客运索道属特种运输设备，设计、施工和营运技术含量高，难度大，不排除在营运过程中出现管理不到位或者发生不可抗拒的自然灾害等引发安全事故造成人员伤亡和财产损失的风险。西峰索道，图片来源于招股书在旅游餐饮方面，公司下属剧院式餐厅唐乐宫以“仿唐歌舞+宫廷晚宴”为特色经营模式，为顾客提供唐宫乐舞、宫廷晚宴、精粹粤菜、特色餐宴及特色糕点等产品和服务，被誉为“东方红磨坊”。具体来看，2022年、2023年、2024年及2025年1-6月（简称“报告期”），长恨歌演艺收入的营收占比从33.5%提升至57.63%，占比较大；旅游索道的营收占比从50.08%降至35.77%，旅游餐饮的营收占比也有所下滑。公司主营业务收入按产品类别分类的结构，图片来源于招股书旅游演艺是公司主要收入来源之一，但其对内容形式的创新性、文化内涵的丰富性、技术手段的先进性均有较高要求。随着市场竞争的日益加剧，各类新型文化旅游产品及娱乐方式层出不穷，公司演艺项目存在观众审美疲劳和市场吸引力下降的潜在风险。从上座率来看，2024年公司演艺节目总上座率为72.78%，同比有所下滑。其中《泰山烽火》的上座率仅11.89%；《长恨歌》的上座率较高，为87.77%。 02 2023年扭亏，两年分红超2亿我国旅游资源丰富，是世界旅游资源大国之一。 2019年全国旅游总人次超过60亿，全国旅游总收入达6.63万亿元。受疫情影响，2020年国内旅游人数及旅游收入大幅下滑，2023年以来出现明显复苏。 2025年上半年，国内旅游人次为32.85亿人次，同比增长20.6%；国内旅游收入为3.15万亿元，同比增长15.2%。图片来源于招股书在此背景下，近几年陕西旅游的业绩也存在较大波动。其中，2022年受疫情影响，居民出游意愿及出游可行性下降，公司旅游演艺业务观看人次较低，旅游索道及滑道购票乘坐人次也较少，导致同期净利润亏损；2023年以来，随着国内文旅市场的复苏，陕西旅游的业绩有所增长。具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，陕西旅游的营业收入分别约2.32亿元、10.88亿元、12.63亿元、5.16亿元，净利润分别约-1.03亿元、5.3亿元、6.22亿元、2.47亿元。值得注意的是，2022年在公司亏损的情况下，依然进行了高达上亿元的现金分红，2023年又产生现金分红1.16亿元。值得注意的是，陕西旅游的旅游演艺及索道业务分别主要依托于华清宫及华山景区，而这些景区可能会因宏观经济形势、极端天气情况、景区管理能力及游客安全事故等因素导致入园人数下降，从而影响公司的业务收入。华清宫及华山景区在2023年游客人次明显增加，2024年游客同比增速放缓，2025年1-6月游客同比增长率均下滑20%以上。公司业务所在景区游客数量情况，图片来源于招股书由于公司地处我国西北地区，特别是西峰索道运营所在地华山景区冬季山上经常积雪，游客较夏季明显减少；另外公司的《长恨歌》演艺项目为室外演出，受气候影响，公司的经营具有季节性特征。此外，我国旅游行业市场参与者众多、业务类型多样，近年来旅游及文化产品的创新层出不穷，公司面临着市场竞争风险。比如，在演艺业务方面，陕西旅游面临着来自宋城演艺、曲江文旅、丽江股份、峨眉山A的竞争，从事旅游索道业务的同行则包括黄山旅游、九华旅游等。报告期各期，陕西旅游的主营业务毛利率分别为-5.32%、69.49%、71.10%和69.61%，波动较大。其中，2022年公司毛利率较同行业可比公司偏低；2023年公司毛利率高于同行可比公司均值，除文旅市场强劲复苏以外，公司冬季版《长恨歌》受到市场的广泛认可，对传统淡季收入实现了有力的补充。公司与同行业可比上市公司主营业务毛利率情况，图片来源于招股书 03 陕西西安冲出一个文旅IPO，拟募资超15亿陕西旅游注册地位于陕西省西安市长安区，其曾于2017年在新三板挂牌，证券代码为“870432”。股权结构方面，陕旅集团为公司控股股东，其直接持有公司47.59%的股份，并通过陕旅股份间接控制公司6.69%的股份，实际控制人为陕西省国资委。值得注意的是，陕西旅游存在与控股股东控制的企业同业竞争风险。招股书显示，陕旅集团下属部分企业因经营酒店、景区配套餐饮等业务存在经营与公司的旅游餐饮相同或相似业务的情况，未来如果陕旅集团未能合理规划并修正其旗下主体的业务方向及细分市场领域，可能对公司的业务发展构成一定的不利影响。管理层方面，陕西旅游的董事长马婷出生于1983年，硕士研究生学历，工商管理专业。马婷曾历任西安曲江大唐芙蓉园旅游发展有限公司培训主管、人力资源部经理助理，还当过西安曲江大明宫国家遗址公园管理有限公司人力资源部主管、部长，陕西西咸旅游产业发展有限公司行政人事部部长，陕西旅游副总经理兼财务负责人、董事会秘书、董事，2022年9月至今任公司董事长。公司董事金哲楠出生于1982年，硕士研究生学历，工商管理专业。金哲楠曾任广州太平洋电脑信息咨询有限公司编辑部员工、西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室员工、西安曲江大明宫国家遗址公园管理有限公司智能部部长，还陆续担任过陕旅集团办公室副主任、陕西旅游集团陕西融景旅游发展有限公司总经理等职务。公司董事、总经理靳勇出生于1972年，硕士研究生学历，工商管理专业。靳勇曾历任陕西华清池旅游有限责任公司宣教部讲解员、文史室研究员、主任，还担任过陕旅股份总经理。本次IPO，陕西旅游拟募集资金约15.55亿元，用于泰山秀城（二期）项目、少华山南线索道项目、太华索道服务中心项目、太华索道游客中心项目、收购太华索道股权项目、收购瑶光阁股权项目、收购少华山旅游索道项目。总体而言，2023年以来，随着国内旅游业的复苏，陕西旅游的业绩也有所增长，但其收入较为依赖《长恨歌》，且演艺及索道业务属于重资产项目，前期投入资金大、回收周期长，还面临着演艺创新、市场竞争风险，未来公司能否在激烈的竞争中脱颖而出，格隆汇将持续关注。

格隆汇10-09 17:41

投后估值近5亿美元、业绩震荡走势，诚益生物拟赴港IPO

申请，联席保荐人为富瑞金融、美银证券及中金公司。该公司成立于2018年，是一家处于临床阶段的全球性生物技术企业，专注于开发新一代口服小分子药物，致力于解决心血管代谢疾病及炎症性疾病领域未满足的临床需求。财务数据显示，公司业绩呈现显著波动。2023年至2024年，收入从3606万美元大幅增长至2.21亿美元，经营利润由206万美元提升至1.86亿美元，期内利润从亏损5223万美元转为盈利1.39亿美元。2025年上半年业绩出现回调，收入为56万美元，较去年同期的1.36亿美元明显下降；运营亏损2132万美元，期内亏损2011万美元，而去年同期均为盈利状态。业绩波动主要源于与阿斯利康的合作款项确认。2024年收入增长得益于合作中大部分预付款的确认以及ECC5004项目IIb期首例患者给药相关的6000万美元里程碑付款。2025年上半年收入减少则因相关履约责任已完成，预付款项主要在2024年度确认。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5643万美元。根据合作协议，阿斯利康已支付1.85亿美元预付款及6000万美元里程碑款项。未来还将有多项里程碑付款：三期临床启动对应5000万美元，FDA批准对应1.5亿美元，欧洲批准对应7500万美元，后续开发及监管里程碑共计2.9亿美元。商业阶段设最高12亿美元里程碑金额，销售分成比例为高个位数至中两位数百分比。公司核心产品口服小分子GLP-1受体激动剂ECC5004有望成为全球第二个上市的同靶点口服药物，具备单药治疗和联合用药潜力。此外，公司还布局了口服肝脏靶向THR-β完全激动剂ECC4703、口服SSAO/VAP-1抑制剂ECC0509等多条研发管线。临床前阶段正在推进GIP受体调节剂和Amylin受体激动剂项目，后者计划近期进入临床试验。据弗若斯特沙利文报告，全球GLP-1基石疗法市场规模从2020年的132亿美元增至2024年的721亿美元，预计2029年达2465亿美元。中国市场增长更为迅速，从2020年的2亿美元增至2024年的15亿美元，预计2029年达292亿美元。诚益生物自成立以来完成多轮融资，2023年12月完成2500万美元C轮融资后，投后估值达4.98亿美元，累计融资约5.9亿元人民币。主要投资方包括健壹资本、幂方资本、阿斯利康、元禾原点等机构。上市前，联合创始人Jingye Zhou博士通过直接持股及一致行动安排合计控制约38.76%的投票权。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 15:40

AI趋势催化持续引爆科技主线行情！人工智能ETF科创(588760)盘中涨超4%，兼顾软硬件、一键布局AI龙头，第二大权重股芯原股份涨超13%

26年将进一步增长到3295亿美元。中金公司指出，高技术制造业和装备制造业在9月PMI中表现优于整体制造业，AI基建链持续保持高景气度。特别是在算力需求驱动下，PCB设备与液冷散热环节迎来新一轮资本开支扩张周期，受益于海外大厂对高性能计算基础设施的持续投入，相关设备环节有望在2025年下半年迎来订单兑现与业绩释放。场内ETF方面，截至2025年10月9日 14:17，上证科创板人工智能指数强势上涨2.58%，人工智能ETF科创(588760)现涨2.52%，盘中最高涨超4%，冲击3连涨。成分股萤石网络上涨7.26%，虹软科技、合合信息等个股跟涨。前十大权重股合计占比71.9%，其中第二大权重股芯原股份上涨13.10%，恒玄科技上涨6.90%，晶晨股份、澜起科技等跟涨。人工智能ETF科创（588760），一键布局科创板30家人工智能企业龙头，行业兼顾软硬件，更符合当下AI发展趋势。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 15:11

成交额超42亿居同类第一，A500ETF基金(512050)涨超1.6%，机构称节后A股有望延续稳健表现

主要得益于被动型基金52亿美元的流入。中金公司认为，假期前后国内外AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖；A股休市期间港股震荡微涨，假期出行数据平稳增长。叠加节后“十五五”规划政策预期有望升温，节后A股有望延续稳健表现，“9·24”以来的震荡上行行情仍在延续。华安证券指出，展望节后市场，海外风险偏好乐观传导叠加四中全会期待，预计继续保持震荡上涨趋势。配置思路上，继续寻找进攻机会。具体方向而言，本轮趋势性上涨行情远未结束，以AI算力基建为代表的新一轮成长产业景气周期趋势已然确立，行情演绎过程中难免存在调整和波动，但作为本轮最重要的核心主线地位不可动摇。此外有景气或业绩硬支撑的部分行业也值得参与。整体而言，成长科技和业绩支撑两条最重要配置主线依然是最佳选择。 A500ETF基金和A500增强ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、新易盛(300502)、中际旭创(300308)、美的集团(000333)、东方财富(300059)、长江电力(600900)，前十大权重股合计占比19%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 13:31

港药风云突变！港股通创新药ETF(159570)冲高回落跌超1%，资金近10日净流入11亿元！机构持续看好创新药及产业链！

：成分股仅做展示，不作为个股推介。【中金公司：看好创新药及产业链，期待商保突破】中金公司指出，看好创新药长期产业发展趋势。国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，国产创新药已逐渐从跟随时代走向FIC/BIC创新。经历数年耕耘，国内品种商业化放量，并有望受益于支付端政策改革，创新药企盈利能力提升；在研管线数据优异，大额BD持续达成。中金公司认为，进入2.0时代的创新药产业已经逐步完成质的提升。下半年10月中旬围绕ESMO会议前后相关临床数据读出与BD有望带来板块新一轮投资机遇。投融资预期改善，有望带来创新产业链订单繁荣。受益于年初以来以港股18A为代表的创新药行业繁荣，目前一二级市场投融资一改过去3-4年的颓势，二季度开始出现较为明显的反转。下半年伴随着A/H市场IPO项目的复苏，一二级市场的增发配股等融资行为，预计投融资数据在Q3或将会迎来改观，科研上游将受益于这一变化。此外，关注商业保险与设备补贴等政策。2025年以来，商业医疗险相关政策持续推进，有望加速医疗体系支付改革，缓和供需矛盾同时，加速支持国产创新。育儿补贴相关政策的推行有望改善远期人口压力，并一定程度刺激婴幼儿相关消费。进入下半年，伴随着财政政策的加码，国内医疗设备相关标的也备受市场期待。（来源：中金公司20251002《中金医药10月组合》）【关税实际影响小，下跌为创新药加仓良机】近期美加关税受到市场关注，海外高层通过社媒宣布自2025年10月1日起美国将对所有品牌或专利药品征收100%的关税，除非某公司正在美国建造其制药厂。“正在建造”的定义是“破土动工”和/或“在建”。因此，如果这些药品已经开始建设，则无需缴纳关税。中邮证券指出，从政策思路上来说，本次加关税和此前的232调查的意图一致，主旨还是促进美国制造业回流，一定程度也和最惠国政策有关系，但事后来看落地节奏并不快，参考此前生物安全法案可能仍需多部门协调配合。从现状来看，目前各大MNC早已响应海外高层的要求，未来均有明确在美建厂的计划，落地影响预计很小。从政策细节来看，主要针对品牌专利药，一方面目前国内药厂在美国有较大销售的品种很少（百济有自己工厂），另一方面BD目前较难受关税制约。因此本次加关税更多影响情绪，对基本面影响不大。中邮证券表示，近期创新药板块持续调整，一方面消化前期涨幅，另一方面BD催化剂较少，博弈情绪退坡。中邮证券认为，调整已基本到位，仍建议基于中长期产业发展逻辑维持或增加创新药资产的仓位。（来源：中邮证券20250929《关税实际影响小，下跌为创新药加仓良机》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至9月30日，前十大成分股权重高达71.83%，提纯港股创新药精华！来源：国证指数官网，截至2025/9/30。成分股仅做展示，不作为个股推介。港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 10:42

鹏华“科技成长风格”固收+年内表现出色

动下，“固收+”基金持续受到资金青睐。中金公司数据显示，2025年二季度，“固收+”基金规模延续上升态势，环比回升6.1%。全市场共有2,178只“固收+”基金，存量规模合计2.16万亿元，已回升至2023年末水平以上。分析人士指出，“固收+”基金规模增长得益于多重因素共同推动：其一，在低利率背景下，投资者寻求能够提供收益增强的替代方案，“固收+”基金通过配置少量权益资产力争增厚回报；其二，基金公司不断优化资产配置策略，提升风险控制能力，产品线日趋多样化，以满足投资者多元配置需求；其三，经过多年发展，投资者对“固收+”基金的认知更为理性，需求匹配度持续深化。中金公司统计“固收+”产品管理规模前二十基金公司发现，截至2025年6月30日，各家公司在管“固收+”规模均超300亿元，其中鹏华基金旗下“固收+”产品规模达到616亿元，位列同业第十。作为业内固收大厂，鹏华固收团队以“策略标签化、风格细分化”为核心，打造了覆盖超低波、低波、中波、高波等不同风险收益特征的多风格、多策略产品线，形成“科技+周期+转债风格”、“均衡风格”、科技+制造成长”、“转债增强”、“绝对收益”、“可转债主题”等多元风格。多元策略动能释放，鹏华13只“固收+”前三季业绩超5% 从今年前三季业绩看，据银河证券数据，鹏华固收旗下13只“固收+”基金净值增长率超5%，积极把握市场机会，展现出良好的收益弹性。低波与中低波“固收+”产品是稳健型投资者的首选，主要追求资产稳健增值。王石千管理的一级债基鹏华丰利A(160622)定位为低波“固收+”，以“转债增强”风格为主；根据基金定期报告，其转债仓位10-35%，力争将最大回撤控制在2%以内。祝松管理的一级债基鹏华产业债A（206018）定位为中低波“固收+”，以债券打底、根据基金定期报告搭配0-20%的转债仓位增强收益。方昶管理的二级债基鹏华稳健添利A（018080）定位为低波“固收+”，以高信用评级债券作为打底，截至三季末年内基金净值增长；根据基金定期报告权益仓位约0-10%。据银河证券数据，截至2025年9月30日，鹏华丰利A、鹏华产业债A、鹏华稳健添利A年内净值增长率分别为5.08%、4.53%、2.84%。中波“固收+”产品适当增加权益仓位以平衡风险与收益。今年以来，人工智能、机器人等科技行情演绎，这使得重点配置该领域的科技风格“固收+”产品，能够有效分享科技红利，从而展现出增厚收益的弹性。王石千管理的二级债基鹏华双债加利A（000143）在10-20%的权益仓位上以“科技+周期”为主，并且结合10%-50%的转债仓位增厚收益；陈大烨管理的偏债混合基金鹏华安颐A（012111）和二级债基鹏华精新添利A（019602）权益部分均聚焦“科技+制造成长”方向，仓位在20%以内。据银河证券数据，截至2025年9月30日，鹏华双债加利A、鹏华安颐A、鹏华精新添利A年内净值增长率分别为17.34%、10.28%、10.48%。高波“固收+”产品通常配置了较高的权益资产比例，主要面向风险承受能力较强的投资者。王石千管理的鹏华可转债A（000297）主要是“可转债主题”风格，充分利用可转债的债底保护和权益弹性，据基金定期报告所示，转债比例约80-85%，股票比例约15-20%。据银河证券数据，截至2025年9月30日，鹏华可转债A年内净值增长率为33.03%。总体而言，2025年前三季度，“固收+”基金在波动中把握机遇，其资产配置价值和收益弹性得到了市场的充分验证。未来，在低利率与市场有效性持续提升的背景下，风格清晰、工具属性明确的“固收+”基金，有望持续获得投资者青睐。鹏华固收团队将继续以清晰的产品谱系和专业的投资能力为依托，力求为投资者实现资产的长期稳健增值。风险提示：基金过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-08 11:30

中金首予潼关黄金跑赢行业评级目标价3.52港元矿区产量增长与产业链整合助力

odayusstock.com 报道，中金公司首次给予潼关黄金（00340.HK）“跑赢行业”评级，目标价为3.52港元，对应明年预测市盈率约15倍。中金认为公司在矿产资源、产量增长和战略合作方面均具备较强优势，有望在黄金市场表现优于行业平均水平。中金分析师指出：“潼关黄金在陕西潼关和甘肃肃北的矿区储量充足，同时管理团队积极拓展外延并购与产业链整合，将为公司创造稳定现金流和长期增长动力。” 潼关矿区资源与产量预测潼关黄金的主要矿区合计拥有黄金资源量55吨，平均品位达8.26克/吨。随着矿区由勘探阶段转向采挖，预计2025至2026年黄金销量将分别达到2.8吨和3.4吨。这种产量增长预期显示公司资源转化能力和矿区开发效率均较为突出。收购西安宏尚与产业链整合影响今年1月，潼关黄金收购了矿山工程供应商西安宏尚，中金预期通过产业链整合可有效降低生产成本，提高运营效率。这一举措不仅优化了供应链管理，也提升了公司在矿山工程领域的自主控制能力，为未来的黄金产量增长提供了保障。与紫金矿业合作的战略意义潼关黄金与紫金矿业（02899.HK）旗下紫金金属的合作，是对公司资产质量和战略方向的认可。合作中，金属流通模式有助于增加公司可支配现金，增强财务灵活性。此外，此类战略合作为潼关黄金未来外延并购提供了示范效应和合作经验，有利于进一步拓展市场和资源布局。与行业主要黄金公司对比公司目标价主要矿区产量预测战略亮点潼关黄金 3.52港元陕西潼关+甘肃肃北 2025:2.8吨 / 2026:3.4吨矿区开发+产业链整合+紫金合作紫金矿业约7.8港元福建、江西等矿区稳定产量，但增长有限国际合作及收购能力强山东黄金约9港元山东主要矿区产量稳定本地资源优势明显编辑总结潼关黄金首次获得中金“跑赢行业”评级，反映出市场对公司矿区资源、产量增长和战略合作潜力的认可。矿区由勘探转向采挖、产业链整合以及与紫金矿业合作，为公司提供了多重增长动力。从客观角度看，公司在黄金资源开发和运营效率方面具备明显优势，但仍需关注全球金价波动和行业政策变化对盈利的影响。常见问题解答 Q1：潼关黄金为何获得中金“跑赢行业”评级？ A1：评级主要基于公司矿区资源丰富、平均品位高、产量增长预期明确，以及通过产业链整合和战略合作增强现金流和运营能力。 Q2：收购西安宏尚的意义是什么？ A2：收购矿山工程供应商西安宏尚有助于降低生产成本、优化供应链、提升矿山工程自主能力，为未来产量增长和盈利提供保障。 Q3：潼关矿区未来产量如何？ A3：随着矿区由勘探转向采挖，预计2025年黄金销量2.8吨，2026年3.4吨，显示公司矿区开发能力较强。 Q4：与紫金矿业合作有何战略意义？ A4：合作增加公司可支配现金、提升资产质量，同时为未来外延并购提供经验和示范，有助于公司战略布局和市场扩张。 Q5：投资者应关注哪些风险？ A5：主要风险包括全球金价波动、政策监管变化及矿山开发不确定性。尽管公司具备增长潜力，投资者仍需综合评估行业和市场风险。来源：今日美股网

今日美股网10-07 00:10

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