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市场吃定心丸：中美都愿意达成协议！今日焦点绝不止美联储

师预期，股价上涨；而汇丰银行因中国业务亏损扩大，利润不及预期。德国运动品牌阿迪达斯和法国奢侈品集团开云（Kering）均表示，关税对成本和定价产生了影响。美国科技巨头微软和Meta将在当天晚些时候公布财报，这将对本周余下时间乃至整个财报季走势起到重要指引作用。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“美国本季度整体财报表现稳健，但这些科技巨头必须‘大放异彩’才能满足已经被抬高的市场预期。” 彭博社策略师指出：“与其说本周的焦点在美联储会议上，不如说企业财报和经济数据更具决定性。因此尽管美联储决议可能带来短期波动，股票市场本周仍有望再次走高。今年的主旋律是贸易政策，市场与消费者最关心的问题是：关税影响究竟何时会真正反映在价格与利润中？这个问题的答案将比任何一次利率投票更能决定美联储未来的路径。” 俄罗斯远东强震刺激日元美国国债市场方面，10年期美债收益率持平，报4.336%，周二曾一度跌至7月3日以来的最低点4.32%。对利率变动更敏感的2年期收益率也几乎未变，报3.875%。日本央行预计将在周四维持现有政策不变。市场将密切关注其声明措辞，以判断美日达成贸易协议后，何时可能重启加息。此外，美元指数（衡量美元对其他六种主要货币的表现）在周二创下五周高点后回落，跌幅不足0.1%。欧元兑美元上涨0.1%。美国西海岸和太平洋沿岸国家正严阵以待，以应对俄罗斯远东强烈地震引发的海啸。尽管日本首波海浪较小，但东京湾等地区已发布海啸警报。消息传出后，日元兑美元上涨0.4%。中美都愿意达成协议中美关系方面，双方展现出缓和迹象。特朗普将决定是否在未来两周内延长关税休战期。如果延长，将标志着全球两大经济体关系的持续稳定。中国贸易谈判代表李成钢在斯德哥尔摩对记者表示，双方已同意延长关税暂停，但未透露更多细节。伦敦圣詹姆斯广场投资公司首席投资官Justin Onuekwusi表示：“显然，双方都希望达成协议。现在这种意愿本身就足以让市场感到安心。” 与此同时，与多个国家的贸易谈判仍在进行，以争取在特朗普关税最后期限前达成协议。印度是其中之一，两位印度政府消息人士表示，该国部分出口商品可能面临 20%-25% 的美国关税，因为印度在8月1日前没有做出新的贸易让步。韩国方面，三位部长级官员与美国商务部长霍华德·卢特尼克进行了最后时刻的磋商，努力争取达成协议。油价方面，在特朗普重申如果乌克兰战争不止，将对俄罗斯加码经济制裁后，油价录得六周来最大涨幅，但随后波动加剧。

欧罗巴07-30 18:40

决策分析：中美没达成实质协议！小心美联储罕见“内讧”，特朗普关税大限逼近

超出分析师预期，而汇丰银行则因中国业务亏损扩大，盈利不及预期。德国运动品牌阿迪达斯警告，美国加征关税将影响其盈利表现。美国科技巨头微软和Meta将于周三发布财报，这将为本周及整个财报季定下基调。 Pepperstone研究主管Chris Weston表示：“美国财报季目前表现稳健，但这些科技巨头需要表现极其出色才能满足市场的高期望。” 油价上涨，因潜在供应短缺引发关注。此前特朗普向莫斯科设定了简化版的乌克兰停战期限。布伦特原油期货上涨0.14美元，或0.2%，报每桶72.40美元。

云涌07-30 16:47

英特尔加速网络部门分拆导致股价大跌，意味着业务重组和未来增长新机遇

况有何影响？答：短期内财务压力加大，亏损扩大，但长期有助于提升资本效率和业务灵活性。问：什么是“锚定投资者”？答：锚定投资者是在分拆或出售交易中保留一定股权的主要投资者，继续享有业务增长红利。问：英特尔此前的Altera交易对此次分拆有何启示？答：Altera的成功剥离模式为此次网络部门分拆提供了经验借鉴，尤其在保留投资者权益方面。问：英特尔后续业务架构有何变化？答：网络与边缘计算业务已并入数据中心和PC集团，整体业务更加集中与精简。编辑总结英特尔此次加速分拆网络与通信部门，彰显出CEO陈立武对公司结构优化和成本控制的坚定决心。尽管短期财务业绩承压，导致股价大幅回落，但从长远来看，此举有望提高业务聚焦度和资本效率，为投资者释放更多潜在价值。参考此前Altera剥离案例，英特尔通过保留锚定投资者身份，既减轻了运营负担，也保持了对未来增长的参与权，显示其重组策略的成熟与前瞻性。投资者需密切关注该分拆进展及整体宏观环境变化，以制定更为理性的投资策略。来源：今日美股网

今日美股网07-27 00:11

木头姐赚疯了！元宇宙第一股翻身

利能力受到市场的广泛质疑，2023年净亏损扩大至11.6亿美元，自由现金流持续为负，这无疑给投资者的信心带来了沉重的打击。与此同时，宏观经济环境也对Roblox产生了不利影响，美联储加息使得整个科技股板块的估值出现回调，而Roblox作为高估值的成长型企业，首当其冲地受到了冲击。直到2023年9月底，配合基本面积极改善加上AI叙事，公司的股价开始触底回升。在用户结构优化方面，公司取得了显著成效，13岁以上用户占比从2021年的47.7%稳步提升到今年一季度新高的62.4%，高付费能力用户群体的不断扩大，直接带动了每用户平均预订量（ABPDAU）的显著提高，为公司的商业化进程注入了强大动力。在财务数据上，预订量重新恢复了增长的势头，2023年Q4预订量首次突破10亿美元，并且在2024年多个季度预订量保持同比高增长。由于预定量有很大一部分比例需要在付费用户的估计平均生命周期内确认大部分收入，通常对应期间递延收入的变动以及其他非现金调整，所以预定量的增长更能够反映公司的增长趋势，这给公司未来的收入增长提供了有力保障。因此，预订量的增长情况直接关系到公司未来的收入预期，进而对估值水平产生重大影响。当预订量增速加快时，市场对公司未来盈利的预期会显著增强，这往往会推动估值上升；反之，若预订量增速放缓，估值则可能面临下行压力。此外，Roblox还通过广告投放以及与品牌合作推广等方式，进一步拓展了收入渠道，譬如与GUCCI、Nike等知名品牌展开合作，在平台上打造虚拟体验场景，推广品牌产品。 Roblox独特的商业模式是其在游戏行业中脱颖而出的关键所在。它构建了一个以用户生成内容（UGC）为核心的生态系统，在这个生态系统中，用户不仅是游戏的玩家，更是游戏的创作者。平台为用户提供了功能强大且易于操作的创作工具——Roblox Studio，无论用户是否具备专业的编程知识，都能够利用这个工具发挥自己的想象力，设计并创建出独具特色的游戏世界。在这个生态系统里，虚拟货币Robux扮演着至关重要的角色，它贯穿了整个平台的经济循环。玩家通过充值现实货币购买Robux，然后可以在游戏中使用Robux购买虚拟物品、解锁特殊功能等，为自己带来更加丰富和个性化的游戏体验。而游戏开发者则能够从玩家在自己创作的游戏内消费的Robux中获得分成，这些分成可以兑换成现实货币，成为开发者的收入来源。这种创新的商业模式，不仅激发了开发者的创作热情，为平台带来了海量的游戏内容，也为玩家提供了多样化的游戏选择，形成了一个良性循环的生态系统。用户增长和货币化能力的提升是影响估值的重要因素，而AI技术开始展露出驱动这一变化的潜力。 Roblox最新发布的3D生成AJ模型Cube，允许开发者用简单的文本指令，快速生成3D物体。过去，一个3D游戏开发者可能需要花费大量时间从零开始建模，而现在，AI可以在几秒钟内提供一个初始模型，开发者只需进行微调和优化，工作效率即刻大幅提升。在AI驱动的游戏生态系统里，开发者与玩家需求精准对接，使UGC（用户生成内容）生态的变现效率有更大的提升空间，构建起“技术赋能创作-用户增长-商业变现”的良性循环。公司估值增长逻辑十分清晰，主营业务流水稳健增长，第二增长曲线看广告，AI工具的部署投入在长期将为公司在利润留存方面带来巨大帮助。在中国股票市场，也能找到这样的公司吗？ 02 国产AI核心资产被系统性低估？今年，随着国内AI技术和应用的不断发展，二级市场里的AI相关核心资产正迎来重估。头部企业如阿里巴巴等，通过技术开源形成知识溢出效应，使行业能够同步前沿技术进展并快速转化为应用实践，技术应用的规模化落地又反哺底层技术迭代，形成"研发-应用-优化"的正向循环。 DeepSeek推出的开源推理模型就是这一机制的典型实践，显著的成本优势大幅降低企业技术接入门槛，为应用端释放创新活力提供了上壤，进而推动AI应用生态进入良性发展轨道。这种竞争力体现在两个维度：在C端场景，用户渗透率持续提升，核心AI应用的活跃数据保持环比增长，显示出强大的用户粘性；B端市场，通过"技术创新+场景深耕"赋能行业应用，AI+广告、AI+电商、生成视屏等领域的商业化验证初步完成，技术价值向商业价值转化的路径清晰。从长期视角来看，AI技术潜在的应用行业将受益，成为科技公司新的增长方向。譬如“AI+游戏”，AI工具能够分别从创作端、运营端、生态端三个方面对游戏进行赋能，在供给端降本增效，需求端革新交互体验。开源体系还加速了自然语言处理、多模态交互等底层技术迭代，为构建智能体奠定能力基础。AI Agent具备的自主决策、任务执行能力，能够在提升工作效率、优化资源配置的同时，深度融入个性化服务、智能决策等场景，成为推动社会生产效率变革的关键载体。随着头部互联网公司持续加大在AI基础设施领域的投入，积极推动大模型研发与应用场景落地，人工智能技术在互联网行业的应用前景广阔，为行业发展注入新的增长动力。同时，部分互联网AI应用产品，如豆包、可灵用户数据增长显著，未来商业化可期。譬如快手，旗下的可灵AI业务一季度营收达1.5亿元，P端付费会员贡献70%收入，日均生成视频超560万条，AIGC营销素材带动广告消耗峰值突破3000万元/日。在业绩基本面方面，互联网公司的经营状况持续优化。收入端实现稳健增长，利润与现金流水平改善。此外，跨境政策和消费政策的实施进一步优化了市场流动性环境，有效促进了消费需求的释放，为互联网公司的业务发展创造了有利条件。但二季度外围以及行业竞争因素的影响，的确容易让市场忽视科技公司核心业务逐渐改善的趋势，导致出现系统性低估的现象。随着市场情绪逐渐回暖，科技板块的投资也逐渐进入到配置窗口期。目前从估值水平来看，港股科技处于估值洼地。根据机构，恒生科技指数动态PE只有15.7倍，在2020年至今均值23.8X以下，风险溢价仍高于历史均值。近期压制科技类企业盈利前景的负面因素其实已经有所改善，譬如上周美方批准英伟达向中国销售H20芯片，叠加Kimi K2开源等重要事件，AI行业出现相当大的催化。以及“反内卷”加码，监管部门要求外卖平台企业理性竞争，互联网电商负面压力减轻，受益于此，核心公司上周股价都出现了反弹。国内AI的发展并未停歇，借鉴美股AI应用股的路径，国内科技平台股未来的业务增长引擎必然要贴上AI的标签。短期来看，科技公司估值修复的时机也受AI商业化落地节奏的影响。弯道超车的机会在于利用开源。因为未来的竞争焦点将不再局限于大模型性能本身，而是转向应用场景与商业模式的突破，从“拥有好模型”转向“把模型用好，并实现商业变现”，再到。在生态黏性的保护下，互联网公司可以更从容地探索未来发展空间，打造出一个新的由AI驱动的应用生态，不再只是单纯地充当辅助工具，而是在规划决策中扮演重要的位置。而从更长的视角看，在政策与技术共同驱动下，科技产业从“流量扩张”逐步向“价值创造”转型，未来盈利稳定性持续提升，有望复制美股AI牛股的长赢之路。（全文完）

格隆汇07-26 18:27

盘前重挫8%！英特尔“断臂求生”，AI芯片成最后赌注？

Q2业绩喜忧参半英特尔Q2营收稳健但亏损扩大。最新财报显示，英特尔第二季度营收128.6亿美元，同比接近持平，高于市场预期的118.8亿美元。不过值得一提的是，二季度公司净亏损扩大至29.2亿美元，同比下降81%，较去年同期的16.1亿美元亏损进一步恶化。这也是其连续第六个季度录得亏损，创下35年来最长连续亏损纪录。二季度，英特尔调整后每股亏损0.10美元，不及华尔街预期的每股收益0.01美元。经调整毛利率29.7%，较上年同期的38.7%下滑9个百分点，亦远低于预期的36.6%。分业务来看，客户端计算（CCG）营收79亿美元，同比下滑3%，反映PC市场需求疲软；核心的数据中心与AI（DCAI）营收39亿美元，同比增长4%，主要受益于AI服务器芯片需求210；代工业务（Intel Foundry）营收44亿美元，同比增长3%，但运营亏损达31.7亿美元，同比扩大46；其他业务（含Altera、Mobileye）营收11亿美元，同比增长20%，表现亮眼。展望第三季度，英特尔对整体营收给出了略高于华尔街普遍预期的预测，但对利润的预期则非常悲观。公司预计第三季度营收126亿美元至136亿美元，其中值低于市场预估126.4亿美元。第三季毛利率预计为34.1%，每股收益预计亏损0.25美元；第三季毛利率预计为36%，预计每股收益为亏损0美元，而华尔街分析师们此前预计英特尔第三季度每股收益可能达到4—5美分。断臂求生面对经营压力和转型阵痛，英特尔宣布：裁员15%、暂停建厂。公司计划年内裁员15%，预计到今年底公司员工将减至约7.5万名；同时撤销原计划在欧洲新建芯片厂所投资的数十亿美元资金。陈立武在对员工的内部信中表示，要朝着正确方向稳步前行。 “不再开空头支票，每一笔投资都必须符合经济逻辑。” 他指出，英特尔过去在产能扩张上“过度冒进”，未与实际需求挂钩，导致资源浪费和组织分散，公司将转向更为审慎、按需建设的策略。陈立武坦言，过去几个月于英特尔而言并不轻松。公司正在做出艰难但必要的决策，以精简组织架构、提升效率并强化公司各层级的责任机制。陈立武称，已在第二季度完成了大部分的人员调整，精简约50%的管理级。今年3月走马上任的陈立武，为了重振英特尔正在探索一系列削减成本的措施。下一步，英特尔要重新聚焦AI芯片市场，以及个人电脑（PC）处理器市场。陈立武信中特别强调了要重振英特尔x86生态。这一技术主要用于生产PC芯片，将是公司未来最重要的工作之一。他表示，在数据中心领域，其重点是在推动英特尔®至强®6性能核处理器大规模出货的同时夺回市场份额，并持续强化对超大规模工作负载的处理能力。另外是继续优化AI战略。英特尔未来将集中精力开发与AI相关的产品，尤其是那些能支持复杂决策和任务的AI模型。公司计划在未来几年内推出采用其最新技术的AI芯片，力求在这个快速增长的市场中占据一席之地。

格隆汇07-25 21:18

启明星辰换帅背后：上半年业绩亮红灯，营收跌近三成，Q2亏损加剧

计亏损1.53亿元-1.83亿元，同比亏损扩大52.5%-82.4%。公司归母净利润在上半年亏损收窄的主要原因是其参股的上市公司在报告期内股价波动的影响，同时通过对参股公司的持仓主动管理、锁定收益，公司报告期内确认的投资收益和公允价值收益增加。证券之星注意到，启明星辰的非经常性损益波动较大，对公司的归母净利润产生较大影响。 2024年，公司投资的参股公司报告期内估值的变化及部分参股公司上市后股价的波动，导致投资收益和公允价值变动收益较去年同期下降约3.52亿元(税后)，成为公司该年度亏损的原因之一。具体来看，公司早期投资的“航天软件”和“永信至诚”因股价下跌，导致本期确认损失约1.13亿元。同时，研发费用的增长进一步侵蚀盈利空间，公司在当年归母利润为-2.26亿元，同比由盈转亏。 2025年Q1，受益于参股公司(航天软件、永信至诚)股价回升，公司的投资收益和公允价值变动收益大幅增长，共计7184.18万元，同比增长 188.53%。受益于此，公司该季度归母净利润实现盈利，为159.7万元，同比实现扭亏为盈。不过，公司扣非仍为亏损状态，为-5147.1万元，同比下滑7.5%。经计算，启明星辰在Q2的归母净利润亏损区间为7450万元-1.05亿元，亏损同比扩大 7.8%-51.4%；扣非净利润亏损区间为1.02亿元-1.32亿元，同比亏损扩大96%-154%。可以看出，在Q1归母净利润实现盈利的背景下，公司在上半年出现亏损主要受Q2的拖累。至于上半年扣非净利润下滑的原因，启明星辰表示，公司虽持续推进降本增效，费用得到有效压降，但受营业收入及毛利不及预期的影响，扣非净利润有所下滑。收入连跌五季 2024年年初，启明星辰向特定对象发行股票新增股份上市，中国移动正式成为公司的实控人。成为中国移动专责网信安全专业子公司后，启明星辰与中国移动进入到战略融合新阶段。启明星辰正深度融合中国移动的 BASIC6 科创计划，重点布局大网信安全板块，并全面承接了中国移动云安全产品的研发工作。在中国移动的协同下，启明星辰全向发力CHBN(个人/家庭/政企/新兴)领域。 2024年，公司与中国移动关联交易销售额达10.83亿元，关联交易中70%以上来自双方协同拓展的政企安全业务。彼时，市场普遍认为启明星辰将进入跨越式发展的新时代。但公司业绩并未迎来预期增长，在深度融入中国移动体系后的首个年度，公司营收不仅出现下滑，且迎来上市后首亏。受安全预算下滑、部分项目延期等多重因素影响，公司去年实现营业收入33.15亿元，同比下滑26.44%。其中，公司安全产品、安全运营与服务两大业务全线下滑，对应收入分别为19.05亿元、13.83亿元，分别同比下滑26.12%、27.2%。 2025年以来，启明星辰收入仍在下滑。公司在Q1的营收为6.41亿元，同比下滑30.5%；Q2的预计营收为4.74亿元-5.34亿元，同比下滑18%-27.2%，已连续5个季度收入出现下滑。从市场需求来看，今年上半年，公司来自政府及公检法的收入承压。此外，由于公司主动减少了低毛利的集成类项目规模，这导致来自中移政企客户的关联交易收入同比出现下滑。启明星辰在最新投资者交流会上透露，依据已预告的上半年数据来看，公司与中国移动的关联交易完成率不仅偏低且低于去年同期水平。此前公司曾披露，2025年关联交易目标为19.5亿元。公司强调，2025年公司策略的核心在于追求利润质量，而非片面追求关联交易总额的增长。但结合业绩预告来看，剔除非经常性损益影响后，公司上半年在营收下滑的同时，扣非亏损程度进一步加剧，公司这一策略尚未取得预期成效。此外，近年来，启明星辰的应收账款整体呈攀升趋势，由2020年的27.07亿元增至2024年的47.32亿元，累计涨幅达74.8%，占流动资产的比重由当年的42%增至2024年的56%。公司在2025年半年度业绩预告提及，公司加强应收账款和回款管理，应收账款账面价值较期初减少。以2025年Q1作为参考，公司在该季度的应收账款为47.23亿元，较年初微降0.19%，占流动资产的比例仍高超五成。中国移动入主后两度换帅证券之星注意到，自中国移动入主以来，启明星辰已两度换帅。 2024年5月，启明星辰宣布公司董事长、法定代表人由王佳变更为魏冰。资料显示，魏冰在中国移动体系内拥有丰富任职经历，曾担任中国移动通信有限公司技术部副总经理、中国移动通信有限公司研究院副院长等职位。2024年报显示，前任董事长魏冰任期起始日为去年5月6日，任期终止日为2027年5月5日。魏冰任职一年后，启明星辰董事长发生变更，由同样具备移动系背景的袁捷接任。2025年6月，公司发布公告，称魏冰因中国移动通信集团工作安排调整，辞任公司董事长等职位。随后在7月9日，公司全体董事选举袁捷为公司董事长，任期至本届董事会届满之日止，且根据公司章程规定，公司法定代表人将变更为袁捷。有分析曾指出，启明星辰此番人事变动或与其经营表现欠佳有关。据了解，启明星辰新任董事长袁捷在网络安全领域资历深厚。袁捷于2017年起历任中国移动通信集团有限公司信息安全管理与运行中心副总经理、中国移动通信集团有限公司网络与信息安全管理部副总经理，曾主导运营商级网络安全体系建设等项目。目前，袁捷已围绕两个方面对公司做出指导：一是强化作为中国移动网络安全专业子公司的定位，以打造世界一流网络安全企业和国家网信安全主力军为战略目标；二是坚决加大研发科技创新的力度，全方位对接中国移动体系。新董事长能否带领公司走出困境，仍有待观察。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

证券之星07-22 13:58

涉“一股两卖”？良品铺子(603719.SH)股权转让生变

亿元，遭遇上市以来首次双降；2024年亏损扩大至4610万元。最新业绩预告显示，2025年上半年预计亏损7500万至1.05亿元，主因产品降价拉低毛利率、关闭低效门店导致规模收缩及线上流量成本攀升。为扭转颓势，公司曾于2023年11月启动“17年来最大规模降价”，300余款产品平均降幅22%，但未能提振业绩，反而削弱盈利能力。2025年管理层再度更迭，创始人杨银芬辞任董事长，由非创始系高管程虹接棒，战略方向也从高端零食转向全品类食品拓展。此番引入国资，良品铺子定位为“战略转型的主动选择”。公司表示，长江国贸的供应链资源与金融赋能有望助其构建“一品一链一园”产业生态，避开价格战实现高质量发展。创始人杨红春虽退居第二大股东，仍将留任高管并主导日常经营。但市场分析呈现分歧：有分析师认为国资入局为同质化竞争的零食行业提供破局方向；也有专家指出，良品铺子误将行业红利视为经营能力，若国资接手后未触及核心问题，业务难有起色。目前交易仍存多重变数。除股权冻结风险外，转让需经国资监管部门审批、经营者集中审查及交易所合规确认。广州轻工诉讼进展、宁波汉意债务化解进程，以及良品铺子持续亏损的态势，都将成为影响控制权落定的关键因素。这场涉及两地国资、创始团队与财务投资者的多维博弈，尚未迎来终局。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 11:08

港股开盘：恒指涨0.32%、科指涨0.27%，券商、稳定币及创新药概念股集体走高

5.HK)：发布盈警，预计上半年归母净亏损扩大到约2.6-3亿元。福莱特玻璃(06865.HK)：发布盈警，预计上半年归母净利为2.3-2.8亿元，同比减少约81%-85%。晨鸣纸业(01812.HK)：发布盈警，预计上半年归母净亏损为35亿-40亿元，同比扭盈为亏。海通恒信(01905.HK)：预计上半年净利润7.85亿元，同比减少3.4%。 3) 回购动态汇丰控股(00005.HK)：斥资9069.8万港元回购92.56万股，回购价97.35-98.5港元。友邦保险(01299.HK)：斥资约1.72亿港元回购约249万股，回购价68.25-69.95港元。明源云(00909.HK)：获控股股东陈晓晖增持300万股份，平均价格约3.04港元。方正控股(00418.HK)：注销1199.75万股已回购股份。中远海发(02866.HK)：注销约2872万股已回购股份。机构观点华泰证券认为，近关税扰动脱敏，政策预期升温，南向资金净流入显著增加，外资同步回流。展望看，港股流动性宽裕的中期逻辑未发生显著变化，但短期伴随热点板块出现调整，资金再配置已悄然进行，指数层面波动率或将进一步放大。建议近期以中报为线索，关注景气度兑现程度更高的方向。瑞银发表研究报告表示，当美元走弱，全球流动性环境趋于宽松，海外资金净流入新兴市场，则H股将受惠更大，由于港股因在新兴市场中权重更大，受益于美元走弱带来的海外资金流入更为明显，且上半年南向资金净买入创历史新高。中信证券发布研报指出，近期稀土价格呈现稳定上涨趋势，主要受到供需格局改善和政策支持的推动。研报认为，在新能源、新材料等下游产业持续扩张的背景下，稀土需求将持续增长。报告指出，供给端受环保整治和行业整合影响，产能释放受限，进一步支撑稀土价格走强。同时，国家相关政策不断出台，为稀土行业发展提供良好环境。国泰海通证券发布研报称，近年来伴随着新能源装机高增，新能源发电量高速增长，对煤电的挤压效益日益明显，市场担忧在新能源的挤压下未来煤电将进入负增长阶段，从而导致电煤消费进入下行通道。2025年起随着新能源“430、531”新政出台，并且考虑到当前电网巨大的消纳压力和新能源项目盈利性下降明显，我们判断未来新能源发电将减速，对煤电的边际冲击减弱，我们测算电煤的需求拐点或将在2027年。

金融界07-15 09:37

国金证券：给予用友网络买入评级

去年合同签约下降导致一季度收入降幅大、亏损扩大；研发资本化摊销同比增1.2亿元，离职补偿金增0.3亿元。　　其他经营亮点：第二季度合同签约同比增超18%，上半年累计增近8%；通过改善管理控制成本，为收入持续增长奠定基础。　　经营分析　　公司2025年上半年以“AI至上”战略为核心，通过“产品矩阵升级-内部场景验证-行业标杆复制”三轮驱动，实现AI从技术落地到商业价值的闭环。深度打磨行业化智能场景（如消费品预测、建筑财务）、内部实践的标杆效应（财务自动化率、营销效率数据），以及客户生态的高速扩张，为未来AI规模化变现奠定基础。　　盈利预测、估值与评级　　根据公司年报，我们预计2025-2027年公司实现营收100.50/111.55/124.94亿元，同比增长9.80%/11.00%/12.00%；预计归母净利润为-7.00/0.05/5.00亿元，对应4.46/4.02/3.59倍PS，维持“买入”评级。　　风险提示　　下游客户预算不及预期，研发进度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为20.4。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-15 08:08

蔚来美股夜盘飙升超6%：乐道L90交付临近或推动股价新高，预示中国EV市场新机遇

预测）。风险管理：鉴于蔚来第一季度净亏损扩大至人民币67.5亿元，投资者需密切关注其盈利能力和成本控制进展。编辑总结蔚来美股夜盘飙升和乐道L90交付临近，标志着公司正通过子品牌战略和差异化技术巩固市场地位。尽管中国EV市场竞争加剧，蔚来凭借换电模式和高端定位仍具备独特优势。L90的性价比和智能化配置有望吸引更多消费者，推动交付量和市场份额增长。然而，盈利压力和行业价格战仍是挑战，投资者需平衡短期交易机会与长期增长潜力。未来几个月，蔚来的交付数据和盈利改善将是市场关注的焦点，L90的实际表现或将成为股价走势的关键催化剂。权威点评乐道L90的推出展现了蔚来在高端与性价比市场间的战略平衡，其竞争定价和换电技术有望推动交付量增长，但盈利仍是关键考验。 —— Morgan Stanley，2025年7月11日蔚来股价的短期上涨反映了市场对L90的乐观预期，但投资者应警惕中国EV行业价格战对利润率的潜在冲击。 —— Goldman Sachs，2025年7月10日蔚来的电池换电模式和品牌扩张为其提供了长期增长潜力，但需在成本控制和规模化上取得突破以实现盈利目标。 —— JPMorgan Chase，2025年7月9日常见问题解答 1. 蔚来夜盘上涨的原因是什么？蔚来美股夜盘上涨超6%，主要受到乐道L90将于8月1日开启交付的利好消息提振，叠加Morgan Stanley重申“增持”评级和强劲的交付预期。 2. 乐道L90有哪些竞争优势？L90以279,900元的预售价格和BaaS选项，配备900V超快充电、AR-HUD和L2+智能驾驶系统，性价比和配置对标李汽车L9等竞品，适合家庭用户。 3. 蔚来股价上涨对港股有何影响？蔚来美股的强劲表现提振了港股新能源车板块的信心，相关公司如比亚迪和小鹏汽车可能因市场情绪改善而受益。 4. 投资蔚来股票有哪些风险？蔚来面临盈利压力，第一季度净亏损扩大至67.5亿元，且行业价格战可能压缩利润率，投资者需关注其成本控制和交付表现。 5. 如何看待蔚来的长期投资价值？蔚来的换电技术和品牌扩张为其提供了长期增长潜力，但实现盈利和应对市场竞争是关键，L90的交付表现将是重要观察点。来源：今日美股网

今日美股网07-15 00:13

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