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亏损药企估值暴涨251%！昊帆生物“产能焦虑”下的激进并购，是突围还是坠崖？

平米GMP车间及FDA认证，却连续两年亏损超3600万元，账面净资产仅4603万元，评估值却飙升至1.62亿元。这场看似“病急乱投医”的交易，究竟是产能突围的破局之举，还是资本游戏的危险赌局？产能警报拉响：从“供不应求”到“买时间”的生死竞速昊帆生物的产能焦虑，早已写在财报里。2024年，公司安徽生产基地利用率达102%，核心产品多肽合成试剂交付周期延长30%，直接导致部分订单流失。据2024年报披露，因产能不足，公司全年拒绝或延迟交付的订单金额超1.2亿元，占当年营收的15%。更严峻的是，在建的淮安基地预计2026年才能投产，而CDMO行业客户订单具有强时效性——一旦交付延迟，客户可能永久转向竞争对手。 “在医药外包行业，产能就是生命线。”某券商医药分析师指出，“昊帆生物的主业是多肽合成试剂，属于CDMO上游原料领域。但近年来，药明康德、凯莱英等头部企业加速向下游原料药、制剂领域延伸，昊帆生物若不尽快补齐产能短板，很可能被挤出核心供应链。” 在此背景下，收购杭州福斯特成为“最快解法”。标的公司位于杭州余杭区，拥有4条符合FDA标准的GMP生产线，覆盖抗肿瘤、抗病毒等高附加值领域，理论上可立即释放100吨/年的原料药产能。昊帆生物在公告中直言：“首期交割后即可控制85%股权，快速解决公司产能瓶颈。” 亏损资产的天价估值：251%溢价背后的“产能幻觉”？然而，这场交易最受争议的，是标的公司“亏损连连却估值暴涨”的财务悖论。根据公告，杭州福斯特2024年营收2.04亿元，净亏损2837万元；2025年一季度营收4800万元，亏损扩大至844万元，经营性现金流净额为-1200万元。更值得警惕的是，其应收账款周转天数从2024年的120天升至2025年一季度的150天，存货周转率从3.2次降至2.5次，显示运营效率持续恶化。但评估机构却给出了截然不同的判断。中联资产评估集团采用收益法评估，认为杭州福斯特“具备成熟的生产体系及客户渠道，未来可通过整合提升盈利能力”，最终给出1.62亿元的估值，较账面净资产增值251.52%。这一数字远超行业平均水平——据Wind数据，2024年医药行业并购案例中，标的公司平均溢价率为87%，最高不超过150%。 “251%的溢价，相当于用1.6亿元买了一个‘产能许可证’。”某私募基金经理直言，“但问题在于，这个许可证对应的资产是亏损的，且亏损还在扩大。昊帆生物需要证明，自己能比原股东更好地运营这家公司。” 战略逻辑的三重赌局：垂直整合、产能输血与体系赋能面对质疑，昊帆生物在公告中勾勒出三重战略意图，但每一条都暗藏风险。第一重：垂直整合，延伸产业链昊帆生物目前核心业务为多肽合成试剂（占2024年营收的72%），而杭州福斯特的主业是中间体及原料药生产。理论上，二者可形成“试剂-中间体-原料药”的垂直链条，提升客户粘性。但现实是，原料药行业与试剂行业逻辑截然不同——前者需要强大的工艺优化能力、环保投入及客户审计经验，而昊帆生物此前从未涉足该领域。 “从试剂到原料药，不是简单的产能叠加。”某原料药企业高管表示，“福斯特的亏损，很大程度源于工艺成本过高。昊帆生物若无法降低其生产成本，整合后反而可能拖累自身毛利率。” 第二重：产能输血，破解交付危机这是昊帆生物最迫切的需求。根据协议，首期85%股权交割后，标的公司产能将立即纳入上市公司体系。但问题在于，杭州福斯特的产能利用率仅65%（2024年数据），且主要客户为国内中小药企，与昊帆生物的海外客户（占比超50%）存在渠道差异。 “产能不是简单的数字相加。”上述券商分析师指出，“福斯特的GMP车间需要重新通过客户审计才能承接昊帆生物的订单，这个过程可能需要6-12个月。远水难解近渴。” 第三重：体系赋能，共享客户渠道昊帆生物声称，将通过“质量管理体系融合”及“客户渠道共享”实现双向赋能。但财务数据显示，杭州福斯特前五大客户占比达70%，客户集中度极高，且2024年有2家大客户减少采购超3000万元。若昊帆生物无法稳定其客户，所谓“赋能”可能沦为空谈。医药并购的“产能焦虑”：激进扩张还是稳健整合？昊帆生物的困境，是当下医药行业的缩影。在创新药研发升温、CDMO竞争白热化的背景下，“重资产、长周期”的产能建设成为药企共同瓶颈。据统计，2024年A股医药行业并购案例中，超60%涉及产能扩张，其中不乏高溢价收购亏损资产的案例。例如，2024年，某CDMO企业以3.2亿元收购一家亏损的制剂工厂，溢价率180%，承诺3年内扭亏；2025年初，另一家生物药企业以5亿元收购一家停产多年的生物反应器基地，溢价率220%，引发市场质疑。 “当自建产能需要3-5年周期，而市场竞争要求‘即时交付’，药企只能选择并购。”某投行医药组负责人表示，“但高溢价收购亏损资产是一把双刃剑——成功整合可快速打开产能天花板，失败则可能坠入整合陷阱，甚至拖累主业。” 昊帆生物的案例更具特殊性。其核心产品多肽合成试剂技术门槛较高，但市场空间有限（2024年全球市场规模约15亿美元），而原料药及CDMO市场虽大（超千亿美元），但竞争激烈。此次收购，本质是昊帆生物从“细分龙头”向“综合服务商”转型的孤注一掷。 1.6亿豪赌的成色几何？截至2025年7月10日，昊帆生物股价较公告前下跌8.3%，市值蒸发超5亿元。资本市场用脚投票的背后，是对这场交易真实性的深度怀疑。投资者最关注的三大问题尚未得到解答：第一，杭州福斯特的亏损能否逆转？根据对赌协议，原股东承诺2025-2027年净利润分别不低于500万元、1500万元、2500万元，但未设置业绩补偿条款，若未达标，昊帆生物只能自行承担损失。第二，产能整合能否如期落地？昊帆生物计划在2025年四季度完成客户审计，但标的公司历史客户流失、应收账款高企等问题可能延长整合周期。第三，资金压力如何化解？1.6亿元收购款中，80%需通过自筹资金解决，而昊帆生物2025年一季度货币资金仅3.8亿元，短期借款达2.1亿元，流动性压力骤增。 “这场交易的本质，是昊帆生物用1.6亿元买时间。”某行业专家直言，“但时间是否站在它这边？CDMO行业的竞争不会等待，若2026年淮安基地投产时，公司已因整合失败元气大伤，这场豪赌就彻底输了。” 产能突围战，没有“容易模式” 昊帆生物的故事，是医药行业转型期的典型样本。当产能瓶颈成为业绩“紧箍咒”，企业面临两难选择：是耗时耗力自建产能，还是冒险溢价收购？前者可能错失市场窗口，后者可能坠入整合深渊。截至2025年7月，杭州福斯特的并表尚未完成，但市场已给出初步判断——昊帆生物的市值较行业平均水平折价15%，显示投资者对其整合能力缺乏信心。在医药产业链的残酷竞速中，靠“买时间”解产能之渴，究竟是一步妙棋还是险棋？答案或许要等到2026年，当淮安基地的钢架拔地而起，当杭州福斯特的财报扭亏为盈，市场才会真正看清这场豪赌的成色。

金融界07-10 11:27

10倍溢价收购零营收公司！瑞康医药高管被留置，4年亏15亿的“自救”还是“自爆”？

普通的并购，却因标的公司“零营收、巨额亏损”的财务数据与“10倍溢价”的评估结果，瞬间引爆市场争议。根据公告，浙江衡玖2024年前8个月营收为0，净亏损681万元，净资产账面值仅1821.86万元。然而，中联资产评估集团出具的报告却给出2.395亿元的评估值，溢价率高达995.6%。更蹊跷的是，烟台衡悦2022年仅以827万元收购浙江衡玖58.08%股权，短短两年后，上市公司却以超10倍价格接盘。 “零营收公司估值暴涨的案例在A股极为罕见，尤其是医疗器械行业需要研发、临床、注册等多环节投入，短期难以产生收益。”某券商医药分析师指出。浙江衡玖的核心产品“乳腺超声CT”仍处于研发阶段，预计2026年才能完成注册申报，而交易却设置了2027-2029年累计5600万元净利润的对赌条款。市场质疑声四起：一个三年后才能上市的产品，如何支撑起当下2.4亿元的估值？留置高管与关联交易：金融背景掌舵者的“资本棋局” 被留置的李喆，成为解开这场资本谜团的关键人物。这位拥有加拿大永明金融、帝国商业银行及国金证券履历的80后高管，年薪仅40.35万元，却通过杭州华衡投资管理有限公司实际控制烟台衡悦——浙江衡玖的交易对手方。公告显示，李喆与瑞康医药董事韩春林同为烟台衡悦的最终受益人，构成典型关联交易。 “高管通过关联方低买高卖上市公司资产，是典型的利益输送模式。”上海某律所证券律师表示。根据《上市公司重大资产重组管理办法》，关联交易需严格履行信息披露义务，而瑞康医药在2025年2月公告中仅轻描淡写提及“交易对手与部分董事存在关联关系”，未详细披露定价依据与合理性。值得玩味的是，李喆的金融背景与交易设计高度契合。交易方案中，浙江衡玖需在2027-2029年分别实现净利润1200万元、1800万元、2600万元，若未达标，原股东需以现金补偿。然而，考虑到产品上市时间与市场竞争格局，多家机构测算其达成概率不足30%。“这更像是一场‘对赌游戏’——上市公司用现金换取短期账面收益，而高管团队通过关联交易提前套现。”某私募基金经理直言。业绩崩塌与转型困局：4年亏15亿的“生死抉择” 争议交易的背后，是瑞康医药持续恶化的基本面。2020-2024年，公司营收从272.3亿元骤降至79.66亿元，缩水超70%；净利润连续四年亏损，累计亏损额达14.96亿元。2025年一季度，公司扣非净利润同比再降44.75%，毛利率从2020年的18.3%跌至12.1%，远低于行业平均水平。业绩崩塌的直接原因，是医药流通行业集采政策冲击与应收账款风险爆发。2021年，公司因客户违约计提坏账准备超8亿元，直接导致当年亏损9.8亿元。此后，尽管公司试图通过“中药全产业链+乳腺癌筛查”双线转型突围，但重资产投入进一步加剧资金压力。2025年2月，公司宣布在亳州、马鞍山建设中药种植与加工基地，同时在器械板块延伸乳腺癌筛查产品线，预计总投资额超5亿元。然而，截至2025年一季度末，公司货币资金仅8.3亿元，短期借款却高达12.7亿元，流动性风险隐现。 “转型需要持续输血，但瑞康医药已失去融资能力。”某券商研究员指出。2024年，公司因隐瞒4.6亿元关联增资及财务资助，被山东证监局记入诚信档案，导致定增计划搁浅。而此次10倍溢价收购浙江衡玖，更被市场解读为“用现金换估值”的财务操作——通过高溢价并购提升商誉，短期美化资产负债表，但长期可能埋下减值雷。悬而未决的三大危机：留置事件只是冰山一角截至2025年6月30日，瑞康医药耗资6039万元回购2044万股，试图向市场传递信心。然而，投资者更关注的是三大核心问题：第一，李喆被留置是否与溢价收购存在关联？尽管公司声称“经营未受重大影响”，但监察委留置通常涉及职务违法或犯罪调查，市场担忧交易背后存在更复杂的利益链条。第二，零营收标的能否兑现三年5600万业绩承诺？浙江衡玖的产品尚未上市，而乳腺癌筛查市场已竞争激烈——2024年，国内乳腺超声设备市场规模仅12亿元，年增速不足10%，且被GE医疗、西门子等巨头垄断。第三，连亏四年后，转型资金从何而来？2025年一季度，公司经营活动现金流净额为-1.2亿元，而中药基地与器械研发需持续投入，若无法通过股权融资或债务重组缓解压力，转型或难以为继。更严峻的是，瑞康医药的治理缺陷已引发连锁反应。2024年，公司因未及时披露关联交易被深交所公开谴责，董事韩春林、财务总监冯芸被通报批评。此次李喆留置事件，进一步暴露其内控体系失效风险。“当高管可以随意操纵关联交易，中小股东利益如何保障？”某投资者在互动平台愤怒质问。资本游戏的终局与监管利剑瑞康医药的案例，折射出A股市场转型期的深层矛盾：当传统业务增长乏力，企业是否应通过高风险并购“赌未来”？当关联交易成为利益输送工具，监管防线如何守住底线？截至2025年7月10日，瑞康医药股价较2020年高点下跌82%，市值蒸发超200亿元。市场用脚投票的背后，是对这场“资本游戏”真实性的深度怀疑。而李喆的留置，或许只是冰山一角——随着监管层对关联交易与商誉风险的持续收紧，瑞康医药的生存考验才刚刚开始。 “在医药行业，创新需要耐心与真金白银的投入，而不是靠财务技巧粉饰报表。”某行业专家直言，“当一家公司开始用零营收标的讲故事，离退市或许就不远了。”

金融界07-10 11:18

从动物疫苗到“人牙”生意：海利生物“腾挪术”藏雷，监管三问戳破转型幻象

袱”：公司以1元对价向控股股东出售连续亏损5年的子公司杨凌金海生物技术有限公司（以下简称“杨凌金海”），同时剥离其2.45亿元债务。财报显示，杨凌金海2024年净资产估值为-3461万元，2025年一季度仍亏损870万元，成为典型的“负资产”。通过此次交易，海利生物不仅卸下亏损源，还确认了债务重组收益，直接增厚利润。第二笔是“套现离场”：公司以1.085亿美元（约合7.8亿元人民币）出售参股公司药明海德30%股权，实现投资收益超1亿元。然而，这笔看似丰厚的回报实则暗藏水分——2021年至2023年，海利生物对药明海德的投资年均回报仅423万元，累计收益率仅4.42%，远低于行业平均水平。此次高位套现，更像是为美化年报而进行的“财务工程”。两笔操作下，海利生物2024年非经常性损益高达1.6亿元，占净利润的93.82%。而其主业表现持续低迷：2024年营收同比下滑12.3%至4.8亿元，毛利率从2023年的58.2%降至51.7%。即便在2025年一季度营收同比下降8.6%的背景下，公司仍通过“非经常性损益调节”实现净利润同比增加1400万元，这种“账面扭亏”的可持续性引发市场强烈质疑。 7.82亿商誉埋雷：口腔赛道“价格战”击碎盈利预期彻底剥离动物保健业务后，海利生物将转型方向锁定为口腔组织修复材料领域。2024年，公司斥资9.35亿元收购瑞盛生物55%股权，溢价率高达952%，形成商誉7.82亿元，占期末总资产的42.78%。这一高溢价收购的逻辑，是押注瑞盛生物的核心产品“口腔骨修复材料”与“口腔修复膜”在老龄化背景下的增长潜力。然而，现实很快泼来冷水。尽管瑞盛生物2024年以1.39亿元净利润超额完成业绩承诺（1.25亿元），但其营收仅2.65亿元，低于预期值2.7亿元。更严峻的是，行业价格战已实质性冲击盈利根基：2024年，口腔骨修复材料持证企业从8家激增至23家，口腔修复膜持证企业从15家扩至30家，供给端爆发式增长导致价格崩塌。2025年一季度，瑞盛生物产品单价同比暴跌30%，二季度环比再降25%，毛利率从2024年的72.3%骤降至58.1%。 “口腔修复材料的技术门槛低于创新药，企业只能通过降价抢市场。”某券商医药分析师指出。瑞盛生物的业绩承诺能否兑现已存疑：按当前价格趋势，其2025年净利润或同比下滑20%以上，而海利生物尚未对7.82亿元商誉计提任何减值准备。上交所问询函直指这一矛盾：“营收不及预期却未计提减值，是否符合会计准则？” 监管三问转型可持续性：从“动物疫苗”到“人牙”的跨界豪赌海利生物的转型之路，被监管层定义为“高风险实验”。上交所问询函聚焦三大核心矛盾：第一，业绩成色质疑。非经常性损益占比93.82%，是否掩盖主业疲软？公司2024年扣非净利润同比下滑10.49%，2025年一季度营收仍负增长，靠“甩卖资产+套现”维持的利润增长是否具备可持续性？第二，商誉减值疑云。7.82亿元商誉占资产比42.78%，而标的瑞盛生物所在行业已陷入价格战，营收不及预期却未计提减值，是否存在“财务洗澡”风险？第三，战略连续性风险。公司声称“沿口腔与IVD赛道寻找新标的”，但当前42.78%的总资产悬于商誉之上，若瑞盛生物业绩变脸，是否会引发连锁反应？海利生物回应称，公司资金充裕（2024年末货币资金+交易性金融资产合计8.3亿元），且“正接触多个优质项目”。但业内人士指出，口腔与IVD赛道已高度内卷：2024年，中国口腔医疗市场规模增速从2021年的25%降至12%，IVD集采导致产品均价下降40%以上。“好项目可遇不可求”的表态，暴露出海利生物缺乏清晰战略规划的困境。跨界转型如同“行走钢丝” 海利生物的转型实验，本质是一场“用高风险换高回报”的赌博。从“给动物打疫苗”到“给人补牙齿”的跨界，虽带来短期账面收益，但核心风险不容忽视：其一，产品价格腰斩式下跌。瑞盛生物核心产品单价半年内暴跌55%，若价格战持续，其盈利能力将彻底崩塌。其二，商誉风险结构失衡。7.82亿元商誉占资产比42.78%，远超A股医药生物行业平均水平（15.3%），任何风吹草动都可能引发股价崩盘。其三，被剥离业务的“后遗症”。2025年政府取消口蹄疫疫苗采购后，杨凌金海或成控股股东填不尽的“负资产”，而海利生物曾承诺对其债务重组提供担保，潜在风险仍未出清。 “海利生物的转型如同行走钢丝：一边是主业萎缩、商誉高悬，另一边是跨界赛道内卷加剧。”某私募基金经理表示，“监管问询只是开始，若2025年瑞盛生物无法兑现业绩承诺，商誉减值可能直接抹平公司全年利润。” 等待真相与时间的审判海利生物的案例，折射出中国上市公司转型期的普遍焦虑：当传统业务增长乏力，企业是否应通过高溢价并购“赌未来”？当非经常性损益成为利润支柱，资本市场的信任基础如何维系？截至2025年6月，海利生物股价较2024年初高点下跌37%，市值蒸发超20亿元。投资者用脚投票的背后，是对这场“资本腾挪术”真实性的深度怀疑。监管层的三问，不仅是对海利生物的拷问，更是对整个A股市场“转型泡沫”的警示——当潮水退去，谁在裸泳，终将见分晓。

金融界07-10 11:17

摩尔线程冲刺科创板：国产GPU的破局者。从技术积累到商业变现

定了坚实基础。尽管摩尔线程目前仍处于亏损状态，但亏损幅度已显著缩窄，净利润从2022年的-183,955.22万元逐步改善至2024年的-149,193.77万元，亏损缩窄幅度约为19%。如何解读亏损？对于科技企业而言，“战略性亏损”本质上是一场以现金流换时间、以资本换壁垒的精准战役。其核心逻辑在于：在技术爆发的窗口期，以可控的财务代价抢占不可逆的产业高地。这种亏损并非生存危机的被动结果，而是一种主动的进攻姿态——正如修筑护城河必然需要挖掘泥土，填平洼地的过程恰是构筑城墙的开始。特斯拉便是典型案例，其在连续亏损17年后，凭借自动驾驶专利矩阵牢牢锁定了电动车市场的王座。那些看似较大的亏损数字，实际上是丈量产业话语权的标尺：今天投入1亿元攻坚架构专利，明天就可能扼住万亿市场的咽喉。但是，亏损缩窄的趋势表明其研发投入并非无底洞，而是有回报、有方向的战略支出，与营收增长形成了良性循环。随着竞争壁垒的逐步建立和商业化的加速推进，GPU竞争焦点逐渐从技术制高点，转向研发费用转化效率的竞赛。摩尔线程的规模效应的显现：从2022年到2024年，单位研发投入创收从0.041元提升至0.323元，提升幅度约为7.88倍。这种亏损缩窄的趋势，结合营收的快速增长，表明摩尔线程的商业化能力正在逐步显现，其业务的可持续性也得到了市场的初步验证。这样的正向循环，是经过J曲线拐点的必备条件。 J曲线了描述科技企业在成长初期财务表现的常见模式，它形象地反映了企业在发展初期通常会经历一段亏损期，随后随着业务的成熟和市场拓展逐渐实现盈利，并最终进入快速增长阶段。这种曲线形状类似于字母“J”，因此得名。摩尔线程的发展路径清晰，当研发投入持续转化为客户订单时，技术投入与商业回报的正向循环便已形成，有望加速走向拐点。如若顺利达到J曲线拐点，公司便有望较快地收窄亏损，逐步实现盈利。此外，招股书披露的80亿元募资计划中，近70亿元将投入三款新一代芯片的研发，包括新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、图形芯片研发项目以及AI SoC芯片研发项目。这些项目直指三个商业化目标：提升千卡集群计算效率、突破端侧AI算力瓶颈、完善自主开发生态。这些举措有望进一步推动摩尔线程的商业化进程和盈利能力，使其在未来的发展中实现“滚雪球”式的增长。结语在长期被垄断的GPU领域，摩尔线程凭借快速的架构迭代速度，以及从芯片到集群的全栈技术壁垒和专利构建的技术护城河，勾勒出中国硬科技企业在全球产业链重构中的破局之路。随着加速将技术优势转化为商业壁垒，从技术投入期向价值回报期跃迁，摩尔线程有望站上崭新起点。

格隆汇07-10 10:58

从佑驾创新(2431.HK)看战略配售背后的价值密码：锚定安全边际与增长弹性

37.4%，毛利率提升至16%，经调整亏损净额收窄9.8%。本次战略配售所募集的资金，正是强化公司“可落地、可迭代、可盈利”维度的核心竞争力，以及加速基本面向好演进的直接催化剂。近期中信里昂、光大证券均发布研报，分别给予佑驾创新"优于大市"、"增持"评级。研报中指出，佑驾创新凭借庞大客户群体与丰富的产品线将获得快速增长。那么，佑驾创新通过资金的有效利用，扩大技术投入强化竞争壁垒，促进产品量产和市场渗透，为战略扩张储备弹药，公司在业绩层面有望给出更多超预期的表现。结语：佑驾创新正站在一个关键节点之上，一边是智能化技术红利持续释放的汹涌浪潮，一边是商业化落地全面提速的广阔蓝海。此时，战略配售带来的资金补充，折射出来的意义显然超账面数字所能衡量。佑驾创新是AI叙事中不可忽视的一个参与者，无论是智驾还是智舱都离不开这个卖铲子的角色。汽车产业的价值逻辑重塑，恰好给佑驾创新这样兼具技术领先与商业务实的玩家铺就道路。佑驾创新仍在不断积蓄力量，其价值增长的浪潮才刚刚升起。

格隆汇07-10 10:48

深市最大的光伏ETF(159857)冲高涨近3%，近10日“吸金”近3400万元，光伏领域“反内卷”进行时，龙头企业引领待破局

迫切性较强，当前价格下可能已面临全行业亏损。多数光伏玻璃企业计划今年7月减产30%，这并非首次减产，2024年6月高点以来产能已下降超20%。然而，尽管产能有所收缩，截至2025年6月末，2.0mm镀膜玻璃价格仅为11元/平米、库存天数达32天，部分头部企业毛利率已接近亏损边缘。在此背景下，龙头企业或进一步推动堵窑减产，以改善供需关系并提升产品品质，为行业结构性优化创造空间。值得注意的是，该基金跟踪的中证光伏产业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.87倍，低于指数近5年86.16%以上的时间，估值性价比突出。光伏ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。相关产品：光伏ETF(159857)，场外可关注（A：011102；C：011103）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-10 10:48

开盘：沪指跌0.04%、创业板指涨0.38%，稀土永磁概念股走高、数字货币及跨境支付概念股走低

年6月30日归属于上市公司股东的净利润亏损40亿元～45亿元，上年同期为亏损30.64亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损41亿元～46亿元，上年同期为亏损34.89亿元；基本每股收益亏损1元/股～1.13元/股，上年同期为亏损0.768元/股。中盐化工：通过公示期公示后，公司参股公司中盐碱业和内蒙古自治区通辽市自然资源局签署《采矿权出让合同》，中盐碱业以68.0866亿元取得天然碱采矿权。江苏银行：公司高级管理人员、部分董事、监事及全行中层以上干部已完成股份增持计划。截至2025年7月9日，增持主体累计增持公司股份216.48万股，累计增持金额2427.82万元，占此次增持股份计划金额下限的121.39%。机会提前看光伏硅片：市场消息显示，7月9日，多家硅片企业上调了硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%—11.7%。业内人士反馈，本次硅片报价上调的主要原因是上游硅料涨价引发的传导效应；但是，由于国内光伏市场终端需求增速放缓，下游电池环节能否接受本次硅片提价还有待观察。英伟达概念： 7月9日晚间，英伟达股价盘中涨逾2%，市值一度突破4万亿美元大关，因投资者大量买入这家为生成式人工智能热潮提供硬件的科技巨头的股票。英伟达是历史上首个实现这一市值水平的公司。汽车零部件：工信部开通了“重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”，受理中小企业关于重点车企践行货款支付周期承诺和落实《保障中小企业款项支付条例》不力等问题。下一步，工信部将指导行业机构研究制定汽车行业结算支付规范，推行合同范本，进一步规范汽车企业供应商货款支付流程，推动构建“整车—零部件”协作共赢发展生态，促进汽车产业健康可持续发展。智能驾驶：比亚迪官微宣布为智能泊车兜底，在全球率先实现媲美L4级的智能泊车，并承诺：在中国市场，比亚迪对所有天神之眼车辆用户在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底。低空经济： 2025国际低空经济博览会将于7月23日至7月26日举办，展会面积6万平方米，30多场论坛活动，预计吸引参观人数超5万人次。本次展会参展商数量近300家，大疆、普宙、兵器集团、腾盾科创、中国邮政速递物流、联合飞机、沃飞长空、合肥合翼等知名企业将亮相。动力电池：韩国市场调研机构SNE Research最新发布的统计显示，2025年1-5月，全球电动汽车电池装车量约为401.3GWh，和上年同期相比（同比）增长38.5%。在装车量前十大榜单中，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源六家中企在全球的市场占有率合计为68.4%，同比增加了4.2个百分点。 AI眼镜：据外媒报道，Meta收购了全球最大眼镜制造商EssilorLuxottica接近3%的股份，价值约为30亿欧元。有知情人士表示，Meta正在考虑追加投资，可能逐步将持股比例提升至5%左右，但相关计划尚未得到确认。在过去几年中，两家公司一直在合作开发AI智能眼镜。机构观点银河证券：建材企业携手“反内卷” 多领域积极破局银河证券表示，近日召开的中央财经委员会第六次会议进一步深化了“反内卷”工作部署，建材行业更多领域加入“反内卷”号召，对行业产能布局规划及产品价格进行调整。水泥行业后续供给有序可控，助力行业高质量发展；玻璃纤维企业理性定价有望延续，盈利有望保持稳中向好态势；防水行业开启 “反内卷” 攻坚，企业利润有望实现底部修复。天风证券：存储价格Q3-Q4上涨动能强劲天风证券表示，2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。展望二季度，建议关注设计板块存储/代工SoC/ASIC/CIS二季度业绩弹性，设备材料算力芯片国产替代。存储板块预估3Q25存储器合约价涨幅持续，企业级产品持续推进，带动季度业绩环比增长明确。晶圆代工龙头或开启涨价，2季度业绩展望乐观。端侧AISoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，一季度业绩已体现高增长，叠加6-7月AI眼镜密集发布，后续展望乐观。华泰证券：反内卷政策利好中长期猪价表现华泰证券表示，节后猪价持续强于预期、叠加猪企成本持续改善或有望带动盈利超预期，“反内卷”政策引导或有望利好2025年下半年、及中长期猪价表现，建议关注生猪养殖板块。其中低成本、优质猪企盈利兑现能力或更强。

金融界07-10 09:37

恒力期货能化日报20250710

，地产需求大方向走弱，玻璃仍在高库存和亏损的价格底部艰难抉择，下半年地产偿债压力相对缓解，若地产销售端缓解或将从资金端给玻璃带来一定旺季需求，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：09合约1060以上偏空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏多行情跟踪： 1.近期现货价格持续上涨，而山东库存也去化至低位，一方面液氯需求较弱，使得近期部分企业受液氯影响主动降负，前期电价持续下调使得烧碱成本支撑减弱，而近期液氯价格的下跌也带动烧碱成本支撑有所增强。 2. 今年夏季液氯价格将弱于去年，大概率也会持续带动氯碱厂家减产，夏季高温也会带动电价企稳，从而给烧碱更多成本支撑，但同时也需要警惕当前仍处于非铝需求淡季，烧碱上方高度有限。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：9-1正套风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：上周天然橡胶市场呈现窄幅震荡格局，虽受宏观情绪短暂提振出现反弹，但基本面疲弱态势未改。供应端，云南、海南产区因降雨导致新胶产出受限，原料价格随之上涨。预期割胶工作恢复，胶水需求疲软，与原料杯胶价格走势分化整体供应缺乏向上驱动;需求端，轮胎企业订单表现平淡，高温天气促使部分半钢胎企业集中检修，本周半钢胎样本企业产能利用率环比大降6.27个百分点至64.13%，全钢胎产能利用率亦小幅走低，拖累天然橡胶需求边际减弱。库存数据去化依旧缓慢。尽管近端库存大幅累积，但橡胶价格在14000元/吨附近震荡，主要受到远端生产利润微薄、后续装船计划有限，叠加商品市场整体触底反弹情绪的支撑。操作策略上，鉴于宏观政策波动加剧，建议减持持仓并考虑做多波动率;胶价在宏观情绪驱动下或延续宽幅震荡，但随着政策不确定性落地，基本面弱势将重新主导，预计下周RU2509将在13600-14300区间震荡，警惕冲高回落风险。策略：RU09卖出看跌期权赚取权利金。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货07-10 08:46

贺博生：黄金震荡上涨最新行情走势分析，原油今日操作建议

制止损，防范风险　　黄金投资可以容许亏损，但是必须把亏损控制在可承受的范围内，因此严格设置止损是投资者盈利的第一步。投资者每次交易时最好将止损设置在成本的5％-10％范围内，如果价格一旦突破，则立刻平仓离场，留着青山在不怕没柴烧。　　B：做好计划，保住盈利　　兵马未动，粮草先行。投资者在入场交易前首先应该对今日的行情走势作全面的预判，并对自己的盈利和损失范围做出设置。如果投资出现盈利时，提醒投资者要学会保住自己的盈利，可先将成本逐渐撤出，然后再用盈利的部分去博弈。　　C：顺势操作，总结经验　　黄金投资最重要的原则就是顺势而为，投资者只有顺着市场的前进方向才能更安全的获利，当然这需要投资者准确判断市场接下来的走势。当投资出现亏损时，投资者最应该做的就是总结自己交易中的失误，总结经验教训，防止错误再次发生。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5636)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628607-10 07:06

许浩：7.10黄金探底回升，最新黄金行情分析及操作建议

一朝一夕，所以不可操之过急。就算你现在亏损了，那也没什么可怕的，只要选择正确，失去的都会再回来。对于经常被套单的投资朋友许浩告诉你要切记以下5点禁忌：①、重仓操作。②、不带止损。③、逆势操作。④、频繁操作。⑤、心态不好操作。缘来不拒，缘走不留，茫茫人海相识成为朋友也是一种缘分。素不相识的投资朋友只因看了我的文章信任我，所以每位找到我的投资朋友我都会给予最大的帮助，让这份信任变的更有价值。希望许浩的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。

许浩说金 1评论07-10 01:00

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