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恒力期货能化日报20251016

减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱逻辑：现货检修去库，盘面估值不高，存支撑基本面：近期烧碱各区域供应都存在检修，烧碱供应收窄是相对支撑因素，另外山东周边氧化铝厂也对烧碱开启补库，供减需增下，本周山东碱厂小幅去库。氧化铝虽然远端还有大量投产，且对烧碱也有补库，但氧化铝自身基本面是在恶化的，氧化铝持续下跌下后续投产对烧碱的支撑也会存在变数，因此需求端给烧碱的向上空间也较为有限。向下驱动：烧碱新投产风险提示：宏观情绪变化

恒力期货10-16 11:33

优必选营利双增难改亏损现状，研发投入与资金困局交织，人形机器人量产临考

4.3亿元合同。订单热背后，优必选深陷亏损泥沼。消费级机器人以及教育智能机器人撑起了超八成营收，工业业务收入反而出现收缩。由于教育智能机器人板块毛利率下滑，优必选的盈利压力持续凸显。公司上半年净亏4.39亿元，即便通过“节流”压降销售与管理费用率，仍难掩长期盈利困境。证券之星注意到，高研发投入的持续消耗以及经营性现金流长期“失血”，迫使优必选不得不依赖外部融资“续命”。值得关注的是，作为市场焦点的人形机器人虽斩获巨额订单，但2024全年仅10台人形机器人的交付量引发市场对优必选商业化能力的质疑。如今，人形机器人这一“门面”业务面临量产突破与商业化兑现的考验。主要业务线拉低毛利率资料显示，优必选主要从事机器人的研发、设计、生产及销售以及提供配套服务及解决方案等。今年上半年，公司实现营收6.21亿元，同比增长27.5%，主要原因为消费级新产品推出以及已签约项目的交付。证券之星注意到，优必选向资本市场讲述的核心是人形机器人和工业自动化，但真正支撑公司营收大盘的却是消费级与教育智能产品。其中，消费级机器人及其他硬件设备上半年实现营收2.6亿元，同比增长48.87%，首次跃升为第一大收入来源。其增长主要受益于智能泳池清洁机器人、智能割草机、智能猫砂盆等新品的开发及迭代，以及国内外电商渠道的开拓。第二大业务教育智能机器人及智能机器人解决方案实现营收2.4亿元，同比增长48.79%。这主要得益于“青少年人工智能与机器人科技创新教育基地”方案启动建设交付，以及机器人赛事的生态扩张等。上述两大业务营收占比合计超八成。然而，被优必选看重的工业部分营收占比却从去年同期的30.9%缩水至19.3%。今年上半年，物流智能机器人及智能机器人解决方案实现营收5616.3万元，同比下降5.71%；其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案收入6380万元，同比下降29.8%，主要是由于上半年聚焦新应用场景开发，新应用场景新品将在下半年发布并确认收入。值得一提的是，由于教育智能机器人及智能机器人解决方案毛利率降低，而具备高毛利率潜力的工业场景业务未能形成规模化收入，无法形成盈利支撑，因此优必选整体盈利水平受限，上半年整体毛利率同比减少3个百分点至35%。证券之星注意到，摆在优必选面前更棘手的难题是盈利，公司近五年半持续深陷亏损泥潭。今年上半年，优必选净亏损额为4.39亿元，虽然较去年同期的5.4亿元亏损额收窄了18.5%，但亏损规模仍然较大。面对持续亏损压力，优必选上半年主动收紧开支。财报显示，公司销售费用与管理费用分别降至2.24亿元、1.85亿元，费用率分别从2024年同期的47.9%、44.1%降至36%、29.8%。依赖补助与融资“续命” 2016年春晚，540台Alpha 1S机器人登上春晚舞台成为优必选发展中的转折点。短短半年后，这场高曝光就为其吸引了来自科大讯飞(002230.SZ)、鼎晖资本等机构的1亿美元融资。然而，人形机器人作为技术与资本高度密集的产业，其发展始终伴随着高昂的投入。优必选上半年研发费用达2.18亿元，研发费用率从2024年同期的46.7%减少至35.1%。研发费用率的降低主要是股份支付减少3530万元，但在真正的硬投入上，公司职工薪酬增加了1990万元，耗用材料和软件工具增加720万元。对于长期处于亏损状态的企业而言，这样的投入规模是沉重负担，而这也是人形机器人产业的常态，核心技术攻坚需依赖真金白银的持续投入。目前的难题是，优必选无法实现自我“造血”，现金流也长期“失血”。自上市后，优必选经营性现金流净额从未转正，今年上半年净流出额为3.71亿元，同比有所改善，但“失血”状态仍未扭转。证券之星注意到，优必选曾依赖政府补助补充部分资金，不过这一外部支持在今年上半年大幅缩水。公司其他收益项目中，政府补助从去年同期的3584.8万元锐减至458.5万元。由于现有产品收入难以覆盖高研发投入，这迫使优必选高度依赖外部融资。据媒体披露，2023年12月上市以来，包含IPO在内，优必选经历了六次融资，募资额共约54亿港元，最近一次配股募资24.7亿港元于今年7月完成。 8月，优必选与国际知名投资机构Infini Capital正式签署10亿美金战略伙伴合作协议。根据合作协议，Infini Capital旗下高新技术基金为优必选提供一笔总额为10亿美金的战略融资授信额度。双方联手投资人形机器人上下游产业链、开拓中东市场，“烧钱”模式仍在继续。人形机器人产业正处于技术迭代与市场拓展的关键期，庞大的资金需求是行业玩家都需面对的挑战。一系列密集的融资动作也折射出优必选面临的长期挑战，如何在持续投入研发的同时提升盈利能力，是公司需要解决的核心难题。订单与量产的冷热面相比传统的机器人产品，优必选的人形机器人业务是市场关注的焦点。9月初，优必选获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，这是截止目前全球人形机器人最大的合同。同月，优必选智慧物流子公司与天奇股份(002009.SZ)再添3000万元订单。截至9月底，优必选Walker系列人形机器人已获得近4.3亿元合同。产业订单的持续落地推动人形机器人商业化探索迈入落地阶段，2025年也被视为人形机器人的“量产元年”。但优必选的交付能力却被市场诟病，根据披露的信息，优必选2021年至2023年上半年仅售出10台。2024年交付量也仅10台，收入约为3500万元。据21世纪经济报道披露，优必选管理层表示，今年年初公司曾预测2025年工业系列机器人客户订单达到300台到500台，目前已经上调到了500台以上—而包括“天工”在内全能人形机器人将完成合计800单左右。优必选在量产目标上迈出了大幅跨越的一步，但能否如期达成今年的数百台交付承诺，将是市场检验公司量产能力的关键。在2025世界机器人大会期间，优必选CBO谭旻向媒体表示，虽然行业中部分企业宣传公司已经实现规模化量产，但大部分情况下机器人仍需要人为对购买的零部件进行组装，并非真正意义上的规模化量产。当前，人形机器人实现量产仍需跨越多重挑战。除制造成本高企外，场景性价比不足成为更现实的阻碍。据了解，优必选Walker S2售价约在30万元，但单价需降至15万元以下才能实现与人工成本的竞争。此外，机器人的作业效率仍未达到人工替代的经济临界点。优必选副总裁、研究院院长焦继超向媒体表示，希望通过半年左右的时间，让人形机器人的搬运效率和分拣效率能够至少达到人的40%-50%。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星10-16 10:11

贺博生：黄金高位震荡还会继续破高吗？原油今日操作建议

2)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：目前对黄金、白银，外汇投资、感兴趣的、刚步入金市、资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的解-仓方案。由于我不知道你的仓位被-套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生老师，我定尽力为你解决问题。现在有一个机会摆在你面前，你可以选择继续观望，但你的投资生涯依然不会有任何改变，一念非凡还是一念人间，选择在你。选择正确的指导，贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去的最好方法，共创辉煌。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676210-16 08:18

A股头条：三花智控否认“机器人大额订单”传言，海光信息三季度营收增长69.6%；到2027年底全国范围建成2800万个充电设施

金融界10-16 07:51

政策东风劲吹充电赛道，挚达科技(02650.HK)凭全链优势抢占三年倍增红利

期的1.56亿元同比增长39.43%，亏损收窄至1708万元，较上年同期近乎减半，盈利改善趋势明确。随着三年倍增方案落地，私人桩放量、公共桩突破、能源服务增收的三重逻辑将持续兑现。在充电设施从“硬件普及”向“智能服务”升级的浪潮中，挚达科技正以“产品+服务+数字化”的全链能力，将重磅政策机遇转化为未来实实在在的且能够持续释放的增长动能。

格隆汇10-16 07:31

锦浪科技（300763）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.41%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.97%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达192.85%）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.89亿元，每股收益均值在2.99元。该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是广发基金的刘彬，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为61.58亿元，已累计从业6年11天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。持有锦浪科技最多的基金为广发高端制造股票A，目前规模为44.64亿元，最新净值1.4317（10月14日），较上一交易日下跌0.47%，近一年下跌2.3%。该基金现任基金经理为郑澄然。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-16 06:11

许浩：10.16黄金日内高位震荡，后市黄金行情走势分析

一朝一夕，所以不可操之过急。就算你现在亏损了，那也没什么可怕的，只要选择正确，失去的都会再回来。对于经常被套单的投资朋友许浩告诉你要切记以下5点禁忌：①、重仓操作。②、不带止损。③、逆势操作。④、频繁操作。⑤、心态不好操作。缘来不拒，缘走不留，茫茫人海相识成为朋友也是一种缘分。素不相识的投资朋友只因看了我的文章信任我，所以每位找到我的投资朋友我都会给予最大的帮助，让这份信任变的更有价值。希望许浩的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。

许浩论金 1评论10-16 01:00

芯片赛道再迎四大利好三星AMD博通Arm业绩与合作齐发力

RAM和HBM芯片。此外，非存储器业务亏损减少也贡献显著，公司整体盈利能力提升。问：OpenAI与博通、Arm合作的意义何在？答：合作加速AI服务器芯片开发，优化数据中心计算效率，同时增强博通和Arm在AI硬件市场的竞争力，推动相关股价上涨，并增加软银集团投资收益。问：芯片行业短期投资风险有哪些？答：包括全球供应链波动、原材料价格变化、技术迭代速度不及预期及AI需求变化。虽然短期利好频发，但投资者仍需关注企业执行力和市场竞争格局，以避免过度乐观带来的潜在风险。来源：今日美股网

今日美股网10-16 00:12

小马智行与文远知行赴港IPO，Robotaxi行业迎商业化关键拐点

司 2025年二季度营收同比增长净亏损备注文远知行 (WeRide) 1.27亿元 60.8% 3.01亿元持续扩张业务，但亏损同比扩大72.2% 小马智行 (Pony AI) 1.54亿元 75.9% 3.8亿元 Robotaxi乘客收入同比增超3倍，车队突破500台尽管仍处于亏损状态，但资本市场认可度提升。今年6月与9月，小马智行、文远知行先后被纳入纳斯达克中国金龙指数HXC。在业务拓展方面，9月26日小马智行获得迪拜自动驾驶路测许可，首批Robotaxi启动公开路测，计划2026年实现全无人驾驶商业化；文远知行则与东南亚超级应用Grab合作，在新加坡推出Ai.R自动驾驶出行服务。全球业务布局与未来规划文远知行目前已获得7个国家自动驾驶牌照，在全球11个国家30多个城市开展研发、测试和运营。小马智行Robotaxi车队从国内北上广深拓展至阿联酋、韩国、新加坡、卢森堡、卡塔尔等地。中信证券研报认为，2025年以来Robotaxi商业化明显加速，L4技术初步成熟、Waymo事故率低于人类司机等数据均提升行业信心，未来有望通过提升单车利用率降低运营成本，扩大网约车市场渗透率。港交所改革与中概股回流机会近年来港交所改革措施生效，为内资科技股及中概股回流创造了良好环境。2025年9月16日，禾赛科技成功在港交所主板上市，实现美股与港股双重上市。业内认为，从禾赛到小马智行、文远知行，中概股回港“隐形闸门”已重新松动，为未来科技企业回流提供参考与示范。编辑总结小马智行与文远知行赴港IPO，标志着Robotaxi行业商业化进入关键阶段。两家公司均在美股及国际市场布局多年，资本市场认可度提升，业务范围持续扩张。未来，随着技术成熟、政策支持及港交所回流机会增强，Robotaxi有望进一步提升市场渗透率，但短期仍面临亏损压力与国际运营挑战。港股上市将为两家公司提供新的融资渠道，并推动中概股在国际资本市场的整合发展。常见问题解答问1：小马智行和文远知行为何选择赴港IPO？答：两家公司在美股已有上市基础，但港股市场为内资科技股和中概股提供了回流机会。港交所近期改革及双重上市政策为企业提供了新的融资渠道和国际资本整合机会，同时符合长期发展战略。问2：两家公司在美股上市的主要融资情况如何？答：文远知行在纳斯达克公开发行890.376万份ADR，每股15.50美元，并完成3.2亿美元私募配售；小马智行以“PONY”代码登陆美股，为业务扩张及国际布局提供资金支持。问3：Robotaxi市场前景如何？答：Robotaxi行业正处关键拐点，市场潜力巨大。L4技术成熟度提升、监管政策松动及Waymo低事故率等数据增强市场信心。未来单车利用率提高有望降低运营成本，扩大网约车市场渗透率。问4：两家公司财务状况是否健康？答：尽管二季度营收增长显著，但均处亏损状态，且亏损同比扩大。资本市场认可度提升，但短期内仍需通过业务拓展和国际市场布局降低风险。问5：全球业务布局对企业发展有何意义？答：文远知行和小马智行已在多国获得牌照并开展运营，全球布局有助于积累技术经验、提高品牌影响力，并为Robotaxi商业化和国际市场渗透提供支撑。来源：今日美股网

今日美股网10-16 00:12

极星汽车关闭中国最后一家直营店：从“北欧光环”到“制造基地”的转身

3.29亿美元。自2020年以来，累计亏损已超过51亿美元，2024年单年净亏损就高达20亿美元。在持续亏损与资金压力下，极星早在2023年就启动全球裁员及成本控制计划，冻结招聘并削减约10%的岗位。今年初，公司进一步收缩中国业务，终止与星纪魅族的合资企业“极星科技”，并全面收回中国市场的分销权。人事变动同样成为极星的“长期症状”。自2017年进入中国以来，极星中国区管理层已更换7次。今年7月底，极星汽车销售有限公司法定代表人由吴慧静变更为胡世闻，其同时出任中国区总经理。股权层面上，随着沃尔沃在2023年减持股份至18%，并宣布不再追加投资，极星的资本支持更多转向吉利控股旗下的瑞典控股公司。但资金链紧绷、品牌定位模糊，使得极星在中国市场的存在感持续弱化。按照极星最新的全球战略规划，公司目标是在2025年至2027年间实现年均销量增长30%至35%，并在2025年扭亏为盈。然而，这一目标的现实性受到普遍质疑。自2022年在纳斯达克上市以来，极星股价已累计下跌近90%，2024年还一度因股价低于1美元而收到退市警告。随着特斯拉、比亚迪、蔚来等品牌在全球电动车市场的竞争加剧，极星要在短期内实现盈利，几乎是一场“翻身豪赌”。极星汽车的中国故事，或许是全球新能源汽车竞争加速洗牌的一个缩影。这个曾以“北欧设计美学”与“高性能纯电”著称的品牌，如今在中国市场淡出零售舞台，却以生产和出口继续参与全球竞争。从销售主角到制造配角，极星的角色转变，既是无奈的市场选择，也是一次被迫的战略收缩。未来，它能否凭借产品创新与品牌重塑重新赢回消费者的关注，仍有待时间检验。

琳琳总总10-15 23:59

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