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阿里巴巴Q2营收预计温和增长，云业务和AI成最大亮点，外卖补贴压利润

导读目录财报预测与市场背景云业务与AI增长势头外卖价格战与利润压力业务整合与协同效应风险与挑战财报预测与市场背景根据 www.Todayusstock.com 报道，分析师预计阿里巴巴 (BABA.US)2026财年二季度总营收将同比增长约5%，达到2490-2526亿元人民币。云业务增长预计超过20%，成为主要亮点。但受淘宝闪购500亿人民币补贴计划影响，整体利润将承压。美股盘前阿里股价较3月高点回落约17%，投资者正关注云计算与AI业务能否成为新的增长催化剂。预测机构二季度总收入非GAAP净利润/EBITA 增长/下滑幅度国海证券 2490亿元 382亿元EBITA 收入+2%，利润-15% 花旗 2526亿元 321亿元净利润收入+3.9%，利润下降美银预测增幅相近利润下调至1354亿元 EBITA下滑15% 云业务与AI增长势头分析师预测，阿里云将继续成为公司增长引擎。花旗预计云收入同比增长21%，美银预测25%。云业务二季度EBITA利润率预计8%，反映AI需求带来的盈利能力改善。阿里计划未来三年投资超500亿美元建设云与AI基础设施，总额超过过去十年总和。通义千问大模型升级与WebSailor网络代理开源，以及DeepSeek国产芯片模型发布，为云业务带来潜在机遇。外卖价格战与利润压力淘宝闪购自5月启动以来，8月促销期间日订单量连续突破1亿单，但投入巨大，未来12个月预计补贴总额达500亿元人民币。二季度新业务相关损失超过100亿元，三季度或超过200亿元。花旗和美银分析显示，外卖价格战短期侵蚀利润，但有效提升平台活跃度和用户黏性。淘宝App日活增长19%，使用时长增长30%，超过1.2万个非餐饮品牌入驻，提升整体平台吸引力。业务整合与协同效应阿里巴巴已将饿了么和飞猪整合入中国电商业务集团，旨在打造综合消费平台。会员体系打通后，用户可跨服务累积积分，提升交易频次。花旗预计新淘天集团（TTG）二季度收入1346亿元，同比增长6.5%，EBITA同比下降18.4%至395亿元，利润率为29.3%。国际数字商业集团（AIDC）预计扭亏为盈，将部分缓解集团利润压力。风险与挑战投资者需关注外卖价格战持续时间的不确定性、短期利润侵蚀、中美贸易关系对国际业务的潜在冲击，以及AI基础设施投资能否转化为实际收益。花旗与美银维持阿里买入评级，短期目标价分别为148美元和135美元。尽管短期利润承压，但云计算和AI的领先地位以及外卖业务长期潜力支撑公司投资价值。编辑总结阿里巴巴二季度预计整体增长温和，但云业务和AI仍是核心增长引擎。外卖价格战导致利润承压，但提升了平台活跃度和市场份额。业务整合初现协同效应，国际业务和新业务潜力可缓解部分压力。投资者需关注短期盈利波动，同时评估云计算与AI投资的长期回报及外部宏观风险。常见问题解答 Q1：阿里二季度营收增长主要来源于哪个业务？ A1：主要来自云计算业务，预计同比增长20%以上，成为公司最核心的增长引擎。 Q2：淘宝闪购外卖价格战对利润有何影响？ A2：二季度相关投入超过100亿元，三季度预计超过200亿元，短期显著侵蚀利润，但提升用户活跃度和市场份额。 Q3：业务整合对集团盈利有何帮助？ A3：饿了么与飞猪整合进中国电商业务集团后，会员体系打通和促销活动提升了用户粘性和交易频次，形成协同效应。 Q4：阿里AI投资能否带来收益？ A4：阿里持续投入云与AI基础设施，通义千问模型升级及国产芯片模型开发提供潜在市场机遇，但是否能实现盈利仍取决于技术落地与市场需求。 Q5：投资者应关注哪些风险？ A5：主要包括外卖价格战持续时间、短期利润压力、中美贸易及地缘政治风险，以及AI基建投资的实际转化效果。来源：今日美股网

今日美股网08-30 00:11

美股三大股指收盘普涨标普500站上6500点再创新高

(Microsoft) 微涨软件和云业务稳健 Meta 微涨广告业务复苏缓慢，但市场预期积极特斯拉 (Tesla) -超1% 股价回调，可能与市场获利了结有关市场影响与投资分析标普500指数站上6500点，再创新高，显示出市场整体投资信心较强。这对投资者和基金管理机构具有重要参考意义：大型科技股的持续上涨带动指数整体提升，投资者可关注板块轮动机会。小幅回调的个别股票如特斯拉，提示投资者应控制仓位和风险。指数创历史新高表明市场对经济复苏预期和企业盈利能力持积极态度。专家观点引用市场分析师刘鹏指出：“标普500突破6500点显示市场对企业盈利增长和科技板块发展保持乐观，但投资者仍需关注利率和宏观经济变化对股市的潜在影响。” 投资策略专家王晓明表示：“大型科技股继续走强推动指数创新高，但个股回调仍是正常现象，建议投资者保持分散投资和风险控制策略。” 编辑总结周四美股三大股指普涨，标普500指数站上6500点再创历史收盘新高。科技股如谷歌、博通、苹果和亚马逊表现强劲，而特斯拉略有回调。整体来看，市场投资情绪乐观，企业盈利和科技板块继续成为指数上涨的主要驱动力，但投资者仍需关注宏观经济和利率变化对股市的潜在影响。常见问题解答问：标普500指数突破6500点意味着什么？答：标普500指数突破6500点表明美国股市整体走强，尤其是大型科技股表现良好，投资者情绪乐观。但仍需关注宏观经济、利率和政策风险。问：为什么特斯拉股价在普涨中下跌？答：特斯拉股价回调可能与短期获利了结和市场板块轮动有关，不代表公司基本面出现问题。问：大型科技股对指数上涨起到什么作用？答：大型科技股市值占比高，其股价上涨会显著拉动指数，提升投资者信心，同时带动相关板块资金流入。问：投资者应如何应对指数创新高？答：投资者可关注板块轮动机会、维持资产配置的多样化，并合理控制风险，不宜追高集中投资。问：未来美股走势可能受到哪些因素影响？答：未来美股走势受企业盈利、利率政策、通胀水平、经济数据及地缘政治等多重因素影响，需密切关注市场变化。来源：今日美股网

今日美股网08-30 00:10

跳涨50%！AI应用王者归来！

而是这家 “云数据库老兵”靠Atlas云业务+AI功能硬拼出来的底气。早年靠开发者生态站稳脚跟的MongoDB，如今早已不是单纯的“数据库厂商”，而是企业搭 AI 应用时离不开的“数据底座”。它的财报细节、股价异动，不仅让市场重新相信 AI 应用的价值，更让全球投资者看清：真正的成长股，总能在质疑中突围。格隆汇研究院盯上 MongoDB，早有铺垫。 2025年4月，我们在梳理 AI 应用潜力标的时，就注意到它的 Atlas 平台在多模态数据存储上的独特优势——能接住AI应用产生的文本、图像、音频等各类数据，这在当时还没成为行业共识，我们果断将其纳入重点观察名单。之后两个月，团队通过跟踪行业数据反馈，看着Atlas的AI功能从“实验室 demo”变成“客户付费项”，6 月终于判断 “布局时机到了，并在会员专属圈子里明确提示 —— 现在回头看，这个节点踩得有多准？从6月到 8月，MDB 股价涨超 60%，这背后不是运气，是对 “AI 应用从概念到赚钱” 这条产业逻辑的吃透。 01 拆解MongoDB：不止“云数据库”，更是AI时代的“数据基建” 提到MongoDB，不少人仍将其归为“传统数据库转云”的普通玩家，但只要顺着它的产品迭代轨迹、跟踪客户实际使用反馈就会发现，它早已跳出单纯的“工具属性”，成了AI应用落地时绕不开的“刚需伙伴”。格隆汇研究院首次深度分析时就指出：“AI应用爆发会催生多模态数据存储需求，而MongoDB的技术架构恰好踩中了这个关键节点”。如今再看，这个判断正一步步变为现实。 1. 财务数据：不玩“增速噱头”，只做“扎实增长” 26财年Q2的财报没有花哨的数字包装，却处处透着“高质量增长”的质感——这和我们此前“云数据库基本盘稳固，AI能打开增量空间”的判断完全契合：营收超预期，Atlas成绝对支柱：总营收5.914亿美元（同比+24%），比市场预期多出近4000万美元；核心的Atlas云数据库收入同比大涨29%，占总营收比重攀升至74%（较去年提升3个百分点），这意味着MongoDB的“云化转型”不是停留在口号上，而是真正转化成了收入增长的动力。再看细分结构：订阅收入5.724亿美元（同比+23%，占总营收96.8%），其中Atlas订阅占比76.5%，是妥妥的“增长引擎”；服务收入1900万美元（同比+33%），靠的是企业在数据迁移、安全咨询上的真实需求，形成“订阅保基本盘、服务赚增量”的互补格局，增长韧性十足。盈利与现金流双向改善，成本管控见真章：GAAP经营亏损同比收窄18%至6530万美元，非GAAP经营收入却达到8680万美元（利润率14.7%，同比提升3.2个百分点），真正实现了“规模扩张与盈利提升同步”。更亮眼的是现金流表现：自由现金流6990万美元（同比+15%），连续6个季度保持为正，现金储备达23亿美元，为后续研发投入、生态扩张储备了充足“弹药”。成本端同样有惊喜：云基础设施成本下降12%，销售费用率稳定在40%（同比微降0.2个百分点），研发投入维持34%的费率——既没有为了短期盈利压缩长期研发，也没有让费用失控，这种“增长与成本的平衡感”，在高成长科技股中并不常见。客户规模与粘性双升，增长“底气”很强：Q2单季新增2800家付费客户，累计突破5.99万家；ACV超10万美元的大客户数量同比增加28%，ARPU（单客户收入）提升至3.2万美元（同比+2%）——核心驱动力是“Atlas+AI功能”套餐的高渗透率：超22%的新客户选择这套组合，同比提升7个百分点。客户粘性更是亮眼：整体续约率96%，大客户续约率高达98%；开发者生态规模达230万人（同比+18%），近三成客户线索来自这里，获客成本自然随之降低，形成“客户越多-生态越强-获客越易”的正向循环。 2.核心亮点：AI不画“概念饼”，真能“变现赚钱” MongoDB这波近50%的涨幅，表面是财报超预期的推动，本质是“AI功能终于从‘概念’兑现为‘真金白银的收入’”——再加上FY2026指引大幅超预期，市场对其增长的信心才算彻底落地： AI功能从“加分项”变为“必选项”：Atlas的向量搜索功能已服务超2500家AI客户，且带来了实打实的业务价值：电商客户用它将推荐准确率提升35%，金融客户靠它将欺诈识别效率加快40%，这些不是实验室里的“理论数据”，而是客户实际使用后的真实反馈。更关键的是，AI相关收入占Atlas总收入的15%（较Q1提升3个百分点），且支持文本、图像、音频等多模态数据存储；与AWS、Azure的AI服务打通后，生态合作带来的收入同比增长38%——这意味着AI不再是“锦上添花的噱头”，而是能为公司贡献稳定收入的核心业务。 FY2026指引“超预期”，盈利确定性拉满：Q3营收预期5.87-5.92亿美元（同比+21%-22%），而FY2026的指引调整更具“冲击力”：调整后EPS从2.94-3.12美元上调至3.64-3.73美元，比分析师预期的3.10美元高出24%-26%；总收入从22.50-22.90亿美元上调至23.40-23.60亿美元，同样超出市场预期；非GAAP经营利润率仍能维持14%-15%（同比提升2.5-3.5个百分点）。这种“营收、盈利双上调”的情况，在高成长科技股中并不多见，直接体现了公司对未来增长的十足把握，也给市场吃了一颗“定心丸”。 3.还有哪些“增量金矿”没挖透？尽管当前势头向好，但MongoDB的成长路上，仍有两块“潜力增量地”待开发——这也是格隆汇研究院跟踪中重点关注的方向，只有客观看清短板，才能更准确判断其长期成长空间：区域与客户分层“不均衡”，增量空间待激活：区域层面，北美市场增速28%（占总营收65%，贡献75%增量），EMEA市场22%，而亚太市场仅16%（中国市场增速9%，受本地厂商竞争影响）；客户层面，大型企业营收增长30%（占比55%），中小企业仅增长14%（市场份额20%），被云厂商的低价套餐挤压明显。实际上，亚太市场的AI应用需求正快速崛起，中小企业的数字化转型也在加速，这两块“金矿”只要找到突破路径，就能成为MongoDB下一个增长引擎。跨界竞争“初显压力”，护城河需再加固：云厂商方面，亚马逊Aurora在中小企业市场的份额已达40%（同比+2个百分点），打包价格比MongoDB低18%-22%，性价比优势明显；微软Azure Cosmos DB在政企客户中的渗透率25%，分流了部分传统数据库需求。更值得注意的是“跨界竞争”：Snowflake等数据平台推出“一站式数据处理方案”，7%的新客户会同时采购其服务（同比+2个百分点），在部分场景下可能存在客户分流风险，这也要求MongoDB进一步强化“数据库+AI”的独特优势，筑牢竞争护城河。 4.估值透视：当前市值仍有空间，长期成长“看得见” 判断MongoDB的估值，不能只盯着这波50%的短期涨幅，更要结合“基本面修正+行业红利”综合测算——格隆汇研究院通过“自由现金流+收入PS”双维度交叉验证，得出的合理市值区间清晰可见：当前估值“低于行业均值”，增长潜力未充分定价：以FY2026指引中值23.5亿美元计算，当前市值对应的PS约12倍，而行业均值为20倍，相当于较行业平均水平折价40%；PSG（估值增速比）为0.5（对应24%的营收增速），也是低于市场普遍的0.6-0.7水平，这意味着即便经过这波上涨，其增长潜力仍未被市场充分定价，存在估值修复空间。合理市值区间在200亿-280亿美元，双维度验证支撑：前瞻2027年（2028财年），MongoDB预期收入32-35亿美元（两年复合增速18%-22%），自由现金流约8亿美元。从自由现金流维度测算：8亿美元×25-30倍估值，对应市值200亿-240亿美元；从收入PS维度测算：32-35亿美元×8倍PS，对应市值256亿-280亿美元，双维度交叉验证后，确认其合理市值区间为200亿-280亿美元。市值向上“动力明确”，关键节点可跟踪：三大核心支撑未变——Atlas业务保持29%高增速、客户规模突破5.99万家、自由现金流连续6个季度为正，这是基本面的“压舱石”；FY2026 EPS指引上调，直接验证盈利可持续性，消除“高增长不盈利”的担忧；从行业红利看，当前云数据库渗透率仅32%，2027年预计提升至45%，AI驱动下行业需求年增30%，MongoDB作为核心参与者将持续受益。当前市值处于合理区间中偏上位置，后续可重点跟踪Q3 AI客户规模：若突破4000家，有望向280亿美元市值上限靠近。 02 格隆汇研究院：科技赛道的 “价值捕手” 从2023年锁精准捕捉AI算力行情，到“世纪抄底”系列提示英伟达、台积电，到2024年锁定寒武纪、中芯国际等全球AI龙头，再到2025年重点布局AI应用方向，格隆汇研究院从不是 “追热点”，而是靠一套 “产品跟踪→客户验证→财务建模→估值锚定” 的全链条体系来挖掘价值。就像对 MongoDB，我们能跟踪到每个季度 AI 客户的增长、套餐卖得好不好，甚至能预判客户接下来会不会加单 —— 这种 “抠细节” 的研究，才是提前挖到好标的的关键。这次 MongoDB 的反弹，再一次证明：科技赛道里，真成长股从来不是 “喊出来的”，而是 “产品能解决问题、客户愿意买单、财务能兑现” 堆出来的。我们提前布局它，不是赌运气，是看懂了云数据库的行业机会，也摸清了 Atlas+AI 这套组合拳的落地节奏 —— 这才是研究的意义。科技红利下的机会：不止 MongoDB，还有更多 “潜力股” MongoDB的50%反弹，只是 AI 驱动行情的一个缩影。现在科技赛道里，还有不少像它这样 “被低估、有潜力”的标的，比如：类似MongoDB这样的机会如何“埋伏”与“捕捉”？ AI应用的爆发关键节点是哪些？哪些垂直行业渗透率会率先提升？ A股和港股里面哪些AI应用公司存在翻倍空间？这些问题，格隆汇研究院都会持续拆解。我们从不靠 “猜”，只靠数据和逻辑说话，帮你穿透市场情绪，提前找到下一个 “市值有空间、成长有支撑” 的潜力标的。如果你对这些内容感兴趣，欢迎联系我们，获取更多内部分析成果。注：文中所提到个股和题材板块不构成任何推荐，仅为复盘和学习交流所用，投资决策需建立在自我独立理性思考和专业研判之上，市场有风险，投资需谨慎！

格隆汇08-29 17:20

港股科技收红！恒生科技ETF基金(513260)融资余额再创新高，港股通科技ETF汇添富(520980)成交额激增23%！机构：美降息周期有望开启

，AI需求依旧强劲，预计阿里巴巴本季度云业务维持高增速。（来源：天风证券20250804《FY26Q1业绩前瞻》）恒生科技ETF基金（513260）标的指数成分股多数飘红：地平线机器人涨超4%，商汤、比亚迪股份涨超2%，美团涨超1%，阿里巴巴、腾讯控股微涨。【美降息周期有望开启，港股未来或震荡上行】光大证券指出，美降息周期有望开启，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但整体估值仍偏低，长期配置性价比较高。在国内稳增长政策的持续发力，以及美降息周期有望在9月开启的背景下，港股市场未来或将继续震荡上行。配置上，可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。（来源：光大证券20250829《持续看多市场》）【政策加速AI应用与商业化落地】招银国际指出，2025年8月高层发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快AI+科学技术/产业发展/消费提质/民生福祉/治理能力/全球合作6大重点领域的深度融合，强化基础支撑能力，目标到2027年/2030年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%/90%，到2035年中国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。围绕《行动意见》： 1. 互联网与软件：建议关注AI云、AI+产业互联网与AI+消费互联网的相关机会。《行动意见》提及以下措施：1）鼓励发展标准化、可扩展的算力云服务：政策推动国内AI算力云服务快速增长，利好目前在AI算力储备、服务与运营能力领先的头部厂商；2）加强智能消费基础设施建设，提升文娱、电商等生活服务品质：政策推动AI应用的商业化落地，该主线下看好具备良好大模型技术实力、领先AI应用产品能力以及丰富AI应用场景的互联网企业；3）在软件、金融、商贸等领域，推动新一代智能终端、智能体等广泛应用。 2. 半导体：关注三条投资主线，即算力产业链、自主可控主题下的投资机会，以及新兴应用领域的半导体需求（如边缘AI、低空经济、辅助驾驶和具身智能）。《行动意见》的发布，为半导体行业带来系统性政策利好。文件强调强化智能算力统筹与人工智能芯片创新，从需求拉动与供给支撑两端推动产业发展。这直接利好算力芯片、存储芯片、先进封装、高速光通信等核心环节，拉动智能终端所需的传感器、处理器和印制电路板需求。同时，低空经济、辅助驾驶、具身智能等新兴场景的加快落地，将为半导体企业开辟全新增长曲线。建议关注：一是直接受益于算力建设的芯片制造、光通信与先进封装龙头；二是伴随智能终端升级、自主可控下的半导体设备、材料及元器件核心供应商；三是布局新兴应用领域并具备关键技术能力的芯片公司。 3. 智驾及具身智能行业：智能驾驶技术将迎来大爆发，行业格局初显，基于算法技术同源，机器人是汽车产业链的天然延伸和第二增长曲线。《行动意见》再次强调“大力发展智能网联汽车”，招银国际认为，车企在自动驾驶中运用的VLA模型与机器人智能非常契合，AI在自动驾驶中的运用也是具身智能的基础，而头部车企在研发规模上的优势或助其领先于目前的机器人公司。（来源：招银国际20250829《政策加速AI应用与商业化落地》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌拖累！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 16:32

阿里巴巴财报周五登场：中概股财报，谁是最大赢家？

与电商业务利润承压形成对比的是，阿里云业务展现出强劲增长势头。机构普遍预测云智能集团Q1营收将达325亿元，同比增长22%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长，有望成为集团新的利润增长点。从几家财报也可以看出，未来头部中概股仍然面临巨大挑战。 AI不是“未来的故事”，但离现实回报仍有距离广告收入是腾讯收入增长的重要驱动力，已经连续11个季度实现双位数增长。AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。持续加大技术和AI投入以优化广告效果，但急剧增加的资本开支，对短期内的盈利是明显压力。2025年Q2腾讯资本开支191亿元人民币，同比激增119% 管理层在电话会上回答关于成本压力时强调，腾讯必须“精明地花钱”，而不是简单地全力烧钱，比如“购买大量芯片、大规模招人或者做推广营销过去一年，阿里云收入增速从3%加速至本季度的18%。2025财年全年，阿里云收入达到1180亿元，年度收入同比增幅达到了11%。这一反弹得益于AI热潮的推动阿里巴巴计划未来三年将投入至少3800亿元用于建设云计算和AI基础设施。据吴泳铭透露，这笔投资在年度周期内的支出安排会相对平均，因此2025年，阿里巴巴的资本开支将超过1200亿元。阿里巴巴会加大三个AI领域的投入，分别是AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台以及AI原生应用、现有业务的AI转型升级。无论是腾讯还是阿里，未来对于AI的投入不会减速。从财报数据也可以看出，AI不再是“未来的故事”，而是实实在在的业绩驱动力。然而，这场“长跑”才刚刚开始。宏观经济放缓对消费增长有抑制作用好的消息是，在国补的利好下，核心商城业务的表现仍然强劲。京东核心零售业务收入3101亿元，同比增长20.6%。阿里核心商城业务有望维持个位数的收入增长。但是这一趋势能否维持，相当程度上是取决于国补政策的力度和持续性。从 8 月初国家下发了新一批的国补额度，以及政府刺激消费的 “必要性” 来看，短期内国补的支撑大概率是能够延续的。但是补贴之外，当前中国经济处于调整期，消费增长存在韧性但面临信心不足和结构性压力，整体消费意愿尚未明显回暖。 7月末，M2-M1剪刀差为3.2个百分点，较上月缩小了0.5个百分点。但持续维持为为正，意味着有大量资金沉淀在定期存款中，流动性较低。2025年上半年，中国M2同比增长约10%左右。根据路透报道，人民银行公布的数据显示，2025年7月份新增人民币贷款收缩500亿元人民币（约69.7亿美元），这不仅远低于市场分析师的预期，也是自2005年7月以来的首次收缩，同时是自1999年12月以来的最大月度降幅。这一现象反映出私营部门的需求持续疲软，企业在业务拓展和用工需求方面缺乏扩张动力。与此同时，居民收入增长放缓，对未来经济前景的预期较为谨慎，这使得居民消费意愿和信贷需求难以显著改善。整体上，信贷需求的收缩侧面反映出当前消费需求端的持续压制，经济活力尚未得到充分释放。市场竞争加剧，利润空间不断被挤压中国电商行业进入“争存量+夺增量”新阶段，增长动力逐渐由低价内卷转向差异化精细运营和价值共生，淘系（淘宝天猫）依托稳定生态和AI技术创新继续领先，拼多多凭借下沉市场壁垒和补贴模式保持高速增长然而，本轮主要的竞争来自各家都下场拼即时零售。除了本就靠补贴的电商业务，又新增了补贴的方向。资本市场的担忧在于，外卖大战显然不是一朝一夕完成的事，如果要跟进市场竞争就需要有足够的“子弹”。但问题在于，一旦国补退出，以电器品类为核心利润模式不能维持不足以支撑外卖业务补贴。外卖的价值不仅在外卖业务本身，相当一部分是其外溢给平台整体的引流作用。外卖作为高频消费场景，有效提升京东和淘宝活跃用户，增强用户使用时长和平台粘性，形成高频场景带动低频消费的良性循环，促进电商平台核心业务的销售转化，尤其是日百、商超等品类收入增长明显。当然从更谨慎的角度，只是短期内带来更多用户并不足够，仍要看其中到底多少能留存下来值得一提的是，年初腾讯WXG事业部成立「电商产品部」整合交易场景，将电商业务整合至微信小程序。看来，腾讯也要加入电商行业竞争。原文链接

TradingKey08-29 13:01

阿里巴巴寻求65亿美元贷款再融资：支持云业务与大型语言模型投资

贷款再融资概况再融资条款与市场影响云业务与大型语言模型投资战略近期财务表现与收益预期再融资与公司战略对比表编辑总结常见问题解答阿里巴巴贷款再融资概况根据 www.Todayusstock.com 报道，阿里巴巴集团控股有限公司正在与银行谈判，为明年到期的65亿美元银行贷款进行再融资。消息人士透露，公司寻求通过与现有贷方签订五年期循环信贷额度来置换现有贷款，以延长偿债期限并优化财务结构。谈判仍在进行中，具体融资条款可能进一步调整。再融资条款与市场影响知情人士称，阿里巴巴正在向现有贷方提供的融资利率约为担保隔夜融资利率低80个基点。这一定价低于当前市场水平，有助于公司降低利息成本，改善现金流状况。若融资顺利完成，将增强投资者对阿里巴巴财务稳健性及其扩张战略执行能力的信心，同时减轻短期偿债压力。云业务与大型语言模型投资战略阿里巴巴在再融资的背景下，正加大对云计算部门和大型语言模型（LLM）的投入。公司希望通过多元化业务布局，减轻对核心电子商务业务的依赖，打造长期增长引擎。分析师指出，云业务与人工智能研发投资是阿里巴巴未来盈利和技术竞争力的重要支撑。近期财务表现与收益预期公司在2025财年第三季度录得7%的收入增长，反映出业务在整体经济环境下仍保持稳健。阿里巴巴计划于本周五公布季度收益，市场关注其云业务和新技术投资的盈利贡献是否体现，同时观察电子商务业务的增长趋势与成本管理情况。再融资与公司战略对比表下表汇总了贷款再融资、投资战略与公司近期财务表现的关系，便于读者快速理解：项目数据/情况意义风险/关注点贷款金额 65亿美元再融资有助于延长债务期限谈判未完成，条款可能调整融资利率低于担保隔夜融资利率80个基点降低利息成本，优化现金流市场利率变化可能影响最终定价投资方向云计算、LLM技术研发多元化收入，增强长期竞争力投资回报周期长，短期盈利压力近期财务表现收入增长7% 业务稳健，支撑融资信心盈利增长需观察新业务贡献编辑总结阿里巴巴寻求对明年到期的65亿美元银行贷款进行再融资，显示公司希望优化债务结构、降低融资成本，并为云业务与大型语言模型等战略投资提供资金支持。尽管再融资谈判尚未完成，但成功置换贷款将增强公司财务灵活性。结合7%的收入增长，阿里巴巴在保持电子商务稳健的同时，正通过技术投资推动收入多元化与长期竞争力。常见问题解答问1：阿里巴巴为何要再融资65亿美元贷款？答：主要目的是延长债务期限、降低利息成本，并为公司战略性投资提供资金支持，包括云计算和大型语言模型研发。问2：再融资利率低于担保隔夜融资利率80个基点意味着什么？答：意味着公司可以以低于市场水平的利率借款，从而节省利息支出，提高现金流灵活性，有助于支持业务扩张和投资计划。问3：投资云业务和LLM会给公司带来哪些长期优势？答：通过云计算和人工智能技术投入，公司可以实现收入多元化，增强在技术创新领域的竞争力，同时降低对电子商务单一业务的依赖。问4：再融资存在什么风险？答：谈判尚未完成，融资条款可能调整；市场利率波动也可能影响成本。此外，大规模投资需长期回报，短期内可能对盈利表现带来压力。问5：近期收入增长7%对融资有何意义？答：收入增长表明公司业务稳健，为投资者和银行提供信心，支持顺利完成贷款再融资，同时显示业务基础足以支撑未来投资和技术扩张。来源：今日美股网

今日美股网08-29 00:11

美团绩后跌超12%，港股科技再迎低位布局机会？阿里巴巴财报明日公布！港股通科技ETF汇添富(520980)、恒生科技ETF基金(513260)回调吸金！

，AI需求依旧强劲，预计阿里巴巴本季度云业务维持高增速。（来源：天风证券20250804《FY26Q1业绩前瞻》）恒生科技ETF基金（513260）标的指数其他权重股涨跌互现：地平线机器人涨超14%，中芯国际涨超10%，华虹半导体涨超8%；下跌方面，京东集团跌超5%，腾讯控股、小米集团跌超1%。【中金：港股短期落后，长期胜在结构】中金公司指出，港股短期因流动性跑输。A股的流动性优势会使得港股短期落后，尤其还存在盈利下修，AH溢价过低的拖拽。如果A股流动性和市场的共振进一步强化，也会部分外溢到港股，但更多是发生在中后期且程度上透支的阶段。但长期来看，港股胜在结构性优势。港股能够提供高分红的稳定回报和能够提供结构性亮点的成长回报，依然是其长期主要吸引力，如AI互联网、创新药、新消费与机器人零部件等。港股市场今年的几个突出特点是：1）结构远强于指数；2）主线不断轮动。这意味着，如果每一轮结构抓准了，将会提供远大于指数的回报；相反，如果每一轮结构抓反了，反而会大幅跑输。短期看，从 “拥挤度”指标观察，互联网、电商、新消费和银行的拥挤度更低，反而属于适合介入的时点。此外，海外映射角度或提供机会。在流动性和情绪主导的市场环境下，如果国内基本面和政策无法提供更多支持，那么海外需求和映射链条也是一个配置思路，例如1）算力、机器人、苹果链等科技叙事，以及2）美降息后美国地产和投资需求带动的家具家居和有色等映射链条。看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技ETF汇添富（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌拖累！；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小！且纳入国产算力等优质硬件，今日第二大权重股中芯国际大涨近11%！3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 17:41

美股低开高走：纳指涨0.44%，特斯拉与英伟达领涨科技股，LLY口服减肥药临床成功

入增速放缓 MSFT -0.2% 企业云业务表现平稳美股ETF涨幅榜解析本交易日ETF表现亮眼，尤其是加密货币和医药相关ETF涨幅居前： Proshares Ultra XRP ETF(UXRP) +12.94%，成交额556.31万美元 2倍做多XRP ETF-Teucrium(XXRP) +12.23%，成交额4989.53万美元 2倍做多LLY ETF-Defiance(LLYX) +11.30%，成交额5589.6万美元消息面上，加密货币XRP日内涨超5%，站上3美元/枚，反映市场风险偏好回升；LLY相关ETF因口服减肥药临床成功推动股价上涨。美股ETF跌幅榜解析跌幅榜前列主要为做空型和部分高风险科技ETF： 2倍做空IONQ ETF-Defiance(IONZ) -10.46% T-Rex 2X Inverse Ether Daily Target ETF(ETQ) -8.13% ProShares UltraShort Ether ETF(ETHD) -7.76% 整体来看，做空策略风险加大，反映市场在加密货币及科技板块的反弹中承压。行业及大宗商品ETF走势分析行业ETF整体呈现分化，上涨板块集中于核能、航空航天、半导体及金融： ETF 涨幅消息面 VanEck铀与核能(NLR) +3.39% 特朗普称化石燃料与核能才是有效资源 iShares美国航空航天与国防(ITA) +2.36% 行业需求稳健 Direxion三倍做多半导体(SOXL) +2.34% AI及芯片需求强劲 Direxion三倍做多金融(FAS) +2.24% 银行板块利好 ProShares两倍做多金融(UYG) +1.34% 金融板块资金流入大宗商品ETF中，油价下跌导致相关做空ETF上涨，金矿ETF继续受避险资金推动： 2倍做空彭博原油ETF-Proshares(SCO) +4.22% 2倍做多金矿指数ETF-Direxion(NUGT) +4.17% 特朗普表示，美国不依赖风力和光伏，支持化石能源和核能发展，影响相关ETF资金流向。债券型ETF表现分析债券型ETF整体稳健，涨幅集中在中短期国债与国际政府债： Proshares超级7-10年期国债(UST) +0.49% iShares 1-3 Year International Treasury Bond ETF(ISHG) +0.48% SPDR花旗国际政府抗通胀债券ETF(WIP) +0.44% 投资者风险偏好回升，但仍保留部分避险仓位，体现中短期资金谨慎流动性管理。编辑总结整体来看，美股低开高走反映短期市场谨慎乐观，科技股分化明显，特斯拉、英伟达及LLY带动热点板块上扬。ETF市场中，加密货币、医药及大宗商品做空ETF表现突出，反映短期资金轮动趋势。债券ETF维持稳定，显示投资者仍配置避险资产以平衡风险。常见问题解答问：为什么美股指数出现低开高走？答：市场在开盘时受全球经济数据及前日行情影响出现低开，但随着科技股及医药板块反弹，以及ETF资金流入，市场在盘中逐步回升，实现低开高走。问：LLY股价为何大幅上涨？答：主要因公司口服减肥药Orforglipron在肥胖合并2型糖尿病患者的3期临床试验中成功达到主要研究目标，市场预期其明年全球推广将带来显著业绩增长。问：加密货币ETF为何表现强劲？答：XRP价格日内涨超5%，带动相关做多ETF大幅上涨，投资者对加密货币短期回暖有较高兴趣。问：行业ETF为何呈现分化走势？答：核能、半导体、金融及航空航天ETF上涨，受政策支持及行业需求拉动；部分高风险或做空ETF下跌，反映市场选择性布局。问：债券ETF为何保持稳定？答：中短期国债及国际政府债仍具有避险属性，资金在股票波动中配置债券资产以平衡整体风险，表现稳健。来源：今日美股网

今日美股网08-28 00:12

暴涨43倍！超越茅台，新股王诞生

得了高附加值的收入增长点，AI已成为其云业务增长的核心引擎。即使是众多的下游应用公司，业绩尚未能兑现很多，但如AI+医疗、AI+办公、人形机器人等应用，不是已经商业化，就是走到商业化的临界点，有清晰的商业模式，也有业绩兑现的确定性。过去百年，每10-20年都会有一次技术革命，在改变世界之余，也创造出巨大的商业价值，消费者、从业者、投资者都收获很多。现在，站在新一轮AI革命的起点，谁也不应该错过。（全文完）

格隆汇08-27 17:21

业绩超预期驱动板块情绪，半导体产业ETF(159582)近5日净流入超1100万元，科创芯片ETF博时(588990)最新规模创近半年新高

鸿蒙生态大会等重磅事件，叠加智能汽车、云业务加速推进，进一步强化国产算力与存储产业链的市场关注度。【相关ETF】半导体 “产业+芯片+新材料”组合半导体产业ETF(159582)：紧密跟踪中证半导体产业指数，覆盖A股半导体材料、设备及相关应用等核心环节，行业纯度高、代表性强。博时半导体主题混合A(012650)、博时半导体主题混合C(012651) 科创芯片ETF博时(588990)及场外联接(博时上证科创板芯片ETF发起式联接A：022725；博时上证科创板芯片ETF发起式联接C：022726)：紧密跟踪上证科创板芯片指数，样本来自科创板芯片生态（设计/制造/封测/材料设备）且成份不超过50只，科创属性与成长弹性更突出。科创新材料ETF(588010)：跟踪“上证科创板新材料指数”，成分集中在科创板的电子特气、半导体材料、锂电材料与高性能聚合物/膜等细分方向，赛道纯度高。规模方面，半导体产业ETF近1周规模增长3290.85万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。资金流入方面，半导体产业ETF最新资金净流出540.83万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”1109.13万元。截至8月26日，半导体产业ETF近1年净值上涨85.59%，指数股票型基金排名377/2977，居于前12.66%。从收益能力看，截至2025年8月26日，半导体产业ETF自成立以来，最高单月回报为20.82%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为45.46%，涨跌月数比为9/6，上涨月份平均收益率为8.30%，月盈利百分比为60.00%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月26日，半导体产业ETF成立以来超越基准年化收益为1.34%。截至2025年8月22日，半导体产业ETF近1年夏普比率为1.53。回撤方面，截至2025年8月26日，半导体产业ETF今年以来相对基准回撤0.61%。回撤后修复天数为132天。费率方面，半导体产业ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月26日，半导体产业ETF近2月跟踪误差为0.021%，在可比基金中跟踪精度最高。半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证半导体产业指数(931865)前十大权重股分别为中微公司(688012)、北方华创(002371)、中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、华海清科(688120)、拓荆科技(688072)、南大光电(300346)、中科飞测(688361)、长川科技(300604)，前十大权重股合计占比76.16%。规模方面，科创芯片ETF博时最新规模达2.92亿元，创近半年新高。份额方面，科创芯片ETF博时最新份额达1.36亿份，创近1月新高。从资金净流入方面来看，科创芯片ETF博时近4天获得连续资金净流入，最高单日获得2626.54万元净流入，合计“吸金”8447.37万元，日均净流入达2111.84万元。截至8月26日，科创芯片ETF博时近1年净值上涨126.16%，指数股票型基金排名30/2977，居于前1.01%。从收益能力看，截至2025年8月26日，科创芯片ETF博时自成立以来，最高单月回报为23.77%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为56.55%，涨跌月数比为7/4，上涨月份平均收益率为10.57%，月盈利百分比为63.64%，月盈利概率为60.52%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月22日，科创芯片ETF博时近1年夏普比率为1.91，排名可比基金1/4，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年8月26日，科创芯片ETF博时成立以来相对基准回撤3.52%。回撤后修复天数为129天，在可比基金中回撤后修复较快。费率方面，科创芯片ETF博时管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。科创芯片ETF博时紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板芯片指数(000685)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、海光信息(688041)、澜起科技(688008)、中微公司(688012)、芯原股份(688521)、沪硅产业(688126)、恒玄科技(688608)、华海清科(688120)、思特威(688213)，前十大权重股合计占比57.59%。规模方面，科创新材料ETF最新规模达3.04亿元，创近3月新高。份额方面，科创新材料ETF最新份额达4.05亿份，创近1月新高，位居可比基金1/3。资金流入方面，科创新材料ETF最新资金净流入563.78万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”2756.57万元，日均净流入达551.31万元。截至8月26日，科创新材料ETF近1年净值上涨78.36%。从收益能力看，截至2025年8月26日，科创新材料ETF自成立以来，最高单月回报为26.66%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为41.64%，上涨月份平均收益率为8.03%。截至2025年8月26日，科创新材料ETF近3个月超越基准年化收益为1.67%。截至2025年8月22日，科创新材料ETF近1年夏普比率为1.61。回撤方面，截至2025年8月26日，科创新材料ETF今年以来相对基准回撤0.37%。回撤后修复天数为85天。费率方面，科创新材料ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。科创新材料ETF紧密跟踪上证科创板新材料指数，上证科创板新材料指数从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板新材料指数(000689)前十大权重股分别为沪硅产业(688126)、西部超导(688122)、安集科技(688019)、凯赛生物(688065)、天奈科技(688116)、容百科技(688005)、天岳先进(688234)、厦钨新能(688778)、聚和材料(688503)、广钢气体(688548)，前十大权重股合计占比48.35%。相关产品：半导体产业ETF(159582)，博时半导体主题混合A(012650)、博时半导体主题混合C(012651) 科创芯片ETF博时(588990)，场外联接(博时上证科创板芯片ETF发起式联接A：022725；博时上证科创板芯片ETF发起式联接C：022726)。科创新材料ETF(588010) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 11:11

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