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中国资产狂飙！下周A股稳了
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最前面。支撑这些表现的，是包括科技、互联网、医疗、汽车、甚至地产在内各大重要行业中的核心龙头。有些板块的龙头个股在近10日内都获得了惊人的涨幅，人工智能大模型的商汤涨幅超过1.5倍，乐普医疗、蔚来、万国数据等涨超40%，快手、京东涨近30%，腾讯、美团、中国平安、中国人寿、港交所等涨幅均超过20%，还有大量涨幅超过10%的概念龙头。这些板块，几乎涵盖了国内所有主流经济领域，在外围市场持续震荡的背景下，如此短时间出现如此大的涨幅，背后必然是出现了重大的底层逻辑变化。在昨天的《港股杀回来了！》和近期陆续发布的《重磅，都涨疯了！》、《港股，技术性牛市来了》等文章中，我们也相应做了不少原因分析，其中重要的逻辑点在于：海外资金轮动红利：部分国际资金开始转为流入新兴市场，在东南亚尤其日本市场取得了巨大成功，带来赚钱效应。金融市场重磅政策：前有新“国九条”对A股市场重磅改革，后有证监会发布5项资本市场对港合作措施，极大程度刺激港股市场流动性增强。经济刺激政策：近期各地方推动和落地各行业领域经济提振和刺激消费方案，尤其上周五政治局会议召开，重点提及多个重要领域，尤其涉及房地产、10万亿设备更新、加快发展新质生产力等方面，给市场带来巨大新期望。中美关系担忧情绪短期稍减：美国国务卿布林肯时隔10个月再次来访，释放重要信号。此外，叠加中美股市一季度财报顺利披露完毕（不确定消除+大部分行业业绩向好）、美联储议息会议结果鸽派出炉给美货币政策带来至少2个月的窗口期（加息担忧消除），这一切的重要因素都推动中国股市朝着好的方向发展。所有这些因素，都在近期得到不断的认可和加强，尤其是原本就长期处于估值洼地的港股市场，更是被提前“燃爆”了。而A股近期虽然还处于观望状态，但实际上也陆续迎来不少的积极信号。比如国际机构开始转头看多A股，不断释放来自外部机构的肯定信号。这一次外资不仅是看好，而且是真金白银下场抄底来着。有数据显示，4月外资累计加仓逾60亿元人民币，而此前两个月的净买入额合计约为827亿元，上周北上资金净买入额达224亿元，创下历史最高纪录。而且这也是是单年度外资连续买入时间最长的一次。昨日，离岸人民币对美元汇率急速升破7.19，创3月份以来最强水平，也说明了美联储“放鸽”后，有部分国际资金开始转头看好人民币。虽然这是A股过度超跌后，国内强政策支撑和美股市场波动风险加大所刺激的外资流入。但起码短期来看，这些都是A股市场的重要利好支撑因素，也会在未来一段时间发挥作用。昨晚，美股富时中国A50ETF指数（AFTY）大涨了2.79%，3倍做多富时中国ETF指数（YINN）涨幅更是飙升了16.46%，创下近期涨幅记录，反映市场对于下周A股开市后的强烈看好情绪。 02 地产好，一切都好当前，中国资产中涨幅最大的板块，无疑是港股地产链。单单是近5日来就有超40只地产股涨幅超20%，国瑞健康、世茂集团、时代中国控股、五矿地产、合景泰富等的涨幅甚至超过了50%。这背后是近期中国房地产行业不断迎来重大转机的反映。从去年的“保交楼”任务开始，到后续各地方纷纷开始松绑限购、想方设法协助房企融资化债，降低房贷利率、刺激住房市场交易回暖等措施，都陆续取得成效。近期，也有一些外资陆续开始对中国房地产市场的态度转为看好。上周，房地产又迎来了3个重磅事件：一是上周五的政治局会议再次重点提出要做好房地产的“化债”和“去库存”任务，释放重磅工作指引。作为年度非常重要的会议，此次对地产行业的重磅定调，显然能给市场注入巨大信心。二是，全国多地城市开始掀起全面取消限购、商品房“以旧换新”等政策，其中甚至包括了一二线重点核心城市，促进住房市场交易活跃，范围和刺激力度之大，堪称罕见，说明政策执行态度之坚决。三是万科2023年度股东大会上，万科宣布重磅积极信号。郁亮宣布万科制定一揽子方案，首要任务是为“降负债”，未来两年削减付息债务1000亿元以上，目前已经取得众多银行银团贷款支持，今年已新增融资提款168亿元。同时万科要聚焦“聚焦主业”，除三项主业外，将退出其他业务，清理和转让非主业的财务投资。这些方案也得到了大股东深铁集团的大力支持。万科作为国产房地产的老大哥，近期一度陷入债务到期兑付危机而被国际机构下调债务评级，引发市场对地产行业的集体担忧。如今股东大会重新释放积极信号，并证明了自身信用力。由此不仅得到市场的重新认可，也让市场对中国地产行业重新燃起了信心。这正是这段时间地产板块掀起暴涨潮的原因，万科近期也反弹超过30%。中国房地产行业作为影响中国经济命脉最广泛的领域，它的问题能否得到妥善解决，关系和反映整个中国经济发展能否迎来确定景气回升的信号。这几年地产行业持续被外资所“抛弃”，再到如今重大支持政策推出，并再次开始得到外资认可，至少说明局面已经逐渐迎来转机了。现在，各地正在如火如荼促地进地产行业交易回暖，这至少会营造出一个积极转变的市场氛围，并预计至少在未来一段时间都会给市场带来关注热度，甚至信心回稳。而对投资来说，目前股票市场并不缺乏有资金认可的热门投资主线，尤其监管层有意重磅改革完善市场，只要地产板块这个拖油瓶不再带来坏消息，那就是最好的好消息。现在国内股市的AI、新能源车、互联网、医疗、消费等这些热门的主线，在趁着市场改革红利和资金回流、业绩回暖等利好在前面发起冲锋，努力把整个市场重新带上去。 03 结语总的看来，A股假期回来开局大涨已经是板上钉钉的事情了。目前，除了宏观形势还面临诸多方面的压力，国内市场似乎已经没有太明显的负面因素冲击了，所以短期来看，至少会迎来一波景气行情。现在港股已经提前拿到不错的表现，接下来就要看A股的了。（全文完）
格隆汇2024-05-03
韩互联网巨头NAVER一季度营业利润4393亿韩元，同比增32.9%
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韩国互联网巨头NAVER于5月3日发布业绩，初步核实公司今年第一季度营业利润为4393亿韩元，同比增长32.9%。销售额为2.5261万亿韩元，同比增长10.8%。
金融界2024-05-03
云想科技(02131)下跌5.63%，报0.67元/股
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作、事件营销等内容产业，并为中国的重要互联网企业提供技术服务与支持。截至2023年年报，云想科技营业总收入30.1亿元、净利润879.6万元。
金融界2024-05-03
Coinbase Global, Inc 2024 年第一季度业绩电话会分析师问答
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到的那个类比，我认为 Base 有点像互联网从拨号转向宽带。如果我们能够——如果我们能够构建更好的开发工具，我们将获得更多的应用程序，这就是我们最终将其提供给十亿人的方式。德文·瑞安显然，USDC 资源从 55 亿美元大幅增加到 70 亿美元。正如你们所提到的，我知道您从转变中受益，而且还受益于业务的强劲现金生成。因此，如果我们考虑一下，您现在在您关注的所有领域中看到的增长水平，即需要资本来发展和支持其业务的领域与不需要资本的领域相比，您有何想法我想，现在企业的资本需求是什么？我认为这只是为进行其他事情（例如更积极的并购，甚至可能向股东返还资本）的能力而建立资本？也喜欢那里的更新吗？阿莱西亚·哈斯我们正在将大量资金投入到我们的主要融资业务中。本季度结束时，我们的贷款略多于 7 亿美元，其中大部分来自我们自己的资产负债表上的资产，无论是法定货币 USDC，我们都有一个新的脚注，披露了有关该贷款组合的许多细节。所以该企业正在使用流动性。我不会说它今天使用了我们的大量资金，但随着我们发展和发展机构贷款的双边市场，我们正在为该产品架起桥梁。当我们在世界各地建立新的许可法人实体时，我们还利用资本进行国际扩张。但总的来说，我想说我们的业务资本效率非常高，我们的产品具有积极的单位经济效益，并且我们不需要资本支出或资产负债表形式的大量资本来支持它们。因此，我们的资产负债表旨在成为许多引导产品的桥梁资本，机会主义的，以便我们可以进行并购。我将请艾米莉分享我们在这方面的看法。蔡艾米莉当然。嗯，我们总是关注一系列购买、建设、合作、投资活动。例如，有时我们会看到非常有趣的机会，这些机会对我们来说有点遥远，非常适合风险投资，而如果我们的产品路线图上有一些我们认为对未来非常重要的东西， Coinbase，我们可能会建造或购买它。从历史上看，我们在加强产品组合的并购方面做得非常好。例如，您可以想到 Tagomi 和 Xapo 等帮助我们建立机构产品平台的东西。现在，我们的有机运输恰好非常好。我们在加拿大、巴西、新加坡推出了国际交流平台。因此，我们更加倾向于我们的风险投资部门，但我们一直在关注并购机会。我们于 2023 年关闭了 ORDAM，即现在的 Coinbase 资产管理公司。我们正在获取欧盟 MiFID 许可证。我们宣布在第一季度将在 20 多个欧盟市场解锁衍生品。我们将继续利用强劲的资产负债表来推动我们看到高质量机会的增长。肯·沃辛顿 2024 年 1 季度总收入增长 72%，24 年 1 季度总支出增长 5%。这是惊人的运营杠杆，第二季度指导表明成本会有所上升，但盈利水平仍然非常高。在良好的加密货币环境的背景下，您如何考虑正确的投资水平，但又承认它们无法像收入移动那样快速地开启和关闭投资？在这些更好的加密货币条件下，您认为在更长的时间内是否有一个合理的利润范围，可以平衡未来增长和当前盈利能力的需求？阿莱西亚·哈斯我认为值得注意的是，我们的重点是正调整后的 EBITDA。我们的首要目标是在所有市场条件下产生正的调整后 EBITDA。您看到，2023 年，调整后的 EBITDA 利润率为 30%。显然，当我们看到强劲的加密货币市场状况时，我们能够实现第一季度的表现，即您今天看到的 60% 范围内的表现。但这里的重点是吸取过去的教训，我们在 2021 年了解到，我们增长得太快了。因此，当我们展望 2024 年时，我们将进行投资。我们计划采取谨慎和适度的态度来支持强劲的业绩，我们已经看到了今年迄今为止的表现，尤其是我们看到的一些早期牵引力，例如在 Base、USDC 和其他一些产品中，与加密货币市场价格和波动性相关性不大。对于我们为第二季度提供的前景，大部分增长来自可变支出，正如我在评论中指出的那样，我们看到 CX 客户支持和合规运营通常滞后于交易量。因此，我们在三月份看到的峰值，第二季度的支出确实受到了影响。然后，我们还有一些与基础设施相关的支出，用于扩展基础设施以满足需求。所以我们要谨慎行事。我们预计第二季度员工人数将出现小幅增长，但我们计划能够在强劲的市场条件下实现盈利。本杰明·布迪什首先，关于与支付相关的收入和测序仪费用。在支付方面，您能多谈谈具体是什么吗？我们应该如何考虑对它们进行建模？关键驱动因素是什么？蔡艾米莉它是平台上与支付相关的所有内容的广泛类别。它包括即时取款费用、借记卡费用、商务费用以及我们投资组合中与支付相关的一些更具风险类型的产品。所以我想说，正如我之前提到的，Base 一直是季度环比增长的最大贡献者，也是目前这些收入流中最大的收入流，但付款与我提到的那些相关。本杰明·布迪什就机构客户参与度而言，您谈到，我认为 40% 的机构看到了三项以上产品的参与度。你能谈谈那是什么吗？你的客户是从交易开始的，他们增加了优质贷款和借贷，他们正在用 ETF 做一些事情，你能稍微解释一下吗？您在任何地方看到特别强大的吸引力，有任何特定类型的产品吗？阿莱西亚·哈斯我认为回顾一下上一次牛市非常重要，我们在 2021 年的机构产品实际上仅限于托管平台。在过去的几年里，我们已经建造了一套完整的优质套房。因此，Prime套件为Prime经纪产品提供托管、交易服务。它现在提供融资，我们有质押。因此，我们看到客户参与该产品范围。我想说托管和交易是齐头并进的，然后你会看到，根据客户的类型，他们是否需要融资业务或是否进行质押，往往会根据客户的类型而混合，但我们这些技术都得到了良好的采用，这导致了您在本季度看到的增长。刘欧文您能否为您的闪电网络和支付策略添加更多色彩，鼓励更多商家使用闪电网络的动力是什么？他们的主要阻力是什么？谢谢。布赖恩·阿姆斯特朗正如我在开场白中提到的，我们的目标之一是降低所有加密支付的成本和确认时间，我应该说，实际上是所有加密交易。比特币是目前最大的网络。顺便说一句，闪电网络是我们与 LightSpark 合作进行的一项巨大努力，目的是在 Coinbase 上启用闪电网络。因此，这实际上减少了 99% 以上的交易时间。它本质上成为了闪电网络上的实例，而比特币第 1 层上的区块确认时间大约为 10 分钟。它还使费用比之前的费用降低了约不到十分之一即 1%。因此，这是朝着不到 1 秒 0.01 美元的目标迈出的一大步。假设我们可以在所有主要链上做到这一点，并使像闪电网络这样的第 2 层成为我们应用程序和产品中的默认设置。然后我认为加密货币或至少在我们的产品上发生的平均交易将低于这一秒，即 0.01 美元，我对此感到兴奋的是，它使我们能够真正开始实现加密货币的一些长期目标，这是我们如何更新全球金融体系，如何使其更加公平、高效和全球化，并真正减少支付费用，这对许多消费者和企业来说是一个令人震惊的负担。我的意思是，每次你刷信用卡，商家都会损失 2%，这一点仍然让我难以置信。它实际上只是移动一些数据，就像发送 WhatsApp 消息一样，而且是免费的。因此，为什么经济中的每笔交易仍然征收 2% 的税。我认为我们已经在其他技术中看到，当你减少摩擦时，你就会获得越来越多的活动。所以我认为这可能会带来经济增长和各种事情，只是降低人们支付的费用。不管怎样，我们对推出 Lightning 与 LightSpark 的集成感到很兴奋。他们是一个很好的合作伙伴，希望我们能够在人们使用的所有主要连锁店中做到这一点。凯尔·沃伊特回到交易方面的机构业务，尽管交易量在这段时间大幅增长，但费率比预期要好，并且在过去两个季度有所增加。我猜是什么推动了这一点？然后我还想知道 ETF 托管方面的强大市场份额以及更广泛的美国机构加密生态系统的竞争地位是否为您在更广泛的机构业务中提供了一定的定价能力，而不仅仅是在交易方面。因此，我们是否应该考虑在中期内增加该机构业务的定价或费用获取？阿莱西亚·哈斯我想首先提醒您，机构交易费收入的背后有两种产品。第一个是交易所，我们有做市商直接在交易所进行交易。第二个就是我们的Coinbase Prime，就是通过大宗经纪平台进行交易。 Coinbase Prime 的费用高于交易所的费用，这主要是因为交易所的交易量非常大，我们的分级定价使大多数参与其中的客户能够实现非常低的费用水平。因此，当你看到费用上涨时，这实际上是由混合转变推动的，我们看到 Coinbase Prime 的增长比我们在交易所看到的增长更多。随着 Coinbase Prime 的发展，我在之前的评论中提到过，或者 Brian 也提到过，我们看到 Coinbase Prime 的参与度创下历史新高，无论是交易量还是活跃客户数量。这就是过去两个季度费用上涨的原因。这只是对 Coinbase Prime Suite 产品的持续参与。约瑟夫·瓦菲我想我们可以深入研究一些用户群指标。显然，我确信您看到现有用户的交易量增加了很多，但只是想知道新用户对强劲季度的贡献有多大？阿莱西亚·哈斯我们还没有详细说明，但我们看到了增长，是的，来自现有用户，即 2023 年之前获得的用户，这些用户在本季度重新参与。我们看到了新用户，并且每个用户的交易量也有所增加。因此，这两个指标——或者所有三个指标确实对增长做出了贡献，但我们没有归因并提供这种程度的细节。约瑟夫·瓦菲知道了。其次，我的意思是 ETF 在本季度受到了媒体的大量关注，我认为也许潜在的比特币现货交易在媒体上并没有被提及太多。只是想知道您是否有一种感觉，ETF 是否会产生乘数效应，推动更多的比特币交易。显然，这是另一种颜色，作为与 ETF 活动相关的指导指标。谢谢。布赖恩·阿姆斯特朗如果你想要的话我可以拿走。我的意思是，我认为 ETF 受到了很多关注，但我们看到的是，当人们普遍关注加密货币时，我认为它为该行业的各种产品创造了能量和兴趣。因此，我们在开场白中提到，围绕比特币 ETF 的这种兴奋实际上推动了我们产品套件的新客户采用，并且我们看到了交易量和活跃客户的历史新高，例如，在我们的机构业务中。所以，我认为水涨船高。裴波我有两个问题，第一，您对 Uniswap Labs 最近收到的 Wells 通知有何看法？您认为这是否会潜在地影响美国加密货币行业并最终使美国用户更难获得加密货币？第二个问题也是在监管方面，美国证券交易委员会似乎希望将以太币归类为证券。如果以太币在美国被归类为证券，这对 Coinbase 交易服务和质押业务有何影响？这是否意味着 Coinbase 必须停止提供以太币和其他被归类为证券的加密货币交易？谢谢。保罗·格雷沃尔关于 UniSwap Wells 通知，我认为值得注意的是，Uniswap 公开、透明地做出了回应，并非常明确地表明了他们的观点，即向他们提出或提出的任何主张都没有任何价值。我确实认为这反映了一种新兴趋势，不仅在这个行业，而且更普遍的是，公司公开表达与 SEC 的分歧，始终以尊重的语气，始终以建设性的方式，但与更广泛的公众分享，当然更广泛的市场，为什么他们相信产品和服务符合联邦证券法，以及为什么他们最终会胜过 SEC 可能采取的任何行动。至于最近提交的共识声明性判决行动中提出的以太坊问题，我认为共识在该特定案例中所做的再次是以一种非常透明、富有成效、建设性的方式提出了一个问题，如果你看看过去几年美国证券交易委员会的声明和委员会的立场，你会感到有些困惑。美国证券交易委员会过去曾明确表示，以太币不是证券。事实上，这不仅是 SEC 高级官员的立场，现任 SEC 主席在随后的几年里在被任命之前也说过同样的话。所以，我们完全支持 Uniswap 和他们的共识。当然，法庭程序必须结束，但我们相信，正如布莱恩一直强调的那样，通过这些法庭程序，我们将为市场、当然为 Coinbase 澄清一切。但不幸的是，美国证券交易委员会并不愿意自行提供。迈克·科隆尼斯我的问题是关于 USDC 的。自今年年初以来，市值已增长超过 80 亿美元。您认为支持这一反弹的主要驱动因素是什么？您如何看待未来几个季度的增长？然后，作为对此的快速跟进，我看到您在股东信中提到，最近几个月您看到了立法者的逐步变化。所以，我知道这些事情有时很困难，但是我们什么时候可以合理地预期稳定币立法在美国获得通过？对 USDC 的潜在影响是什么？谢谢。阿莱西亚·哈斯我们非常高兴看到 USDC 的更广泛增长。正如我们提到的，我们看到了 USDC 在我们自己的平台上的增长，我们自己的平台余额在本季度几乎翻了一番，我们还看到了整个生态系统的增长。我认为，许多市场参与者已经认识到 USDC 是一种高度信任的透明稳定币，并且这在很大程度上是通过我们自己和其他市场参与者的努力而得到更广泛的采用。因此，我们将继续提供激励措施。我们将继续与全球生态系统合作，使其成为被采用的产品。保罗，也许你可以发表评论…… 保罗·格雷沃尔当然，在立法上。看，我们很高兴并受到鼓舞，国会正在关注这一重要问题，现在有许多立法提案正在国会审议。虽然我认为某些提案可能而且最终将会得到改进，但我认为重要的是我们看到国会参与这一事实。一段时间以来，Coinbase 一直在推动有关稳定币的合理立法。我们认为这是对监管的重要补充，这是我们一直在美国证券交易委员会和其他地方推动的。因此，无论何时——当任何此类立法可能通过时，总是很难预测国会能够以多快的速度参与并聚集必要的支持，以便将其从单纯的立法提议转变为颁布的立法。我们感到鼓舞的是，这似乎确实是一个优先事项，我们确实希望看到立法最终颁布，这将成为透明度的主要标准、我们的储备标准以及围绕稳定币的其他重要要求，我们认为这些标准将继续制定美国是一个有吸引力的市场。约翰·托达罗我这里有两个问题。第一，关于 4 月份交易收入 3 亿美元的预期，这是否包括其他交易收入基础？如果是这样，那是多少？其次，管理层在这里谈论了很多关于整个周期的管理。我知道你们花了很多时间思考这个问题。所以只是好奇你对我们在加密货币周期中所处的位置的想法，或者你对此有何想法？阿莱西亚·哈斯那么我就先回答第一个问题。答案是肯定的。 3 亿美元是 4 月份的总交易收入，其中包括消费者、机构和其他收入。目前我们还没有透露详细信息与您分享。关于我们在周期中的位置，这是我们最喜欢的问题之一，布莱恩，你想首先尝试吗？布赖恩·阿姆斯特朗是的，所以我们将把预测留给所有投资者。我们只是想专注于构建出色的产品和工具以及类似的东西。但我可以与您分享一些来自过去周期和我们观察到的事情的想法。因此，加密货币市值在第一季度上涨了约 60%，但波动性仍低于 2021 年的水平。显然，发生了一些事情，我们有比特币的 ETF，但未来也有可能出现其他 ETF，比如以太坊以及类似的东西。我们也将比特币减半，这在某种程度上减少了引入市场的每个比特币区块的供应量。因此，如果流入量相同，但每天产生的供应量只有一半，那么你可以想象这会带来什么后果。因此，人们对此有所预期，并围绕这些进行猜测。但一种有趣的看待方式是，在过去的周期中，减半后会发生什么，从历史上看，比特币在减半后大约需要 12 个月到 18 个月才能达到峰值。所以谁知道这种情况是否会再次发生，但这只是一个有趣的数据点。这些都是我们考虑的事情。事实上，我认为第 2 层可能是接下来即将推出的最大部分。我们讨论了 Base，将交易费用控制在 1 秒以下和 0.01 美元以下，这不仅对全球支付非常有趣，而且对许多可以在区块链上构建的不同应用程序也很有趣。在过去的周期中，人们开始构建 DeFi 和 NFT 等东西。这些是您可能定期进行交易的事情，您可以为此支付更高的费用，因为您多久进行一次交易或购买，费用可能是 5 美元、10 美元、25 美元或其他。但对于其他类型的应用程序，例如如果您想建立一个去中心化的社交网络，并且每个点赞或点赞按钮都发生在链上，或者您正在玩某种游戏或喜欢更多每天每小时的事情，按分钟的用例，成本和确认时间必须大大降低。这就是我们现在在第 2 层看到的情况。所以很难准确预测将会发生什么，但我认为这非常令人兴奋。彼得·克里斯蒂安森我很好奇，所以媒体报道表明 Lumis Gillibrand 可能会在下周的某个时候上场。比尔，你可能知道其中的一部分是双银行体系辩论以及各州是否可以独立于政府（联邦政府）发行自己的稳定币。我只是好奇你如何看待国家发行的稳定币在市场上的表现。这对 Coinbase 来说是一个潜在的机会吗？我只是好奇你对这种动态的看法。保罗·格雷沃尔我认为您围绕州政府，特别是州特许机构在支持加密生态系统（特别是稳定币）方面的作用提出的观点很重要。无论这是否最终在任何最终立法中获得通过，仍有待观察。但我们确实认为，各国在支持稳定币和更广泛地支持加密货币方面继续发挥重要作用非常重要。我们确实认为双轨制很好地服务了消费者和投资者的利益。我们充满希望并相信，在最终通过的任何立法中，这一点将继续得到认可。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-05-03
华金证券：给予震有科技增持评级
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外市场，海外业务逐步恢复，同时随着卫星互联网进程的启动与加快，公司国内外的中标项目和订单取得较大增加，市场竞争力得到持续提升。报告期内，公司实现归母净利润-0.87亿元，其中归母扣非净利润为-0.93亿元，亏损较上年同期收窄，主要原因系公司积极开拓市场，稳步推动执行项目的交付，营业收入取得较大幅度增长。同时，公司注重控本降费，对销售费用、管理费用、研发费用加强管控，期间费用的增幅较小，因此归母净利润和归母扣非净利润较上年度明显减亏。此外，经营性现金流以及每股收益等指标较同期也有较大改善，主要系销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加及净利润改善所致。　　公网+专网通信全面发力，核心网、光网络及接入系统毛利率改善明显。公司主营产品涵盖公网通信和专网通信的核心层、汇聚层和接入层各个通信网络层级，产品及解决方案包括核心网、接入网、光网络、指挥调度、智慧应用等。2023年，公司数智网络及智慧应急系统同比增长25.98%，主要系公司积极拓展数智网络及智慧应急系统业务，加强交付能力，本期内交付验收项目金额稳定增加；光网络及接入系统较2022年增长169.38%，主要系公司积极拓展海外市场，包括亚太、北美、欧洲以及非洲等地区，本年度光网络及接入系统毛利率较2022年增加22.58个百分点，主要系公司加大研发投入，不断优化产品结构，产品附加值较高所致；技术和维保服务较2022年增长178.67%，主要系公司在光通信的技术维保服务业务增长；2023年公司核心网毛利率较上年增加5.16个百分点，境外收入毛利利率增加4.13个百分点，主要系公司持续的研发投入，产品结构不断优化，且公司不断完善海外市场布局，增强了公司产品在全球市场的竞争力，因此核心网系统、光网络及接入系统等产品的境外毛利率均有提升。　　持续加大核心技术研发投入，巩固技术壁垒竞争优势。报告期内，公司研发技术人员为754人，研发人员比例为59.51%，研发投入为2.01亿元，较上年同期增长5.92%。2023年公司新增授权116项发明专利、4项实用新型专利、4项外观设计专利、49项软件著作权。截至2023年底，公司累计申请专利733项、软件著作权448项。报告期内，公司积极进行新产品研发，主要覆盖核心网、光网络及接入、数智网络及智慧应急等领域，以现有核心技术为基础，推出并规模商用了符合3GPP最新规范的融合信令方案，继续完善10GPONOLT系列产品功能并启动50GPONOLT产品预研，参与运营商研究院组织的MOTN、白盒OLT、5G专网、5G用户面（UPFN4解耦）等相关产品的标准规范制订，保持技术先进性。　　国内外市场多点开花，新签1.12亿美元高价卫星通信订单。公司在国内外市场及卫星互联网领域中，积极实施多元化产品线的发展策略，突出自身的差异化竞争优势，紧随通信行业迅猛发展的步伐。在境内市场，公网领域，与国内电信运营商紧密合作，中标多项5G领域核心网重点项目；F5G领域，相继中标并落地一系列省级运营商XGPON设备项目；卫星互联网领域，公司在报告期内中标多个卫星互联网核心网项目，持续跟踪并开拓手机直连卫星业务。在境外市场，公司在南亚和东南亚市场上，获得了印度电信MNP号码携带扩容订单以及专网领域IP-MPLS路由器订单、印度TATAIMS扩容订单、与孟加拉移动运营商Banglalink签约全IP移动核心网项目、在马来西亚市场交付了移动运营商TelekomMalaysia的UCaaS项目；在中东地区和非洲市场也相继中标了DRA信令网、接入网、光纤网等项目；2024年3月公司发布公告称，于近日收到公司作为参与方与某客户在北京市签订的某国卫星通信项目的购销合同，合同总价款为1.12亿美元（不含税），若该合同顺利履行，将对公司未来的业绩产生积极影响。　　投资建议：公司是国内领先的通信系统设备及技术解决方案的供应商，在核心网领域、集中式局端领域、指挥调度领域具有全面优势。考虑到公司海内外业务突破，卫星通信等新曲线业务快速贡献，同时，为巩固产品优势公司持续研发投入，并持续加大项目拓展力度，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入11.75/14.86/18.15亿元，同比增长32.9%/26.5%/22.1%，归母净利润分别为0.62/1.09/1.69亿元，同比增长171.6%/76.2%/54.3%，对应EPS为0.32/0.56/0.87元，PE为58.0/32.9/21.3，维持“增持”评级。　　风险提示：流动资金短缺风险、汇率波动风险、卫星互联网建设不及预期、海外业务拓展不及预期、新产品研发不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券马天诣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.59%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.9亿，根据现价换算的预测PE为18.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-03
Coinbase Global, Inc 2024 年第一季度业绩电话会高管解读财报
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2 层解决方案有助于区块链扩展，类似于互联网从拨号转向宽带时的情况。我们相信这种扩展将推动加密经济中的许多新用例。 Base 帮助大幅降低了交易费用和确认时间，使我们更接近我们的目标：在世界任何地方，平均加密货币交易时间不超过一秒，成本低于 0.01 美元。第一季度 Base 上的开发者活动增加了八倍。在过去 30 天里，Base 在第 1 层上处理的交易量是整个以太坊网络的两倍多。按处理的交易数量计算，Base 现在是排名第一的第 2 层解决方案，这是一项巨大的成就。通过协议升级，我们使 Base 使用起来更快、更便宜，费用降低了约 80%，现在我们的费用通常低于 0.01 美元。我们还在 Coinbase 产品中集成了 USDC on Base，创建几乎免费的即时全球支付和以美元计价的资产。这是一件非常非常大的事情，因为我们现在可以通过减少消费者和企业每年支付的数十亿美元的支付费用来更新全球金融体系。最后，我们来讨论一下监管的清晰度。 Coinbase 继续大力投资，在全球范围内推动明确的加密规则和法规，并且我们正在积极为在这个重大选举年推进支持加密货币的候选人做出贡献。我们是 Fairshake Super PAC 等支持加密货币组织的重要贡献者，该组织已经在加利福尼亚州、德克萨斯州和阿拉巴马州的市场初选中产生了巨大影响。我们还继续与standwithcrypto.org等基层倡导组织合作，该组织目前拥有超过40万名加密货币倡导者，他们举手表示希望在11月选出支持加密货币的候选人。我们在与 SEC 的诉讼中通过法庭澄清问题方面也取得了稳步进展。第一季度，法院裁定我们驳回 SEC 关于 Coinbase 钱包的索赔的动议，这是整个行业自我托管钱包的重大胜利。这一胜利为我们和开发者继续推动我们的链上产品增长提供了明确的方向，我们相信这是实现我们增加经济自由的使命的重要因素。法院在早期阶段拒绝了动议的其余部分，这意味着我们案件的其余部分正在进入证据开示阶段，但我们已为今年剩余时间的密集证据开示阶段做好了充分准备，并对我们的实力仍然充满信心。法律论证。 2024 年将成为我们行业和我们使命的重要增长年。阿莱西亚·哈斯大家下午好。今天我要讲三个话题。首先，评论一下我们一季度的财务表现；其次，审查关键交易和会计变更；第三，我将谈谈我们对第二季度的展望。您可以在我们的股东信函和 10-Q 中找到有关所有这些主题的更多详细信息。让我们从第一季度的财务表现开始。第一季度总收入环比增长 72%，达到 16 亿美元。正如布莱恩所说，我们创造了 12 亿美元的净利润，调整后的 EBITDA 为 10 亿美元，比我们 2023 年全年的收入还要多。第一季度结束时，我们拥有强劲的流动性头寸，包括 71 亿美元的美元资源，同样重要的是，我们受客户保护的资产增长至 3,300 亿美元。我们很自豪能够在我们的平台上安全存储超过 12% 的加密货币总市值。这些结果反映了我们对产品扩展的专注执行、我们持续的运营纪律以及强劲的加密货币市场状况。从交易收入来看，交易收入环比增长 103%，达到 11 亿美元。这是由加密资产波动性上升以及加密资产价格在 3 月份大幅上涨推动的。在消费者方面，简单交易和高级交易量增长强劲，导致我们的消费者混合平均费用环比大致持平。我们看到 2023 年及之前获得的用户参与度更高，而且新用户也在增长。我们还在消费者和机构交易平台上的现货交易中获得了市场份额。 Brian 早些时候在开场评论中表示，Coinbase Prime 交易量在第一季度创下了历史新高。我想分享的是，在第一季度，我们公布了其他交易收入，其中包括基本排序器费用的收入和与支付相关的收入。这些收入此前已包含在消费者交易收入中。我们的目标是推动效用并尝试支付，而这种新的收入透明度有助于让投资者深入了解这一雄心。我们的订阅和服务收入环比增长 36%，达到 5.11 亿美元。这一增长是由加密资产价格上涨和本机单位增长推动的。我想指出的是，与 3 月 31 日和 12 月 31 日相比，以太坊的价格上涨了 60%，这是区块链奖励收入增长的关键驱动力。在原生单位方面，我们确实看到了托管和质押方面的资金流入。 USDC 市值增长 32%，第一季度收于超过 320 亿美元。我还想指出的是，在第一季度，我们将利息收入重命名为利息和财务费用收入，并将主要融资费用重新分类到此行，该费用之前记录在其他订阅和服务收入中。在费用方面，总费用环比增长 5%，达到 8.77 亿美元。正如我们在上次电话会议中所分享的那样，季度环比费用增长的主要驱动因素是更高的股票薪酬。好的。第二个话题，今天有两点需要注意。第一，我们在第一季度发行了可转换票据。这是一次机会主义的融资，筹集了 11 亿美元的净收益，并增加了我们的现金余额。我们计划根据市场价格，在到期时或到期前使用本次融资所得款项偿还未偿债务。第二次更新是显着的会计变更。我们提前采用了 2023-08 版会计准则。因此，我们现在以公允价值对我们平台上持有的所有加密资产进行会计处理，而历史上我们以无成本减值会计处理这些资产。在第一季度，由于 3 月 31 日加密资产价格高于 12 月 31 日，我们录得 7.37 亿美元的税前加密资产按市值计价的收益。其中大部分在季度末尚未实现，即我们没有出售资产并实现了这一收益。您可以在两个新的财务报表行项目中看到这一点。首先，为运营净额和运营费用持有的加密资产收益为 8600 万美元，这与我们运营中持有和使用的加密货币有关。其次，为投资净值而持有的加密资产收益记录了 6.5 亿美元，该收益低于该线，属于我们的长期投资组合。我们将把加密货币投资的收益或损失加回调整后的 EBITDA 中，因为我们不认为这些资产是我们日常运营的一部分。最后，我想谈谈我们的展望。我们在信中表示，4 月份的交易收入超过 3 亿美元，我们预计订阅和服务收入将在 5.25 亿美元至 6 亿美元之间。这假设加密资产价格保持在 2024 年迄今的范围内。在费用方面，我们预计技术和开发以及一般和管理费用将连续增加至 6.6 亿美元至 7.1 亿美元。这一增长主要是由于可变费用增加，特别是客户支持和与交易量增加相关的某些基础设施费用。我想指出的是，在客户支持方面，费用通常滞后于收入增长和交易量增长，因为我们需要时间来增加资源以满足更高的交易量。关于前景的最后一个值得注意的事项。我们正在投资额外的销售和营销费用，预计这些费用将增加到 1.5 亿至 1.8 亿美元。这一增长的主要驱动力是 USDC 奖励，这是由于 USDC 在平台上的增长。第一季度末，我们平台上的 USDC 达到 55 亿美元，几乎是第四季度末余额的两倍。因此，这些增量余额的奖励支出将在第二季度增加。我们很高兴看到 USDC 的增长以及我们的激励计划推动我们的平台产品和服务得到更广泛的采用。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-05-03
智云健康(09955)上涨10.03%，报3.4元/股
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务，通过自研的医院和药店SaaS系统及互联网医疗平台为全国众多医院和药店提供便捷服务。该公司目前已经辐射至5亿慢病患者，并于2020年与国家慢病管理中心签署合作协议，推动数字健康服务普及千家万户。截至2023年年报，智云健康营业总收入36.91亿元、净利润-3.23亿元。
金融界2024-05-03
金风科技(02208)上涨10.19%，报3.46元/股
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风科技股份有限公司主要业务为风电、能源互联网和环保三大领域，致力于推动能源变革，提升可再生能源的利用效率。该公司在深交所和港交所上市，多次入选全球和亚洲的各类企业影响力榜单，如“全球最具创新能力企业50强”、“全球最环保企业200强”等。截至2024年一季报，金风科技营业总收入69.79亿元、净利润3.33亿元。
金融界2024-05-03
小鹏汽车-W(09868)上涨3.81%，报35.45元/股
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造和销售智能电动汽车，同时也是一家融合互联网和人工智能创新的科技公司。作为中国领先的智能电动汽车制造商之一，该公司在国内市场占有重要地位。截至2023年年报，小鹏汽车-W营业总收入306.76亿元、净利润-103.76亿元。
金融界2024-05-03
华谊腾讯娱乐(00419)下跌5.13%，报0.111元/股
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腾讯娱乐有限公司主要经营两大业务：一是互联网健康业务，包括线上健康服务平台和高端健康养生中心；二是娱乐及媒体业务，涵盖电影、动画、电视剧的投资制作以及对国际娱乐公司的并购和资源整合。截至2023年年报，华谊腾讯娱乐营业总收入12.18亿元、净利润-8798.22万元。
金融界2024-05-03

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