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决策分析：黄金突然闪崩占据头条！日本女首相传要放大招，更大风险即将到来？
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周三(10月22日)全球股市表现不一，黄金在此前的强劲上涨后大幅回落，因估值过高引发市场质疑，部分投资者选择获利了结。
云涌10-22 17:15
【直击亚市】特朗普预计与习近平达成“一项好协议”！黄金白银崩跌势头缓和，美国停摆迈向史上第二长
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周三(10月22日)亚洲股市则在华尔街平淡收盘后普遍下滑，与此同时，黄金和白银的暴跌势头出现缓和迹象。
云涌10-22 13:21
决策分析：特朗普计划下周与习近平会面！高市早苗当选日本新首相，市场逢低买入
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周二(10月21日)亚洲股市上涨，因中美贸易紧张局势有望缓解提振了风险情绪，同时高市早苗当选日本新任首相，推动日经指数上涨、日元走弱。
云涌10-21 16:46
科技主线回归！全球市场“万物普涨”，亚太股市嗨了
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新高！新高！
格隆汇10-21 14:44
【直击亚市】特朗普预计中美将达成贸易协议！市场疯涨再破新高，高市早苗成日本首位女首相
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周二(10月21日)全球股市的反弹势头继续延续，亚洲股市突破历史收盘高点，因贸易紧张局势缓和和对降息的乐观预期提振了市场情绪。
云涌10-21 13:51
决策分析：特朗普愿有条件下调对华关税！高市早苗上台几乎成定局，本周盯紧CPI与财报
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受日本股市大涨带动，周一(10月20日)亚洲股市普遍上扬。日本接近产生新首相的消息提振了投资情绪，而本周即将公布的美国通胀数据预计仅会对市场构成轻微干扰，不会阻止美联储继续降息的步伐。
云涌10-20 17:30
黄金巨震！全球最大对冲基金警告
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亚太股市今日情绪升温。日本股指大涨并创纪录新高，日经225指数历史首次突破49000点。高市早苗出任首相之路几成定局。在政治谈判后，财政扩张主义者自民党总裁高市早苗成为日本下任首相的道路更加清晰，为出台经济刺激措施铺平道路。澳洲国民银行高级经济学家Taylor Nugent在一份报告中说：其他的反对党似乎不太可能团结支持另一个候选人，这为高市担任首相扫清了道路。此前有观点称：押注“高市早苗交易”逻辑基本上等同于押注“更强劲财政刺激、产业扶持与温和货币政策”的日本再通胀组合——做多日股、空日元、避长久期。韩国Kospi指数，经历连续两天下跌后继续上涨。尽管贸易局势紧张，但有关美联储可能降息的乐观预期提振了该地区的市场情绪。韩国Kospi指数今年迄今已上涨50%，日本日经225指数年内涨幅22.53%。港A股市场方面，A股主要指数上涨，港股大涨，其中科技股领涨。经历了一波猛涨后，黄金短线走低，价格巨震。伦敦金现在上周五创下4380.89美元新高后开始回落，来到4237美元附近。关于黄金后市，全球最大对冲基金桥水最新观点来了！ 1 黄金巨震，桥水最新观点来了与国际大行们集体看涨的乐观情绪不同，桥水对黄金给出了较为独特的观点。全球最大对冲基金桥水警告，若缺乏散户参与，金价在4000美元以上水平恐面临需求不足。桥水中国类货币资产负责人哈德森·阿塔（Hudson Attar）在内部访谈时指出，当前金市关键在于西方高净值投资者持续增持的可持续性。 Hudson Attar认为，如果西方投资者延续9月以来的大量配置，金价仍有上行空间，但市场所存在的尾部风险（例如美国通胀失控）可能改变情绪。他指出，如果市场不确定性下降，例如美国政府停摆结束、日本政局明朗、英国公布财政预算案等，投资人对于黄金的投资需求暂缓，黄金市场或将难以支撑当前价格水平。 Hudson Attar预估，全球央行购金需求也许能支撑金价介于3000至3500美元之间，但4000美元以上的价格水平如果缺乏散户参与，市场需求恐不足以支撑这一价格。在他看来，本轮金价涨幅大、速度快，且发生在亚洲实物需求的淡季（如中国国庆假期），未来实体需求恐补位调节。 Hudson Attar表示，黄金上涨更多呈现出一种“独立行情”，与货币贬值驱动的资产配置转移关联不大，同时黄金价格与比特币脱节，且相对白银的超额表现也超出正常贝塔系数，这种需求增长或不可持续。他提醒，市场判断需保持审慎，目前也可能是更大规模资产配置转变的初期。公开资料显示，桥水基金今年首季曾大幅增持黄金ETF-SPDR，第二季末持有规模达3.37亿美元，占其美股组合的1.36%。当下也有继续看多黄金的观点。德意志银重要行研究分析师Michael Hsueh在最新报告中估计，随着黄金价格上涨，黄金在全球“外汇+黄金”储备中的占比已从24%攀升至30%；与此同时，美元在全球“外汇+黄金”储备中的占比从43%降至40%；若要使其份额追平美元金价在现有持仓量不变的情况下需要升至每盎司5790美元。 2 最激进散户开始大举押注！新一轮多空大战来了？随着美股估值水位的提升，全球社交媒体上关于“美股泡沫”话题正持续升温。新一轮多空大战又来了？被称为最激进投资者之一的韩国股民，正积极押注美股接下来可能出现剧烈波动。在国际市场上，韩国投资者一直以大胆著称。他们对投资有多迷恋？韩国的股票交易不受年龄限制，甚至不少青少年都选择入市炒股。当年轰动全球的美股GameStop轧空大战中，韩国散户在其中占了将近20%的成交量。近些年韩国投资者还疯狂参与虚拟货币交易和美股科技股，一度持有特斯拉近2%的股份，相当于整个美股市场总市值的1%左右。在参与美股科技股炒作之后，韩国投资者最近又开始把眼光转向了新领域。韩国证券托管机构数据显示，“2倍做多VIX期货ETF”，成了韩国股民的“新宠”，今年以来吸金近1.3亿美元，占这只ETF全球资金流入的20%！这只ETF可不是普通投资品，瞄准的是芝加哥期权交易所恐慌指数VIX期货，还自带2倍杠杆。简单说就是，把美股波动的收益直接放大两倍，赌的就是美股接下来出现一次“大波动”。韩国投资者通过这一杠杆化的VIX投资，以放大未来美股可能剧烈波动所带来的收益。不过，杠杆化VIX投资通常涉及较为复杂的短期交易流程，长期持有或面临较大风险。 Rex Shares LLC亚洲业务发展主管Francis Oh指出，这些杠杆VIX ETF被韩国投资者用于在恐慌性抛售中获取更大利润，但韩国小型投资者可能并不了解这些证券的技术细节和风险。更激烈的争议还在发酵。有市场人士直接泼冷水，断言这些押注波动的韩国散户“将迎来亏损”：一边是全球AI竞赛火热，一边是美联储宽松政策托底，美股短期不可能崩盘，抱着杠杆VIX死磕或面临亏损。市场争论的发酵，折射出美股分歧开始显现。今年4月份特朗普关税战后，美股市场恐慌情绪一度爆表，近日数据再度出现“恐慌”迹象。此前衡量市场恐慌情绪的VIX指数一度升至28.99，创4月下旬以来的最高盘中水平。这项数据表明，美股市场情绪出现一定的转向，不仅韩国投资者，其他资金也开始动摇。管理1.5万亿美元资产的Legal & General多资产基金主管John Roe透露，他的团队已决定降低风险敞口，并在周三转为做空股票，理由是投资者仓位与基本面之间日益脱节。 3 10月以来，ETF吸金991.61亿，黄金、港股成主要流入方向 A股市场，10月以来ETF资金强势吸金，聚焦黄金和港股。截至10月17日，10月以来ETF资金净流入额达991.61亿元。其中，权益类ETF贡献924.57亿元，占比超九成。从资金具体流向看，月内净流入额超10亿元的ETF共有40只。其中，备受资金青睐的两大方向：黄金和恒生科技。随着金价飙涨，资金对黄金的配置热情提升。截至10月17日，挂钩标的为SGE黄金9999的5只黄金ETF在10月内净流入额合计达199.93亿元。港股在10月2日创下阶段新高后开启回调，ETF资金逆势抄底港股。其中，跟踪恒生科技指数的5只ETF在10月吸金114.81亿元。此外，银行ETF、证券ETF吸金超40亿元；有色金属ETF、稀土ETF嘉实净流入超30亿元；红利低波ETF、科创50ETF、券商ETF、电池50ETF、芯片ETF、电池ETF资金流入均超10亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）资金积极入市的同时，指数基金发行也十分活跃，已有50余只指数基金计划月内发行。随着行情回暖，股票型基金爆发式增长，发行规模占比创15年新高。截至2025年10月19日，今年以来新成立基金总数达1163只，已超越2024年全年的1135只，显示出基金市场的强劲复苏态势。其中，股票型基金新成立数量达到661只，发行规模3393.96亿元，占总发行规模的37.45%，创下2011年以来近15年新高。
格隆汇10-20 15:25
【直击亚市】特朗普缓和中美关系！中国无视糟糕数据盯紧四中全会，多重风险驾到
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亚洲股市在本周初强劲上扬，有望创下历史收盘新高。市场情绪受到提振，原因是中美贸易摩擦出现缓和迹象，此前投资者因美国地区性银行风险而经历了剧烈波动。
云涌10-20 14:30
亚太股市“全线反攻”！日股创历史新高，AH股齐涨
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红色“星期一”
格隆汇10-20 14:05
恐慌中找良机，从年度级别看化工ETF(159870)仍处历史底部
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贸易摩擦忧虑，其实今天不止AH股，整个亚太股市都在收跌；两家美国地区银行的贷款问题加剧了市场对信贷市场的担忧。二、关于10月10日晚国际贸易摩擦升级的点评虽然这一次关税升级也算“事出有因”，但是相比不久前市场还预期达成广泛的贸易和投资协议，取消芬太尼关税，甚至直接会晤，都还是一个意外和重大“挫折”。这是为促成谈判先提高筹码的手段，还是就是单纯的再升级？不管怎样，一个现实情况是，“非理性”高的关税对两边都还是有很强约束，比如对美国的通胀和美债利率这个传导链条。具体还是要看下月初韩国会晤情况。三、化工行业近期下跌原因：主要系宏观影响，行业方面磷化工回调显著本周化工板块主要系磷化工回调显著，核心原因是部分资金关注Q3的涨价情况，在Q3涨价结束之后，Q4就会偏向淡季，那到淡季的时资金会做再平衡，因此会产生调仓的过程。此外部分短线资金，会在季报前埋伏，导致业绩放出后或者业绩下修后卖出，但是这并不影响对公司长期的价值判断。四、化工行业基本面及后市展望 1、财报：Q3环比Q2略有增长，景气有所改善 2、基本面：从年度级别看化工板块仍处在历史的底部。（1）价差：如下图红色的线条可以看到化工行业在历史的十年维度底部运行，甚至行业价差指数持续创十年最低点。但是当前整体企业的净利率（5%左右）其实远高于2013-2015年（1.2%左右）的行业底部时期。这个数据意味着化工企业在加工费空间下行的不利背景下，通过技术改革或规模化效应实现了净利润的提升。此外虽然对比2021年高点净利润大幅减少，但是企业经营性现金流没有发生变化。（2）开工率：把化工共12个细分行业的开工率做汇总，通过加权平均计算之后，可以发现目前的行业开工率大概为67.79%，处于历史95%分位点，这说明整体化工行业开工率已几乎快回到新高水平，这主要系国内化工企业抢占了国际市场众多份额，目前中国的化工已经占到了全世界约43%的份额。海外尤其是欧洲化工企业出清原因则主要系在不用俄罗斯管道器后，采用了美国的 LNG，导致能源成本大幅抬升。远期需求分析：化工行业会成为中国高端制造业的软基建化工企业存在供给半径，因此会随着下游产业的转移而转移。目前欧洲的半导体产业+汽车产业都在向中国转移，此外东南亚也无法承接高端化工产业，因此可以预见的是未来中国会承接国外高端化工企业，即国内化工行业会成为中国的高端制造业的软基建，但是当前对软基建的价值评估尚未被市场定价。 3、前瞻指标：（1）资本开支：行业资本开支累计同比在6月份转负，7月为-4.7%，8月为-5.2%。该指标上一轮周期转负时是2016年2月，而国内的 PPI 在9月份出现转正，中间间隔7个月，那么理想预计的话，国内PPI或许能在2026年1月转正。（2）化工板块股价累计超额和PPI月度同比走势正相关：经验表明，当 PPI 月度同比拐点往上时，化工板块就有超额收益。那需要等到PPI回正吗？不用。因为PPI月度同比拐点出现的时候，配置化工机会就已经来了。五、总结国际贸易摩擦主要影响的是市场复苏的信心，但是从行业视角看，化工ETF中不少标的具备资源属性，如磷化工、钾肥等资源一体化标的。最近资源品涨幅较好，有望进一步向其他资源品扩散，如从6F扩散到磷酸铁锂和磷酸铁。如果国际贸易摩擦没有放大的话，市场信心会回归甚至更强；如果不断搓磨的话，化工ETF的资源属性也有防御作用。相关产品：化工ETF（场内代码159870），规模同类第一以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-17 20:44

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