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强势美元秋风疾行亚洲多国外储告急
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市稳定本国货币汇率。毕竟，在1997年亚洲金融危机爆发后，众多亚洲新兴经济国家央行一直都在积累大量外汇储备，用于保护本国货币汇率免遭美元大幅升值的冲击。但是，在今年美联储持续大幅加息与美元迭创新高的双重施压下，亚洲国家的外汇储备有点“招架不住”。韩国央行此前表示，尽管8月外汇储备经营收益和金融机构外汇预收款增加，但由于当月美元升值2.3%令其他货币资产折算成美元后的金额减少，导致当月外汇储备仍然缩水21.8亿美元。在上述外汇经纪商看来，随着亚洲国家外汇储备持续缩水，越来越多投资机构都意识到亚洲国家稳汇率的能力悄然下降，尤其是天然气等大宗商品价格持续飙涨令部分亚洲国家连续出现外贸赤字，导致外汇储备进一步消耗以填补外贸收支缺口。 “这导致近期越来越多全球投机资本纷纷重返外汇市场无差别地沽空亚洲货币。因为他们笃定在9月美联储持续大幅加息令美元指数迭创新高的情况下，亚洲国家更难持续动用外汇储备稳定本国货币汇率。”他表示，甚至部分海外投机资本认为欧美国家经济衰退或令亚洲国家启动货币竞争性贬值以争夺存量外贸市场，令他们的沽空亚洲货币策略获取更高回报。东吴证券首席策略官陈李指出，尽管亚洲货币汇率贬值幅度各有不同，但出口数据基本一致。除了个别产品，亚洲地区出口属于产业链合作而不是竞争，决定了亚洲货币汇率之间没有特别强烈的竞争关系。 DivyaDevesh认为，若亚洲国家出口面临压力，这些国家央行汇率干预策略可能会发生变化——从抛售美元转向买入美元，因为它们的货币政策重点可能从遏制输入性通胀，转向努力提高本国商品出口竞争力。 “可以预见的是，随着亚洲国家外汇储备吃紧，投机资本对亚洲货币的沽空力度仍可能进一步加大。”前述外汇经纪商向记者指出。稳汇率的新挑战值得注意的是，在外汇储备吃紧与加息力度不如美联储的情况下，越来越多亚洲国家央行只能通过口头警告“吓退”投机沽空资本。近期，日本、韩国与印度央行高层先后向市场传递明确信号——它们不会对本国货币持续贬值“坐视不管”。 “但是，所谓的口头警告收效甚微。”上述外汇经纪商表示。截至9月14日19时，在美元指数持续上涨的情况下，日元兑美元汇率一度跌至143.28，离过去20年以来最低值144.99仅有一步之遥；韩元兑美元汇率则一度创下过去20年以来的最低点1395.7。邵宇向记者指出，在美元持续迭创新高的情况下，亚洲国家光靠口头警告“稳汇率”是不够的。因为市场已注意到外汇储备缩水正令不少亚洲国家缺乏足够强大的干预汇市能力。 “在这种情况下，部分亚洲国家只能再度使用阶段性资本管制举措，遏制资本持续流出令本国货币汇率跌势扩大。”他认为。 9月14日，市场突然传闻在日元兑美元跌破144整数关口后，日本央行开启了汇率审查，即要求日本商业银行向央行提供外汇交易的细节资料。此举被市场视为日本央行可能直接入市干预拉涨日元的“前兆”。但是，这未必会吓退投机沽空资本。一位近期参与沽空亚洲货币的华尔街对冲基金经理向记者透露，即使亚洲国家采取新的资本管制或直接入市干预措施，也未必能改变亚洲货币兑美元持续下跌的趋势。究其原因，一是美联储持续大幅加息令美元保持强势上涨，对亚洲货币构成更大的下跌压力，二是欧美经济衰退风险加大令亚洲出口景气度下降，不利于亚洲出口型货币汇率稳定，三是亚洲国家加息力度不如美联储，令亚洲货币的利差优势持续被压缩，迫使越来越多套利资本开始从亚洲回流美国。他表示，目前参与沽空亚洲货币的对冲基金正密切关注资本重返新兴市场的具体动向——在8月270亿美元全球资本重返新兴市场前，新兴市场已遭遇连续5个月的资本流出，恰恰在这段时间，很多亚洲国家的外汇储备缩水速度特别快，吸引不少资本大胆沽空亚洲货币套利。邵宇向记者指出，考虑到强势美元可能贯穿整个美联储加息周期，对亚洲国家而言，如何稳定本国货币汇率稳定仍是艰巨且中长期的挑战。
大宗交易者2022-09-15
日元暴跌直逼145关口、央行放风坐不住了！一文盘点日本干预汇市的历史
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次干预汇市是在1997年至1998年的亚洲金融危机期间。以下是日本央行(BOJ)在外汇市场上进行干预的时间表： 2022年9月7日：在日元兑美元汇率跌破143后，日本政府最高发言人Hirokazu Matsuno表示，对外汇市场出现的“快速、一边倒”走势感到担忧。他说，如果这种情况继续下去，政府愿意采取“必要的措施”。这是几个月来官方发表的一系列此类言论中最强烈的一次。 2022年6月10日：日本政府和央行发表了一份罕见的联合声明，称他们对最近日元大幅下跌感到担忧，当时日元兑美元汇率跌破134水平。 2011年8月-10月：日本政府干预是为了抑制日元涨势，官员们担心这可能会阻碍经济从2011年3月11日大地震和海啸引发的衰退中复苏。 2011年3月18日：七国集团(G7)联合干预，阻止日圆走强。当时日元在地震后飙升至历史新高，原因是人们猜测日本公司将把海外资产汇回日本，以支付重建费用。 2010年9月15日：日本六年来首次干预汇市，在美元兑日元触及82.87的15年低点后，抛售日元以阻止日元升值。 2004年3月：长达15个月的抑制日元升值的行动即将结束，此前日本已投入35万亿日元(约合3300多亿美元)进行干预。 2002年5月-6月：日本央行进行干预抛售日元，通常由美国联邦储备委员会和欧洲中央银行(ECB)支持。日元继续升值。 2001年9月：日本央行在美国9·11恐怖袭击后进行干预，抛售日元。欧洲央行和纽约联邦储备银行都代表日本央行操作。 1999年1月至2000年4月：日本央行至少卖出了18次日元，其中一次是通过美联储卖出，一次是通过欧洲央行卖出，因市场担心日元走强将阻碍经济复苏。日元继续走强。 1997-1998年：亚洲金融危机导致日元走弱，1998年8月，即使在美国当局加入日本央行购买日元之后，日元兑美元的汇率仍接近148水平。 1994年4月至1995年8月：美元兑德国马克跌至历史新低，兑日元跌至战后新低。美国多次干预汇市，通常是与日本和欧洲央行合作，以支撑美元。 1993年：日本央行在当年的大部分时间里都在抛售日元，以抑制日元走强。 1991-1992年：日本央行干预汇市以支撑日元，抛售美元。 1988年：1月4日，美元在东京交易市场跌至1美元兑120.45日元，这是当时二战后的最低水平。日本央行进行干预，买入美元，卖出日元。 1987年：当年2月，七国集团(G7)的6个成员国签署了《卢浮宫协议》(Louvre Accord)，旨在稳定货币并阻止美元全面下跌。 1985年：七国集团的前身五国集团(Group of Five)签署了《广场协议》(Plaza Accord)，在协议中，他们一致认为美元被高估了，并将采取行动削弱美元。 1973年：日本货币当局决定让日元兑美元自由浮动。
厉害啦2022-09-14
暴跌后一地鸡毛！全球市场蒙上阴影：美联储要加息100基点？日元惊现大逆转行情
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次干预汇市支持日元是在1998年，当时亚洲金融危机引发了日元抛售和资本快速外流。 “口头的游说可能有助于减缓日元贬值的步伐，但不太可能改变趋势，除非美元和美元的收益率果断下跌，或者日本央行改变或调整其政策，”华侨银行外汇策略师Christopher Wong。虽然主要央行一直在加息，但日本央行仍是不愿加息的鸽派，今年一直坚持其超宽松的货币政策立场。美元走强令亚洲货币承压，韩元是跌幅最大的货币之一。中国人民银行设定的人民币每日中间价，与彭博社调查分析师和交易员的平均预估相比，偏差达到了有记录以来的最高水平。 “许多新兴市场正感受到强势美元的灼烧。”法国巴黎银行资产管理公司亚太地区高级市场策略师Chi Lo说“只有中国能够通过保持宽松的政策立场，顶住全球利率上升的趋势。” 债市方面，10年期美国国债收益率小幅走高，徘徊在10年高点附近。对政策变化最敏感的两年期美国国债收益率在周二一度飙升22个基点后上涨两个基点，较10年期国债收益率高出逾30个基点，加剧了通常被视为经济衰退预警的“倒挂”现象。 “基本上，市场一直在拼命编造看涨的理由，试图对抗美联储，这是一个危险的局面，”蒙特利尔银行家族办公室的副首席投资官Carol Schleif说。展望未来，她指出，“大量的财政刺激措施正在进入市场，以取代正在退出的货币刺激措施。” 其他方面，比特币隔夜下跌超过10%，创下6月份加密货币暴跌以来的最大跌幅。油价变化不大，美国原油价格报87.41美元/桶，布伦特原油价格稳定在93.20美元/桶。现货黄金交易价格为1705美元，上涨约0.2%。
厉害啦2022-09-14
决策分析：今日小心死猫跳！亚股延续全球溃败，汇市干预暗示刺激日元
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次干预汇市支持日元是在1998年，当时亚洲金融危机引发了日元抛售和资本快速外流。稍早，日本财务大臣铃木俊一表示，干预汇市是政府将考虑的选项之一。许多交易员仍对干预即将到来表示怀疑，但日元汇率的飙升表明，市场的紧张情绪正在加剧。日本央行采取行动的时机也表明，对市场和当局来说，145关口将是一个重要的水平两年期美国国债收益率昨日升至3.8040%的15年新高，随后回落至3.7629%，其与基准10年期国债收益率的曲线差扩大至约34个基点，而一周前仅为16个基点。收益率曲线反转通常被视为经济衰退的预警。10年期美国国债收益率持稳于3.4178%。其他方面，油价小幅下跌。美国原油期货跌近1%，至每桶86.70美元，布伦特原油期货下跌幅度类似，至每桶92.50美元。现货黄金继续走势挣扎，目前交投在1700关口附近。
厉害啦2022-09-14
躲过全球股汇债3杀！传媒大佬谢金河：这一区域变供应链移转新赢家
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谢金河表示，除了东盟各国股市抗跌，上次亚洲金融风暴崩溃的汇市，东盟各国也表现平稳，今年日元已经大幅贬值26%，韩元也贬值16.9%，新台币贬11.8%，人民币贬9.87%，但今年印度尼西亚盾只下跌3.91%，新加坡币下跌4.6%，印度卢比贬值7%，泰铢跌9.52%，上次亚洲金融风暴崩溃的马币，今年仅下跌8.17%。回顾1997年亚洲金融风暴爆发的时候，东南亚各国成了重灾区，例如泰铢从22.2贬至54.5，泰国股市从1789跌到204，印度尼西亚盾从2246跌到16950兑一美元，当时马币几乎崩溃，时任马来西亚首相马哈地宣布钉在3.8价位。 (图片来源：shutterstock) 谢金河表示，从1997年迄今，东盟各国经济调整20多年，如今终于在供应链重组中见到曙光。大陆前总理朱镕基1994年把人民币及外汇券并轨，人民币从5.76大贬到8.77，这个人民币急跌，让所有南向的资金变成西进，大陆在2001年加入WTO，迅速成为世界工厂，大陆经济进入飞跃成长的30年，东盟各国则陷入困难调整。 (图片来源：脸书) 谢金河分析指出，如今风水轮流转，原来西进的赢家又转向，今年台湾投资新南向国家金额首度超过大陆，越南、泰国、马来西亚等都快速翻转，台商迅速卡位，移动速度很快。1997年资金从东盟各国流出，如今资金从大陆跑出来，东盟10国有446万平方公里土地、6亿人口，若再加上印度，这个新南向国家的新投资趋势可能将取代大陆生产基地的角色，成为供应链移动的新赢家。谢金河于2016年、2017年荣获蔡英文指派担任亚太经济合作会议(APEC)台湾特使团领袖代表顾问。除了擅长政经分析外，谢金河长期追踪产业动态、娴熟两岸投资议题，在财经投资专业媒体中拥有举足轻重的影响力。
tqttier2022-09-13
1998年那一幕恐难重演！日本外汇储备火力更足，但不足以吓退日元空头……
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市场的增长速度。1998年，日本政府在亚洲金融危机接近尾声时出手干预，提振日元。截至8月底，日本拥有1.17万亿美元外汇储备，而东京日均日元交易量约为4,790亿美元。这一比率是外汇市场日交易额的2.4倍，而1998年4月时为1.4倍。当时，日本政府斥资约210亿美元独自支撑日元，相当于当时外汇储备的10%左右。本月，随着日元兑美元汇率跌至24年来新低，有关日本政府可能不得不采取汇率干预措施的猜测再度升温。交易员再度关注日本央行坚持将利率维持在最低水平，而美联储口头计划大幅加息，两者之间的政策分歧加大。美元对世界各国货币的汇率不断走高，但日元的压力更大。上周两天，日元兑美元汇率下跌逾4.5日元，促使政府高级官员发出迄今为止最强烈的暗示，表示干预是可能的选择之一。#日元贬值# 日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周五与日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)会面后也加入了回击的阵营，称日元迅速下跌是不可取的。会议结束后，日元汇率企稳，但远高于日本此前干预市场一段时间的水平。周二(9月13日)，美元兑日元在142.50附近交易，交易员们期待着美元兑日元突破145点。上周，美元兑日圆曾触及144.99水平。这使得146.78日元进入视野，这是1998年日美联合干预汇市以支撑日元之前的水平。过去的经验表明，美国的支持对于扭转汇率攻击的趋势至关重要。经济学家们表示，日本非常不愿意干预市场，因为担心此举可能适得其反，引发大量做空日元的押注。 “实际上，我认为日本不会干预。”标准普尔全球市场智库的首席经济学家Harumi Taguchi说。“日元疲软背后的最大原因是美联储持续加息。除非这种情况有所改变，否则我认为干预不会产生影响。” 鉴于让市场决定汇率的七国集团协议的承诺，日本政府还需要货币再次大幅下滑，才能证明其行动是合理的，而这可能被认为是单方面和投机性的。最好的情况是，如果它单独进入市场，它可能会短暂地刺痛投机者，以赢得时间。 1992年，包括乔治·索罗斯(George Soros)在内的投机者做空英镑时，英国就连这一点都做不到，这继续成为一个鲜明的警告：当基本面不利时，与市场对抗是有局限性的。就目前而言，美国似乎不太可能进行帮助。上周，美国财政部坚持不愿支持对外汇市场进行任何可能的干预。与1998年不同的是，现在的日本没有在亚洲金融危机中苦苦挣扎，那场危机令全球经济面临风险，日元走软在很大程度上是自己造成的。 “美国不会支持干预，”索尼金融集团首席经济学家Masaaki Kanno说，“美国对强势美元感到满意，因为它消除了一些通胀压力。” “简单的解决方案是日本央行提高利率，但日本央行拒绝这么做，因为缺乏可持续的通胀，”Kanno说，“日本制造了自己的局限性。” 日本财务省和美联储的数据显示，当美国入市时，撬动市场所需的火力要小得多。美国和日本在1998年6月总共花费了25亿美元来遏制日元的压力，这与东京在当年4月的单边行动相比，只是一个零头。美联储关于当年外汇操作的一份报告显示，在联合干预汇市之前，日元汇率从略低于147的水平反弹，原因是日本媒体报道称，美国官员正考虑前往东京讨论经济问题。在联合行动当天的6月17日，日元汇率上升到近136。当年夏天，日元进入最后一波走软，跌破147关口。但当时的美国财政部长鲁宾(Robert Rubin)将会见日本财务大臣Kiichi Miyazawa的消息最终扭转了局势。投机者对这可能意味着什么得出了自己的结论。
厉害啦2022-09-13
强美元令日元暴跌！港媒：令人担忧亚洲金融风暴会否重临
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，当前的强美元令日元贬至接近1998年亚洲金融风暴的水平，这令人担忧风暴会否重临。社论表示，美元今年走势独大，强美元令其他国家货币暴跌，就加剧了他们的入口通胀，令其民面对更大苦痛。此外，强美元加剧了新兴市场的资金外流，可能造成金融风暴。文章称，新兴市场自3月起连续五个月出现资金外流，创下2005年以来持续走资最长时间，虽然8月终见资金回流，但市场估计资金失血未止。市场也忧虑，日元上周跌至1美元兑144.9日元，接近1998年亚洲金融风暴时的145日元，当年亚洲就因日元急贬引爆金融风暴。文章分析称，眼下亚洲形势虽优于当年，但日元回到1998年低位，仍令不少投资者猜测会否重演金融风暴。此外，强美元也加重了新兴国家的债务负担；新兴国家及其企业向外举债，要使用国际认可的美元发债，当前美元暴升，新兴国家的美元债务负担变相加重，令不少新兴国家或其企业跌至破产边缘。社论表示，市场更担忧的是，美国还在大手加息，这波强美元风暴，未知何时才能停止。全球深知依赖美元，可能令本国经济和金融暴起暴跌。国际仍无法摆脱依赖美元，仍要饱受美元折腾。美国开启加息循环后冲击全球股汇市，被誉为“台湾财经第一名人”的财信传媒董事长谢金河日前表示，美元指数飙升，亚洲货币积弱不振，不过这次供应链移转，危险的可能在东北亚，韩国可能会率先拉警报，谢金河称，“新版的亚洲金融风暴酝酿中”。谢金河在9月7日脸书撰文称，美国摆出强硬加息姿态，推动美元强势上涨。这让人想到1997年的亚洲金融风暴，90年代台湾面临西进或南进的抉择，本来南进、西进各有一片天，但朱镕基在1994年进行汇改，将人民币和外汇券并轨，人民币从5.76跌至8.7兑一美元，黑市甚至出现12元的低价。人民币贬值给了中国强大竞争力，吸走东盟各国的资金，结果泰铢，印度尼西亚盾，马币，菲律宾比索都出现狂贬走势，东盟股市更是惨跌，东南亚各国经此浩劫元气大伤，中国则搭乘顺风车扶摇直上。谢金河分析，这次供应链移转，东盟各国因为有资金注入而问题不大，但危险的可能在东北亚。韩国前8月逆差高达245.7亿美元，情势越来越严重，韩元跌至1380.77，已经跌破2008年低价，由于外债比重高，可能会率先拉警报。台湾与日本也将受波及，接下来是经济愈来愈吃力的中国大陆和香港，港元联系汇率可能撑不住，这是下一轮新型亚洲金融风暴的路径。
tqttier2022-09-12
新版亚洲金融风暴酝酿中！传媒大佬谢金河：这个国家可能率先拉警报
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国可能会率先拉警报，谢金河称，“新版的亚洲金融风暴酝酿中”。谢金河在9月7日脸书撰文称，美国摆出强硬加息姿态，推动美元强势上涨，美元指数6日盘中写下110.553，除了欧元，英镑持续下跌，亚洲货币更是疲弱不振，新台币已经跌到30.843，人民币跌至6.9645，日元跌到142.88，韩元贬到1380.77。 (图片来源：脸书) (图片来源：脸书) 谢金河写道，这让人想到1997年的亚洲金融风暴，90年代台湾面临西进或南进的抉择，本来南进、西进各有一片天，但朱镕基在1994年进行汇改，将人民币和外汇券并轨，人民币从5.76跌至8.7兑一美元，黑市甚至出现12元的低价。人民币贬值给了中国强大竞争力，吸走东盟各国的资金，结果泰铢，印度尼西亚盾，马币，菲律宾比索都出现狂贬走势，东盟股市更是惨跌，东南亚各国经此浩劫元气大伤，中国则搭乘顺风车扶摇直上。 (图片来源：脸书) 伴随东南亚金融危机的还有韩国，当时韩国31家财团倒了16个，韩国在1997年出现92.6亿美元贸易逆差，韩元从874兑一美元跌至2000，为了力挽狂澜，韩国向国际货币基金组织(IMF)贷款576亿美元，韩国老百姓捐金戒指和金项链给国家，化解了国家财政破产危机。谢金河分析，这次供应链移转，东盟各国因为有资金注入而问题不大，但危险的可能在东北亚。韩国前8月逆差高达245.7亿美元，情势越来越严重，韩元跌至1380.77，已经跌破2008年低价，由于外债比重高，可能会率先拉警报。台湾与日本也将受波及，接下来是经济愈来愈吃力的中国大陆和香港，港元联系汇率可能撑不住，这是下一轮新型亚洲金融风暴的路径。 (图片来源：脸书) 美元今年的走势几乎势不可挡，因为美联储的激进紧缩举措提高了美元资产的吸引力。2022年迄今，美元指数上涨15%，创下20年来新高，有望创下1981年以来的最大年度涨幅。 (图片来源：脸书) 今年以来，美元兑人民币升值8%，兑欧元升值13%，兑英镑升值15%，兑日元升值20%。谢金河于2016年、2017年荣获蔡英文指派担任亚太经济合作会议(APEC)台湾特使团领袖代表顾问。除了擅长政经分析外，谢金河长期追踪产业动态、娴熟两岸投资议题，在财经投资专业媒体中拥有举足轻重的影响力。
tqttier2022-09-08
有记录以来最严重的！日元暴跌击穿140关口日本央行会忍不住出手吗？
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46%以上，跌幅超过了上世纪90年代末亚洲金融危机期间的45%。尽管日本高级官员周五早些时候对日元汇率出现任何不受欢迎的突然波动发出了警告，但他们基本上坚持了现有的措辞水平。他们的警告没有升级，表明他们不希望助长即将在市场上采取任何直接行动的预期。 “我有一种印象，最近汇率的波动相当大。”日本财务大臣铃木俊一星期五对记者说。“政府将继续以高度的紧迫感关注外汇市场的动向。” 无论是他的警告，还是日本政府首席发言人Hirokazu Matsuno的言论，都没有促使日元明显走强，这可能会让他们的周末过得更舒服。 “即使日本想要干预市场，美国也不会同意，因为考虑到美国国债的收益率水平，目前日元的水平是合适的。”Takeda说，“如果它们单方面进入市场并失败，投机者就会从中获利。” 日本央行维持目前处于低位的利率不变，政府也没有对市场采取直接行动，这意味着岸田文雄仍有责任通过支持措施来缓解通胀带来的痛苦。民意支持率正在下降的日本首相，将制定另一轮财政支出措施，以限制能源和食品价格大幅上涨对家庭和企业的影响。政府估计，其现有的措施，包括压低汽油价格的补贴，使通货膨胀率降低了约0.5个百分点。日本的关键通胀水平为2.4%，是2008年以来的最高水平(不包括增税年份)。花旗集团和SMBC日兴证券等预计，今年晚些时候日本通胀将进一步加快至3%甚至更高的水平。虽然日元将给消费者和小企业带来压力，但也有可能进一步提振在海外市场有业务的大型企业的盈利。日本政府周四发布的一份报告显示，上季度日本企业利润上升至1954年以来的最高水平，这在一定程度上要归功于日元。岸田文雄和黑田文雄希望，这将转化为工资增长，从而在一个比其他国家更习惯于通缩的国家稳定通胀。不过，黑田东彦已经调整了对日元下滑的论调，称日元迅速下跌是不可取的，此前他曾多次表示，日元疲弱对日本整体经济有利。瑞银证券经济学家Masamichi Adachi表示，日元走软继续对日本经济有利。 “你需要记住，日元贬值在多大程度上帮助了整个日本。由于大公司海外利润的增加，它带来了更多的税收收入。”他说，“日本央行现在没有必要改变。”
厉害啦2022-09-02
美国强推美元或遭反噬
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自己也难以幸免于难。　　25年前引爆亚洲金融危机的美国老虎基金创始人朱利安·罗伯森近日以90岁高龄去世，这让人们回忆起四分之一个世纪以前，强势美元是怎样把整个世界推向深渊的。　　上世纪80年代，在时任美联储主席保罗·沃尔克暴力加息推高美元的同时，老虎基金资产在20年间从880万美元飙升至220亿美元。在那场亚洲金融危机中，世界银行估计亚洲地区有1亿多中产阶级沦为贫困阶层。　　亚洲金融危机爆发前，美联储一直以收缩作为货币政策的基调，联邦基金利率从1994年2月的3.25%升至1995年2月的6%，美联储连续加息7次引发美元走强。1994年12月墨西哥比索崩溃引发拉丁美洲金融危机，1997年泰铢崩溃后，马来西亚林吉特、韩元等亚洲货币接连倒下，直至1998年俄罗斯债务违约，如同防止山火扩散的自然火墙倒塌，导致大量投机资金爆仓退场，这场连锁危机才告一段落。　　为虎作伥的罗伯森虽然走进了历史，美联储紧缩货币政策强推美元的演出却不曾谢幕。　　美元约占全球外汇交易的90%，在新冠肺炎疫情之前每天的交易量约为6万亿美元。美元持续走强对多数新兴市场国家来说是个噩耗。在过去半个世纪里，每当美国货币政策紧缩，美元就会走强，美元资产收益率升高，新兴市场国家资本外逃，金融和经济危机就会接踵而至。当华盛顿和华尔街对新兴市场动用美元霸权之时，多数贫弱国家事实上要仰美联储鼻息，这次也不例外。　　美元2022年以来表现强劲，超过黄金和美国国债等其他安全资产，却让新兴市场货币和日元欧元等一起遭受折磨。自美元走强以来，全球已有36种货币今年至少贬值了十分之一，斯里兰卡卢比和阿根廷比索贬值幅度更超过20%。在欧洲，押注货币走势的对冲基金接下来将目标对准中欧国家的货币。匈牙利福林、波兰兹罗提、捷克克朗兑美元汇率均有下降。如果今年欧洲天然气供应中断，这些货币将首当其冲面临冲击。投资组合经理正在出售福林和兹罗提，作为对欧洲潜在能源危机的赌注。　　货币贬值会加剧通货膨胀，加剧已经深受能源和食品价格飞涨之苦国家的价格上涨。对于使用美元来交易外国商品的新兴市场国家来说，这个问题更为严重。现在，日元、韩元都对美元出现了大幅贬值，这将给迟迟没有调整的东南亚货币带来巨大压力。对于那些“两头在外”的东南亚加工制造业国家，高企的能源和原材料价格已经让他们面临危机。　　债务问题则更加致命，在这方面殷鉴不远。在上一次大幅紧缩期间，沃尔克通过提高利率来控制失控的通货膨胀。从1980年中期到1985年初，美元相对于其他货币的价值飙升了77%。由于发展中国家很难发行长久期、固定利率的本币债券，导致他们不得不借美元债，于是一遇到美国加息、美元走强，国际投资者就抛售新兴市场资产，这种抛售具有传染性：当墨西哥资产被抛售时，整个拉美国家都不能幸免。由于偿还债务的成本变得不可持续，墨西哥和其他国家当时成为了强势美元的受害者。　　半个世纪以来，当美元走强之时，不但新兴市场货币遭受冲击，发达国家一样难以幸免。英镑、意大利里拉都曾经饱受摧残，就连如今基本与美元保持平价的瑞士法郎兑美元汇率也曾跌到了1∶0.4。　　美联储主席鲍威尔今夏在讨论美元的国际作用时表示，“美元在全球被广泛使用，这有可能带来金融稳定的课题”，言下之意是，“当看见强势美元时，你们准备哭吧”。而鲍威尔不敢言说的是，美国自己也难以幸免于难。　　美元今年并未击败所有货币。俄乌冲突让能源和食品价格加速上涨，这对主要产油国安哥拉、主要粮食出口国乌拉圭等国家的货币来说是一个好消息。当然，高昂的石油和天然气价格也让资本管制下的俄罗斯卢布的汇率好得出奇。　　美元走强正强烈抑制全球贸易增长。美元是为全球贸易交易开具发票和结算的主要货币。由于美元走强时非美元货币的购买力下降，因此美元走强令世界变得更穷，贸易参与度降低。　　当年乘强势美元东风引爆亚洲金融危机的老虎基金培养了许多小老虎基金。就在今年老罗伯森去世之前4个月，在强势美元迹象再度显露之时，他的得意门生、美国对冲基金Archegos Capital Management的韩裔创始人比尔·黄被指控犯有勒索罪、证券欺诈和电信欺诈罪而被捕。2021年3月，他因无力追加保证金清算了全部资产，导致相关股票市值蒸发330亿美元，成为“人类史上最大单日亏损”。这场崩盘让瑞士信贷、摩根士丹利和野村控股在内的交易对手蒙受了巨额损失。　　对照20世纪70年代的滞胀，当前全球经济的滞胀风险依然不小，美联储拙劣和莽撞的加息推升美元汇率暂时保住了美元信用，却正将包括新兴市场国家在内的全球经济推下悬崖，而鲍威尔所做的其实只是在一艘被他打破的船上保住一个晚点被淹没的位置。当强势美元在凝视深渊之时，深渊也在冷冷地回望美联储。
纪灵看形势2022-09-02

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