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大行评级｜星展：下调舜宇光学目标价至55港元重申“买入”评级

。管理层预测今年手机镜头及手机镜头模块交付量分别按年升5%及持平。该行预期舜宇今年盈利按年大升119%，基于公司在电动车零件的进展及增加对iPhone及三星智能手机交付。该行又指，人工智能科技增加渗透至智能手机市场，将提升高端手机销售，一般会提升高端镜头产能需求。该行指手机高端化提升毛利率，料人工智能手机市场渗透率在2027年将升至40%，舜宇作为三星旗舰智能手机Galaxy S24主要供应商，将透过增加高端镜头供应乘搭人工智能热潮顺风车。

格隆汇2024-03-25

整车毛利率达15%，电动黑马树立纯电市场价值标杆

，这一数字分别仅为4.7%、1.8%。交付量方面，极氪2023全年交付11.9万台，同比增长65%。可以看到，极氪在纯电赛道上不断突破自我，也给中国电动车行业带来新的可能。成立三年时间，极氪成为除特斯拉之外，毛利率水平最佳的中国纯电品牌。更重要的是，极氪逐渐迈入量与利的双赢，有成长性有规模效应，也间接证明了中国纯电市场具备高质量发展的“土壤”。此前奔驰澄清从未放弃电动化，反而选择了中国市场继续加速电动化生态布局。传统车企偏向从利润角度出发，往往基于市场条件和客户需求的考量来制定战略节奏，由此可见中国电动车市场具备充足的价值潜力。回到极氪产品布局来看，极氪已发布多款差异化车型，匹配各个细分市场的消费需求。比如近期上市的全新极氪001，全系标配800V、8295芯片、激光雷达、双腔空气悬架等，有1118处升级、150多项配置全系标配，进一步巩固20-40万元C级猎装电动轿跑车的市场地位。在体系力之下，基于成体系化的技术布局实现降本，极氪能够推出更优质的产品配置保持竞争力，未来有望将纯电渗透率推向新的高度。 3月20日，在吉利汽车控股有限公司2023年度业绩发布会上，吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧披露了极氪最新产品规划，除年初上市即交付的极氪007、全新极氪001， 2024年极氪还将推出三款新车型：极氪Mix、中大型豪华纯电SUV、顶级奢华纯电MPV。随着新车型进入更多细分市场，拓展产品矩阵覆盖的价格区间，从竞争角度而言，极氪将向竞争对手形成包围之势。可以预见的是，随着2024年完成产能爬坡，交付持续上量，规模效应释放后将带动产品盈利优化。这正是极氪差异化竞争力的体现，在2024年价格战愈发激烈的背景下，品牌兼具产品力及价格力，是竞争对手难以跨过的门槛。这样的话，极氪在2024年顺利实现扭亏为盈目标并非难事。体系力构筑差异化，极氪长期增长可期极氪的差异化竞争力，本质在于其难以被其他品牌复制的吉利“体系力”。依托体系力，极氪能够顺应新能源车市场的发展趋势，在市场渗透率提升的过程中打开增长空间。当前，电动车的渗透率提升走到第三阶段。第一阶段由政策推动，随后2020-2021年开始的平价周期推动了第二阶段的渗透率提升，续航能力成为众多厂商突破的关键。在第三阶段将由“补能效率”推动。长周期来看，第四阶段则是“智能化”决定品牌的终局。目前来看，极氪已经具备跨越第三及第四阶段的潜力，体现在以下几个方面： 1、三个“800”，抬高补能效率天花板补能效率直接关系到用户的终端体验，成为评判当下电动车产品能否打开市场的核心指标。极氪在体系力加持下，目前全面掌握三电核心技术，即电机、电控、电池的全栈自研能力。其中，全新极氪001、极氪007全系标配全栈800V高压系统，极氪007还搭载全球首款量产800V充电速度最快的磷酸铁锂电池“金砖电池”。在最近的中国电动汽车百人会论坛上，安聪慧指出，吉利是全球唯一提前布局800V全生态解决方案的车企集团，既有800V的车，也有800V的动力电池，更有行业规模最大的800V超快充补能网络。极氪在补能效率方面已具备领先优势，大大解决了用户里程焦虑的痛点，有望进一步促进销量和渗透率提升。极氪的补能战略将会为其打开更广阔的市场局面，成为决胜未来电动车市场的一张“王牌”。 2、智能智驾赋能，领跑智能化赛道在智能驾驶领域，城市NOA作为兵家必争之地，而极氪自研的浩瀚智驾高速NZP已经与极氪007 同步交付，其城市NZP将在今年6月开启公测。极氪001高速NZP也将于3月底覆盖60座城市，二季度内覆盖全国90%以上的地级市。目前，极氪智驾坚持两条腿走路，Mobileye合作方案与自研方案并行，随着自研方案在主销车型上的持续验证，技术迭代后智驾能力提升，全面应用后还将刺激产品迎来更多的市场需求。同时，极氪正在完成“被动安全”向“智能安全”的转变。无论是车载卫星通信技术，还是全系标配激光雷达做到智能安全冗余，都把极氪产品的安全属性拉满。安全是豪华的第一标准，同样是极氪的品牌基因。值得一提的是，截至2024年2月底，极氪实现累计交付超21万台零自燃，持续刷新全球电动车安全上限。外不怕撞，内不起火，被网友称为“公路坦氪”。现在的极氪依然在不断拉高行业标准，赢得市场和消费者认可。这些根植于前瞻性的体系化布局所形成的技术和产品进步，不仅成为极氪定义不同细分市场行业标杆的重要基础，也将成为其在纯电市场占据领先地位，并且渗透率不断抬升的关键。从国际化发展的角度来看，上述技术成果也有望转化成为极氪“技术出海”的差异化优势，助力极氪开拓海外市场，抓住全球市场纯电渗透率提升机遇。极氪如今已成功切入欧洲、中东等多个国家和地区市场，极氪001、极氪X已经开启了海外交付，首批海外直营门店已落成营业，2024年极氪将进入全球50多个国家。全球化形成极氪的新发展曲线。结语极氪高营收和高交付的表现展示了其在纯电市场的爆发力，今年初传统淡季期间，极氪的交付量逆势上扬，1-2月累计交付超两万台，同比大增134%，再度展现出极氪深厚的品牌价值。依靠吉利体系化赋能，极氪的技术储备、产品矩阵以及产业链布局已然清晰，为顺利上市做好充足准备。按照极氪预期，其2024年销售目标增加至 23 万辆，届时销量将推向新的高度，后续的营收和利润空间，都给市场留足了想象。

格隆汇2024-03-25

整车毛利率达15%，电动黑马树立纯电市场价值标杆

，这一数字分别仅为4.7%、1.8%。交付量方面，极氪2023全年交付11.9万台，同比增长65%。可以看到，极氪在纯电赛道上不断突破自我，也给中国电动车行业带来新的可能。成立三年时间，极氪成为除特斯拉之外，毛利率水平最佳的中国纯电品牌。更重要的是，极氪逐渐迈入量与利的双赢，有成长性有规模效应，也间接证明了中国纯电市场具备高质量发展的“土壤”。此前奔驰澄清从未放弃电动化，反而选择了中国市场继续加速电动化生态布局。传统车企偏向从利润角度出发，往往基于市场条件和客户需求的考量来制定战略节奏，由此可见中国电动车市场具备充足的价值潜力。回到极氪产品布局来看，极氪已发布多款差异化车型，匹配各个细分市场的消费需求。比如近期上市的全新极氪001，全系标配800V、8295芯片、激光雷达、双腔空气悬架等，有1118处升级、150多项配置全系标配，进一步巩固20-40万元C级猎装电动轿跑车的市场地位。在体系力之下，基于成体系化的技术布局实现降本，极氪能够推出更优质的产品配置保持竞争力，未来有望将纯电渗透率推向新的高度。 3月20日，在吉利汽车控股有限公司2023年度业绩发布会上，吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧披露了极氪最新产品规划，除年初上市即交付的极氪007、全新极氪001， 2024年极氪还将推出三款新车型：极氪Mix、中大型豪华纯电SUV、顶级奢华纯电MPV。随着新车型进入更多细分市场，拓展产品矩阵覆盖的价格区间，从竞争角度而言，极氪将向竞争对手形成包围之势。可以预见的是，随着2024年完成产能爬坡，交付持续上量，规模效应释放后将带动产品盈利优化。这正是极氪差异化竞争力的体现，在2024年价格战愈发激烈的背景下，品牌兼具产品力及价格力，是竞争对手难以跨过的门槛。这样的话，极氪在2024年顺利实现扭亏为盈目标并非难事。体系力构筑差异化，极氪长期增长可期极氪的差异化竞争力，本质在于其难以被其他品牌复制的吉利“体系力”。依托体系力，极氪能够顺应新能源车市场的发展趋势，在市场渗透率提升的过程中打开增长空间。当前，电动车的渗透率提升走到第三阶段。第一阶段由政策推动，随后2020-2021年开始的平价周期推动了第二阶段的渗透率提升，续航能力成为众多厂商突破的关键。在第三阶段将由“补能效率”推动。长周期来看，第四阶段则是“智能化”决定品牌的终局。目前来看，极氪已经具备跨越第三及第四阶段的潜力，体现在以下几个方面： 1、三个“800”，抬高补能效率天花板补能效率直接关系到用户的终端体验，成为评判当下电动车产品能否打开市场的核心指标。极氪在体系力加持下，目前全面掌握三电核心技术，即电机、电控、电池的全栈自研能力。其中，全新极氪001、极氪007全系标配全栈800V高压系统，极氪007还搭载全球首款量产800V充电速度最快的磷酸铁锂电池“金砖电池”。在最近的中国电动汽车百人会论坛上，安聪慧指出，吉利是全球唯一提前布局800V全生态解决方案的车企集团，既有800V的车，也有800V的动力电池，更有行业规模最大的800V超快充补能网络。极氪在补能效率方面已具备领先优势，大大解决了用户里程焦虑的痛点，有望进一步促进销量和渗透率提升。极氪的补能战略将会为其打开更广阔的市场局面，成为决胜未来电动车市场的一张“王牌”。 2、智能智驾赋能，领跑智能化赛道在智能驾驶领域，城市NOA作为兵家必争之地，而极氪自研的浩瀚智驾高速NZP已经与极氪007 同步交付，其城市NZP将在今年6月开启公测。极氪001高速NZP也将于3月底覆盖60座城市，二季度内覆盖全国90%以上的地级市。目前，极氪智驾坚持两条腿走路，Mobileye合作方案与自研方案并行，随着自研方案在主销车型上的持续验证，技术迭代后智驾能力提升，全面应用后还将刺激产品迎来更多的市场需求。同时，极氪正在完成“被动安全”向“智能安全”的转变。无论是车载卫星通信技术，还是全系标配激光雷达做到智能安全冗余，都把极氪产品的安全属性拉满。安全是豪华的第一标准，同样是极氪的品牌基因。值得一提的是，截至2024年2月底，极氪实现累计交付超21万台零自燃，持续刷新全球电动车安全上限。外不怕撞，内不起火，被网友称为“公路坦氪”。现在的极氪依然在不断拉高行业标准，赢得市场和消费者认可。这些根植于前瞻性的体系化布局所形成的技术和产品进步，不仅成为极氪定义不同细分市场行业标杆的重要基础，也将成为其在纯电市场占据领先地位，并且渗透率不断抬升的关键。从国际化发展的角度来看，上述技术成果也有望转化成为极氪“技术出海”的差异化优势，助力极氪开拓海外市场，抓住全球市场纯电渗透率提升机遇。极氪如今已成功切入欧洲、中东等多个国家和地区市场，极氪001、极氪X已经开启了海外交付，首批海外直营门店已落成营业，2024年极氪将进入全球50多个国家。全球化形成极氪的新发展曲线。结语极氪高营收和高交付的表现展示了其在纯电市场的爆发力，今年初传统淡季期间，极氪的交付量逆势上扬，1-2月累计交付超两万台，同比大增134%，再度展现出极氪深厚的品牌价值。依靠吉利体系化赋能，极氪的技术储备、产品矩阵以及产业链布局已然清晰，为顺利上市做好充足准备。按照极氪预期，其2024年销售目标增加至 23 万辆，届时销量将推向新的高度，后续的营收和利润空间，都给市场留足了想象。

格隆汇2024-03-25

中银国际：下调舜宇目标价至61港元认为指引似乎过于保守

结束及高端Android手机销售，推动交付量强劲增长，但手机镜头及手机摄像模块行业供应过剩，限制平均售价及利润率提升空间。该股股价下跌，与管理层今年指引温和有关，而该行认为，在去年的低基数下，指引似乎过于保守。该行将其今明两年每股盈利预测分别下调24%及27%，以反映市场对平均售价及利润率的失望情绪，目标价由80港元下调至61港元，但维持“买入”评级，相信高端Android及苹果手机可能带来上行惊喜，公司长远亦将受惠车载镜头及延展实境的发展。

金融界2024-03-22

大行评级｜中银国际：下调舜宇目标价至61港元认为指引似乎过于保守

结束及高端Android手机销售，推动交付量强劲增长，但手机镜头及手机摄像模块行业供应过剩，限制平均售价及利润率提升空间。该股股价下跌，与管理层今年指引温和有关，而该行认为，在去年的低基数下，指引似乎过于保守。该行将其今明两年每股盈利预测分别下调24%及27%，以反映市场对平均售价及利润率的失望情绪，目标价由80港元下调至61港元，但维持“买入”评级，相信高端Android及苹果手机可能带来上行惊喜，公司长远亦将受惠车载镜头及延展实境(XR)的发展。

格隆汇2024-03-22

港股收评：恒生指数跌2.16%，恒生科技指数大跌3.55%

单不及预期，预计2024年一季度的车辆交付量为76000至78000辆，低于此前100000至103000辆的预期。哔哩哔哩全天大跌逾9%。最近，市场流传消息称，阿里巴巴将出售其持有的哔哩哔哩部分股权，筹集资金3.578亿美元。具体来看，阿里巴巴将出售3085万份哔哩哔哩的美国存托凭证（ADR），价格为每份11.60美元。对此，阿里相关人士表示：“此次出售主要基于阿里自身的资本管理目标，不会影响双方业务上的合作。阿里旗下相关业务会继续加强与哔哩哔哩在各领域的合作。” 中国移动绩后涨0.6%。公司于3月 21日晚发布2023年报，2023年公司实现营收10093亿元，同比增长7.7%；毛利率28.23%，同比提升0.45pct；实现归母净利润1317.66 亿元，同比增长5.0%；实现扣非归母净利润1179.80 亿元，同比增长2.2%，全年业绩实现稳健增长。

金融界2024-03-22

港股午评：恒指跌超3%，恒科指大跌4.27%

单不及预期，预计2024年一季度的车辆交付量为76000至78000辆，低于此前100000至103000辆的预期。小鹏汽车跌近9%，阿里巴巴旗下淘宝中国控股有限公司计划出售3300万份小鹏汽车ADS，总价值约3.14亿美元。此外，小鹏2023年全年收入为306.8亿元，同比增长14.2%；净亏损为103.8亿元，同比扩大13.57%。

金融界2024-03-22

理想汽车跌超7% 下调Q1预计交付量

单不及预期，预计2024年一季度的车辆交付量为76000至78000辆，低于此前100000至103000辆的预期。

金融界2024-03-22

港股开盘：恒生指数低开0.7%，恒生科技指数低开1.55%

售订单不及预期，理想汽车大幅下调一季度交付量展望。

金融界2024-03-22

恒生指数开盘跌0.7% 恒生科技指数跌1.55%

售订单不及预期，理想汽车大幅下调一季度交付量展望。

金融界2024-03-22

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