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机构还预计，2024年737 MAX的交付量为420-450架，比之前的预测减少约100架。

金融界2024-03-18

建滔集团(00148.HK)：公司持有人应占年度溢利20.63亿港元，同比减少43.56%

产品的市场销售单价取得下跌以及住宅物业交付量减少，集团营业额较去年同期下降20%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-18

瑞银看空特斯拉：目标价猛砍26%至165美元，下一波增长浪潮在2026年

等因素，特斯拉在2026年之前的电动车交付量、每股收益和毛利率预计都将低于市场预期。因此，瑞银将特斯拉的目标股价从225美元降至165美元。然而，要实现加速增长，特斯拉需要推出定价在25000美元左右的Model 2车型。但该车型在“卷出天际”的低端电动车市场面临压力。瑞银预计，2025年Model2的销量非常有限，直到2026年开始，Model2的销量才会显著增加，成为公司的一个重要收入来源。因此，2026年开始，特斯拉的下一波增长将由Model 2驱动。此外，AI和机器人项目的潜在价值和马斯克的薪酬方案能拔高特斯拉估值。 2026年之前，特斯拉表现将低于市场预期瑞银认为，由于欧美市场需求放缓、特斯拉生产受电力中断影响而减慢、Model 2推迟上市等因素，在2026年之前，特斯拉的电动车交付量、每股收益和毛利率都将低于市场预期。（1）电动车交付量： 2024第一季度：特斯拉Q1的电动车交付量预测值从46.6万辆下调至43.2万辆，下调幅度为7.8%，比市场预期的47.7万辆低约10%。 2024年全年：交付量预测从202万辆下调至196万辆，比市场预期的206万辆低约5%。 2025年至2027年：特斯拉2025/2026/2027年的电动车交付量预测值从此前的260/320/400万辆下调至约220/300/390万辆。与市场预期相比，调整幅度分别为下调8%、上调4%和上调9%。瑞银的交付量预测在2026年之前低于市场预期（2）每股收益（EPS）： 2024年第一季度：EPS预测从0.64美元下调至0.43美元，下调幅度为32%，低于市场预期。 2024年全年：EPS预测从2.92美元下调至2.32美元，下调幅度为16%，低于市场预期。 2025年全年：2025年的每股收益预测下调27%至3.30美元，比市场预期的3.94美元低约16%。瑞银对特斯拉每股收益更加谨慎（3）毛利率： 2024年第一季度：瑞银将不包括税收抵免的汽车毛利率预测下调至13.9%。 2024年全年：瑞银将毛利率预测下调至15.2%，低于市场预期的16.8%。瑞银称，预测调整的原因主要有四大方面：第一，欧美市场对电动汽车的需求放缓会加剧行业竞争。在全球电动车增速放缓的大背景下，汽车行业竞争加剧，各大汽车厂商都在为争夺一点市占率差距“卷出天际”，即便是行业领头羊特斯拉也无法幸免，被迫采取降价策略。特斯拉在欧洲和美国的销量放缓第二，特斯拉在欧美的生产受电力中断影响而减慢。第三，Model 2会推迟上市。为了更好地与平价车型竞争，维持其在全球电动车市场的领先地位，近年来特斯拉一直被认为需要一款更便宜的汽车，在竞争激烈的电动汽车市场抢夺更多客户。特斯拉要实现增长加速，就需要推出定价在25000美元左右的Model 2车型，但该车型在“卷出天际”的电动车低端市场面临竞争压力，2025年Model2的销量非常有限，直到2026年开始，Model2的销量才会显著增加，成为公司的一个重要收入来源。第四，特斯拉正在尝试一种新的生产方法，这种方法可能有助于降低生产成本。然而，由于这是一种新的、尚未经过验证的工艺，因此在初始阶段可能会遇到一些问题或挑战，比如生产效率低下、质量控制问题等。这些挑战可能会影响生产速度和成本，直到工艺得到优化和完善。 2026年开始，特斯拉的下一波增长将由Model 2驱动瑞银指出，特斯拉的增长浪潮来源于2026年开始的Model 2交付量。此外，AI和机器人项目的潜在价值和马斯克的薪酬方案能拔高特斯拉估值。在欧洲，Model 2销量可能表现良好，但是与Model 3首次进入欧洲市场时相比，现在电动车市场的价格战更加激烈。在美国，Model 2面临的竞争较少，但该细分市场的机会可能不如Model Y那么大。分析师看好东南亚市场前景，但没有进一步详细说明。同时，瑞银称，特斯拉的利润率增长可能依赖于其全自动驾驶（FSD）软件的销售，但目前FSD主要只在美国市场销售。为了提高FSD的销量，特别是在较低价格的Model2上，特斯拉需要降低FSD的售价。而且，马斯克正注资研发AI和机器人项目，该项目的潜在价值有助于拔高特斯拉估值。此外，如果马斯克的薪酬方案（即他作为公司CEO的报酬结构）得到确定或优化，市场认为这个薪酬方案能够激励马斯克更好地推动公司发展，那么这可能会提高投资者的信心，从而推动股价上涨。尽管存在这些积极因素，瑞银分析师通过与买方（投资者）的交流发现，目前市场对特斯拉的情绪非常低迷。展望未来，尽管瑞银对特斯拉的短期表现持谨慎态度，但他们仍保持中立立场。理由是，虽然很难看到电动汽车情绪短期内得到改善的催化剂，但如果情绪有所改善，投资者可能会倾向于购买特斯拉股票，因为特斯拉是电动汽车行业的领导者之一。瑞银分析师将特斯拉的目标价从225美元下调至165美元，并给出50倍的合理市盈率。

金融界2024-03-16

特斯拉成今年美股表现垫底股票，波音倒数第二

进行的价格战。分析师已将特斯拉本季度的交付量预期从最初的49万辆下调至45万至47.5万辆，原因是中国销售疲软，以及特斯拉在加州弗里蒙特工厂面临的制造挑战。特斯拉的产品阵容老化，几乎所有车型都是在新冠疫情之前推出的，这引发了人们对其保持竞争优势的能力的担忧。该公司还面临着红海袭击、柏林工厂纵火以及加州工厂停工造成的供应链中断。尽管面临这些挑战，一些分析师仍然认为特斯拉的估值过高，在毛利润和营业利润不断下降的情况下，特斯拉的市盈率过高，促使摩根士丹利和富国银行等下调了该股的目标价。

金融界2024-03-14

未来降价与销量风险引发担忧富国银行下调特斯拉评级至“减持”

。”他认为，特斯拉可能会面临令人失望的交付量和更多的降价带来的不利因素，这可能会导致公司的每股收益下调。据富国银行的预测，特斯拉2024年和2025年的每股收益预期分别比市场预期低32%和52%。对于特斯拉的未来，Langan表示，“特斯拉的下一个主要产品是绰号为Model 2的下一代紧凑型SUV，预计将于2025年下半年推出。”然而，他对于这款新车的发布时间表示担忧，认为特斯拉在脱离Robotaxi和前所未有的开箱生产后的计划似乎过于仓促。此次富国银行对特斯拉的评级下调无疑给市场带来了震动。特斯拉作为一家领先的电动汽车制造商，其未来的发展和市场表现一直备受关注。然而，面对降价和销量风险以及新产品发布的不确定性，投资者可能需要重新评估特斯拉的投资价值。

金融界2024-03-14

富国银行：警惕高估值与销量风险，下调特斯拉评级至“减持”

的影响正在减弱。我们看到来自令人失望的交付量和更多价格削减的逆风，这可能导致对每股收益的负面修正。” 他补充道：“我们对2024年和2025年的每股收益估计分别比共识预期低32%和52%。” “特斯拉下一个主要的发布是下一代紧凑型SUV，暂称为Model 2，预计在2025年下半年推出，”Langan补充称。“发布时间令人担忧，因为在放弃无人驾驶出租车计划后，规划似乎仓促，而且是首次使用开箱工艺(unboxed)。”

金融界2024-03-14

富国银行：下调特斯拉目标价至125美元评级下调至“减持” 估值溢价可能是一种风险

倍。他表示，由于降价的影响正在减弱，交付量量存在下行风险，令人失望的交付量和更多的降价会带来不利因素，这可能会导致每股收益出现负面修正。他补充道，下一个重要产品是下一代紧凑型SUV Model 2，预计将于2025年下半年推出。但考虑到从Robotaxi转向后的规划似乎过于仓促，以及使用“开箱工艺”，上市时机令人担忧。该行对2024年和2025年每股收益的预期分别比共识低32%和52%。

金融界2024-03-13

Wedbush：人工智能和FSD有望将特斯拉市值推高至1万亿美元以上

斯拉有可能在2024年实现210万辆的交付量。他补充说，人工智能技术和全自动驾驶有望将这家电动汽车制造商的市值推高至1万亿美元以上。分析师认为，随着人工智能故事和FSD取得进展，在这些层面上，风险/回报极具吸引力。

金融界2024-03-13

特斯拉的长期增长潜力并没有改变

电动汽车的销量将增长约20%至25%，交付量约为220万至230万辆。这些增长率的绝对值仍然是惊人的，在当前的价格水平上，足以给股东带来巨大的回报。特斯拉管理层没有具体说明2024年汽车总销量的目标，但表示增长率低于2023年。考虑到目前的市场状况，预计2024年特斯拉的销量将同比增长20%至25%，达到220万至230万辆。第三，在未来几年长期增长的市场中，特斯拉仍然是占主导地位的领导者。它继续专注于未来的增长项目和技术领先。作为证明，它的资本支出和研发支出在2023年都达到了公司记录。即这些投资将取得成果，其下一代平台将彻底改变汽车的制造方式。作为一个例子，下一张图表的上半部分显示了近年来的折旧和摊销总额(“TDA”)，平均每年29.4亿美元。其资本支出去年达到89亿美元，过去5年平均每年52亿美元。如果我们用TDA来近似它的维护资本支出，那么它的资本支出主要是针对增长的。来源：Seeking Alpha 特斯拉重返万亿俱乐部的路径如前所述，未来的“温和增长率”已经可以在当前的价格水平上为股东带来足够的回报。下表详细描述了未来几年以这样的增长率为基础的增长情景。来源：作者这张表格的实质是对特斯拉的交付和收入增长的预测，该预测基于特斯拉将生产成本划分为固定成本和可变成本。这是用于构建此表的关键假设：关键结果是，每辆车的可变成本为4.2万美元，固定成本为20亿美元，运营费用为总销售额的13%，则可以维持目前平均汽车价格为6.6万美元。对于增长率，采用了上述Counterpoint Research给出的范围的下限（即20%）。根据这些参数，计算表明，在大约4年的时间里，特斯拉的总销售额可以超过3000亿美元。按照目前的股价(同时假设股票数量保持不变)，到2028年，市盈率将只有2.0倍。计算结果还显示，到那时，它的EBITDA收益可以达到710亿美元。现在进一步假设其总债务保持不变(无论如何，这只是其总EV的一小部分)，在这种情况下，其EV/Sales比率在2028年仅为2.1倍。为了更好地理解这些倍数，整体市场的市盈率在2022年初超过3倍，目前徘徊在2.8倍左右。因此，换句话说，即使特斯拉的销售价值与整体市场价值相同(这是一个非常保守的假设)，它的市值仍然可以接近1万亿美元。风险和总结当然，还有一些其他的风险，无论是上涨还是下跌的，都需要注意。上述分析仅包括特斯拉的电动汽车，其他非线性增长催化剂可以进一步推动更高的回报。特斯拉还有其他的故事可以说，储能、擎天柱、自动驾驶······这些都可以为特斯拉提供除电车之外的增长故事。而就下跌风险而言，特斯拉面临着其他电动汽车制造商面临的所有通用风险，如宏观经济风险、对政府补贴的敏感性、竞争加剧等。在这里，还有一些风险对特斯拉而言更为特殊，但对其他电动汽车制造商则不然。首先，特斯拉目前严重依赖埃隆·马斯克。马斯克的名人效应和言论可能会显著影响公司的股价和公众认知。这种依赖性使得特斯拉对马斯克的任何失误或争议都很脆弱。其他电动汽车制造商拥有更传统的领导结构，可以分散风险并影响决策。其次，与大多数传统汽车制造商不同，特斯拉采用垂直整合的模式。它设计、开发和制造许多自己的组件和系统，包括电池。这种垂直整合可以让特斯拉更好地控制自己的产品，并有可能提高效率。然而，这也使特斯拉更容易受到供应链中断或自身生产过程延迟的影响。其他电动汽车制造商或许能够从更广泛的供应商那里采购零部件，从而获得更大的灵活性。总之，在当前价格下，特斯拉的上涨潜力远远超过下跌风险。过去几个月的大幅价格调整提供了一个引人注目的入场点。即使采用保守的增长和估值假设，特斯拉在未来几年重返1万亿美元俱乐部的可能性很高。 $特斯拉(TSLA)$

老虎证券2024-03-12

权重股赛力斯创历史新高，汽车ETF(159512)盘中持续活跃，一度涨超3%！

市场新势力品牌销量冠军。问界新M7单月交付量突破18479辆，累计交付超过10万辆，问界M7累计大定突破15万辆。汽车ETF(159512)紧密跟踪中证全指汽车指数，从中证全指指数中选取与汽车主题相对应的行业内上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。东证期货表示，中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23年新能源渗透率突破 30%，单周渗透率数次突破 40%。自主品牌市场份额有望继续扩大，头部企业先发优势较强。一体化垂直整合有助于整车厂企业掌握核心竞争力和议价权，并实现降本增效。国海证券认为，政策预期+事件催化，继续布局汽车政策暖风吹，汽车行业后续进入事件催化密集期。汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在2024 年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地2024 年将逐步进入收获期。汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-11

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