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港股午评：恒生指数跌1.83％，香港银行股低迷，渣打集团跌超7％

W跌3.66％，腾讯控股涨0.41％，京东集团-SW跌2.52％，小米集团-W跌3.64％，网易-S跌1.52％，美团-W跌2.79％，快手-W跌2.77％，哔哩哔哩-W涨1.23％。　　黄金、CRO概念、铜、半导体概念、猪肉等少数板块上涨，光伏电站、在线教育、硅片、苹果概念股、航天军工、香港银行股等跌幅靠前。　　板块聚焦　　黄金股走势强劲，中国黄金国际涨超5％，招金矿业、山东黄金、灵宝黄金等纷纷上涨；　　香港银行股表现低迷，渣打集团跌超7％，汇丰控股、大新银行集团跌超5％，中银香港跌超3％，东亚银行、恒生银行跌超1％；　　半导体股较为活跃，中芯国际涨近4％，ASMPT小幅上涨；　　在线教育股下跌，思考乐教育跌9.3％，东方甄选跌7.71％，新东方跌6.19％；　　汽车股下跌，长城汽车跌7.12％，小鹏汽车跌5.71％，蔚来跌4.02％；　　生物医药B类股大涨，博安生物涨40.58％，乐普生物涨18.37％，云顶新耀涨10.87％；　　个股聚焦　　同仁堂国药涨超5％，2022年度归母净利同比增长6.3％至6.46亿港元；　　业聚医疗上升11.15％，公司2022年全年收入同比增长17.5％；　　中基长寿科学涨超9％，拟溢价超11％配售净筹约3692万港元；　　叮当健康涨超43％，控股股东作出第二次禁售承诺；

金融界2023-03-14

港股开盘：恒生指数跌0.87％，渣打集团跌超5％，汇丰控股跌超3％

SW跌2.1％，腾讯控股跌0.99％，京东集团-SW跌0.88％，小米集团-W跌0.35％，网易-S平收，美团-W跌1.01％，快手-W跌0.48％，哔哩哔哩-W涨1.23％。　　香港银行股低开，渣打集团跌超5％，汇丰控股跌超3％；　　个股聚焦　　中原建业跌3.23％，公司预期年度股东应占净利润下降60％至65％；　　同仁堂国药涨超2％，公司年度股东应占利润6.46亿港元，同比增6.3％；　　景瑞控股跌超3％，公司2021年净利润约3.94亿元，同比下降69.1％；　　海外市场　　美股方面，三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.28％再创四个半月新低，标普500指数跌0.15％，连跌三日至近十周最低，纳指涨0.45％。大型科技股多数收涨。苹果收涨1.33％，微软收涨2.14％，亚马逊涨 1.87％，Meta涨 0.77％。热门中概股强势跑赢大盘，纳斯达克中国金龙指数涨1.14％。哔哩哔哩涨近7％，拼多多涨超6％，理想汽车涨超4％，满帮涨超2％，台积电涨 0.56％，爱奇艺跌超1％。　　银行股重挫，美国多家地区银行和资管巨头嘉信理财多次熔断，KBW银行指数跌12％创三年最大跌幅，第一共和银行跌超61％创上市来最大跌幅，阿莱恩斯西部银行跌超47％。　　全球资产方面，市场押注今年美联储降息75个基点，两年期美债收益率一度失守4％，三日连跌100个基点为1987年股灾来最深，美元跌近1％至四周最低，离岸人民币跃升千点，日内高点逼近6.83元，创2月15日以来的三周半最高。避险资产大涨，日元涨超2％至一个月高位。黄金涨近50美元或涨超2.5％，升破1910美元至逾五周最高。

金融界2023-03-14

港股收评：恒指涨1.95％、恒生科技指数涨2.89％黄金、基建股走强，内房股下挫佳兆业集团跌超26%

W涨2.59％，腾讯控股涨3.98％，京东集团-SW涨0.19％，小米集团-W涨1.58％，网易-S涨3.21％，美团-W涨1.26％，快手-W涨4.18％，哔哩哔哩-W涨10.66％。　　内房股下跌，佳兆业集团跌超26％，融信中国跌超11％，正荣地产跌超15％。　　黄金股大涨，招金矿业涨超9％。CME美联储观察工具最新显示，美联储3月加息25个基点至4.75％-5.00％区间的概率为96.0％，加息50个基点的概率降为0。上周COMEX黄金上涨0.53％至1872.70美元/盎司。现货黄金继续拉升，向上触及1890美元/盎司，日内涨1.25％。　　基建股走强，中国中铁涨超7％。3月10日，中国、沙特和伊朗在北京发表联合声明，沙特与伊朗宣布重新建立外交关系。此外，今年是共建“一带一路”倡议十周年，十年来，中国已与151个国家和32个国际组织签署200余份共建“一带一路”合作文件。华创证券表示：随着“一带一路”战略向重点区域深耕，以及“一带一路”十周年相关外交活动助推，重点地区投资环境有望进一步改善，作为“一带一路”战略推进重要力量的基建央企有望加快在重点区域的业务拓展。此外，随着疫情防控政策的放开，此前疫情影响的项目有望加快推进，实际工作量也有望进一步落实，叠加中国特色社会主义估值体系建立，基建央企估值有望得到催化修复。　　智云健康涨超41％，正式成为港股通投资标的。恒生指数公司半年度恒生综合指数（HSCI）成分股检讨结果于今日生效，智云健康正式成为港股通投资标的。智云健康是中国最大的药店SaaS产品提供商。截至去年6月30的2022年上半年，智云健康收入增长了95％，达到13.8亿元人民币；毛利增长了51％，达到3.86亿元人民币；调整后的净亏损幅度缩小到10.7％。　　哔哩哔哩涨逾10％，获纳入深港通及沪港通今日生效。哔哩哔哩昨日公告，公司于联交所买卖的Z类普通股已经获纳入深港通及沪港通，3月13日生效。　　艾美疫苗涨超65％，近日，艾美疫苗宣布，于2023年3月8日举行的董事会会议上，董事会批准有关建议发行的决议案。公司拟根据特定授权（a）向不超过35名合资格投资者（不包括任何现有股东）及（b）向现有股东（如有）发行不超过242,212,519股非上市人民币普通股股份。此外，艾美疫苗近日被纳入首批新增调入沪港通下港股通股票及恒生综合指数成分股，自2023年3月13日起生效。

金融界2023-03-13

港股午评：恒生指数涨2.26％，恒生科技指数涨4.4％

W涨4.07％，腾讯控股涨5.55％，京东集团-SW涨3.02％，小米集团-W涨3.17％，网易-S涨4.78％，美团-W涨2.9％，快手-W涨6.87％，哔哩哔哩-W涨13.71％。　　光伏电站、黄金、公用事业、互联网医疗、啤酒等板块涨幅靠前，内房股、CRO概念、汽车、特斯拉概念、航天军工、风电股等板块下跌。　　板块聚焦　　基建股早盘集体走高，中国中铁涨5.41％，中国交通建设涨超4％；　　教育股上涨，思考乐教育涨12.99％，天立国际控股涨7.46％，新东方涨7.35％。　　内房股下跌，佳兆业集团跌25％，融信中国跌11.11％，正荣地产跌10.94％。　　个股聚焦　　艾美疫苗现涨84.04％，获纳入港股通于今日生效；　　智云健康大涨逾39％，今日起正式成为港股通投资标的；　　卫龙获纳入港股通涨9.92％，3月13日起生效；　　哔哩哔哩涨13.65％，公司于联交所买卖的Z类普通股已经获纳入深港通及沪港通，3月13日生效；　　德林国际大涨超35％，预计2022年度纯利同比增加不少于250％；　　中兴通讯绩后涨6.52％，2022年全年归母净利润同比增长18.6％；　　佐丹奴国际早盘升近6％，2022年年度归母溢利增长41％；

金融界2023-03-13

恒生科技指数涨幅扩大至3％哔哩哔哩涨超11%

W涨3.51％，腾讯控股涨4.46％，京东集团-SW涨2.9％，小米集团-W涨1.94％，网易-S涨3.68％，美团-W涨2.9％，快手-W涨4.18％，哔哩哔哩-W涨11.27％。　　板块表现方面，光伏电站、碳交易、公用事业、黄金、啤酒、互联网医疗、石油股等涨幅靠前，内房股、特斯拉概念股、钢铁、光伏玻璃、汽车等板块跌幅靠前。

金融界2023-03-13

港股开盘：恒生指数涨0.48％，恒生科技指数涨1.32％

W涨1.54％，腾讯控股涨2.65％，京东集团-SW涨0.19％，小米集团-W涨0.53％，网易-S涨2.9％，美团-W涨1.33％，快手-W涨2.39％，哔哩哔哩-W涨5.23％。　　个股聚焦　　再鼎医药跌3.55％，公司称截至2022年12月31日，公司现金和现金等价物总额约10.09亿美元，而在SVB持有的金额占比甚低（约2.3％）。此外，该公司与SVB没有重大债务或其他融资安排；　　腾盛博药跌1.9％，公司披露，截至2023年2月28日，该公司及其子公司在SVB持有的现金和银行余额（包括现金、现金等价物和原始期限不超过12个月的定期存款，具有多期利率和提前支取的灵活性）不到9％。其他现金和银行余额分布在多个大型金融机构。预计上述事件不会对公司的业务运营、供应商、员工、合作方或客户产生重大不利影响；　　加科思-B跌0.12％，该公司董事会已注意到股东及潜在投资者对公司在硅谷银行的现金存款状况的关注。公司谨向股东和潜在投资者声明，截至2023年3月9日晚（美国东部时间），集团在硅谷银行的现金存款余额不足40万美元，约占集团总现金及银行结余的0.2％。并在此声明，硅谷银行事件不会对集团产生重大不利影响，集团的业务运营和财务状况保持正常；　　融创服务跌0.67％，公司发盈警，预期截至2022年12月31日年度亏损不超5亿元；　　海外市场　　美股方面，上周主要指均累计下跌，道琼斯工业指数周跌4.44％，纳斯达克指数周跌4.71％标普500指数周跌4.55％。大型科技股中，特斯拉周跌12.31％表现最差，亚马逊周跌4.39％，谷歌周跌3.22％，Meta周跌3.1％。热门中概股中，小鹏汽车、理想汽车周跌幅均超14％，蔚来周跌11.08％，京东周跌14.71％，百度周跌超13％。

金融界2023-03-13

港股周报：跌蒙了！恒指周跌6%，什么情况？

.6%，关注实际数据是否符合预期。 $京东集团-SW(09618)$ $电视广播(00511)$ $百度集团-SW(09888)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $腾讯控股(00700)$

老虎证券2023-03-10

港股收评：恒指跌3.04％、恒生科技指数跌3.78％银行、汽车股下挫，比亚迪跌超8％、京东跌超11％

W跌3.96％，腾讯控股跌2.53％，京东集团-SW跌11.49％，小米集团-W跌3.73％，网易-S跌0.39％，美团-W跌1.55％，快手-W跌5.46％，哔哩哔哩-W跌4.35％。　　美股银行股暴跌，拖累港股银行股走低，汇丰控股、东亚银行、渣打跌超3％。　　汽车股集体下跌，比亚迪股份跌超8％，长城汽车跌超6％。据统计，已有至少30个汽车品牌参与到价格战，最高优惠超过10万元。而价格战的发起者包括车企、地区经销商等不同主体，降价的方式包括直接降价、抵现、保险补贴等多种形式。此前，乘联会数据显示，今年前两个月广义乘用车零售累计达271.9万辆，同比下降19.7％。理想汽车CEO李想此前曾表示：“2023年到2025年这三年时间是极为残酷的淘汰赛，市场上可能不需要那么多公司。” 　　电视广播再跌4％。电视广播昨日午后公告称，该集团将继续与淘宝合作，未来亦将致力与其他中国内地电子商贸平台发展类似的合作伙伴关系。然而，集团表示，在中国内地的电子商贸直播活动仍处于早期阶段，未来对集团的贡献尚未能确定。　　京东大跌超11％，虽然昨晚公布的京东Q4营收符合预期，调整后净利润超预期，但京东港股今早仍跳空大跌，目前跌11.77％报158.2港元。隔夜美股京东收跌11.28％报41.68美元，折算成港股市场价格为162.86港元/股。有分析人士称，此次京东股价大跌，部分原因正是由于此前宣布上线“百亿补贴”。京东财报还显示，推出的“百亿补贴”、“买贵双倍赔”、“天天低价”，不是一次短期的、个别品类的促销......在财报后的电话会议中，京东CEO徐雷也直接回应了这个话题。谈到上线“百亿补贴”的初衷，徐雷表示，价格是电商用户体验里的重要因素，以往所有电商企业价格让利都集中在大促，使得消费者形成了“不促不销”和“不促不买”的惯性，但这种现象对于行业而言不是最优解。京东的百亿补贴不是一句口号，而是希望通过调整营销策略，引导用户逐步改变购物习惯，从‘大促囤货’到‘天天低价’。另外还有消息称，刘强东去年底就确定：低价是京东零售未来三年最重要的战略，百亿补贴是这一战略大方向下，京东零售最先打出的第一件利器。

金融界2023-03-10

港股午评：恒生指数跌2.46％新能源汽车股集体大跌

W跌3.73％，腾讯控股跌1.88％，京东集团-SW跌11.77％，小米集团-W跌2.37％，网易-S跌0.39％，美团-W跌3.09％，快手-W跌4.8％，哔哩哔哩-W跌3.57％。　　板块方面，超市及便利店、K12教育股、黄金股等板块走强。汽车、锂电池、回港中概股、电讯服务、影视娱乐、苹果概念、特斯拉概念、ChatGPT概念等多个板块走弱。　　新能源汽车股集体大跌，比亚迪跌近8％，理想汽车、长城汽车跌近7％，蔚来等跌近6％，吉利汽车、小鹏汽车跌超4％。汽车股大跌背后，近日，汽车行业掀起一波“降价潮”。据统计，截至目前，已有至少30个汽车品牌参与降价，最高优惠超过10万元。　　电视广播昨日上演大跳水行情，午后暴跌近15％，公司早盘一度涨超30％，今日再跌3.5％，一度跌近10％，电视广播表示，在中国内地的电子商贸直播活动仍处于早期阶段，未来对集团的贡献尚未能确定。　　京东大跌12％，京东昨日公布业绩，2022年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为282亿元，同比增长64％大和将京东集团（09618）目标价从330港元下调11％至295港元，维持“买入”评级。

金融界2023-03-10

京东2022Q4业绩电话会分析师问答

业绩电话会回放 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ Eddy王我的问题是关于我们刚刚推出的100亿元人民币补贴计划。我们了解到，京东正在努力重建低成本，以确保我们的客户能够投入这项 100 亿元人民币的补贴计划。所以只想检查一下，是否有任何我们可以遵循的矩阵，以测试该计划是否成功，以及我们的竞争对手是否也在尝试遵循并增加对这些补贴计划的投资。那么，我们应该如何看待100亿元的补贴计划，以及短期和长期对京东的财务影响。谢谢。徐雷京东的折扣计划最近引起了很多关注，我相信我们很多分析师都不想知道更多，所以我会回答这个问题。首先，我想强调一下，京东20年的经营理念，就是以成本效益和用户体验为中心，通过不断优化成本和效率，创造出优质的产品客户和服务。这个原则保持不变。价格是用户体验中非常重要的元素。过去包括京东在内的所有电商都把资源集中在大促上，造成了不促销不挖矿，不促销不销量的现象。这对任何人来说都不是一个理想的情况，对于产品供应链更好的协调和效率也是能够和稳定的。我们希望做的是将我们的营销策略从专注于混合销售转变为创造一个每天低价的环境，逐渐改变人们的购物行为并推动日常消费活动。回归零售本源，为行业供应链的更稳定发展，品牌和商家的成长更有序做出贡献。那么大家有没有注意到，京东线上已经上线了好几个渠道和服务，包括9.9以上的高危包邮和保价计划，还有高额10亿的补贴计划。对于这个项目，它是我们旨在改善定价策略的众多项目之一。所有这些折扣计划不仅仅是口号，我们希望为我们的客户提供真正和切实的利益。现在我们计划首月收益10亿元，这是我们平台上的品牌合作伙伴和商户的集体营销投入。我们明白，只有为用户提供真正的实惠，才能让用户留下来，吸引更多的品牌和商家；同样，只有更好地服务用户，才能更好地服务商家。这些计划对我们的利润率影响有限，我们会将其保持在可控水平，桑迪可以与您分享更多信息。为了打造我们的低价形象，我们一直在做几件事。首先从供给端，我们不断完善我们开放的生态系统，为我们的客户提供更多的选择，更多的价格和品类，包括工业带产品和白标产品。同时，我们继续提高供应链效率以产生规模效应并为我们的客户节省更多资金。并且通过我们不同类型的营销活动，我们希望让我们的客户对我们平台上提供的高性价比产品，无论是来自我们的第一方还是来自第三方，都有一个非常具体和真实的感受。所以这些项目还处于非常早期的阶段，已经产生了一些丰硕的成果，在某些方面已经超出了我们对拉动的预期——激活更多的用户，老用户和新用户，带来更多的流量等等。对于所有这些，我们仍在进行内部调整，我们也会看到我们的合作伙伴和我们的消费者如何接受它。所以总的来说，我们认为这对京东和这个行业来说都是一件有意义的事情。而在项目成功的指标方面，我们将继续通过这些项目关注用户和用户的表现，例如现有用户的活动，他们正在回归以及新用户收购和用户 ARPU 以及他们在我们平台上的健康购物行为有很多安排的用户。最后我想强调的是，作为中国最大的供应链技术和服务提供商，京东的能力和竞争力是我们多年来供应链能力的积累，我们的共同努力和我们业务的共赢。和品牌合作伙伴以及我们长期用户预测的商业理念，而不是仅仅在表面上提供一些好处。因此，我们仍然非常有信心继续提升我们的用户体验和他们的价值。许冉对于这个程序的测试来说，首先给消费者的折扣将是真正的折扣。但正如徐雷所说，我们会与我们的供应商和商家合作，发挥我们的供应链能力。所以并不是所有的折扣都会直接影响我们的毛利率或营销费用。其次，我们的目标是缓解两大促销季的运营压力，提高整个供应链的运营效率，同时吸引新用户或回笼我们的现有用户。因此，我们希望获得一些效率收益，并且我们可能会根据每个计划的投资回报率重新分配我们的营销预算用于大型促销或用户获取成本。所以总的来说，我们不打算显着改变我们今年的整体营销预算。请记住，所有营销支出都是可自由支配的。这都是灵活的推车。所以我们总是可以通过动态调整来管理。谢谢。罗纳德强管理层能否先听听您对中国消费的看法，或者今年重新开放后零售额的趋势如何？在我们这种 100 亿元人民币的补贴计划和这种背景下，我们将如何平衡 1P，即我们的自营业务与市场增长以及考虑到这两个业务的不同利润率状况对利润率的影响？谢谢。徐雷在企业调控措施不见踪影的情况下，我们看到宏观经济正在从消费端恢复势头。我们看到短期内与消费相关的社交活动恢复得更快，包括餐饮和旅游。我们看到了一些被压抑的购物需求。但总的来说，我们的基本或全面复苏将来自人们信心的恢复，现在非常重要的是审查消费者的信心，他们的信心将恢复，意味着他们收入的恢复，这需要恢复许多企业特别是中小企业的生产需求最大化。而目前，我们看到我国政府出台了很多刺激经济的措施和政策，很多企业都在减产，这些因素都需要一段时间才能转嫁到居民收入上，消费信心和消费信心的恢复上。消费能力。因此，目前我们看到消费正在复苏。到处都有不平衡的步伐。所以它填补了一些时间来完全恢复。同时，我想补充一点，我们正在与不同的品牌交谈，我们对此有更一致的看法。我们继续对经济复苏保持谨慎乐观。而且我们相信下半年，复苏的速度会更好。再分享一点1P和3P的关系，我看是竞争关系，会被用户的需求触发，最终哪种模式会占上风，要看价格，要看产品和服务。更好地满足我们客户的需求。所以这是一个非常开放的比赛。而我们的1P业务，根据我们多年的积累和对我们供应链的了解，在几个品类上有相当强的优势。我们已经限制了产品的选择。我们努力追求最好的消费体验。随着用户数量的增加，他们在京东平台上的需求多样化，我们需要扩大和丰富我们平台上的产品供应。所以，你也注意到在过去的几个季度里，我们平台上的商家数量大幅增加。此外，我们推出了一个所谓的 Spring Dawn 项目，面向个体商户欢迎他们进入我们的平台。这些都是我们在京东供给侧改革上所做的努力，以满足客户多样化的需求。还有，包括我们在流量分配和算法升级方面所做的努力，以及一站式计划，也许你现在已经在beta[ph]阶段听说过，所有这些努力都是为了改进用户的体验并以他们的需求为中心来进行我们所有的调整。因此，这是 - 今年，我们将采取的最大规模和最坚定的行动。当然，这也需要时间来磨合。实际上，关于利润率的影响——所以，关于利润率的影响，如果我们从 GMV 来看，我会说，无论是 1P 还是 3P，它都没有显着差异，因为 JD 总是试图保持合理的采用率。我们从不试图通过任何特定类别或模型的用户或业务合作伙伴过度获利。当然，1P 到 3P 组合的变化会影响我们的会计利润率。如果我们改善 3P 的策略能够被证明是成功的，那肯定对我们的会计毛利改善是积极的。谢谢。姜艾莉我们如何真正地围绕和分配零售业务的多个支柱，最重要的是在更高质量、更优质的服务与一般更谨慎的价格商品之间保持平衡？徐雷不要对算法进行过多的详细介绍。我想跟大家分享一下，我们的流量场在哪里，我们的流量场包括我们的京东主站和微信主站，还有我们的微信渠道，还有很多线下的销售网络，这些不同的领域都面临着不同的我们的客户种类。结构不同。其次，我想说的是，在我们的网站上，在我们的主网站上，有不同的渠道和不同的程序，并为不同的消费者群体提供价格处理或类别驱动或多样化的产品。所以这个节目也是为了满足用户的需求，他们对危机比较敏感，当然对于我们现有的一线和二线城市的高流量用户，他们也可以导航到其他渠道和页面。所以同时，我觉得搜索建议功能在这些方面起到了很大的作用。目前，我们正在改进我们的算法以确保它是公平的，然后针对具有不同偏好的不同客户群体向他们推荐产品。有些人可能更喜欢价格，有些人可能更喜欢其他东西。所以算法会更有针对性。当然，对我们来说，要进行所有这些大修，内部存在一些挑战。但是通过我们多年来在技术上和技术上的积累，我们已经做好了准备。对于我们在这一举措中的转变，更重要的是塑造我们的联系方式，以加倍努力——我们为消费者服务的想法，特别是考虑到京东的规模，在我们的平台上拥有近 6 亿用户，我们希望转变我们的关注更多，更好地服务于我们的消费者。艾丽西亚叶我的问题与按需零售业务有关。如果这项业务实际上继续快速增长，管理层能否在当前的 GMV 贡献方面分享一点，因为如果增长更快，这实际上会在某种程度上稀释我们的 1P 收入增长吗？谢谢。徐雷在现阶段同城按需销售在京东集团的总 GMV 中所占的比例仍然很小。如果我们看更长的时间，我认为这项业务不会削弱我们 1P 业务的影响，因为它们确实为我们的客户提供了截然不同的购物体验。所以我们扩展到这种商业模式的原因是，因为我们意识到我们的一些客户确实有按需购物的需求，尽管这种商业模式可能不如我们传统的 B2C 电子商务商业模式高效在财务模型方面。这意味着，一旦将价格与许多产品的价值进行比较，那么定价可能不如我们的 B2C 商业模式。但是，当用户有这种直接的购买需求时，我们也可以满足他们的购物需求。所以这真的是为了改善我们客户的购物体验。因此，就我们 1P 业务的竞争力而言，我仍然相信，由于经济规模，我们的 1P 业务模式在较低的成本和较低的履行成本方面具有非常独特和非常强大的竞争优势。我们考虑进入市场的时候不是单纯的看它的增长率。我们将逐步淘汰用户的需求。我们确实看到平台上有按需购物用户和购物需求。如果我们跳过那个，这很像京东的服务基础不足。而且我们在和我们的品牌合作伙伴交谈的时候，我们也收到了他们的需求，他们希望与京东合作，帮助他们基于按需业务模式优化他们的业务，并利用京东的平台、我们的用户群和我们的大数据等，以在营销方面为他们提供更好的支持，并提高我们产品供应的效率。第三，从我们的供应链角度来看，正如您所知，京东拥有非常强大的 B2C 1P 供应链模型，我们在这方面做得很好。但随着时间的推移，我们正在使我们的供应链模式多样化，包括我们在生产区的仓库等等。对于按需零售，这是一种新型的供应链，我们相信这是我们需要做的必要事情。这是我们决定是否要做这个模型，是否需要在这个模型上加大力度的标准。在这里，我只想再次重复，即使我在上面提到的三个标准，我们仍然回到我在电话会议开始时的发言中提到的那一点，我们仍然会考虑这种商业模式是否已经建立，可以提高客户效率，有利于用户体验。在用户体验方面，我们能否在客户产品和服务方面提供差异化的服务基础。因此，通过满足所有这些标准，我们将进入这个市场。托马斯冲我的问题更多是关于未来的竞争格局。鉴于我们最近看到我们的同行也在不同类型的营销活动中大举支出，我只想从我们的战略角度了解一下，如果我们的竞争对手大举支出，我们是否也会加大营销支出，还是我们仍会坚持我们在收入和盈利能力方面的平衡方法？我只是想了解我们应该如何根据动态景观来考虑我们的增长战略。谢谢。徐雷我会尽力回答你的问题。你的问题的某些部分不是很清楚。所以我只想分享一下，京东商业模式的差异化因素存在于我们可扩展的供应链中，以及我们可以在产品供应链中提供的确定性。我们一直在建设-发展我们在供应链和用户体验方面的核心能力，并通过京东的质量和整体购物质量提供更加确定和优质的购物体验。我们看到来我们平台进行这种冲动购物的用户比例相对较低，我们的大部分用户来这里是为了进行闪购或为家人购物。就京东本身而言，我们现在是流量驱动的电子商务公司。从本质上讲，我们是一家基于我们整个类别的公司，我们正在转变为大量基于在我们的平台上运行我们的用户而开发的公司，并在我们的平台上提升整体——他们的生命周期价值。所以，我相信在经济和消费周期的不同时期，不同模式的不同公司会审视他们不同的账单。此外，对于京东的商业模式，我们的业务将着眼于长远，然后在我们对物流和用户体验的投资方面更重。在我们面临外部竞争的同时，我们有信心随着内部资金和其他运营效率的不断增长，我们一直在成长并变得更好，市场竞争将永远存在。更重要的问题是，你的长期目标是什么，如何在短期内聪明地做这个生意。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-03-10

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