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7月3日AB股概念上涨0.27%，板块个股耀皮玻璃、退市锦港涨幅居前

1.19%）、ST晨鸣（1.04%）、京东方Ａ（1.01%）、上工申贝（0.9%）、动力新科（0.81%）、上海物贸（0.8%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 600819 耀皮玻璃 7.06 9.97 -907.36万 -1.76 2 600190 退市锦港 0.47 6.82 122.38万 8.48 3 000026 飞亚达 18.8 3.52 -6577.35万 -5.22 4 600613 神奇制药 6.78 3.51 1179.51万 9.12 5 000016 深康佳Ａ 5.2 2.16 2929.25万 5.87 6 600851 海欣股份 6.98 1.6 -172.56万 -1.92 7 600272 开开实业 13.92 1.53 304.96万 2.11 8 000550 江铃汽车 20.54 1.43 998.44万 7.33 9 600818 中路股份 11.39 1.42 72.60万 1.42 10 000726 鲁泰Ａ 6.48 1.41 -176.93万 -1.89 11 600835 上海机电 21.6 1.31 -224.58万 -0.93 12 000037 深南电A 8.73 1.28 1502.08万 12.23 13 000581 威孚高科 19.08 1.27 163.14万 0.66 14 000029 深深房Ａ 18.64 1.25 -1200.67万 -11.21 15 600726 华电能源 2.56 1.19 2370.36万 7.02 16 000488 ST晨鸣 1.95 1.04 526.73万 10.13 17 000725 京东方Ａ 4.02 1.01 3454.21万 2.50 18 600843 上工申贝 11.19 0.9 -111.69万 -0.75 19 600841 动力新科 6.22 0.81 -2330.86万 -22.57 20 600822 上海物贸 10.07 0.8 524.80万 7.78 板块跌幅居前的股票包括：中毅达（-6.03%）、湖南天雁（-3.94%）、佛山照明（-2.92%）、振华重工（-2.89%）、海立股份（-2.47%）、安道麦A（-1.48%）、丹化科技（-1.37%）、本钢板材（-1.34%）、长虹美菱（-1.11%）、南玻Ａ（-0.83%）、海航控股（-0.74%）、氯碱化工（-0.72%）、国新能源（-0.72%）、华谊集团（-0.65%）、鄂尔多斯（-0.56%）、富奥股份（-0.51%）、深赛格（-0.48%）、粤高速Ａ（-0.45%）、海航科技（-0.28%）、锦江酒店（-0.27%）

金融界07-03 19:17

联创光电收盘下跌1.17%，滚动市盈率103.68倍，总市值261.59亿元

6.54 2.46 50.45亿 6 京东方A 25.26 28.25 1.13 1504.04亿 7 聚飞光电 25.89 25.71 2.30 87.31亿 8 水晶光电 26.80 27.90 3.10 287.30亿 9 鸿合科技 28.98 26.47 1.82 58.73亿 10 骏成科技 32.15 33.27 2.53 31.76亿 11 天山电子 32.57 34.88 3.77 52.46亿 12 宸展光电 33.00 30.26 3.58 56.92亿

金融界07-03 17:49

国际金价震荡持续，关注调整加仓机会

金资产的上涨机遇，上支付宝、天天基金、京东金融搜“天弘黄金”即可。天弘基金从2015年开始布局指数基金业务，近年来发展迅速。截至2024年12月31日，天弘权益类指数基金产品合计78只，总规模达到1104亿元，持有人数累计超3000万，其中个人投资者占比超99%。天弘指数基金相关产品已覆盖宽基、行业主题、商品、Smart Beta、指数增强等多个投资方向，致力于满足投资者的多元需求。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差，指数业绩表现不代表具体产品业绩表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-03 17:37

天山电子收盘上涨1.92%，滚动市盈率32.57倍，总市值52.46亿元

6.54 2.46 50.45亿 6 京东方A 25.26 28.25 1.13 1504.04亿 7 聚飞光电 25.89 25.71 2.30 87.31亿 8 水晶光电 26.80 27.90 3.10 287.30亿 9 鸿合科技 28.98 26.47 1.82 58.73亿 10 骏成科技 32.15 33.27 2.53 31.76亿 12 宸展光电 33.00 30.26 3.58 56.92亿

金融界07-03 17:37

洲明科技收盘上涨1.11%，滚动市盈率58.66倍，总市值79.21亿元

6.54 2.46 50.45亿 6 京东方A 25.26 28.25 1.13 1504.04亿 7 聚飞光电 25.89 25.71 2.30 87.31亿 8 水晶光电 26.80 27.90 3.10 287.30亿 9 鸿合科技 28.98 26.47 1.82 58.73亿 10 骏成科技 32.15 33.27 2.53 31.76亿 11 天山电子 32.57 34.88 3.77 52.46亿 12 宸展光电 33.00 30.26 3.58 56.92亿

金融界07-03 16:58

港股收评：恒指跌0.63%、科指跌0.67%，创新药政策红利爆发，科技股承压、新股拨康视云暴跌38%

巴巴跌2.93%，腾讯控股跌0.1%，京东集团跌2.11%，小米集团跌3.41%，网易涨0.29%，美团跌2.54%，快手跌0.73%，哔哩哔哩跌0.12%。创新药概念大涨，华昊中天医药涨超55%；证券及经纪板块多股上涨，国泰君安国际涨超10%；苹果概念股普涨，高伟电子涨超4%；新消费类股走低，奈雪的茶跌超10%，蜜雪集团跌超3%；钢铁板块回调，重庆钢铁股份跌超20%；新股拨康视云首日破发，跌超38%。企业新闻阿里巴巴：公告称在截至6月30日的季度内，共回购5600万股普通股，总价值8.05亿美元。截至2025年6月30日止，阿里巴巴在董事会授权的股份回购计划下仍余193亿美元回购额度，有效期至2027年3月。找钢集团-W(06676)：与Lykos订立合资协议及一套相关公司章程，以共同设立有色金属行业的产业互联网平台，出资约4500万人民币。宏华集团(00196)：与一名中东客户签署合计金额超1亿美元的钻机销售协议。立讯精密：筹划境外发行股份并在香港联交所上市。今海医疗科技(02225)：与戴维医疗订立合作框架协议，旨在打造在国际市场上具有竞争力的高端医疗器械解决方案。机构观点光大证券称，短期在流动性较难继续放松的背景下，结合A股财报披露扰动、中美关系仍有不确定性等事件对风险偏好可能有所压制，港股市场可能呈现震荡走势。长期来看，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。中信证券表示，在港股上市制度改革持续深化的背景下，预计优质企业赴港上市将进一步提升港股市场的资产质量及流动性水平；南向资金或将持续流入港股市场。考虑外围市场不确定性尚存，预计三季度港股市场或呈震荡向上的趋势，随着国内稳增长政策的加码，四季度港股市场或迎来业绩上修的契机。汇添富基金表示，下半年港股走势或呈现“震荡上行+结构分化”格局。核心驱动因素包括宏观政策将聚焦高质量发展、科技创新与内需提振，叠加稳增长政策加码，有望推动港股基本面修复；全年南向资金净流入或突破万亿元规模，持续改善港股流动性。同时，海外区域性资金对港股关注度上升，若基本面持续改善，外资配置比例有望从当前的低位逐步回升。

金融界07-03 16:29

投资圈都在学习“稳定币”，浓度最高的指数是哪只？

，并和交易所合作推进质押资产镜像项目。京东币链科技，圆币创新科技已正式提交了港元稳定币的牌照申请。蚂蚁集团旗下公司也准备在香港、新加坡两地申请稳定币牌照。另外有一些当地券商获准提供相关业务。目前获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的香港机构共计40家，除了国泰君安国际之外，还有天风证券旗下的天风国际、东方财富旗下的哈富证券，以及富途证券（香港）、盈透证券、中国中期证券、众安银行等。全球范围看，欧美国际大行也都相当积极，比如汇丰银行，巴克莱银行，也已经开始布局稳定币业务。另外，相关金融IT基础设施，相关公司中也有多家A股上市公司。二是稳定币产业链的盈利模式。核心环节主要包括发行、托管/储备、技术支持、支付、合规审计、用户应用。其中，稳定币发行、托管、储备管理这几个环节，相对更为关键，金融机构、科技公司在其中扮演重要角色。现在全球稳定币总市值近2500亿美元。其中市场份额最大的稳定币是USDT，约占到62%左右。Circle发行的USDC目前市场份额大约在24%左右。USDC储备资产是美元现金和美债，并且每月由第三方审计。USDC储备中的美债，现在由贝莱德负责托管，短期美债占到了总储备的92%左右。港元稳定币的托管可能也会是类似的，挂钩的资产可以是港元现金，或者短期国债等。稳定币的商业模式，比如Tether（USDT发行商）的盈利主要来源于出入金手续费、验证费和铸币服务费，其次是投资收益。Ciecle的商业模式类似，不同的是USDC的铸造过程是免费的。三是技术的结合与发展。金融IT基础设施也是很重要的一环。比如稳定币发行的底层技术设计，电子钱包和支付接口，这些环节也会涉及到一些相关大型企业。在这个刚刚兴起的行业中，可以看到很多可能性，至少现在看来天花板还非常高。我们能看到传统金融正尝试切入这些新兴业务（尽管目前只能在香港地区），也能看到科技公司以自身的技术优势，向新领域渗透。牌局才刚开始。金融科技ETF： “稳定币”概念含量超过20% 目前市场上稳定币含量比较高的指数，大概也就是中证金融科技主题指数（简称：金融科技）了。相关ETF中，规模最大，交投最为活跃的是金融科技ETF（159851）。这只指数成份股目前有57只。成份股里，和稳定币以及数字人民币相关概念有关的，权重占到21.63%，包括拉卡拉，四方精创，恒宝股份，飞天诚信在内。图：金融科技指数中与“稳定币和数字人民币”有关的成份股金融科技指数，主打“金融+科技”，成份股公司相关的业务，相对都是金融里比较前沿的领域。涵盖范围涉及金融IT，互联网券商，移动支付清算、稳定币/数字人民币相关，以及其他运用大数据、云计算、人工智能、区块链等信息化技术，参与金融产品与服务价值链的公司。属于金融行业里的新兴范畴。牛市“先锋”：高弹性、小盘风格、历史长期表现佳从投资来讲，金融科技ETF（159851），还有几个特点值得大家关注。一是明显的小盘风格。截至6月底，中证金融科技主题指数共57只成份股，平均市值228.9亿元。市值中位数为102.16亿元。同时，市值低于100亿元的成份股个数占到近一半，指数小盘特征明显。同时，市值分布的方差比较大。前两大权重股，分别为东方财富，同花顺，是成份股中唯二市值超过千亿的公司。前十大成分股权重占比51.2%。图：金融科技指数市值分布二是超高的弹性。这只指数最近一年的年化波动率为43.55%，高于A股大部分行业指数的波动率。在市场好的时候，金融科技指数的“弹跳力”非常惊人。比如去年924一揽子政策出台，市场突然High起来，金融科技ETF（159851）仅一个多月（从924到11月5日），涨幅高达117%。指数前十大成分股中的6只迅速翻倍。此后，经过一段时间的调整后，今年6月27日指数再度创出新高。图：金融科技ETF（159851）和沪深300走势图三是历史长期表现突出。从金融科技ETF（159851）历史表现看，2023-2024年，这2个年份都大幅跑赢了沪深300（分别跑赢22.65%、17.68%）。2022年也略微跑赢沪深300大约0.47%。对这只高波动指数来说，其在2022和2023这两年熊市中的表现，并不像有些行业指数那么糟糕，反而出人意料的较为坚挺。图：金融科技ETF历年收益率拿沪深300全收益指数（这只指数包括分红）相比，金融科技指数过去5年总回报30.8%，而沪深300全收益回报4.59%。相比之下，金融科技的波动率和换手率都非常高。图：金融科技指数和沪深300全收益指数对比（过去5年）来自：中证指数公司, 截至2025年7月1日总体来说，金融科技指数，虽说是行业指数，但其实和大部分行业指数表现差异很大。概念新潮，有一点“浪”，但弱市时却并没有那么“渣”。最后套用现在华尔街一个观点，“参与为下一个10年建立的新互联网规模金融系统”。当然也要密切关注监管的动向，一切都在动态发展之中。来源：躺赢派研究员 / 文：二马小姐风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-03 15:28

ETF市场日报 | 港股创新药板块彰显巨大弹性！中概互联相关ETF回调显著

近60%，龙头效应显著，包括药明生物、京东健康、阿里健康等；行业分布以医疗商业与服务和制药与生物科技服务为主，凸显对医药外包（CXO）和创新药产业链的高度覆盖。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-03 15:17

巴兰仕IPO过会背后藏三大隐忧：75%收入靠海外、应收账款激增97%、“不缺钱”仍募资扩产

长城汽车等知名整车厂，途虎、天猫养车及京东养车等头部汽车后市场平台，甚至中国石油等大型油品公司也在其名单之中。巴兰仕的实控人是一对年龄相差23岁的夫妻。65岁的创始人蔡喜林在行业深耕已逾四十载。公司最初由蔡喜林与合伙人冯定兵共同创立，冯定兵目前仍持股11.45%。2017年，冯定兵还担任公司董事，但至2023年，“老板娘”孙丽娜被认定为共同实际控制人，与此同时，冯定兵卸任了董事、监事职务。目前，蔡喜林与孙丽娜合计持股46.66%，且二人均已取得匈牙利永久居留权。图源：巴兰仕招股书 75%收入依赖外销：业绩增长持续性存疑近年来，巴兰仕业绩增长显著。2023年及2024年，其营业收入分别同比增长23.59%和33.12%，净利润分别同比增长168.19%和60.64%。公司将此归因于下游需求复苏、生产出口恢复、国内外汽车产业带动维保需求增长，以及产品的性价比优势带来的订单增加。然而，监管部门态度审慎。在北交所的审核问询函中，对巴兰仕业绩增长的可持续性提出质疑，要求其详细说明2023年、2024年增长的主要驱动因素，并结合自身情况，阐述可能影响持续稳定增长的主要风险及应对措施。图源：北交所问询函从行业角度看，汽车维保设备需求虽总体向上，但受宏观经济环境、汽车保有量增速、消费者意愿等多重因素影响。一旦宏观经济波动，消费者可能减少汽车维保频次，进而抑制设备采购需求。巴兰仕约75%的主营业务收入来自外销，目标市场的贸易政策、外汇管制及美元汇率波动等，都可能对其业绩构成重大影响。若未来美国或其他主要市场贸易政策收紧，或对进口产品加征高额关税，全球或特定区域的宏观经济及维保设备需求可能受挫，进而冲击巴兰仕的经营。公司虽披露截至2025年4月末在手订单27,946.57万元（其中外销订单23,506.95万元），且1-4月外销收入同比上升8.82%，但订单执行及未来新订单获取仍存不确定性。股权代持旧账：潜在纠纷风险未消股权代持问题历来是资本市场关注重点，巴兰仕亦牵涉其中。2024年9月，全国股转公司因巴兰仕申请挂牌期间未充分披露股份代持及员工持股平台份额代持事项，且相关股东未履行信披义务，对其采取了口头警示的自律监管措施。监管部门重点关注其股权代持是否彻底清理、清理过程是否合法合规、是否为双方真实意思表示、是否存在（潜在）纠纷，以及当前是否仍存在代持。巴兰仕在招股书中强调，截至招股书签署日，相关代持关系均已解除，代持双方无纠纷或潜在纠纷，公司目前不存在股权代持。然而，这段代持历史仍令投资者担忧。代持关系的复杂性使得股权结构的清晰与稳定受到质疑，即便已解除，也难以完全排除未来因此引发法律纠纷的可能。一旦发生纠纷，可能对公司股权结构、治理及正常经营造成负面影响。贴牌销售模式隐忧：客户依赖恐致业绩波动巴兰仕外销主要采用贴牌模式（ODM/OEM），境外客户多为当地汽车维保设备品牌商。该模式虽有助于公司借助客户品牌和渠道快速开拓国际市场，但也蕴含显著风险。若主要贴牌客户收入锐减、经营不善，或公司未能满足其产品开发、质量要求，抑或遭遇强力竞争对手，导致主要客户减少合作或订单下滑，公司将面临业绩波动甚至大幅下降的风险。对贴牌客户的深度依赖，使公司在产业链中相对被动，缺乏对终端市场的自主掌控力，难以通过品牌建设提升产品附加值及市场竞争力。应收账款激增97%：现金流承压与坏账风险巴兰仕亮眼业绩的背后，是现金流的恶化。2024年公司经营活动净现金流同比下滑38.11%，与营收33.10%的增幅形成显著背离，应收账款激增是主因。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为0.46亿元、0.55亿元和1.07亿元，占当期流动资产的比例分别为15.80%、14.35%和22.37%，2024年末应收账款余额同比暴涨96.91%。应收账款大幅增加不仅占用大量营运资金，影响周转效率，更可能带来坏账风险。若部分客户经营困难无法回款，公司资产质量和盈利能力将直接受损。现金流的紧张也将制约日常经营、市场拓展等活动，加大经营压力与财务风险。募资合理性存疑：资金宽裕、产能未饱和仍要募资扩产本次IPO募资计划显示，巴兰仕拟投入近1亿元用于汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目，另斥资1.35亿元建设举升设备智能化工厂项目。然而，公司现有产能利用率问题引人注目。报告期内其产能未达饱和，2022年举升机产能利用率仅66%，2023年虽回升至87%，仍未满产。在第二轮问询中，北交所要求公司说明在2022-2023年举升机产能未满产的情况下，大额外采双柱举升机的原因及合理性，是否存在空置生产线却对外采购的情形，以及产能利用率计算是否准确。另一方面，巴兰仕的资金状况也相对宽裕，2023年末货币资金达2.34亿元，2024年末账上仍有1.89亿元。2022年和2023年，公司共实施了两次分红，分别派发现金红利3969万元、2520万元，合计6489万元。在此背景下，公司仍选择通过IPO募资扩张产能，其必要性引发市场疑问。若扩张激进而需求未能同步增长，可能导致产能过剩、设备闲置，推高运营成本，拉低资产回报率，最终拖累业绩。

金融界07-03 15:07

41亿估值 Vs 0.71%市占率：微脉IPO撕开互联网医疗"皇帝新衣"

2023年仅提升1个百分点，且显著低于京东健康、平安好医生等头部企业。核心业务增长分化进一步加剧盈利压力。作为营收支柱的全病程管理业务，2024年收入增速从2023年的10.46%骤降至7.49%；保险经纪业务受“报行合一”政策冲击，收入同比下滑37.48%至0.56亿元；仅医疗健康产品销售业务保持28.4%增长，但该业务毛利率难以支撑整体盈利。 AI战略虚实：第三方模型架构下的技术依赖症在招股书中，微脉将AI技术视为核心壁垒，宣称其CareAI平台整合多模态大语言模型与动态医疗知识库，可实现智能分诊、用药提醒、康复跟踪等功能。然而，技术细节披露暴露出两大隐患：其一，基础模型依赖第三方风险。CareAI基于外部供应商提供的大型语言模型构建，微脉无法控制模型架构、参数及更新节奏。这意味着其AI能力完全受制于基础模型供应商的技术迭代，一旦合作终止或模型升级滞后，将直接影响服务稳定性。招股书明确提示：“若第三方模型停止服务或性能下降，可能对业务造成重大不利影响。” 其二，研发投入与战略定位错配。2023-2024年，微脉研发费用分别为0.399亿元、0.298亿元，占营收比例从6.4%降至4.6%，远低于同期销售费用率。这种“重营销轻研发”的资源配置，与其宣称的“AI驱动型企业”定位形成鲜明对比。估值泡沫隐现：41亿估值与3600万现金的生死时速微脉的资本故事始于2016年A轮融资，此后六年完成六轮融资，累计募资超15亿元。年初完成D+轮融资后，公司投后估值达5.6亿美元（约41亿元人民币），较2020年C轮融资时的1.5亿美元暴涨273%。然而，高估值背后是沉重的财务负担：招股书显示，所有IPO前投资者均获授予若干特殊权利。而这些权利中包括了，若微脉未能在2026年7月7日起三年内完成IPO，投资者有权要求赎回优先股。截至2024年末，公司按公允价值计量的金融负债高达19.84亿元，而同期现金及现金等价物仅3614万元，流动比率仅为0.2倍。即便不考虑赎回义务，其经营活动现金流也持续净流出，2024年净流出3950万元，资金链濒临断裂。市场对比显示，微脉当前估值已超过多数可比公司。以2024年营收计算，其PS（市销率）达6.3倍，高于健康160（3.8倍）、智云健康（4.1倍）等未盈利企业。若参照京东健康（PS=2.1倍）、平安好医生（PS=1.8倍）等已盈利企业的估值水平，微脉合理市值应不超过14亿元，当前估值存在显著泡沫。破局之路：从资本游戏到价值创造面对多重挑战，微脉的突围路径需回归医疗本质。一方面，需深化与公立医院的合作，通过SaaS服务切入院内管理场景，构建“院前-院中-院后”全流程服务闭环。目前其合作医院虽达2000家，但多数仅停留在挂号导诊等浅层服务，未能渗透至诊疗核心环节。另一方面，AI战略需从“概念包装”转向“价值落地”。可借鉴IBM Watson Health的教训，避免盲目追求技术炫技，而是聚焦于单病种管理场景，通过真实世界数据（RWD）训练垂直领域模型，形成可量化的临床价值。例如，在糖尿病管理中实现血糖波动预测准确率提升20%，或将获得保险公司支付方认可，打开商业化空间。对于投资者而言，需警惕微脉成为下一个“流血上市”的案例。若其无法在2026年前证明盈利能力，或将重蹈医渡科技（股价较发行价跌82%）、智云健康（市值缩水75%）等企业的覆辙。在互联网医疗行业从流量竞争转向价值竞争的转折点上，唯有回归医疗本质、构建可持续商业模式的企业，才能穿越资本寒冬。

金融界07-03 14:57

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