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亚洲股权资本市场表现亮眼香港和印度两大市场领衔

公司排队等待上市，银行家们押注这个全球人口最多的国家仍将在去年创纪录IPO的基础上再接再厉，尽管投资者压低了估值。 “这里上市大排长龙，”花旗亚太区ECM执行和解决方案主管Harish Raman表示，“这更多的是需求问题而不是供应问题——供应是无止境的。” 眼镜公司Lenskart Solutions Pvt．、电商平台Meesho、沃尔玛旗下PhonePe Ltd．和LG电子的印度子公司都可能在今年上市，印度最大无线运营商Reliance Jio Infocomm Ltd．可能在2026年进行IPO，规模或达到60亿美元或以上。

金融界09-29 10:20

2025年服贸会成果丰硕金融界两大专业论坛获北京市商务局致信感谢

学术、行业等方面的领导、高管、专家围绕人口老龄化背景下的养老金融产品创新、跨市场合作机制、风险防控体系等关键议题展开深度研讨，形成多项具有实操价值的行业共识；“2025 第二届全球金融品牌大会” 则聚焦数字化转型浪潮下金融品牌的价值重塑，通过案例分享、圆桌对话等形式，探讨金融品牌如何借助数智技术提升用户体验、强化品牌公信力，为全球金融品牌建设提供“中国方案”。大会现场交流氛围热烈，相关议题引发行业广泛关注，为 2025年服贸会注入了浓厚的专业氛围与强劲的行业活力。 2025年服贸会于9月10日至14日在北京首钢园成功举办，本届展会以 “数智领航，服贸焕新” 为主题，精准聚焦服务贸易前沿赛道，设置计算机和信息服务、金融服务、文旅服务、健康卫生服务等九大专题展区，打造覆盖全产业链的交流合作平台。据官方数据显示，本届服贸会吸引70余个国家和国际组织线下设展办会，近2000家企业线下参展（含近500家世界500强及国际行业龙头企业），另有近5600家企业通过线上平台参与展会；展会期间共达成金融、信息技术、建筑等领域合作成果超900项，累计入场观众突破25万人次，各项数据均实现稳步提升，充分展现了服贸会作为全球服务贸易领域 “风向标” 展会的强大吸引力与影响力。北京市商务局在感谢信中指出，金融界为服贸会的成功举办作出了积极贡献，并期望其未来能一如既往地支持服贸会平台建设，共同促进服务业和服务贸易繁荣发展。服贸会作为我国推进服务领域开放合作的重要平台，已连续多年获得党和国家领导人的高度关注。未来，北京市将进一步提升服贸会的国际化、专业化、市场化水平，推动中国服务贸易高质量发展迈上新台阶。对此，金融界相关负责人表示，此次获得北京市商务局致谢，既是对金融界专业能力的肯定，更是对未来工作的激励。金融界将继续发挥 “以专业为引领、以AI为抓手、以资讯为基础” 的优势，深度参与服贸会等国家级展会活动，一方面通过高质量的论坛策划与组织，为金融领域开放创新搭建更多交流桥梁；另一方面，聚焦实体经济发展需求，整合全球金融资源，推动金融产品与服务创新，在服务中国金融服务业高质量发展的同时，为金融合作与经济复苏贡献更多力量。

金融界09-28 17:50

大家保险集团总经理孙先亮：银行保险构建深层次战略协同合作潜力不断释放

二是复杂型保险产品将占据更大比重。面对人口老龄化和利率下行两大宏观趋势，银行客户的风险偏好和投资偏好更趋保守，除了对具有保底收益的长期储蓄类产品更加青睐之外，对养老、健康和意外等保障类产品的需求也在持续迸发，复杂型保险产品正在成为家庭资产配置中的必选项。三是生态服务将扮演更重要的角色。在“报行合一”政策推动下，银保合作更进一步凸显附加服务。谁的服务场景多，谁的客户流量就大；谁的服务品质好，谁的客户粘性就高。大家保险持续构建以养老为核心的生态服务体系，涵盖养老、健康、医疗、教育、信托等领域。四是科技将赋能银保经营全链条。随着大数据和人工智能技术的快速发展，银保业务作业链将得到全面重塑，数据互联互通进一步加深，深度赋能精准营销、队伍管理、客户服务及合规风控等各个作业环节，逐步构建起更加敏捷、智慧的联合运营体。据了解，银行保险合作发展论坛由大家保险集团发起创立，至今已连续举办四届。其以汇聚行业智慧、搭建高效交流平台为初心，共同探索银保合作的巨大潜力与发展路径，为行业高质量发展提供了有力的智力支持。本次论坛以“相濡以沫相助成长——共探数智生态赋能养老金融之路”为主题，监管机构、行业协会、知名学者及多家银行保险金融机构代表共聚一堂，围绕数智化突围、养老生态建设等议题，共同探索银行、保险协同发展新机遇。

金融界09-28 15:00

人口降温经济承压，加拿大移民政策或再迎调整

168财经报社(北美)讯加拿大在抑制人口增长的同时，经济承压迹象逐渐显现。据德杰丹（Desjardins）最新分析指出，人口增速放缓虽有助于缓解住房压力，却可能对整体经济动能带来新的挑战，从而迫使渥太华重新审视移民政策目标。德杰丹警告称，加拿大统计局（StatCan）最新季度人口数据反映出人口增速大幅放缓。尤其是非永久居民数量在第二季度减少近5.9万人，逆转了2022至2023年的历史性高增趋势。该变化虽令部分城市租金降温，但实际人均GDP依旧下滑，出口受挫加剧了经济疲软。德杰丹经济学家诺曼（Kari Norman）指出，仅靠减少人口增长无法解决人均GDP下降问题，因为人口增长本身能推动总体GDP上升。因此，减少新移民不仅缓解住房压力，同时也削弱了经济活力。过去几年，国际学生和临时外劳的大量涌入曾推升人口增速至数十年来最高水平，导致住房及公共服务紧张，并迫使联邦政府多次调整移民目标。然而，目前非永久居民数量下降速度仍不足以实现政府设定的5%削减目标。与此同时，租金下降虽对租户有利，却让开发商与房东承受损失，加拿大房地产市场出现分化：多伦多与温哥华已转入买方市场，但房价负担能力仍远低于疫情前水平。德杰丹强调，移民政策的外溢效应极为复杂：减少国际学生削弱租赁需求，却同时减少学费收入；减少临时工缓解住房紧张，却可能拖累医疗、农业和建筑等关键行业的劳动力供应。省际差异亦日益突出。安大略省和卑诗省非永久居民降幅最大，住房市场最受影响，卑诗省甚至在二季度出现总人口下降——成为唯一人口负增长的省份。而魁北克房地产依然活跃，且对高移民规模持续表达担忧。专家认为，无论渥太华是否调整目标，矛盾都将存在：减少新移民意味着缓解住房压力，但同时减少了维持经济增长的学生、消费者与劳动者。政策制定者必须在住房承受力与经济活力之间作出艰难取舍。

Lisa09-26 23:57

日本被印度超了

科；另一方面，似乎是地基不牢。 01 人口红利闲置提起印度，绕不开一个词汇，“人口红利”。 2023年，印度人口总数正式超过中国。作为世界第一人口大国，此时此刻的印度拥有约5.94亿劳动力人口（15-64岁），且平均年龄只有28岁。人口结构非常健康，且未来20年仍将新增1.8亿壮劳力。预计到2050年左右才达到人口峰值16.8亿，到世纪末依然将维持在15亿以上的人口。以此来看，印度的人口优势，至少能持续大半个世纪。当然，单纯的人多并不能代表红利。客观来看，印度的人口素质，也在提升。从数据上看，印度有2.87亿文盲，占全球文盲的37%。这也是很多人嘲笑印度的地方，觉得他们的人口素质太低。其实大可不必。 90年代，中国内地的文盲率也曾高达15.9%，并不比印度强多少。这些人，大多是老年人，年轻时没有受教育的机会。印度其实也一样，他们的文盲大多数是老人，以及受到宗教压迫的女人。通过全国普及教育，中国大陆的文盲率已经降至2.67%。印度也在做类似的事情。自从喊出“免费”教育的口号后，因为根深蒂固的宗教陋习，基础教育的普及虽然没有很成功，但高等教育体系确实在持续扩张。根据UGC的数据，自从喊出“免费”教育的口号后，印度大学数量从2015年的760所增加至1213所，高等教育体系持续扩张。等到真正受过高等教育的这代人，成为社会的中流砥柱，或许才是印度的人口红利真正爆发的时候。但至少现在，但如此多的“红利”依然没有发挥出应有的潜力。目前，印度的劳动参与率仍然只有50%左右，女性劳动参与率不足10%，与10年前几乎没有区别。全国有约52%的劳动力处于失业或非活跃状态。尤其是青年人口失业率，近些年长期维持在25%以上。也就是说，在印度崛起的主旋律中，相当多人，似乎过得并不好。为什么如此？如此多人口处于“闲置”状态，有两种说法。要么，是其潜力还有待释放；要么，是根本没有机会释放。大概率是后者。其实印度最大的问题，从来不是人口素质，也不是种姓制度，而是没有经历过土地改革。这点就与中日韩乃至欧美完全不一样。想要工业化，必然对土地有非常大的需求。但印度本土的地主力量依然十分庞大，和地方政府的利益深度绑定，而州一级政府征地不属于联邦事务。地主们宁愿土地荒芜，也要漫天要价，这使得印度工业的征地成本狂高。即便给地，也会指使工会对外企勒索，严重阻碍了工业化的进程。比如泰米尔纳德邦，是印度最富裕的地方之一，想要建一条路也是千难万难。这就是为什么，在印度成为世界第四大经济体的同时，印度制造业占GDP的比重进一步下降至14.3%，印度制造在全球出口市场中仅占1.8%。相对的，服务业GDP占比依然是顶梁柱，占比超过60%。比如IT行业，印度程序员海外外包业务占全球55%，贡献了全国9%的GDP。 …… 服务业贡献的GDP，当然也是真金白银，没有什么不好。但这不仅与印度制造崛起的主旋律不符，对印度最大的优势“人口红利”本身，也是一种伤害。 02 畸形的崛起 2023年8月，莫迪在印度建国76周年庆典上，定下“Amrit Kaal”目标，大概意思是黄金年代。到2047年，也就是建国100年，印度要成为一个发达国家。 “这是个宏伟的决心，我们要用所有的力量去实现它。” 他鼓励所有20-25岁的青年，在接下来二十多年人生的黄金岁月中，实现“印度梦”。随后，莫迪还提议把国名“India”改成“Bharat”，进一步增强国民荣誉感。但在宏大叙事之下，作为螺丝钉的一个个小人物，他们的故事并不一定动听。在“人均”GDP飞速上升，通胀居高不下的时代，印度最低工资水平却10年不变，大概就是最好的佐证。据《21世纪资本论》作者托马斯皮凯蒂等人组织的“世界不平等实验室”报告：以印度现代资产阶级为首的‘亿万富翁统治’，比在英国殖民时期更不平等，这是有史以来的最高水平。有多不平等？ 30年代，作为日不落帝国的一份子，印度地区最富有的1%人口，收入占比是20%。 1947年独立时，大量富人出逃，这个值降至12.5%。 1982年，降至历史最低6%。 1991年，实行“改革开放”后，形式开始反转；到2014年莫迪上台时，再次回到百年前的20%。当年，莫迪承诺，将增加1亿个制造业岗位，增加底层人收入，缓解贫富差距继续扩大。但这个数字依然一路狂奔。 2014-2023年，印度亿万富豪的净资产增长超过300%，是同期国民收入增长的10倍。前1%人的收入占比，达到前所未有的22.6%，财富占有比例更是超过40%。与之相对的，后50%人口的收入占比从23%迅速下滑至15%，全国90%人口的收入都在平均线以下。 2.24亿人受到长期饥饿影响。只能说，得亏这是在印度。印度本土宗教根深蒂固的等级观念，极大消弭了底层人对巨大贫富差距的不满情绪。不是因为压迫不够残忍，而是因为宗教告知贱民，苦难是神对自己的今世考验，是天意。这些教条，不仅能维持社会稳定，也是如今印度这个国家形态的立身之本。只有宗教，才能把一百多个语言不通的民族维系在一起。客观来讲，基于印度教意识形态的印度人民党，之所以能崛起，最大的原因，是莫迪这位政治家顺应了历史的选择。作为一个必须依靠印度教维系认同的国家，印度不可能真正抗拒印度教。但历史也是在不断前进的。无论印度政府推进现代化改革的决心有多大，都必须面对一个问题：现代化必然会削弱或扭曲宗教认同感。这或许才是如今的印度，最矛盾的点。如果人人都富裕了、开智了，相当于是对其立身之本造成冲击。这或许能在一定程度上解释，为什么印度改革不彻底、导致制造业萎靡不振的问题。可能是能力不够、旧势力根深蒂固，也可能是根本不想。如果不迈过这个坎，印度不可能真正崛起。 03 尾声今天的印度人，至少在相对开明的南印度，与十年、二十年前的那一批中国人，有些类似。他们确实感受到了财富增长，部分吃到了时代红利的幸运儿，甚至打破了数千年的桎梏，实现阶级上的跃迁。这种爽，比脱贫更强烈。大一点的，首相莫迪、首富阿达尼，都是低种姓出身；小一点的，在新兴行业功成名就的小伙子，也能和高种姓女神组成家庭。在以前，这是不可能发生的事情。但今时今日，却已经很平常。这一切，与北方乡村形成鲜明对比。后者，种姓制度依然是主宰，无数贱民还在延续数千年不变的生活。这也是许多人诟病印度的地方，其实是以偏概全了。随着两者差距越来越大，会有越来越多北方人南下淘金，正如当年国内人往东南沿海打工一样。当越来越多人开智，越来越多下一代受到高等教育，再加上互联网的裂变效应，即便是虔诚的信徒，心灵也早就被“污染”了。这本就是个自相矛盾的过程。过去，人们只会逆来顺受，一切都奉献给神。现在，他们开始懂得为自己思考了。对一个严重依赖精神枷锁而存在的国家，这究竟是不是好事呢？（全文完）

格隆汇09-26 21:21

茅台动销环比翻倍，同比20%，消费有救了？

”。如果只盯着做强，那这个社会一大半人口都是多余的，但没有这个冗余，又怎么可能有创新的点子推动科技进步。从今年官媒的几篇文章可以看出，其实政府层面也意识到了消费对国内经济的重要性，唯独就是过去积重的问题，以及当前各种问题，处理事情上有个优先顺序，政策层面是一直没出实质性的刺激，这也是消费板块极其低迷的原因。我们并不是说政策层面马上会有期待，但大家需要保持这个敏锐度。今年还剩下3个月，还有三场重要的会议，一场是在10月份，这个是定调未来五年的，很重要，另外两场是在12月份，定调明年的。我们这边的行事风格看，如果确定了某件事对国家层面是有利的，那么政策只会迟到，不会不到。那么：消费行业有哪些细分行业可能先起来？哪些公司已经开始好转？市场如今震荡调整，历史中的牛市回调是什么样的？哪些板块是回调后优先关注的板块？特朗普的关税政策干趴了今天的医药板块，但这个政策影响真的那么大吗？欢迎扫码加入格隆汇研究院，获取最新行业报告、公司解读与投资策略，与我们一起，在科技变革的浪潮中捕捉真正值得长期陪伴的成长股。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇09-26 17:41

把握降息机遇与产业拐点，布局生物科技资产正当时

至全球生物科技行业的长期发展红利。随着人口老龄化趋势加剧、居民健康意识提升以及医疗支出持续增长，生物科技行业的需求基础日益稳固。同时，在政策支持和技术进步的双重推动下，国内生物科技企业的创新能力和国际竞争力不断提升，行业正处于快速成长期。从估值角度看，经过前期调整，恒生生物科技指数的估值已回落至33倍PE-TTM，处于近5年以来的32%，而降息预期的升温将为板块带来估值修复的动力。从业绩角度看，随着研发成果逐步商业化，相关企业的盈利能力有望持续改善，为投资者带来丰厚的回报。对于看好生物科技行业长期发展前景的投资者而言，当前正是布局港股生物科技的较好时机。对于普通投资者而言，投资生物科技个股面临诸多挑战，投资者在信息获取上存在明显劣势，个股选择难度大。与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的投资网络。相关产品恒生生物科技ETF易方达（159105），一键打包港股生物科技龙头，9月22日起公开发售。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-26 11:11

美联储金融监管副主席鲍曼：就业市场“脆弱”证明理应进一步降息

增加和移民潮正在压低中性利率水平，强调人口大幅波动会产生实质性后果。今年票委古尔斯比等官员态度谨慎与鲍曼和米兰的积极降息立场形成对比，其他多位美联储官员本周表达了更为谨慎的观点。今年拥有FOMC会议投票权的芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）周四表示，如果滞胀风险消退，可能进一步降息，但他“对前期集中进行过多次的降息感到不安”，看到就业和通胀风险“环境怪异”。古尔斯比周二更明确地表示，鉴于通胀率高于目标且呈上升趋势，美联储在进一步降息方面应保持谨慎。他认为当前货币政策处于“温和限制性”区间，强调需要“小心，不要过于激进”。 2027年拥有FOMC投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）周二表示，美联储必须对价格压力保持警惕。他说：“在通胀连续四年半未达到目标的情况下，我们绝对需要对此保持关注。” 决策层分歧反映政策挑战这种观点分歧反映了美联储官员在应对当前经济挑战时的不同判断。鲍威尔等多数官员对降息路径保持谨慎，主要考量是特朗普的关税政策可能带来持续的通胀压力。本周一，三名美联储官员给降息泼冷水。其中，今年拥有FOMC会议投票权的圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）表示，他支持上周降息但预计，进一步宽松空间有限。他预计未来两三季度关税的价格效应将消退，但认为需警惕二轮效应和持续通胀的威胁。博斯蒂克周一表示，由于担心通胀，他目前认为今年没有理由进一步降息。2026年有FOMC会议投票权的克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）周一也表达了对通胀的担忧，称必须谨慎宽松以免导致经济过热。美联储上周FOMC会议决定降息25个基点，为今年内首次降息。会后公布的点阵图显示，19名决策者中，7人预计今年不应再降息，而10人预计至少还需合计降息50个基点。米兰是唯一对该决议投反对票的官员。本周米兰还承认，他是点阵图中唯一提供今年共计降息150个基点预期的官员。本周一，在就任理事后首次公开讲话中，米兰认为，在上周降息后，美联储今年内还应合计降息125个基点。米兰当时透露，未来FOMC会议可能还会投反对票。他估计中性利率约为2.5%，明显低于美联储官员3%的中位预测值。

金融界09-26 07:41

美国二季度GDP上修至3.8%！消费与企业投资强劲，但贸易政策阴霾拖累下半年前景

3%，接近四年高点。此外，美国商务部人口普查局（Census Bureau）的报告显示，8月剔除飞机的非国防核心资本品订单增长0.6%，继7月大涨0.8%后再度超预期。市场原本预计下降0.1%。不过，核心资本品出货量下降0.3%，前值为上升0.6%。

Peng09-26 00:17

农夫山泉的 “慢功夫” 与穿越周期的“硬底气”

响体现在推动人才回流上。桑植县40万人口中曾有10余万常年外出务工，“空心化”问题严重。随着农夫山泉项目的推进，越来越多的桑植人选择回到家乡工作。管道维护技术员黄庚是农夫山泉桑植工厂的第5号员工，他每周两次穿越险峻山路，检测水质、巡查管线。他说：“以前在外面打工做过各种工作，最终因农夫山泉离家近、稳定且待遇好而选择入职。” 黄庚的经历是众多桑植人的缩影。这些返乡人才不仅在农夫山泉找到了稳定的工作与良好的发展空间，也为家乡建设注入了新的活力。放眼全国，农夫山泉的每一个水源地都是一个区域经济的新引擎：在江西赣州，一瓶脐橙汁串联起30万果农的命运；在贵州武陵山区，水源地工厂激活了沉睡的苗寨；在吉林靖宇，矿泉水产业让贫困县蜕变成“中国矿泉城”。穿越周期：水源地战略的长期价值今年8月，国际权威品牌评估机构Brand Finance发布《2025全球软饮料品牌价值50强》报告。报告显示，农夫山泉在非酒精饮料榜单中排名第三，仅次于可口可乐和百事，成为首个进入该榜单前三名的中国品牌。报告数据表明，2025年农夫山泉品牌价值达110.9亿美元，同比增长34%。品牌强度指数提升至91.1分，评级升至AAA+级，进一步巩固了在亚洲非酒精饮料领域的领先地位。农夫山泉品牌价值的稳健增长，离不开多元产品矩阵的支撑。而多元化战略的成功，本质上仍归功于水源地优势的迁移能力。优质水源不仅是瓶装水的保障，也是茶饮料、果汁等产品品质的基石。以无糖茶品牌东方树叶为例，其生产对水质要求极高，而遍布全国的水源地工厂，为东方树叶提供了稳定的优质水源，助力其稳坐“无糖茶市场份额第一”的宝座，成为行业标杆。在原材料价格波动、渠道竞争激烈的当下，水源地战略所带来的优势在持续显现。农夫山泉坚持就近灌装，把运输半径控制在500公里左右（最长不超过1000公里）。这一策略不仅降低了运输成本，同时也提高了供应链的稳定性和响应速度。在外部环境不确定性增加的背景下，这种布局愈发凸显其战略价值。农夫山泉的“慢”本质上是另一种“快”——通过构建深厚的竞争壁垒，赢得持续增长的能力，这也成为其穿越行业周期的硬底气。

金融界09-25 15:30

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