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机构：算力市场进入弹性驱动时间，数字经济ETF(560800)上涨0.58%

增份额位居可比基金1/2。根据《中国人工智能计算力发展评估报告》，2024年，中国智能算力市场规模为190亿美元，同比增长86.9%，预计2025年市场规模将达到259亿美元，较2024年增长36.2%。站在当前节点，国盛证券认为算力市场进入弹性驱动时间。国内算力以价格弹性驱动为核心，数据中心（核心城市、电价、能评有限）、算力租赁（主流GPU卡和服务器吃紧）、IDC配套均具备远期涨价预期，股价由此驱动上涨。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、汇川技术(300124)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、北方华创(002371)、韦尔股份(603501)、海康威视(002415)、中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)，前十大权重股合计占比50.97%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 10:39

AI智能体Manus官宣与阿里通义千问达成合作，AI人工智能ETF(512930)涨超1%，消费电子ETF(561600)近1周涨幅居同类第一

2025年3月12日 10:16，中证人工智能主题指数(930713)强势上涨1.03%，成分股太极股份(002368)上涨4.40%，德赛西威(002920)上涨4.33%，易华录(300212)上涨4.28%，全志科技(300458)，广电运通(002152)等个股跟涨。AI人工智能ETF(512930)上涨1.08%，最新价报1.5元，盘中成交额已达7707.70万元，换手率3.99%。截至2025年3月12日 10:14，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.13%，成分股横店东磁(002056)上涨9.97%，龙旗科技(603341)上涨3.29%，同方股份(600100)上涨2.76%，江波龙(301308)上涨2.20%，兴森科技(002436)上涨2.12%。消费电子ETF(561600)上涨0.22%，最新价报0.9元，盘中成交额已达691.75万元，暂居可比ETF1/5，换手率3.86%。拉长时间看，截至2025年3月11日，AI人工智能ETF近1周累计上涨2.34%。消费电子ETF近1周累计上涨0.45%，涨幅排名可比基金1/5。规模方面，AI人工智能ETF最新规模达19.17亿元。消费电子ETF近1年规模增长8252.18万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/5。份额方面，AI人工智能ETF最新份额达12.90亿份，创近1年新高。消费电子ETF最新份额达1.99亿份，创近1月新高。从资金净流入方面来看，AI人工智能ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得1.08亿元净流入，合计“吸金”1.19亿元，日均净流入达3979.33万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。AI人工智能ETF最新融资买入额达1310.45万元，最新融资余额达1.04亿元。资金流入方面，消费电子ETF最新资金净流入178.70万元。拉长时间看，近10个交易日内有7日资金净流入，合计“吸金”1181.39万元，日均净流入达118.14万元。消息面上，3月11日，中国AI智能体Manus平台宣布将与阿里通义千问团队达成战略合作，双方将在国产模型和算力平台上实现Manus的功能。对此，阿里通义方面表示：Manus和通义千问确实在进行开源模型方面的合作。期待与更多全球AI创新者开展合作。为深入贯彻落实国家关于发展人工智能的战略部署，推动人工智能与云计算等前沿技术的深度融合，3月13日，由杭州市经信局、杭州市数据资源局指导，浙江算力科技主办的“云智聚能，共筑AI产业新未来——人工智能与可控云计算产业生态大会”将在杭州举行。根据议程，大会将正式发布杭州市算力资源调度服务平台，举行算力生态共同体签约仪式，举办浙江算力与海光信息战略合作签约仪式等。同时，浙江算力、阿里云、华为、超聚变、海光信息、天数智芯、无问芯穹等将进行主题演讲。申万宏源证券表示，战略看好科技产业趋势的投资机会。“国内AI的‘iPhone 4’时刻已经出现，可参考2010年至2015年移动互联网行情，来推演国内AI演绎进程。当前，国内AI行情宏观环境更优，AI算力业绩释放刚刚启动，别低估了中短期AI行情的韧性。” 相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF平安(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、海康威视(002415)、中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)、中际旭创(300308)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、新易盛(300502)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比50.39%。线上消费ETF平安紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、京东健康(06618)、金山软件(03888)、光线传媒(300251)、拓维信息(002261)，前十大权重股合计占比57.23%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、工业富联(601138)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比53.86%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 10:30

稀有金属ETF(562800)连续3天净流入，规模、份额均创近1年新高！

其成为新材料特性的关键“消费型金属”，人工智能、新能源汽车、光伏等产业的发展均离不开“锑”金属，按照相对谨慎的需求增速假设，近两年锑供需缺口在20%以上，锑价或持续上涨。数据显示，截至2025年2月28日，中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为盐湖股份、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、中国稀土、西部超导、厦门钨业，前十大权重股合计占比53.83%。场外投资者还可以通过稀有金属ETF联接基金（014111）参与稀有金属板块投资机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 10:20

政策+技术双轮驱动，港股黄金赛道再起航

略C位 2025年1月，国务院印发《“人工智能+”行动计划》，明确将AI算力、数据要素、跨境数字贸易列为新基建重点领域。杭州、深圳等城市率先响应，推出千亿级算力补贴及数据交易平台，直接利好腾讯、阿里等港股龙头。 2. 技术革命：国产大模型开启“应用奇点” 3月3日，腾讯元宝升至中国区苹果应用商店免费App下载排行榜第一，超越DeepSeek。2月22日，腾讯元宝超越豆包，在中国区苹果应用商店免费App下载排行榜上的排名升至第二。2月13日，腾讯元宝在这一榜单上的排名还在100名之外。阿里巴巴于2月25日晚间全面开源旗下视频生成模型万相2.1模型。今年1月，阿里旗下万相刚宣布推出2.1版本模型升级，视频生成、图像生成两大能力均获得提升。百度将于3月16日发布文心大模型4.5。此前据百度创始人李彦宏在2024年Q4及全年财报电话会上透露4.5将开源。据官方介绍文心大模型4.5除了在基础模型能力上有大幅提升外，还具备原生多模态、深度思考等能力。技术突破推动港股科技股估值重构，恒生科技指数春来以来累计涨超28%，港股通互联网指数累计涨超35%，其中AI算力、云计算等细分赛道领涨。（数据来源Wind,截至2025年3月11日） 3. 资金抢筹：南向资金扫货逾2000亿港元从资金流向看，市场对港股科技板块热情高涨。截至3月5日，2025年南向资金净买入达2952.8亿港元，约为去年同期5倍，单日净买入超100亿港元的交易日有14天。数据显示，截至2月底，年初以来南下资金累计流入港股超2600亿元，已连续20个月净流入。开年36个交易日中，仅5个交易日净卖出，2月18日和25日两天净流入超200亿元。持续的资金流入，彰显投资者对港股科技板块前景的高度认可。摩根资管称，中国资产重估才刚开始，市场可能迎来“戴维斯双击”过程——即在估值提升的同时，企业盈利也逐步改善，从而有望推动市场进入一个较好的投资阶段。二、港股互联网ETF（159568）的“杀手锏” 1. 全产业链覆盖，龙头效应凸显港股互联网ETF（159568）紧密跟踪中证港股通互联网指数，成分股汇聚30家数字经济领军企业：基础设施层：腾讯、阿里、美团领衔AI算力与云计算赛道；应用创新层：快手、京东健康、金蝶国际深耕智慧零售、医疗SaaS等高增长场景。前十大重仓股权重占比超75%，精准卡位技术迭代与商业化落地关键节点！ 2. 政策与业绩双击，成长确定性拉满政策红利：中央财政拟投入5000亿元支持算力基建，杭州、深圳等地率先发放“数据要素应用券”；业绩爆发：2024年报显示，成分股研发投入同比增38%，AI相关业务收入占比突破25%，美团无人机配送单量季度环比增长200%，腾讯云收入首超游戏板块！三、机构共识：AI革命重塑估值，配置正当时华泰证券指出，美国就业等数据偏弱推动近期海外流动性边际宽松，为港股带来阶段性顺风，资金面上，被动型外资加速流入港股，南向资金流入态势稳定。考虑到国内经济企稳态势显现，AI应用加速落地逻辑不改，科技龙头财报表现仍强等因素，短期视角对港股不宜悲观，中长期仍坚定看好中国资产重估行情演绎。国信证券指出，从成长投资的原则出发，“逐月舍星，坚守龙头”（如中国十巨头*）。Magnificent 7（指美股七大科技股）到Terrific 10（指中国十大科技股）的经验表明，对于头部企业占据稳定且大量市场份额的行业来说，行业门槛是市场份额的核心保障，对于此类企业，估值合理时买入并长期持有。花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持。这一调整被市场视为全球资本配置转向的“分水岭”信号。花旗直言，“美国例外论”的叙事已暂停，美国经济增长势头将弱于全球其他地区；而中国科技产业的崛起、政策支持力度和低估值优势，正吸引外资重新审视中国资产的长期价值。港股互联网ETF（159568）— 一键打包腾讯、阿里、美团等中国科技巨头；抢占算力基建、大模型应用、数据要素三大万亿赛道；政策红利+技术革命+资金增持三重护航！2025年，与变革者同行，让财富与未来共振！（数据来源：Wind、各公司公告，截至2025年3月11日）风险提示：以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 10:19

年内股价翻倍！小鹏汽车大涨超8%，创2022年7月以来新高，港股互联网ETF(159568)涨近1%

销量增长、2026年有望转亏为盈，以及人工智能/机器人技术可能带来额外增长动力。该行上调对小鹏今明两年盈测，由原先各亏损49亿元及39亿元人民币，升至分别亏损4亿元人民币及扭亏转赚27亿元人民币。相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）盘中高开，持续震荡，上涨1.15%，成交额破2亿元，换手率55%，持续大幅溢价，溢价率超1%。成分股中近半数上涨，美图公司涨超3%；金山云、网易云音乐涨超2%；阿里影业、阿里巴巴、中旭未来跟涨，涨幅均超1%。恒生科技指数ETF（159742）早盘高开，持续震荡，盘中涨近1.6%，成交额破2亿元，持续溢价，溢价率近1%。成分股中近半数上涨，蔚来涨超8%；小鹏汽车涨超4%；舜宇光学科技、理想汽车涨超3%；比亚迪电子、阿里巴巴跟涨，涨幅均超2%；中芯国际、地平线机器人、快手涨超1%。其他ETF方面，恒生ETF上涨0.75%；恒生互联网ETF上涨1.35%；中概互联网ETF上涨1.46%；港股通互联网ETF上涨1.39%。相关机构发文表示，今年以来，美元指数的走弱，东升西落的提法背后，是在美股较高估值维持下，有越来越多的资金在寻求更便宜的投资标的。只要估值的差距仍旧存在，以港股为代表的非美资产中低估值且流动性的代表，将受益于美股走弱所带来的交易性机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 10:19

中国科技崛起，金融科技ETF(516860)涨超2%，新大陆涨超9%

业的创新能力和技术实力正在逐渐改变全球人工智能产业的竞争格局。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，杠杆资金持续布局中。金融科技ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得1172.11万元净买入，最新融资余额达5095.56万元。绝对收益方面，截至2025年3月11日，金融科技ETF自成立以来，最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.57%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为95.41%。超额收益方面，截至2025年3月11日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.55%。截至2025年3月7日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.45。回撤方面，截至2025年3月11日，金融科技ETF今年以来最大回撤8.31%，相对基准回撤0.43%。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年3月11日，金融科技ETF近2月跟踪误差为0.039%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、东华软件(002065)、指南针(300803)、新大陆(000997)、赢时胜(300377)、广电运通(002152)、银之杰(300085)，前十大权重股合计占比53.94%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-12 10:10

广东正曜科技实业有限公司成立，注册资本1000万人民币

资活动；创业投资（限投资未上市企业）；人工智能公共数据平台；物联网技术研发；园区管理服务；旅游开发项目策划咨询；物业管理；房地产经纪；创业空间服务；企业管理；会议及展览服务；劳务服务（不含劳务派遣）；非居住房地产租赁；建筑装饰材料销售；企业管理咨询；互联网销售（除销售需要许可的商品）；汽车零配件零售；电动汽车充电基础设施运营；新能源汽车电附件销售；电车销售；充电桩销售；轮胎销售；洗车服务；机动车修理和维护；二手车经纪；汽车拖车、求援、清障服务；信息技术咨询服务；航空运输设备销售；航空运营支持服务；票务代理服务；养老服务；体育赛事策划；露营地服务；体验式拓展活动及策划；航空商务服务；智能无人飞行器销售；智能机器人销售；智能机器人的研发；智能农业管理；农业科学研究和试验发展；紧急救援服务；民用航空材料销售；运输设备租赁服务；蓄电池租赁；卫星通信服务；咨询策划服务；装卸搬运；建筑材料销售；灯具销售；卫生洁具销售；农副产品销售；地产中草药（不含中药饮片）购销；畜禽收购；水产品收购；广告制作；广告发布；货物进出口；技术进出口；电子元器件零售；五金产品研发；五金产品零售；电线、电缆经营；配电开关控制设备研发；配电开关控制设备销售；通讯设备销售；电子产品销售；国内贸易代理；汽车销售；小微型客车租赁经营服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称广东正曜科技实业有限公司法定代表人马利丰注册资本 1000万人民币国标行业科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展地址中山市东区街道中山三路69号达兴豪苑1栋2916号之二企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-3-11至无固定期限登记机关中山市市场监督管理局

金融界03-12 10:09

Long Only资金流入港股，花旗：超配中国资产！

到中国科技企业的资本开支扩张周期重启、人工智能带来降本增效及应用场景全面开花等多重利好，叠加预期主动外资将逐渐回流，科技股有望迎来盈利+估值共振的“戴维斯双击”。

金融界03-12 09:39

联易融科技-W(9959.HK)：迎风险、业务、技术三大拐点，中金给予“跑赢行业”评级

作为“腾讯系”一员以及DeepSeek人工智能概念的金融科技股代表，联易融科技-W（09959.HK）（以下简称“联易融”）近期持续受到资本市场的关注。作为中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，联易融的市占率长期稳居行业榜首。公司近日发布了业绩预告，显示出公司处于转型期的阶段性阵痛与潜力并存的局面，引发市场观点的分歧。从公告看，公司在2024全年延续了上半年的趋势，进行了一次性计提，导致全年出现亏损。但同时，这也为业务轻装上阵创造了条件。在战略调整过程中，其毛利率大幅回升、资产结构优化等积极因素，正释放经营质量改善的确定性信号。这种基本面的边际改善，或可解释国际投行摩根大通连续增持，以及中金公司最新研报维持"跑赢行业"评级的重要依据。一、风险拐点：甩掉“包袱”，轻装上阵公告显示，联易融依据预期信用损失模型确认的金融资产减值损失大幅上升。这些资产主要是集团为过桥目的持有的供应链资产。在供应链金融中，核心企业可能因账期较长无法及时支付供应商款项，而供应商需要快速回笼资金以维持运营。联易融通过持有这些资产，为供应商提供短期资金支持，帮助其完成资金周转。这种资产持有方式类似于“桥梁”，在资金需求方和资金提供方之间起到过渡和衔接作用，通常与应收账款、应付账款或其他短期金融工具相关。金融科技公司会对资产的信用风险进行重新评估，并根据模型计算出的预期信用损失计提相应的减值准备。以下是三个不应忽略的关键要点： 1. 此为历史包袱与行业性风险这是历史遗留问题，属于系统性风险的风险敞口，且相关风险早已部分显性化释放。这是宏观经济环境与行业性现象的共同结果。受宏观经济影响，企业还款能力弱化，导致应收账款违约风险上升。部分行业，如房地产、制造业，因面临周期性调整，相关供应链资产的风险敞口扩大。尤其是自2022年房地产行业进入深度调整周期以来，相关产业链上下游的信用传导机制持续承压。这种行业性风险暴露已成为市场共识，从金融科技板块估值长期承压、地产供应链个股多次重挫等市场表现可见，相关风险预期已被充分计入价格（price-in）。对联易融而言，2024年上半年公司计提金融资产减值准备1.62亿元，同比增长127.2%，导致经调整净亏损扩大。因此，市场已充分计入这一风险。 2. 历史包袱不影响当前业务与现金流尽管历史遗留风险对利润表产生阶段性冲击，但基于会计准则的审慎性要求，相关计提并不影响实际现金流与当前业务的经营情况，且为一次性影响。公司现金流充沛，截至2024年12月31日，集团的现金储备（包括现金及现金等价物和受限制现金）达到51亿元人民币，较2023年12月31日增加了约2亿元。同时，公司的经营性现金流健康度持续改善，展现出强大的核心流动性支撑。值得注意的是，现金流是衡量企业健康状况的关键指标。对于高频、大额资金周转的企业来说，持续稳定的现金流至关重要，且这类企业的业绩改善弹性与现金流支撑呈高度正相关。 3. 风险拐点已实质性显现从个体风险释放周期来看，当前的计提已较为完整地覆盖了既有风险敞口，前期风险得到充分释放。随着资产中风控标准较高的新贷款占比提升，老贷款逐步到期，资产质量将自然修复，预计后续不良率将进入下行通道，公司有望实现“轻装上阵”。从整体供应链金融领域的系统性风险来看，2025年政府工作报告提出要持续推动房地产市场止跌回稳。随着宏观经济刺激政策以及针对房地产的政策组合拳加速落地，地产销售端的转暖有望向上传导，相关风险水平有望大幅弱化，系统性风险压力有望显著缓解。在此情况下，边际变化才是更值得关注的焦点。正如中金公司在一份金融科技投资机遇的纪要中指出，投资者应关注前期资产质量波动较大的机构，其2025年业绩改善可能更为明显。二：业务拐点：聚焦核心主业，毛利重回高成长轨道在成功摆脱历史包袱后，公司正以崭新的姿态迎接市场挑战，坚定不移地向高附加值、高技术含量的核心技术领域迈进。公司一方面聚焦高增长核心业务，开启高质量发展的新篇章；另一方面持续加大AI研发投入，深化“技术+场景+生态”三位一体战略。具体来看，公司战略性调整业务布局，降低e链云业务中部分低利润率产品的业务量，同时推动多级流转云保持快速增长，并助力ABS云业务通过新产品开拓重回增长轨道，资产结构持续优化。 2024年上半年，核心企业云业务处理的资产规模达1,237亿元，同比增长40%；金融机构云业务处理的资产规模为323亿元。在核心企业云业务的推动下，供应链科技解决方案处理的资产总量达1,560亿元，同比增长15%。其中，核心企业云中的多级流转云业务板块增长保持强劲，2024年上半年处理的供应链资产总量为863亿元，同比增长57%，并保持了高达99%的客户留存率。金融机构云业务受核心企业自建平台分流影响，资产规模收缩至323亿元，ABS云业务融资额同比下滑71.4%至36.1亿元。第三季度延续了上半年的资产结构改善态势，公司核心业务多级流转云和e链云分别实现了29%和325%的突破式增长。此外，ABS云业务处理的资产规模也达到了220亿元，同比增长325%。随着资产质量的持续改善和资金端的稳健表现，公司业绩进一步复苏。2024年上半年，在复杂多变的市场环境下，公司实现总收入及收益4.1亿元，同比增长5.6%；毛利率从去年同期的60.8%大幅提升10.1个百分点至70.9%，毛利增长至2.93亿元，同比增长23.3%。截止2024年前九个月，公司核心企业及金融机构客户合作伙伴数量同比增长28.8%，达到1917家，覆盖申万行业全部31个细分领域，公司在关键领域持续深度渗透；公司供应链金融科技解决方案的客户留存率也大幅提升10个百分点至96%。多个财务和经营指标强烈表明，公司经营已逐步反转，发展态势持续向好。在快速改善的基本面和充沛现金流的支撑下，2024年公司派息2.15亿港元，并回购了近3亿港元股份，持续回馈股东。 3、技术拐点：十年AI之路，揭开全新篇章作为中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，联易融始终致力于通过科技手段推动供应链金融的数字化转型。近十年来，公司从早期人工审核到如今大模型驱动的智能审核，其AI技术已实现四次跨越式迭代，开创供应链金融基础设施智能化新格局。初始阶段：在初始阶段，联易融聚焦于业务流程线上化转型，将传统纸质单据转化为电子数据。当时的核心挑战在于验证贸易背景真实性——如何确认核心企业与供应商间交易的真实性，并以此作为融资依据。尽管实现了合同、发票等材料的数字化提交，但审核环节仍完全依赖人工，风控专家需针对不同行业制定差异化规则。此时的技术局限性显著：人工处理单笔材料耗时长，存在效率瓶颈；依赖专业风控团队，需承担高昂的人力培训与运营成本；行业规则碎片化，难以快速响应新行业需求。 AI小模型阶段：为了针对线上化后仍然存在的痛点，联易融开启AI技术探索，步入小模型智能审核阶段。针对发票、标准合同等规范性材料，公司通过OCR与NLP技术提取关键要素，建立起首个自动化审核系统。此时，小部分的审核流程仍需人工校验，但单笔耗时与成本大幅下降。需要指出的是，该阶段存在显著的进入壁垒：每个新行业拓展需重新采集数千份样本数据并进行人工标注，模型训练周期长达1-3个月。然而，这些努力为联易融后续迈向大模型时代奠定了坚实基础。 AI大模型阶段： ChatGPT的横空出世，推动联易融进入大模型时代。2023年，依托着自主研发的LDP-GPT大模型，联易融得以开始解析非标准单据——不同格式的物流单、入库单、OA单据等非结构化数据首次实现自动化处理。审核时效大幅提升，人工干预比例显著下降。更关键的是，系统具备了跨语言处理能力，支撑起跨境业务拓展。但大模型初期部署面临双重挑战：金融机构对新技术的观望态度，以及GPU算力需求带来的高昂成本，导致部分场景攻坚耗时较长。实现DeepSeek+： 2025年初，随着DeepSeek技术的引入，联易融迎来第四次跃迁。联易融的技术团队通过自主研发的LDP-GPT大模型以及AI Agent平台，成功融合了DeepSeek的前沿AI技术，并部署了性能卓越的DeepSeek-R1模型。该模型不仅在性能上与OpenAI的o1相当，更在高效能和低成本方面展现出显著优势。在此基础上，联易融进一步完善了其技术体系，探索了基于RAG的垂直知识库问答、智能写作等技术在金融机构运营、风控和获客等多个场景中的应用，为业务的智能化转型奠定了坚实的技术基础。超大规模模型展现出三大突破性能力：跨行业自适应审核引擎可实时更新风控规则，应对金融监管动态；因果推理技术将风险识别准确率提升至99%；边际成本趋近于零的规模化效应，使处理百万级业务无需新增投入。需要注意的是，接入DeepSeek后的联易融，不仅实现了效率与成本的革命，更是创造新业态、开拓新需求。一方面，公司将 AI技术产品化并对外输出，增加了收入来源。另一方面，许多原本因成本高昂而无法落地的业务场景，如处理数百张发票的小额融资，现在可以通过 AI低成本实现。这使得供应链金融能够扩展到更多复杂且单笔金额较小的业务场景，进一步丰富了业务类型。因此，AI在供应链金融中的应用是双向推进的。十年四次技术迭代，联易融引领着AI对供应链金融的重构：审核时效从以日为单位压缩至秒级，单笔成本从数百元降至近乎零边际成本，业务规模从亿元级跨越至千亿级而团队规模保持稳定。当DeepSeek技术实现国产化部署与生态开放，这家科技公司正引领行业走向更深刻的变革——通过降低金融服务的场景适配成本，让曾经因成本过高而无法开展的小微融资、跨境贸易等业务焕发新生，真正构建起AI驱动的普惠金融新生态。值得一提的是，除了影响基本面以外，Deepseek正积极而深刻地影响交易层面，为价值发现提供新支点。中金公司在一份调研纪要中指出，消费信贷科技板块中长期估值在催化持续发酵下有望系统性修复至8-10xP/E或1.5-2x P/B。公司当前市净率仅为0.35，市值仍远低于现金储备，具备较高的上行空间。风险拐点、技术拐点和业务拐点的共振，有望帮助公司进一步实现估值重估。中金公司给予其买入评级，目标价为2.25港元，相较于当前价格有约六成的上行空间。

格隆汇03-12 09:29

说到做到！港股科技“后劲十足”？

用于美国半导体芯片制造和生产的补贴。人工智能作为过去两年以来大级别科技革命，一边是坚定加强资本开支和研发投入，另一边是降低支出推翻法案，中国科技股的估值重塑有望在全球资金再平衡趋势下得到延续。历史来看，盈利周期、估值周期、流动性周期三大周期共振时（2020下半年-2021上半年），港股科技股有着较强表现。站在当前时点，港股的三大长周期目前低位回升，港股科技的“后劲”或仍值得期待。图：2020年下半年至2021年上半年三大周期共同向好（信息来源：中信建投）（1）流动性周期：全球宽松政策仍在延续。作为高度国际化的市场，港股市场与全球资金利率较为相关。自2023年年中，全球七大央行相继进入降息通道，目前降息周期大约走到中段，后续1-2年预计仍将偏向宽松。国内利率不断新低的背景下，南向资金连续12个月增配港股，2025年前两个月净流入额创港股通开通以来的次高。（2）估值周期：估值“洼地”即使经历反弹，性价比依然凸显。港股市场经历三年调整后估值较低，即使经历半年修复后，主要宽基指数分位数仍显著偏低：截至2025年3月5日，港股科技30ETF（513160）跟踪的恒生港股通中国科技指数市盈率过去十年历史分位数仍然只有52%。图：恒生港股通中国科技指数市盈率走势图（信息来源：Wind；截至20250305）（3）盈利周期：目前或处于低位回升阶段。港股背靠内地市场、受国内基本面影响较大。目前国内仍然处于政策发力但经济起色偏弱的阶段，但一方面2月最新PMI超市场预期进入扩张区间，另一方面港股头部科技股盈利预期2025年持续上修。叠加港股科技巨头资本开支的持续加码和AI产业趋势的演绎，港股科技的盈利周期修复空间较大。今日指数：恒生港股通中国科技指数布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，与港股AI直接相关行业权重高达77%，港股科技“七姐妹”权重达61%。相关产品：港股科技30ETF（513160）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-12 09:19

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