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A股收评：沪指涨0.63%、创业板指涨1.98%，培育钻石、煤炭及燃气股爆发，黄金及稀土永磁概念股走低
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线或将突出科技创新与产业升级，特别是在人工智能、先进制造等方向有望获得持续政策支持，为风险偏好提供修复空间。基本面，随着三季报业绩进入密集披露期，企业盈利情况逐步明朗。多重因素叠加下，场外观望资金可能重新进场，市场成交量有望逐步回升，从而结束此前持续多日的缩量状态。建议继续关注有色金属与科技成长两大主线。
金融界10-20 15:14
甲骨文大跌7%！华尔街拷问：AI大饼资金从哪来？
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TradingKey - 人工智能（AI）热潮持续推升甲骨文（Oracle）股价，使其市值在过去两年内飙升超过160%，但上周五甲骨文股价当日暴跌近7%，创下自今年1月份以来的最大单日跌幅。本周四，在拉斯维加斯举行的甲骨文AI World大会上，该公司大幅上调了其长期业绩指引，描绘了一幅诱人的增长蓝图：预计到2030财年，其云基础设施收入将达到惊人的1660亿美元（远高于2026财年的180亿美元目标），调整后每股收益为21美元，总收入达2250亿美元，年化销售增长率将超过31%。这一系列数字预示着未来几年将迎来爆发式增长。消息公布之初，市场反应积极，推动甲骨文股价周四上涨3.1%，延续了此前的强劲势头。然而，华尔街分析师们周五集中火力，尖锐地指出了支撑甲骨文宏伟目标背后尚未解答的关键问题，特别是其扩张所需的巨额资金来源。支撑AI工作负载需要巨大的前期投入，这已成为不争的事实，其中包括购买英伟达和AMD等公司生产的昂贵AI芯片以及配套的数据中心设备。甲骨文在截至今年5月的财年中，其资本支出已首次超过运营现金流，这一现象创下了自1990年以来的最高纪录，且这或许仅仅是开始。根据Visible Alpha的共识预测，华尔街分析师预计甲骨文在未来三个财年将持续出现负自由现金流，即现金消耗超过经营活动产生的现金流入，到2028财年末累计现金消耗可能接近290亿美元。杰富瑞的Brent Thill指出，资本支出通常需要与云基础设施收入的增长同步大幅增加，但甲骨文未提供相关预测，这引发了对其如何融资支持扩张、以及满足客户AI需求所需成本的担忧。摩根大通的Mark Murphy进一步剖析了增长轨迹，指出甲骨文2030年的宏伟目标虽然令人瞩目，但也暗示由新签或扩容合同带来的收入增速将在本十年末放缓。他更提醒投资者注意软件公司过往在执行4-5年期长期指引方面的不佳记录，担忧甲骨文的目标可能为未来五年设定了过高的门槛。摩根士丹利债务分析师此前预测甲骨文债券发行将“大幅增长”——即便上月已发行180亿美元债券，也只能覆盖至2028年现金需求的约四分之一。原文链接
TradingKey10-20 15:06
寒武纪三季报爆发式增长！半导体板块强势拉升，科创50ETF龙头、科创100ETF广发、科创200ETF广发、科创成长ETF全方位把握科创板块增长机会
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寒武纪有望持续受益。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。在国产化趋势叠加AI浪潮下寒武纪有望充分受益。与此同时，上周五，头部龙头企业上调2026年1.6T光模块总需求，全球1.6T光模块需求量从此前的700-1000万只上调至2000万只，且仍有继续上修的动能和可能性。受此消息影响，早盘半导体板块强势拉升，CPO概念走强，AI芯片相关ETF整体表现强势！具体来看，10月20日，科创50ETF龙头(588060)盘中涨超2%。标的指数半导体行业权重达65.99（申万二级），成分股思特威上涨6.44%，寒武纪上涨5.00%，生益电子上涨4.80%，华润微，芯原股份等个股跟涨。该基金最近1周规模增长1.12亿元，实现显著增长，新增规模位居同类基金榜首。科创100ETF广发(588980)盘中涨近3%，标的指数半导体行业权重达32.87%（申万二级），成分股源杰科技上涨17.81%，珠海冠宇上涨14.59%，中科蓝讯上涨7.55%，奇安信，南网科技等个股跟涨。拉长时间看，该基金近一年涨幅超30%，整体表现强势。科创200ETF广发（588140）一度涨超2.70%，年初至今涨幅达23.67%。标的指数半导体行业权重达23.28%（申万二级），成分股长光华芯涨超8.5%，迈信林、仕佳光子涨超6%，鼎通科技、春立医疗等个股跟涨。科创成长ETF(588110)一度涨近3%，近3月涨幅37.63%，位居同类榜首。标的指数半导体行业权重达37.73%（申万二级），成分股源杰科技上涨17.53%，仕佳光子上涨8.14%，鼎通科技上涨6.11%，思特威，欧林生物等个股跟涨。国投证券认为，国产算力从供给侧和需求侧均迎来新的变化，一方面以华为昇腾为代表的国产算力芯片持续迭代，性能稳步提升，为国内人工智能产业带来供给支撑。另一方面，国内互联网大厂逐步适配国产芯片，资本开支有望持续增长，为国内算力产业带来需求支撑。国盛证券指出，在400G向800G升级的产业周期中，光模块行业龙头企业能够通过持续的技术迭代和产品升级，有效抵御甚至超越传统“降价”对盈利的侵蚀，不仅提升了收入规模，更实现了盈利能力的同步增强。相关ETF：科创50ETF龙头(588060)，紧密跟踪上证科创板50成份指数，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。定位科创板“硬科技龙头”标杆。场外联接(A类：013810；C类：013811；F类：021768)。科创100ETF广发(588980)、科创100ETF增强指数基金(588680)，紧密跟踪上证科创板100指数，聚焦科创板中市值中等、流动性较好的100家企业，与科创50形成互补，凸显中小市值企业的高弹性特质。定位科创板“中盘成长新锐”代表。科创100ETF增强指数基金(588680)还在被动跟踪指数的基础上，采用量化增强策略，力求实现超越基准的超额收益。科创200ETF广发（588140），紧密跟踪上证科创板200指数，其从上海证券交易所科创板中选取市值偏小且流动性较好的200只证券作为样本,个股平均市值约87亿元，其中71.5%的成份股市值低于100亿元,小盘成长风格突出。场外联接（A类：023748；C类：023749）科创成长ETF(588110)，紧密跟踪上证科创板成长指数，从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只上市公司证券作为指数样本，反映科创板具有高成长特征的上市公司证券的整体表现，聚焦科创板“业绩高增长”的优质标的。场外联接 (A类：019785；C类：019786)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-20 14:55
多重利好共振港股科技，阿里巴巴大涨超4%！港股通科技30ETF(520980)、恒生科技ETF基金(513260)双双涨超2%！
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关键支撑。此外，在最新发布的《生成式人工智能应用发展报告（2025）》（中国互联网络信息中心在第六届中国互联网基础资源大会发布）显示，我国生成式AI用户规模已突破5.15亿，较2024年末增长2.66亿，半年内实现翻番，普及率达36.5%。【机构：短期情绪降温，中期配置渐起】在关税风险、海外信用及流动性风险扰动下，市场波动加大。华泰证券认为，当前海内外事件影响更多在情绪冲击而非基本面逆转。从情绪指数看，仍处乐观区间，接近中性区间，风偏较高投资者可逐步建仓，但胜率更优的大幅加仓时机或仍需等待。在多数行业已经经历快速的估值修复后，波动率的放大意味着需要从此前普涨思维转向博弈思维。近一月一致盈利预期（25/26E均值）上修相对较多的科技硬件、股价回调较为充分的医药、互联网龙头，以及此前盈利预期持续下修但近期营收预期企稳的高ROE大众消费依然有配置机会。（来源：华泰证券20251020《港股策略：短期情绪降温，中期配置渐起》）申万宏源证券前瞻2025年三季度业绩，认为游戏和云计算依旧亮眼。游戏方面，监管宽松、品类创新，有望保持高景气。25年1-9月版号总计1195个，同比增长25%。中长期视角看：1）需求：00后90后年轻用户悦己消费+出海创造增量市场。AI可能带来新玩法，创造新的需求。2）经历两轮版号监管周期留存下来的企业精品打造+长线运营能力提升。3）游戏围绕品类差异化竞争而非同质化低价竞争。港股互联网方面，云计算收入加速正兑现、短视频布局AI。互联网加大资本支出布局AI，云计算需求持续回暖。1）腾讯控股：模型芯片投资+混元多模态持续进步+微信游戏广告等场景；2）阿里巴巴：通义千问+阿里云+管理层+电商搜索场景；3）百度：云+文心一言+昆仑芯+自动驾驶；4）金山云：背靠小米金山，更值得关注的是即时零售竞争变化，三季度预计是竞争投入高峰，后续竞争缓和幅度将对盈利预期影响较大。5）快手：可灵抢占AI视频赛道、期待AI提升内容和广告推荐效率；6）哔哩哔哩：张迪加盟，期待AI视频及广告提效进展。（来源：申万宏源证券20251015《互联网传媒2025年三季度业绩前瞻》）一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-20 14:35
AI热潮能否持续？高盛交易员携三大理由反驳“AI泡沫论”
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今年以来，美股市场上与人工智能相关的股票大幅上涨，推动大盘不断创下新高。在此背景下，越来越多的人开始讨论，AI热潮能否持续下去？市场上“AI泡沫论”逐渐盛行。包括各国央行在内的市场参与者在AI投资是否已形成市场泡沫的问题上意见不一。英国央行和和国际货币基金组织（IMF）近日都曾对AI泡沫发出预警；但高盛等投行则认为市场至少目前还没有进入泡沫阶段。高盛全球银行与市场部门股票销售交易员Mike Washington日前表示，由于人工智能股票大幅上涨，他现在听到“泡沫”这个词的次数比他职业生涯中任何时候都多。但他认为，AI股当前并未处于泡沫之中，并列出了三大理由。摩根士丹利和摩根大通的数据显示，人工智能相关公司贡献了今年以来标普500指数涨幅的80%，该基准股指年初以来的涨幅接近13%。英伟达于7月成为首家市值突破4万亿美元的上市公司，自今年年初以来股价已飙升35%，同期其竞争对手微软和谷歌母公司Alphabet的股价分别上涨了约21%和32%。 Mike Washington在上周五发布的该行《市场》播客节目中表示，从业11年来，他从未像现在这样频繁地听到 “泡沫” 这个词。 “我是否觉得我们的系统当前存在泡沫？我是否觉得至少在短期内，5%到8%的回调可能是合理的？我是否觉得我们正处于一个可能引发市场暴跌30%到40%的泡沫之中？”当主持人Chris Hussey提出“我们是否正处于泡沫之中” 这一问题时，Washington表示。 “我不这么认为，我认为有三个原因，”他继续说道。 1．估值人们很容易认为，市场上涨是因为股票估值处于非理性水平，但Washington表示，事实并非如此。他表示：“全球规模最大的几家公司正实现实实在在的增长，并在一定程度上推动了我们所看到的股价上涨。” Washington引用高盛的研究指出，标普500指数中市值前七大成分股的两年预期市盈率为27倍。而在互联网泡沫时期，这一数值曾高达52倍。 2．稳定的资金流 Washington表示，高盛预计，到2026年，美国家庭将购买约5200亿美元的美国股票，较上一年增长19%。他还补充称，除了国内支出外，由于美元贬值以及对人工智能股票的敞口，2025年美国市场的外国投资“数额惊人”。 3．韧性十足的消费者 “消费者现在确实非常有韧性，” Washington说道。他表示，这是高盛六周前主办的一次零售行业会议上最重要的结论。 “我们的市场目前处于高位，”他表示。“我是否觉得我们正处于泡沫破裂的边缘？我不这么认为。”
金融界10-20 13:54
关税缓和，AI赛道全面反弹！通信ETF广发(159507)盘中最高涨超5%，芯片ETF龙头(159801)涨超3%
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缓和声音再起，市场情绪整体回暖，芯片、人工智能、CPO等成长赛道再领风骚。“易中天”再度狂飙，天孚通信涨超11%，中际旭创张超9%，新易盛涨超8% 消息面，科技部定调 “十五五” 为科技强国关键攻坚期，强调科学谋划科技创新目标任务，将推动高水平科技自立自强，直接利好前沿科技研发、核心技术突破相关领域，为产业升级提供底层技术支撑。销量端，海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，从1000万上修到1500万，再到近期的2000万只，主要系GB300与后续Rubin平台加速部署，Al训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量。规模方面，据报道，截至6月，我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年翻番；普及率为36.5%。国产生成式人工智能大模型得到用户广泛青睐，并推动各种应用场景下的智能化改造升级。华创证券认为，前沿科技以及涉及安全的国产自主可控领域将成为未来产业竞争的核心，其中人工智能、量子计算、脑机接口等前沿科技，以及信创、鸿蒙和工业软件等国产化方向有望迎来新一轮投资机会。随着政策持续支持与技术迭代加速，相关产业链的成长潜力值得关注。产业链相关指数及ETF方面，截至2025年10月20日午间收盘，通信ETF广发(159507)上涨3.34%，盘中最高涨超5%。紧密跟踪国证通信指数，前两大成份股为中际旭创、新易盛，最新权重合计占比已超30%。拉长时间看，该基金近3月累计上涨29.38%，涨幅排名位居同类榜首。云计算ETF广发(159527)上涨2.60%，份额方面，该基金近3月份额增长2600.00万份，实现显著增长，新增份额位居同类首位！该基金跟踪中证云计算与大数据主题指数，成份股中新易盛+中际旭创权重合计占比达24%，同样为该指数前两大权重股。成份股科华数据、中际旭创、新易盛领涨。此外，紧密跟踪国证半导体芯片指数的芯片ETF龙头(159801)午间收涨2.01%，盘中最高涨超3%；紧密跟踪全指信息指数的信息技术ETF(159939) 午间收涨1.87%，均表现强势。开源证券在最新研报中指出，AI产业趋势持续强化，AI芯片需求旺盛推动晶圆代工行业进入高确定性成长周期。台积电三季度业绩超预期，其强调AI需求将持续强劲，算力芯片5年CAGR将达40%以上。国内方面，国产AI芯片需求强化了先进制程晶圆代工预期，利好具备先进制程能力的中芯国际等企业。华西证券认为，半导体国产化从“单点突破”迈向“生态协同”，中芯国际作为产业链核心标的，在12英寸晶圆设备等领域的技术积累为量产提供坚实基础，有望在全球半导体产业格局中占据更重要地位。相关ETF： 1、通信ETF广发(159507)：紧密跟踪国证通信指数，选取沪深北交易所通信产业相关上市公司，用以反映中国证券市场上通信行业证券价格变动的趋势。场外联接(A：019236；C：019237)。 2、云计算ETF广发(159527)：紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映云计算与大数据主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A类：021397；C类：021398)。 3、芯片ETF龙头(159801)，紧密跟踪国证半导体芯片指数，是反映A股市场芯片产业整体表现的核心指数，由沪深北交易所中流动性好、规模最大的30只芯片行业股票构成，覆盖半导体材料、设备、设计、制造、封装与测试全产业链。场外联接(A类：012629；C类：012630；F类：021945)。 4、信息技术ETF(159939)紧密跟踪全指信息指数。中证全指行业优选指数系列从中证全指对应行业中选取符合一定流动性与市值筛选条件的上市公司作为指数样本，以反映各个行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。场外联接(A：000942；C：002974；F：022106)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-20 12:05
科创芯片ETF(588200)半日收涨1.69%，盘中最高涨超3%！机构：半导体设备行业2026年或迎来拐点
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ties）举办的一场访谈活动上，AI（人工智能）芯片龙头英伟达的CEO黄仁勋表示，由于美国出口管制，英伟达在中国的市场份额从95%降到0%，目前英伟达100%离开了中国市场。华泰证券指出，全球半导体行业规模有望从2024年的6310亿美元增长至2030年的1万亿美元以上（CAGR约8%），其中AI/HPC将成为核心驱动力，占比预计从2025年的35%提升至2030年的48%。SEMI预测2026年全球WFE资本开支同比增长10%，较2025年的6%加速，反映AI驱动下先进工艺逻辑和存储资本开支的强劲增长。半导体设备行业2026年或迎来拐点，先进封装设备规模预计达63亿美元。没有股票账户的场外投资者可以通过科创芯片ETF联接基金（017470）布局国产芯片投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-20 12:05
中共召开四中全会，有哪些值得关注的动向？
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军企业，同时也加剧了行业内部的竞争。在人工智能和机器人等领域保持领先地位，将对中国在应对人口老龄化和劳动力减少背景下提高生产率至关重要。国家安全也可能成为重点内容。外界将密切关注关于战略矿产和粮食安全的措辞，尤其是在中国扩大出口管制范围并暂停采购美国大豆之后。经济学家还将关注是否会在提升消费方面释放更明确的信号，并拿出具体目标加以落实。当前，中国居民消费仅占整体经济的40%，远低于美国、欧盟、日本、印度和巴西等国家和地区的水平。批评人士指出，中国近年来的五年规划中充斥着模糊不清的目标，使得领导层更容易宣称目标已经达成。即将结束的本轮规划，仅提出“经济年均增长保持在合理区间”的表述，而上一轮规划中则明确设定了6.5%的年均增长目标。与此同时，关于服务业占国内生产总值比重提升的量化目标，也从规划中消失了。按照以往惯例，五年规划的完整报告将于明年“两会”期间，即3月中旬左右发布，如果还有具体目标，届时才会公布。四中全会将透露出什么政治信号？在三中全会上，原外交部长秦刚以及中国人民解放军火箭军的两名高级官员被正式清理出中央委员会。四中全会的出席人员名单将成为外界观察习近平近期整顿行动范围的新风向标。过去几个月，这一整顿趋势明显加剧。上周五，中共宣布正式开除九名官员，其中包括习近平亲自提拔的解放军第二号将领何卫东，以及军队中的最高政治代表苗华。通报称，他们“严重违反纪律和法律”。当前的中央委员会最初共有205名委员和171名候补委员。亚洲协会政策研究所中国分析中心研究员尼尔·托马斯表示，如果有关失踪的传闻属实，包括解放军超过二十多名成员在内，实际出席的委员将只有168人，候补委员则为159人。习近平目前已进入第三个任期的下半段，任期将于2027年结束，这使他成为毛泽东以来执政时间最长的中国领导人。尽管关于习近平健康状况的传闻不断，目前一切迹象显示，他将继续第四个任期。外界普遍认为，习近平正在直接参与制定这一轮五年规划，并将亲自推动落实。投资者的关注焦点是什么？投资者和分析人士预计，中国将设定更低的国内生产总值增长目标，区间大致在4%至5%之间，低于今年提出的“5%左右”。考虑到关税、消费疲软和通缩等多重压力，这一目标仍显雄心勃勃。更大范围而言，投资者将密切关注中国是否会释放经济再平衡的信号，例如通过扩大财政支出来提振消费，以及加强目前仍显薄弱的社会保障体系。但四中全会不太可能发布会立即影响市场的重大意外消息。摩根士丹利分析师表示，北京将承认服务消费、城市更新和社会支出等领域存在结构性失衡，“我们预计将出现逐步、有节奏的再平衡，任何加速措施都将取决于社会动态的变化。” 随着上周中美贸易紧张局势再度升温并扰动全球市场，晨星公司亚洲股市策略师Kai Wang表示，如果四中全会在科技自立方面采取更强硬的表述，可能会受到中国国内投资者的积极反应。 “在可操作、而非空洞表态的内容上，我们可能会听到有关加强科技创新以及中国要在芯片上实现自立的表述。”Kai Wang说，这是中国之前一直强调但尚未完全实现的目标。他表示，北京的信号将致力于提振市场情绪，而习近平则可能避免涉及容易引发外界质疑的问题，例如消费信心低迷和房地产低迷等。高盛分析师指出，“如果会议强调消费和放松监管，市场会作出积极回应”，但“如果强调加强党的控制和收紧监管，市场反应则可能趋于负面”。中美贸易战的走向如何？美国财政部长斯科特·贝森特多次表示，中国应将经济重心转向以消费为主，并在今年与中国国务院副总理何立峰的多次会晤中提到这一议题。上周国际货币基金组织的一名官员也表达了类似观点，呼吁中国更专注于国内支出，并减少对产业政策的依赖。随着中国加强出口管制和美方加征新一轮关税，重新升温的中美贸易紧张关系将为四中全会蒙上阴影。一些分析人士认为，中国近期出人意料地加强对稀土和其他物资的管控，部分目的是为四中全会前营造强硬姿态，向国内展示政治决心。目前中国仍未让步，并为自身立场辩护，称出口管制是为了完善制度，并指责美国将更多中国企业列入黑名单，破坏了贸易谈判氛围。但中国若继续采取强硬措施并将出口管制扩大至全球范围，可能面临更多的国际反弹，被视为在“武器化”关键矿产资源。澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆指出，中国面临的一个难题是，由于地缘政治紧张，中国智能手机和其他高科技产品在美国和欧洲市场的销量有限。这使得这些产品在中国国内的价格低于发达市场的同类高端产品。 “过去，只要产品质量提升，就可以按国际定价销售，”杨宇霆说。“但如果无法打开国际市场，就很难在数字层面体现中国产品质量的增长。” 未来的中美贸易谈判进程几乎必然会影响中国的经济增长轨迹。另一个关键节点可能即将到来——如果习近平与特朗普很快会面。贝森特和何立峰本周将举行会谈，或为下周亚太经合组织会议期间的领导人会晤铺路。美方多次表示，特朗普与习近平的会谈正在酝酿中，而中方则对此保持沉默。目前已有迹象显示，两国间紧张关系开始出现缓和。特朗普上周五也承认，他提出的100%关税“无法长期持续”。来源：加美财经
加美财经10-20 12:00
亚洲超级富豪投资者开始看上中国股票、债券和黄金，但排斥加密货币
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超级富豪投资者正在转向中国股市，希望从人工智能热潮中获益，同时也试图从利率下降和黄金上涨中获取利润。尽管中美贸易紧张局势仍未出现缓和迹象，但投资者对美国政策的方向已有更多了解，不再像当年特朗普在4月突袭式推出“对等”关税时那样紧张。汇丰银行亚太区环球私人银行业务负责人Lok Yim在香港表示：“自第二季度以来，亚洲富裕投资者的信心和风险偏好持续恢复。” 他将此归因于“经济活动更具韧性、人工智能带动的企业盈利表现超预期，以及利率进入降息周期”。根据专门研究富裕人群的市场研究机构Wealth-X的数据，净资产在3,000万美元以上的亚洲超级富豪，在今年上半年总财富增长了10%。随着资产的膨胀，亚洲高净值投资者的注意力开始转向中国股市的上涨行情。当前中国股市的上涨受到领先AI聊天机器人DeepSeek的推动，以及IPO活动增多和疫情期间本地散户参与度高的带动。香港恒生指数今年以来上涨约26%，中国内地的沪深300指数上涨接近15%。 “亚洲富裕投资者对中国资产的兴趣明显增强，”法巴财富管理香港投资服务部主管Gabriel Chan表示，“但我要强调，这些都是亚洲本地客户新增的增量投资。” 他指出，美国AI类股票估值过高，以及美国科技巨头之间的循环投资关系加深，也是亚洲客户转向中国的重要原因。 “对于美国以外的投资者来说，我们对循环投资的可持续性持保留意见，这促使更多客户考虑多元化配置。”他说，“相较于美国，中国股市估值便宜得多。” Gabriel Chan表示，他们公司去年超过65%的股票交易集中在美国上市公司，而今年美国与中国股市各占45%，其余分布在欧洲、日本等其他地区。 Gabriel Chan还提到，亚洲富人更倾向通过结构性产品进入股市，例如运用杠杆放大利润的收益增强型产品，而不是直接买入股票。在日本，财富管理人士表示，富裕投资者对美国资产，无论是股票还是债券都始终偏好明显。瑞银三井住友信托财富管理公司驻东京的区域首席投资官青木大树表示，日本富人普遍相信所谓的“TACO交易”（特朗普总是雷声大雨点小），即认为特朗普往往会在关键时刻退让。他的客户净资产通常超过3亿日元（约合200万美元）。青木指出，由于很多日本企业依赖对美出口以及受益于日元贬值，“日本富人普遍偏向美元资产”。这些企业将美元收入换算为日元时，账面收益得到提升。 Wealth-X的数据显示，按人口和资产规模计算，亚洲拥有全球第二大超级富裕人群。截至6月，亚洲富豪总财富达14.8万亿美元，与欧洲的14.7万亿美元不相上下，但增长速度大约是欧洲同行的两倍。 Wealth-X在9月发布的报告指出，到2030年，亚洲将成为超级富裕人群增长最迅速的地区。其中印度尤为突出，全球增长最快的十大城市中，班加罗尔、孟买、海得拉巴和德里占据四席。花旗财富9月发布的报告显示，亚洲家族办公室的资产配置中，股票占比最高，为32%，高于全球平均的27%；而现金配置也达18%，同样高于全球同行的13%。在多数发达经济体和亚洲地区进入降息周期后，亚洲投资者对固定收益产品的兴趣上升。摩根大通私人银行亚洲区托管解决方案主管Yvonne Leung援引公司内部调查称，实际上，“过去几个月，客户更多地将现金转向固定收益产品，主要是基于对降息预期的响应”。汇丰银行的Lok Yim表示，亚洲投资者目前“更倾向于配置全球投资级债券，以应对市场波动风险”。与此同时，超级富裕的亚洲投资者也在增加黄金配置以实现多元化，而对加密货币依然持观望态度。虽然这两类资产今年均大幅上涨。上周，金价突破每盎司4,300美元，年内涨幅超过60%。此前，因中国将五种稀土元素列入出口管制清单，中美贸易紧张升级，进一步推高金价。摩根大通的Yvonne Leung表示，黄金因与传统资产类别相关性较低，已成为她客户资产多元化配置中的“关键工具”。 “客户的黄金配置比例有所提升，”她说，但也补充说，“我通常不建议超过5%的配置，因为黄金不产生现金收益”。三井住友信托银行私人银行部的高山慎太郎也表示，日本投资者对黄金的兴趣正在上升。 “他们正在考虑将黄金作为长期持有资产，”他说，随着全球金价飙升，以及各国央行的持续买入支撑市场。尽管亚洲在全球加密货币采用率中居领先地位，但加密货币尚未吸引亚洲富裕投资者。花旗财富的报告指出，亚洲家族办公室在“未将数字资产视为重点或感兴趣资产”的比例上高于其他地区同行。由于数字货币波动性大、风险高，日本富裕人士尤为谨慎。“我的客户中，没有人对加密货币感兴趣，”三井住友信托银行私人银行部主管通利良一说。来源：加美财经
加美财经10-20 12:00
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线或将突出科技创新与产业升级，特别是在人工智能、先进制造等方向有望获得持续政策支持，为风险偏好提供修复空间。基本面，随着三季报业绩进入密集披露期，企业盈利情况逐步明朗。多重因素叠加下，场外观望资金可能重新进场，市场成交量有望逐步回升，从而结束此前持续多日的缩量状态。建议继续关注有色金属与科技成长两大主线。东方证券：本周考验3800点附近概率较高东方证券认为，从技术上看，上周五的中阴线贯穿短、中期均线，市场有进一步探底的要求，本周考验3800点附近概率较高；但从中期来看，仍是我们一直维持的“3700-3900点”宽幅震荡结构的一部分；从配置角度来看，以煤炭、银行、电力等为代表的红利资产将获得市场关注，科技板块回落后可以逐步低吸。
金融界10-20 11:44

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