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商业养老金来了！与个人养老金有哪些区别？银保监会解读

控机制和投资管理机制等，坚持长期投资、价值投资、审慎投资，开展养老资金长周期管理。　　商业养老金业务主要有四大特点　　商业养老金是养老保险公司经营的新型商业养老保险业务，主要依托保险经营规则创新产品和服务，向客户提供养老账户管理、养老规划、资金管理、风险管理等服务。　　银保监会有关部门负责人介绍，商业养老金业务主要具有以下特点：账户与产品相结合。为个人建立信息管理账户，提供不同期限、风险、流动性等特征的商业养老金产品，满足客户稳健投资、风险保障、退休领取等养老需求。　　建立锁定养老账户与持续养老账户的双账户组合，兼顾锁定养老资金长期投资和个人不同年龄阶段流动性的双重需要。　　产品设计以积累养老金为主要功能，支持个人长期持续积累养老资金，并可提供一定的身故、意外伤害等附加风险保障。　　强化风险管控，建立产品托管机制，加强投资监督和估值对账，通过多种手段控制风险。五是提供定额分期、定期分期、长期（终身）年金化领取等多种领取安排。六是提供包括收支测算、需求分析、资产配置等养老规划服务，协助客户管理好生命周期内的养老风险。　　与个人养老金有哪些区别？　　商业养老金定位于面向广大人民群众的普惠性、创新性个人商业养老金融业务，是第三支柱养老保险的组成部分，对个人养老金制度发展具有支持和补充的作用。银保监会有关部门负责人指出，两者主要区别在于：　　首先，个人养老金是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营，实现养老保险补充功能的养老保险制度。商业养老金是个人自愿参与，市场化、法治化运作的养老金融业务，由养老保险公司提供包括账户管理、规划顾问、产品购买、长期领取等一站式服务。　　第二，国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。个人参与商业养老金业务，不享受相关个人所得税税收优惠政策。　　第三，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。年满18周岁的个人可与养老保险公司签订商业养老金业务相关合同，通过商业养老金账户长期积累养老金。　　第四，个人养老金资金账户用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。商业养老金客户可选择购买养老保险公司提供的多种商业养老金产品。

金融界2022-12-01

商业养老金来了！与个人养老金有哪些区别？银保监会解答

控机制和投资管理机制等，坚持长期投资、价值投资、审慎投资，开展养老资金长周期管理。　　商业养老金业务主要有四大特点　　商业养老金是养老保险公司经营的新型商业养老保险业务，主要依托保险经营规则创新产品和服务，向客户提供养老账户管理、养老规划、资金管理、风险管理等服务。　　银保监会有关部门负责人介绍，商业养老金业务主要具有以下特点：账户与产品相结合。为个人建立信息管理账户，提供不同期限、风险、流动性等特征的商业养老金产品，满足客户稳健投资、风险保障、退休领取等养老需求。　　建立锁定养老账户与持续养老账户的双账户组合，兼顾锁定养老资金长期投资和个人不同年龄阶段流动性的双重需要。　　产品设计以积累养老金为主要功能，支持个人长期持续积累养老资金，并可提供一定的身故、意外伤害等附加风险保障。　　强化风险管控，建立产品托管机制，加强投资监督和估值对账，通过多种手段控制风险。五是提供定额分期、定期分期、长期（终身）年金化领取等多种领取安排。六是提供包括收支测算、需求分析、资产配置等养老规划服务，协助客户管理好生命周期内的养老风险。　　与个人养老金有哪些区别？　　商业养老金定位于面向广大人民群众的普惠性、创新性个人商业养老金融业务，是第三支柱养老保险的组成部分，对个人养老金制度发展具有支持和补充的作用。银保监会有关部门负责人指出，两者主要区别在于：　　首先，个人养老金是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营，实现养老保险补充功能的养老保险制度。商业养老金是个人自愿参与，市场化、法治化运作的养老金融业务，由养老保险公司提供包括账户管理、规划顾问、产品购买、长期领取等一站式服务。　　第二，国家制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加个人养老金制度并依规领取个人养老金。个人参与商业养老金业务，不享受相关个人所得税税收优惠政策。　　第三，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。年满18周岁的个人可与养老保险公司签订商业养老金业务相关合同，通过商业养老金账户长期积累养老金。　　第四，个人养老金资金账户用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。商业养老金客户可选择购买养老保险公司提供的多种商业养老金产品。

金融界2022-12-01

四家保险公司入围！银保监会：自2023年1月1日起在10个省份开展商业养老金业务试点

控机制和投资管理机制等，坚持长期投资、价值投资、审慎投资，开展养老资金长周期管理。　　试点要求　　（一）各公司应加强对商业养老金业务试点的统一领导，健全工作机制，加大资源投入，加强制度建设，切实提升投资管理和风险管控能力，有序建立适合商业养老金业务发展要求的治理结构、组织架构、考核体系等。　　（二）各公司应建立完善的商业养老金信息系统，确保具备与业务需求相适应的处理能力，能够高效、稳定地支持商业养老金业务账户管理、产品管理、信息披露、客户服务等，加强客户信息保护，健全网络安全防护体系。　　（三）各公司应审慎制定发展规划，稳步推进试点各项工作，可在试点区域内不设分支机构经营商业养老金业务，但应具备与业务发展相适应的服务能力。　　（四）各公司应于每季度结束后5个工作日内，向银保监会和试点地区银保监局报送商业养老金业务试点报告。　　试点地区银保监局应密切关注业务发展和市场反映，加强业务监管，对试点过程中遇到的困难和问题，及时向银保监会报告。

金融界2022-12-01

李大霄：机会时不可待，中国股市第六个历史大底的机会

机会，众多优质中国资产也许是真正的深度价值投资者一生之中难遇的投资机会，不过此机会仅限于余钱好人好股之中。

金融界2022-11-30

永赢基金“双子星” 合力构筑低波动“固收+”新标杆

琬云在低迷的权益市场里沉下心来充电，从价值投资到技术分析，从道氏理论到波浪理论，重温很多经典理论，在为下一次的起跳积蓄力量。采访中，我们注意到，杨凡颖提到“不要为信仰买单”，而曾琬云也谈到“永远不要和市场作对”，其实都隐含着一层意思：对市场保持敬畏。杨凡颖也曾在震荡市时感到纠结，要不要将自己擅长的右侧风格改成左侧交易？现在的她坚信，适合自己的风格才是最好的。尽管右侧交易在震荡市环境下交易效果一般，但好处在于一般不会错过趋势性行情。如果风格来回切换可能适得其反，所以自己更倾向于保持稳定的、成熟的投资风格，扬长避短才是长久致胜之道。而在2018年的全年熊市中，曾琬云对市场有了更理性的认识。“在一些拥挤的赛道，需要克制住追逐的冲动，转而挖掘一些尚未或刚刚被市场发现的标的，拿到真正能够装进口袋的收益；不要重仓参与没有研究透的行业或标的；市场虽然会出现阶段性错误，但终究会回归理性。” 作为固收+基金，Wind数据显示，永赢华嘉信用债自2021年4月份成立以来，过往每个完整季度均获正收益，成立以来年化收益7.48%。这显然离不开永赢基金两位实力女将的共同努力。（数据来源wind，截至2022/10/31，每个完整季度指2021Q3-2022Q3。）在采访过程中，杨凡颖、曾琬云不时冒出的金句也让我们记忆深刻，在此，将她们多年投研工作的积淀与大家一起分享： ●不要为信仰买单。 ●要去翻石头，寻找合理定价或被市场低估的品种，不要去过度拥挤的地方。 ●永远不要和市场作对，要相信市场终究是会回归理性的，我们要做的是不断地反省。 ●泡沫来的时候你要去享受它，因为你永远不知道泡沫会吹到多大，但是泡沫来的时候你一定要站在离出口最近的地方。值得注意的是，由杨凡颖、曾琬云两位基金经理联袂打造的永赢华嘉升级款，永赢合嘉一年持有基金即将于12月7日起重磅发行！同样采用固收+策略，精选中高等级信用债，力争稳健，弹性权益仓位配置（股票+可转债+可交债仓位10%-30%），力争增厚组合收益。同时合嘉设置一年持有期模式，兼顾投资收益与流动性需求，追求更大正收益概率，力争提升投资体验。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-29

新华基金研究总监张霖：践行ESG“一个原则、两重筛选和三大重点领域”

辑。比如说像我管理的新华外延增长。其实价值投资本质上是从中长期分享企业增长的红利，而企业的增长是分为内生性增长和外延式增长。那么，在这个逻辑之上，我们再去进行选出的标的池中进行ESG的甄别，如果说其ESG的表现比较好的公司的话，会加大配置的权重，这样就能够优中选优，选出更有活力的股票。从历史表现观察还是非常不错。　　第三类，可持续的投资法。它是跟ESG强相关的一类基金产品。比如说像我们的新华中证环保基金、新华鑫动力或者是新华云计算50等这样的一些基金产品。他们其实在某种程度上、不同角度上都是契合我们的ESG这样的一个投资理念的。　　金融界：介绍一下新华基金ESG的投资框架　　张霖：在新华基金的ESG践行路径方面，我觉得可以概括成“一个原则、两重筛选和三大重点领域”。　　“一个原则”，其实就是我在业内首创了一个“COMEP+GARP”选股的框架模型，首字母包含了五个评价维度。在这些维度中，我们在低碳减排以及能源领域的一些升级优化方面优中选优到组合中，选择绿能空间广阔、成长路径清晰、估值与中长期成长速度匹配的公司。重点投资清洁能源发展的龙头企业，间接用于生态文明建设并为之注入新动力。这是一个基本原则。　　“两重筛选”，就是说对于那种违反了比如说国际公约或者采用“基于有争议活动及阈值”与“基于国际规范”相结合的双重排除标准，化石燃料、武器类以及有争议活动营收收入的占比等角度剔除，。再一方面的话可能比如说像有一些公司出现了明显的治理瑕疵，我们也要做排除。比如说可能有一些上市公司，一旦管理层或公司受到证监会严重处罚，那财务数据再好我们也不会投资。这是两重剔除。　　“三大重点领域”，就是新能源、节能环保以及云计算领域。前2个领域大家都比较熟悉，因此，新华基金重点在云计算这个ESG特色领域发力，研发了新华云计算50，随着数字化时代的全面到来，企业数字化转型和上云进程也在不断提速，而相比于传统数据中心，云计算为企业带来了更低的成本、更高效益、高速率、低延时和低碳环保属性。例如我国在“南水北调”“西电东输”之后，针对算力网络，也开展了“东数西算”工程，就是将东部庞杂离散的企业数据中心，连接到西部大型中心的计算推动聚合计算资源的更高效率，云数据中心可以更有效的管理电源容量，优化散热，利用最节能的服务器并提高服务器利用率。经回溯新华云计算50（560660）具备较强超额收益，且近年来分年度业绩表现好于同类行业指数。展望未来，我们相信基于ESG投资策略的产品或将更具备配置价值。　　金融界：ESG理念与目前中国资本的市场高质量发展非常契合，请谈谈若是在国内设立ESG标准您有哪些思考或是呼吁？　　张霖：我也有三个方面的思考跟大家分享。第一方面，是否可以给初期投资ESG的企业进行减负，让更多企业有积极性去投入ESG的建设；第二方面，由官方牵头搭建本土化的ESG数据库的生态；第三方面，创新机制。比如说有些企业通过践行ESG会产生碳减排权，他们可以通过交易所拍卖所得的资金去成立专项基金，再专款专用于零碳技术研发。我认为这就会形成一个闭环的正向的生态。

金融界2022-11-29

6000字干货满满！二级市场最前线的“运动员们”解码ESG投资策略

辑。比如说像我管理的新华外延增长。其实价值投资本质上是从中长期分享企业增长的红利，而企业的增长是分为内生性增长和外延式增长。那么，在这个逻辑之上，我们再去进行选出的标的池中进行ESG的甄别，如果说其ESG的表现比较好的公司的话，会加大配置的权重，这样就能够优中选优，选出更有活力的股票。从历史表现观察还是非常不错。　　第三类，可持续的投资法。它是跟ESG强相关的一类基金产品。比如说像我们的新华中证环保基金、新华鑫动力或者是新华云计算50等这样的一些基金产品。他们其实在某种程度上、不同角度上都是契合我们的ESG这样的一个投资理念的。　　银河证券马宗明：其实提到ESG投资，我先最先想到的是“负面删除”，且不能去投那些所谓的武器、烟草烟酒等。而随着市场的发展，我们能够逐步看到当下A股市场中ESG投资策略变得更加多元化。有一组数据，即2018年，ESG策略涉及的管理资产总额达19万亿美元，且 “负面删除投资策略”是占比最大策略之一。而到了2020年，我们的ESG策略涉及管理资产规模逐步到了25万亿美元的水平，其中ESG整合策略占比变成了第一大。　　英大基金张媛：英大基金是一家具有能源基因的公募基金公司，对ESG投资、碳中和、绿色投资非常重视，且在2020年就搭建了由金融工程、主动策略、行业研究在内研究员构成的ESG的投资团队，而基于研究，我们又从被动指数、主动投资两方面进行产品研发和策略提供。被动指数投资方面，以英大旗下的ESG120举例，它是基于沪深300股票池的ESG增强策略宽基指数基金，将企业估值、盈利以及市场情况等因子纳入策略，对300只股票进行打分，优中选优形成一个120只股票的组合即ESG120策略指数产品。此外，我们还储备了与ESG120策略类似的500ESG优选策略指数——基于中证500，布局中小盘的策略指数。以上这两只产品都是属于偏ESG融合、多因子的增强型的策略。　　同时，我们也会将ESG理念纳入到我们主动投资框架当中。英大基金的权益投资一直坚持研究驱动投资，我们研究到哪里，我们投资到哪里，不可简单跟风，不可人云亦云。团队要求每一位研究员在具体工作当中，能够深入调研和观察企业自身在环境、社会责任和公司治理各个领域中做的实际情况，并基这些因素做出评价。　　ESG是一个着眼于长期的行动指南，企业开展ESG相关行为也并不一定会产生立竿见因的效果，但体现到股价上面，据我们观察通常在ESG方面表现更好的企业，在遇到恶劣的条件的时候，ESG能够为企业提供“安全垫”，而且能够提高投资的质量，这是我们非常看重ESG的一个方面。　　ESG策略+评级打分体系深度指导投研　　马宗明（主持人）：请大家谈谈ESG的投资框架以及投研团队分工。　　田元泉: 我认为，新能源行业是一个挺符合ESG投资理念的行业。　　作为国家战略支持行业，目前A股上市公司600多家，总市值10万亿左右。　　谈到我们的ESG投资框架，以建信新能源行业基金为例，它是一支专注于新能源行业的基金。首先，看标的选择。我们从600多只新能源方向股票中挑选大约360只股票纳入新能源行业库，在挑选过程中就把ESG负向筛选机制纳入考虑。且还会剔除有退市风险、流动性偏低的股票等。　　另外，我们内部的ESG评级评分中分为从A到F的6类级别，D以下评级的股票我们都会剔除。在这个打分体系中，我们还有四大要素，47个指标，以及负面清单制度。如果企业一旦进入负面清单的话，就直接定F评级，成为禁投公司。进入新能源基金可选标的的股票库，我们也有普通，优选和核心三层分级，分层主要是量化加主动相结合的模式。其中，量化包含了成长因子、质量因子，预期因子等10类因子，然后进行排序，叠加主动投资进行打分，而ESG就是重点考虑的一个因素，比如标的企业是否尊重股东的利益，公司治理结构怎样等。　　当然，随着市场的变化、外部环境的变化，我们的指标是动态更新的，即会有一个实时的动态的预警机制。再比如，B或C档的公司一旦进入掉到E或F，我们就要评估是不是要减持甚至清仓。另外，我们每年度还有回顾机制。以2021年年报为例，我们新能源基金的持仓结构中评级为A的股票，在持仓结构中占比35%左右；评级为B的股票，在持仓结构中占比大概45%左右；C、D占比只有10%左右。从这个结构的占比来看也再次印证我们主动选出来的股票是比较符合ESG理念的。　　张霖：在新华基金的ESG践行路径方面，我觉得可以概括成“一个原则、两重筛选和三大重点领域”。　　“一个原则”，其实就是我在业内首创了一个“COMEP+GARP”选股的框架模型，首字母包含了五个评价维度。在这些维度中，我们在低碳减排以及能源领域的一些升级优化方面优中选优到组合中，选择绿能空间广阔、成长路径清晰、估值与中长期成长速度匹配的公司。重点投资清洁能源发展的龙头企业，间接用于生态文明建设并为之注入新动力。这是一个基本原则。　　“两重筛选”，就是说对于那种违反了比如说国际公约或者采用“基于有争议活动及阈值”与“基于国际规范”相结合的双重排除标准，化石燃料、武器类以及有争议活动营收收入的占比等角度剔除，。再一方面的话可能比如说像有一些公司出现了明显的治理瑕疵，我们也要做排除。比如说可能有一些上市公司，一旦管理层或公司受到证监会严重处罚，那财务数据再好我们也不会投资。这是两重剔除。　　“三大重点领域”，就是新能源、节能环保以及云计算领域。前2个领域大家都比较熟悉，因此，新华基金重点在云计算这个ESG特色领域发力，研发了新华云计算50，随着数字化时代的全面到来，企业数字化转型和上云进程也在不断提速，而相比于传统数据中心，云计算为企业带来了更低的成本、更高效益、高速率、低延时和低碳环保属性。例如我国在“南水北调”“西电东输”之后，针对算力网络，也开展了“东数西算”工程，就是将东部庞杂离散的企业数据中心，连接到西部大型中心的计算推动聚合计算资源的更高效率，云数据中心可以更有效的管理电源容量，优化散热，利用最节能的服务器并提高服务器利用率。经回溯新华云计算50（560660）具备较强超额收益，且近年来分年度业绩表现好于同类行业指数。展望未来，我们相信基于ESG投资策略的产品或将更具备配置价值。　　马宗明（主持人）：指数投资中如何嵌入ESG策略？若指数成份股与ESG策略有冲突，怎么办？　　张媛：ESG用于指数投资是比较成熟的投资策略，尤其是在海外，ESG策略用于指数投资已经比较常见。ESG投资理念在国内兴起时间比较短，当前国内市场上包括被动型和增强型指数基金有12只，而且大多是在2020年双碳目标提出后公募基金才逐渐开始布局。　　国际上，ESG在投资策略一般来讲有7种：负面筛选、依公约筛选、同类最佳、可持续主题投资、ESG融入、积极股东以及影响力投资。这7种策略的发展时间前后不一，负面筛选法出现最早也最为市场认可，而影响力投资到2007年才出现。这7种策略可以单独使用，也可复合使用，由基金经理依产品的设计理念及目标客群而定。　　我们统计了目前国内市场上包含ESG理念的股票投资指数，截至11月15日，我国当前市场上有大约90多只ESG策略指数，这其中不包括恒生指数公司所发布的联交所指数。用的最多的是领先指数，也就是由ESG评级高的股票形成组合，这个比例大概有46%不到。其次是策略型22%，或者负面剔除型20%占比稍多一点。我们选用的也是策略型指数，这意味着结合更多因子为组合提供更多的超额收益来源。　　第二个问题一般来讲是指成分券突发ESG负面舆情，比如财务造假、环保受处罚等，这些信息在数据层面可能更新不够快，指数成分券不会立即进行调整。而对于基金的投资而言，仍然存在一定的弹性操作空间，基金经理可以根据实际情况的影响进行操作，比如用相似度较强的个股进行替代。　　马宗明（主持人）：感谢张媛总的分享，确实给我们二级市场的投资者们吃了一颗“定心丸”。特别是当市场或是基金经理的操作逻辑出现一定冲突的时候，应该是有很多的方式去解决这些问题。　　纳入ESG投资逻辑能够提高收益、规避风险　　马宗明（主持人）：请问ESG投资是不是可以给投资者带来比其他基金更高的超额收益，或者可以规避掉一些风险？　　田元泉:答案是肯定的，组合中纳入ESG投资逻辑一定是能够提高收益，且在很多时候能够帮助组合规避风险。以某锂云母提锂的上市公司为例，我们2020年上半年就观察到了这家企业，虽然通过技术工艺的改进，把提锂的成本成功降下来，但因其主业做特钢，对其长期回报以及身处高污染、高耗能行业的顾虑，我们ESG评级仅给予了“D”。且又考虑到这家企业公司治理方面的优异表现，就未将其从股票池中剔除。　　后来，随着新能源汽车行业的发展壮大，从国家战略层面鼓励国内锂矿自主可控，这家公司也在解决产业链弊端方面发挥了力量，虽然它与传统国际通用的ESG要求不匹配，但在当下基于国内实际该企业也很好的尽到了自己的社会责任。特别是我们在2020年7月的实地调研中，该企业在尾矿处理方面有了比较好的解决方案。基于此，我们经过内部评审，最后提升该企业评级到“B”，并从2020年三季度开始投资，从结果来看，该公司是只十倍股，也为我们的组合创造了很好的投资回报。　　张霖：我给大家举个规避风险的例子。曾经我们受邀参与某有色领域上市公司的非公开发行，虽然管理层讲的天花乱坠，但经过我们细细调研翻阅资料发现这家公司不仅账面现金紧张，其在环保领域当中的投入比例也比较低，我们认为做为一家高耗能企业，其对后者的不重视或是一个隐患点，经过评估，该标的我们当然没有选择。半年后，这家企业的污染问题被曝光，连着两个跌停。　　马宗明（主持人）：那请问媛总，从指数编制的角度来讲，ESG产品的超额收益来自哪里？　　张媛：我们在做沪深300、中证500数据回溯回测时发现，从长期角度去看， ESG是能给我们的投资获得比较好、且比较稳定超额收益的。　　为什么只提到这两个指数？　　是因为咱们当前A股市场上面近5000家公司中仅有一部分公司披露了社会责任报告，我们选择了ESG报告披露比较有可持续性的公司做为样本数据来进行了数据回测。　　当然了，测算中我们也发现，如果去看单个ESG综合评价这样因子的一个超额收益也并没有特别的高，可能也就5%、6%。当然在不同的指数的范围可能会不太一样，比如沪深300要稍微低一点，在中证500它的超额收益稍微高一点。　　ESG标准本土化发展的思考　　马宗明（主持人）：ESG理念与目前中国资本的市场高质量发展非常契合，请各位谈谈若是在国内设立ESG标准大家有哪些思考或是呼吁？　　田元泉：海外跟中国的一个经济发展阶段完全是不同的，像他们都经过了上百年的发展，现代化进入的也比较早，中国现在产业结构等还有待进一步发展，这种情况下不太可能完全照搬国外标准。　　比如说我们国内的中小企业很多，且承担了70%的就业，在中国的经济发展中承担了比较重要的角色。因此，我们就很难颁布一套整齐划一的ESG标准既适用于大型央企，又适用于中小企业。因此我有以下几方面建议。首先，健全信息披露和评价体系等基础设施，不断完善对规则、监管及自律等制度的建设；其次，企业的社会责任和公司治理受到本国的社会制度、风俗习惯、历史文化等层面影响，我们的ESG标准可以考虑纳入一些中国特色的指标维度，比如共同富裕、乡村振兴、供应链安全的关键突破等；第三，中国经济发展阶段和发达国家不同，产业成熟度有差异，中小企业众多、且在经济社会中扮演重要角色，ESG标准可以考虑更加关注企业在环境、社会责任、公司治理方面的改善和变化。　　张霖：我也有三个方面的思考跟大家分享。第一方面，是否可以给初期投资ESG的企业进行减负，让更多企业有积极性去投入ESG的建设；第二方面，由官方牵头搭建本土化的ESG数据库的生态；第三方面，创新机制。比如说有些企业通过践行ESG会产生碳减排权，他们可以通过交易所拍卖所得的资金去成立专项基金，再专款专用于零碳技术研发。我认为这就会形成一个闭环的正向的生态。　　张媛：我们在做沪深300、中证500数据回溯回测时发现，从长期角度去看，ESG能为我们的投资创造一定的比较稳定的超额收益。　　为什么只提到这两个指数？　　因为当前A股市场上近5000家公司中仅有一部分公司披露了社会责任报告，我们选择了ESG报告披露比较有可持续性的公司做为样本数据进行了回测。　　当然了，测算中我们也发现，如果去看单个ESG综合评价这样因子的一个超额收益也并没有特别的高，可能也就5%、6%。当然不同的指数范围超额收益会有差别，比如沪深300的超额收益稍微低一点，而中证500的超额收益稍微高一点。　　马宗明（主持人）：一句话小结我们对ESG投资的期许。　　田元泉：坚持做正确的事，ESG投资在中国未来大有可为。　　张霖：未来已来，让投资插上ESG的翅膀,让我们把ESG的理念融入到投资的血液当中去，共同构建更可持续、更加健康的资本市场生态。　　张媛：相信在我们的努力和不断持续的追求之下，我们的ESG投资一定能够做的更好，也希望我们能给投资人提供更好的投资体验。　　马宗明（主持人）：通过三位基金经理对ESG投资策略的专业分享，各位投资者对ESG投资策略有了更深刻的理解。在国家层面，研究和推广ESG对于贯彻新发展理念、深入推进供给侧结构性改革，提高金融服务实体经济的效率和支持经济转型能力具有重要的意义。站在投资者的角度，基于ESG评价，可以观测企业ESG绩效，评价投资者行为，考量企业可持续发展能力，这都为最终的长期投资决策，做出重要的指引。　　了解嘉宾：　　建信基金研究部负责人、建信新能源股票基金经理田元泉　　新能源领域的研究和投资经验丰富，对电动智能汽车行业理解深刻，并将ESG理念和公司在ESG领域的相关研究成果用于投资实践。　　新华基金研究总监、新华云计算50基金经理张霖　　一位以研究见长的基金经理，不但关注短期的增长趋势，更关注增长的质量和前瞻性、持续性。擅长基于普林格投资时钟轮动下的大类资产配置。曾获得过业内多项行业研究领先奖。著有《金融研究》等国家核心期刊10篇。　　英大中证ESG120策略指数基金基金经理张媛　　英大基金权益投资部基金经理，工学博士，擅长自下而上价值挖掘，以研究驱动投资，交易能力一直比较稳定，且换手率相对比较低。在最新一期的海通评级中，张媛所管理的英大国企改革近一年收益率同类排名第一（1/296）（《海通证券基金业绩评价报告，2022年9月30日》）。　　中国银河证券研究院策略分析师、ESG研究专员马宗明　　博士，主要研究方向为ESG与碳金融。现阶段研究重点为ESG如何提高商业领域的资源配置效率且产生超额收益，资本市场支持实现“双碳”目标路径研究等。2019年加入银河博士后工作站，执笔撰写《亚洲合作金融协会绿色金融实践报告（2020、2021）》，《ESG与上市公司高质量发展关系研究》，《关于中国碳达峰、碳中和的实现路径的顶层设计》等多项研究课题及报告，并获得证券业协会重点课题优秀奖。

金融界2022-11-29

神秘对冲基金跑赢99%同行！年化收益近22% 逆势押注Facebook母公司Meta

orris在伦敦接采访时表示：“我们是价值投资经理，但现在科技股的一部分实际上是价值股。” Tom Morris在今年早些时候在标准普尔500指数和纳斯达克指数以及一些美国科技股中持有“相对较大”的空头头寸，并在必需品和医疗保健等领域持有多头头寸，然后将投资组合从4月开始转回中性。最近，其管理层已转向“谨慎乐观的立场”。大幅降级让一些大公司“基本上陷入困境”，市盈率跌至10到11倍，这是过去五年或十年未见的水平。Meta就是这种情况，Liontrust GF Tortoise Fund上个月持有。Meta多头头寸。数据显示，在价格大幅暴跌（今年迄今下跌近70%）之后，Meta的2023年市盈率约为11倍，是一年前市盈率水平的一半。 Meta 及其科技同行未能真正从最近央行可能放慢加息步伐的迹象中受益，但Tom Morris表示，该公司的高净现金头寸、不断增长的用户数量和削减成本的可能性使其成为长期买入的好选择。在中国的抗议活动削弱了风险偏好后，该公司股价周一与大多数其他大型科技股一起下跌了1%。根据10月底提交的文件，他的其他长期科技股持仓包括IBM公司、芯片制造商美光科技公司和英特尔公司。该基金最近还关闭了另外两家半导体公司Nvidia Corp.和Advanced Micro Devices Inc.以及加密货币交易所Coinbase Global Inc.的空头头寸，Tom Morris称这些交易“表现良好”。低杠杆该基金今年的出色表现与大部分多空股票对冲基金形成鲜明对比，其中许多基金亏损并面临客户外流。 Tom Morris将他的成功归功于一个相对简单的策略。该基金总共持有约60个头寸，与许多对冲基金同行不同，它没有高杠杆，避免了非流动性头寸。 “我们有一本我们认为太便宜的公司的长簿和一本我们认为太贵的公司的短簿，我们偶尔会做一些外汇对冲，仅此而已，没有什么特别花哨的事情发生，例如高频或衍生品。” 尽管MSCI All-Country World指数最近收复了一些失地，本季度上涨了约13%，但Tom Morris看到了增加多头头寸的机会。该基金保留了能源领域的头寸，这是今年表现最佳的另一个旗舰价值行业。控股公司包括 TotalEnergies SE和Shell Plc。此外，Liontrust GF Tortoise Fund还持有欧洲银行股，Tom Morris对该行业“非常热情”，理由是利率上升和财务状况改善导致盈利能力提高。 “与10或12年前相比，现在的银行是根本不同的野兽。”

楼喆2022-11-29

国央企行情延续，中粮资本涨停，中证500ETF博时（159968）飘绿

融街论坛年会上表示，国资国企长期投资、价值投资功能有待彰显。在加快建设世界一流企业方面，中央企业无疑扮演着“挑大梁”的角色。在大国竞争中，自主创新能力的比拼是重要的一环，而这也需要资本市场提供融资助力，以更快推进相关产业的创新发展。今年是国企改革三年行动的收官之年，深市国企近三年营业收入、净利润复合增长率分别为18%、35%，均超过市场整体水平，“稳定器”和“压舱石”作用充分显现。中信建投证券研报指出，在产业结构转型升级背景下，作为起到中国经济增长“压舱石”作用的央企国企会具有利润分配方面的优势，进而推动相关上市公司业绩方面迎来兑现。但从当前市场情况分析，或许投资者青睐“低位资产”才是“中字头”个股上涨背后的真正原因。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

中字头股票继续活跃，中国移动飘红，央创ETF（515900）盘中溢价

稳步上升，中长期资金的进一步入市，以及价值投资理念的树立，会对市场估值体系带来积极影响，有利于国有上市公司估值提升。此外，当前国企上市公司相对于市场整体的估值已经处于历史低点，进一步下跌的空间极为有限，存在估值反弹动力。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

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