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日经225指数首次突破44000点日本股市创历史新高

吸引力，使资金流入股市，有助于推动股票价格上涨，同时降低企业融资成本。问：货币供应量增长对股市意味着什么？答：M2和M3增长显示市场流动性充足，为股市提供支撑。更多资金流入市场通常会提升股价和投资者信心。问：投资者在当前新高情况下应如何操作？答：投资者应关注短期波动和回调风险，保持分散投资策略，同时结合宏观经济和政策动向做出决策，避免追涨过度集中于单一板块。来源：今日美股网

今日美股网09-10 00:10

0908市场综述：投资者再次涌入抄底，科技股带动纳指创新高，降息预期也推动黄金升至新高

期和避险需求推动，黄金期货也升至新高，价格上涨0.6%，至每盎司3676.30美元，盘中一度触及3685.70美元。 StoneX的法瓦德·拉扎克扎达在报告中表示，上周五美国就业数据逊于预期，几乎巩固了美联储即将降息的预期，从而提振了黄金。黄金的上涨势头没有减弱迹象，但未来几天将接受更多美国经济数据考验，包括即将公布的通胀数据。较低的利率提升了无息资产黄金的吸引力。同时，投资者对美国信心下降，也助推了黄金走强，其中部分原因是对美联储独立性的担忧以及债务水平上升。西德克萨斯中质原油价格上涨 0.8% 至每桶 62.37 美元。比特币上涨0.7%，至112,107.76美元。以太币下跌 0.2% 至 4,292.26 美元。来源：加美财经

加美财经09-10 00:10

北欧联合银行预测黄金或涨至每盎司3800美元：降息预期与美联储独立性风险驱动

美元计价的黄金吸引力，从而可能抑制黄金价格上涨甚至造成回调。问4：美联储独立性风险具体指什么？答：指市场担忧货币政策可能受到非经济因素干扰，导致政策不确定性增加，投资者转向黄金等避险资产。问5：投资者应如何应对黄金短期波动？答：建议关注利率决策和宏观经济数据，合理分散资产配置，并设置止损和仓位控制以应对短期价格波动。来源：今日美股网

今日美股网09-10 00:10

0xK：X Layer生态新星官方赋能与黑洞机制重塑价值格局

”），持续减少流通供应量。形成“通缩-价格上涨-持有者收益”的正向循环。黑洞分红抗波动性与信心锚定通过分红$OKB，0xK规避了加密货币价格波动对分红价值的影响，增强了投资者信心。总结 0xK (零叉K) 的叙事优势在于它放弃了可爱，选择了酷炫；放弃了情感，选择了理性与神秘。它在Meme币的红海中开辟了一个全新的“赛博朋克”赛道，让持有者觉得自己不是简单的投机者，而是一个即将破解宇宙终极财富密码的顶级黑客和先知。这种强烈的身份认同感和文化归属感，将是它最强大的护城河。 0xK代表了X Layer生态试图通过“技术+经济模型”双创新破局的野心。官方扶持为其提供了高起点，黑洞分红机制则提供了短期关注度和长期价值捕获的潜力。

财链社09-10 00:08

ETF日报｜牛市下一程？“降息主线”抢跑，有色独立向上，港股核心资产低调蓄力，多头猛攻513770，规模首上百亿

金融界09-09 21:40

东吴证券：给予新兴铸管买入评级

。本轮反内卷上游先行，我们看好中期螺纹价格上涨、钢铁行业利润修复。我们认为本轮钢铁价格上涨为成本驱动的滞后传导，由焦煤、铁矿石的价格上涨先行，叠加雅下等重大基建工程建设稳住需求，碳排放双控去产能，将最终传导到螺纹价格上，我们看好中期螺纹价格的反弹，钢铁行业的利润修复。　　非美需求提升+制造业全球布局，钢铁出口逻辑确定：本轮反内卷背景下的钢铁行业变化与2015、2019对比最大的区别在于非美需求提升+制造业全球布局。对比2015年、2019年、2025年的近三次去产能，经历了从2015年“求生”、2019年“求稳”、2025年“求质”的转变。2021年地产见顶后我们预计粗钢产量2025年将降低至8.5亿吨（较2019年降低15%），房地产用钢占比也从35%降至28%，受到欧盟新三样关税影响，碳中和约束强化，而本轮的最大变化在于非美需求提升+中国企业走出去投资，导致减量市场中，行业有望经历盈利质量变革。　　央企背景，球墨铸铁管世界第一，24年国内市占率达58%。2024年公司铸管产品国内公开招标市场占比增加6个百分点，达到58%。我们预计2025年公司各项财务指标见底，周期反转最佳配置时机到来。2024年公司拥有铸管及管铸件产能320万吨，产能利用率为76.53%，每吨均价为4446元/吨。公司依托埃及地域优势，转型管道“高技术本土化生产”全球布局。埃及建产能也同时规避贸易壁垒，以埃及为支点重构全球管道供应链。　　盈利预测与投资评级：我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.73亿元、9.88亿元、27.13亿元，增速分别为63.24%、261.43%、174.62%，对应PE为55、15、6倍。考虑到钢铁行业周期反转原因+非美需求提升钢铁出口逻辑确定+球墨铸铁管全球龙一地位，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：下游需求不及预期；宏观经济波动风险；原燃料价格波动；环保政策收紧等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为30.23%，其预测2025年度归属净利润为盈利3.96亿，根据现价换算的预测PE为37.9。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为4.41。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-09 20:40

逆势飙升！重磅信号！

01 逆势狂飙这两年来，黄金、白银的价格上涨简直超出市场意料。以国际黄金价格为例，2024年初时金价还在2000美元/盎司的区间波动，这一区间是从2020年来就一直盘整，用时3年多。但2024年开始，金价开启一路震荡大涨模式，到今年7月再次突破3450美元调整区间并连续多日加速上涨，今天2025年9月9日盘中无限触及3700美元。 1年多的时间，金价累计涨幅超过80%，这可是历史上都少见的。白银同样如此。近两年国际白银期货价格涨幅同样也超过了80%，上周国内白银期货主力合约价格一度冲到9965元/千克，快要回到2012年时的历史高位区间。在贵金属开始大涨的刺激下，同时叠加今年7月以来国内反内卷政策在部分产业强力推行并带动各行业积极响应，多数大宗商品价格开始走出单边下降态势并止跌回涨。其中尤其多晶硅碳酸锂、工业硅等成为涨价最猛的代表。尽管铜铝铁铅镍等主流工业金属的价格并没有迎来明显大涨价，但以锑、钴、镨、钕、铋等大量小金属的价格已经几月出现了显著大涨。所以我们看到，在股票市场，这这段时间以来，除了黄金白银相关个股得到资金追捧而大涨外，资金也在强势押注有色金属类的核心资产。典型代表是集合了各类稀有金属的北方稀土、中国稀土等，7月至今已经强势翻倍。然后是各类小金属，7月以来，章源钨业、盛和资源、华锡有色、中钨高新、江南新材、湖南白银等多只有色金属股都实现了60%的涨幅。千亿市值级别的有色巨头表现同样强劲，紫金矿业、洛阳钼业7月至今分别大涨了29.18%、49.41%，而今年以来，在长线资金持续入场增持和行业利润持续改善等利好因素支撑下，它们的股价涨幅更是超过了1.1倍、1.6倍。而在资金更加看重核心龙头资产质量的港股市场，一些有色核心龙头的表现甚至要好过A股。比如紫金矿业，今年4月8日（中美贸易首次释放缓和信号）以来，其港股累计已实现涨幅105%，对应其A股仅66.5%的涨幅。还有全球最大电解铝巨头的中国宏桥，4月8日至今股价涨幅113%，对应的国有铝业巨头中国铝业的A股仅25%。而如果从2024年初算起，宏桥的股价不到两年甚至飙涨了4.7倍（前复权），丝毫不逊色于当下热度很高的AI和芯片概念龙头。综合起来看就可以很显然看出，贵金属带动大宗商品价格上涨的行情逻辑已经逐渐再次显露，而后者的上涨周期，或许才刚刚开始不久。有分析认为，出现这一个周期信号，得益于多个方面的利好合力推动。在诸多驱动金价上涨的因素中，美联储的货币政策走向无疑占据着核心地位。 8月底以来，随着美国经济数据走弱，市场对美联储货币政策转向的预期急剧升温。8月22日，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的发言释放重磅鸽派信号，明确暗示美联储可能根据经济形势调整货币政策立场，这一表态迅速在金融市场引发连锁反应，市场对美联储9月降息的预期概率迅速飙升至99.4%，大量资金开始流向黄金市场和股市里贵金属相关的资产。据历史数据统计，在过去的美联储降息周期中，黄金价格在降息周期开启后的6个月内，平均涨幅可达6%。另一方面，随着近几年来全球地缘政治冲突加剧、由美国掀起的逆全球化和美元通胀危机，也都让全球资金对贵金属资产形成强力的吸引（避险+保值增值功能），所以近几年，买黄金成为了各国、企业乃至个人都热衷的共识。现实中，全球央行持续不断的购金行为确实也为金价上涨提供了坚实支撑和信号刺激。我国的央行9月7日数据披露，中国8月末黄金储备7402万盎司，而7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。 02 重大信号虽然黄金最核心的属性是金融，需求和工业企业的相关性不大，但从长期来看，黄金受通胀的影响同样很大，所以黄金和其他商品在5年以上的维度来看趋势是较为一致的。有研报表明，历史上，黄金的上涨，通常是商品全面牛市的领先信号。比如在1980-2005年，历次商品周期中，黄金价格都是领先其他商品的，领先的时间大多在半年-1年之间。背后主要原因是，由于黄金对利率变化敏感性更高，而每一轮经济周期的最早迹象大多是货币开始持续宽松，进而利率持续下降，所以黄金价格就会更早见底或上涨。而与此同时，其他的商品由于还需要关注实体经济的供需，价格更晚见底。这一现象在2008年Q4、2019年也出现过，黄金比其他商品更强，但随后的2009年和2020年均是商品的全面牛市。目前，由于国际地缘和贸易局势的复杂化，美元降息周期还未重新开始，国内的经济也还处于等待更多需求复苏状态。但是，股市作为经济的晴雨表，历史上的商品牛市底部多是出现领先需求回升（GDP、库存周期）1-2个季度的情况。好在目前国内的宏观经济已经明显出现稳增长状态（二季度GDP同比5.2%，环比增长1.1%），叠加美元降息、国内流动性刺激规模增长，有望为将来的商品价格再次上行带来支撑。实际上，现在的黄金、铜铝等部分商品已经出现了商品牛市早期上涨的信号。而鲍威尔8月22日一席讲话之后，黄金、有色等相关资产和概念股迅速开启大涨，只是一个行情的加速。值得一提的是，有报告显示，从全球市场的视角来看，由于近年来股市的持续大涨，大宗商品相对于股票的相对估值仍具有历史优势，与标准普尔500指数相比，GSCI商品指数(TR)仅从2020年4月的历史低点略有回升。当前比率为0.63，因此远低于长期中位数的3.93。这种情况下，押注大宗商品或者大宗相关的核心资产，长期的赢面肯定是挺大的。当然了，对于股市的资产，怎么布局还很讲究的。最关键两点：一是要重点布局每个细分领域里的核心资产；二是要估值还够吸引。目前多数的黄金概念股都已经涨幅较大，处于一定的阶段高位。但一些有色金属核心资产的还是较有吸引力的。比如紫金矿业，虽然在今年涨幅翻倍，但目前动态市盈率16.6倍，位于近十年25.46%分位点。在金价持续上涨，铜价有望稳健上涨的趋势下，这样的估值并不显得高。还有上面提到的全球最大电解铝巨头中国宏桥，虽然也是年内股价翻倍，但最新PE仅8.18倍，而且它近几年来随着业绩飙升，股息回报跟着水涨船高，目前最新股息率6.57%（年度13.69%），无论估值还是股息回报，在国内一众铝业同行中都是非常有吸引力的。其实更重的是这家公司在铝行业内一直具备的强大竞争优势：比如它通过很早通过全球深入布局“矿—电—冶炼—深加工”全产业链一体化闭环协同来实现原料100%自给及电力50%+自给，能够做到铝成本远低于行业平均的水平。数据显示，2024年宏桥的电解铝吨成本仅1.32万元，较行业均值低15%，吨利润比同行多出2300多元。而铝行业由于供给侧改革政策，总产能早就触碰到了天花板，就导致了铝价长期易涨难跌。这种行业背景下，长期对中国宏桥形成同行难以比拟的竞争优势。这种资产，无疑是会得到资金长期关注的。 03 尾声总的来看，目前国内政策层面为提振资本市场，持续引导大规模长线资金入市等重大政策举措下，国内股市已经实质性处于慢牛行情趋势。目前涨在最前面的是各种AI、硬科技、生物医药、新消费等板块。而股市里的有色资产迎来的普涨行情，很可能这还只是一个开始。对这种确定且难得的长线机会，不妨多用心关注。（全文完）

格隆汇09-09 20:20

中原证券：首次覆盖风神股份给予增持评级

料入库均价同比上升6.23%，高于产品价格上涨幅度。受此影响，上半年公司综合毛利率14.90%，同比下降3.89个百分点。净利率2.93%，同比下降4.4个百分点。受制于盈利能力的下滑，上半年公司实现净利润1.03亿元，同比下滑55.38%。　　二季度产销保持良好态势，公司盈利环比回升。2025年二季度，公司轮胎产销分别为154.32万条和158.6万条，同比分别增长1.78%和11.67%，环比分别增长6.19%和16.00%。3月以来天然橡胶、合成橡胶、炭黑、帘子布等产品价格均呈下行态势，公司二季度主要原材料综合采购成本环比下降2.04%。受益于原材料价格的下行，二季度公司综合毛利率16.14%，环比提升2.67个百分点，净利率3.96%，环比提升2.22个百分点。在产销增长和盈利能力提升的推动下，二季度公司实现营业收入18.89亿元，同比增长12.40%，环比增长15.92%，实现净利润0.75亿元，同比下滑52.19%，环比增长164.75%，二季度盈利环比明显回暖。随着原材料价格的下行，下半年公司盈利有望保持较好态势。　　巨胎项目取得积极进展，为长期增长提供动力。随着全球采矿业的发展与重型机械的大量使用，巨型工程胎市场需求持续增长，市场空间广阔。由于技术难度大、质量要求高，巨型工程胎产品具有较高的附加值，目前全球市场主要被国际三大品牌米其林、普利司通、固特异所垄断。国内巨型工程子午胎企业具有较大的发展潜力。公司在工程巨胎领域的布局多年，近年来工程巨胎领域产品与市场开拓不断取得积极进展。　　上半年公司巨型工程子午胎扩能增效项目取得积极进展，完成了所有开工前审批手续，主厂房土建工程按计划于4月启动，项目建设进入实质性施工阶段。同时，海外巨胎市场开拓全面铺开，在全球关键矿区加速建立本地化销售与服务团队，积极布局中转仓库，深化与头部矿业客户的合作关系，为下半年销量冲刺和全球领先目标的实现构筑了坚实的渠道与服务网络基础。随着公司巨型工程子午胎扩能增效项目的达产，公司产能有望大幅提升，产品结构进一步改善，为公司业绩增长提供长期动力。　　盈利预测与投资评级：预计公司2025、2026年EPS为0.42元和0.62元，以9月8收盘价6.25元计算，PE分别为15.06倍和10.13倍。考虑到公司的行业地位和发展前景，给予公司“增持”的投资评级。　　风险提示：新项目进度不及预期、原材料涨价、国际贸易形势变化最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-09 19:50

“华尔街神算子”：比特币年底前仍有望“轻松”冲击20万美元！

币政策会议上降息，这一举措将推动比特币价格上涨。 “比特币和以太坊等加密货币对货币政策极为敏感，”李称，“我认为9月17日将是一个重要的催化剂。”他补充道：“我认为比特币年底前轻松突破20万美元并非难事，尽管这是一个巨大的涨幅。” 比特币近期交易价格略高于11.3万美元，过去24小时涨幅不足1%。该加密货币上月曾创下12.4万美元以上的历史新高，但随后因投资者对通胀、美国经济及其他宏观经济不确定性的担忧而回落。作为比特币矿企BitMine Immersions以太坊储备策略的推动者及该公司董事长，李对比特币的长期上涨趋势判断总体准确，但在价格目标达成时间上多次失误。例如，2018年他曾预测比特币2022年将达到12.5万美元，但该加密货币当年最高仅触及47737美元，在2021年创下69044美元的历史纪录后，最终暴跌至1.6万美元以下。尽管面临来自特朗普要求降息的压力，美联储今年仍未采取行动。分析师普遍预计美联储下周将降息。其中渣打银行预计美联储将从当前4.25%-4.5%的利率区间降息50个基点。历史上，随着流动性进入市场，加密货币与股票等资产在低利率环境下通常表现良好。李认为，比特币今年停滞不前是因为美联储已经按兵不动了九个月，而这种暂停在历史上是不寻常的。 “若回顾宽松周期，这种情况在历史上仅出现过两次，分别是1998年和2024年，当时美联储在9月、也就是第四季度重启了降息。而在这种情况下，股票表现都非常出色。要知道，加密货币是股票的贝塔资产（即波动幅度大于股票，随股市同向变动）。” 他补充道。他还提到债券市场对近期就业数据的反应——该数据显示劳动力市场疲软，进而引发市场对 “年底前降息近三次” 的预期。李表示，美联储很可能需要对此做出回应，而这一回应有望提振企业信心、降低抵押贷款利率，并重振住房需求。他还强调，从历史走势来看，加密货币在第四季度的季节性表现向来强劲。除比特币外，李认为以太坊和小盘股也将受益于这一趋势。尽管股票市场已接近历史高点，但汤李认为投资者情绪仍异常悲观。他指出，美国个人投资者协会（AAII）的调查数据显示，看涨-看跌比率（看涨者比例减看跌者比例）已连续五周为负——他认为这一背景为意外上涨留出了空间。 “在股市处于历史高点时，投资者却持悲观态度，我们在机构客户中也发现了这种怀疑情绪。我认为大多数机构都在为9月至年底期间采取防御性策略做准备，这也是我认为股市可能会意外上涨的原因。” 他进一步解释道。

金融界09-09 17:10

威尔鑫点金·׀降息预期力压美元疲软下行避险需求助力金银发足狂奔

涨0.76%，报收41.30美元；铂金价格上涨0.74%，报收1383.60美元；钯金价格上涨2.46%，报收1134.75美元。在降息预期越来越强，降息步调越来越近的背景下，美元指数承压越来越重。虽周一美元仅小幅下跌，但创出了自7月25日以来的约一个半月新低。基本金属、原油依然受经济预期不佳对应的需求下滑担心而表现一般，黄金在避险需求强化背景下继续“独秀”。银市虽不如金市灿烂，银价依然创出了11年新高。就金银、美元市场盘面信息观察：北京时间12点15分（图示A位置）亚洲午盘前，美元动态盘口稍强，金银市场对应承压，银价相较于金价动态跌幅大，盘面承压更强。亚洲午盘至尾盘、欧洲初盘的AB交易时段，美元快速回落，金银价格快速丝滑回升。再至18点15分的BC交易时段，美元动态反弹，而金银价格继续震荡走强，初见独立强势运行特征。 18点15分至21点35分交易时段，美元快速回落，提振金银价格继续震荡上行。再至隔夜凌晨1点10分的欧洲尾市，美元震荡回升，金银价格继续如BC区间一样呈独立强势运行特征，拒绝回调。E点至纽约收市，美元再度下行创新低，但金银价格并未借势上行，呈现强势消化短期获利回吐的市场意蕴。总体观察思考，周一金银市场盘面具备很强独立运行特征，尤其黄金市场，避险需求强化信号与驱动逻辑清晰。为何周一黄金市场避险需求继续强化？因上周最重要的经济数据，美国非农就业与失业率数据表现糟糕，强化了本月美联储降息预期，甚至一些市场观点认为9月降息50点也合理。就利率政策进程而言，美联储重点考虑的因素主要为美国就业市场景气度，以及美国通胀预期。且当前就业市场景气度的重要性强于通胀数据信息。数据显示，美国八月非农就业初值仅增加2.2万，远逊于预期的7.5万及七月前值7.3万。失业率超预期上行至4.3%的三年多高位。今晚，市场可能继续受到来自美国非农就业数据的信息影响。北京时间22点，美国劳工统计局将发布非农就业年度基准修正数据。市场预期美国劳工统计局可能对过去一年的非农就业数据下修80万。去年8月21日，美国劳工统计局就将2023年4月至2024年3月统计周期内的非农就业数据下修了81.8万，市场预期今年可能大致相似。如美国非农就业数据初值及失业率信息图示：实际上，我认为今晚美国劳工统计局的非农数据可能修正更多。如果今晚美国劳工统计局公布的信息是对2024年4月至2025年3月的非农就业数据进行修正，观期间数据初值形态，与2023年4月至2024年3月的非农就业数据差别不大。但是，这两个统计时段内的失业率却大不相同。2024年4月至2025年3月的失业率远高于2023年4月至2024年3月期间，进而说明2024年4月至2025年3月的非农就业数据水分更重。若确实如此，该非农就业数据修正信息可能直接冲击美元向下破位，对应商品、金银市场将继续走强。 2024年4月至2025年3月，美国非农就业数据初值总计增长202.9万，实际上，该初值至少已经向下修正过30-40%了。若进一步下修80万以上，足见美国劳动力市场的实际形势已多么严峻！这些水分之上承载的处于历史估值峰巅的美股，又何其充满系统性危机！本周四，美联储利率政策进程重点参考的第二重磅数据，美国CPI年率即将出炉，同样可能对市场产生强烈影响。若无意外，应该在周四数据信息中看到美国关税战为通胀上行拱火的初步“成效”。美国纽约联储的消费者预期调查信息显示：对未来一年，消费者预计汽油价格上涨3.92%；食品价格上涨5.53%；医疗费用上涨8.81%；大学教育费用上涨7.81%；住房租金上涨5.99%。预计在未来三个月内无法支付最低债务还款额的消费者比例为13.1%，高于前一个月的12.3%。关于美国中期通胀趋势，笔者再度以商品金属的龙头，铜价中期趋势分析进行旁证。如最新LME铜价月K线，以及对应的美国PPI年率信息图示：对比铜价与美国PPI年率中期趋势，正向关联极高。而PPI又与CPI存在极高的正向关联，故理论上可以通过分析铜价中期趋势去推导美国中期通胀趋势。参考商品、原油市场1999-2008年的牛市大五浪结构，铜价在商品、原油大三浪见顶时，即已大周期见顶8790美元。大四浪调整似高位箱体震荡，最低下探5255美元，精确获得图示H3趋势线有效支撑。大五浪的延伸也似虚破箱顶，最高上试8940.0美元。 2020年，美元升息周期叠加疫情冲击，商品指数、原油价格迎来宏观周期第五浪下跌。但铜价最低仅下跌至4371美元，并未击穿2016年初的4318美元形态底部。2020年的铜价底部，更似其自身的大二浪回调，2016年初的4318美元可认为新周期牛市起点，这与黄金市场大周期类似，与原油、CRB商品指数周期差异较大。进一步思考，2008年末周期底部，2016年初周期底部，2020年周期底部，分别对应着原油、商品指数逐浪下降的大一浪、大三浪、大五浪底部，逐浪下行。铜价虽然中周期运行趋势与商品、原油一致，然这三个大周期底部却逐浪抬高，继续说明铜价宏观趋势强于商品指数，强于原油市场，是当之无愧的商品市场龙头之一！在进行技术分析时，铜价相对于商品指数、原油的强势，多出了一个超宏观牛市周期与牛市通道，如图中H1H2通道所示。 1999年（1336美元）、2008年（2818美元）、2016年（4318美元）、2020年（4371美元）周期底部，构成了超宏观牛市趋势线H1线； 2006年（8790美元）、2008年（8940美元）、2011年（10190美元），构成了超宏观牛市轨道线H2线。甚至1980年铜价3208.3美元大周期顶部，也刚好在H2轨道线上。就超宏观周期观察，在此轮商品、原油牛市大周期中，铜价一定会向上测试H2轨道线的宏观作用力。在铜价H1H2超宏观牛市周期中，笔者从波浪理论给出了一个超级大五浪牛市结构： 1999-2008年的1336-8940美元为超宏观牛市大一浪，也可将该顶部由8790美元调整为8940美元。即商品指数、原油的五浪牛市大周期，只是铜价超宏观牛市的大一浪。 2008年的8940-2818美元为伦铜超宏观牛市回调的大二浪。 2008-2011年的8940-10190美元伦铜为超宏观牛市上行的大三浪。 2011-2016年的10190-4318美元为伦铜超宏观牛市回调的大四浪。 2016年铜价见底4318美元后至今，为超宏观牛市大五浪。目前铜价虽再创历史新高，但显然不可能就此构成超宏观周期大顶。大顶至少应该测试H2线作用力。即便铜价超宏观牛市的第五大浪观察，其级别也大于笔者定义的商品、原油市场新牛市大周期。关于铜价超宏观牛市第五大浪，笔者又给出了图示的L1L2牛市通道。该超级第五大浪就运行在L1L2宏观通道之中，L1为趋势线，L2为轨道线。位于L1L2宏观牛市中的超级宏观牛市第五大浪，依然可分为一个比商品、原油市场周期级别更大的五浪结构： 2016-2018年的4318-7313美元为L1L2通道新周期牛市大一浪； 2018-2020年的7313-4371美元为新周期牛市回调大二浪。大二浪底部4371美元回踩大一浪底部4318美元附近，符合波浪理论。 2020-2022年的4371-10845美元为新周期牛市大三浪； 2022年的10845-6955美元为新周期牛市大四浪回调，底部6955美元刚好在L1趋势支撑线附近，且符合理论地回踩了二浪顶部7348.0美元，非常符合波浪理论技术规范！那么2022年至今，铜价从6955美元上涨至11104.50美元，走完L1L2通道内的牛市上行大五浪了吗？显然没有！虽然近两年铜价再创新高至11104.50美元，突破了大三浪顶部10845.0美元，但月收盘竟然低于大三浪顶部，这显然不可能是大五浪顶部。大三浪、大五浪的理论目标，一般可通过牛市源生浪（4318-7348美元大一浪）进行推导。该源生浪向上的200%位置（10378美元），有效构成大三浪顶部阻力。理论上，大五浪目标至少应该在源生浪向上的261.8%黄金分割位（12250.54美元）上方。形态趋势观察，2020年伦铜价格见底4371美元后至今，乃一个在L1L2上行通道内的宏观上升三角形整理形态，目前铜价紧贴L1宏观趋势线支撑，且对应着H3轨道线转趋势线的共振作用力，笔者认为铜价即将结束“宏观上升三角形”整理，向上突破在即！若确实大致如此，意味着美国中周期CPI、PPI年率将上行，直至伦铜价格上行至12250.54美元或上方H2轨道线附近时，再审视美国通胀周期见顶的可能性。

杨易君黄金与金融投资09-09 15:45

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