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东吴证券：给予东方雨虹买入评级
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元，同比增长34.69%。　　原材料价格回落，涂料、砂粉产品毛利率大幅改善。分季度看，23Q1-Q2毛利率分别为28.66%、29.10%，同比分别变动+0.38pct、+3.16pct。分产品看，23H1防水卷材毛利率27.44%，同比变动+0.15pct；涂料毛利率37.56%，同比变动+5.17pct；砂浆粉料毛利率28.23%，同比变动+5.22pct。期间费用率方面，23H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+0.59/-0.42/-0.14/+0.07pct，其中销售费用增加主要系促销费、广告宣传费用等增加所致。　　经营性现金流同比改善，收现比提升、付现比下降。23H1公司经营性现金流量净额为-39.43亿元，同比增加43.51%，主要系23H1公司销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。1）收现比情况：23H1公司收现比94.07%，同比变动+9.1pct；2）付现比情况：23H1公司付现比106.79%，同比变动-12.73pct。2023H1末公司应收账款及应收票据余额141.44亿元，同比下降4.10%，其他应收款余额34.29亿元，同比增长39.76%。　　盈利预测与投资评级：公司作为防水行业龙头，积极通过组织架构调整来覆盖空白市场，拓展非房地产项目，优化经营质量。同时公司积极培育新业务板块，有望通过内部资源整合和协同快速发展。随着防水新规落地需求改善，公司防水主业市占率持续提升，非房板块和非防业务有望进一步打开成长空间。考虑到下游逐步需求恢复及成本下行，我们维持2023-2025年归母净利润为36.92/46.69/58.25亿元，对应PE分别为20X/16X/13X，维持“买入”评级。　　风险提示：下游房地产行业波动的风险；原材料价格剧烈波动的风险；行业竞争加剧风险；应收账款风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券孙明新研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.87%，其预测2023年度归属净利润为盈利41.68亿，根据现价换算的预测PE为18.02。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.14。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-10
看涨势头不断增强的 3 种加密货币, 抓住下一次潜在的上涨机会 !
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几天推高 HBAR 的价格。尽管目前价格回落至 0.0602 美元，迄今已下跌 3.06%，但 Fib 0.236 水平0.0566 美元的直接支撑仍然完好无损，该支撑位与 0.0566 美元至 0.0574美元的水平支撑区域一致。从该水平反弹可能为希望抓住下一次潜在上涨机会的交易者提供绝佳的切入点。另一方面，今天早些时候 HBAR 创下 0.0638 美元盘中高点时，0.0635 美元至 0.0643 美元的水平阻力区仍然是一个巨大的障碍。成功突破该阻力位可能预示着强劲的买入机会。建议交易者关注 0.0566 美元支撑位，这可能提供一个潜在的切入点。来源：金色财经
金色财经2023-08-10
中银证券：给予赛特新材增持评级
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要系下游需求恢复，且原材料玻纤和天然气价格回落，真空绝热板生产成本下降。　　真空绝热板产能持续扩张，真空玻璃业务蓄势待发：公司2019年募投的350万平方米真空绝热板扩产项目产能已充分释放，现总产能约为800万平/年。2022年6月，公司公告计划投资5.0亿元建设年产500万平方米真空产业制造基地，产能稳步扩张。公司真空玻璃20万平方米实验线已处于中试阶段，且规划投资8.5亿元建设200万平方米真空玻璃项目，弹性可期。　　我国真空绝热板渗透率较低，提升空间大：真空绝热板海外需求主要由环保要求及能效标准提升带动，而其在国内的需求主要由高端冰箱需求驱动。2020年，日本真空绝热板在冰箱冷柜中的渗透率高达70%，发达国家均值为10%，而我国渗透率仅为3%，提升空间较大。　　估值　　公司真空绝热板主业稳健发展，真空玻璃弹性较大，我们看好公司成长性，维持原有盈利预测，预计2023-2025年公司营业收入分别为8.0、10.6、14.5亿元，归母净利分别为1.0、1.7、1.9亿元，EPS分别为0.81、1.47、1.65元，PE分别为44.1/24.5/21.7倍。维持公司增持评级。　　评级面临的主要风险　　原燃料成本上涨，外汇汇率波动，真空玻璃放量不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券马莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.7%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.22亿，根据现价换算的预测PE为34.22。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.6。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-10
浙商证券：给予赛特新材增持评级
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势，订单产销两旺。　　天然气及原材料价格回落，公司盈利能力显著修复　　公司2023Q2毛利率33.78%，同比+12.22pct，回升明显，主要系原材料及能源价格回落所致。根据金联创数据，2023Q2福建LNG到货均价4640.73元/吨，同比-41.10%。截至8月8日，福建LNG到货价继续降至4075元/吨，有望持续助力公司毛利率修复。23Q2公司销售/管理/研发费用率分别为5.55%/5.73%/4.06%,同比分别-0.11pct/-0.17pct/-1.36pct，整体较为稳定。能源及原材料价格明显回落+费用率稳定，驱动公司Q2归母净利率达到14.99%，同比+7.62pct。　　盈利能力改善逻辑持续验证，看好真空玻璃业务落地迎发展新机　　公司主业订单产销两旺，叠加能源及原材料价格持续回落，公司盈利能力改善逻辑有望持续验证。公司持续开发四边封VIP、金属VIP等新型真空绝热板产品，并积极在安徽新建产能，技术创新+新增产能有望助力公司主业强者恒强。另一方面，当前公司“真空玻璃中试试验线”已经完成装机，真空玻璃生产基地已经于上半年开工建设，期待产线调整完成后，真空玻璃赋能公司业务更上一层楼。　　盈利预测　　预计2023-2025年公司营收分别为8.00/11.87/15.96亿元，同比+25.52%/+48.33%/+34.41%；净利润分别为1.11/1.73/2.47亿元，同比+73.87%/+55.38%/+43.26%，对应EPS0.96/1.49/2.13元，维持“增持”评级。　　风险提示：　　下游需求不及预期；行业竞争加剧；产能建设不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券马莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.7%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.22亿，根据现价换算的预测PE为34.22。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为51.6。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-10
华西证券：给予荣泰健康增持评级
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品结构+内部降本增效，受益汇率及原材料价格回落，利润率大幅改善。23H1公司实现销售毛利率31.35%，同比+5.35pct，销售净利率11.84%，同比+3.96pct。对应Q2公司实现销售毛利率32.94%，同比+8.46pct，销售净利率13.42%，同比+8.16pct。费用率方面，加大销售费用投放。23H1公司销售/管理/研发费用率分别为11.90%/4.11%/4.19%，同比+2.95pct/-0.04pct/+0.04pct；对应Q2分别为12.56%/3.94%/3.97%，同比分别+2.83pct/-0.52pct/+0.15pct。　　投资建议　　我们预计23-25年公司收入分别为21.4/24.1/26.8亿元，同比分别+6.8%/+12.4%/+11.2%。毛利率方面，考虑到大宗价格回落，预计23-25年毛利率稳步提升，分别为30.0%/30.3%/30.6%。对应23-25年归母净利润分别为2.24/2.56/2.84亿元，同比分别+36.5%/14.3%/10.8%，相应EPS分别为1.61/1.84/2.04元，以23年8月8日收盘价22.42元计算，对应PE分别为13.90/12.16/10.98倍。可比公司23年平均PE为28倍，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示　　原材料价格大幅上涨、竞争格局恶化、新品销售不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券谢丽媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.31亿，根据现价换算的预测PE为13.83。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为23.68。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-09
提质加速跑|东鹏饮料二季度净利润同比增49% 多元化产品矩阵助长第二增长曲线
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需求释放推升消费端回暖，叠加部分原材料价格回落，食品饮料板块上市公司业绩大多呈复苏态势。Choice数据显示，申万一级食品饮料板块已公布业绩预告、快报及半年报的56上市公司中，41家预盈，占比超七成；净利润预增（含减亏）的企业达35家，其中12家增长上限超100%，5家实现扭亏为盈。　　在盈利的企业中，作为国内功能饮料市场的领先品牌，东鹏饮料近年来的表现稳中有升，营收、净利润翻倍增长，在消费端回暖的2023年，东鹏饮料跑出加速度，只是，在大单品东鹏特饮营收占比超9成的情况下，东鹏饮料还有何成长点？　　二季度跑出加速度近五年归母净利润复合增速达46.16% 　　在披露半年报的企业中，半年报显示，2023年上半年营收净利齐增，实现营业收入54.6亿元，同比增长27.24%；净利润11.08亿元，同比增长46.84%。　　近几年来，东鹏饮料成绩表现一直不俗。2018年至2022年，其营收复合增长率达到22.86%，净利润更是翻了五番，复合增长率达到46.16%。即便是疫情期间，依旧没有撼动东鹏饮料的增长趋势。　　根据尼尔森 IQ 的数据显示，2023 年上半年，中国能量饮料市场销售额仅同比增长 2.44%，在此背景下，东鹏特饮的业绩表现可谓靓丽。　　分季度来看，东鹏饮料在一季度实现增长的基础上进一步提速，单季实现营收29.69亿元，同比增长30%，环比增长19%；二季度净利润为6.11亿元，同比增长49%、环比增速为23%。　　数据来源：巨灵财经制图：金融界上市公司研究院　　对于业绩增长，东鹏饮料表示，上半年，随着人员流动的活跃、消费场景复苏，给公司经营带来良好的发展土壤。但由于公司产品的主要原材料白砂糖的价格持续上涨，给成本带来一定的压力。　　原料成本改善毛利率小幅增长　　据悉，东鹏饮料毛利率由去年同期的42.68%上升至本期的43.1%，主要是因为虽然本期白砂糖采购价较去年同期增长，但由于聚酯切片等其他原材料采购价格较去年同期下降较多，使得整体毛利率上升。不过本期的毛利率相较2020年（46.44%）、2021年（49.68%）还有较大差距。　　数据来源：巨灵财经制图：金融界上市公司研究院　　报告期内，东鹏饮料持续推进全国化发展战略，通过完善销售网络建设，丰富产品品类，积极拓展销售网点，提升销售的精细化管理能力，提高单点产出，逐步实现全国全面发展。　　分地区看，上半年广东区域、全国区域、直营本部营收占比分别为34.45%、54.84%、10.71%，上年同期分别为38.46%、51.78%、9.76%，保持高速增长的趋势。其中：西南区域实现销售收入 5.25 亿元，同比增长 59.71%；华北（含北方大区）区域实现销售收入 4.96 亿元，同比增长 67.91%，增速远高于全国区域平均增长速度。　　打造以“能量+”为主的多元化产品矩阵构建全面发展曲线　　于此同时，东鹏饮料市场地位持续稳固。半年报显示，2023年上半年，东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022 年末的36.70%提升至 40.86%，排名保持第一；销售额占比由 2022 年末的 26.62%提升至 29.06%，排名维持第二。　　值得关注的是，东鹏特饮作为公司的核心产品，是公司最主要的收入来源，今年上半年的销售收入为 51.35亿元，同比增长24.69%，销售收入占比达 94.13%。　　在大单品占据营收超九成的情况下，东鹏特饮还能有何突破？　　在业内看来，东鹏特饮作为东鹏顶梁柱的地位短时间内仍然无可撼动，大单品爆款战略在某种程度上可以给企业带来快速的增长，特别是在创业初期，但每个产品都有其生命周期，有波峰就有波谷，在瓶颈期到来之前肯定是需要发展第二曲线的。　　而东鹏饮料所在的能量饮料赛道是国际化充分竞争的行业，随着行业竞争逐渐白热化，要想继续争抢市场份额，意味着东鹏饮料要北上开拓市场，与更多能量饮料品牌、品类竞逐高低。　　对此，为了摆脱大单品依赖，东鹏饮料近年来致力于“全国化”和“多元化”的发展路径，在产品层面制定了以能量饮料为第一发展曲线，以咖啡饮料、电解质饮料为第二发展曲线，以茶饮料、常温油柑汁等产品为战术和孵化产品的发展战略，致力于打造以“能量+”为主的多元化产品矩阵，逐渐从单一品类向多品类综合饮料集团发展。　　当前东鹏饮料已陆续推出低糖咖啡饮料“东鹏大咖”、电解质水“东鹏补水啦”，以及生榨油柑汁、东鹏气泡特饮等产品，市场反响较好。　　而东鹏饮料发力多元化产品效果显著。在半年报中，东鹏饮料并未披露东鹏补水啦等新品的营收数据。但上半年东鹏特饮的销售收入占比已由96.13%下降至94.13%，而其他饮料收入同比增长92.85%至3.20亿元，销售收入占比由3.87%提升5.87%。　　此外，东鹏饮料还表示将积极布局咖啡饮料、电解质饮料、无糖茶饮料等领域，从技术创新、工艺创新、包装创新等多维度不断提升产品品质，持续对已上市产品迭代升级，为消费者提供健康功效饮品。　　根据尼尔森 IQ 的数据显示，2023 年上半年，饮咖啡市场销售额同比增长 12.35%；运动饮料市场销售额同比增长29.89%。在此增势中，东鹏饮料布局第二增长曲线相关产品，值得期待。　　国盛证券研报表示，此前公司凭借东鹏特饮极强的产品力迅速推动全国化，上市后公司持续加码品宣、品牌力持续上行，当前全国化势头正盛，东鹏大咖和补水啦等产品正在打造公司第二增长曲线，未来“能量+”为主的多元化产品矩阵可期，公司正从单一品类向多品类综合饮料集团发展，看好未来发展。　　积极推进渠道建设完善销售网络　　在培育新产品线同时，东鹏饮料在销售费用方面也下足了功夫。2021年、2022年，其销售费用分别增长51.32%、5.91%；2023年上半年，其销售费用为8.63亿元，同比增长22.85%。对于销售费用增长，该公司表示，主要是因为推进全国化战略实施，进一步扩大了销售规模，销售人员增加；以及公司本期增加冰柜投入及渠道推广和消费者活动力度。　　截至报告期末，东鹏饮料已有2796 家经销商，实现地级市100%覆盖，销售终端网点数量由2022年6月30 日的250万家增长至330万家，增长比例达32%。随着公司渠道覆盖面及品牌影响力的提升，公司推出的新品可触达更多消费者，从而增加单点产出，也为公司现有渠道带来新的增长空间。　　东鹏饮料表示：“下半年公司将持续完善产品生产和销售网络的全国布局，加强渠道下沉，提高单点产出，持续提升公司能量饮料市场份额，并积极研发、储备其他健康功效饮品，满足消费者的消费需求。”
金融界2023-08-09
民银研究解读7月通胀数据：核心CPI明显回升，生活资料价格环比全面反弹
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律。粮食与食用油环比下降，随着国际粮食价格回落，我国加大了农产品进口量，7月粮食和大豆进口量分别同比上涨10.4%和23.4%，加上国内供给充沛，食品安全边际较高。能源类价格反弹。受国际油价上涨推动，6月末及7月我国成品油三连升，7月交通工具用燃料环比上涨1.9%，同比跌幅则由上月的17.6%收窄至13.2%。7月高温缓解下居民用电压力缓和，水电燃料环比下降0.1%。核心CPI明显回升。7月剔除食品和能源的核心CPI环比大涨0.5%，创2017年9月以来的非春节时期最大环比涨幅。同比上涨0.8%，也较上月明显加快0.4个百分点。从结构看，部分耐用消费品反弹和暑期服务需求回暖是主要原因。两项主要耐用品价格反弹。“耐消三大件”中，家用器具环比上涨0.9%，在连续3个月环比下行后强劲反弹，通信工具环比上涨0.5%，则为连续5个月环比下行后的首次上涨。家电与手机价格反弹，主因“618”促销活动结束后的价格回升。汽车价格仍在环比下行，7月交通工具价格环比下降0.4%，为连续第7个月环比下行。从原因看，我国新能源汽车产业链效率提升持续有效降成本，同时去年车辆购置税政策优惠，提前透支部分购车需求的影响仍在。其他消费品表现平稳。衣着仍处在暑期打折季，环比下降0.3%，符合季节性趋势；中药环比上涨1.1%，西药环比持平，推动医疗类价格环比微涨；生活用品与服务大类环比上涨0.6%，剔除家庭器具（环比+0.9%）和家庭服务（环比+0.1%）后，预计家庭日用快消品价格小幅回升。服务类价格暑期表现强势。7月服务价格环比上涨0.8%，高于历史同期环比均值0.3个百分点，表现较为强势。同比上涨1.2%，较6月回升0.5个百分点。从分项看，暑期居民服务消费支出回暖，旅游环比上涨10.1%，明显高于历史同期环比均值5.1个百分点；家庭服务环比上涨0.1%，其他用品与服务环比上涨0.9%，教育服务环比上涨0.1%。房租价格环比上涨0.2%，持平于历史同期环比均值，由前期弱势逐步回归稳健。整体看，7月CPI呈现“环比强，同比弱”的特征，环比强在于能源价格反弹及核心环比回暖，同比弱主要是去年基数大涨所致。从结构看，“食品弱、服务强”是主要特征，其中食品弱于季节性，与厄尔尼诺现象的反常天气表现、猪肉弱周期以及我国加大农产品进口量等供应增加因素有关，服务强则反映了暑期居民文化娱乐及旅游的相关需求反弹。CPI略好于预期，特别是核心CPI反弹，反映当前内需正在企稳回升。 7月PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%，符合市场预期 7月国际大宗商品价格整体上涨，受发达国家经济软着陆预期上升和沙特减产影响，国际原油涨幅较大，炎热天气下天然气小幅上涨，主要金属价格多数反弹。但国内工业品价格受供给稳定、国际价格传导滞后等因素影响略弱于国际价格。生产资料环比与同比跌幅均收窄。7月生产资料价格环比下降0.4%，跌幅较上月收窄0.7个百分点；同比下降5.5%，跌幅较上月收窄1.3个百分点。其中，采掘类环比下降0.1%，降幅明显收窄，能源方面，煤炭开采和洗选业环比下跌2%，但石油和天然气开采业受国际油价回升影响已转为环比上涨4.2%。黑色与有色金属采选业分别环比上涨1.2%和0.5%，但非金属矿采选仍环比下跌1.7%。原材料类价格环比下降0.4%，降幅较上月收窄1.2个百分点，其中能源加工、有色冶炼环比反弹，黑色金属冶炼环比小跌，化学原料及纤维、橡胶塑料等环比下降。加工类价格环比下降0.4%，降幅较上月收窄0.2个百分点，金属制品、非金属制品、运输设备等环比仍在下降，但通用设备、其他电子设备已转为环比上涨。生活资料价格环比全面反弹。7月生活资料出厂价格环比上涨0.3%，为3个月来首次环比上涨，同比跌幅也较上月收窄0.1个百分点至0.4%。其中，食品环比上涨0.3%，6月为下降0.2%；一般日用品环比上涨0.2%，6月为持平；衣着类环比上涨0.6%，涨幅较6月扩大0.3个百分点；耐用消费品环比上涨0.2%，6月为下降0.4%。 6月工业生产者购进价格指数同比下降6.1%，降幅大于出厂价格1.7个百分点，上下游“负剪刀差”连续4个月扩大，反映价格下行压力仍在上游，下游则需求回暖，有利于中下游工业企业盈利改善。整体看，随着7月PPI降幅收窄，6月为PPI增速下行的本轮周期底部已基本得到确认，上游生产资料同比与环比跌幅均收窄，而下游生活资料出现反弹。未来随着去年高基数效应逐步回落，PPI同比降幅仍将持续收窄。通胀展望：物价走势底部已确认 7月CPI同比下降0.3%，尽管落入负区间，但整体物价形势并不悲观，后续CPI与PPI增速双回升是大概率事件，本轮物价走势底部已基本可以确认。一是国际大宗商品价格出现反弹。随着美国经济软着陆预期上升，加息进程趋于完成，近期IMF、OECD等主要国际组织上调全球经济增速预期，以及包括产油国坚持减产等因素综合影响，国际原油价格近来持续回升。同时，为秋冬季节供暖欧洲天然气库存持续回补需求上升，叠加供给偏紧价格也自低位小幅反弹。二是猪肉价格近期出现短周期反弹。7月下旬以来国内猪肉价格出现反弹，主因养殖户在持续亏损后，在价格短期上涨预期下压栏惜售所致。进入四季度后，随着肉类季节性需求回升，以及前期产能去化效应开始逐步显现，猪肉价格或在底部企稳待涨。三是核心通胀有望逐步回暖。今年以来我国核心通胀持续处在历史低位，反映内需偏弱。但随着近期包括“支持民营经济发展31条”“稳就业升至战略高度”“调整优化房地产政策”“壮大战略性新兴产业”“活跃资本市场”等在内的逆周期政策组合拳逐步发挥“针对性、组合性、协同性”效果，我国内需回升或促进核心通胀逐步实现历史均值回归。
金融界2023-08-09
中国通缩真的来了！这是大宗商品需求又一个令人担忧的信号
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望，随着中国这个全球最大原材料进口国的价格回落，中国将出台更多明显的政策支持。进口下滑和房地产市场长期低迷，加上消费者价格重挫，与工业品出厂价格一起屈服于通货紧缩。尽管中国政府表示，价格下跌将是暂时的，但它仍然为大宗商品市场发出另一个令人担忧的信号，并使刺激经济的努力变得更加紧迫。中国国家统计局周三公布的数据显示，中国7月份消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)均较上年同期下降，这表明随着世界第二大经济体的需求减弱，通缩压力显现。具体数据表明，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年2月以来首次下降。彭博社调查的经济学家的预期中值为下降0.4%。中国7月PPI同比下降4.4%，比预期略差，为连续第10个月下跌。这是自2020年11月以来，CPI和PPI首次同时同比下滑。英国《金融时报》称，中国经济已陷入通缩，CPI出现两年多来的首次收缩，这是政策制定者在努力重振消费之际面临挑战的最明显指标之一。中银国际大宗商品英国有限公司(BOCI Global commodities UK Ltd.)大宗商品策略主管傅晓(Amelia Xiao Fu)说，中国陷入通缩可能会影响原材料市场的情绪，但需要几个月的时间才能转化为实际需求。这最终可能会影响到铜等广泛用于消费品生产的贱金属。 (图片来源：彭博社) 与此同时，消费者对消费的厌恶情绪给政府带来更大的刺激需求的压力。北京方面已暗示将这样做，但到目前为止，细节还很零碎，而且在地方政府财政状况如此不稳定的情况下，当局不太可能批准在基础设施等大额项目上的直接支出。大宗商品生产商希望避免长期通货紧缩，因为通货紧缩促使家庭推迟购买珠宝、电器和汽车等商品。诀窍在于通过更有针对性的刺激措施来防止通缩压力进入经济，而刺激措施本身不会产生一系列风险。瑞银集团(UBS AG)表示，该行“对大规模刺激计划有力提振建筑业的可能性保持谨慎”，并预计中国政府将制定逐步改善消费的政策。瑞银的一份报告称，这将有利于与能源转型相关的贱金属和原材料，而不是铁矿石等大宗商品。凯投宏观(Capital Economics Ltd.)在一份报告中表示，该研究公司预计，“中国的定向刺激计划将在2023年剩余时间内为贱金属价格提供支撑。”
tqttier2023-08-09
嘉能可上半年核心利润同比暴跌一半因大宗商品价格回落
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大宗商品贸易和矿业巨头嘉能可周二公布上半年利润大幅下滑，并大幅削减了股东回报，因大宗商品价格下跌，而该公司交易员赖以生存的波动性自去年以来已大幅缓解。嘉能可报告上半年核心利润为94亿美元，是去年创纪录数字的一半，但仍是有史以来最好的表现之一。去年，由于俄乌冲突爆发导致能源价格创下历史新高，并扰乱了全球贸易流动，嘉能可的利润飙升，但许多压力现在已经缓解。嘉能可表示，将增加10亿美元的股息，并进一步回购12亿美元的股票，这一数字也比去年同期大幅下降，部分原因是该公司表示，在竞购泰克资源有限公司（Teck Resources．）的煤炭业务期间，将保留20亿美元现金。在泰克资源公开并一再拒绝嘉能可的收购要约后，两家公司在今年的大部分时间里展开了激烈的竞争。嘉能可表示，希望从合并后的煤炭和金属业务中分别创建两家更专业化的新公司。最新的转折发生在6月份，当时嘉能可提议以约80亿美元收购泰克的炼钢煤炭业务，作为其全面收购要约的替代方案。嘉能可周二表示，该公司将保留20亿美元现金，以备收购成功。
金融界2023-08-09
民生证券：给予山西焦煤增持评级
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2023 年上半年，因下游需求疲弱焦煤价格回落，京唐港山西产主焦煤均价较上年同期下降 27.09%至2243 元/吨，焦煤公司长协价格也于 6 月初下调 300-500 元/吨不等。公司焦煤产品 80%以上为长协，其余为现货，长协价下调和现货大幅回落或对公司售价形成拖累，但因公司长协比例高、稳定性较强，整体影响有限。而据公司半年报，23H1 公司斜沟矿所属晋兴能源子公司（公司持股比例 90%）归母净利润减少15.4 亿元，同比大幅下降 46.14%，减少公司盈利约 13.9 亿元，其主要原因为23H1 公司所产混煤（主要来自斜沟矿）由上年同期的现货煤变为保供煤，且22H1 动力煤现货价较高，从而 23H1 公司混煤售价下滑明显，拖累公司业绩。　　短期补库需求叠加地产宽松政策预期，焦煤价格有望反弹。因前期产业链过度去库，近期焦煤价格在补库需求拉动下逐渐反弹，叠加 7 月 24 日中央政治局会议提出要适时调整优化房地产政策，地产链预期有所修复。虽然 2023 年下半年可能面临粗钢平控，但在海外钢价走强作用下废钢价格较高，性价比降低，我们预计下半年废钢需求和产量或将有所减少，生铁产量占比相应提升，对焦煤需求影响不大，我们认为后续焦煤价格有望反弹。由于焦煤长协价调整存在滞后性，我们预计 23Q3、 23Q4 公司长协价相比上半年或有所下降，伴随现货价格受益地产链修复进入上行周期， 2024 年公司焦煤长协价有望抬升。　　有息负债持续降低，资产负债表不断修复。公司有息负债规模持续降低，2023 年二季度末为 210.28 亿元，较 2022 年末下降 5.07%；资产负债率持续降低， 2023 年二季度末为 52.06%，较 2022 年末下降 2.93 个百分点。此外，公司流动比率、速动比率较 2022 年末有所提升，资产负债表不断修复。　　产能外延式扩张，未来资产注入空间广阔。公司 2020 年收购水峪煤业及腾晖煤业， 2022 年收购华晋焦煤及明珠煤业股权，涉及煤炭产能 1190 万吨/年。公司控股股东山西焦煤集团现有 151 座煤矿，截至 2022 年末，拥有原煤核定产能 1.76 亿吨/年，上市公司体外仍有约 0.89 亿吨煤炭产能，按照集团规划，焦煤资产注入山西焦煤，公司资产注入空间仍然广阔。　　投资建议：考虑到焦煤长协价调整滞后，我们预计 2023-2025 年公司归母净利润为 70.34/93.80/108.63 亿元，对应 EPS 分别为 1.24/1.65/1.91 元/股，对应 2023 年 8 月 7 日的 PE 分别均为 7/5/5 倍。下调至“谨慎推荐”评级。　　风险提示：需求修复不及预期；煤炭价格大幅下行；集团资产注入不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.48%，其预测2023年度归属净利润为盈利109.59亿，根据现价换算的预测PE为4.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为12.13。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-08

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