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Avalanche (AVAX)：加密货币市场的一个有前途的项目
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响供需平衡。大量代币供应可能会导致短期价格波动。市场参与者可能会出售代币，预计新的代币供应可能会导致价格下跌。对 AVAX 的潜在价格影响！此外，代币解锁前的预期会影响投资者和交易者的心理。持有积极预期的投资者可能预期价格上涨，而持有消极预期的投资者可能预期价格下跌。此外，代币解锁往往会引起媒体和加密新闻平台的关注。此类新闻和评论可以影响投资者和交易者的情绪反应。正面消息可能导致价格上涨，负面消息可能导致价格下跌。受代币解锁影响，加密货币价格跌破10美元。 AVAX 代币解锁对价格的潜在影响取决于许多不可预测的因素。市场参与者在代币解锁期间的反应、新闻、技术分析和更广泛的市场趋势可以决定价格走势。投资者和交易者应在代币解锁前和解锁期间谨慎行事，并密切关注市场动态。来源：金色财经
金色财经2023-08-26
【黄金收市】鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话引发美元和黄金价格波动，投资者在未来一周应继续保持谨慎态度
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杰克逊霍尔研讨会上的讲话引发美元和黄金价格波动，投资者在未来一周应继续保持谨慎态度。（现货黄金日线图，来源：FX168）一、美市尾盘具体信息如下现货黄金今日高开低走，今日首开1916.65（昨日收盘1916.63），曾经探底1903.57，最高触及1922.36，收盘价为1914.83，下降0.1%。本周整体呈微弱上升趋势，涨幅乏力（0.03%）。下周建议关注其数据能否保住1900 。【纽约期金本周累涨超1.2%，纽约期银累涨6.6%】 COMEX 10月黄金期货收跌0.37%，报1921.30美元/盎司，本周累计上涨1.22%。 COMEX 12月黄金期货收跌0.37%，报1939.90美元/盎司，本周累涨1.22%。 COMEX 10月白银期货收涨0.02%，报24.349美元/盎司，本周累涨6.60%。 COMEX 12月白银期货收涨0.03%，报24.583美元/盎司，本周累涨6.60%。二、今日看点美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率，因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞，但还远远没有完成。要恢复价格稳定，还有相当长的路要走。鲍威尔表示，他很高兴看到通胀下降，但他还没有完全相信价格压力会持续下降到美联储2%的目标，特别是因为不包括食品和能源价格的通胀仍然是目标的两倍多。鲍威尔还表示，他无意改变美联储的通胀目标，2%是美联储的通胀目标，而且将继续如此。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话期间和之后，美元最初走低。然而，随着美元重新上行，这一趋势已经逆转。四、今日参考数据（1）美股三大指数集体收涨。纽约尾盘，标普500股指期货最终上涨0.62%，道指期货涨0.68%，纳斯达克100股指期货涨0.76%。（2）与此同时，美债收益率已经上升，两年期美国国债收益率现在上涨了6个基点，达到了5.08%。10年期美国国债收益率为4.27%，上涨了4个基点，30年期美国国债收益率上涨了2.1个基点，达到了4.323%。（3）今日美元指数上升至104.20（昨日收103.97）。（3）美国银行业存款余额降至17.295万亿美元，上周为17.344万亿美元。（2）技术上，现货黄金价格呈高开低走形式，在昨日收1916,63，今日1916.65开市，最高达1922.36，最低达1903.57，目前仍呈现下降趋势，面临跌破1900的风险。五、今日及明日关注重点 2023年8月26日关注重点： 00:30美国2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访； 01:00 美国当周油服贝克休斯石油钻井总数(口)； 02:00美国2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受彭博电视台采访； 02:30美国2025年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特接受彭博电视台采访； 03:00美国欧洲央行行长拉加德在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话。大事方面需关注：杰克逊霍尔全球央行年会举行，为期三天。六、下周关注重点（1）8月28日（周一）关键字：欧元区7月家庭贷款年率欧元区6月家庭贷款年率1.7%，前值2.1%。8月28日，欧元区将公布7月家庭贷款年率。 8月28日当天，英国伦敦证券交易所因夏季银行假日，休市一日。（2）8月29日（周二）关键字：美国8月谘商会消费者信心指数 7月25日，美国方面公布的数据显示，7月谘商会消费者信心指数录得117，为2021年7月以来新高。该数据由美国咨商会公布，对5000户家庭对当前和未来经济条件看法的调查，其中包括劳动有效性，商业条件和总体经济环境。 8月29日，美国将公布8月谘商会消费者信心指数。（3）8月30日（周三）关键字：美国截至8月25日当周API和EIA原油库存变动，澳大利亚7月CPI，美国8月ADP就业人数变动澳大利亚 6月统计局CPI年率-季调后 5.5%，预期值-%，前值5.8%。虽然通胀有所放缓，但通胀压力仍未消退。 8月30日，澳大利亚将公布7月CPI。 8月30日，美国将公布8月ADP就业人数变动，有望继续大幅增加。（4）8月31日（周四）关键字：欧元区8月份CPI，美国截至8月26日当周初请失业金人数，欧洲央行7月货币政策会议纪要 7月31日，欧盟统计局发布数据显示，欧元区7月调和CPI同比初值上升5.3%，符合预期，低于前值5.5%；环比初值-0.1%，符合预期，低于前值0.3%。剔除波动较大的食品和能源，欧元区7月核心调和CPI同比初值上升5.5%，高于预期5.4%，与前值5.5%持平。欧元区通胀数据对市场对欧洲央行利率路径的定价具有重大影响。目前市场预计欧洲央行9月份暂停加息的可能性为75%。 8月31日，欧元区将公布8月份CPI。美国至8月19日当周初请失业金人数录得23万人，低于市场预期24万人，前值为23.9万人。 8月31日，美国将公布截至8月26日当周初请失业金人数。　 8月31日，欧洲央行将公布7月货币政策会议纪要，投资者可以从中了解欧洲央行官员的更多想法。 8月31日，投资者还需关注英国央行首席经济学家皮尔和波士顿联储主席柯林斯的讲话。（5）9月1日（周五）关键字：美国8月非农 9月1日，美国将公布8月非农数据。综上所述，除以上重点数据和大事件外，投资者还需关注全球疫情和乌克兰局势的发展，或也会对金融市场造成一定影响。
Heidi2023-08-26
信达证券：给予海南发展评级
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争加剧，客流及销售不及预期，主要原材料价格波动等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杜玥莹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.09%，其预测2022年度归属净利润为亏损1.43亿。最新盈利预测明细如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-25
对稳定币征税——所得税
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至少在理论上比其他加密资产更不容易受到价格波动的影响，但其价格稳定性还是与其挂钩的资产或货币的价值息息相关。因此，在基础资产或货币走弱的情况下，与按每笔交易入账相比，在报告期末入账的收益或损失总额会更小。当然，如果基础资产或货币在纳税期内走强，情况则正好相反，但这对选择使用稳定币而非传统货币进行交易的纳税人造成了不同的税收结果。鉴于稳定币与其它加密资产在设计上的差异，特别是为减少其价格波动而采用的挂钩和稳定机制类型的差异，人们便开始思考，是否可以对稳定币的所得税处理采取更加细致的方法，而不是一刀切地将所有稳定币都视为财产。假设在最简单的情况下，稳定币可以完全由发行者支持并可兑换成单一的传统货币（例如，1 个代币兑换 1 美元），这可以说在功能上类似于电子货币，如果市场实践反映了这一点，那么在税收上也应该进行类似的处理方式。可以说，无抵押（即算法或seigniorage）稳定币的运作方式类似于传统法定货币，其“货币政策”通过智能合约以算法方式硬连接到此类稳定币所基于的区块链代码中。如果稳定币是由传统货币以外的资产支持并可兑换，情况就会变得更复杂。稳定币可以由链上资产（即加密资产）或链下资产（如贵金属）支持，甚至两者兼而有之。一方面，如果围绕这种稳定币的活动涉及将其用作支付手段，那么这种稳定币在实践中可以说更类似于可转让本票，持票人可按要求支付，在功能上类似于代行货币（Representative money），只是它是由私人发行而不是主权国家（中央银行）发行的，且不是法定货币。尽管不具有法定货币地位，但可赎回稳定币的发行者仍有合同义务在赎回时向稳定币持有者履行与资产有关的义务。鉴于货币与黄金或白银之间的前货币（即金本位）联系，可以说，除了发行者的主权地位外，可赎回稳定币与货币之间几乎不存在任何区别。另一方面，人们也可以说，稳定币是基础资产的电子代表，因此被恰当地视为财产。此外，大多数流通中的资产支持型稳定币都会在基础资产价值下降时向其持有者追缴保证金，以保持稳定性，而且往往会进行“过度抵押”，以确保及时应对追缴保证金的要求。例如，在MakerDAO 的案例中，用户需要创建一个“抵押债务头寸”。该头寸本质上是一个基于以太坊的智能合约，涉及将以太币作为抵押品进行质押，以使用户能够产生最高为质押以太币价值三分之二的 Dai。这种安排并不完全属于传统的货币概念，因为它既不是来自发行者的法定货币，也不代表对发行者的基础资产的索赔。基础资产被托管，但仍归用户所有。当稳定币与某些货币储备挂钩，但又没有这些储备中的资产可以进行直接支持时，就会出现困难和挑战。例如，根据 Diem 提议，Diem 稳定币的持有者将无法直接与储备对接，而只能在与授权转售商整合的交易所和其他机构的二级市场上兑现，这些交易所或其他机构从授权转售商那里获得流动性。因此，一些评论家将 Diem 比作基于外汇的交易所交易基金（ETF）。ETF 中的权益可被视为专有性质，不同于货币。换言之，任何试图通过稳定机制的实际特征和现有的金融安排类型来对不同类型的稳定币进行比对的做法都是没有意义的。虽然稳定机制的有效性会影响稳定币被用作交易媒介和支付手段的可能性，但这并不能决定纳税人在客观上是否将稳定币用作交易媒介和支付手段。如果某物在其主要经济环境中被广泛用作交换媒介和支付手段，那么在所得税方面就应将其视为货币，首要政策目标是确保中立性和避免客观上等价的工具或交易之间因税收而扭曲的情况。然而，基于某物使用方式的主观方法可能会产生严重的问题，并可能给纳税人和税务管理部门带来税务不确定性，此外，纯主观方法还会带来额外的合规和管理负担。因此，另一种可能的行政解决方案是建立一个可反驳的推定，即将广义上的稳定币视为货币，并在发现稳定币被滥用时，通过适用的反避税规则来支持这一推定的实施。税务部门在确定是否适用这类可反驳推定时，也可以利用稳定币方面现有的任何监管框架。也就是说，如果稳定币在征税辖区内没有作为存款、电子货币或能够以官方货币单位表示的支付手段受到监管或监督，则不会被视为货币。其次，还应在国际方面考虑对涉及稳定币的交易的征税问题，尤其是在各管辖区对稳定币分类采取不同税收立场的情况下，可能会出现挑战。例如，A 国的 A 与 B 国的 B 用稳定币交换传统货币。假设 A 国将稳定币视为财产，即变现收益须缴纳资本利得税，而 B 国将该交易视为提供兑换服务。还假设 A 与 B 国有足够的联系，因此 B 国对 A 从交易中获得的部分收入有征税权，这将可能导致对 A 与 B 交换稳定币产生的收益双重征税。两国都不征税的情况同样也因为各辖区对稳定币收益的不同税收分类而有可能产生。例如，A 国可能认为兑换稳定币的收益是与 B 国有充分联系的商业利润，因此征税权属于 B 国，而 B 国则将稳定币归类为财产，因此收益的主要征税权属于 A 国。假定稳定币不是去中心化的，要使 A 国正确适用和管理基于居住地的资本利得税，A 国税务部门与稳定币发行者所在的司法管辖区税务部门之间需进行信息共享。依赖第三方信息是国际税务系统应对合规挑战的传统做法，但如果稳定币是去中心化的，私人点对点交易不被中心化机构或中介机构记录，那么依赖第三方信息是不可行或无效的。经济合作与发展组织（OECD)最近发布的加密资产报告框架（CARF）旨在解决上述这些问题。CARF 旨在补充和利用《共同报告标准》（现有的用于税务目的的金融账户信息自动交换国际标准），规定加密资产（包括稳定币）交易信息的类似交换，依赖于定义的加密资产服务提供商的报告（OECD 2022），实施这一新框架需要在国内和国际层面制定新的规则和程序。结论若是想稳定币可以发挥潜力，成为一种便捷的替代支付手段（包括跨境支付）纳税人和税务管理部门都需要在涉及稳定币的交易和活动的税务处理方面具备确定性和可预见性。在各国现行税法框架之下，通过税务管理部门发布明确的纳税人指南，且最理想情况下是税务管理部门对其具有约束力，甚至可以实现多项税收相关目标。然而，鉴于代币无数潜在的经济功能，是否能建立全面的稳定币税收指导仍然是个问题。这也使税收问题变得更加复杂，如果不是逐案处理的话，可能需要采取更加细致的分类和方法，来确定不同情况下的税务责任。除此之外，要使稳定币能够与传统货币竞争，就必须在稳定币实际上主要用作支付手段的情况下，提供与货币大致相同的税收待遇。尽管在方法上有些不平衡，增值税和商品及服务税制度目前正在朝这个方向发展的趋势，但所得税和资本利得税的情况并非如此。最后，还需要在实质性的税务处理方面加强国际协调与合作，以避免跨境税收套利，并加强税务管理和执法，为税务机关提供必要的工具，以确保各方遵守税收义务。在这方面，提高稳定币监管待遇的一致性可以作为一种共同语言和参考框架，为税收政策制定者和管理者之间就其税收待遇和合规框架进行讨论提供信息。然而，如果没有比目前更高的税收确定性和税收中立性，稳定币将无法正确作为替代支付手段，即使与其他加密资产相比，稳定币可能被证明是一种更稳定的价值储存手段，但税务管辖区之间税收待遇的差距和不匹配，包括税务部门之间在信息交换安排上的不对称，都可能会造成扭曲和滥用。关于我们：TaxDAO 由多位来自加密货币领域的税务、财务高级管理人员创立，团队对加密资产的税务合规和规划具有丰富经验，经手管理较大规模加密资产。团队立足中国，也具有丰富的国际化经验，对于在全球背景下如何进行税务合规、配置资产，有独到的见解。欢迎关注我们的公众号，我们会持续推出原创与编译的加密税务、财务专业文章。如有咨询或希望加入 TaxDAO，欢迎联系我们小助手。本公众号所发布的资讯或文章仅为交流讨论或一般参考目的，不应将本公众号任何内容视为法规、税务、会计、投资或其他专业咨询建议，也不代表对任何服务或产品的推介或要约。本公众号对资料的准确性、完整性或可靠性不作任何明示或暗示的陈述或保证。本公众号对发布的任何内容的变更不会另行通知，本公众号也没有义务更新已发布的任何内容。任何依据本公众号的全部或部分内容而作出的判断或决定（无论作为或不作为）以及因此造成的法律后果，TaxDAO 不承担任何责任。未经 TaxDAO 事先书面同意，不得为任何其它目的使用本公众号中的任何内容。转载请获得授权并注明作者和出处“TaxDAO”。来源：金色财经
金色财经2023-08-25
中国央行终于获认可！人民币大空头紧咬不放，期权交易员却未共鸣……
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美元兑人民币汇率的隐含波动率(衡量预期价格波动的指标)已开始下降，这一事实表明，中国央行在减缓人民币走软的努力上正在取得一些进展。期权交易员目前预计，到本季度末人民币兑美元跌至7.40的可能性为34%，而本周初这一比例为45%。对中国经济放缓和中美利差扩大的担忧导致人民币今年下跌约5%，不过人民币兑其他贸易伙伴货币的表现要好一些。中国央行已推出多种措施减缓人民币贬值，包括高于预期的中间价，并敦促国有银行买入人民币。道明证券策略师Alex Loo在接受采访时说：“投资者很清楚，中国央行正在密切关注人民币贬值的步伐，尽管一系列较差的经济数据暗示人民币前景走弱，但投资者可能不太愿意推动美元兑人民币进一步升值。”
风起2023-08-25
比特币价格下跌期间的导航策略
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可用于评估市场需求和供应如何影响比特币价格波动、波动性和交易量。正如相关迹象表明的那样，技术分析考虑了比特币和其他金融资产的历史价格走势和交易活动。这些指标与适当的投资或交易标准一起使用，以帮助交易者预测未来的市场波动。情感纪律和心理学加密货币交易可能非常情绪化，要求交易者在不断变化的加密货币市场中仓促做出决定。这需要控制情绪并学习为成功的比特币交易做出理性决策。交易者的情绪和心理状态影响他们的交易结果和决策。因此，控制诸如 FOMO（害怕错过）、贪婪和恐惧等情绪至关重要。交易心理学——识别和控制情绪以做出明智的交易决策——也至关重要。风险管理、结构良好的交易计划、从损失中学习、冥想和正念可以实现这一点。结论总而言之，比特币价格下跌的影响是加密社区高度关注和感兴趣的话题。比特币是一个主导者，为整个加密空间设定了框架。比特币价格的显着下跌在加密货币市场中产生了连锁反应，影响了不同山寨币、行业甚至国家的表现。通过采用风险管理策略、遵循情绪纪律、使用技术分析、美元成本平均和多样化投资组合，交易者可以在比特币价格下跌期间做出明智的交易决策。来源：金色财经
金色财经2023-08-25
国光股份：8月24日接受机构调研，海通证券股份有限公司、大成基金管理有限公司参与
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是什么？答：2018年以前由于原材料价格波动较小，公司的毛利率维持在 50%以上。自 2018 年开始行业受国内多种因素以及国际环境影响，上游原材料持续上涨，公司的毛利率从 2018 年开始波动，到2022 年仅为 37.7%。2022 年 4 季度以来原材料持续下跌，2023 年公司毛利率和净利率逐月上升，预计未来一段时间原材料整体大幅上涨的可能性较小，公司毛利率和净利率还将有所修复。问：新产品的研发周期和研发费用如何？答：农药登记是行业准入许可之一也是技术壁垒。农药产品研发、登记周期长，研发投入较大，需要多年的试验研究、经验积累基础。农药登记包括原药登记、制剂登记、扩大使用范围等多种登记类型。以一个新化学农药原药举例，产品从开始研发到获得产品登记证，一般会长达 5-8年（其中登记试验时间约 3-5年），视产品情况，登记试验费用可能会超千万元。制剂产品和扩大使用范围的登记时间一般需要2-3年，登记费用从几十万到上百万元不等（仅指登记阶段的费用）；另外，施用技术对应用效果产生明显影响，对新进入企业形成较高的技术壁垒。因此有产品优势、有技术优势、有渠道优势、品牌影响力强的优质企业具有更好的发展空间。问：公司原药自给率有多少？答：公司目前有植物生长调节剂原药登记证 31 个（另有 8 个杀菌剂、杀虫剂、除草剂原药登记证），其中一半的原药登记证已经形成产能，还未形成产能的和一些采购量小的植物生长调节剂原药以及其他类别的农药原药需要外购。国光股份（002749）主营业务：从事植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售业务。国光股份2023中报显示，公司主营收入9.54亿元，同比上升8.94%；归母净利润1.69亿元，同比上升20.11%；扣非净利润1.63亿元，同比上升24.67%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入6.19亿元，同比下降2.82%；单季度归母净利润1.14亿元，同比上升14.65%；单季度扣非净利润1.09亿元，同比上升10.92%；负债率26.48%，投资收益558.3万元，财务费用-652.7万元，毛利率41.38%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.26。以下是详细的盈利预测信息：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-25
哪种是最好的山寨币？
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临的波动风险最低。另一方面，ETH 的价格波动机会最高，因为只有 131 个钱包占其供应量的一半。最受购买的加密货币截至 2023 年 7 月，活跃钱包持有约五分之二的 USDC 供应量和近一半的 ETH。ETH 和 USDC 的活动可能与该货币对在去中心化金融（DeFi）中的广泛使用有关。投资者经常将美元兑换成 USDC 等稳定币，以将其用于去中心化金融服务。您可以在下面看到前 100 个以太坊钱包购买的山寨币。这群投资者大多代表市场上最古老、最富有的投资者。以太坊是长期投资者首选的资产之一。负通胀、它计划在可扩展性方面采取的步骤，以及它将成为多链世界中心的预期，都推动了这一动机。来源：金色财经
金色财经2023-08-25
鲍威尔讲话逼近、金价测试关键支撑！小心金价失守该位转向看空
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预测其讲话可能会造成黄金市场出现重大的价格波动。鲍威尔将于美东时间周五上午10:05(香港时间周五22:05)就货币政策发表演讲，投资者关注鲍威尔对是否结束加息与计划将高利率维持多久的看法。在去年的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔曾发出鹰派信号。分析师指出，假如鲍威尔在周五讲话中“放鹰”，美元有望进一步走强，从而打击金价走势， Economies.com在文章中写道，金价走低并测试关键支撑位1913.15美元/盎司。值得注意的是，随机指标逐步获得正面动能，等待这一因素推动金价恢复看涨走势，并瞄准主要目标1929.00美元/盎司以及1945.20美元/盎司。 (现货黄金4小时图来源：Economies.com) Economies.com表示，因此，看涨趋势情景仍将有效。需要指出的是，若金价跌破1913.15美元/盎司，这将止住预期中的升势，并推动金价再度转为看跌。 Economies.com预计，今日金价交投将于支撑位1900.00美元/盎司以及阻力位1930.00美元/盎司之间。 Economies.com称，今日对于黄金价格的预期趋势为看涨。香港时间14:06，现货黄金报1913.40美元/盎司。
tqttier2023-08-25
中信建投赵然：鼓励中长期资金入市，资本市场加速良性互动
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为可观。而股票资产则需要面临较大幅度的价格波动，相比之下配置性价比较为有限。而在我国居民财富管理、资产配置和养老投资需求不断增加的背景下，权益投资的性价比有望持续提升。具体来看，第一，随着房地产逐步回归其居住属性，各类金融产品将成为居民财富实现保值增值的重要途径，居民财富管理需求持续增加。第二，随着资管新规落地、理财产品打破刚兑，居民需要通过各类资产的分散化配置才能够避免其财富水平随着市场环境的变化而大起大落，实现财富的长期积累，居民的资产配置需求持续增加。第三，随着我国人口老龄化程度的持续加深和居民自主养老投资意识的提升，居民养老投资需求持续提升，我国第三支柱养老金发展空间广阔。近期一系列措施的出台也为中长期资金入市提供了有利的政策环境。7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，这在历次政治局会议上均属罕见。8月18日，证监会围绕这一主题进行答记者问，并提出了一系列措施，营造有利于中长期资金入市的政策环境。而且证监会在答记者问中提出的“降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率”，也为中长期资金入市提供了利好。 3. “中长期资金参与资本市场”的未来：中长期资金加快发展权益投资正当其时 7月24日中央政治局会议对资本市场工作重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。针对该重要部署，8月18日答记者问中，证监会出台一系列政策举措，从投资端、融资端和交易端多维度专门制定工作方案，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。这与未来引导中长期资金更好参与资本市场相互补充。我国国内市场潜力大、产业基础雄厚、发展空间广等优势明显，长期向好的基本面没有改变。随着经济内生动力的增强，宏观政策调控力度加大，经济有望持续恢复向好，权益投资仍可带来优秀长期投资回报，各类资管机构应予以战略重视。权益投资的长期收益性与中长期投资天然契合，各类资管机构要提高对中长期资金属性和责任的认识，坚持从战略高度看待和重视权益投资，着力提高权益投资规模和比重。权益投资出现短期市场波动是正常现象，资管机构更应该注重把握长期向好的大势，强化逆周期布局，加大权益类资产配置，用实际行动引领长期投资、价值投资、稳健投资，努力实现服务高质量发展、客户资产保值增值、机构自身长期健康发展的更好统一，更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。具体来看，随着资管新规打破刚兑，保险资金按照旧有投资模式面临“资产荒”，权益资产吸引力进一步上升。而银行理财资金在全面净值化的背景下，通过权益投资增厚产品收益也将大有可为。中长期资金入市加速，有望推动资本市场的新发展趋势： 1）中长期资金入市有望推动资本市场长期繁荣。一方面，资本市场的活跃离不开投资者的信心和资金面的支持，而以上两者实质上与融资端企业的长期成长性、以及投资端资本市场中的长期资金力量密不可分，长期资金的引入是资本市场慢牛、长牛的基础，资本市场的活跃离不开长期资金面的有力支持，如美国2000年前养老金加速以共同基金入市及财富管理行业的买方投顾转型为美国资本市场带来持续的长期资金流入，推动 1993年至2000年间美股市场迎来七年长牛等； 2）指数化投资发展加速，资本市场资金结构优化。目前国内市场化运营养老金及买方投顾转型均处于起步阶段，同时资本市场买方机构力量相对不足下市场有效性相较海外较弱，主动管理仍能获取相对持续的超额收益，指数化投资尚处发展初期。根据wind统计数据，截至2023/8/19国内被动投资型基金规模占全部基金比为9.52%，其中ETF占比6.65%，近年来国内被动管理基金规模占全部基金比基本均处于10%以下，相较美国截至2022年40%的规模占比差距较大。（ICI分别披露共同基金规模和ETF规模，40%被动管理基金占比以（指数共同基金+ETF）/（共同基金+ETF）规模计。 3）机构投资者扩容，衍生品对冲工具的风险管理重要性提升。证监会在答记者问中关于衍生品业务有如下表述：1）研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要，并允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险；2）丰富场内外金融衍生投资工具，优化各类机构投资者对衍生品使用限制，提升风险管理效率；3）放宽公募基金投资股票股指期权、股指期货、国债期货等品种的投资限制。4）香港推出国债期货及相关A股指数期权。5）优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率。从以上表述可以看到：“机构投资者”、“风险管理”、“金融衍生品”是证监会对于衍生品市场提及的高频词汇，反映出证监会对机构投资者参与衍生品市场交易目的的明确以及金融衍生品未来发展定位的展望。 4）提升上市公司质量，投融两端良性循环。具体来看，上市公司质量提升相关举措主要包括：1）制定实施资本市场服务高水平科技自立自强行动方案。建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”。2）强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。研究完善系统性长期性分红约束机制。通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。3）修订股份回购制度规则，放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购。4）深化上市公司并购重组市场化改革。优化完善“小额快速”审核机制，适当提高轻资产科技型企业重组的估值包容性，丰富重组支付和融资工具。5）进一步推动中国特色估值体系建设。突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案。6）统筹好一二级市场平衡。合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节。此外，在支持北交所高质量发展、推出企业境外上市“绿灯”案例、进一步推动REITs常态化发行方面也将推出务实举措。风险提示宏观经济剧烈波动，投资亏损风险：疫情反复扰动、海外衰退预期下，国内外消费、投资需求疲软，经济增速全年承压，证券行业的投资业务收入受制于股票和债券市场行情，或有盈利下滑风险。资本市场成交活跃度低迷的风险：资本市场行情低迷或致使投资者交易活跃度大幅下滑，从而影响证券公司佣金收入。政策发生重大变化给行业带来的不确定性：金融行业监管政策复杂多变，若证券行业的经营模式和展业方式受新的政策影响，或将产生重大变化。
金融界2023-08-25

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