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每日钢市：11家钢厂降价，期钢跌超3%，钢价继续跌
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探，且全天成交表现不佳。资源方面，随着价格调整，南北价差已恢复至合理区间，不过由于市场心态偏空，短期贸易商主动备货意愿不强。综合来看，考虑到下游需求表现一般，预计25日全国中厚板价格仍将以弱势运行为主。三、原燃料市场价格进口矿：4月24日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格偏弱运行。贸易商报价积极性较差，实盘单议为主，投机情绪不佳；买盘方面，部分钢厂少量刚需补库，询盘较少，整体市场交投情绪较差。目前PB粉主流在805-810；超特粉主流在680；卡粉主流在905-910；PB块主流在935-940。（单位：元/湿吨）焦炭：4月24日，市场价格弱稳运行，目前焦炭价格已完成四轮下调，当前焦企开工正常，出货情况一般，个别焦企有累库现象；随着焦炭第四轮降价全面落地，焦企利润再度收缩，不过原料端炼焦煤价格仍在下调，入炉煤成本继续回落，多数焦企尚有一定利润。下游方面，近期钢厂钢价下跌，成材成交疲软，钢厂亏损进一步加剧，对焦炭后市看降情绪不减，因此短期来看，焦炭价格仍将偏弱运行。废钢：4月24日，市场价格弱势下行。期货盘面大幅下行，华东主导钢企SG废钢采购价格继续下跌50元/吨，市场恐跌情绪蔓延，库存不敢多留，频率更快废钢量更多地流向钢厂端，反而进一步导致钢厂价格下行，形成一个负反馈。因此，供应强于需求，跌势难止，预计25日全国废钢价格继续下行。四、钢材市场价格预测由于4月需求旺季不旺，钢厂去库存受阻，亏损面逐步扩大，预期越来越多的企业加入检修减产行列，近期原燃料价格大幅下跌。基于“买涨不买跌”心态及多地雨雪极端天气影响，近期钢市成交量也明显萎缩，加上钢材成本支撑下移，黑色期货市场的连续破位，钢价跌幅扩大。
我的钢铁网2023-04-24
国金证券：给予金博股份买入评级
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比57.7%。　　经营分析　　热场价格调整导致盈利承压，降本推进盈利有望企稳回升。公司产能建设顺利推进，2022年公司热场产品出货2481吨，同比增长59.7%，测算Q4出货近700吨，环比提升约15%；随1500吨新型碳基复合材料扩建项目陆续释放产量，预计2023年公司碳碳热场出货将达到3500吨。为塑造竞争格局，公司依托成本优势持续降价，2022年热场产品均价58.3万元/吨，同比下降32.3%，测算Q4均价约43万元/吨；据市场调研，目前热场投标价格下降至35万元/吨，已接近热场尾部厂商的成本，热场价格价格有望见底企稳。公司依托规模效应和技术进步持续降本，测算Q4热场单位成本环比下降约5%，预计随热场产能利用率提升、碳纤维价格下降，公司热场产品盈利能力有望企稳回升。　　研发投入持续高增，新业务多点开花。2022年公司研发费用同比增长137%至1.54亿元，多领域技术创新稳步推进：研发40英寸及以上超大尺寸热场部件、形状复杂底部加热器等热场系列产品，加快锂电负极高温碳化过程的热场材料的开发，有望进一步提升碳碳材料市场空间；同时加快碳陶制动盘认证进度，稳步推进半导体热场材料及保温材料、氢燃料电池碳纸、储氢瓶等多领域研发，预计2023年起各业务陆续放量，不断贡献盈利增长点。　　锂电负极、碳陶刹车有望快速放量。公司多领域布局拓展碳基材料应用领域，2023年起新业务有望快速放量：1）锂电负极：公司年产10万吨锂电负极用碳粉一体化制备项目有望自二季度起释放产能，预计2023年负极用高温热场材料、石墨化加工业务快速放量，贡献业绩增长点；2）摩擦制动：公司已成为广汽埃安、比亚迪等车企的定点供应商，2023年出货有望快速提升。　　盈利预测　　考虑到光伏热场产品竞争情况，我们下调公司2023/2024年盈利预测至7.11（-22%）、10.5（-13%）亿元，新增2025年盈利预测14.14亿元，对应EPS7.56/11.2/15.03元，考虑到公司新业务放量带来的成长性，维持“买入”评级。　　风险提示　　产品价格及毛利率下降、技术研发及市场开拓不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司苗雨菲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.73%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.71亿，根据现价换算的预测PE为20.98。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为292.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金博股份（688598）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-21
特斯拉电话会纪要丨利润率暴跌20% 为何还要继续降价？
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率出售大量汽车，并在未来收获这一利润。价格调整没有必要太大幅度，电池方面也会有跟多的改善举措。　　宏观环境方面，加息相当于变向提高汽车价格，公司希望更多人能买得起特斯拉的汽车，当经济出现不确定时，人们可能会推迟购买，公司不希望加息抵消公司的降价措施。公司不仅是从自身角度考虑，还要考虑更多宏观因素。　　问：当前Dojo发展比较快，未来将会有多大的价值？　　答：Dojo是公司非常有远见的押注，我们认为Dojo可能有非常大的长期回报，在数千亿美元的水平，但需要时间验证，当前发展非常顺利。　　问：热泵总体会怎么发展？　　答：公司有优秀的热泵技术，相信热泵在家用和商业场景的价值。在固定储能方面，热泵可以解决非常多的问题，我们希望通过储能解决可持续发展问题，我认为未来可能会带来我们最大的资产价值提升。　　问：现在价格到底是什么样的趋势？公司如何开展内部讨论？　　答：我们每天都会实时了解前一天的订单和生产量以及之间的关系，公司希望更好得实现实时数据分析，我们会整合各方面的数据进行全面分析我们当前有多大的产能、订单是多少。我们的定价是基于数据，不仅考虑自己的数据，也会考虑供应商的数据，平均而言，公司的数据优于行业其他公司。　　问：成本结构方面，车辆成本多少是可变的？　　答：公司没有办法预测未来，未来的趋势取决于预测的时间尺度。汽车大部分成本是可变的，供应商的成本结构改善对于公司来说也至关重要，公司希望在锂的供应链上有更好的举措，优化整体成本结构。　　我们也会关注其他生产相关的指标，进行成本优化。固定储能方面有非常大的市场，公司也会看这里能怎么可持续优化成本。　　问：公司认为今年的销售整体情况如何？200万台的目标？　　答：生产角度，乐观来说可以达到200万辆。我们以前也提到产能、产量、需求方面的信息。在充电设施方面我们也有进一步的进展，车主对于充电设施还是有比较积极的反馈的，我们也会看一下其他非特斯拉车主是否可以使用，在欧洲我们50％的充电设施对所有电动汽车开放，未来几年公司将继续在北美和中国推进。　　问：当前在快速推进产能爬坡，超充也有发展，公司在全球范围的利润前景？　　答：利润取决于很多因素，需求有比较明显的变化，公司不会去盲目调价，汽车的可负担性非常重要，公司也希望更多用户能买得起特斯拉汽车。地缘政治因素方面也有不确定因素，今年可能会有一些好转，公司还是比较乐观的。　　另外2024-2025年公司也会考虑投资优化，当前现金流比较不错。公司将保持业务的正确发展，公司关注整体业务的正确发展，关注于汽车在整个生命周期中的价值，而不仅仅是价格本身。可负担性很重要，很多人买车是贷款，如果利率高，还车贷就会很困难，从而影响车辆销售，宏观因素会影响购车决定。　　问：柏林和奥斯汀工厂产能是如何实现垂直整合从而提高效率？　　答：公司会充分考虑产能运行效率，在宏观环境下推进产能爬坡，公司会持续推进产能提升，在柏林和奥斯汀都会持续关注产能提升带来的边际效益。未来柏林和奥斯汀都会像上海一样，持续优化成本结构，产能爬坡和产能优化是公司长期关注的重点。　　问：特斯拉的直销商业模式建设中是否遇到限制？是否考虑使用经销商提升市场份额？　　答：目前直销模式一切顺利，用户也很满意。发展过程中，有些地方可能服务没有跟上销售，公司也会持续关注，我们对服务进行反馈，进行循环收集是非常有必要的，也就是要形成闭环，分析闭环我们可以更好的去感受到服务中的痛点，从而去调整相应的体系设计。同时，我们也会不断调整体系和车辆设计，使车辆需要更少的服务，解决部分地区服务不足的问题。经销商网络构成后，很大程度上会靠服务赚钱，和公司想要减少服务矛盾。消费者认为最好的服务就是没有服务，公司将尽量改进产品、调整模式，公司将持续关注。
金融界2023-04-20
爆赚一波！美国最富有银行家押注通胀飙升，公司资产翻了两番……
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券(TIPS)。这些产品通过根据消费者价格调整本金的价值来抵消通货膨胀的影响。报告称，比尔用收益率较低的定期存单为购买提供资金，然后用衍生品和掉期合约进行对冲，以锁定该行较低的成本。其结果是，在一年的时间里，比尔银行的净收入从6亿美元增加到14.8亿美元。据《福布斯》报道，作为该银行的唯一所有者，比尔净资产达到103亿美元。比尔没有像其他银行那样，在利率处于创纪录低位的情况下拼命提高收益率。如今声名狼藉的硅谷银行(Silicon Valley Bank)曾大量持有固定收益较低的长期抵押贷款债券和其他长期债务，却没有妥善管理风险，也没有考虑到不断上升的利率。随着价值暴跌，其债券投资组合蒙受损失，最终引发了人们对其流动性状况的恐慌，导致客户存款出现挤兑，这家科技贷款机构彻底倒闭。#硅谷银行爆雷# 这并不是比尔银行第一次在动荡的市场中表现出色。在大金融危机及其余波之前，这家银行基本上处于休眠状态，在历史性崩盘后重返市场，以大幅折扣收购不良资产。
超启2023-04-20
信贷风暴开始了！拜登发布“恐怖”房市政策：惩罚信用良好购房者 “补贴高风险抵押贷款”
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reddie Mac)，将实施贷款水平价格调整。据业内人士称，这些变化将使信用评分高的购房者，以及希望再融资的购房者感到沮丧，他们竟然是因为拥有强大的财务状况而受到惩罚。旧金山湾区Bay Equity Home Loans高级贷款官伊恩·赖特(Ian Wright)在给华盛顿的声明中说：“这些变化没有意义，对首付和信用评分较高的借款人进行惩罚不会有好结果。” “在这个过程中，大量的文书工作、行话等已经让消费者感到不知所措，这让消费者的事情变得过于复杂，让借款人感到困惑从来都不是一件好事。” 赖特还表示，该规则将在消费者“不明白为什么他们的利率和费用突然改变”时，给贷方和个人信贷员带来客户服务问题。 “我完全赞成首次购房者有机会进入市场，但很明显，新政策下的这些决定并不是由了解整个抵押贷款流程的人所做出，”他继续说道。前美国联邦住房管理局局长、抵押贷款银行家协会前主席大卫·史蒂文斯(David Stevens)批评称：“新的收费标准将在我们进入传统的春季购房季时，对市场造成极度混乱。” “这种令人困惑的方法行不通，更重要的是，对于一个在过去12个月努力重新站稳脚跟的行业来说，新政策出来的时间点错误，”史蒂文斯在帖文中写道。“在春季市场开始时这样做，几乎是对市场、消费者和贷方的冒犯。” 《华盛顿时报》(The Washington Times)指出，房地产市场受到美联储一系列加息的沉重打击，这些加息已将抵押贷款利率推高至6%以上，大约是2022年初水平的2倍。美联储迅速加息以降低通货膨胀率，通货膨胀率在2022年夏天创下高达9.1%的水平。简单来说，根据拜登的新规定，信用评分较低和首付较少的人，将有资格获得更好的抵押贷款利率和折扣费用，这要归功于对信用评分高的人征收附加费。 “在抵押贷款利率上调3个百分点后，现在不是提高购房者费用的时候，”NAR总裁Kenny Parcell在今年早些时候向联邦住房金融局作证时，提出同样的观点。与此同时，拜登任命的FHFA主任桑特拉·汤普森(Santra Thompson)表示，费用变化将“增加对受收入或财富受限制的购房者支持”。该机构认为，费用变化“很小”。但显然，市场上有很多不赞同的观点。史蒂文斯表示，费用变化将通过“有意破坏传统基于风险的定价”，来补贴高风险借款人。他在领英(LinkedIn)上写道：“为什么这样做？答案很简单，就是试图缩小获得信贷的差距，尤其是对于首付款和信用评分通常较低的少数族裔购房者而言。” “购房机会的差距是真实存在的，美国正面临可负担房屋的严重短缺，加上需求过剩导致失衡。但复杂的定价和信贷，并不是解决这个问题的方法。”
小萧2023-04-20
比特币跌破 29,000 美元山寨季即将到来
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销售量的增加导致过去 24 小时内的价格调整。如下图所示，BTC 长期持有者（18 个月-2 年）出售他们的 BTC 导致王币价格下跌。不过，该分析师还指出，BTC 流出交易所余额有所增加。这意味着越来越多的 BTC 投资者正在将他们的代币转移到钱包中。因此，这可以为 BTC 提供一些急需的支持，使其重新回到 3 万美元的竞赛中。根据另一项CryptoQuant 分析，BTC 的持续走势可能类似于 2018 年的熊市。在 2019 年牛市之前，BTC 的价格仍远低于 2018 年的实际价格。在 BTC 开始其 2023 年的牛市之旅之前，最后的投降阶段看到 BTC 的交易价格远低于其实际价格。那么牛年呢？来自情报平台 Santiment 的数据显示，截至 4 月 18 日，对 BTC 的加权情绪有所上升。这表明市场交易员对比特币持乐观态度。然而，在撰写本文时，社会主导地位和市场价值与实现价值 (MVRV) 的比率出现下降。尽管 MVRV 比率自 3 月初以来确实出现了显着上升，但下降确实表明围绕加密货币的微妙看跌情绪。截至发稿时，BTC 的相对强弱指数 (RSI) 为 57，而随机 RSI 为 73.8。由于 RSI 和随机 RSI 处于中性区域，BTC 的价格可能会上涨或下跌，具体取决于来自市场的更高卖出或买入压力。中性立场也表明没有明显的看涨或看跌偏见。来源：金色财经
金色财经2023-04-20
片仔癀：目前，公司正常经营，如触发相关事宜的披露标准，公司将按照有关规定及时公告
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，感谢您对片仔癀的关注！公司产品的销售价格调整是基于宏观经济、产业政策、原材料成本、市场需求等因素综合考虑。未来，公司将根据实际情况及时履行信息披露义务，请您届时关注。谢谢！投资者：公司片仔癀主业发展非常不错，但化妆品方面已经是一片红海，建议公司还是着重于医药行业的发展。随着国内老龄化的高峰到来，对保健的需求会远远超过治疗药品的需求。广誉远的龟龄集定坤丹都是国家保密配方具有480年的宫廷医案御用传承，保健疗效非常好，对基础性健康问题及疾病都有很好的疗效，具有很大市场空间。但目前广誉远公司陷入经营困境，市值也跌倒百亿出头，强烈建议公司董事会考虑进行并购，进一步做大做强大健康产业。片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！谢谢您的宝贵建议！投资者：请问公司片仔癀药锭什么时候会提价？片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！公司产品的销售价格调整是基于宏观经济、产业政策、原材料成本、市场需求等因素综合考虑。未来，公司将根据实际情况及时履行信息披露义务，请您届时关注。谢谢！投资者：片仔癀痔疮膏疗效非常好，但是这个包装用起来很浪费，希望公司可以改良包装，多从消费者角度出发考虑问题片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！谢谢您的宝贵建议！投资者：董秘您好！近期医保局谈判成功，清肺排毒汤颗粒纳入医保，请问该谈判所指的清肺排毒汤颗粒是贵公司生产的吗？如果是，请问贵公司预计对未来业绩影响有多少？片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！清肺排毒颗粒上市许可持有人为中国中医科学院中药临床基础医学研究所，该产品委托公司生产。公司仅收取该药品的生产加工费用，其金额占公司2022年度营业收入较小，未对公司2022年度的财务状况和经营业绩产生重大影响。公司将密切关注该药品生产的实际进展情况，及时履行信息披露义务。谢谢！投资者：你好，请问片仔癀目前产能是多少？片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！公司会在定期报告里的经营情况讨论与分析中及时反馈公告公司经营的相关讯息。谢谢！投资者：请介绍贵公司清肺排毒颗粒的产能与最近销量情况。由于该药品是第十版中的重要推荐药品，请介绍下后续产销规划和订单预定情况片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！清肺排毒颗粒上市许可持有人为中国中医科学院中药临床基础医学研究所，该产品委托公司生产。公司仅收取该药品的生产加工费用，其金额占公司2022年度营业收入较小，未对公司2022年度的财务状况和经营业绩产生重大影响。公司将密切关注该药品生产的实际进展情况，及时履行信息披露义务。谢谢！投资者：药品这块，药房销售和院线销售占比分别是多少？目前总共有多少家体育馆？体育馆，连锁药房，区域经销，零售药店，线上销售占比分别是多少？片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！公司会在定期报告里的经营情况讨论与分析中及时反馈公告公司经营的相关讯息。谢谢！投资者：同仁堂安宫牛黄丸提价了，为啥片仔癀仍未提价，毕竟过去一年原材料成本大幅度上涨了，公司产品没提价，根据专家估计，以片仔癀成本还有品牌价值可以涨价30%！股价持续下跌！提价有助业绩提升，品牌影响力的提升片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！公司产品的销售价格调整是基于宏观经济、产业政策、原材料成本、市场需求等因素综合考虑。未来，公司将根据实际情况及时履行信息披露义务，请您届时关注。谢谢！投资者：我是公司的投资者，请问能否给我邮寄一份2022年的纸质年报？谢谢片仔癀董秘：尊敬的投资者，感谢您对片仔癀的关注！麻烦您将收货地址发到公司的电子邮箱：zqb@zzpzh.com。谢谢！片仔癀2023一季报显示，公司主营收入26.3亿元，同比上升11.98%；归母净利润7.7亿元，同比上升11.66%；扣非净利润7.71亿元，同比上升14.01%；负债率16.17%，投资收益3343.27万元，财务费用53.31万元，毛利率48.3%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为308.37。近3个月融资净流出6283.01万，融资余额减少；融券净流出561.3万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，片仔癀（600436）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）片仔癀（600436）主营业务：锭剂、片剂、颗粒剂、胶囊剂、软膏剂、糖浆剂、酊剂的生产,片仔癀牌蜂乳胶囊生产销售等。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-19
每日钢市：期钢下跌，钢坯降20，钢价涨跌空间不大
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弱，整日成交仍较为一般。资源方面，随着价格调整，南北价差逐步修复，不过考虑到目前市场下游需求表现不佳，商家主动备货意愿不强。综合来看，考虑到下游需求表现一般，预计20日全国中厚板价格仍将以盘整运行为主。三、原燃料市场价格进口矿：4月19日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格弱稳运行。贸易商报价积极性尚可，适价出货为主，挺价意愿不强；买盘方面，钢厂逢低询货，压价心态明显，部分贸易商询货投机，市场交投氛围一般，整体市场交投情绪较为冷清。目前PB粉主流在890；超特粉主流在750；卡粉主流在980-985；PB块主流在1010-1015。（单位：元/湿吨）废钢：4月19日，全国45个主要市场废钢平均价2658元/吨，较上一交易日价格上调2元/吨。近期长流程由于钢价下行，出现减产操作，而电炉厂已经亏损，停产检修居多，所以废钢希求暂时处于下降态势。另外，五一临近，商家有提前补货的操作，废钢库存存在一定的高位。但整体来看，当前废钢供应有所上升，需求减少，部分钢厂到货大于日耗，有增库的可能，因此对于后期废钢上行有削减的作用。综合来看，节前钢厂或有补货需求，但钢价的走势仍然是废钢价格走势的关键点，因此，预计20日废钢价格窄幅震荡为主，个别钢厂或根据生产需求上调吸货。焦炭：4月19日，焦炭市场偏弱运行。近期主产地原料煤价格下跌较多，下游焦钢企业采购积极性依旧不高，偏向于刚需采购，中间贸易环节更是以观望为主，多数焦企因焦价下跌幅度总体小于煤价下跌幅度，目前多处于盈利阶段，保持正常生产，焦炭总体库存保持低位水平。钢厂方面，钢厂仍处于高开工状态，短期内无检修计划，铁水产量有见顶迹象，但受限于钢材利润较低，多对原料保持低库存，维持正常采购节奏。四、钢材市场价格预测供给方面：由于亏损面扩大，近期唐山钢坯型钢厂及广东、四川、贵州、浙江等电弧炉企业陆续减产，预期供给压力有所缓解，重点关注高炉厂检修情况。需求方面：基建投资高增长，制造业逐步复苏，但房地产新开工大幅下降，表明房企信心恢复不足，钢材需求后劲不足，近期市场成交表现一般。成本方面：近期钢厂降低原燃料库存，成本有所下移。后续，发改委表示将将继续紧盯铁矿石市场动态，坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。短期来看，钢市供需基本面有待进一步改善，原燃料价格承压运行，钢价延续窄幅震荡。
我的钢铁网2023-04-19
基金经理投资笔记|TMT是年度级别的投资机会！经济复苏趋势决定了主赛道回撤的下限
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改善。上游原材料行业需要经历更加明显的价格调整，才能缓和整个中下游的成本压力，所以我们认为短期的价格下降对实体经济和企业盈利的修复反而是好事。　　第四，经济不会通缩，通胀更不是影响投资的因子　　中国经济整体通胀处于较低水平，这反映了国内供应总体充足，经济修复温和，通胀修复走向“过热”的忧虑不大，未来这一特征有望延续。我们的整体观点是国内通胀无忧，主要通过价格修复观察需求，CPI低预期背后是生活用品较弱，而旅游分项超季节性上涨，PPI回落主要受生产资料拖累。在我们的框架下，通胀不是影响投资的重要因子。　　二、流动性继续宽松　　在经济复苏的大前提下，流动性对市场的影响是重要的。　　2.1 海外流动性：美国停止加息预期上升，衰退交易预期上升　　美国通胀暂时性降温，但核心CPI依旧火热。美国3月CPI同比5.0%，低于WIND一致预期的5.2%，核心CPI同比5.6%，较上月小幅反弹。通胀环比动能整体放缓，能源大幅回落至-3.5%，交通由正转负为-0.5%，食品、住宅、服装、娱乐项环比涨幅收窄。从同比贡献结构来看，能源是通胀降温的主要原因，同比贡献-0.5%，主要反映3月全球油价大跌。但未来OPEC+减产可能带动能源通胀的反弹，因此我们说此次降温具有“暂时性”。核心通胀贡献稳定，房租通胀依旧火热，同比贡献上升0.1pct至2.7%，核心非房租服务通胀缓慢回落0.1pct至1.4%，反映美房租通胀拐点未至，以及劳动力市场缓慢降温。数据公布之后资产反馈的是衰退预期交易，美股跌，美元下行，黄金涨，对5月加息预期不变，加息25bp的概率70%，之后停止加息的预期上升。　　2.2 国内流动性：社融高增对流动性形成有力支撑　　3月新增社融5.38万亿元，同比多增7079亿元，月末余额同比10%，回升0.1pct；新增人民币贷款3.89万亿元，同比多增7497亿元，在去年高基数下继续多增，经济修复阶段，预计宽信用延续。　　人民币贷款3月新增3.95万亿元，同比多增7051亿元，大幅拉动社融增长。债券少增，低利率环境下信贷对债券融资造成一定替代，另外今年专项债发行前置，2月大增，3月相对回落，累计一季度多增2478亿，体现政策端发力。　　信贷结构优化，背后是政策与地产需求修复的共同结果。3月新增企业贷款2.70万亿元，同比多增2200亿元，其中企业中长期贷款继续加速放量，背后有基建投资的拉动，也有企业陆续开工，一系列制造业再贷款政策刺激的融资需求回升。居民部门强劲反弹，新增贷款1.24万亿元，同比多增4908亿元，其中短贷多增2246亿；中长期贷多增2613亿。居民部门中长期信贷回暖主要与地产销售的企稳修复相印证，而短贷恢复与消费需求偏弱似有出入，预计一部分短贷也与地产销售和后周期的家电装修需求相关。　　三、经济尚未全面复苏，结构性行情仍然是布局重点　　金融数据的超预期对于经济的复苏势必形成有力支撑，但同时也需要清醒地看到，一季度社融信贷数据的超预期是政策前置集中发力的结果，不宜过度线性外推。过去几年政府部门加杠杆已经比较明显，政策持续大幅加杠杆的空间有限，在短期脉冲式释放空间之后，后续货币政策有回归合理充裕的必要，社融和信贷的修复斜率也会相应放缓。我们对今年中国经济整体复苏态势乐观，但对全面复苏的观点相对谨慎，未来一段时间，经济还是呈现温和的复苏态势，由点及面逐步扩散复苏热度，政策也需要保持一定的支持力度。　　在此逻辑下，今年仍然是结构性行情，有了复苏的加持，市场即使进行调整，幅度也是有限的。　　3.1 对非主线的结构机会需要谨慎参与　　一是出口产业链。　　年初投资者回避出口产业链，背后的逻辑是发达国家进入类衰退，外需趋弱。最新的出口数据超出预期：3月出口同比增长14.8%，大超市场预期的-7%。进口同比增长-1.4%，也明显好于市场预期的-6.4%。分国别来看，东盟和俄罗斯贡献了主要的出口增速，对欧美出口方面下行速度收敛。3月我国对东盟出口维持高增（35.4%），拉动出口5.6个百分点；对俄罗斯出口136.4%，拉动出口2.9个百分点。中美贸易紧张，加强“一带一路”建设，俄乌地缘风险持续，中俄贸易密切度增强，带来出口格局的转变。分产品来看，机电产品大幅转正，劳动密集型产品的服装、塑料制品、箱包以及鞋靴出口恢复，汽车（123.8%）、钢铁（51.8%）、船舶（82.3%）高增。。　　目前暂维持出口数据的变异点尚未形成趋势的判断，谨慎参与。即使参与，也不是2023年的主线，必须明确内需是配置的基石而外需不是。　　二是能源产业链仅具备博弈的战术价值。　　前期我们认为光伏具备反弹的条件，也已经兑现。在2023年主导产业要素的判断中，我们认为人-技术-数据是核心驱动力，能源不是，因此新能源产业链不是投资的主线，具备博弈的战术价值，但不具备战略价值。　　从新能源看，锂电材料价格继续走弱。从传统能源看，用电淡季影响动力煤需求。具体而言：　　锂电材料：供给端充足，需求端下游新能源车销售预期偏弱，下游对锂电材料的需求走弱。锂电材料供给整体大于需求，价格回落。同时，锂存在停产现象，镍、钴产量增长。新能源车市受燃油车降价影响，下游观望情绪渐浓，终端需求维持疲弱，未见明显起色。　　动力煤：供给端供应平稳，大秦铁路开启为期30天春季检修，影响供给运输。需求端传统用电淡季，叠加非电需求修复弱于预期，（4.3-4.9）二十五省的电厂日耗507.2万吨/天，环周减少27.8万吨/天。　　焦煤：供给端供应平稳，大秦铁路开启为期30天春季检修影响供给运输。需求端市场观望情绪主导，但焦煤价格下降刺激部分焦企补库需求。　　3.2 对于主赛道则需要谨慎乐观　　一是从科技板块的基本面看，存储芯片价格环比下跌，人工智能军备竞赛开启。　　从半导体看，最新数据显示1）费城半导体指数平均为3125.17，环周下跌0.7%。2）存储器价格：上周DRAM现货平均价0.80美元，环周下跌26.2%。　　从人工智能看，1）继百度、三六零之后，上周阿里、华为、京东等大模型陆续浮出水面，大模型军备竞赛正式开启。根据公开信息不完全统计，目前国内至少已经有30多家大模型亮相，其中不乏参数规模甚至超过ChatGPT规模的大模型，厂商涵盖了互联网巨头、AI上市公司、服务器龙头企业、科研院所与一级市场创业公司 2）加拿大就数据安全问题开始调查OpenAI公司,这决定了主赛道的发展也将一波三折。　　二是从交易面看，拥挤度继续高位，但边际行动有所缓解。　　先看拥挤度。纵向（时序上）拥挤度观察，传媒，计算机，电子等行业换手率位于一年内高点，换手率分位数分别为100.0%，98.1%，96.2%；汽车，轻工制造，煤炭等行业换手率位于一年内低点，换手率分位数分别为7.7%，7.7%，9.6%。横向（行业间）拥挤度观察，传媒，电子，计算机等行业成交额占比位于一年内高点，成交额占比分位数分别为100.0%，96.2%，96.2%；汽车，轻工制造，煤炭等行业成交额占比位于一年内低点，成交额占比分位数分别为1.9%，1.9%，1.9%。　　再看市场情绪。A股市场情绪上升明显，整体温度处于60%-70%分位数区间。TMT等板块交易热度仍处于过热阶段但边际上行动能有所缓解，板块短期内存在较高的波动风险。　　【了解作者】　　魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。　　罗水星博士，创金合信基金经理、首席宏观分析师，2022年2月加入创金合信基金。此前履职博时基金，负责宏观策略、宏观政策、大类资产配置与择时研究。武汉大学学士，上海财经大学经济学硕士、博士，中国社科院经济学博士后，学术论文多发表于国际SSCI英文核心经济学期刊。
金融界2023-04-18
近9亿美元卖盘瞬间砸盘！美数据意外“大爆表” 黄金“断崖下跌”17美元
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erto De Casa表示，上周五的价格调整并未影响黄金的积极趋势。他补充称，尽管出现获利了结，但1980 - 2000美元区间有望为金价提供支撑。在美元反弹和美联储官员暗示有必要再次加息后，金价上周五下跌2%。美联储理事沃勒和亚特兰大联储主席博斯蒂克暗示，美联储可能在下个月再加息25个基点。美国上月生产者价格指数(PPI)创下近三年来最大跌幅，此前一天公布的通胀数据显示消费者价格指数(CPI)有所放缓。利率上升降低了无收益黄金的吸引力。美元指数上涨0.1%，令黄金对海外买家来说更加昂贵，基准美国国债收益率达到两周以来的最高水平，限制了黄金的上涨势头。渣打银行分析师Suki Cooper在一份报告中称，“黄金与实际收益率也保持很强的相关性，价格走势继续对美国通胀和就业数据敏感。” 投资者本周将关注包括行长拉加德在内的欧洲央行官员的评论，以及纽约联储主席威廉姆斯和克利夫兰联储主席梅斯特的讲话。
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夏洛特2023-04-17

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