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CPI转正!通缩预期明显下降,PPI和CPI负剪刀差持续收窄,券商:利好
企业
利润
和经济动能修复
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PPI和CPI剪刀差的扩大,通常意味着
企业
利润
和经济动能的持续修复,反之则相反。 财信证券分析,8月份PPI和CPI的剪刀差由上月-4.1%收窄至-3.1%,两者剪刀差连续两个月收窄。预计未来CPI和PPI都将见底回升,但PPI受翘尾因素影响回升相对更快,两者负剪刀差将继续呈现收窄态势,对工业
企业
利润
的拖累作用或有所减弱。
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金融界
2023-09-09
ESG之S维度的分析 —— 2023年制药、生物科技和生命科学行业上市公司(下)
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济效益,离不开每一位客户对产品的购买,
企业
利润
的最大化最终要借助于客户的购买行为来实现。作为通过为客户提供产品和服务来获取利润的组织,提供安全、高质量的产品或服务,满足客户的需求,是制药、生物科技和生命科学行业上市公司的社会责任。而且,面对大数据时代的到来,客户的隐私保护也是制药、生物科技和生命科学行业上市公司必须重视的问题。在客户责任方面,我们主要关注客户的满意度及客户的隐私保护。 通过分析123家披露了2022年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的情况,在客户满意度方面,客户对产品和服务非常满意的比例有24.39%,客户对产品和服务满意的比例有73.98%。总的来说,客户对上市公司提供的产品和服务的满意度较高。 在客户隐私保护方面,123家制药、生物科技和生命科学行业上市公司都建立了客户隐私政策。其中,有50.41%的上市公司的相关制度落实到位,能有效保护客户的隐私,有48.78%的上市公司的相关制度落实不到位,仅能保护客户部分的隐私。整体上,约超半数客户的隐私得到很好的保护,其他上市公司还需要继续加强客户隐私保护的建设。 供应商责任 供应链管理是企业社会责任的重要环节,在供应链ESG管理中,企业通过制定一系列规定,推动其内部实施绿色采购,这也倒逼原材料、产品和服务等上游供应商不断提升ESG管理水平,推动企业自我调整现代化供应链管理模式,从而推动ESG的建设。 供应商责任议题中我们重点关注企业的供应链管理制度及实施、应付账款周转率。应付账款周转率衡量的是企业应付账款周转的速度,反映企业占用供应商资金的状况。 通过分析123家披露了2022年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的情况,有100.00%的上市公司都制定了供应链管理制度,其中有38.21%的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的供应链管理制度完善,成立了供应商管理委员会,制定了筛选供应商的新标准,建立供应商社会责任评估指标体系,公平公开选取供应商,供应商审计合规公正,还通过审核、培训、辅导等活动共同提高供应商的社会责任水平,采取积极措施鼓励供应商履行社会责任;有61.79%的制药、生物科技和生命科学行业上市公司供应链管理制度存在不足,还需要继续完善。 应付账款周转率方面,有23.58%的公司的应付账款周转率在2.5次以下,有56.10%的公司的应付账款周转率在4.5(含)-15次之间,有4.88%的公司的应付账款周转率在15次及以上。整体而言,制药、生物科技和生命科学行业上市公司的应付账款周转率较高,说明其付款的速度较快,对供应商的货款占用时间较短。总体上,123家上市公司在践行供应商责任中取得了一定的成效,但未来仍需要更多企业重视对供应商的指引,加强对供应链的管理及ESG的建设。 政府责任 在现代社会,企业除了经营好自身外,还要扮演好社会公民的角色,自觉遵守政府有关法律法规,合法经营,照章纳税,承担政府规定的其他责任和义务,并接受政府的监督和依法干预。 政府责任方面,我们关注的指标有人均税收、经济发展与转型建议等。税收能为人们普遍需要的公共产品或服务提供资金,具有调节收入分配和引导消费的作用。制药、生物科技和生命科学行业上市公司在经营的过程中要依法纳税、诚信纳税,这也是制药、生物科技和生命科学行业上市公司践行社会责任的一种表现。 通过分析123家披露了2022年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的情况,人均税收水平在10万及以上的公司比例为6.50%,人均税收水平在2万(含)-10万的公司比例为62.60%,人均税收水平在1万(含)-2万的公司比例为13.01%,人均税收在1万以下的公司比例为17.89%,说明大部分制药、生物科技和生命科学行业上市公司都能依法纳税,而且纳税金额较高,为国家经济建设做出贡献。 在经济发展与转型的建言献策上,制药、生物科技和生命科学行业上市公司对行业的发声不够积极,有60.98%的公司没有为政府的建设、经济的发展提出建议或参与政策法规和行业标准的制定。未来,还需要更多的制药、生物科技和生命科学行业上市公司心怀社会责任,为国家和行业高质量发展出谋献策。 总结 通过对123家披露了2022年度ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的S(社会)绩效分析发现,整体上,制药、生物科技和生命科学行业上市公司的S(社会)表现相对一般,其内部管理和ESG建设仍然任重道远,未来还需要更多的制药、生物科技和生命科学行业公司投入更多的资金和精力加强公司的弱势群体就业、公益捐赠、产品研发和参政议政等,推动制药、生物科技和生命科学行业公司ESG治理的健康发展。 申明:以上分析以制药、生物科技和生命科学行业上市公司披露的2022年度ESG相关报告和2022年度年报等公开信息为数据来源,评级信息存在不充分等局限性。联洲信评不对评级报告所记载内容的真实性、完整性、及时性作任何保证,评级结果不作为任何投资决策依据,仅作为基本参考。 撰稿人:(UCCR)ESG专项小组
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金融界
2023-09-08
乘联会:8月新能源乘用车批发销量达到79.8万辆,同比增长25.6%
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汽车行业利润率4.9%,相对于整个工业
企业
利润率
5.4%的平均水平,汽车行业仍属偏低。7月汽车营收总值8,217亿元,增长5%;成本7,149亿元,增长6%;利润407亿元,同比下降30%;汽车行业利润率5.0%。因此为了实现汽车行业转型新能源,需要有效稳定燃油汽车消费,促进行业经济平稳运行。 燃油车限购的城市市场不能仅靠新能源车增长拉动消费,也要考虑民生。燃油车对使用里程较低的用户,其使用全生命周期的碳排放低于电动车,而且实用便利,应该考虑增加燃油车购车指标的供给,满足百姓对燃油车的民生需求。 随着目前部分地区的经济增长平稳,道路拥堵情况已经稳定或达到新的平衡。针对国内燃油车用户交了上万亿的成品油税收而出行条件艰难,大量的燃油车限行城市依然存在,现在是否可以重新考量缩短限行时段或放松对燃油车的限行约束条件,实现同车同权,有效满足消费者对便利出行的需求。 5、车市与楼市需要均衡发展 住宅地产和汽车消费都是居民家庭资产负债表的重要组成部分,房地产走势和汽车消费走势是有一定相关性的。因此我们看房地产的投资需求变化,也就能更好的把握汽车市场走势的外部因素。总体看,2023年房地产走势呈现相对疲软的态势,高房价与低房价地区表现出了逐步分化的态势,高房价省份地区表现相对较强,中、低价省份地区表现相对较弱。从乘联会内部测算,购房与私车销量做对比来看,根据国家统计局2021年的同口径数据可以看到,按数量看,居民消费购买一辆乘用车,同时购买了72平米的住宅。而且购15万元车的同时要购74万元的房子,居民总支出房子与汽车的支出比例严重失衡。未来随着住房不炒的理念推动、存量房的房贷利率的调整、居民购房还贷压力会稍有减弱,有利于汽车消费的恢复,实现购房与购车的均衡发展。 6、购车抵个税是稳消费的长效政策 工业和信息化部等七部门近日联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2023—2024年)》。指出汽车产业是国民经济的重要支柱产业,发挥着工业经济稳增长的“压舱石”作用。我国将从供需两端发力,推动新能源车、传统车、出口、二手车及车辆报废等全方位助力消费,推动汽车行业稳定增长。尤其是新车与二手车联动,对拉动消费的意义巨大。因此建议推动购新车抵个税的政策实施,建立长效的稳消费机制。去年末个人养老金制度抵个人所得税,这对中高收入群体的吸引力极其明显,落地效果不错。购房投资的贷款、买保险等减少消费资金的项目可以抵个税,而我们一直呼吁购车抵税政策也期待能有效落地。买房在中国明确是个人投资行为,并非消费行为,CPI是不含房价变化的。而个人投资养老也是投资行为,只是因为进入专门养老金账户,因此也能免税。这说明税收是调节居民消费投资行为的重要方式。而个人购车消费是拉动消费的最重要环节,也建议实施个人购车抵税。 作为中国城乡家庭唯一没有普及的消费品,近几年全国乘用车市场总体走势不强,从支持车市发展的资金来源看,目前车购税收入的下滑较大,地方政府的土地出让金也是下滑巨大,因此地方政府大力促进车市消费的能力有限。从居民消费来看,乘用车消费持续低迷难以有效拉动居民生活向高质量发展。近几年全国个人所得税的增长很快,应该发挥个人所得税的购车减税效应,调动消费者购车热情,实现拉动消费的可持续增长。
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金融界
2023-09-08
人民币真的危险了!失守中国最高领导层密切关注的水平 离岸人民币跌向纪录低位
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级经济学家Gary Ng表示:“经济和
企业
利润
缺乏真正改善,也影响了市场情绪。在那之前,人民币可能会面临贬值阻力。” 当然,美元的反弹不仅仅给中国带来麻烦。在印度,卢比也接近有记录以来的最低水平。日本本周升级对日元空头的口头警告。 中信证券首席经济学家明明分析称,近期人民币有所走弱,一方面是受美元走强影响,另一方面也与第二季以来国内流动性充裕,第二、第三季中国经济修复斜率放缓有关。 嘉盛集团资深分析师Matt Simpson指出,美国国债收益率的持续走强导致美元居高难下,这是人民币汇率的压力点之一。眼下,美国债收益率可能要突破周期性高点。
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tqttier
2023-09-08
会员
纳斯达克ETF(513300)盘中成交超1.4亿元,机构称美国经济可能开始新一轮复苏
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高点,这表明引发美国今年经济衰退担忧的
企业
利润
下滑已经结束。预计标普500指数今年底将达到4500点,到明年6月将达到4700点。可聚焦标普ETF(159655)。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-09-08
35家企业上半年利润赶超去年全年(附股),光伏设备行业异军突起
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度盈利,且上半年利润超过去年全年的这类
企业
,
利润
提前超越2022年,甚至下半年可以“躺赚”。 金融界上市公司研究院通过数据筛选,有35家企业上半年利润赶超2022全年。具体来看,35家上市公司分布在光伏设备(4家)、化学制药(3家)等25个申万二级行业。 制作:金融界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经 35家公司中,光伏设备行业上市公司数量较多,与行业高景气度有很大关系。根据国家能源局数据显示,2011年以来至2023上半年底,光伏发电累计装机4.7亿千瓦,超过水电、风电,成为装机规模最大的可再生能源。今年上半年,光伏新增装机78.42GW,比去年同期增长154%。强劲增长势头之下,当前光伏新增装机总量与2022全年的87.41GW十分接近。 光伏行业高景气发展,带动光伏逆变器等产业不断前行。阳光电源主要产品有光伏逆变器、风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏系统、智慧能源运维服务等。光伏逆变器是光伏发电系统主要部件之一,连接光伏方阵和电网,是确保光伏电站长期可靠运行和提升项目投资回报的关键。 作为光伏逆变器产业的领军企业,阳光电源光伏逆变器远销全球150多个国家和地区。据权威数据咨询机构标普全球发布的2022年全球光伏逆变器企业出货量榜单,阳光电源以77GW的成绩蝉联全球第一。截至2023年6月,阳光电源在全球市场已累计实现逆变设备装机超405GW。 按产品划分,阳光电源经营涵盖光伏逆变器等电力转换设备、储能系统、新能源投资开发、光伏电站发电等多个业务矩阵。其中,光伏逆变器等电力转换设备今年上半年实现营业收入116.25亿元,同比增长83.54%,占营收比重达到40.61%,是公司第一大板块。 受益于阳光电源在光伏、储能行业的高速增长,阳光电源2023上半年实现归母净利润43.54亿元,同比2022年同期增长383.55%,且超过2022全年35.93亿元的归母净利润。报告期内,阳光电源累计获得专利权3592项,其中发明1279件、实用新型2034件、外观设计279件。 最后,金融界上市公司研究院附上企业名单。这35家企业2023上半年归母净利润平均增速为362.80%,高增长助力企业今年上半年利润超过去年全年。 制作:金融界上市公司研究院;数据来源:巨灵财经
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金融界
2023-09-08
中美重磅!美国“震怒”质询华为芯片细节 中国工信部、官媒突发信号:将提供更大支持
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备制造商年收入至少2000万元人民币的
企业
利润总额
,达到2763.2亿元人民币,约合380亿美元。 自8月发布以来,华为Mate 60 Pro在中国引起了轰动。TechInsights表示,这款手机采用华为自己的麒麟芯片,该芯片由中国晶圆代工厂中芯国际(SMIC)制造。据分析,该芯片采用7奈米工艺制造,似乎能够实现5G级别的性能,苹果和三星电子于2018年左右开始发布采用7奈米芯片的手机。 这使得麒麟芯片落后于全球领先芯片制造商开始量产的3、4奈米芯片两代,但这表明中芯国际至少正在向台积电和三星电子所达到的先进生产工艺靠拢。 日经亚洲(Nikkei Asia)报道称,美国将寻求华为生产的Mate 60 Pro技术细节,华为已被列入黑名单,无法为其产品获取先进芯片技术。 美国国家安全顾问杰克·沙利文(Jake Sullivan)在周二(9月5日)的新闻发布会上表示:“在我们获得有关其特性和成分的更多信息之前,我将不对有关特定芯片发表评论。”但他后来补充说,美国应该坚持一系列主要针对国家安全问题的技术限制,并重申需要获得有关华为芯片的更多信息。 针对Mate 60 Pro的曝光,美国众议院中国问题特别委员会共和党主席迈克·加拉格尔(Mike Gallagher)周三呼吁,美国应该停止向华为和中芯国际出口所有技术。国会议员抱怨美国对中国实施的出口管制力度不够,而华为的最新事态发展可能会加剧人们对贸易限制有效性的持续担忧。#中美关系# 先进芯片的大规模生产需要涵盖芯片制造设备和材料的广泛供应链。这需要来自美国和欧洲的多种技术,这些技术可能受到出口管制。看向华为主要竞争对手,苹果iPhone 14采用4奈米芯片,下一代iPhone预计将包含3奈米芯片。 研究表明,中芯国际的7奈米工艺没有使用先进的光刻设备,生产良率低于正常行业水平。目前尚不清楚的是,华为能否达到与之前设备相同水平的量产效率。尽管如此,行业观察人士表示,Mate 60 Pro仍然是华为的一个里程碑。 TechInsights副主席丹·哈奇森(Dan Hutcheson)表示:“这一成就的难度也显示了中国芯片技术能力的韧性。” Mate 60 Pro配备了华为专有的操作系统,配备防损坏玻璃、广角摄像头和无线充电,而且还防水并能够进行卫星通信。 华为供应商的一位高管表示:“华为自上而下在确保零部件安全方面付出的努力令人难以置信,我们遵守规定,但因为他们是客户,当他们要求购买时你不能拒绝。” IDC数据显示,截至2020年,华为在全球季度智能手机出货量中处于领先地位。此后,美国的制裁阻碍了其在5G手机方面的进展。华为后来出售了其廉价手机品牌荣耀,该品牌已经取得了自己的进步。 根据2023年第二季的最新数据,就出货量而言,华为并未跻身前五名手机制造商之列。三星、苹果和中国竞争对手小米在行业中处于领先地位,但Mate 60 Pro在中国很受欢迎,因此华为可能能够夺回一些市场份额。 自今年年初以来,美国政府一直在考虑全面禁止向华为出口半导体和其他技术。美国商务部尚未实施这些控制措施,这引起了国会两党成员的批评。 回顾2020年12月,美国将中芯国际列入出口管制企业和组织实体清单。这几乎切断了制造10奈米及更先进水平芯片所需的所有美国产品的渠道。经美国商务部许可,美国企业可以向实体名单上的公司出口。
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秉哥说市
1评论
2023-09-08
北向砸盘近71亿,泥沙俱下行情再现!核心龙头宽基MSCI中国A50ETF(560050)低开低走放量收跌1.54%,回踩10日和20日均线!
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业累计利润总额同比高度相关。而7月工业
企业
利润
数据已有所改善,或指向后续基本面有望企稳。 MSCI中国A50ETF(560050)跟踪MSCI中国A50互联互通指数(746059),配置均衡、龙头个股适度集中。能够较好地覆盖A股市场,且能较好地适应市场变化。 截至2023年9月7日,MSCI中国A50指数最新PE仅10.7倍,处于近三年30.84%的分位,低于近三年来69%以上的时间区间,估值性价比凸显! 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,本文出现信息只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险,请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险,请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-09-07
诺安基金一周观察:美联储货币政策对海外REITs市场影响有望逐步减弱
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部门库存投资和设备投资拖累。此外二季度
企业
利润
折合年率增速为下降0.4%、前值为-4.1%,连续四个季度下滑;
企业
利润率
从一季度10.6%下降至10.4%,主要由受财政支持的如计算机、电子和电气制造业支撑。通胀方面,7月PCE和核心PCE价格同比分别为3.3%和4.2%,均与彭博预期一致、但高于前值;环比均为0.2%,与彭博一致预期和前值一致。结构上,商品价格环比-0.3%,有明显回落,其中能源环比增速小幅回落,食品回升,二手车等耐用品价格回落。服务价格环比+0.4%,主要的通胀压力来自于金融、交运、文娱和房租。就业数据方面,8月美国新增非农18.7万,略高于预期的17万人,但6-7月合计下修11万,且连续三个月低于20万人;劳动参与率回升至62.8%推动失业率上行0.3pct至3.8%,超出预期的3.5%;8月小时工资环比下行0.2pct至0.4%,7月职位空缺与待业人数之比回落至151%;而JOLTS离职率已经回落至2019年的水平。在PCE物价指数得到有效控制,就业数据走弱的背景下,市场下调了对美联储未来加息路径的判断,其中,9月议息会议加息的概率从上周的21%下降至13%,11月加息的概率从1周前的55%降至当前的35%,并带动美债利率下行,全球大多数股票市场共振式上行。欧洲方面,欧元区8月通胀同比增长5.3%,高于预期5.1%,与上月持平。8月通胀主要受食品价格推动,本月同比上涨9.8%,处于高位。此外,服务价格也在上涨,8月同比增加5.5%。超预期的通胀为欧央行9月继续加息提供了支撑,高利率使得欧洲经济停滞风险进一步加大。 QDII基金近期观点 · 诺安油气能源基金:国际原油价格突破箱体区间,布伦特原油期货价格上涨至88.55美元/桶,较此前一周上涨4.82%;WTI原油期货价格上涨至85.55美元/桶,周度上涨7.17%。标普能源指数走势主要受油价影响,上周上涨3.78%。 根据美国能源信息署(EIA)数据,截至8月25日当周美国原油产量为1280万桶/天,为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据,OPEC组织8月产量为2760万桶/天,较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天,其中沙特8月产量为897.6万桶/天、与7月持平,较6月减少约100万桶/天;俄罗斯8月产量为944.54万桶/天,基本持平于7月的944.93万桶/天。 库存方面,美国商业原油库存减少1058.4万桶至4.23亿桶,降幅大于预期;库欣原油库存减少150.4万桶至2916.5万桶;战略原油库存增加59.4万桶至3.495亿桶,连续四周库存增加,已进入战略库存补库阶段;商业原油和库欣原油库存低于过去五年均值水平,战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面,汽油库存减少21.4万桶至2.17亿桶,减少幅度低于预期;馏分燃油库存增加123.5万桶至1.18亿桶,预期为减少94.3万桶,目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。 沙特从7月开始额外减产的100万桶/日,于7月3日宣布将减产计划延长至8月份,于8月3日宣布将减产计划进一步延迟至9月,并表示减产措施还可以继续深化和延长。此外,俄罗斯亦于宣布将9月削减规模为30万桶每日的石油出口,而8月石油出口量减少规模为50万桶。 上周三俄罗斯副总理诺瓦克表示,俄罗斯正在讨论将9月份的出口削减措施延长至10月份;另外市场预期欧佩克及其减产同盟国的减产将持续到2023 年底等。供应紧缺迹象支撑石油市场突破箱体上行。 从年内供需看,供给端预计美国产量维持稳定,OPEC+延伸减产政策;库存端美国成品油库存处于五年低位,原油总库存低于过去五年均值水平;需求端中国原油消费逐步向好,政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖,欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下,下半年供需较上半年转为紧平衡,油价中枢有望较上半年上移。随着能源股票二季度业绩逐步公布,预计提供能源设备和服务公司表现或相对较好,建议关注未来设备和服务公司未来股价表现。 ·诺安全球黄金基金:国际黄金价格继续反弹,从1914.96美元/盎司最高至1952.95美元/盎司,最新收于1940.06美元/盎司,周度上涨1.31%。上周VIX指数持续回落,美国十年期国债收益率下行、但实际利率持平,美元指数V型走势,资金出现重新回流至黄金ETF的迹象。 对于后市展望,预计美联储加息周期进入尾声,年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响仍将逐步扩散,前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动,制造业也不断萎缩,后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大,美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前,黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏,并对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息,也需关注基准利率走势分化及经济增长预期分化下对汇率变化的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势,以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。 ·诺安全球收益不动产:富时发达市场REITs指数上涨1.82%,表现落后于发达市场股票指数。上周所有板块均录得正收益,表现依次为办公、酒店及娱乐、医疗、零售、工业和特种,主要由于美债利率下行下估值修复推动。 往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱,美联储的加息周期或将进入尾声,年内美联储继续加息可能性非常有限,加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息,降息的开启或需更多因素触发,其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看,工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块,办公、酒店及娱乐,零售REITs业绩下滑。对于业绩展望,工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势,但增速将逐步回落,医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断,下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下,短期海外金融市场波动或增加,而金融市场波动增加却又使得美联储利率拐点提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注,把握中长期配置机会。
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金融界
2023-09-04
基金经理投资笔记|秋日行情可期!机会大于风险,我们需要开始乐观起来
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,库存周期将步入被动去库阶段。3)工业
企业
利润
同比降幅收敛,需求端弹性制约盈利恢复斜率。4)信贷脉冲显著回落,暗示宏观景气仍在磨底阶段。 同时政策在持续发力,货币政策、地产政策、活跃资本市场等政策发力,政策端稳增长意图强烈。这意味着,近期数据全面偏弱有短期冲击的影响,成本压力缓解后环比有望逐步改善。 第四,中观层面基本面修复的信号开始出现。从上游生产看,今年以来成品油加工、粗钢冶炼、精炼铜、火力发电等偏上游行业的生产强度并不弱,对原油、铁矿石、铜矿、煤炭等主要大宗原料的进口也维持在高位。从开工率看,上游原料(电解铝、石油沥青)的开工率及产量均有边际好转迹象,甚至处于历史同期的高位;中游的汽车半钢胎高景气度持续。 从制造业PMI看,8月份制造业PMI为49.7%,比上月上升0.4%;制造业需求的好转体现在PMI各分项(供给、需求、价格等)上,订单的好转已经推升企业的预期以及补库行为;大中型企业的预期自3月以来持续上行。从地产销售看,8月份销售面积和销售套数也出现一定企稳的迹象。随着特大城市认房不认贷政策的实施,地产景气将会进一步改善。 四、资产风险溢价中枢抬升,估值极具吸引力 好事成双。政策底已经确立,经济底隐隐约约确立,数据表明市场底部即将确立。 从股债性价比看,权益资产性价比提升。8月以来,A股下跌趋势扩大,10年期国债一度来到2.55%水平,股债收益差朝负两倍标准差水平下方继续运动,其绝对值水平超过历史最低值,权益资产性价比极高。美债利率走高叠加港股走弱,恒生指数股债性价比变化较小,由于前期港股交易拥挤度得到极大释放,估值处于历史较低水平,港股的性价比可能会进一步提升。 从估值看,上证50、沪深300等顺周期资产估值位于较低水平。 从风格看,8月以来超额流动性紧张,资金利率走高;与此同时,经济周期底部特征明显,与宏观经济相关的上证50明显强于受益于超额流动性的中证1000。 从交易拥挤度看,近期成交额小幅回升至万亿附近,整体拥挤度水平不存在较大压力;但前期强势的房地产、券商出现较强拥挤度特征。 从资金流向看, 8月份监管部门出台了一系列A股制度优化措施,其中控制A股的资金需求,增加A股资金供给,特别是加强保险和理财资金在A股市场的定价力量,在平抑北上资金的波动性冲击下,有利于活跃资本市场。 【了解作者】 魏凤春博士,创金合信基金首席经济学家,投委会委员兼秘书长,宏观策略配置部总监,兼任MOMFOF投研总部总监,南开大学经济学博士,清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来,一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行,将中国经济看作一份资产,通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
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金融界
2023-09-04
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