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德意志银行警告：贸易战不确定性或致标普500跌至5250点

日对等关税的普遍担忧。消费者信心下滑、企业投资放缓和高管情绪低迷共同削弱经济基本面，叠加盈利预估下调，短期内市场难以摆脱调整格局。不过，若贸易谈判出现转机，跌势可能有所缓解。名词解释标普500指数：衡量美国500家大型上市公司股价表现的股票指数。对等关税：针对贸易伙伴国实施的等额报复性关税措施。贸易政策不确定性：因政策变化导致的市场预期波动。 2025年相关大事件 2025年3月15日：特朗普确认4月2日对等关税计划，标普500盘中下跌2%。 2025年2月18日：美国商务部发布报告，警告关税或推高通胀至3.5%。 2025年1月25日：德意志银行上调风险预警，预测股市调整窗口。国际投行及专家点评 “贸易战不确定性将持续压制美国股市，标普500跌至5250点符合当前仓位调整趋势。基本面恶化可能进一步放大跌幅，建议投资者关注防御性资产。” ——Bankim Chadha，德意志银行首席策略师，2025年3月15日 “关税生效前，市场波动性将显著增加。标普500若跌破5400点，可能引发更大规模抛售，短期内难以企稳。” ——Sarah Lee，摩根士丹利市场分析师，2025年3月16日 “消费者信心和企业投资的双重下滑将拖累经济增长，标普500的估值调整在所难免。5250点可能是短期底部，但需警惕更深跌幅。” ——David Wong，高盛集团经济学家，2025年3月14日 “贸易政策的不确定性正削弱市场信心。若4月2日关税如期实施，标普500可能在二季度跌至5100-5200点区间，需关注谈判进展。” ——Emily Chen，瑞银集团策略师，2025年3月15日 “当前环境类似2018年贸易战初期，但风险更高。标普500跌至5250点只是第一步，若GDP预测进一步下调，跌幅可能超10%。” ——Peter Klein，花旗集团市场分析师，2025年3月16日来源：今日美股网

今日美股网03-18 00:10

美国 2 月份零售额增幅低于预期，一月份数据也被下调

税可能重新点燃通胀压力并拖累经济增长。企业、投资者和经济学家对前景保持谨慎态度，因为消费者信心恶化，金融压力迹象增加。低收入消费者已经手头拮据，而近期股市下跌可能会让富裕的美国人也减少大额投资。零售数据还显示，政府用于计算国内生产总值（GDP）中商品支出的“核心销售”指标，在2月份增长了1%，扭转了前一个月的跌势。这个指标不包括餐饮服务、汽车经销商、建材商店和加油站的销售。另一份周一发布的报告显示，纽约州3月份制造业活动降至2024年初以来的最低水平，而价格指标上升，符合市场对经济增长放缓和通胀加快的预期，因为关税开始产生影响。如何平衡经济增长担忧，同时向投资者保证经济依然稳健，将是美联储主席鲍威尔本周面临的关键挑战。他将在周三美联储会议结束时发表讲话，市场普遍预计政策制定者将维持利率不变。包括塔吉特（Target）和百思买（Best Buy）在内的零售商表示，由于特朗普的关税政策，他们可能不得不提高价格，而科尔士（Kohl’s）和迪克体育用品（Dick’s Sporting Goods）等公司的疲弱前景，进一步加剧了对美国消费者支出能力的疑虑。以下是美国企业最近几周关于消费者支出的表态： “许多客户表示，他们的钱只够购买基本必需品，一些人甚至不得不在必需品上做出牺牲。”——Dollar General首席执行官托德·瓦索斯3月13日财报电话会议 “你可以看到，钱在月底之前就花完了，人们在月底时购买更小包装的商品。”——沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦2月27日芝加哥经济俱乐部会议 “消费者在支出方面变得非常谨慎，我们认为这种趋势可能会持续，甚至可能随着通胀回升和关税影响的传导而变得更加谨慎。”——好市多首席财务官加里·米勒奇普3月6日财报电话会议零售销售数据未经过通胀调整，并主要反映商品购买情况，而商品在整体消费者支出中所占比例相对较小。本月晚些时候将发布经通胀调整的2月份商品和服务支出数据。来源：加美财经

加美财经03-18 00:00

中润光能赴港IPO，为光伏电池制造商，去年由盈转亏

纷跟涨。消息面上，有机构指出，近期多家企业投资新建光伏项目，意味着光伏企业对光伏领域的投资信心增强。近几年，光伏行业受产能过剩等影响，行业整体利润率下滑，许多光伏企业陷入亏损。在行业不景气及A股放缓IPO节奏之际，一些光伏公司陆续终止IPO。 2024年就有一道新能源、鸿禧能源、百佳年代等光伏公司纷纷终止A股IPO，就连已经过会的中润光能也撤回了A股上市申请，如今正准备冲击港股上市。格隆汇新股获悉，近日，江苏中润光能科技股份有限公司（简称“中润光能”）向港交所递交招股书，中信建投国际、中信证券为其联席保荐人。中润光能曾于2023年在海通证券的保荐下向深交所创业板提交上市申请，并成功过会，但考虑到公司2024年第一季度亏损，以及当时A股市场的情况后，最终在2024年6月撤回上市申请。尽管中润光能2024年已成为全球出货量第二的光伏电池制造商，但在光伏行业竞争激烈、产能过剩等背景下，公司去年由盈转亏。如今光伏行业现状如何？不妨通过中润光能来一探究竟。 01 夫妻联手创业，江苏徐州走出一个光伏IPO 中润光能总部位于江苏徐州，其历史可追溯至2010年，当时公司创始人龙大强在江苏成立首个光伏电池片生产基地，开展光伏电池片业务；2011年龙大强与孟丽叶成立中润有限。 2016年公司的光伏电池片总产能超过1G；2019年中辉光伏二期2GW单晶PERC电池片项目投产，标志着其开始推进从多晶电池片到单晶电池片的规模化生产转型。 2020年公司开始投资并建设首个大尺寸单晶PERC电池片生产设施——江苏龙恒一期182mm光伏电池片项目，业务越做越大。2022年9月中润有限改制为股份有限公司，成为如今的中润光能。股权结构方面，截至2025年3月7日，龙大强、孟丽叶夫妇合共可行使中润光能50.64%的投票权。此外，徐州国资委通过高新创发、国润新能持有公司股份，滁州市琅琊区财政局、恒泰华盛、国绿基金均为公司股东。中润光能的董事长兼总经理龙大强今年51岁，他曾在沛县同大建材销售处当过业务员，还担任过徐州鑫国物资贸易有限公司经理、徐州新长钢物资贸易有限公司经理、南京宜合盛金属材料有限公司执行董事等职务，在材料行业及能源行业积累了丰富的经验。孟丽叶今年46岁，她曾担任徐州新长钢物资贸易有限公司执行董事、徐州德享物资贸易有限公司执行董事及经理，还当过中润有限的执行董事及经理，如今为中润光能执行董事兼副总经理。 02 光伏行业产能过剩背景下，2024年中润光能出现亏损光伏产业价值链上游为硅料、硅片供应商，包括通威股份、特变电工、大全能源、隆基绿能、TCL中环、晶科能源等企业；中游为光伏电池片、光伏组件生产企业，除了中润光能之外，还包括通威股份、隆基绿能、爱旭股份、钧达股份等公司；下游参与者专注于太阳能电站的建设和运营，包括特变电工、正泰电器、中国华能集团、晶科科技等。光伏产业价值链及公司的核心业务覆盖范围（红色虚线圈出部分），图片来源于招股书中润光能专注光伏电池片及光伏组件的生产，需要向上游供应商采购硅片、浆料等原材料，再向下游光伏组件制造商销售光伏电池片产品，同时还把一些光伏组件产品卖给光伏电站建设方。 2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），中润光能来自前五大客户的销售收入分别占总收入的49.8%、52.9%及37.2%，如果与主要客户之间的合作发生变化，可能会影响公司的经营业绩。报告期内，光伏电池片业务为公司贡献了80%以上的营收，占比较大；光伏组件的营收占比相对较低。其中，报告期内，由于多晶电池片逐渐退出市场，加上单晶电池片在光伏行业日益普及，中润光能的多晶电池片销量明显下降。同时，由于P型电池片向N型电池片的技术转型，且自2023年初以来，公司逐步提高了N型电池片的生产，所以近几年中润光能的P型电池片销量下降，而N型电池片的销量大幅增加。按产品类型划分的总收入明细，图片来源于招股书值得注意的是，2020年随着光伏行业进入了平价上网阶段，全球光伏电池片需求激增，但上游硅材料供应短缺导致了产业链价格上涨，于是光伏产业价值链各大企业纷纷扩产，2023年第四季度以来，随着产能突增，光伏行业整体出现阶段性和区域性产能过剩，硅片、光伏电池片的平均售价纷纷下跌，行业利润率下滑。招股书显示，2022年至2024年，中润光能的光伏电池片整体平均售价从0.99元/W降至0.32元/W。受光伏行业周期性波动影响，中润光能的业绩也存在较大波动。其中，2024年在营收大幅下滑的同时，净利润也由盈转亏。 2022年、2023年、2024年，中润光能的营业收入分别约125.17亿元、208.38亿元、113.20亿元，毛利率分别为11.8%、13.6%、-10.1%，对应的净利润分别为8.34亿元、16.81亿元、-13.63亿元。其实，除了中润光能之外，光伏产业链中亏损的公司还有很多，像亿晶光电、TCL中环、大全能源、钧达股份等2024年均出现亏损。未来随着光伏行业自律减产、落后产能出清，供需矛盾有望缓解，但目前来看，行业全面复苏或许还需要更长时间。 03 海外收入有所增加，欲募资去美国建生产基地近年来，在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的背景下，大力发展光伏、风电等可再生能源已成为全球共识。与风能、水电等相比，光伏发电的地理限制小，只要有太阳光资源，就能利用光伏电池把太阳辐射能直接转变成电能，拥有低成本、分布广、环境友好等优点，因此光伏发电行业发展迅猛。 2020年至2024年，我国可再生能源发电在累计装机容量中的占比从41.1%增至55%，预计到2029年将大幅攀升至72%。其中，太阳能是增长最快的可再生能源，太阳能发电在可再生能源累计装机容量中的占比由2020年的28%增至2024年的48.1%，预计到2029年将达63.1%。图片来源于招股书随着全球人口增加，以及AI、数据中心、电动汽车行业等新兴下游行业发展的推动，全球电力需求持续增长。作为清洁能源的重要组成部分，光伏行业实现了平价上网，应用规模不断扩大。近年来，全球太阳能发电累计装机容量持续上升，2024年已达到1976.8GW，预计到2029年将增长至5498.8GW，年复合增长率为22.7%，而这也将进一步推动光伏电池片和组件的发展。图片来源于招股书 2024年全球光伏电池片出货量达到605.4GW，预计到2029年将达到1079.1GW，2024年至2029年的年复合增长率为12.3%。中国在全球光伏组件市场居于领先地位，2024年我国占全球光伏组件出货量的85%。受能源需求上升、政府对可再生能源的支持以及技术进步的推动，美国和印度的光伏组件市场也在快速增长。竞争格局方面，据弗若斯特沙利文的资料，按光伏电池对外出货量来算，2024年中润光能在全球光伏电池制造商中排名第二，市场占有率14.6%；并以18.3%的市场占有率在全球专业光伏电池制造商中排名第一。近几年，中润光能积极拓展在美国、欧洲、中东、东南亚及南亚等地区的业务，其海外收入也有所增加。 2022年至2024年，公司的海外市场收入从14.41亿元增加至37.23亿元，占总收入的比例也从11.5%提升至32.9%。但如果公司销售产品所在国家实施贸易保护措施，可能会影响公司的经营业绩。中润光能在江苏徐州、江苏宿迁、老挝万象等地设有生产基地。截至2024年底，公司的N型电池片的有效产能约为40GW，正处于产线改造的N型电池片的产能约为12GW；光伏组件的有效产能约为8GW。曾经冲击创业板IPO时，中润光能拟投入募集资金约23亿元，用于年产8GW高效光伏电池项目（二期）、补充流动资金项目。而本次港股上市，公司拟募资用于在美国北卡罗来纳州建立新的海外生产基地，旨在生产高效光伏电池片；用于在新型光伏电池片及光伏组件产品方面的研发工作和技术创新；以及营运资金及一般公司用途。

格隆汇03-17 19:11

破解AI落地“最后一公里” 世纪华通发起全球AI游戏及应用创新大赛

将搭建一个开放的平台，促进技术开发者、企业、投资机构等多方资源的对接与合作，共同推动AI产业生态的繁荣发展。在赛事评审方面，本次大赛汇聚了行业内外的资深专家担任评委，以此确保评选过程的专业性与公正性。目前，世纪华通董事长王佶、世纪华通首席战略官方辉、澎湃新闻CTO孙挥、钟鼎资本合伙人顾蔚荧等行业内外大咖已确认担任大赛评审嘉宾，后续还会有更多重磅专家加入。为助力优秀项目的成长，赛事组委会不仅设置了丰厚的奖金激励，还特别推出“亿级流量曝光”“亿元资本孵化”和“亿元算力支持”等重磅扶持举措。这些举措旨在帮助优秀项目迅速获得社会全方位的关注，促使其尽快实现商业化落地。据了解，光源资本、钟鼎资本及世纪华通旗下盛趣资本等国内知名VC均已确认深度参与大赛，期望为最终胜出的团队以资本孵化器的形式提供后续服务，助力项目做大做强。此次“数龙杯”全球AI游戏及应用创新大赛，绝非一场简单的技术竞技，更是AI应用场景创新的绝佳契机。大赛希望以“数龙杯”为重要平台，推动AI技术逐步从实验室走向现实世界，从专业小众领域走进大众日常生活，真正达成“技术普惠”的宏伟目标，让AI技术造福更多人群。

金融界03-17 14:49

预付消费困局：三毛游App 99元强制充值引发用户不满

验之争作为一家获得腾讯、新东方等知名企业投资的科技公司，三毛游在文旅数字化领域确实取得了一定成就。然而，其商业扩张似乎与用户体验产生了矛盾。虽然三毛游方面表示其定价透明，并非强制购买，但消费者实际使用体验却显示出另一面。当消费者只需要9.9元的单次讲解服务时，被迫充值99元且无法退回剩余金额，这种做法显然加重了消费者的负担。三毛游这种看似普遍的商业模式，实际上可能正在消耗用户信任，影响其长期发展。法律新规为消费者撑腰，预付式消费迎来转折点最高人民法院近期发布的司法解释明确指出，排除消费者依法解除合同或请求返还预付款的格式条款无效。这一规定直指三毛游等平台的"不可退款"条款。虽然三毛游方面表示"先充值再消费"的模式在商业中普遍存在，且能让消费者获得一定优惠，但这种解释难以平息消费者的不满。随着文旅市场的蓬勃发展，三毛游等平台的预付式消费模式亟需调整，以更好地保护消费者权益，构建健康的文旅消费生态。这一事件的发生恰逢新东方等大型企业布局文旅市场之际，也为整个行业敲响了警钟。如何在商业利益与消费者权益之间找到平衡点，将是三毛游等文旅平台必须面对的重要课题。

金融界03-17 10:49

2025年315被点名及可能受影响的上市公司

水产），而长期利好或转向行业龙头及合规企业。投资者需关注后续监管政策及企业整改进展。

金融界03-17 08:29

英伟达的人工智能帝国：其主要初创企业投资一览

参与了 7 轮融资。英伟达曾表示，其企业投资的目标是通过支持那些它认为是 “游戏规则改变者和市场创造者” 的初创企业，来扩展人工智能生态系统。以下是自 2023 年以来，英伟达参与且融资额超过 1 亿美元的初创企业名单，包括 2025 年到目前为止它所支持的新企业，按融资轮次的融资金额从高到低排列。十亿美元融资轮俱乐部 OpenAI：英伟达在 10 月首次对 ChatGPT 的开发者 OpenAI 进行了投资，据报道，在 OpenAI 规模庞大的 66 亿美元融资轮中，英伟达投入了 1 亿美元，这轮融资使该公司估值达到 1570 亿美元。与 OpenAI 的其他投资者相比，这家芯片制造商的投资相形见绌，尤其是 Thrive 公司，据报道，该公司投资了 13 亿美元。 xAI：英伟达参与了埃隆・马斯克旗下 xAI 公司 60 亿美元的融资轮。这笔交易表明，并非所有 OpenAI 的投资者都听从了 OpenAI 关于不要投资其直接竞争对手的请求。在 10 月对 ChatGPT 开发者 OpenAI 进行投资后，几个月后英伟达就加入了 xAI 公司的股东行列。 Inflection：英伟达最早进行的重大人工智能投资之一也产生了最不寻常的结果之一。2023 年 6 月，英伟达是 Inflection 公司 13 亿美元融资轮的几家领投方之一，该公司由曾创立 DeepMind 的穆斯塔法・苏莱曼创办。不到一年后，微软聘请了 Inflection AI 的创始人，并支付了 6.2 亿美元获得一项非独家技术许可，这使得该公司员工大幅减少，未来发展方向也变得不那么明确。 Wayve：5 月，英伟达参与了这家总部位于英国的初创企业 10.5 亿美元的融资轮，该公司正在开发一种用于自动驾驶的自学习系统。该公司正在英国和旧金山湾区对其车辆进行测试。 Scale AI：2024 年 5 月，英伟达与 Accel 以及其他科技巨头亚马逊和元（Meta）一起，对 Scale AI 投资了 10 亿美元，Scale AI 为企业提供用于训练人工智能模型的数据标注服务。这轮融资使这家总部位于旧金山的公司估值接近 140 亿美元。数亿美元融资俱乐部 Crusoe：根据美国证券交易委员会（SEC）的一份文件，一家据报道正在建设数据中心并将出租给甲骨文、微软和 OpenAI 的初创企业 Crusoe 在 11 月下旬融资 6.86 亿美元。这笔投资由 Founders Fund 领投，长长的其他投资者名单中包括英伟达。 Figure AI：2024 年 2 月，人工智能机器人初创企业 Figure 从英伟达、OpenAI 创业基金、微软等机构获得了 6.75 亿美元的 B 轮融资。这轮融资使该公司估值达到 26 亿美元。 Mistral AI：当这家总部位于法国的大语言模型开发商 Mistral AI 在 6 月以 60 亿美元的估值完成 6.4 亿美元的 B 轮融资时，英伟达对其进行了第二次投资。 Lambda：提供模型训练服务的人工智能云服务提供商 Lambda 在 2 月完成了 4.8 亿美元的 D 轮融资，据报道该公司估值为 25 亿美元。这轮融资由 SGW 和 Andra Capital Lambda 共同领投，英伟达、方舟投资（ARK Invest）等机构参与。Lambda 的很大一部分业务涉及出租由英伟达 GPU 驱动的服务器。 Cohere：6 月，英伟达对为企业提供大语言模型服务的 Cohere 公司 5 亿美元的融资轮进行了投资。这家芯片制造商在 2023 年首次支持了这家总部位于多伦多的初创企业。 Perplexity：根据 PitchBook 的数据，英伟达在 2023 年 11 月首次对人工智能搜索引擎初创企业 Perplexity 进行投资，并参与了该公司此后的每一轮融资，包括 12 月的 5 亿美元融资轮，这轮融资使该公司估值达到 90 亿美元。 Poolside：10 月，人工智能代码辅助初创企业 Poolside 宣布在由贝恩资本风险投资公司（Bain Capital Ventures）领投的一轮融资中筹集了 5 亿美元。英伟达参与了这轮融资，这轮融资使这家人工智能初创企业估值达到 30 亿美元。 CoreWeave：2023 年 4 月，当 CoreWeave 筹集 2.21 亿美元资金时，英伟达对这家人工智能云计算提供商进行了投资。从那时起，CoreWeave 的估值从约 20 亿美元跃升至 190 亿美元，并且该公司已提交了首次公开募股（IPO）申请。CoreWeave 允许其客户按小时租用英伟达的 GPU。 Together AI：2 月，英伟达参与了这家公司 3.05 亿美元的 B 轮融资，Together AI 为构建人工智能模型提供基于云的基础设施。这轮融资使 TogetherAI 估值达到 33 亿美元，由沙特阿拉伯风险投资公司 Prosperity7 和 General Catalyst 共同领投。英伟达在 2023 年首次支持了该公司。 Sakana AI：9 月，英伟达对这家总部位于日本的初创企业进行了投资，该公司使用小数据集训练低成本的生成式人工智能模型。这家初创企业完成了规模巨大的约 2.14 亿美元的 A 轮融资，估值达到 15 亿美元。 Imbue：这家声称正在开发能够推理和编码的人工智能系统的人工智能研究实验室在 2023 年 9 月从包括英伟达、Astera Institute 和前 Cruise 首席执行官凯尔・沃格特在内的投资者那里筹集了 2 亿美元。 Waabi：6 月，这家自动驾驶卡车初创企业完成了由现有投资者优步（Uber）和科斯拉风险投资公司（Khosla Ventures）共同领投的 2 亿美元 B 轮融资。其他投资者包括英伟达、沃尔沃集团风险投资公司和保时捷汽车控股公司（Porsche Automobil Holding SE）。融资额超过 1 亿美元的交易 Ayar Labs：12 月，英伟达对 Ayar Labs 公司 1.55 亿美元的融资轮进行了投资，该公司正在开发光互连技术以提高人工智能计算能力和能源效率。这是英伟达第三次支持这家初创企业。 Kore.ai：这家开发面向企业的人工智能聊天机器人的初创企业在 2023 年 12 月融资 1.5 亿美元。除了英伟达，参与此次融资的投资者还包括 FTV Capital、Vistara Growth 和 Sweetwater Private Equity。 Hippocratic AI：这家正在为医疗保健领域开发大语言模型的初创企业在 1 月宣布完成了由凯鹏华盈（Kleiner Perkins）领投的 1.41 亿美元 B 轮融资，估值达到 16.4 亿美元。英伟达与老股东安德森・霍洛维茨基金（Andreessen Horowitz）、General Catalyst 等机构一起参与了这轮融资。该公司声称其人工智能解决方案可以处理面向患者的非诊断性任务，如术前程序、远程患者监测和预约准备。 Weka：5 月，英伟达对人工智能原生数据管理平台 Weka 公司 1.4 亿美元的融资轮进行了投资。这轮融资使这家硅谷公司估值达到 16 亿美元。 Runway：2023 年 6 月，为多媒体内容创作者开发生成式人工智能工具的初创企业 Runway 从包括英伟达、谷歌和 Salesforce 在内的投资者那里筹集了 1.41 亿美元的 C 轮扩展融资。 Bright Machines：2024 年 6 月，英伟达参与了智能机器人和人工智能驱动软件初创企业 Bright Machines 公司 1.26 亿美元的 C 轮融资。 Enfabrica：2023 年 9 月，英伟达对网络芯片设计商 Enfabrica 公司 1.25 亿美元的 B 轮融资进行了投资。尽管该初创企业在 11 月又筹集了 1.15 亿美元，但英伟达没有参与这轮融资。

金融界03-17 07:39

卡尼宣誓就任加拿大第24任总理，直面美加贸易战升级

关税，双方贸易紧张局势持续加剧，影响到企业投资信心和消费者支出，预计新一轮关税将于下月生效，可能导致加拿大经济在2025年陷入衰退。央行行长转身政坛新秀，卡尼面临重大挑战 59岁的卡尼此前曾担任加拿大央行和英国央行行长，其金融政策经验丰富，但在政治领域仍属新手。此次上任具有多重历史意义：首位未曾担任国会议员或参议员的总理（除了加拿大建国初期首任总理）。面对最严峻的美加贸易冲突之一，特朗普政府的贸易政策正对加拿大经济造成严重冲击。选举临近，他需在短时间内赢得选民信任，以巩固自由党的执政地位。尽管没有政治经验，但卡尼曾在全球金融危机和英国脱欧等不确定时期领导金融机构，并采取措施稳定市场。如今，他需要将这些经验应用于美加贸易战，争取在即将到来的选举中证明自己能够应对特朗普的经济压力。小规模内阁亮相，为选战和贸易战做准备卡尼在就职后迅速公布24人新内阁，相比前总理特鲁多（Justin Trudeau）的37人团队大幅缩减，以提高决策效率。关键任命包括：财政部长：弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅（Francois-Philippe Champagne）国际贸易部长：多米尼克·勒布朗（Dominic LeBlanc）（负责贸易战应对）外交部长：梅兰妮·乔利（Melanie Joly）（保持不变）公共安全部长：大卫·麦金蒂（David McGuinty）其他重要调整：工业部长：安妮塔·阿南德（Anita Anand）（曾负责国防）交通与内部贸易部长：前财政部长克里斯蒂娅·弗里兰（Chrystia Freeland）（此前是卡尼的党内竞争对手）能源部长：乔纳森·威尔金森（Jonathan Wilkinson）（继续留任）此外，前环境部长史蒂文·吉尔博（Steven Guilbeault）被调整至“加拿大文化与身份”部门，移民部长马克·米勒（Marc Miller）则被瑞秋·本达扬（Rachel Bendayan）取代。选战将至：卡尼对决保守党领袖博励治由于特鲁多在1月宣布辞职，加拿大自由党在民调中的支持率出现回升。如今，卡尼需要迅速组织竞选活动，迎战加拿大保守党领袖博励治（Pierre Poilievre）。保守党此前在民调中大幅领先，但近期因美加贸易战升温，选民倾向寻求稳定的领导人，自由党支持率回升。卡尼需要向选民证明自己有能力应对特朗普政府的经济压力，在贸易战中为加拿大争取有利条件。首次出访欧洲，寻求盟友共抗特朗普贸易政策卡尼上任后，计划下周前往法国和英国，这表明加拿大政府正寻求加强与欧洲主要国家的合作，以共同应对特朗普政府的贸易战。欧洲同样受到特朗普政府关税政策的打击，特别是钢铝关税和对欧洲汽车的潜在加征关税。加拿大可能与欧盟商讨联合应对策略，通过贸易协定和外交施压降低美方施加的经济压力。

Linlin03-15 00:55

华尔街日报：事实证明，美国投资者和商界对特朗普2.0的理解大错特错

易自由和公平”。然而，现在我们知道，企业、投资者以及许多即将上任的总统顾问都误读了他。他的优先事项不同。最近几周，特朗普无视股市调整、通胀警告和增长放缓的风险，专注于一个目标：实施足够高的关税，以促使进口商品的生产转移到美国国内，打破数十年来建立的供应链。在这个过程中，特朗普的言论变得更加严肃和强硬。这位曾承诺黄金时代将在就职当天开始的总统，现在不排除经济衰退的可能性。这位曾经痴迷于推特谈论股市的总统，现在建议公众忽略它。他敦促公众从长远角度思考。 “如果你看看中国，他们有百年视角。”他在上周日播出的福克斯新闻采访中这样说道。然而，特朗普自己更以随时宣布政策并在几天后改变著称。他可能随时撤销最新的关税措施，或进一步加码。但整体方向已经明确——金融界将迎来一场冷酷的觉醒。没有人认为特朗普在离任四年间成了米尔顿·弗里德曼的信徒。然而，在第一任期内，主流顾问抑制了他最激进的冲动。许多人以为，新任期内由大多数主流经济学家组成的团队也会如此，包括财政部长贝森特、金融服务高管霍华德·拉特尼克担任商务部长，以及凯文·哈塞特出任国家经济委员会主任。一年前，贝森特告诉客户，“关税会导致通胀”，“关税武器会一直摆在桌上，但很少真正使用”。去年9月，拉特尼克称关税是“谈判筹码”，目的是让其他国家降低自身关税，并表示不会对美国不生产的商品征收关税。上周日，哈塞特坚称，美国“发起的是毒品战争，而不是贸易战”，针对的是加拿大。然而，在第二任期内，特朗普几乎不再听取顾问意见，也不顾国会或其他制约因素。他频繁动用“关税武器”，目前新关税已覆盖1万亿美元的进口商品，并将在不久后扩大到1.4万亿美元，几乎是他第一任期总额的四倍，税收基金会的数据显示。他没有豁免美国不生产的商品。他也没有（至少目前没有）利用关税来迫使其他国家降低关税。而且，他对加拿大的贸易战，似乎与官方所称的芬太尼问题无关，更多是因为加拿大的贸易顺差、对美国银行和乳制品的待遇，以及坚持自身的独立性。世界或许尚未为4月2日做好准备。届时，美国政府官员将报告互惠关税的可行性。最初，这意味着美国的关税将匹配其他国家对其征收的关税，因此可能升高或降低。这本应是比对所有国家和所有商品普遍征收关税更温和的替代方案。但特朗普对“互惠”的定义包括他认为的不公平贸易壁垒，例如增值税。这可能只是提高关税的又一个借口。在贸易问题上误判特朗普后，企业和投资者是否能正确预测他在税收和放松监管方面的政策？大概率可以，但要注意的是，这些政策将反映特朗普的优先事项，而不是他们的。国会中的共和党人计划延长他们在2017年实施的所有减税措施，并考虑恢复一些对企业至关重要的已到期税收条款，例如资本设备投资和研发费用的税收优惠。然而，简单地延长或恢复过去的减税政策，并不像首次推出时那样具有刺激作用。此外，2017年的税改法案主要由国会共和党人主导，重点是提高投资和美国竞争力，比如将公司税率从35%降至21%，并大幅削减海外利润的税负，这两项措施是永久性的。相比之下，特朗普的新减税政策则侧重于小费、加班费和社保福利的税收减免，这些措施对投资促进作用不大。他提出将企业税率降至15%，但仅限于美国本土生产，这与共和党在2017年否决的税收优惠类似，因为当时被认为成本高、难以执行且效果不佳。在放松监管方面，企业和分析人士仍然持乐观态度。特朗普一直在积极废除拜登时代的监管规定，并裁撤多个机构的执法人员，比如消费者金融保护局。但这里也有一个隐忧。特朗普正在利用监管权力来惩罚政治上与他对立的人。派拉蒙全球公司与Skydance Media的合并可能面临风险，因为特朗普正在起诉派拉蒙旗下的CBS，指责《60分钟》节目在采访他的竞选对手哈里斯时进行不公正剪辑。此外，特朗普下令剥夺与民主党关系密切的律师事务所Perkins Coie的安全许可、政府合同以及联邦大楼的准入权，这一举动引起了企业界的关注。总体来看，商界普遍欢迎特朗普重返权力中心，但作为个体，许多企业高管对这一前景感到恐惧。特朗普的随意性和个人化政策决策，与企业界渴望的可预测性格格不入。特朗普本可以通过制定连贯的政策议程（一些顾问已尝试这么做），并明确实施流程，比如按照宪法规定，让国会立法确定新关税，从而缓解市场的不安情绪。但这并非他的行事风格。他认为，自由裁量权——决定何时征收或取消关税及其他措施——是交易谈判的核心工具。结果是，美国的经济政策不确定性达到了与过去重大危机相当的水平，例如2001年恐怖袭击、2008-2009年金融危机以及2020年新冠疫情爆发。但此前这些危机都源于美国无法控制的外部事件，而这次的不确定性完全是人为的，并将随着坐在白宫里的那个男人的言行而起伏波动。来源：加美财经

加美财经03-15 00:00

日本核心通胀放缓至2.9%，日元反弹推动进口下降，市场预计日央行将继续加息

未来6-9个月资本支出的领先指标，显示企业投资意愿仍然低迷。市场展望：日央行政策路径与经济前景短期来看，日本通胀虽放缓，但仍高于2%的目标若核心CPI维持在2.5%以上，可能继续支持2025年第三季度加息的预期。日元走强可能影响出口，但有助于降低进口通胀若日元继续升值，可能导致出口增长放缓，但进口价格下降有助于缓解通胀压力。企业资本支出仍然谨慎，未来经济增长存隐忧机械订单下滑可能影响未来投资活动，若企业支出不振，可能对经济复苏构成风险。综合来看，尽管2月核心通胀放缓，但日本整体价格趋势仍较强，市场对日央行未来加息保持乐观预期。与此同时，日元反弹可能抑制进口增长，进而推动贸易顺差扩大，而企业投资意愿仍较谨慎，可能影响日本未来经济增长的稳定性。

金融界03-14 14:50

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