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美国二季度GDP上修至3.8%！消费与企业投资强劲，但贸易政策阴霾拖累下半年前景
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部公布的数据显示，在强劲的消费者支出和企业投资带动下，美国二季度经济增速快于此前预估，录得近两年来最快增速。不过，受贸易政策不确定性影响，经济动能似乎已出现放缓迹象。此次上修的强劲增长还反映出贸易逆差大幅收窄，因进口洪峰放缓。其他数据显示，8月企业设备需求保持强劲，同时，上周首次申请失业救济人数下降，凸显企业仍在“惜才”，支撑了经济的韧性。从表面数据来看，美联储（Federal Reserve）进一步降息的理由似乎不足。但由于总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的进口关税政策和移民收紧措施压制了就业增长，过去三个月非农新增就业几近停滞，美联储上周被迫重启降息。 FWDBONDS首席经济学家克里斯托弗·鲁普基（Christopher Rupkey）直言：“很明显，目前的利率水平既没有拖累经济，也没有损害劳动力市场。如果就业增长放缓，问题不在经济本身，而在于特朗普2.0的移民政策。整体来看，经济依旧稳如磐石。” 美国商务部经济分析局（BEA）公布的第三次GDP预估显示，二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.8%，创下自2023年三季度以来最快增速。此前数据为增长3.3%，而接受路透调查的经济学家原本预计不会被上修。政府还修订了自2020年一季度至2025年一季度的国民账户数据。今年一季度GDP降幅由此前的0.5%微调至0.6%。二季度经济反弹主要得益于贸易逆差收窄，为GDP增长贡献了创纪录的4.83个百分点。一季度企业抢在关税生效前集中进口，推高了百年来最高的平均关税水平，拖累了当季经济表现。二季度进口放缓，GDP随之回升。下半年增长或趋温和分析人士认为，一、二季度数据均未真实反映经济基本面，因为进出口大幅波动扭曲了整体表现。预计下半年在贸易政策不确定性持续影响下，经济增速将放缓至约1.5%，全年增速料为1.5%，低于2024年的2.8%。消费者支出（占经济总量三分之二以上）被大幅上修，是二季度GDP上调的主要原因。最新数据显示，二季度消费增长率为2.5%，高于此前的1.6%；一季度为0.6%，亦略高于此前的0.5%。企业在知识产权产品上的投资被上修至15.0%，高于此前的12.8%；设备投资增速则由7.4%上修至8.5%。剔除贸易、库存和政府支出的私人国内最终销售增长2.9%，远高于此前的1.9%，被视为衡量经济内生动能的关键指标。数据公布后，美国股市下跌，因投资者认为数据削弱了进一步降息的必要性；美元指数上涨，美债收益率走高。就业与企业支出仍在关注焦点美国劳工部（U.S. Labor Department）另一份报告显示，截至9月20日当周，首次申请失业救济人数下降14,000至21.8万人，低于经济学家预期的23.5万人。持续申请失业救济人数减少2,000至192.6万人。8月失业率升至4.3%，接近四年高点。此外，美国商务部人口普查局（Census Bureau）的报告显示，8月剔除飞机的非国防核心资本品订单增长0.6%，继7月大涨0.8%后再度超预期。市场原本预计下降0.1%。不过，核心资本品出货量下降0.3%，前值为上升0.6%。
Peng09-26 00:17
鲍威尔讲话解读：美联储降息与双向风险对经济影响深度分析
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要拖累。褐皮书显示，全国经济增长缓慢，企业投资和招聘意愿受到政策不确定性影响，包括关税和移民政策调整。劳动力市场疲软与下行风险劳动力市场是讲话重点。鲍威尔指出夏季就业增长放缓，月均新增岗位仅约2.9万，失业率升至4.3%，招聘率处于低水平。他形容当前环境为“低招聘、低裁员”，年轻人和少数族裔面临更大就业压力。部分招聘放缓源于政策不确定性与关税成本，而非人工智能因素。鲍威尔强调就业岗位低于平衡点，但整体指标尚稳定，下行风险上升促使美联储密切关注劳动力市场动态。通胀与关税影响分析鲍威尔对通胀持谨慎乐观态度，预计8月PCE通胀率2.7%（核心2.3%），服务通胀放缓，长期预期符合2%目标。商品价格上涨主要受关税因素影响，为一次性而非持续压力。褐皮书显示7月中旬至8月底，美国各联邦储备区物价均出现关税相关上涨，但成本主要由进口商承担，中间企业消化，转嫁效应延迟且幅度有限。美联储将持续监控关税及移民对劳动力供给的潜在影响。美联储政策路径与风险管理鲍威尔重申美联储采取“风险管理方法”，政策基于数据判断而非预设路线。降息被视为向中性立场迈出的步骤。内部点阵图显示，多数官员预计10月和12月各降息25个基点，但存在分歧：19名官员中9人支持两次降息，6人反对，1人主张降息125个基点（新任理事米兰）。美联储需在就业与通胀双向风险中平衡政策，应对潜在外部冲击。政治独立性与金融稳定考量鲍威尔强调，美联储政策独立性至关重要，不受政治因素干扰。他称公众对经济与政治机构信任受到挑战，金融稳定关注重点在双重使命而非资产价格调控。部分资产价格高于历史水平，股票估值偏高，但整体家庭财务状况良好。同时，他警惕政策不确定性和政治风波可能对信任与金融稳定造成潜在影响。市场反应与未来挑战讲话后市场温和波动：道指微涨0.09%，标普500跌0.2%，10年期国债收益率下跌1.6个基点至4.129%，美元指数涨0.05%。比特币价格在政策预期下短期波动明显，长期走势存分歧。未来，美联储需在维护独立性与应对政治压力中寻求最佳政策路径，内部对中性利率认知分歧可能影响后续政策决策。编辑总结鲍威尔讲话显示美联储在复杂环境下对平衡的追求：经济温和增长但充满不确定性，劳动力市场疲软需保护，通胀压力渐缓但关税风险存在。政策依赖数据驱动而非预设路径，需在就业和通胀双向风险间维持弹性，同时抵御政治干预。市场对连续降息保持乐观，但潜在通胀与政治风波仍可能引发波动，美联储未来政策面临严峻挑战。常见问题解答问：鲍威尔此次讲话对市场有何主要影响？答：讲话整体被解读为谨慎鸽派，强化数据驱动的政策框架，短期内推动风险资产温和上涨，同时凸显降息仍需视劳动力和通胀数据而定。问：美国劳动力市场疲软的表现有哪些？答：今年夏季月均新增岗位约2.9万，失业率升至4.3%，招聘率低，年轻人和少数族裔受影响更大，劳动力供需出现不平衡。问：关税对通胀的影响为何被视为一次性？答：商品价格上涨主要受关税影响，成本多由进口商吸收，转嫁至消费者时间延迟且幅度有限，短期内略推高通胀，但长期不会持续。问：美联储内部对降息有何分歧？答：多数官员支持10月和12月各降息25个基点，但内部存在分歧，包括1人主张降息125个基点，显示政策路径不统一。问：鲍威尔如何维护美联储独立性？答：他强调政策不受政治因素干扰，关注经济与金融稳定，同时警惕政治风波对公众信任和政策有效性可能造成的影响。来源：今日美股网
今日美股网09-25 00:11
美联储鲍威尔首次降息后讲话解析：双向风险与数据驱动政策
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出和住房市场疲软是主要拖累。褐皮书显示企业投资和招聘面临不确定性，部分源于公共政策波动（如关税和移民政策）。鲍威尔强调，美国家庭财务总体健康，但政策不确定性影响前景，企业放缓招聘以“观察政策走向”，凸显美联储在增长放缓中的宏观稳定关注。劳动力市场：疲软迹象与下行风险劳动力市场是讲话核心。他指出，今年夏季就业增长放缓（月均新增岗位约2.9万），失业率升至4.3%，招聘率极低。鲍威尔描述当前为“低招聘、低裁员”的环境，劳动力供需“不同寻常且具有挑战性”。年轻人和少数族裔失业率上升尤其引发关注。他强调招聘放缓部分因公共政策不确定性和关税成本转嫁，而非AI主导。他指出岗位低于平衡点，但其他指标稳定，风险趋于更平衡状态。美联储将更多关注劳动力市场动态，以平衡就业和通胀目标。通胀与关税：一次性影响与持续监控鲍威尔对通胀持谨慎乐观态度，预计8月PCE通胀率2.7%（核心2.3%），服务类通胀放缓，长期预期符合2%目标。他指出商品价格上涨主要受关税影响，是“一次性上涨”，不会形成持续压力。褐皮书显示，自7月中旬至8月底，美国各联邦储备区物价均出现关税相关上涨，企业预期未来价格继续上升。但大部分成本由进口商承担，传导延迟且幅度有限。美联储将确保关税不会引发持续通胀，并关注移民对劳动力供给影响。政策路径：数据驱动与风险管理鲍威尔强调，美联储采取风险管理方法，政策“未设预设路线”，降息是“朝更中性立场迈出的又一步”。点阵图显示，多数官员预计今年再降息两次（10月、12月各25个基点），但内部存在分歧：19名官员中9人支持两次降息，6人反对，1人主张降息125基点（新任理事米兰）。鲍威尔表示政策路径艰难，需在就业与通胀风险间权衡，既防止过快降息引发通胀，又避免长期紧缩削弱就业。政治独立性与金融稳定考量鲍威尔回应政治压力，称“从不将政治因素纳入考量”，强调公众信任对美联储决策重要性。在金融稳定方面，他承认部分资产价格偏高，但整体家庭财务状况良好，美联储重点关注双重使命而非资产价格调控。市场反应与未来挑战讲话后市场反应温和：道指微涨0.09%，标普500跌0.2%，10年期国债收益率下跌1.6个基点至4.129%，美元指数涨0.05%。比特币短期测试支撑位，政策预期仍是短期波动主要因素。未来，鲍威尔需在维护美联储独立性与应对政治压力中导航，包括特朗普政府对美联储理事案件的潜在影响，以及内部对中性利率认知分歧。编辑总结鲍威尔讲话体现美联储在复杂环境下对“平衡”的追求：经济增长温和但不确定，劳动力市场疲软需保护，通胀压力渐缓但关税风险仍存，政策需数据驱动而非预设。美联储面临的核心挑战是如何在双向风险中维持政策弹性，同时抵御政治干预，确保独立性。市场对连续降息的预期推动风险资产上涨，但潜在通胀与政治风波可能带来波动，这将是鲍威尔任期内的重要考验。常见问题解答问：此次美联储降息多少基点？答：9月17日，美联储首次降息25个基点，将利率下调至4.00%-4.25%。问：鲍威尔强调的“双向风险”指什么？答：指通胀上行与就业下行并存的局面，需要美联储在政策上权衡风险。问：劳动力市场疲软表现在哪些方面？答：今年夏季就业增长放缓（月均新增岗位约2.9万）、失业率升至4.3%，招聘率极低，部分群体尤其受影响。问：关税对通胀的影响如何？答：关税导致商品价格一次性上涨，但传导延迟且幅度有限，美联储认为不会引发持续通胀。问：政策路径为何强调数据驱动而非预设路线？答：因经济和劳动力市场存在不确定性，美联储需根据最新数据调整政策，而非依赖固定计划，以兼顾就业与通胀目标。来源：今日美股网
今日美股网09-25 00:10
A股半导体板块持续冲高，科创半导体设备ETF(588710)盘中涨超12%，强势冲击3连涨，存储市场迎来全面涨价趋势
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缓的空窗期。建议关注，Intel等主要企业投资节奏的变化和AI需求相关的投资机会。科创半导体设备ETF紧密跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板半导体材料设备主题指数(950125)前十大权重股分别为华海清科(688120)、中微公司(688012)、沪硅产业(688126)、拓荆科技(688072)、中科飞测(688361)、安集科技(688019)、芯源微(688037)、华峰测控(688200)、盛美上海(688082)、天岳先进(688234)，前十大权重股合计占比71.5%。科创半导体设备ETF(588710)，场外联接(华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接A：024974；华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF发起式联接C：024975)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-24 14:12
科创芯片ETF(588200)早盘冲高涨超2%，最新单日“吸金”11.86亿元
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放缓的空窗期，建议关注Intel等主要企业投资节奏的变化和AI需求相关的投资机会。没有股票账户的场外投资者可以通过科创芯片ETF联接基金（017470）布局国产芯片投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-24 10:31
ETF市场日报 | 芯片、半导体板块逆市上行！十四只科创债ETF明日集体上市
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缓的空窗期。建议关注，Intel等主要企业投资节奏的变化和AI需求相关的投资机会。国泰海通证券认为，随着AI大模型对算力需求的攀升，HBM产品堆叠层数由8层向12层发展，测试复杂度显著提升，部分厂商正考虑在堆叠后增加新的测试环节以提高良率，从而带动晶圆级和封装级测试设备需求增长。同时，SK海力士已率先完成HBM4开发并构建量产体系，技术升级将进一步拉动高端存储测试设备的市场空间。跌幅方面，金融科技板块回调居前华创证券认为，全球大模型竞争已从单极主导走向多极并立，xAI旗下Grok系列快速迭代至Grok-4，在数学推理、编程及复杂任务执行中表现突出，标志着AI模型向多智能体协作和深度场景应用加速演进。同时，国产大模型如DeepSeek-V3.1、Qwen3等在工具调用效率与垂直领域性能上实现突破，推动AI+应用场景不断拓展。活跃度方面，短融ETF(511360)成交额居首成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达341亿元。银华日利ETF(511880)、可转债ETF(511380)、华宝添益ETF(511990)成交额紧随其后。香港证券ETF(513090)成交额居股票类产品第一。换手率方面，标普消费ETF(159529)换手率居首，达383%。中韩半导体ETF(513310)、港股通科技ETF华泰柏瑞(513150)、5年地方债ETF(511060)换手率居前。 ETF发行市场方面，十四只科创债ETF明日集体上市明日上市的科创债ETF分别来自万家基金、天弘基金、银华基金、大成基金、华安基金、工银瑞信基金、永赢基金、中银基金、摩根基金(中国)、华泰柏瑞基金、汇添富基金、兴业基金、泰康基金、国泰基金。科创债ETF分别跟踪深证AAA科技创新公司债指数、中证AAA科技创新公司债指数、上证AAA科技创新公司债指数。科创债ETF主要适合追求稳健收益、中低风险偏好的投资者，例如希望获取稳定票息收入的退休人群或替代银行理财的资金，可作为组合中的信用底仓。同时，它也适合希望参与国家科技创新战略、但不愿直接承担股市高波动的长期配置型投资者，包括部分机构资金。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-23 15:21
半导体设备下半年中国市场“东升西降”或加速，芯片设备ETF(560780)早盘一度冲高涨超2%，权重股长川科技20cm涨停
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缓的空窗期。建议关注，Intel等主要企业投资节奏的变化和AI需求相关的投资机会。行业动态方面，长川科技公告称，长川科技发布2025年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为8.27亿元-8.77亿元，比上年同期增长131.39%至145.38%。报告期内，半导体行业市场需求持续增长，公司客户需求旺盛，产品订单充裕，销售收入同比大幅增长，带动利润显著提升。国泰海通证券认为，随着AI大模型对算力需求的攀升，HBM产品堆叠层数由8层向12层发展，测试复杂度显著提升，部分厂商正考虑在堆叠后增加新的测试环节以提高良率，从而带动晶圆级和封装级测试设备需求增长。同时，SK海力士已率先完成HBM4开发并构建量产体系，技术升级将进一步拉动高端存储测试设备的市场空间。此外，随着超节点技术如英伟达NVL72方案的应用，单机柜集成大量GPU与交换芯片，系统复杂度大幅提升，需进行ICT、FCT、老化、性能等多项整机测试以保障稳定性。此类高端服务器的普及使得主板级测试环节重要性凸显，相关测试设备供应商将受益于AI基础设施建设带来的长期需求扩张。场内ETF方面，截至2025年9月23日 13:01，中证半导体材料设备主题指数上涨0.72%，芯片设备ETF(560780)上涨0.88%，盘初一度涨超2%。成分股长川科技20cm涨停，立昂微10cm涨停，沪硅产业上涨8.68%，华峰测控上涨5.80%，有研硅上涨5.15%；前十大权重股合计占比62.09%。拉长时间看，截至2025年9月22日，芯片设备ETF近1周累计上涨9.25%，涨幅排名可比基金第一。规模方面，芯片设备ETF最新规模达3.68亿元，创近1年新高。份额方面，芯片设备ETF最新份额达2.49亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，芯片设备ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日获得4244.54万元净流入，合计“吸金”1.26亿元。芯片设备ETF(560780)：紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。场外联接(A：020639；C：020640)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-23 13:10
【美股收评】“科技引擎”再度发力美国股市延续涨势三大指数再创新高
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计科技行业仍将受益于AI数据中心建设与企业IT投资。编辑点评美股三大指数连续刷新纪录，显示出市场对科技巨头和AI前景的高度信心。然而，美联储官员的政策分歧以及即将公布的通胀数据，仍为市场带来不确定性。随着本周密集经济数据与企业财报出炉，投资者的风险偏好将面临新一轮考验。
丰雪鑫9909-23 04:45
微软在英国投资300亿美元建设AI基础设施与超级计算机
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发展和技术落地。构筑超级计算机与赋能企业投资亮点之一是与Nscale合作建造的英国最大超级计算机，配置超过23000个先进GPU。微软指出，这些GPU是AI软件开发的核心硬件，将显著提升英国在人工智能领域的算力水平，为科研机构与企业提供技术支撑。此次扩建的数据中心将服务包括以下主要客户：客户应用场景案例沃达丰 (VOD.US) 企业生产力提升 Copilot试点后员工每周生产力提升4小时，推广至全球68000名员工巴克莱银行企业数字化计划为10万名员工部署Copilot 伦敦证券交易所集团 (LSEG) 软件开发与自动化使用GitHub Copilot和Windows 365加速应用开发 NHS及其他机构医疗、金融、娱乐等行业AI应用通过AI工具优化业务流程政治背书与监管确定性微软总裁Brad Smith在博文中表示，此次投资得益于英国政府提供的良好营商环境，包括改革规划、电力容量提升及稳定开放的监管政策。他强调：“这是微软迄今在英国最大规模的投资承诺，确保我们能够在AI和云计算领域保持全球竞争力。” 英国首相斯塔默表示，微软的投资将巩固英国数字基础设施，并支持数千个高技能岗位，是对英国在尖端技术领域的信任票。编辑总结微软在英国的300亿美元投资计划不仅涵盖数据中心和超级计算机建设，还包括运营支持与AI应用推广。这一战略举措显示了微软在全球人工智能与云计算布局的深远意图，同时得到了英国政府的政策支持和政治背书，将推动当地经济数字化转型和技术创新。常见问题解答问1：微软投资英国300亿美元的主要目标是什么？答：主要目标是扩建数据中心、建设超级计算机并提升人工智能基础设施，从而增强英国在AI领域的算力和科技竞争力，同时支持本地企业数字化转型。问2：投资将如何分配资本支出与运营支持？答：投资分为两部分：150亿美元用于资本支出建设AI及云基础设施，150亿美元用于支持微软在英国约6000名员工的运营与研发活动，确保长期可持续发展。问3：超级计算机对企业和科研有何意义？答：配备23000个GPU的超级计算机将大幅提升AI运算能力，为企业和科研机构提供核心计算支持，加速创新和产品开发。问4：微软投资获得哪些政治支持？答：英国首相斯塔默表示该投资巩固英国数字基础设施并创造高技能岗位，Brad Smith强调政策稳定性和良好营商环境是投资的重要保障。问5：这项投资对英国企业的实际应用有哪些示例？答：沃达丰通过Copilot提升员工生产力，巴克莱计划部署Copilot服务10万员工，LSEG利用GitHub Copilot加速应用开发，显示AI基础设施对多行业的直接赋能作用。来源：今日美股网
今日美股网09-18 00:12
港股三大指数创阶段新高科技股与新能源汽车板块领涨
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看好万国数据、世纪互联及金山云等云计算企业。投资策略建议综合市场走势与机构观点，投资者可关注以下策略：科技板块尤其是AI及云端业务相关股票仍具较高成长性，可逢低布局。新能源汽车板块受新车型发布及政策支持推动，短期机会明显，同时关注长期盈利能力。半导体及锂电池板块受行业景气度提升，关注龙头企业业绩表现。结合机构目标价与市场技术分析，阶段性分散投资可降低波动风险。编辑总结港股今日强势上涨，科技股与新能源汽车板块领涨，整体市场活跃。机构普遍看好AI、云计算及新能源汽车相关企业的长期发展潜力，同时港股通资金流入显示资金情绪积极。投资者应结合行业景气度与公司基本面进行精选布局，注意阶段性波动风险。常见问题解答问1：港股三大指数上涨主要原因是什么？答：上涨主要受科技股、汽车股及半导体板块带动，同时AI及云计算题材的利好消息增强市场信心，加之港股通资金净流入94.41亿港元，为市场提供流动性支持。问2：哪些行业板块表现最强？答：科技互联网、半导体、锂电池及新能源汽车板块领涨，其中百度集团、商汤-W、蔚来-SW及宁德时代表现突出，显示市场对AI及新能源成长股关注度较高。问3：机构对阿里巴巴及比亚迪有何看法？答：高盛上调阿里巴巴-W目标价至174港元，看好AI云端业务成长潜力；里昂重申比亚迪“高度确信跑赢大市”，预计下半年新车型及改款计划将推动市场向有利方向发展。问4：投资者如何根据行业板块选择股票？答：投资者可优先关注行业龙头及具备技术优势、成长潜力的公司，同时结合政策及市场热点，如AI、云计算及新能源汽车板块，以分散投资降低风险。问5：短期市场波动风险如何应对？答：可通过阶段性分批买入、关注技术支撑位与阻力位、结合机构目标价进行调整，同时对高波动板块如科技股和新能源股保持适度仓位，降低潜在回撤风险。来源：今日美股网
今日美股网09-18 00:10

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