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ETF日报|A股三大指数集体上涨，航空航天ETF(159227)规模居同类第一
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覆盖中国军工领域核心公司，涵盖大飞机、低空经济等新业态。指数申万一级行业中军工行业占比达99.2%，相较于中证军工、中证国防指数，国证航天在航空装备、航天装备领域的占比更高，聚焦于军工领域中的空天力量，现代战争航空装备是核心重点，行业技术门槛极高，在军工产业链中的价值量占比较高。中邮证券表示，展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性，建议关注航空航天主线。数据显示，截至2025年5月30日，国证航天航空行业指数(CN5082)前十大权重股分别为光启技术(002625)、航发动力(600893)、中航沈飞(600760)、中航西飞(000768)、中航机载(600372)、航天电子(600879)、中航高科(600862)、中国卫星(600118)、中航重机(600765)、中兵红箭(000519)，前十大权重股合计占比52.51%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-05 17:18
金发科技接待9家机构调研，包括远信投资、亘曦资产、财通基金等
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人高强度、高精度、智能化的运行需求; 低空经济的兴起带动了无人机、直升机等相关产业的发展,对特种工程塑料在航空部件、复合材料结构件等方面的需求也应运而生; 医疗健康领域,无论是高端医疗器械的制造还是生物相容性材料的研发应用,特种工程塑料都有着不可或缺的地位,其需求也在稳步攀升。公司凭借在特种工程塑料领域的深厚技术积累和丰富产品线,如高温尼龙、LCP(液晶聚合物)、PPSU(聚苯砜)等产品,在上述新兴行业中获得了更多的应用机会,市场认可度和份额逐步提升,公司特种工程塑料销量从2020年的1.06万吨增长到2024年的2.39万吨。此外,随着国内高端制造业的快速发展以及国家对于关键材料国产替代战略的大力推进,公司的特种工程塑料产品凭借不断优化的性能品质和高性价比优势,成功打破了国外产品的垄断,在国内市场中获得了更高的市场份额,进一步拓展了市场空间,为公司未来的业绩增长提供了强劲动力。 6. 公司与机器人行业的客户是怎么对接和开发合作的? 答:公司凭借在改性塑料行业的龙头地位,积累了独特的机器人产业合作优势:基于汽车、电子电工、消费电子等多领域的技术沉淀与客户资源,公司能精准把握下游客户在材料性能、工艺适配及成本控制等方面的核心需求,提供一站式解决方案,快速实现机器人领域的业务突破。机器人行业的供应链与公司传统优势业务领域具有高度重合性,这为公司的业务拓展提供了天然优势。例如,部分机器人企业本身即为汽车制造领域企业或与汽车产业链关系密切,公司凭借与这些企业长期合作积累的深厚基础和良好沟通机制,在机器人行业兴起时能够迅速切入市场,率先与这些潜在客户展开合作,深入了解其在机器人产品研发过程中的材料性能需求,并及时提供定制化解决方案,进而成功抢占市场先机,建立起差异化的竞争优势。 7. 请问公司海外经营的目标是怎么样的? 答:2013年公司通过收购在印度建立了首个海外基地“印度金发”,近年来公司积极加快国际化发展步伐,致力于将业务拓展至全球市场,构建全球化的经营格局。2024年公司海外业务实现产成品销量23.35万吨,同比增长29.51%,高于国内业务增速,印证了国际市场对公司产品与服务的高度认可及公司竞争力的持续提升。为了进一步巩固和扩大海外市场份额,公司已在全球范围内积极布局生产基地,目前已在印度、美国、德国、马来西亚、越南和西班牙建成生产基地,并计划在墨西哥、波兰等地区新建研发、生产基地,构建全球化供应链网络。海外基地的建立将有助于公司提升本地化服务能力,快速响应客户需求并降低物流成本,提升客户服务质量和运营效率。随着海外布局的不断完善以及全球市场份额的逐步扩大,公司业绩有望进一步提升,为股东创造更大的价值。
金融界06-04 19:48
龙溪股份接待21家机构调研，包括鹏华基金、华富基金、平安基金等
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产业,全方位布局关节轴承在人形机器人、低空经济应用领域等未来产业,抢占行业"新赛道",构建新旧动能协同发展新格局。 4. 公司产品规格有大有小,应用领域也各不相同,其销售价格或价值量是如何确定的? 回复:关节轴承的应用领域较为广泛,其轴承产品种类、规格型号众多,产品销售价格及价值量主要根据产品型号大小、使用的原材料、制造工艺的复杂程度以及具体技术要求等确定。 5. 公司现有的关节轴承产能是多少?未来的产能扩张的规划是什么? 回复:2021年公司结合延安北厂区整体搬迁,实施关节轴承绿色智能制造技术改造项目,目前该项目建设已竣工达产,关节轴承年产能从原先的 1500 万套提高到 2000 万套以上,未来公司将根据市场需求的变化情况,适时规划提升关节轴承产能。 6. 公司与人形机器人客户的合作进展情况如何?单个人形机器人需要多少个关节轴承,单机价值量多少? 回复:目前公司人形机器人领域配套产品关节轴承总体上仍处于研制或小批送样、试验阶段,公司根据合作方提出的应用场景及产品性能与功能性需求,开发设计关节轴承产品;人形机器人领域技术迭代更新快,市场竞争激烈,研发投入大,未来该领域业务存在重大不确定性,且不同应用场景、不同设计结构的人形机器人对关节轴承产品需求量存在较大的差异,单机关节轴承配套需求量及单机供货价值量也存在较大差异。 7. 公司进入 C919 等商飞供应链,未来的价值量预估多少? 回复:该问题可以参照公司已经披露的 2024年年度报告。公司全力拓展民航配套市场,加速产品入册配套步伐,扩大民机配套关节轴承的型号数量,全方位融入国内民机产业链布局,在国产替代进口、部件化、航空发动机等航空航天配套市场取得显著成效;未来具体配套的产品型号数量及销售收入取决于客户订单及市场情况。 8. 机器人领域后续放量,会存在更多的竞争对手,公司对此如何看?公司对人形机器人产业趋势的预判是什么? 回复:2023 年 10 月,工信部出台《人形机器人创新发展指导意见》,明确了人形机器人技术加速演进,已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎,发展潜力大、应用前景广。机器人关节轴承的准入门槛高,技术与产品迭代更新快,未来该领域业务存在重大不确定性,公司将加大研发投入,实施同步开发,及时根据市场需要优化产品设计,提升产品性能,构建竞争优势。 9. 公司采取什么举措留住关键型人才?包括管理型人才及技术型人才?是否考虑实施股权激励? 回复:公司是国有控股上市公司,建立有完善的人才"引育用留"机制,通过开展技术进步、管理创新、市场开拓项目成果奖励等举措,将创新成果与行政职务、专业技术职务晋升挂钩,不断提高员工干事创业的激情,提升家国情怀的国企担当;后续公司将根据实际情况,探索实施中长期激励机制,进一步激发内部动力活力。 10. 公司未来产品与技术的发展方向是什么? 回复:关节轴承涉及的学科门类复杂,产品与技术方向会聚焦不同应用领域的需求与特点,公司将持续加大研发投入,开展关键共性技术、前沿引领技术、颠覆性技术创新,全面提升关键核心技术自主保障能力,以科技创新和产业创新深度融合,构建新质生产力,推进企业转型升级。 11. 2021 年年报中有提到五年规划,想咨询一下 2025 年公司是否有新的五年规划? 回复:公司将基于未来宏观经济、行业环境的变化,结合企业资源能力,组织编制"十五五"发展规划,并按照有关规定履行决策程序后予以披露,请各位关注公司后续公告。特别提示: 本次调研结束前,公司董事会秘书向与会调研人员作出如下特别提示: 上述沟通交流内容涉及的产品、工艺、技术研发及人形机器人领域的应用均存在较大的不确定性,相关信息仅供参考,敬请客观理性看待,谨慎理性投资。本次调研过程中,公司接待人员与投资者进行充分交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开的重大信息泄露等情况。
金融界06-04 18:47
龙溪股份：5月28日接受机构调研，鹏华基金、汐泰投资等多家机构参与
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产业，全方位布局关节轴承在人形机器人、低空经济应用领域等未来产业，抢占行业“新赛道”，构建新旧动能协同发展新格局。问：公司产品规格有大有小，应用领域也各不相同，其销售价格或价值量是如何确定的？答：关节轴承的应用领域较为广泛，其轴承产品种类、规格型号众多，产品销售价格及价值量主要根据产品型号大小、使用的原材料、制造工艺的复杂程度以及具体技术要求等确定。问：公司现有的关节轴承产能是多少？未来的产能扩张的规划是什么？答：2021年公司结合延安北厂区整体搬迁，实施关节轴承绿色智能制造技术改造项目，目前该项目建设已竣工达产，关节轴承年产能从原先的 1500 万套提高到 2000 万套以上，未来公司将根据市场需求的变化情况，适时规划提升关节轴承产能。问：公司与人形机器人客户的合作进展情况如何？单个人形机器人需要多少个关节轴承，单机价值量多少？答：目前公司人形机器人领域配套产品关节轴承总体上仍处于研制或小批送样、试验阶段，公司根据合作方提出的应用场景及产品性能与功能性需求，开发设计关节轴承产品；人形机器人领域技术迭代更新快，市场竞争激烈，研发投入大，未来该领域业务存在重大不确定性，且不同应用场景、不同设计结构的人形机器人对关节轴承产品需求量存在较大的差异，单机关节轴承配套需求量及单机供货价值量也存在较大差异。问：公司进入 C919 等商飞供应链，未来的价值量预估多少？答：该问题可以参照公司已经披露的 2024年年度报告。公司全力拓展民航配套市场，加速产品入册配套步伐，扩大民机配套关节轴承的型号数量，全方位融入国内民机产业链布局，在国产替代进口、部件化、航空发动机等航空航天配套市场取得显著成效；未来具体配套的产品型号数量及销售收入取决于客户订单及市场情况。问：机器人领域后续放量，会存在更多的竞争对手，公司对此如何看？公司对人形机器人产业趋势的预判是什么？答：2023 年 10 月，工信部出台《人形机器人创新发展指导意见》，明确了人形机器人技术加速演进，已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎，发展潜力大、应用前景广。机器人关节轴承的准入门槛高，技术与产品迭代更新快，未来该领域业务存在重大不确定性，公司将加大研发投入，实施同步开发，及时根据市场需要优化产品设计，提升产品性能，构建竞争优势。问：公司采取什么举措留住关键型人才？包括管理型人才及技术型人才？是否考虑实施股权激励？答：公司是国有控股上市公司，建立有完善的人才“引育用留”机制，通过开展技术进步、管理创新、市场开拓项目成果奖励等举措，将创新成果与行政职务、专业技术职务晋升挂钩，不断提高员工干事创业的激情，提升家国情怀的国企担当；后续公司将根据实际情况，探索实施中长期激励机制，进一步激发内部动力活力。问：公司未来产品与技术的发展方向是什么？答：关节轴承涉及的学科门类复杂，产品与技术方向会聚焦不同应用领域的需求与特点，公司将持续加大研发投入，开展关键共性技术、前沿引领技术、颠覆性技术创新，全面提升关键核心技术自主保障能力，以科技创新和产业创新深度融合，构建新质生产力，推进企业转型升级。问：2021 年年报中有到五年规划，想咨询一下 2025 年公司是否有新的五年规划？答：公司将基于未来宏观经济、行业环境的变化，结合企业资源能力，组织编制“十五五”发展规划，并按照有关规定履行决策程序后予以披露，请各位关注公司后续公告。龙溪股份（600592）主营业务：主要业务为关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱的研发、生产与销售,并通过控股子公司开展供应链服务与生产物资贸易。龙溪股份2025年一季报显示，公司主营收入4.09亿元，同比下降13.77%；归母净利润2982.43万元，同比下降15.38%；扣非净利润3868.54万元，同比下降19.49%；负债率29.92%，投资收益396.89万元，财务费用3.73万元，毛利率30.16%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.03亿，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星06-04 18:38
ETF市场日报 | 创新药相关ETF再度领涨！债券型ETF关注度持续攀升
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因地制宜开展低空寄递服务，促进邮政快递低空经济发展。探索开展跨省、城际无人机运输，推动无人机末端配送规模化应用，提升寄递服务时效和体验。招商证券指出，低空无人物流是无人物流的场景之一。低空物流可分为末端物流（20km以内）和支线物流（50-500km），末端物流多采用小型多旋翼无人机，满足快递、生鲜的最后一公里配送；支线物流采用复合翼或固定翼无人机，用于跨城、跨海等长距离、较大载重运输。24年3月，四部门《通用航空装备创新应用实施方案》明确要求，新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。建设“干-支-末”无人机配送网络。支持加快支线物流、末端配送无人机研制生产并投入运营。25年4月，美团自研第四代无人机通过民航局审查，获得了全国首张低空物流全境覆盖OC，意味着可在全国范围内开展常态化商业运营。活跃度方面，债券型ETF关注度持续攀升成交额方面，政金债券ETF(511520)、上证公司债ETF(511070)成交额居前；港股创新药ETF(513120)成交额居股票类ETF第一。换手率方面，基准国债ETF(511100)成交额达292.44%，5年地方债ETF(511060)、国债ETF5至10年(511020)、国债政金债ETF(511580)等换手率超100%。信创ETF富国(159538)、港股医疗ETF(159366)换手率居股票类产品前列。债券型ETF凭借“两高两低一分散”的核心优势，成为资产配置的稳健利器。高流动性方面，支持T+0交易机制，二级市场可即时买卖，显著优于场外债券的繁琐询价流程；低费率优势突出，管理费平均仅0.15%-0.25%，不足主动债券基金的1/3，长期复利效应显著。风险分散特性则通过指数化投资化解单一债券信用违约冲击。对于个人投资者，此类产品以百元门槛实现机构级利率敞口管理，堪称利率下行时代的“防御盾牌+收益增强器”。 ETF发行市场方面，科创成长ETF南方(589700)明日上市具体来看，明日上市的为科创成长ETF南方(589700)。该基金紧密跟踪上证科创板成长指数，是投资者布局中国“硬科技”未来的黄金钥匙，它精准聚焦科创板中高研发、高增长的明星企业，成分股平均研发投入超10%，营收与净利润增速高达25%-30%，远超市场平均水平，一键把握信息技术和医药卫生两大爆发性行业的红利。受益于国家“科技自立自强”战略强力驱动、半导体行业景气复苏及万亿级政策资金加持，是长期投资中国创新浪潮、共享国产替代与AI革命机遇的首选利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-04 15:17
泉果基金调研海南华铁
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盈利能力略有不同。公司将加大智算设备、低空经济及部分机械设备等高毛利产品投入，增强全国网点渠道复用价值，在保持高出租率的同时稳步抬升租金价格，提升设备运营效益。　　Q4、公司如何利用国企平台优势提升业务竞争力和融资能力？　　答：2024年，公司充分发挥国企平台优势，取得AA+主体信用评级，顺利取得10亿元公司债券的发行批文，并完成两期发行，第一期完成发行3.6亿元，融资利率2.9%，第二期完成发行3亿元，融资利率2.66%。公司将持续深化对债券市场发行品种的研究与探索，计划发行20亿元银行间债券市场融资产品，积极拓展多样化的债券融资渠道。此外，当前公司已与多家银行、金租等金融机构建立长期合作。后续公司将积极推动各金融机构重新评估授信额度及利率，实现整体融资成本显著降低，有效提升经营效益。　　Q5、公司是否有进一步拓展海外市场的计划？　　答：公司将在工程设备租赁方面和智算业务方面，逐步拓展海外市场。工程设备租赁方面，公司正稳步扩大韩国门店的经营规模，并计划在2025年拓展中东地区。智算业务方面，公司将不断增强技术团队力量，运用好海南自贸港算力布局和政策优势，深化与海南省算力科技有限公司战略合作，提供面向各类客户所需的个性化算力服务，并以海南省为战略基地，面向东南亚等地区扩大业务版图，为全球企业提供算力服务。　　Q6、公司如何看待当前高空作业平台市场的竞争格局？　　答：当前高空作业平台渗透率仍在稳步提升，市场呈现量价齐升态势，伴随高空作业平台市场格局逐渐稳定，运营能力和服务质量将成为租赁商的经营核心。　　近年来，头部租赁商凭借网点密集、资金充足、服务能力强、运营效率高等优势，不断扩充设备规模，出租率稳定高位。同时头部租赁商均积极开发适合符合自身经营理念的数字化管理系统，管理成本持续下降，逐渐形成竞争壁垒。根据慧聪工程机械网数据显示，2025年一季度高空作业平台主要厂商销量为3.80万台，其中国内销量1.52万台，公司增量占比超30%，市场格局继续保持稳定。　　Q7、公司当前载重无人机业务当前进展如何？　　答：公司无人机业务可提供“硬件+软件”标准服务集成方案、机器租赁服务两种业务形式。目前公司签订的业务合同以智慧工地项目为主，主要包括智慧工地巡检、国电网吊运、新能源领域及其他相关领域，合同金额累计超千万。公司自研的50KG、100KG大载重无人机已研发落地并小批量投产，已完成标准化吊运产品服务能力，并在全国重要网点部署载重机服务测试。　　以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-04 15:17
固态电池概念走强，多家车企公布最新进展！电池50ETF(159796)涨1.47%，连续三日吸金！固态电池“圣杯”争夺战火热，为何看重固态电池？
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场需求来看，华龙证券表示，新能源汽车+低空经济+机器人，多重场景提振固态电池需求。新能源汽车领域普遍预期全固态电池在2026年装车、2027年小批量生产。中国民用航空局预估，到2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元。同时，固态电池还能为人形机器人提供更持久的续航能力、更高的安全性，以及更灵活的内部空间布局。（来源于华龙证券20250528《固态电池：锂电发展新阶段，产业化加速中》）【产业升级所需，全球化竞争必然之举】中泰证券指出，传统液态锂电池能量密度小于300Wh/kg，而固态电池的能量密度能达到300-500Wh/kg。同时相比于传统液态电池，固态电池在安全性方面也有显著提升。（来源于中泰证券20250529《从第一性原理出发，推演固态电池产业发展路线》）华龙证券认为，发展固态电池是产业升级所需，更是全球化竞争必然之举。我国依托液态锂离子电池，已构建了全球领先的新能源汽车产业体系。但现有的锂离子电池采用了易燃的液态电解质，难以同时满足电动汽车、储能、电动航空、智能终端等行业对高能量密度、高安全性、长寿命和低成本锂电池的迫切需求。高比能、高安全性和长寿命的固态电池被全球公认为是取代现有锂离子电池的颠覆性技术之一。（来源于华龙证券20250528《固态电池：锂电发展新阶段，产业化加速中》）从必要性看，以固态电池为代表的新型电池正在重构国际电池及能源市场竞争格局。根据智慧芽数据，截至2025年5月16日，全球固态电池领域的专利申请已超过4.6万件，其中从技术来源（专利申请企业所属国别）看，全球固态电池领域的专利申请中，近37%来自日本，近30%来自中国，两者差距进一步缩小；而从布局市场（专利申请所在国别）来看，中国已经赶超日本，是全球固态电池专利布局最多的市场，约占35%。【政策鼓励：对固态电池升级具有积极促进作用】国家政策呈现积极鼓励态势，顶层设计持续加码。早在2020年发布的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》中，就首次将固态电池列入行业重点发展对象并提出加快研发和产业化进程。2023年，多部门联合发布《关于推动新能源电子产业发展的指导意见》，提出加快研发固态电池储能技术，加强固态电池标准体系研究工作，强化应用领域的支持和引导。2025年2月，八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，明确将固态电池列为重点攻关方向，支持锂电池、钠电池向固态化发展，并提出2027年前打造3-5家全球龙头企业。25年4月有关部门出台动力电池新国标，对电池热失控、热扩散提出更严格要求，且发文要求加快固态电池行业顶层建设。【电池企业竞速抢位，争先布局固态电池】近段时间，除了汽车厂商发布固态电池量产计划外，多家电池企业纷纷推出其全固态电池新品，或透露其产业化时间表以及研发进展。以下为电池50ETF（159796）标的指数部分成分股关于固态电池的进展： 5月28日，宁德时代在互动平台表示，其在全固态电池上持续坚定投入，技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产。国轩高科发布了第一代“金石”全固态电池，“金石”首条全固态实验线正式贯通，100%线体自主开发，设计产能达0.2GWh，通过高精密涂布等关键技术，实现高达90%的良品率。孚能科技最新透露，其能量密度达400-500Wh/kg的全固态电池研发进展顺利，60Ah硫化物全固态电池计划于2025年底向战略合作伙伴小批量交付。欣旺达制定了五代技术升级路线，其计划在2027年实现全固态电池能量密度突破500Wh/kg，以大幅提升低空飞行器的续航、动力等核心性能，从而拓宽电动飞行器的应用场景，助力低空经济“腾飞”。看好新能源核心赛道前景，电池板块困境反转信号增强，固态电池等新技术持续突破打开行业成长空间，欢迎关注更低费率、规模同类领先的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-04 14:57
新能源下乡“踩油门”！固态电池板块集体狂飙，科恒股份20CM封板
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的下一代电池的重要保证，下游新能源车、低空经济、机器人三大应用场景拉动，产业趋势确定性强。随着固态电池量产渐行渐近，行业有望迎来密集催化，相关材料及设备有望深刻受益。中泰证券认为，“市场需求+政策鼓励+产业升级”三重因素驱动传统电池产业升级迭代。固态电池在能量密度、安全性两个维度较液态电池具有显著优势，且与国家当下大力支持发展的低空经济、机器人产业具有极高适配度。政策端，2025年4月工信部出台动力电池新国标，对电池热失控、热扩散提出更严格要求，且发文要求加快固态电池行业顶层建设，国家政策呈现积极鼓励态势。同时从资本开支周期的角度看，以半固态为主的新型电池技术资本开支显著提升。固态电池行业有望在“市场需求+政策鼓励+产业升级”的三重因素影响下，带动锂电行业完成新一轮产业技术升级迭代。
格隆汇06-04 13:57
公告精选︱德尔股份：拟投建新型锂电池中试及产业化项目、智能电机产业化项目；德邦股份：公司目前暂未实际应用无人驾驶物流车
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中衡设计(603017.SH)：目前“低空经济”、“商业航天”相关项目设计收入占公司合并报表收入比例很小联化科技(002250.SZ)：公司目前以CDMO业务模式为客户提供氯虫苯甲酰胺的高级中间体德邦股份(603056.SH)：公司目前暂未实际应用无人驾驶物流车【项目投资】爱仕达(002403.SZ)：拟在越南设立孙公司并投建炊具、小家电和工业机器人项目恒星科技(002132.SZ)：拟在越南设立公司暨建设年产15万吨高性能预应力钢绞线项目德尔股份(300473.SZ)：拟投建新型锂电池中试及产业化项目、智能电机产业化项目【中标合同】特锐德(300001.SZ)：中标1.8亿元新能源项目鸿路钢构(002541.SZ)：签订振石绿色高端镍铬新材智造项目钢结构成品采购合同风范股份(601700.SH)：中标约2.28亿元国家电网招标采购特高压项目【销售数据】赛力斯(601127.SH)：赛力斯汽车5月销量同比增长13.19% 江铃汽车(000550.SZ)：5月销量总计30458辆同比增长11.94% 福田汽车(600166.SH)：前5月新能源汽车销量同比增长167.66% 【股权收购】大地海洋(301068.SZ)：拟1.35亿元收购虎哥100%股权鲁信创投(600783.SH)：以1.66亿元的价格受让山东国信持有的母基金18.20%份额航材股份(688563.SH)：拟使用超募资金收购DZ406等六种高温合金母合金知识产权【回购】固德威(688390.SH)：拟回购1亿元-1.5亿元公司股份【增减持】优博讯(300531.SZ)：格金八号拟减持不超163.95万股电声股份(300805.SZ)：股东赏睿集团、曾俊、周晓露拟减持合计不超5%股份爱博医疗(688050.SH)：股东白莹拟减持不超2%股份瑞联新材(688550.SH)：国富永钰拟减持不超过3.33%股份【其他】天成自控(603085.SH)：子公司收到客户项目定点通知四维图新(002405.SZ)：与阿里云签署战略合作框架协议亚太股份(002284.SZ)：收到新能源汽车定点通知一汽富维(600742.SH)：获得新能源品牌客户外饰项目定点
格隆汇06-03 22:17
寻找面向未来的时代贝塔
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比如A股市场机器人指数、人工智能指数、低空经济指数等新概念出来之后，指数化的速度比原来的快很多。另一方面，主动基金也加强对基准的考量。过去几年指数大幅跑赢一部分主动基金，导致主动基金压力很大，他们也在尝试审视基准，将基准约束纳入投资流程。格隆汇：被动投资常被认为“简单”，但实际运作中需精准跟踪标的、控制误差，您认为被动投资对基金经理的专业能力提出了哪些隐性要求？焦文龙：虽然被动是passive投资，但它需要active的操作，我们以主动化被动投资作为工作努力方向，active地进行passive投资。这对基金经理的要求体现在三点：首先是主动管理能力。主动性体现在产品创设层面的识别（判定未来什么样的产品是合适的）和产品管理过程中的主动性（对成分股调整、指数优化、申赎处理等）；其次是风险控制能力。作为ETF基金经理，风险管理意识要特别强，如果管理出错不仅会对投资人造成损失，更会引发社会舆论；最后是客户服务意识。我们已经进入Beta时代， Beta时代并不能解决赚钱的问题，作为管理人所要做的是帮助客户使用Beta赚钱，建立主动能力。格隆汇：当前A股市场有效性逐步提升，但部分行业仍存在定价偏差。被动投资如何在“有效市场”与“Alpha机会”之间找到定位？焦文龙：我觉得“有效市场”是一种结果，就像经济学中提到的有效市场是均衡，而Alpha是寻找均衡的过程。均衡是点状结果，过程永远持续存在。如果找到均衡，就变成有效市场，Alpha的机会就没有了。比如2020年之前，大家对核心资产没有认知，而核心资产的定价从2016年就发生。在2016-2020年期间，核心资产定价的逻辑在于Alpha发掘。当时，包括赛道型资产初期都有Alpha机会，这个挖掘过程就是Alpha。从量化角度看，无风险利率持续下行是挖掘Alpha机会的核心驱动力。到2020年，无风险利率下行到一定阶段，核心资产定价已经到位，市场达到均衡，Alpha的机会就没有了。被动投资如何在“有效市场”与“Alpha机会”之间寻找定位？我认为首先被动立足于有效，或者说更早发现均衡的状态。如果在2016-2018年就发现了核心资产是由无风险利率定价的，而无风险利率还是要继续下行的，我们就做这个Beta。到2020年，这个重新发现的Alpha机会就结束了。A股市场虽然有效性在提升，但有效性提升的特点就是Alpha不断被定价，不断形成Beta。但也会存在一些错误定价，这些定价错误来自于新出现的东西和认知错误。我们希望我们的产品在这个过程中创设出来，力争让大家享受到期间的Alpha收益，不断形成Beta，这可能是完美的产品定位。 02 未来已来：质量因子成择机关键在全球经济格局风云变幻的当下，投资领域正经历着深刻的变革与重塑。回首美国，自20世纪70年代起，经济结构逐步转型，旧经济下滑，新兴产业崛起。像如今的美股科技巨头，彼时不过是初出茅庐的小公司，却在后续20年里成为推动美国大牛市的核心力量。如今，中国步入高质量发展阶段，与当年美国的发展轨迹有着相似之处，产业结构调整加速，新兴产业蓬勃发展。寻找高质量企业，成为投资领域的关键课题。与此同时，当下国际局势错综复杂，如何结合时代背景，如何化挑战为机遇更是重中之重。展望未来3 -5年，中国资本市场迎来新的发展机遇。焦文龙指出，在经济新常态下，面对内外部诸多挑战，从投资视角看，质量因子的重要性日益凸显，代表着企业的核心竞争力与可持续发展能力。格隆汇：您在过去的采访中提到“投资就是投未来”，您觉得从五年的角度看，哪个宽基指数最能代表未来？焦文龙：中证A50、A500都是代表未来的重要宽基指数，中证A50集中度高一点，中证A500覆盖面广一点。目前我们的经济面临新常态，此前每一轮爆炸式或高速增长的前提是扩张性产业的爆发，但当前全球范围内并没有迹象表明可以带来超常规增长，并且内部矛盾与外部矛盾频繁出现。期间，对于普通居民加杠杆能力、收入预期要适当调整，要适应新常态。对企业经营主体来讲，经营难度增加，企业盈利水平也在不断寻找新的均衡。归结下来，公司能活下来很重要，买活下来的公司也很重要，谁能活下来谁就是比较重要的公司。如果一个行业是不可或缺的，那就买行业里比较重要的公司，这一点用因子表达是质量。宽基指数里，对质量因子考量比较多的就是中证A系列指数。格隆汇：一行一会一局刚开完重磅会议，释放了多项行业利好。在此背景下，您如何看待中国投资市场未来3-5年的发展空间？哪些因素（如居民财富配置、政策引导）将起到关键作用？焦文龙：我认为中国资本市场被动化投资才刚刚起步。现在居民端最主要的财富配置在房地产，金融资产配置比例非常低。如果房地产财富效应逐步向居住功能转化，金融资产应该是居民端分享经济增长收益、对抗通胀的很重要落点。如果投资人想要参与市场，指数投资是优先选项。回顾今天讨论的很多问题都是Alpha维度，目的是希望多赚一点，但我认为少亏一点也很重要，甚至少亏一点比多赚一点更重要，因为成本可以算得清楚，而收益是不确定的。格隆汇：政策层面，明确三年以上考核权重不低于80%，力争减少基金经理追涨杀跌，公募基金将更加突出投资人最佳利益导向。在基金圈有句话叫“好做不好发，好发不好做”，很多投资者在顶峰慕名而来，在低谷转身而去。作为从业近16年基金经理，您对您的基金投资者有什么最想说的话？焦文龙：基金 “好做不好发，好发不好做”是多方面因素共同造成的。现在对基金经理提出了很多要求，比如基金经理不能追涨杀跌，基金经理应该做长期价值投资。政策导向是希望基金经理坚持长期，坚持价值，我们同时希望基金投资人跟我们一起坚持长期，一起坚持价值。 03 前进之路：寻找未来时代的贝塔中国作为发展中的经济体，正处于快速发展的关键阶段。资本市场日新月异，充满着变数与机遇，价格在快速的变化中完成定价。在这样的时代浪潮里，专业机构投资人肩负重任，他们急需一套完善的系统，以此为有力抓手，精准捕捉稍纵即逝的机会，在复杂的市场环境中制定科学合理的投资策略。工银瑞信的焦文龙，作为行业内的资深人士，对这一时代挑战有着深刻洞察。他所带领的团队积极探索，致力于打造一个全面而高效的投资导航系统。他们将被动投资的关键要素提炼整合，在宏观层面形成总量因子、增长因子等，又在中观与微观层面挖掘出具有价值的因子。焦文龙也深入剖析这一系统背后的投资理念与时代价值。格隆汇：我们知道还有像桥水等这样的全球知名投资机构，他们的投资方式非常灵活，涉及债券、主动、被动投资。工银瑞信管理的产品也非常多样，投资品种也很多元，在这方面您有什么经验可以分享吗？焦文龙：我觉得被动和主动投资只是管理方式不同。站在不同资产的角度，桥水做的是多资产多策略管理，我们也在做同样的事情。我们部门有四个团队，包含主动量化投资团队、被动量化投资团队、面向客户的服务团队和运营团队。我们的产品也包含了多元资产、多种策略等。怎样做好多元资产管理工作？我认为首先要建立资产与策略背后统一的体系。从宏观因子的角度来讲，不管交易股票、商品还是债券、衍生品，本质上都是在交易增长、通胀和利率。多元资产和多元策略可以提炼重要的统一变量，对统一变量进行跟踪、观察，形成判定，做出投资决策。具体到宏观层面，做成总量因子：增长因子、通胀因子、利率因子等，在中观层面、微观层面也提炼了一些因子，让这些因子帮助我们刻画现在的状态、需要防范怎样的风险、有什么样的趋势机会、波动率在什么位置、交易机会在什么位置。这相当于我有一个导航系统。或许这个市场中80%情况下定价是合理的，可能只有10%高估和10%低估，你的交易机会可能就在10%高估中卖出，在10%低估中买入，80%情况下不用做，只需要做20%。格隆汇：工银瑞信近年来在指数产品线上有何重点布局？选择赛道的逻辑是什么？焦文龙：时代变了，Beta就变了，我们一直在寻找时代的Beta。我认为中国指数产品的发展逻辑与路径跟美国不一样。中国当前是发展中的经济体、发展中的资本市场，一切都是快速迭代、剧烈变化，这个过程中有很多机会。对于基金管理人来讲，我们要快速找到面向未来的时代Beta，努力优化存量Beta，帮助客户实现Beta管理过程的收益，这些都是我们努力的方向。站在目前时点，我们要更重视质量。传统宽基对市值比较看重，在质量的框架下诞生了中证A50、中证A500，我们也随之布局相关产品。在行业方向上，我们系统性看好黄金的交易机会，布局了黄金ETF。此外，我们的SmartBeta、红利产品也在持续迭代，比如中证智选质量红利，就是面向未来时代的Beta。格隆汇：工银瑞信在指数投资中如何利用先进科技（如AI算法、大数据）优化跟踪效率或风险管理？焦文龙：公司级系统比较多，我们主要有三个系统辅助完成工作。一是把所有算法、交易、策略、因子整合在工银瑞信量化投研平台，包括人工智能算法、机器学习算法。二是产品运作全流程监控系统，也是生产系统，对基金运作过程进行非常系统化管理。三是面向客户的投资决策系统，希望客户更好地使用我们的Beta，做好自己的投资。这个系统的很多研究视角、观察、判定都会有默认选项，默认选项就是我们自己的投资观点、投资逻辑、投资观察，用户也可以自己调整。我们希望以系统为抓手，辅助客户实现更好的投资过程的管理。(全文完）上下滑动查看完整风险提示：风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一‍定盈利，也不保证最低收益。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有特征。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。
格隆汇06-03 15:27

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