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港股公司简讯与大行评级综述：业绩亮点、政策动态及市场机会
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波动可能成为常态。房企债务重组进展：佳兆业、碧桂园、龙光集团、远洋集团、金科股份等房企在三季度取得债务重组实质性突破，行业债务风险出清明显加快。美国通胀与政策：美国财长贝森特表示，自特朗普上任以来通胀率下降，并接近美联储2%目标；政府停摆可能侵蚀经济基础。大行评级及分析机构公司评级目标价分析摘要大摩普拉达（01913.HK）维持 53港元预计第三季业绩反应平淡瑞银滔搏（06110.HK）买入 4.06港元上调目标价，维持看好东方证券波司登（03998.HK）买入 6.31港元维持现有评级中金金沙中国（01928.HK）跑赢行业 - 上季市场份额上升国元国际华润燃气（01193.HK）买入 26.6港元维持看好评级编辑总结综合来看，港股公司前三季度业绩分化明显，金融与新能源板块表现亮眼，如中信证券及金风科技盈利大幅增长；传统能源与汽车板块面临一定下行压力，如中国神华及长城汽车。国内外政策及市场动态，包括银行积存金门槛调整、创新药基金策略变化以及房企债务重组，均影响市场资金配置。投资者需关注财报季、行业结构性机会及政策风险，同时结合大行评级进行理性投资决策。常见问题解答问1：金风科技前三季度业绩亮点是什么？答：金风科技前三季度股东应占利润25.84亿元，同比增长44.21%；总营收481.47亿元，同比增长34.34%，显示新能源板块持续增长潜力。问2：为何创新药基金开始减持港股“B字型大小”品种？答：创新药内部加速分化，前期赛道买入策略失效，基金逐步进入选股阶段，重点关注商业化能力以降低风险。问3：房企债务重组为何成为市场关注点？答：多家大型房企三季度取得实质性债务重组突破，有助于出清行业债务风险，提高市场信心。问4：中信证券业绩增长原因是什么？答：前三季度股东应占利润231.59亿元，同比增长37.86%；总营收558.15亿元，同比增长20.96%，受资本市场业务及投资收益提升推动。问5：投资者如何参考大行评级？答：大行评级提供机构视角，对公司盈利前景、市场份额及股价合理性进行分析，可作为投资决策参考，但需结合自身风险偏好与市场动态。来源：今日美股网
今日美股网10-27 12:10
债市早报：9月两个期限LPR报价维持不变；资金面转松，债市有所回暖
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示，涉“24新密01”募资违规使用。佳兆业集团：公司公告，香港高等法院已颁令撤销清盘呈请。河南太龙药业：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25太龙SCP001(科创债)”。澳博控股：穆迪确认澳博控股“Ba3”公司家族评级，展望由“稳定”调整至“负面”。中装建设：中证鹏元将深圳中装建设主体及“中装转2”信用等级下调至CC。东风汽车集团：公司公告，“25东风K1”、“25东风K3”持有人会议未通过债务承继安排议案。金科股份：深交所披露，对金科股份下发监管函，2025年半年度业绩预告信息披露不准确。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 9月22日，A股缩量整固，科创50维持局部强势，GPU、消费电子领涨，旅游、航运、免税领跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.22%、0.67%、0.55%，全天成交额2.14万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，电子涨超3%，计算机涨超1%；下跌行业中，社会服务跌逾2%，美容护理、商贸零售、食品饮料、建筑装饰跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】 9月22日，转债市场继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.43%、0.43%、0.40%。当日，转债市场成交额821.55亿元，较前一交易日缩量80.83亿元。转债市场个券多数下跌，433支转债中，95支收涨，325支下跌，13支持平。当日上涨个券中，福新转债涨超14%，立讯转债、东杰转债涨超10%；下跌个券中，博瑞转债跌逾14%，豪美转债、振华转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月22日，富仕转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月22日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行4bp至3.61%，10年期美债收益率上行1bp至4.14%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月22日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至54bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至106bp。 9月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.37%。 2. 欧债市场 9月22日，主要欧洲经济体10年期国债收益率均保持不变。其中，德国10年期国债收益率保持在2.75%不变，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均保持不变。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月22日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界09-23 10:20
港股收评：三大指数齐跌苹果供应链股表现亮眼瑞声科技涨超9%
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5%，沐曦科创版IPO进展带动股价。佳兆业集团涨超7%，高等法院撤销清盘呈请。今日成交额及港股通资金流向港股通（南向）资金净买入127.36亿港元，显示内地资金对港股仍有积极配置意愿。机构观点与分析里昂：OpenAI或为苹果供应链股带来新增长动力里昂指出，OpenAI正在开发AI设备（可能命名为AI Pin），与蓝思科技及瑞声科技等苹果供应链企业接洽零部件供应。该设备为可穿戴徽章形式，具备声音、文字、照片及视频功能，并配备AI处理能力。里昂给予瑞声科技目标价60.5港元及“高度确信跑赢大市”评级，蓝思科技目标价33.7港元及“跑赢大市”评级。花旗：阿里巴巴受多重因素支撑花旗认为，阿里巴巴近期店内团购促销及云栖大会等利好可能推动股价，给予“买入”评级，ADR目标价187美元。海通国际：百度集团估值上调海通国际将百度集团-SW估值方法调整为分部估值法（SoTP），考虑大语言模型及云端业务潜力，上调ADR目标价至188美元，维持“优于大市”评级。在牛市情境下目标价可达246美元。编辑总结今日港股三大指数均收跌，但苹果供应链股、半导体及黄金板块表现突出，显示行业与个股分化明显。机构观点指出，AI与云端业务发展为相关科技股提供潜在增长动力。整体来看，投资者可关注核心板块与优质个股机会，同时留意市场分化风险。常见问题解答问1：今日港股三大指数表现如何？答：恒生指数下跌0.76%，恒生科技指数下跌0.58%，国企指数下跌1.07%。问2：哪些行业板块表现突出？答：苹果供应链股、半导体股及黄金股整体表现强劲，而科网股、航运港口股及煤炭股普遍回落。问3：瑞声科技和蓝思科技受益于什么？答：机构消息显示OpenAI开发AI Pin设备，选择与苹果供应链企业合作，瑞声科技和蓝思科技有望获得零部件订单，推动业务增长。问4：百度集团估值调整的主要原因是什么？答：海通国际采用分部估值法（SoTP），考虑百度在大语言模型、AI SaaS及云端基础设施的潜力，并进行企业综合折让后上调估值。问5：港股通资金流向如何？答：今日港股通（南向）净买入127.36亿港元，显示内地资金对港股仍保持积极配置态度。来源：今日美股网
今日美股网09-23 00:10
港股收评：恒生科技指数跌0.99% 华虹半导体涨超8%
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名单，有提高慢乙肝功能性治愈的潜力。佳兆业资本：战略转型及开展现实世界资产(RWA)代币化业务布局。爱高集团：与深圳国英潜丰达成RWA及区块链技术的战略合作。腾讯控股：耗资5.5亿港元回购84万股，回购价663.5-645.5港元。汇丰控股：斥资约1.6亿港元回购约150万股，回购价106.7-107.5港元。太平洋航运：耗资1495.26万港元回购600万股，回购价2.45-2.52港元。威高股份：斥资约1142.5万港元回购股份195万股，回购价5.82-5.9港元。机构观点招银国际：持续看好AI眼镜产业的蓬勃发展，认为Ray-Ban Meta眼镜上半年强劲增长逾两倍、小米AI眼镜50万件出货量目标、各品牌丰富的产品管线，以及持续扩展的生态系统与人工智能功能及应用场景，将为相关供应链今年下半年的增长铺路。国海证券：头部厂商辅助驾驶解决方案逐步完善，在堆积AI能力发展趋势下，大算力芯片与模型的持续研发投入高，从经营有效性而言，车企不再强制主导辅助驾驶全栈自研，而是展开丰富的战略合作，推动智能化渗透率进一步普及，如车企与解决方案供应商、与海外车企等。供应链格局显现，激光雷达、摄像头、毫米波雷达、域控制器、辅助驾驶芯片等国内供应商均在发展过程中进一步强化其行业影响力，并向软硬件一体化的解决方案发展，实现跨域的综合能力提升。招商证券：港股25H1收入增速处于历史低位，但盈利能力整体改善新旧经济分化明显，信息技术、医药、可选消费表现突出，下游产业链供需格局最优，科技、消费、医药处于主动加库存周期。结合中报业绩与近期内外流动性催化，继续推荐互联网、有色金属与非银三个方向。银河证券：展望后市，建议关注业绩增速较高，但估值整体仍然处于中低水平的可选消费、医疗保健等板块；政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如AI产业链、“反内卷”行业、消费行业等；在海内外不确定性因素的扰动下，分红水平较高的金融板块有望为投资者提供较为稳定的回报。
金融界09-18 16:30
港股午评：恒指微跌0.18%，科指涨1.04%，半导体、机器人及苹果概念股走高，内房股集体下挫
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名单，有提高慢乙肝功能性治愈的潜力。佳兆业资本(00936.HK)：战略转型及开展现实世界资产(RWA)代币化业务布局。爱高集团(00328.HK)：与深圳国英潜丰达成RWA及区块链技术的战略合作。腾讯控股(00700.HK)：耗资5.5亿港元回购84万股，回购价663.5-645.5港元。汇丰控股(00005.HK)：斥资约1.6亿港元回购约150万股，回购价106.7-107.5港元。太平洋航运(02343.HK)：耗资1495.26万港元回购600万股，回购价2.45-2.52港元。威高股份(01066.HK)：斥资约1142.5万港元回购股份195万股，回购价5.82-5.9港元。机构观点招银国际：持续看好AI眼镜产业的蓬勃发展，认为Ray-Ban Meta眼镜上半年强劲增长逾两倍、小米AI眼镜50万件出货量目标、各品牌丰富的产品管线，以及持续扩展的生态系统与人工智能功能及应用场景，将为相关供应链今年下半年的增长铺路。国海证券：头部厂商辅助驾驶解决方案逐步完善，在堆积AI能力发展趋势下，大算力芯片与模型的持续研发投入高，从经营有效性而言，车企不再强制主导辅助驾驶全栈自研，而是展开丰富的战略合作，推动智能化渗透率进一步普及，如车企与解决方案供应商、与海外车企等。供应链格局显现，激光雷达、摄像头、毫米波雷达、域控制器、辅助驾驶芯片等国内供应商均在发展过程中进一步强化其行业影响力，并向软硬件一体化的解决方案发展，实现跨域的综合能力提升。招商证券：港股25H1收入增速处于历史低位，但盈利能力整体改善新旧经济分化明显，信息技术、医药、可选消费表现突出，下游产业链供需格局最优，科技、消费、医药处于主动加库存周期。结合中报业绩与近期内外流动性催化，继续推荐互联网、有色金属与非银三个方向。银河证券：展望后市，建议关注业绩增速较高，但估值整体仍然处于中低水平的可选消费、医疗保健等板块；政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如AI产业链、“反内卷”行业、消费行业等；在海内外不确定性因素的扰动下，分红水平较高的金融板块有望为投资者提供较为稳定的回报。
金融界09-18 12:20
债市早报：8月经济增长动能延续稳中见弱势头；资金面略显收敛，债市再度转弱
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辉1”等6只公司债9月16日起停牌。佳兆业集团：公司公告，境外债务重组预计将于9月15日前后生效。正商实业：公司公告，鉴于公司目前面临的流动性压力，未能按期偿付ZENENT 7 09/12/25，票据已到期除牌。南京江宁科学园发展：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25江宁科学MTN006”。肥西乡投：中诚信亚太基于商业原因，撤销肥西乡投“BBBg”的长期信用评级。北京燃气：标普应公司要求，撤销北京燃气集团“A-”长期发行人信用评级昆明城投：联合资信公告，昆明城投新增或恢复执行3笔被执行信息，执行标的合计9.4亿元。锦龙股份：公司公告，控股股东所持公司3000万股股份将被司法拍卖，占其所持股份的17.05%，占公司总股本的3.35%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 9月15日，A股冲高回落，创业板延续强势，CRO、游戏、生猪板块涨幅居前，上证指数收跌0.26%，深证成指、创业板指分别收涨0.63%、1.51%，全天成交额2.3万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，电力设备涨超2%，传媒、农林牧渔、汽车、煤炭涨超1%；下跌行业中，综合、通信、国防军工跌逾1%。【转债市场主要指数集体收跌】9月15日，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.72%、0.85%、0.52%。当日转债市场成交额797.18亿元，较前一交易日缩量118.73亿元。转债市场个券多数下跌，437支转债中，68支收涨，358支下跌，11支持平。当日上涨个券中，洛凯转债、微导转债、亿田转债涨超8%；下跌个券中，海泰转债跌停20%，嘉泽转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月15日，汇通转债公告董事会提议下修转股价格。（四）海外债市 1. 美债市场 9月15日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.54%，10年期美债收益率下行1bp至4.05%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月15日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至51bp；5/30年期美债收益率利差保持在105bp不变。 9月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.37%。 2. 欧债市场： 9月15日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.70%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、4bp、6bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至9月15日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界09-16 11:00
中国经济重大信号！英国金融时报深度：中美贸易战加剧中国经济强省的下滑
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的房价复苏速度慢于其他富裕地区。恒大、佳兆业、万科和碧桂园等几家中国最知名的负债开发商也位于该省。分析人士表示，房地产低迷也加剧了消费者和企业信心的脆弱，零售额等指标明显低于全国平均水平。广东的经济放缓还对全国产生了影响。广东省对中央政府的税收贡献超过其他任何地区。近年来，全国经济低迷，北京方面已将更大比例的税收用于刺激贫困地区的经济增长。惠誉评级(Fitch Ratings)分析师Sam Kwok表示：“整体经济表现不佳，但你仍然需要纳税。” (截图来源：英国《金融时报》) 尽管出口近年来一直是中国经济的重要命脉，但法国外贸银行的García-Herrero表示，最近的美国贸易紧张局势甚至促使广东电动汽车制造商比亚迪等高科技出口商寻求扩大海外生产。她还表示，特朗普取消小额货物的“最低限度”免税政策也将对广东省造成不成比例的打击，因为Shein和Temu这两家最大利用这一税收漏洞的公司的许多供应商都位于广东省。《金融时报》称，很少有地方能比珠江三角洲制造业重镇容桂更能体现广东出口模式停滞不前的前景。容桂是首个工业总产值突破千亿元人民币的制造业中心。邓小平在上世纪八九十年代作为中国领导人引领中国经济走向世界，他对容桂赞不绝口。但容桂以空调和冰箱生产为主导的增长自此陷入停滞。这些中端产品的利润率下降，而高科技产业则在其他地方扎根。邻近的佛山市的增长也急剧下滑。在工业园区外卖6元人民币饺子的街头小吃小贩周晶晶(Zhou Jingjing，音译)说道：“我只能勉强维持生计。”她还补充说，由于该地区要求员工加班的工厂越来越少，她晚上小吃摊的收入也受到了影响。 35岁的梁先生是容桂一家冰箱厂的金属工人，他说，由于新冠疫情期间出口需求逐渐减少，过去两年他的月收入从9,000元人民币降至约7,000元人民币。虽然他相信工厂能给他带来稳定的收入，但由于全国房地产市场低迷，他附近的房产价值也出现了下跌。他表示：“我这里有房贷，孩子们还在上学。我不敢出去找其他工作。”
tqttier08-27 14:18
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金融时报：贸易战加剧广东经济下滑，出口模式停滞不前
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名房地产开发商的总部所在地，包括恒大、佳兆业、万科和碧桂园。分析人士表示，房地产低迷也进一步打击了消费者和企业的信心，零售等指标明显低于全国平均水平。广东的经济放缓还对全国产生了影响。这个省份对中央政府的税收贡献超过其他任何地区。近年来，由于全国经济下行，北京将这部分税收的更大比例，调配至经济较为落后的地区，以推动增长。 “整体经济状况不佳，（但）你还是得交税，”惠誉评级分析师Samuel Kwok表示。近年来，出口曾是中国经济的重要支撑，但法国外贸银行的吴卓殷表示，随着最新一轮中美贸易紧张局势加剧，连总部位于广东的电动车制造商比亚迪等高科技出口商也开始寻求海外扩张产能。她指出，特朗普取消“小额豁免”关税政策也将对广东造成特别严重的冲击。因为，SHEIN和Temu这两个利用这一政策的平台，许多供应商都集中在广东。没有哪个地方比珠三角的制造重镇容桂，更能体现广东出口模式的停滞。容桂是第一个工业总产值突破1000亿元人民币的制造基地。领导中国在20世纪80至90年代走向对外开放的邓小平，曾高度赞扬这个地区。但如今，靠空调和冰箱制造支撑的容桂增长已陷入停滞。这类中端产品利润不断压缩，而高科技产业则在其他地区扎根。邻近的佛山，增长也急剧放缓。 “我勉强还能养家糊口，”在工业园外摆摊卖6元一份饺子的街头摊贩周晶晶（音）说。她表示，随着附近工厂加班的员工减少，晚上的小吃摊收入也受到影响。 35岁的梁先生在容桂一家冰箱厂工作。他说，过去两年，随着疫情时期的出口需求消退，他的月收入从9000元降到了大约7000元。虽然他相信工厂还能为他提供稳定收入，但全国房地产市场的低迷，也让他在附近购买的房产贬值。 “我这里还有房贷，孩子也在这边上学，”他说，“我不敢出去找别的工作。” 来源：加美财经
加美财经08-26 00:00
债市早报：国常会强调综合施策释放内需潜力，央行加量续作MLF，债市继续承压
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披露2024年年报及2025年中报。佳兆业集团：公司公告，预计上半年公司拥有人应占亏损净额不多于110亿元，上年同期公司拥有人应占亏损净额91亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 8月22日，A股高开高走，沪指轻松突破3800点，半导体、券商方向持续强势，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.45%、2.07%、3.36%，全天成交额2.58万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，电子涨超4%、通信、计算机涨超3%；下跌行业中，银行、纺织服饰、煤炭等7个行业录跌，跌幅均不足0.5%。【转债市场主要指数集体跟涨】 8月22日，转债市场跟随权益市场继续上涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.95%、1.05%、0.81%。当日，转债市场成交额984.53亿元，较前一交易日缩量11.27亿元。转债市场大多个券上涨，451支转债中，363收涨，76支下跌，12支持平。当日上涨个券中，东材转债涨超12%，华懋转债涨超11%，东时转债涨超10%；下跌个券中，中装转2跌逾9%，设研转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 8月22日，起帆转债公告董事会提议下修转股价格；科华转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（2025年8月23日至2026年2月22日），若再度触发下修条款，亦不选择下修；天赐转债、天能转债公告即将触发转股价格下修条件。 8月22日，海泰转债、设研转债公告提前赎回；思特转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年8月25日至2025年11月24日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；万凯转债公告不提前赎回，且未来6个月内（2025年8月22日至2026年2月21日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；神通转债、华友转债、鹤21转债、博23转债、金埔转债、交建转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场： 8月22日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行11bp至3.68%，10年期美债收益率下行7bp至4.26%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月22日，2/10年期美债收益率利差扩大4bp至58bp；5/30年期美债收益率利差扩大6bp至112bp。 8月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.41%。 2. 欧债市场： 8月22日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、6bp、4bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月22日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界08-25 09:54
中国房地产市场毫无曙光？！恒大下月将从港交所除牌下市
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限延长了两年。另一方面，知情人士称，佳兆业的重组计划虽然已获得法院与债权人批准，但因涉及新发债券，尚未获得监管部门批准。佳兆业和相关监管部门未就此回应置评请求。 “没有通用的解决方案，每个重组计划都必须根据公司独特的资本结构与债权人关系量身定制，”咨询公司AlixPartners驻香港合伙人Una Ge表示，“但对于民营房企而言，显而易见的趋势是持续去杠杆化，一轮重组往往不足以帮助它们维持生存。”
风起07-30 14:32
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