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港股午评：恒指跌0.89%、科指跌1.91%，创新药概念股逆势走强，科技、半导体芯片及航空股下挫

攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。银河证券：当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。

金融界10-31 12:15

天康生物：10月30日接受机构调研，财通基金管理有限公司、国信证券股份有限公司等多家机构参与

券股份有限公司谢芝优白佳睿、中汇人寿保险股份有限公司陈泳佶、中信证券股份有限公司彭家乐、耕霁(上海)投资管理有限公司王立、光大证券股份有限公司于明正、广发证券股份有限公司郑颖欣李雅琦、国海证券股份有限公司熊子兴、国盛证券有限责任公司沈嘉妍、国泰海通证券股份有限公司王艳君巩健参与。具体内容如下：一、公司经营情况介绍今年前三季度，公司实现营业收入 136.1 亿元，较上年同期增长 4%；归属于上市公司股东的净利润 4.12 亿元，较上年同期下降 27.2%；基本每股收益 0.3 元，加权平均净资产收益率 5.76%。第三季度公司实现营业收入 47.64 亿元，较上年同期下降 6.49%；归母净利润是 7346 万元，较去年同期下降74.58%。截至 9月 30 日，公司资产总额 168.17 亿元，较去年年底下降 4.25%；归母净资产 71.7 亿元，较去年年底增长2.21%。 2025 年 1-9 月，公司饲料业务实现销量 212 万吨，较去年同期增长 3.62%；其中第三季度实现饲料销量 77.6 万吨，较去年同期增长 11.8%。前三季度公司出栏生猪 228.23 万头，较去年同期增长 6.46%；第三季度出栏生猪 75.41 万头，较去年同期增长 1.58%。问：投资者答环节答：二、投资者问环节问：请三季度的成本情况如何？往四季度展望，成本下降有没有具体路径？答：第三季度公司生猪养殖综合成本为 12.78 元/kg，相比上半年 13 元/kg 的成本下降了 0.22 元/kg，主要下降来自于饲料、药品和猪苗的成本下降。从目前来看，玉米价格企稳，四季度饲料成本下降空间不大，但在其他的费用、生产效率提高等方面会有进一步下降的空间。问：放养成本较高是否与外购仔猪成本有关？目前放养的总体体量和分布区域如何？答：今年三季度公司放养成本较高，主要与年初外购仔猪价格较高有关。放养业务主要集中在育肥阶段，因此成本主要受仔猪价格影响。问：公司甘肃区域的养殖成本如何？以及甘肃地区在三季度成本下降明显的原因是什么？答：甘肃区域 9 月成本已降至 12.25 元/kg。近两年公司在甘肃地区加大了管理、技术和生产方面的力度，甘肃区域作为公司养殖业务发展的新区域，之前在人员养殖水平和管理水平方面相对较低，通过这两年从新疆、河南抽调骨干充实区域队伍，养殖水平有了较大改善。其次，公司在内部管理方式上进行了创新，实行内部承包制，将养殖成果与饲养员和管理人员的收入挂钩，增强了养殖人员的责任心。这些措施共同促成了三季度甘肃区域成本下降的成效。问：现在大家都在执行调控产能的政策，公司的能繁和出栏目标上有没有什么变化？比如说今年能繁的情况，是减少还是维持稳定？答：产能调控方面，公司严格按照国家调控政策执行。这两年公司的能繁母猪一直稳定在 14 万头左右，按照能繁母猪减少 3%的要求，需要减少 4000 头左右，公司将按要求进一步淘汰低效产能。今年的出栏目标原计划为 350-400 万头，目前预计全年出栏约 330 万头。问：目前的生产指标情况。答：目前公司的 PSY 是 27 左右，育肥成活率 96%，年产胎次 2.2。问：前三季度的出栏结构答：1-9月份公司生猪总出栏228万头，其中仔猪出栏35.7万头。第三季度总出栏 75.4 万头，其中仔猪 8.36 万头。问：请三季度饲料业务的增量主要来自于哪个品种？答：第三季度公司饲料业务增幅较大，饲料销量为 77.61万吨，同比增长 11.8%。其中猪料销量 46.23 万吨，同比增长18%；禽料销量 16.55 万吨，同比增长 8%。9月下旬猪价快速下跌，四季度生猪养殖业务会面临一些压力。公司将继续做好各项生产经营工作，提高生产效率，争取进一步降低成本，以应对猪价下跌的影响。天康生物（002100）主营业务：从事畜牧养殖销售及饲料、制药、农产品等业务。天康生物2025年三季报显示，前三季度公司主营收入136.1亿元，同比上升4.0%；归母净利润4.12亿元，同比下降27.2%；扣非净利润3.82亿元，同比下降29.89%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入47.64亿元，同比下降6.49%；单季度归母净利润7346.02万元，同比下降74.58%；单季度扣非净利润6753.95万元，同比下降75.36%；负债率47.86%，投资收益-949.26万元，财务费用1.03亿元，毛利率10.88%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.5。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出8513.07万，融资余额减少；融券净流入1.04万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-31 12:05

机构风向标 | 雅克科技(002409)2025年三季度已披露前十大机构累计持仓占比9.44%

限公司、香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪、广发证券股份有限公司-国泰中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金四一八组合、泰康创新成长混合A，前十大机构投资者合计持股比例达9.44%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.93个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计8个，主要包括国泰中证半导体材料设备主题ETF、永赢逸享债券A、永赢鑫欣混合A、嘉实量化精选股票、金元顺安宝石动力混合等，持股增加占比达0.41%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计5个，包括南方中证500ETF、前海联合价值优选混合A、景顺长城中证500行业中性低波动指数A、华安中证500低波ETF、嘉实中证500ETF联接A，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季度新披露的公募基金共计17个，主要包括泰康创新成长混合A、泰康产业升级混合A、泰康优势精选三年持有期混合、鹏扬产业趋势一年持有混合A、永赢汇达6个月持有混合A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计343个，主要包括国联安半导体ETF、富国天惠成长混合(LOF)A/B、国泰CES半导体芯片行业ETF、嘉实中证半导体指数增强发起式A、易方达智造优势混合A等。对于社保基金，本期新披露持有雅克科技的社保基金共计1个，即全国社保基金四一八组合。。本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，即全国社保基金四一四组合。险资方向，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持股增加占比达0.2%。。本期较上一季度新披露的险资投资者共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达1.64%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 10:06

机构风向标 | 甘李药业(603087)2025年三季度已披露持股减少机构超20家

南方阿尔法混合型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、长盛高端装备混合A、天弘国证生物医药ETF，前十大机构投资者合计持股比例达11.13%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了1.13个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计21个，主要包括长盛高端装备混合A、南方智信混合A、南方医药保健灵活配置混合A、长盛创新驱动混合A、南方积极配置混合(LOF)等，持股增加占比达0.67%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计24个，主要包括招商国证生物医药指数A、天弘国证生物医药ETF、国泰中证生物医药ETF、汇添富中证生物科技指数(LOF)A、南方中证500ETF等，持股减少占比达0.41%。本期较上一季度新披露的公募基金共计7个，主要包括财通资管消费精选混合A、中海医药混合A、诺德新旺、诺德中小盘混合、大摩量化配置混合A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计384个，主要包括广发创新药ETF、建信优选成长混合A、鹏华医药科技股票A、广发中证全指医药卫生ETF、兴全社会责任混合等。险资方向，本期较上一季度持股减少的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持股减少占比小幅下跌。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 10:06

机构风向标 | 国光电气(688776)2025年三季度已披露前十大机构累计持仓占比67.08%

式指数证券投资基金、银华基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-银华基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划、华夏创新视野一年持有混合A，前十大机构投资者合计持股比例达67.08%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了0.56个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计7个，主要包括国投瑞银国家安全混合A、信澳周期动力混合A、华夏创新视野一年持有混合A、长盛转型升级混合、中邮多策略灵活配置混合等，持股增加占比达1.69%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计1个，即华夏磐晟混合(LOF)，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季度新披露的公募基金共计1个，即永赢制造升级智选混合发起A。本期较上一季未再披露的公募基金共计219个，主要包括华夏高端制造混合A、广发电子信息传媒股票A、华夏领先股票、华夏内需驱动混合A、南方中证1000ETF等。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 09:56

丰富产品和服务供给，中国人寿以客户为中心打造好服务品牌

10月30日晚间，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”，股票代码：601628.SH，2628.HK）公布了前三季度业绩报告。 2025年前三季度，中国人寿认真贯彻落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神和保险业新“国十条”部署要求，坚持以人民为中心，深刻把握保险业功能定位，积极做好“五篇大文章”，迎难而上、奋发有为，业务发展高位突破，经营质效显著提升，市场领先地位持续稳固，综合实力进一步增强，实现了规模、价值、速度、质量、结构、效益、安全的全面提升。报告显示，中国人寿2025年前三季度新业务价值强劲增长41.8%，同时实现归属于母公司股东的净利润超1678亿元，在上年同期高基数上增长60.5%。归属于母公司股东的股东权益达6258.28亿元，较上年度末增长22.8%。截至2025年9月30日，公司偿付能力持续保持较高水平，核心偿付能力充足率达137.50%，综合偿付能力充足率达183.94%。在保险公司风险综合评级中，公司连续29个季度保持A类评级。总资产达74179.81亿元，投资资产达72829.82亿元，较2024年底分别增长9.6%、10.2%。在多元发展引领下，业务经营高位突破。2025年前三季度，中国人寿实现总保费6696.45亿元，同比增长10.1%，其中，新单保费为2180.34亿元，同比增长10.4%。总保费规模创历史同期新高，总保费、新单保费、续期保费均实现两位数增长。在新单保费较快增长的同时，业务实现多元均衡发展。退保率为0.74%，继续保持较低水平。重视资产负债统筹联动管理成效全面提升今年以来，中国人寿持续聚焦价值创造与效益提升，紧密高效联动资负两端。中国人寿深入推进产品和业务的形态多元、期限多元、成本多元，人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为31.95%、32.47%、31.15%，实现均衡发展。积极落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，并大力发展浮动收益型业务，浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，占比大幅提升，新业务负债刚性成本同比明显下降。在业务增长的同时，费用支出同比下降，费用投入产出效率显著提高。同时，坚持资产负债匹配原则，秉持长期投资、价值投资、稳健投资理念，着力优化跨周期投资布局，持续提升投资专业能力，不断增强投资组合收益韧性，提升长期回报潜力。积极推进中长期资金入市，前瞻布局新质生产力相关领域，不断提升服务实体经济质效，优化资产配置结构，成效显著。2025年前三季度，实现总投资收益3685.51亿元，较2024年同期增加1071.32亿元，增幅超过40%；总投资收益率6.42%，在去年高基数基础上实现同比提升104个基点。资负两端积极联动，实现了良好的成本收益和久期管理成效。丰富产品和服务供给厚植“国寿好服务”品牌底色立足金融工作政治性、人民性，中国人寿全力推进多元产品业务发展。在健康保障方面，统筹推进医疗保险、疾病保险、失能保险、护理保险产品创新供给，首推个人长期失能收入损失险、中老年骨安康保险、母婴疾病保险等，同时紧跟医疗医药技术发展，将更多创新药械纳入健康保障责任。在养老保障方面，针对多元的备老和养老保障需求，形成了覆盖人群广泛、产品类型丰富、销售渠道多元的商业保险年金产品体系。推动普惠保险扩面提质，聚焦“两新”“老年”“小微企业”“乡村”等普惠重点群体、特定区域保障需求，提供专属产品等个性化解决方案，推出老年专属旅游意外、家政人员意外和疾病、“一带一路”系列等保险产品，切实满足特定群体保障需求。2025年上半年，为小微企业和个体工商户提供风险保障约2.7万亿元。稳步推进营销体系改革，持续推进销售队伍向专业化、职业化转型。截至2025年9月30日，中国人寿总销售人力65.7万人，其中个险销售人力60.7万人，队伍规模继续稳居行业首位，队伍质态不断改善，优增优育取得实效，优增人力、留存率同比提升明显。积极推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线布局落地，截至2025年6月30日，已累计在15个城市布局19个机构养老项目，推出四款“随心居”旅居产品。中国人寿寿险APP全新改版，截至2025年上半年，累计注册用户超1.6亿人。超760家柜面完成焕颜改造，空中客服一站式服务人次同比增长30.3%。通过线上线下触点提供暖心适老服务超1011万人次。“国寿616客户节”“听名医讲免疫”等多元增值服务活动覆盖客户超5149万人次。持续厚植“简捷、品质、温暖”的“国寿好服务”品牌底色深化数智理赔变革客户体验持续优化提升中国人寿积极构建全覆盖、多层次、便民化的数智理赔服务体系。2025年上半年赔付人次超4800万，赔付支出1609亿元，其中健康保险责任赔付支出超340亿元。数字核保员带动核保智能审核率提升至95.8%，坐席智能助手助力95519人工接通率稳居高位，新版智能客服机器人应答准确率超95%。2025年上半年商业保险理赔案件超1200万件，数智化服务赔案占比超75%，创新推出医保商保融合快赔服务，试点地区快赔服务案件无人工率达25%。2025年前三季度，理赔直付服务598万件，赔付金额超32亿元。创新推出“电子票据省心赔”服务，前三季度服务693万人次，服务时效仅0.28天，“有速度、有温度”的理赔服务品牌形象深入人心。以客户为中心，打造“线上+线下”服务闭环。比如，在中国人寿寿险APP设置专业康养板块，提供定制化养生食谱、健康资讯及管理工具，将保险保障延伸至日常健康促进，实现从风险补偿到主动健康管理的跨越。这种生态化布局，让保险从“事后赔付”升级为“事前预防、事中服务、事后保障”的全生命周期护航。深入推进“数字国寿”战略数据价值加速释放持续夯实数字基座，通过全面深化技术自主掌控能力，持续推进数据中心智能化、极简化、分布式架构转型，实现算力基础设施更加弹性、安全、可靠。优化“技术+机制”双轮驱动的数据管理体系，数据管理能力行业领先，成功入选国家数据局2025年可信数据空间创新发展试点单位。牵头制定金融行业标准《保险业信息系统分类与建设基本要求》，持续输出国寿经验与智慧。紧抓人工智能发展机遇，数智赋能提质增效。以中国人寿寿险APP为核心，构建实时直达客户的数字化运营服务矩阵，推动AI大模型等新技术与业务场景深度融合。中国人寿数据中心机房通过国际机房运维权威认证（M&O认证），标志着该公司机房运维管理水平达到国际标准化水平；国寿云创新工作室荣获“全国金融系统创新工作室”称号，“国寿分布式信创混合云”在第二届首都金融创新激励项目中荣获金融创新成果奖特等奖；获评国家数据管理能力成熟度（DCMM）评估最高等级优化级（5级），成为全国第四家、保险行业首家获评数据管理能力成熟度最高等级的单位；通过CMMI官方主任评估师全面评估，获得CMMI5级资质证书，研发组织能力成熟度达到最高等级。打造ESG治理新范式以责任金融助力高质量发展持续将ESG理念融入经营发展各环节，积极构建自身成长与社会贡献兼具的可持续发展治理模式。以“环境友好型投资”助推能源结构转型，用“普惠保险产品矩阵”织密民生保障网络，借“金融科技数字化工程”提升治理效能，在服务共同富裕、健康中国等国家战略中锻造核心竞争力。2025年8月，国际权威指数机构MSCI（明晟）更新中国人寿ESG评级，由A上调至AA，稳居境内人寿与健康保险行业最高水平。聚焦主责主业，以高质量发展为主线，着力做好金融“五篇大文章”。以绿色保险助推国家经济社会的全面绿色转型，持续为绿色产业链条上下游企业提供意外、医疗、寿险等多元化保险保障方案。将ESG理念融入投资全流程，在绿色交通投资、绿色转型投资、绿色乡村产业投资和“一带一路”绿色低碳建设方面投资多个项目，持续释放绿色金融效能。将低碳理念贯穿于经营管理全流程，借力人工智能，实现各环节线上处理，便利客户服务，实现绿色低碳运营。此外，中国人寿设定涵盖履行社会责任与强化合规管理的多维度考核内容，并与相关管理人员的年度绩效挂钩。通过建立责任导向的激励机制，引导管理层在实现业务目标的同时，积极推动企业在环境保护、社会价值创造与稳健经营方面的持续改进，进一步强化ESG绩效与公司长期价值之间的协同效应。中国人寿表示，将坚持以客户为中心，深入践行“三坚持”“三提升”“三突破”经营思路，更加注重效益优先，更加注重长期理念，更加注重资负联动，更加注重防范化解风险，平稳推进全年业务发展，努力实现“十四五”圆满收官。

金融界10-30 18:15

港股收评：恒指跌0.24%、科指跌0.68%，有色金属及锂电池概念股强势，餐饮及内房股走低

攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。中银国际：产业链景气度持续验证与政策催化预期强化，科技主线有望回归。AI基建催化存储“超级周期”，10月以来，存储芯片价格加速上涨;国产算力厂商纷纷发布三季报，国产算力产业链景气度持续验证。AI产业链特别是国产算力是我国先进制造业的重要一环，也是智能化产业代表。产业链景气度持续验证与政策催化预期强化之下，配置可逐步回归科技主线，特别是国产算力、国产存储芯片等领域。中国银河证券发布研究报告称，当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。

金融界10-30 16:25

全国防控重大慢病创新融合试点项目-“高质量职场健康管理先行试点工作(上海)宣讲会”圆满落幕

金融界10-30 14:35

光大集团总经理崔勇：中国成全球第一大绿色信贷市场，光大集团落实 604 个环保项目

团发挥全牌照优势，综合运用信贷、债券、保险、股权、信托、租赁、基金等金融工具，持续创新绿色金融产品和模式。推出碳足迹挂钩、排污权抵质押、绿色科创并购贷等环境权益融资产品，发布全市场第一只绿色科创主题指数，设立光大“一带一路”绿色基金及绿色公益慈善信托等，支持绿色投融资规模实现大幅同比增长。在环保产业领域，光大集团旗下的上市公司光大环境作为中国最大环境企业、全球最大垃圾发电投资运营商，目前已累计投资落实604个环保项目。崔勇指出，绿色低碳发展已成为全球可持续发展的重要共识，发展迅速但仍面临诸多挑战，需要全行业共同大力推动。为此，崔勇代表光大集团向业界提出四点倡议：一是坚守服务实体经济初心，聚焦“双碳”目标下的重点领域，进一步丰富绿色金融产品及服务模式，强化绿色金融创新工具，助力绿色产业高质量发展。二是深化绿色金融标准建设，绿色金融行业的各参与方应积极建言献策，共同推动绿色项目认定、环境信息披露、碳核算等关键标准的完善与有效落地，筑牢规范发展根基。三是强化科技赋能与创新驱动，加大金融科技交流与应用，充分运用大数据、人工智能、区块链等先进技术并加强其与绿色金融的深度融合，激活绿色金融新动能。四是深化跨界协同与开放合作，推动政府部门、金融机构、实体企业、科研机构、国际组织等多方主体开展绿色项目信息共享与联合投融资，构建绿色金融生态圈，共促绿色金融高质量发展。

金融界10-30 13:35

机构风向标 | 桐昆股份(601233)2025年三季度已披露持股减少机构超10家

金增盈36号证券私募投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、华泰证券股份有限公司-鹏华中证细分化工产业主题交易型开放式指数证券投资基金、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金四一八组合、汇丰晋信新动力混合A，前十大机构投资者合计持股比例达43.32%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了0.19个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计4个，包括化工ETF、前海开源再融资股票、南方养老目标日期2035三年持有期混合(FOF)A、汇丰晋信沪港深股票A，持股增加占比达0.97%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计9个，主要包括汇丰晋信新动力混合A、汇丰晋信大盘股票A、南方中证500ETF、富国裕利债券A、华泰保兴吉年盈混合A等，持股减少占比达0.38%。本期较上一季度新披露的公募基金共计28个，主要包括兴全合泰混合A、兴证全球合衡三年持有混合A、国投瑞银景气驱动混合A、博时成长优势混合A、中信保诚优胜精选混合A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计327个，主要包括东方红京东大数据混合A、东方红新动力混合A、东方红智华三年持有混合A、招商行业精选股票、东方红创新趋势混合等。对于社保基金，本期新披露持有桐昆股份的社保基金共计1个，即全国社保基金四一八组合。险资方向，本期较上一季度持股减少的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持股减少占比小幅下跌。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 09:26

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