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红利资产的资金池有望持续扩容，国企红利ETF(159515)上涨0.47%

市工作的实施方案》主要举措包括推动商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金投资、企（职）业年金等股票类资产投资比例提升；推动以上资金全面实行三年以上的长周期考核；优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。国泰君安认为政策持续的推动下，有望增加保险、社保等长线资金入市的规模，同时完善长期考核机制，使得资金从追求短期收益转变为注重长期价值创造，而红利资产作为稳定低风险稳定分红回报的资产，有望继续得到长线资金的青睐，红利资产的资金池有望持续扩容，继续利好红利的投资策略。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、山煤国际(600546)、山西焦煤(000983)、恒源煤电(600971)、潞安环能(601699)、唐山港(601000)、中国神华(601088)、南钢股份(600282)、陕西煤业(601225)，前十大权重股合计占比15.6%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-07 14:12

资金逆势净流入红利资产，回调是逢低加仓机会

引入“耐心资本”，而其中的主要来源便是保险资金，鉴于保险资金对稳定现金流的偏好，这些耐心资本的首选往往是红利资产。节后长期资金入市、第二批保险资金长期股票投资试点等政策或将逐步落地。此外，低利率环境下，红利资产或越发受到追捧。近期，长债利率持续下行，十年期国债利率跌至1.60%以下，与之对应的是，中证红利股息率达到6.47%。随着债券市场利率持续走低，低风险资金在寻找稳健收益的过程中，大概率会更多地配置红利资产。从资金面看，即使红利资产最近较为弱势，甚至回调，资金依旧在净流入。以中证红利ETF（515080）为例，2月5日，资金净流入1.05亿元，近5日净流入2.15亿元。值得一提的是，DeepSeek引发的科技成长板块表现强劲，而这种情况在过去一两年里已经多次出现，每次情绪热度消退后，科技成长板块都会出现回调，红利相关资产则会进入上升阶段。提前布局A股红利资产，可通过中证红利ETF（515080）上车，该ETF紧密跟踪的中证红利指数，涵盖了A股绝大部分高股息资产，是A股比较稀缺的高股息工具。没有股票账户的也可以通过联接基金（A类012643；C类012644）进行布局。作者：ETF红旗手

金融界02-07 09:43

【面谈】前海开源基金杨德龙&兴业证券张忆东

10%以上，而其主要的投资者恰恰是内地保险资金为代表的中长线资金，他们所面对的境内的无风险收益率只有1.6%左右。所以，2025年港股的风格更加偏向于价值投资，适合深度价值的配置思路。如果博弈短期爆发性去买科技成长，就比较适合在A股。面包财经：杨博士最近做了2025年十大预言，您预计2025年欧美经济增速会放缓，美联储会延续降息周期，美国基准利率降到3%左右。张首席团队则获得了2024年新财富海外市场研究第一名。两位怎么看2025年美股市场的表现？杨德龙：现在对于美股市场的看法是分歧比较大的。一部分人认为美股投资是不败的神话，所以不断的会吸引资金进来，所以美股还会继续走强。近期确实美股走的比较强，科技股又带领了美股四大股指创新高，但是我认为看2025年全年的话，美股见顶的风险正在加大。一个是估值高企。巴菲特曾经说过一句名言，任何一个泡沫都有一根针等着它。那么事实上，巴菲特已经在三季报里面披露伯克希尔·哈撒韦大幅的减仓了美股，大概减持了一半左右。主要是因为估值较高，甚至有些股票的估值已经产生了比较大的泡沫。从历史上巴菲特五次大幅减仓美股来看，半年之后美股都出现了见顶回落，那么这一次相信也不例外。另外，美股现在上涨主要是靠科技七姐妹，特别是AI，但是AI未来在应用上能不能释放这么多的业绩，能不能支撑这么庞大的市值还是存在一定的不确定性。美联储在2025年会延续降息周期，但是特朗普上台之后，对贸易伙伴可能会发起贸易摩擦，增加进口关税等等，有可能会抬高美国进口商品的价格，从而抬高通胀水平，所以可能会打乱美联储降息的节奏，估计降息的次数全年在两三次左右，不会像之前想象的降息那么多次。这样的话，对于美股来说也会形成一定的*。当然最主要的原因还是因为涨多了，所以这个出现回落的风险正在加大，那么谨慎的投资者有可能会提前减仓美股。对于全球资本来说，一旦美股出现一定的回落，可能会进行新的布局，从美股流出去寻找新的估值洼地。A股和港股无疑是两大估值洼地，可能会带来比较大的外资流入。张忆东：2025年美股亮点是在于中观基本面，在于特朗普放松监管以及减税所带来的一些经济经济刺激，叠加AI所带来的科技创新，所以会更加聚焦于中观基本面，而不在于宏观经济。首先，美国2025年宏观经济整体来说是软着陆，意味着美股可能不是一个指数的大年，指数涨幅是会收敛，但可能依然会震荡向上。跟A股相比，我们认为2025年中证A500的涨幅会明显要高于标普500的涨幅。中性假设下，随着美国经济软着陆，特朗普的减税政策，再叠加AI带来的进一步的设备更新周期，以及在能源、金融放松监管，还有AI方面的放松监管所带来的中观活力，结合这几个判断，我们认为标普500的目标位可能在6400左右，10%左右的涨幅。第二是节奏上，美股2025年的波动会更多一点，但是并不代表见顶，或者说是有巨大的风险。美股行情波动加大的原因在于估值不便宜，风险溢价偏低。但是，美股行情的动能在于中观和微观基本面，2025年龙头公司的EPS和ROE将受益于放松监管,主要体现在AI、金融、能源，还有医药、工业等领域。后续随着放松监管，相关行业的效率提升，优胜劣汰加速和并购浪潮会来临。 2025年美股重点上市公司的基本面亮点，传统领域受益于特朗普放松管制和减税，可能会比前两年可能更有活力，而科技领域里边AI的应用会是一个亮点。除了AI产业链的大公司之外，美股2025年还可以关注中型乃至中小型的科技公司，特别是储能、加密货币、智能驾驶、外太空探险、机器人等领域会迎来惊喜或者令人惊艳的表现。另外，可选消费、房地产相关产业链2025年也会受益于减税政策的影响。总体来说，美股是基本面驱动的行情，除非美股核心资产的基本面出现大挫折，否则，只是因为估值不便宜，更多只是引发波动，波动之后，2025年美股还是充满着机会。 2025年可以多多关注中、美股市互相影响的机会，比如说，美股科技行情和中国科技行情的互相影响，包括映射效应和替代效应；比如，中国的出口链条会随着市场对中美之间贸易摩擦的预期变化而出现波动，一旦现实没有市场担忧的那么剧烈，就带来修复性的机会。最后，我们建议多关注美国资本市场的成功经验，特别是美国资本市场非常注重股东回报，哪怕是经济比较低迷的时候，核心资产充分利用低利率的环境进行发债来回购注销，从而提升EPS提升ROE，驱动行情走出慢牛长牛。面包财经：杨博士近期均表示长期看好黄金市场的表现，理由是什么？杨德龙：我觉得黄金价格长期上涨的背后逻辑就是美元越发越多，每次救经济，美联储都会实施量化宽松。这一次甚至实施无限量化宽松，就是要多发美元，美元发的越多，用美元标价的黄金价格水涨船高，所以2024年黄金价格涨了30%。2025年，黄金上涨的趋势不会改变，但是波动会加大，加上这几年国际局势动荡，导致一些避险情绪去配置黄金。还有一个就是美国经常利用美元的国际地位来制裁别国，其实也是杀敌1000自损八百，对于美元的国际货币的信誉造成了一定的影响。现在各国央行大力的增持实物黄金储备，实际上是减少对于美元的依赖。所以黄金从避险以及保值的角度来看，仍然是比较好的一个品种。我一直建议大家在投资组合中配置大概20%左右的黄金资产，无论是实物黄金、黄金ETF、黄金股票或者主题基金等等，是能够一定程度上对冲风险的。黄金从长期来看，抗通胀保值的功能是比较明显的。面包财经：请问张总是怎么看待汽车产业链最上游，比如碳酸锂？这一轮的周期要到什么时候，今年能出清吗？张忆东：后续要关注产业政策，但碳酸锂的格局比电解铝要差。电解铝的龙头公司账上现金越来越多、资产负债表及现金流量表越来越好，如果有并购重组，它是有意愿来去整合的。现在能源金属，比如锂、钴等还是属于比较差的阶段，所以后续要看产业政策，以及监管层会不会给他们整合行业上下游的便利通道。本期面谈嘉宾简介：杨德龙：前海开源基金首席经济学家、基金经理。清华大学五道口金融学院全球金融博士（GFD），北京大学光华管理学院金融学硕士。中国证券业协会首席经济学家委员会委员，央视财经频道特约评论员。在管基金包括前海开源盛鑫混合、前海开源优质龙头6个月持有混合、前海开源清洁能源混合、前海开源深圳特区股票、前海开源沪港深聚瑞混合、前海开源沪港深龙头精选混合。张忆东：兴业证券董事总经理、全球首席策略师、经济与金融研究联席院长、兴证（香港）金控副行政总裁、兴证国际首席经济学家。中国A股和香港股市较有影响力的股票策略分析师，曾多次获得新财富A股策略、港股策略研究、海外市场研究领域的第一名，是总量研究领域第一位新财富白金分析师、钻石分析师。曾多次荣获新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖等卖方策略研究领域和海外研究领域各项大奖的“全满贯”第一名。【面包财经·面谈】栏目刊载的所有内容只代表嘉宾本人观点，与嘉宾所在工作单位无关。所有内容在任何情况下对任何人均不构成任何投资建议。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经02-06 11:24

【聚焦中长期基金入市】国投瑞银基金：践行长期主义，共筑资本市场高质量发展之路

发长期活力《方案》聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的难点与堵点，提出了一系列具体举措，旨在通过多部委协同发力，为资本市场引入更多“长钱”“稳钱”，增强市场的稳定性和韧性。这一政策不仅是对2024年9月26日中央政治局会议重要部署的细化落实，更是《关于推动中长期资金入市的指导意见》的具体行动路线，彰显了中央对资本市场改革的高度重视，标志着我国资本市场改革迈出了重要一步。中长期资金的入市，不仅是资本市场稳定发展的“压舱石”，更是优化投资者结构、提升市场韧性的关键举措。政策的实施将为资本市场的高质量发展注入强劲动力。《方案》明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。这一举措将显著提升资本市场的流动性和活跃度，为优质企业提供更稳定的融资环境。同时，政策还引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策，进一步增强了资本市场的吸引力。此外，《方案》要求全面建立三年以上的长周期考核机制，降低短期考核权重，引导市场关注长期价值。这一机制的实施，将有效改变短期逐利的市场氛围，推动资本市场回归价值投资本源，为市场的长期健康发展奠定坚实基础。深化行业改革，强化服务能力《方案》对公募基金行业提出了明确要求，也为行业带来了新的发展机遇。政策明确提出，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，这意味着公募基金将在资本市场中扮演更加重要的角色。作为资本市场的重要参与者，公募基金行业需要进一步提升专业能力，优化产品结构，为中长期资金提供更优质的服务。在考核机制方面，《方案》要求公募基金全面建立三年以上的长周期考核机制，这将推动行业从短期业绩导向转向长期价值投资。通过降低短期考核压力，公募基金能够更加专注于挖掘具有长期成长潜力的优质企业，为投资者创造持续稳健的回报。此外，《方案》还提出稳步降低公募基金综合费率，预计每年为投资者节约约450亿元费用。这一举措不仅降低了投资者的成本，也倒逼公募基金行业提升运营效率和服务质量。同时，政策鼓励基金公司将每年利润的约定比例自购旗下权益基金，进一步增强投资者信心。中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，证监会已针对公募基金行业存在的突出问题形成了初步改革方案。未来，证监会将进一步强化对基金投资交易行为的引导和约束，坚决纠治“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，推动基金公司牢固树立以投资者为本的经营理念。践行长期主义，共创长期价值国投瑞银基金一直是长期主义的践行者。《方案》出台后，国投瑞银基金将积极响应政策号召，进一步完善内部考核机制。目前，国投瑞银已建立三年以上的长周期考核体系，拉长对基金经理逆风期的容忍度，避免对短期极端业绩的追逐。通过更长的视角，公司对基金经理进行更为客观公允的评价，鼓励其专注于挖掘具有长期投资价值的优质企业，争取为投资者创造持续稳健的回报。为确保基金经理的投资行为与公司既定的策略保持一致，公司构建了基金经理投资风格及行为分析体系。该体系通过多维度的数据分析，实时监控基金经理的投资风格和行为，确保其投资决策与公司的长期投资理念相契合。这一机制不仅提升了投资行为的稳定性，也为投资者提供了更加透明和可靠的投资环境。在投研能力建设方面，公司深入贯彻“研究决定投资、投资指导研究”的投研互动机制，打造了一支“老中青”相结合、专业能力强的投资团队。通过研究驱动投资决策，公司能够更精准地把握市场趋势，挖掘优质投资标的；同时，投资实践也为研究提供了宝贵的反馈，形成了良性互动的投研生态。在风险管理方面，国投瑞银基金将持续提升风险识别、评估、监控和控制的有效性，切实维护投资者权益。通过科学的风险管理，确保投资组合的稳健运行，为投资者提供更加可靠的投资产品。结语作为一家公募基金行业的重要一员，国投瑞银基金始终坚持以投资者利益为先，致力于为投资者创造长期稳健的投资回报。公司将继续秉持长期主义投资理念，充分发挥专业优势，不断提升投资管理能力和服务水平，为投资者提供更加优质的投资产品和服务。在政策的引导和支持下，资本市场将更加健康、稳定、可持续发展。国投瑞银基金将紧密关注政策动态，共同推动资本市场的繁荣与发展。通过践行长期主义，公司期待与投资者共同见证资本市场的稳健发展，共享长期投资带来的丰厚回报，共筑资本市场高质量发展之路。

证券之星02-06 10:49

2月5日证券之星午间消息汇总：6970亿元！刚刚，央行出手

万亿元保险增量资金。方案明确，对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。证监会主席吴清说：“这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。”国泰君安证券非银首席分析师刘欣琦认为，方案引导商业保险资金作为中长期资金提升入市比例，预计每年将给A股带来4000亿元左右的稳定增量资金。 02. 公司新闻 1、新年伊始，多家车企公布2025年1月份销量数据。比亚迪(002594)：1月新能源汽车销量约30.05万辆，同比增长49.16%。北汽蓝谷(600733)：1月汽车实现销售7219辆，同比增长383.85%。赛力斯(601127)：1月新能源汽车销量17906辆，同比下降51.39%。长城汽车(601633)：1月实现汽车销量合计8.09万辆，同比下降约两成。上汽集团(600104)：1月整车合计销量26.42万辆，同比增长7.86%。吉利汽车(00175.HK)：1月销量突破26.6万辆，新能源销量同比增长约84%。小鹏汽车(09868.HK)：1月共交付新车30350台，同比增长268%。零跑汽车(09863.HK)：2025年1月单月交付量25170台，同比增长105%。小米汽车：1月交付量超2万台，连续4个月交付量超2万。奇瑞集团：1月销售汽车22.43万辆，同比增长10.3%。 2、中基健康(000972)公告，公司正在筹划发行股份方式购买新业能化100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。公司股票将于2025年2月5日开市起复牌。 3、横店东磁(002056)公告，公司全资孙公司东望发电和东赣发电拟在江苏连云港投资建设两个光伏发电项目，测算总投资约22.43亿元。 4、据华为云官方公众号，DeepSeek-R1开源后引发全球用户和开发者关注。经过硅基流动和华为云团队连日攻坚，现在，双方联合首发并上线基于华为云昇腾云服务的DeepSeekR1/V3推理服务。此外，百度智能云、阿里云、腾讯云、360数字安全、云轴科技等多个平台宣布上线DeepSeek大模型，网友可以在各大平台上调用DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等模型。 03. 产业观点 1、中信建投研报表示，DeepSeek R1训练和推理算力需求较低，主要原因是DeepSeek R1实现算法、框架和硬件的优化协同。过去的预训练侧的scaling law正逐步迈向更广阔的空间，在深度推理的阶段，模型的未来算力需求依然会呈现爆发式上涨，充足的算力需求对于人工智能模型的性能进步依然至关重要。 2、中信证券研报表示，复盘历年春节后1个月内的数据表现，煤价短期呈现低波动的特征，板块多数年份有正收益，但超额收益仅在1～2周内有所体现。今年春节前后，海外并无超预期的负面因素，动力煤基本面表现或符合往年节奏；焦煤价格节前调整较多，预计节后随黑色产业链的潜在宏观驱动，也有一定的支撑。在此预期下，叠加政策支持长线资金入市、加强央企市值管理等工作，煤炭板块红利龙头依然具备吸引力。 3、民生证券研报称，特斯拉等机器人领域领先企业的快速发展将有望带动整个行业产业应用的提速，底层逻辑不断完善叠加技术水平持续提升下机器人规模量产可期，低成本方案落地有望加速。同时国产大模型的加速演绎与硬件厂商的深度配合也有望助力AI在端侧的应用推进，后续对于AI智能终端(如机器人、智能音箱等产品)的智能化控制、感知交互、持续学习等方面产生助推作用。

证券之星02-05 11:45

十大券商一周策略：A股开门红可期，AI+是核心主线，外部风险缓释，春季躁动加速

主升段。节前推动中长期资金入市、第二批保险资金长期股票投资试点等多项政策推出，信心重估牛逻辑未变。2024年年报业绩预告向好率创新低，但节前已披露完毕，对市场扰动基本结束。假期电影、旅游等消费数据超预期。蛇年首个交易日港股深V反弹，恒生科技指数翻红，港股与中概有率先企稳回升迹象。考虑1月波动后的市场位置，多重因素影响下跨年行情有望迎接主升段。Deepseek推动国内AI+信心重估，AI+仍是核心主线。Deepseek的突破进展是对AI+产业逻辑重大利好，其以更低的成本和更小的算力规模，实现了足以匹敌美国顶尖AI模型的效果，彻底颠覆了业内认为中国在AI竞赛中落后美国竞争对手许多年的固有认知，使得市场对中国科技竞争的信心进一步显著提升，或推动春节后国内AI+产业在全球范围内走出独立行情，国内AI数据、算力、算法、应用等各个环节均将有所表现。中信证券：AI提升风偏春季躁动加速中信证券研报表示，展望2月，中国资产重估叙事在形成，春季躁动进入加速阶段，交易更加极致，港股的流动性改善空间边际上优于A股，行情重心更偏港股。首先，从A股大势层面来看，关税扰动落地后外部风险在4月前步入平静期，春季躁动时间窗口更加清晰，国产AI重估成为重要情绪催化，而国内宏观政策因素影响暂时淡化，产业信息和情绪的定价极为迅速，交易会更加极致。其次，从市场流动性层面来看，A股短期资金面增量相对有限，中长期资金入市进程和机制更值得关注，相较而言，港股的流动性改善空间更大，进攻属性增强，流动性的长期改善趋势将提升其战略配置地位。最后，从配置策略来看，风格上，预计市场将在春季躁动期间先演绎极致高波风格，后逐步向低波转换；板块上，建议重新重视非美出海逻辑在年报季的持续兑现；行业上，先看AI为代表的强势主题极致演绎，后转向红利+非美出海。华安证券：外部风险缓释提振市场弹性成长和季节性基建正当时春节期间特朗普加征关税、美联储暂停降息、国内消费数据未加速修复等都在市场预期内，但随后特朗普宣布对加拿大和墨西哥加征关税暂停实施，或表明相关举措可能存在缓和余地，外部风险缓释有望对市场偏好形成提振。配置上，高弹性成长科技包括泛TMT、军工、机器人和强季节性效应的8大基建优势品种最佳，同时短中长期具备配置价值的银行保险也值得关注。海通证券：2025年A股春季行情仍可期海通证券认为，2025年A股春季行情仍可期。借鉴历史，A股春季行情年年有，驱动行情展开的因素主要是三个：政策催化、流动性宽松、基本面改善。而从当前市场环境来看：政策方面近期出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》是落实“稳住楼市股市”政策定调的又一重大举措，2月1日证监会主席吴清在《求是》杂志发布了题为《奋力开创资本市场高质量发展新局面》的署名文章，提出要不断开创资本市场高质量发展新局面；流动性方面近期人民币汇率有所回升，人民币对美元汇率从1/20的7.32降至1/27的7.25，汇率压力的边际缓释为货币政策打开空间；基本面方面，春节期间消费数据或望稳定增长，例如据CCTV4公众号援引交通运输部表示2025年春运首日至2月2日全社会跨区域人员流动量预计达到48亿人次，与2024年同期相比增长7.2%。因此综合政策、流动性，以及基本面看，2025年春季行情值得期待。行业机遇：重视硬科技，关注消费医药。在当前我国新旧动能转换背景下，科技板块顺应发展新质生产力的指引，同时产业周期仍处于向上通道，基本面趋势更好、确定性更强。细分领域中我们认为或可重点布局AI技术应用端的消费电子、人形机器人、自动驾驶等，此外还有受到财政的重点支持的数字基建、信创、半导体等。同时中高端制造方面，我国拥有产业集群、工程师红利和技术积累等供给优势、需求端内外需均有支撑，2025年景气有望延续。此外消费医药下跌时间长、低估低配，背后反映的是市场对消费板块投资机会的悲观预期。未来增量财政政策有望倾斜消费，中央经济工作会议将提振消费、扩大内需放在首位，政策发力背景下预期差较大。国泰君安：持股过节后科技依然是先锋持股过节后，继续看好春节-两会股市窗口期，但指数高度不是重点，棋眼在科技成长。短期关税冲击可控，中长期资金入市托举长期基础，DeepSeek突破意味着商业机会、社会资本与人心共识的凝聚与2025科技主线的确立。行业比较：春季行情科技为要。推荐：1）国产AI模型突破，应用创新加速，看好传媒（游戏/出版/影视/数字媒体）/计算机（软件开发/IT服务），并扩围港股，优质互联网重估；2）科技制造景气回升，推荐汽车（摩托车）/电池/机械（机器人/工程机械）/军工；3）中长期资金入市方案公布，红利资产有望持续受益，结合股息率和经营稳定性，推荐银行/运营商/铁路公路，港股股息率优势更明显。信达证券：第二波上涨有望逐步启动目前处在上涨的早期，主要驱动力是春季前后资金活跃、美国贸易政策低于预期，春节假期，港股表现较强，季节性规律影响下大概率春节后1-2周股市可能偏强，而2月下旬需要验证春节后开工数据情况，这比季节性因素更重要。鉴于各行业的盈利兑现预期较低，信达证券预计牛市第二波上涨初期速度较慢。DeepSeek强化了AI产业链的长期逻辑，但也让AI产业链的利润兑现更加不确定，短期会增加成长股的波动，春节后，有可能风格和节前会有变化。节后1-2周市场可能会偏强。季节性来看，由于春节前后，居民的资产配置行为以及业绩的空窗期，春节前最后一周和节后前两周，股市整体胜率和赔率均不错。节后1-2周股市可能会偏强，2月下旬需要验证春节后开工数据情况。东吴证券：看好节后的“春季躁动”行情东吴证券看好节后的“春季躁动”行情。从季节效应看，2 月处于经济数据、业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。今年“春季躁动”的特殊性在于，市场此前所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地，内部政策预期有望升温，降准可能性加大，财政政策的取向和力度将成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的背景下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间，行情有望“躁动”演绎，建议关注强产业趋势品种、外需板块估值修复的α机会，及内需政策催化的方向。民生证券：以沪深300为代表的权重股可能得到重估 DeepSeek的出现表明美国对中国的AI压制并非牢不可破，当然这并不意味着公司层面的差距可以马上拉平，更重要的是，当AI不再稀缺，那人工智能以外的变化可能反而会开始重要起来。值得一提的是，当下中国部分领域基本面上也一直在呈现出底部有韧性的特征，如汽车、家电、工程机械的产销量与出口表现始终具备韧性，以旧换新政策驱动下社零2024年10月至12月连续三个月走平，而最新蛇年春节假期的出行、观影数据均创下同期新高等也表明着国内消费韧性仍在。与此同时，从最新业绩预告中也可以看到，部分细分环节的制造业龙头也在对外市场拓展与产能出清的过程中展现出优势。往后看国内基本面也同样有一些方向可以期待：节后的返工潮、“两新两重”政策的进一步丰富以及海外潜在的投资活动超预期，市场新的聚焦都可能出现：中国顺周期制造业和实物工作量周期的资产有所表现。美国金融化的两大逻辑正在迎来拐点。对于A股来说，仍然需要接受“特朗普波动”对全球风险资产的影响，但是其相对韧性将会更多体现。同时，中国基本面在底部的韧性特征需要定价，以沪深300为代表的权重股可能得到重估，推荐：1、全球制造业活动边际修复，叠加金融与安全属性驱动下的实物资产有望迎来顺风时刻（黄金、油、铜、铝、煤炭）；2、低估值的红利资产银行；3、如果未来国内经济活动因国内的“两新两重”和海外投资活动而如期回升。前期定价相对偏低的国内部分顺周期领域同样将有所表现：钢铁（特材），设备（运输设备、工程机械）、农用化工、化学制品等；4、消费领域：白电、旅游。华鑫证券：坚定看多行情仍未结束开市后进入两会热身时间。如果说2024年是“牛熊转换”年，那么2025年将是牛市初期阶段，波段持仓是较为合理方式。建议节后如有调整建议积极加仓。2月18日、3月5日两周上行概率较大。当前仍能维持高市场交易量情况下，三大主流A股策略中，行业轮动策略有效性开始回暖；小盘择时策略等待春节后寻机加仓；红利风格择时策略在长期绝对收益获取上作为底仓配置。华西证券：A股开门红值得期待展望节后A股，华西证券认为A股开门红值得期待。其一，历史上春节后A股市场表现与长假期间港股市场走势相关性较强；其二，美国加征关税的不确定性已落地；其三，春节期间服务消费数据较高增长，且国产AI、人形机器人等方面主题催化较多。产业方面：1）DeepSeek-R1大模型引发全球投资者关注。1月26日，DeepSeek登顶苹果App Store和谷歌Play Store全球下载榜首；2）宇树科技人形机器人亮相春晚；3）阿里云发布通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max；4）OpenAI上线O3 Mini，推理模型首次免费。

金融界02-05 07:46

长期资金入市元年：2025年增量资金有哪些？

资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。借鉴历史，A股涨跌幅与增量资金的入场规模呈现明显的正相关关系。因此，增量资金何时入场，也被视为A股迎来拐点的重要信号。往后看，2025年还有哪些坚持“长期投资”的增量资金值得关注？全年增量资金规模又有多大？ 2025年是长期资金入市元年展望2025年，李大霄近期表示，2025年宏观调控力度会更强，央行多次表明支持性的货币政策的立场，这给股票市场带来良好的货币环境。李大霄认为，2025年是长期资金入市元年。中央经济工作会议提出“打通中长期资金入市卡点堵点”，诸如长期考核机制、税收优惠及有关资本市场改革等措施有望落地推进。外资入市也将会成为2025年的主旋律，有望渐渐改变过度低配中国资产的现状。李大霄认为，2025年将是央企实施市值考核的元年，市值管理将更多提到议事日程。长期资金入市将使得优质资产的重心逐级抬升，2025年或者是优质资产的牛市。增量资金从何而来？具体来看2025年A股的资金动向，流入股市的资金主要有5个来源： ①散户资金(用客户交易结算资金余额来测算)；②杠杆资金(仅统计场内的融资余额)；③国内机构资金(包括基金、保险、社保等，其中对公募基金资金用基金份额、净值和A股仓位来估算，而私募基金、资管和保险类资金则用估算的持股市值变化代表资金流入流出)；④海外资金(其中陆股通的数据自24/08/16之后采用估算的流入金额)；⑤分红及回购(只测算剔除大股东后二级投资者的口径)。基于上述五种资金测算，海通策略认为，2025年A股全年净增量资金或达2万亿元。首先，伴随2025年市场中枢整体抬升，未来或仍有一定增量，预计2025年银证转账规模3000亿元，杠杆资金规模2000亿元。其次，从公募基金端来看，预计2025年公募增量资金有望达到7000亿元。同时，未来中长线资金仍有望借道ETF加速流入A股市场，明年A股ETF资金仍有望在公募资金中占据重要位置。第三，从险资来看，2025年险资的权益资产配置仍有较大增量空间，预计全年流入4500亿元。第四，从外资来看，拉长视角下北上资金呈现稳定增持A股的趋势，伴随我国基本面预期改善，外资2025年或有望延续净流入，预计增量1500亿元。最后，2024年A股分红实施规模总计约2.4万亿元，实施个股数量约4000家，均创下历史新高。往未来看，未来A股分红或仍有增量空间，预计2025年分红入市金额(仅计算二级投资者口径)达7500亿元。

证券之星02-01 15:48

中国股市大消息！在外部经济环境动荡之际中国祭出提振股市的最新举措

资金入市工作的实施方案》，旨在提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，优化全国社会保障基金，提高企业年金基金市场化投资运作水平，提高权益类基金的规模和占比，优化资本市场投资生态等。中国证监会主席吴清1月23日在国新办新闻发布会上表示，接下来要制定促进指数化投资高质量发展行动方案，实施股票ETF产品的快速注册机制，进一步便利各类中长期资金投资市场。吴清指出，根据《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，将提升实际投资比例，稳步提高中长期资金投资A股规模和比例。具体来说，公募基金方面，明确公募基金持有A股市值未来三年每年至少增长10%；商业保险资金方面，力争大型国有保险公司从2025年开始，每年新增保费的30%用于投资A股，这也就意味着将每年至少为A股新增几千亿元长期资金。另外，据《中国银行保险报》周日报道，中国已批准520亿元人民币(约合72亿美元)用于保险公司的长期股权投资。

天马行空01-27 14:23

多举措力促中长期资金入市，底仓怎么配？

半年落地规模不低于1000亿元的第二批保险资金长期股票投资试点，引导大型国有险企自2025年起将每年新增保费30%投于A股。回顾市场整体走势，去年末以来，全A成交额逐步缩量，市场情绪一度低迷。而本次中长期资金入市政策的出台，力度之大、速度之快超乎想象，有望彻底扭转这一局面。随着政策效果逐步显现，市场风险偏好将得到有效修复，不仅极有可能催化春季行情的开启，更在中期维度上为A股慢牛格局筑牢了底层逻辑。从行业角度来看，不同板块迎来了各自的发展机遇。非银金融作为资金入市的直接受益者，凭借其特殊地位，有望率先抢占发展先机，迎来业务的快速增长。科技成长板块凭借高成长性和创新活力，契合当下经济发展趋势，也将吸引大量资金流入，加速产业升级与扩张。部分高股息板块则凭借稳健的收益特性，成为追求稳健回报的中长期资金的优质配置选择，为投资者提供稳定的收益来源。与此同时，上市公司的分红表现也为市场增添了一抹亮色。截至1月23日，已有318家上市公司宣布在近期落地分红，总金额超3400亿元。春节前一周更是分红高峰，88家公司将派送超千亿元红包。2024年度上市公司分红总额达2.4万亿元，创历史新高。持续稳定的分红，不仅彰显了公司的良好经营状况，向市场传递出积极信号，增强了投资者信心，更为市场的稳定发展提供了坚实支撑。在市场复苏与政策利好的双重背景下，中证A500凭借其独特优势脱颖而出。相较于沪深300，中证A500在先进制造、科技等新兴板块权重更高，成长能力更为突出。在过去部分年份，中证A500已展现出超越沪深300的市场表现，基于其板块构成与经济发展趋势的契合度，未来这种超额行情有望持续延续。对于投资者而言，当下正是布局的黄金时机。想要跟随“长期资金”把握新一轮上涨行情，A500指数ETF(560610)或是绝佳选择。该ETF不仅紧密跟踪中证A500，全面覆盖优质成长企业，且费用低廉，仅收取0.15%的管理费与0.05%的托管费，在同类产品中极具成本优势，能最大程度降低投资成本，如果你也想在这波政策红利中分得一杯羹，不妨考虑借助该产品，一键布局，轻松把握市场的投资机遇~ 作者：山雨求

金融界01-27 11:29

今日派息！港股红利ETF基金(513820)连续7个月分红！政策引导，中长期资金入市，瞄准哪些方向？

有连云01-27 10:59

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