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黄金是否正陷入一场投机泡沫？或者这次是否真的不同？

在这种情况下，黄金是对长期低利率的一种保险。我担心的是，这份保险的价格飙升得太快了：风险真的在这么短时间内增加得这么多吗？还是说，投机者只是在押注别人会认为风险上升，从而纷纷跟风买入？短期逻辑就更值得质疑了。今年8月，黄金价格大幅上涨，源于美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲中暗示，将政策重心从通胀转向就业。这一“鲍威尔转向”引发了市场对降息的预期——如果你认为经济已经过热，这确实是买入黄金的理由。从那以后到本周四，金价上涨了28%。但债券市场和美元却并不认同这种说法。债券投资者预期的不是通胀上升，而是通胀下降，支持了鲍威尔的立场。美元汇率在年初大幅下跌之后，现在基本持平。标普500指数上涨了4%，但这主要归功于押注人工智能的科技巨头，而上涨和下跌的股票数量几乎相当——这并不是投资者为防通胀而布局的信号。真正表现出色的是那些投机性股票。Ark创新ETF上涨了18%，罗素微盘股指数上涨了13%，而低波动率的美国股票（MSCI Barra低波动指数）则下跌了3%，反映出谨慎策略已经不再受欢迎。我猜，黄金只是被卷入了更大规模的投机热潮中，近期的买家更看重的是价格的上涨，而不是对通胀的担忧。投机可能在泡沫形成和破裂之前继续扩散。高盛策略师的一项研究显示，在过去两年，黄金在全球投资资产中的占比已经从4%升至6%，为1986年以来最高。而在1980年的极端情形下，在通胀失控和泡沫叠加的背景下，黄金在投资组合中的占比一度达到22%。不过我的基本判断仍然是，选民和政治人物最终会发现，比起加税或削减开支，他们更无法忍受通胀。但如果这次真的不同，那么美元注定衰败，黄金可能真的会重新成为投资组合中的重要部分。来源：加美财经

加美财经10-19 12:00

每周股票复盘：中国太保（601601）太保寿险前9月保费增10.9%

保当前最新总市值3535.48亿元，在保险板块市值排名4/5，在两市A股市值排名37/5158。本周关注点来自公司公告汇总：太保寿险2025年前9月累计原保险保费收入同比增长10.9% 来自公司公告汇总：太保产险2025年前9月累计原保险保费收入同比增长0.1% 来自公司公告汇总：中国太保将于2025年10月30日召开董事会审议三季报公司公告汇总中国太保2025年1月1日至9月30日，子公司太保寿险累计原保险保费收入为2,324.36亿元，同比增长10.9%；太保产险累计原保险保费收入为1,599.55亿元，同比增长0.1%。上述数据未经审计。中国太保董事会将于2025年10月30日举行会议，审议截至2025年9月30日止九个月的第三季度业绩报告及其他事项。公告发布日期为2025年10月16日，发布地为香港。当前公司执行董事包括傅帆、赵永刚；非执行董事包括黄迪南、王他竽、陈然、周东辉、路巧玲、John Robert DACEY；独立非执行董事包括陈欣、林婷懿、罗婉文、金弘毅、姜旭平。公司注册地为中国，H股股份代号02601。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-19 01:14

特朗普推动GLP-1减肥药降价至150美元：Hims暴跌15%，礼来承压，美国药企面临价格重塑压力

来深远影响。监管与药企回应美国医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）署长Mehmet Oz在发布会现场立即澄清称，政府目前尚未与药企达成任何GLP-1议价协议。“我们还没谈妥，这一类药还没谈到。”此前他透露，政府已与减肥药生产商展开多轮初步谈判。根据公开资料，礼来和诺和诺德均在此前收到特朗普政府发出的信函，要求将药价与其他发达国家同步。已知辉瑞与阿斯利康等企业已签署相关价格协调倡议，显示政策推进力度正在加强。业内分析师指出，这一政策趋势凸显政府决心压缩药品利润空间，同时迫使企业通过创新与规模化降低成本。市场影响与价格对比目前美国市场GLP-1药物价格差距显著，品牌药与配制药之间存在巨大价差。以下为主要市场价格区间对比：药品/渠道月度价格（美元）备注 Ozempic / Wegovy（品牌药）约1000-1300 礼来、诺和诺德直销折扣版直销网站约500 品牌方促销价 Hims配制版 130-200 远程医疗配制药特朗普提议价 150 政府目标定价研究机构Kaiser Family Foundation最新数据显示，仅20%的美国大型雇主提供GLP-1减肥药保险福利，其中约2/3的雇主表示此类药物显著推高处方支出。由于成本过高，部分消费者转向配制药或自费市场。若政府压价措施生效，将直接冲击现有市场格局，使品牌药与配制药在同一价格带竞争，对Hims等平台构成结构性风险。编辑总结 Hims暴跌体现出市场对美国政府药价改革的敏感反应。特朗普提出的GLP-1价格下调计划虽尚未正式实施，但已对相关产业链企业估值造成冲击。短期内，政策不确定性或继续影响Hims及礼来等公司股价；长期来看，若药价真正下调，将促使行业竞争加剧、利润率收缩，但也可能提升药物可及性，扩大市场需求基础。投资者需关注政策推进节奏及各大药企的应对策略。常见问题解答问1：为什么Hims股价对特朗普的发言反应如此剧烈？答：Hims依赖低价配制版GLP-1药物维持竞争优势，若政府压低品牌药价至150美元，将直接削弱其价格吸引力与利润空间，因此股价快速下挫。问2：礼来和诺和诺德会受到怎样的影响？答：若定价政策落实，品牌药利润率将显著下滑，但由于两家公司规模大、研发实力强，可通过全球市场布局与新产品扩张部分对冲风险。问3：特朗普为何选择以GLP-1药物作为政策突破口？答：GLP-1药物价格高企、市场关注度高，是美国医药支出争议焦点之一。以此作为改革突破点能快速获得公众支持并展示政策执行力。问4：CMS署长Mehmet Oz的澄清是否意味着政策会被推迟？答：短期内政策落地可能推迟，但这也表明政府确实在与药企谈判。未来几个月若能形成初步共识，价格调整将逐步推进。问5：若价格下调至150美元，消费者将获得哪些好处？答：价格下降将显著降低减肥药门槛，使更多患者能负担药费；但同时市场竞争加剧，部分小型配制药企业或将被挤出市场，行业格局或重新洗牌。来源：今日美股网

今日美股网10-19 00:11

友邦人寿携手中国健教协会启动乳腺癌防治公益行动，共筑女性健康防线

腺健康。在这个传递关爱的月份，友邦人寿保险有限公司（以下简称“友邦人寿”）携手中国健康促进与教育协会肿瘤筛查和预防专委会（以下简称“中国健教协会”），深化战略合作，启动“友邦友爱·乳腺癌防治公益行动”，全面升级“友爱防癌”公益科普项目。通过“早预防、早发现、早治疗”的科学理念传播与创新服务落地，推动全民健康意识提升，共筑女性健康防线。根据国家癌症中心最新数据，乳腺癌已连续多年位居中国女性恶性肿瘤发病率前列，且呈现年轻化趋势。世界卫生组织指出，三分之一的癌症可以预防不得，三分之一的癌症可以通过早诊早治得到治愈，三分之一的癌症可以通过合理治疗延长生命。作为健康保障领域的先行者，友邦人寿始终秉持“健康长久好生活”的品牌承诺，此次依托“友爱防癌”公益科普项目，整合权威医疗资源，发起覆盖全国、贯穿全月的系列公益行动，以更广泛、更深入、更贴近公众的形式，赋能女性群体掌握健康主动权。（主题活动海报） “万人·千人·百人”三大行动，构建立体化防癌科普网络本次活动创新推出“万人公益、千人科普、百人筛查”三大行动，实现线上与线下、知识普及与健康管理服务的深度融合，生动诠释健康新「享」法——让健康不再是被动应对，而是可感知、可参与、可享有的生活方式。万人公益——线上触达，健康“随心享” 专家直播“姐妹局”：邀请国内乳腺健康与超声影像领域权威医学专家，以轻松对话形式科普自检技巧、筛查路径及生活方式管理，为女性用户送上“姐妹式”健康陪伴，让专业医学知识变得温暖可亲。轻科普短视频矩阵：推出 “快问快答”、“街头采访”等系列短片，通过社交媒体广泛传播，让防癌知识易懂易学。趣味互动话题PK：在“友邦友享”APP及小程序上线话题PK活动，寓教于乐，激发用户参与热情。千人科普——深入场景，知识“深度享” “走进友邦”公益讲座：在全国多地开展数十场乳腺健康公益讲座，邀请专家走进友邦，为员工及客户提供面对面的专业科普。 “走进高校”健康课堂：在部分友邦合作高校，为女教师群体开设专属乳腺健康课堂，让健康守护从校园启航。百人筛查——精准服务，关爱“精准享” 在部分地区联合三甲医院及专业机构，为VIP客户试点开展乳腺容积超声公益筛查专场，助力高风险人群“早发现、早干预”。深化“友爱防癌”公益生态，践行“健康新「享」法”长期主义自2023年友邦人寿与中国健教协会启动战略合作以来，“友爱防癌”公益项目已持续开展防癌科普、社区早筛、课程赋能等系列行动，构建起集“知识传播、健康服务、公益倡导”于一体的长效健康支持体系。此次全面升级，标志着该项目在内容深度、服务广度与技术应用上迈上新台阶，进一步丰富了“健康新‘享’法”的内涵。中国健康促进与教育协会肿瘤筛查和预防专委会主任委员代敏教授表示：“乳腺癌是目前最有可能实现早期发现、早期干预的恶性肿瘤之一。我们呼吁每一位女性将定期乳腺筛查纳入生活常态，把健康管理当作日常习惯。预防胜于治疗，让乳腺癌远离我们和所爱的人。” 中国健康促进与教育协会肿瘤筛查和预防专委会副主任委员郑莹教授呼吁：“均衡饮食、情绪稳定、适量运动、规律作息——健康的生活方式，是抵御乳腺癌的第一道防线。希望广大女性朋友从点滴做起，主动践行健康生活，为自己筑起一道坚实的‘粉红屏障’。” 国家卫健委乳腺癌筛查超声专家李安华教授强调：“乳腺癌并不可怕，真正可怕的是发现太晚。只要做到‘早发现、早诊断、早治疗’，绝大多数乳腺癌患者都能获得良好预后。请大家记住：定期筛查，是守护乳腺健康最有效的方式。要科学筛查、重视早诊早治，把健康掌握在自己手中。” 友邦人寿首席客户官、首席健康业务官张敏表示：“我们始终认为，保险的价值不仅在于事后的经济补偿，更在于事前的风险防范与全周期的健康守护。通过‘健康新「享」法’，我们希望传递一个重要理念：健康管理不应从治疗开始，而应从预防出发。未来，友邦将持续携手权威医疗机构与健康伙伴，不断深化健康生态圈建设，为更多家庭的健康与幸福提供坚实保障。” 关爱不止十月，健康在于日常。乳腺癌防治是一场需要全社会共同参与的持久战。友邦人寿呼吁社会各界持续关注女性健康，从一次自检、一场筛查、一堂科普课开始，让健康行动融入日常生活的每一天！一起拥抱健康新「享」法，共享健康长久好生活。

金融界10-18 11:14

大零币（ZEC）能否维持涨势？未来价格走势究竟如何？

ZEC，在X上发文声称「比特币是法币的保险，Zcash是比特币的保险」，驱动该代币价格持续飙升。 4.社群情绪与媒体报导 ZEC在X（前Twitter）与Telegram社群讨论度激增，Gate等平台发布多篇价格预测与技术分析文章，形成FOMO情绪，推动短期买盘涌入。 ZEC未来价格走势预测迄今为止，ZEC已经从底部20美元反弹至300美元附近，实现超10倍的涨幅。然而，ZEC当前的价格相比历史最高值4000多美元仍然存在很大的差距，接下来能否重返巅峰？【ZEC价格走势图（2016-2025），来源：CoinMarketCap】通过上述可以看出，ZEC价格突然暴涨受多重因素推动，但是最重要的是以太坊选择发力隐私领域，其基金会于10月8日宣布成立“隐私研究集群”，涵盖私人支付、匿名投票、zkID、隐私钱包Kohaku等关键技术，希望推动企业和机构的隐私落地应用。正是如此，XMR、DASH等隐私币普遍上涨。 ZEC之所傲视群雄，是因为其还受到灰度、纳瓦的助力。也就是说，ZEC这次走得多远，未来价格涨至多少，离不开以太坊在隐私领域取得多大成功。乐观一点，ZEC可能涨破1000美元大关。然而，如果遭到监管进一步打击，ZEC可能难以突破上一轮牛市的高点370美元结语 ZEC的暴涨不只是技术面突破，更是隐私叙事与zk技术融合的结果。在AI生成内容泛滥、链上监控加剧的时代，ZEC提供了一种兼顾隐私与合规的解决方案。若能持续推进技术升级、扩展应用场景并稳定社群治理，ZEC有望重返主流视野。原文链接

TradingKey10-18 11:05

机构风向标 | 三棵树(603737)2025年三季度已披露持仓机构仅9家

央结算有限公司、景顺长城基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-景顺长城基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、全国社保基金五零三组合、全国社保基金四零四组合、华泰证券股份有限公司-鹏华中证细分化工产业主题交易型开放式指数证券投资基金、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金、全国社保基金四一三组合、中国建设银行股份有限公司-诺德价值优势混合型证券投资基金，机构投资者合计持股比例达11.75%。相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了0.03个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即化工ETF，持股增加占比达0.54%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个，包括诺德价值优势混合、南方中证500ETF，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季未再披露的公募基金共计288个，主要包括景顺长城成长龙头一年持有期混合A类、景顺长城优选混合、景顺长城环保优势股票、景顺长城创新成长混合、兴业兴睿两年持有期混合A等。对于社保基金，本期较上一季度持股减少的社保基金共计1个，即全国社保基金四零四组合，，持股减少占比小幅下跌。本期新披露持有三棵树的社保基金共计2个，包括全国社保基金五零三组合、全国社保基金四一三组合。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-18 07:25

美股三大指数集体收跌：区域银行危机加剧，恐慌ETF暴涨，黄金突破4300美元

US) -5.42% 2.28亿美元保险指数ETF-SPDR KBW (KIE.US) -3.55% 9702.27万美元铀与核能ETF-VanEck (NLR.US) -3.45% 1.63亿美元市场担忧源于两家美国银行披露向不良商业抵押贷款基金提供贷款时遭受欺诈，加剧对区域银行业务健康状况的担忧。债券型ETF表现与避险资金流入避险资金明显流入长期美债ETF，推动收益率下行：债券ETF 涨幅成交额三倍做多20年期以上国债ETF-Direxion (TMF.US) +2.16% 2.44亿美元 ProShares Ultra 20年期以上国债 (UBT.US) +1.73% 126.04万美元 Proshares超级7-10年期国债 (UST.US) +0.95% 543.85万美元 SPDR花旗国际政府抗通胀债券ETF (WIP.US) +0.84% 106.1万美元 20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US) +0.75% 35.68亿美元此类ETF上涨反映投资者在市场不确定性增加时寻求避险资产。大宗商品ETF及黄金市场表现大宗商品ETF普遍上涨，尤其是黄金相关ETF受避险资金推动显著拉升：商品ETF 涨幅成交额 2倍做多金矿指数ETF-Direxion (NUGT.US) +7.29% 4.1亿美元 2倍做多小型金矿指数-Direxion (JNUG.US) +5.72% 1.43亿美元二倍做多黄金ETN(PowerShares) (DGP.US) +4.70% 314.7万美元 2倍做多黄金ETF-ProShares (UGL.US) +4.55% 3.53亿美元黄金矿业ETF-VanEck (GDX.US) +3.65% 32.71亿美元现货黄金在尾盘加速拉升，突破4300美元/盎司，日内上涨近100美元，创历史新高，反映市场对避险资产的强烈需求。编辑总结整体来看，美股在区域银行信贷风险和宏观不确定性压力下出现集体回落，而ETF市场呈现明显分化。做空及恐慌指数ETF表现强劲，反映投资者对短期波动的避险需求。金融板块ETF下挫突出，受贷款欺诈事件影响显著。与此同时，债券及黄金ETF受资金追捧，显示避险资产成为资金首选。市场情绪偏向谨慎，但科技及黄金相关板块仍具防御性。常见问题解答问1：为何恐慌指数ETF和做空ETF涨幅显著？答：美股整体下跌加剧市场恐慌情绪，投资者通过做空ETF和恐慌指数ETF对冲市场风险，从而推高相关ETF价格。问2：金融板块ETF为何跌幅最大？答：由于两家银行披露在向不良商业抵押贷款基金放贷时遭受欺诈，引发对区域银行资产质量的担忧，金融ETF因暴露银行风险而大幅下跌。问3：债券型ETF上涨意味着什么？答：债券ETF上涨显示投资者涌向避险资产，推动长期美债价格上涨、收益率下降。这通常反映市场对经济不确定性或股市下行的担忧。问4：黄金价格为何创新高？答：现货黄金突破4300美元/盎司主要受避险资金驱动。市场对股市波动和银行业风险的担忧促使投资者买入黄金以保值。问5：ETF市场分化对投资者有何启示？答：不同ETF表现显示资金在风险资产与避险资产间快速轮动。投资者需根据市场情绪、行业风险和宏观因素动态调整投资组合。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:12

美股地区银行信贷危机升级：Zions与Western Alliance披露欺诈贷款，Jefferies股价暴跌超10%

诈事件如何发生？答：借款人涉嫌伪造产权保险文件、隐瞒优先抵押权，并转移附加抵押账户资金，导致银行核销贷款并提起诉讼。问3：这些事件是否意味着银行业出现系统性风险？答：分析师普遍认为，目前属于偶发性信用事件，尚未蔓延为系统性风险，但频繁事件会加剧市场谨慎情绪。问4：事件对大盘及金融ETF有何影响？答：事件导致标普500指数一度跌幅扩大至1%，11个板块全线下跌，金融ETF普遍下跌，市场避险情绪上升。问5：投资者应如何应对地区银行风险？答：投资者应关注银行贷款质量披露、私人信贷市场风险及潜在破产风险，适度分散投资、配置避险资产，并关注未来公告和诉讼进展。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:12

证监会：规范控股股东、实际控制人行为督促董事高管忠实、勤勉地履行职责

意见及采纳情况如下：一是关于董事责任保险的范围。有意见提出，《治理准则》关于责任保险范围的规定限制了责任保险作用的实质发挥。经研究，《公司法》修改新增公司为董事投保责任保险的规定，《保险法》及保险业务监管规则等也对责任保险的范围有明确要求，因此，采纳相关建议，修改相关条款，与《公司法》保持一致。二是关于累积投票制。有意见提出，建议明确选举两名以上董事时适用累积投票制。经研究，累积投票制的核心是允许股东将拥有的表决权集中使用，在选举一名董事时并无实质意义，因此，采纳了相关意见。三是关于薪酬与激励的规定。有意见提出，对董事、高级管理人员的薪酬要求不应适用于独立董事和不在上市公司领薪的董事。经研究，根据《上市公司独立董事管理办法》，独立董事领取的是津贴，与薪酬有所不同，不适用《治理准则》关于薪酬的规定；不在上市公司领薪的董事也无需适用相关规定。相关意见已采纳。此外，针对薪酬与激励的个别条款，也有意见提出如何理解的问题，经研究，做了进一步细化修改。四是关于可持续发展的规定。有意见建议增加“双碳目标”、“减排低碳”、“低碳转型”等相关内容，经研究，已根据国家关于生态环境保护的相关要求，对《治理准则》的相关条款做了修改。还有意见提出，建议在董事会中设可持续发展专门委员会，考虑到上市公司规模、行业、发展阶段不同，未提出明确要求，上市公司可以结合自身情况自行设立。此外，还有意见提出，在董事会多元化方面规定具体要求、鼓励高级管理人员多元化、提高董事会中独立董事的占比等。对此，公司可以结合自身情况做差异化探索，鼓励上市公司积极实践。四、关于实施日期考虑到《治理准则》本次修订部分涉及对公司内部制度的调整，同时，关于落实新《公司法》调整内部监督机构也设了过渡期安排，为了给上市公司留有准备时间，《治理准则》定于2026年1月1日起正式施行。

金融界10-17 22:04

全球银行股遭重挫：美国区域性银行爆雷恐引发连锁反应

ancial Group）下跌4%；保险商 Sompo Holdings 跌4.7%，东京海上控股（Tokio Marine）跌3.5%；汇丰控股（HSBC）香港上市股份下跌2%。市场人士认为，这反映出全球投资者对美国信贷市场的外溢担忧，而非亚洲银行自身基本面恶化。分析机构普遍认为，这一轮抛售主要受市场情绪驱动，而非基本面恶化。 Houlihan Lokey 董事 Elliot Reader 表示：“欧洲银行板块在2025年迄今表现强劲，短期的修正反而可能为长期投资者提供入场机会。” RBC资本市场（RBC Capital Markets）分析师 Benjamin Toms 也指出：“在补偿成本完全明朗前，机构投资者仍将谨慎，但市场反应不会像2023年SVB危机那样严重。”

Linlin10-17 20:38

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