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港股收评：恒指涨1.17%止步4连跌，半导体股大涨，生物科技股走低

能完全弥补运力短缺，航运价格在飙升。保险股表现活跃，众安在线涨超4%，阳光保险、友邦保险、中国太保等跟涨。地产股反弹，明发集团涨超22%，金辉控股涨超11%，正荣地产涨超10%，建业地产、弘阳地产跟涨。黄金及贵金属股走高，灵宝黄金、中国白银集团、招金矿业涨超5%，山东黄金、紫金矿业跟涨。博时基金指数与量化投资部基金经理王祥认为，黄金走势显著强于预期，黄金资产的波动率可能会在较长时间处于历史高位。同时，在全球金融资产波动率上升的背景下，美联储采取宽松政策将支持黄金价格保持稳健走势。生物技术股走低，盛禾生物跌超22%，绿竹生物跌超14%，永泰生物、康方生物、药明生物等跟跌。个股异动恒大汽车收涨超86.84%，报0.71港元，市值76.99亿港元。恒大汽车昨晚公告，待订立买卖协议后并在其条款及条件的规限下，31.45亿股潜在待售股份(占全部已发行股份的约29.0%)将即时被收购，及32.03亿股潜在待售股份(占全部已发行股份的约29.5%)将成为潜在买方于买卖协议日期后一定期限内的一项可行使选择权的标的。中手游收涨21.95%至1.5港元，市值41.29亿港元。目前，随着夏季游戏业旺季的到来，各大游戏厂商旗下作品已经开始集中上线。根据同名IP改编的《斗破苍穹：巅峰对决》游戏将于6月7日全平台首发上线，据披露，《斗破苍穹：巅峰对决》自启动预约至今，全平台预约数已突破600万。今日，南下资金净买入44.25亿港元，其中港股通（沪）净买入20.43亿港元，港股通（深）净买入23.82亿港元。展望未来，国泰君安证券表示，随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，港股仍有可为空间。国内方面，经济政策以稳为主，地产政策持续优化，港股市场盈利预期改善，外资上修国内经济前景，港股市场情绪修复。海外降息预期降温，地缘政治扰动，叠加港股自4月中下旬以来累积涨幅逐渐扩大，近日的调整为后续上升做充分的整固，反而是买入的良机。行业选择方面，成长风格扩散，互联网、半导体、汽车和医药或占优，但高分红仍有价值。

格隆汇2024-05-27

港股收评：恒指涨1.17%止步4连跌，半导体股大涨，生物科技股走低

能完全弥补运力短缺，航运价格在飙升。保险股表现活跃，众安在线涨超4%，阳光保险、友邦保险、中国太保等跟涨。地产股反弹，明发集团涨超22%，金辉控股涨超11%，正荣地产涨超10%，建业地产、弘阳地产跟涨。黄金及贵金属股走高，灵宝黄金、中国白银集团、招金矿业涨超5%，山东黄金、紫金矿业跟涨。博时基金指数与量化投资部基金经理王祥认为，黄金走势显著强于预期，黄金资产的波动率可能会在较长时间处于历史高位。同时，在全球金融资产波动率上升的背景下，美联储采取宽松政策将支持黄金价格保持稳健走势。生物技术股走低，盛禾生物跌超22%，绿竹生物跌超14%，永泰生物、康方生物、药明生物等跟跌。个股异动恒大汽车收涨超86.84%，报0.71港元，市值76.99亿港元。恒大汽车昨晚公告，待订立买卖协议后并在其条款及条件的规限下，31.45亿股潜在待售股份(占全部已发行股份的约29.0%)将即时被收购，及32.03亿股潜在待售股份(占全部已发行股份的约29.5%)将成为潜在买方于买卖协议日期后一定期限内的一项可行使选择权的标的。中手游收涨21.95%至1.5港元，市值41.29亿港元。目前，随着夏季游戏业旺季的到来，各大游戏厂商旗下作品已经开始集中上线。根据同名IP改编的《斗破苍穹：巅峰对决》游戏将于6月7日全平台首发上线，据披露，《斗破苍穹：巅峰对决》自启动预约至今，全平台预约数已突破600万。今日，南下资金净买入44.25亿港元，其中港股通（沪）净买入20.43亿港元，港股通（深）净买入23.82亿港元。展望未来，国泰君安证券表示，随着中国在经济、政策领域不确定性的降低，港股仍有可为空间。国内方面，经济政策以稳为主，地产政策持续优化，港股市场盈利预期改善，外资上修国内经济前景，港股市场情绪修复。海外降息预期降温，地缘政治扰动，叠加港股自4月中下旬以来累积涨幅逐渐扩大，近日的调整为后续上升做充分的整固，反而是买入的良机。行业选择方面，成长风格扩散，互联网、半导体、汽车和医药或占优，但高分红仍有价值。

格隆汇2024-05-27

港股配置空间有望延续，港股通科技30ETF(159636)、港股红利ETF(159691)强势反弹

位。配置上，关注多重线索的交集：地产、保险、公用、及纺服/电商等大消费板块。相关产品：港股红利ETF(159691) 港股通科技30ETF(159636)，场外联接(A类：019933；C类：019934)。风险提示：证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-27

【日股收市】跟进美国！日股再度逼近3.9万关口高盛“喂定心丸”

nk Group)股价上涨1.1%。保险公司东京海上控股(Tokio Marine Holdings)上涨3.7%。在其他权重股中，优衣库母公司迅销上涨1.3%，丰田汽车上涨1.7%。尽管日经指数本月触及备受关注的39,000点关口，但由于国内外货币政策的不确定性，以及日本企业保守的营收前景，该指数难以维持关键区间。 3月22日，该指数升至41,087.75点的历史高点，但随后一个月有所回落，一直在远低于4万点的区间内停滞不前，受到对日元疲软、经济低迷和消费者支出疲弱的多重担忧的打击。尽管这在短期内带来一些不利因素，但高盛分析师表示，对最终上调盈利预期的乐观情绪可能会抵消近期股价下跌的影响。高盛分析师在一份报告中表示：“熟悉日本股市的投资者都知道，日本企业的初步指引往往偏保守。” 他们表示，对保守指引的负面价格反应可能来自过去一年日本市场的新投资者。日本股市的强势吸引了大量外国投资者进入市场。高盛分析师也对季报期间公司治理结构的变化表示乐观。他们表示，股票回购公告“有意义的增加”尤其值得注意，并为投资者带来了价值。日经225指数在上周末大跌后反弹，此前有消息称美国消费者对通胀的预期有所改善，导致美股周五上涨。 “在(密歇根大学)信心调查显示通胀预期趋软后，今日风险情绪乐观，”盛宝银行全球市场策略师兼外汇策略主管Charu Chanana说。与此同时，随着日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)和副行长内田真一(Shinichi Uchida)在亚洲早盘发表讲话，日本政府收益率继续攀升，有关日本央行缩减债券购买规模和进一步加息的问题仍是焦点。金融类股在利率走高的环境下往往会受益，因此在午后上涨。保险板块上涨3.3%，在东京证券交易所33个行业分类指数中领涨。

风起2024-05-27

大华继显：首予慧择“买入”评级领先的智能业务模式有望释放长期价值

标价为2美元。该行指，慧择是中国领先的保险科技平台，专注于长期人寿与健康保险产品的数字化分销。该行预计，在领先的产品创新能力、高质量的客户基础和海外业务增长的推动下，慧择将在2023-2026年度实现13.9%的净利润复合年增长率。研报指，看好慧择以下几方面优势：1）平台型业务模式连接多方：慧择通过数据驱动和AI赋能的解决方案，将消费者和保险公司等行业参与者连接在保险服务生态系统中； 2）定制长期险的领先优势带来可持续增长：凭借17年的往绩记录及成功经验，慧择2022年以8.8%的市场份额(以总保费计算)成为线上长期人寿与健康保险中介市场的领先保险科技平台。该公司专注于长期保险产品，此类产品拥有较高的佣金和稳定的经常性收入。凭借出⾊的产品开发能力，慧择与保险合作伙伴共同设计专属定制保险产品，以提高议价能力和供应差异化产品组合； 3）瞄准年轻一代，积累优质客户：2023年慧择客户群同比增长10.3%达到930万，主要是来自一二线城市的年轻一代。慧择提供全面的一站式保险解决方案，并在高质量的客户群中寻求追加销售机会，以提高消费者粘性，并从现有客户中释放更多的生命周期价值； 4）利用AI解决方案提高运营效率：慧择已将其AI驱动的产品和强大的数据分析能力整合到保险服务链中，以提高运营杠杆并优化获客成本。慧择2023年的费用率同比下降7.3个百分点至33.1%，而毛利率同比提高0.8个百分点至37.4%。 5）在海外市场寻求第二增长曲线：2023年慧择将经纪业务扩展到了中国香港，同年第四季度香港经纪业务贡献了该公司收入的6%。展望未来，慧择计划扩大销售队伍，并与知名保险公司推出更多联合定制产品。此外，慧择关注东南亚保险市场潜力，因为部分地区拥有精通科技的年轻客户和较低的保险渗透率，与其在中国的业务模式⾮常契合。慧择的目标是2024年国际市场收入贡献率达两位数。

格隆汇2024-05-27

软通动力（301236.SZ）：公司预计6月底推出天鹤数据库2.0版本

务。目前软通天璇 2.0 已经在银行、保险、零售、农业、医疗、通用管理等多个垂直行业领域赋能客户智能化创新，在保险行业，帮助客户实现了数据的智能分析及行业模型训练落地，并率先推出了保险行业大模型；在金融行业软件研发领域，公司的工程效能提升套件 AISE、测试辅助支撑软件 AITD 平台已正式投入使用；在农业安全生产领域，公司联合合作伙伴共建农粮行业生态创新实验室，探索生产安全领域大模型应用场景；面向企业招聘，公司相继上线面向大型企业的“通聘宝”Pro 版和面向中小企业的“梧桐招聘”Plus 版，其中“梧桐招聘”入选中国首部大模型应用权威案例集。 6、公司有向外拓展国际业务版图的布局和规划吗？公司以“服务交付全球化”为战略核心，加速进行海外布局，在继续稳定推进北美和日本业务的基础上，加快东南亚和中东的业务布局及开拓，随船出海和本地开拓并举，将战略伙伴关系延展至海外，持续强化海外交付能力。目前，公司已在新加坡注册并作为海外总部，并在海外逐步构建起了有效的营销和交付团队。公司已经帮助战略伙伴在东南亚和中东开展业务，重点在云转售、云上应用开发、云运营等领域进行项目合作；在东南亚，通过营销渠道进行本地客户的发掘和业务开拓，已经将云业务拓展至当地企业，通过与客户形成战略合作关系，持续进行项目交付；在土耳其，公司和当地大型企业集团在数字化转型应用开发与运营方面进行长期合作等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-27

建材行业观察：如何看待本轮房地产政策下的机遇

行情来看，地产链中关注大金融和开工端。保险/券商平均涨幅12.3%/9.8%，开工端中装修建材平均涨幅较高（9.5%）。保险、券商、建材历史表现较好数据来源：Wind，截止2024/5/17 从2022年以来四轮地产政策利好集中释放周期来看，建材行业在三轮中均有明显涨幅。 2022年至今主要地产链原料/能源板块行情演绎数据来源：Wind，截止2024/5/17 从周期视角看建材行业水泥行业连续2年全行业利润下滑60%，2023全行业利润总额320亿元，历史顶部达到1800亿。水泥行业全行业利润总额（亿元）数据来源：Wind，截至2023年12月31日消费建材方面，细分行业龙头企业市场份额逐步放大，产业供给出清态势延续。过去三年下行期，消费建材迎来大幅出清。若未来需求出现改善，消费建材龙头将更充分受益。消费建材细分行业龙头企业市场份额逐步放大数据来源：Wind，截至2023年12月31日对于关注建材行业的投资者，可以考虑投资于涵盖建材行业龙头公司的指数基金——建材ETF易方达（159787）。这些行业主题指数基金能够反映特定行业的整体市场趋势和表现，为投资者提供了捕捉行业发展机会的工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-27

美国人如何看待经济取决于他们是租房还是买房

可以确定的事，房主不得不承担更高的房主保险成本。美联储的研究发现，在美联储抗击通胀的行动中，因过去两年里抵押贷款利率翻了一番，他们平均每月支付2100美元的抵押贷款，这比疫情前多了700美元。但更多的房主的财务状况仍然优于疫情前，这”使经济摆脱了低迷，”罗奇写道。问题是这种情况会持续多久。

金融界2024-05-27

四个因素验证对A股至关重要！回调后广义高股息主线回归，十大券商一周策略来了

利探底+估值修复的机会，建议关注银行、保险；在国内经济流量修复但企业面对增量不增利的环境中，红利资产值得配置：铁路、电力、公路和燃气。华泰证券：逢低建仓“地产+” 上周，上证指数缩量调整，我们总结三点观察：①2.5-5.24，全A NTM PE修复超20%至14x，总量上市场重心上移，结构上缺少景气外推方向，性价比主导，低估值与红利风格占优。②政策：地产政策密集催化后，进入效果观察期，政策工具有储备，市场有期待。减持新规落地，或加速产业资本中浮筹出清，优化A股生态。③海外：联储降息预期折返跑或持续，建议弱化降息时点押注。海外AI强资本开支+龙头高景气对A股的映射减弱。配置：低拥挤+高性价比的红利底仓外；战术增配地产+出口驱动的轻工，地产+产能减压驱动的化纤、化学原料以及地产+消费复苏驱动的大众消费品。配置上，我们建议在ROE稳定乃至有提升空间的红利作为底仓的基础上，逢低建仓“地产+”，增加对于国内宏观beta的敞口，包括：①地产+出口驱动的轻工；②地产+供给减压的化纤、化学原料以及地产+消费复苏的大众消费品。国泰君安：不确定性下降是中国股市上升的关键动力本周股市调整，表观原因在于市场对于地缘风险的担忧升温。我们认为尽管外部地缘依然严峻，但过去两到三年市场并未给与过高期待。更重要的在于，应该看到经济社会内部不确定性正在下降，这是驱动本轮市场行情的核心要素。但人民币币值稳定+内需政策发力+改革预期升温的边际组合令中国资产逻辑变得顺畅。投资机会在年中，敢于逆向布局，股市震荡上升。此外，行情的动力不在增长预期上修，而是不确定性降低：1）股市波动不确定性降低；2）政策不确定性降低；3）经济不确定性降低。行业配置方面，先蓝筹股后成长股，加大部分内需蓝筹与成长股的配置。1）内需政策扩张且政策思路合乎逻辑，部分内需板块不确定性下降，推荐：金融地产/食品饮料/汽车/农业；与消费建材/交运/资源等；2）成长股节奏先科技制造，后科技应用。推荐：半导体/国防军工/计算机信创/创新药；3）继续看好港股红利与科技龙头。中信建投：关注电力、科技成长、出海产业链、商业航天等赛道上周市场出现震荡下跌，一方面是由于成交量下滑比较严重，背后是市场资金信心不足的反馈，并且主线错杂，板块轮动速度过快，导致交易积极性不高，市场还在寻找新的方向。另一方面地缘因素又起，美联储年内降息预期再次下滑，导致海外因素折射到A股当中。从外资角度来看，新“国九条”出台后，其中质量因子与外资风格相契合，看重业绩与分红的重要性，有望进一步吸引外资的回流，一些优质港股资产具有更高的股息率及有吸引力的折价率。在未来中长期的资金流入中，具有一定的锚定作用，同时也可以关注港股回踩后的相关机会。配置上，建议关注：一、深化改革中的电力方向。二、人工智能及半导体方向的科技成长赛道。三、全球制造业活动修复正在启动，关注出海产业链。四、商业航天等新质生产力赛道。光大证券：市场热点可能会继续呈现“高低切换”的趋势短线市场调整主要源于政策驱动力边际减弱，同时海外美联储降息预期降温也带来一定的情绪扰动。不过，国内宏观政策稳增长、防风险的总基调不改，足以构成大盘的底线支撑。虽然短线市场难言止跌，但大盘在前期震荡区间大概率能获得强支撑。因此对短线市场无需太过悲观，后市若有非理性下跌，反而是中期低位布局的好时机。配置上，市场热点可能会继续呈现“高低切换”的趋势。经过一轮阶段调整，高股息方向的性价比凸显，可以关注电力、家电、煤炭、石油等行业的反弹机会。另外，房地产政策可能还有后续动作，所以地产链在调整后仍然具有布局价值。至于科技板块，其后续机会主要取决于国内产业政策的催化。海通证券：市场休整后股市主线机会有望浮现，关注基本面更优的中高端制造市场休整后股市主线机会有望浮现，关注基本面更优的中高端制造。回顾历史底部第一波反弹期间，由于基本面趋势尚未明确，往往呈现各行业普涨、轮涨的特征，随着后期基本面得到验证，业绩支撑下往往会出现主线行情。 2/5以来的这轮上涨行情中行业轮动同样较快，借鉴历史经验，市场休整后或有望明确主线行情，我们认为基本面更为强劲的中高端制造有望成为中期股市主线。从市场面看，当前中高端制造板块的估值和成交指标仍不高，且3月末板块超额收益已有所收敛。从基本面看，中国中高端制造兼具供给和需求端的双重优势：一方面，中国制造在供给侧具备绝大多数国家无法比拟的优势，包括产业体系完整、创新能力强劲以及人才资本雄厚等；另一方面，新兴国家发展本国制造业将带动经济和收入增长，对中高端制造的需求也会相应增加，24Q1我国对共建“一带一路”国家进出口占我国总进出口的比值从23年的46.3%上升至46.6%，未来有望进一步提升，或成为中国优势制造出口新增量。从工业企业利润角度看，目前中高端制造行业的业绩增速显著高于整体水平，24Q1铁路、船舶、航空设备制造的企业利润同比大增45.8%，汽车制造同比增长32.0%、计算机、通信设备为82.5%，远高于工业企业利润同比增速4.3%，反映当前中高端制造的复苏更为强劲。申万宏源：回调后更值得逢低布局的方向仍是广义高股息，继续推荐电力，家电和白酒，煤炭、石油、有色一、短期调整的原因：房地产政策催化密度高点，也是内需改善预期发酵的阶段性高点，4月下旬以来的高切低行情告一段落。前期市场赚钱效应已扩散至高位，短期缺乏新的进攻方向，赚钱效应收缩在情理之中。二、调整期该坚持的判断：市场没有重大下行风险仍是基准判断。出口链、消费、周期都是Alpha强、Beta改善难持续。一季度有利于高股息资产占优的宏观环境，并未发生根本变化，广义高股息投资为全年主线的判断不变。三、回调后更值得逢低布局的方向仍是广义高股息，继续推荐电力，家电和白酒，煤炭、石油、有色。海外催化对A股科技股的提振作用已有限，重申科技有效反弹的条件是国内产业催化。房地产政策还有后招是大概率，地产股等待短期性价比改善后做配置。开源证券：三大要素催化，设备更新主题有望贯穿全年三大强主题要素催化下，设备更新有望成为贯穿全年的主题性投资机会： 1、从紧锣密鼓的政策落地节奏来看，自上而下推动意图非常明确，设备更新及以旧换新有望在未来两至三年内作为“新旧动能”平滑切换期的重要政策工具。 2、想象空间广阔：（1）总量大，未来四年有望推动年均2500亿以上的设备投资增量；（2）覆盖广，政策支持拓展至农业、制造业和服务业等多个领域；（3）让利实体力度大，政策工具在资金规模、贴息力度和资金来源渠道上均有进一步提升。本轮设备更新效果可能是一轮小的类似2016-2018年的供给侧改革。 3、需求+政策双重催化剂：一方面，部分传统制造业客观就存在老旧设备的更新需求；另一方面，相较以往，本轮政策在持久性、连续性以及规模上均有显著提升，设备更新概念有望受到需求侧和政策端的持续推动。设备更新主题四大方向：先进制造、数字转型、绿色装备、传统设施。东吴证券：资源股在高股息属性加持下“攻守兼备”，需求是下一轮行情关键供给的逻辑更多是驱动过去一段时间价格的强势，需求是下一轮行情的关键。一季度全球需求的回暖已经反映在本轮涨价中，新一轮行情等待全球信用周期的重启后预期的改善。但二季度美联储偏紧的货币政策将使得全球制造业景气边际回落，4月全球制造业PMI也已回落至收缩区间。而中国目前处于地产链放松的关键时点，地产行业能否实现改善是我国需求复苏的关键，后续仍需观察政策落地的效果。因此需求的持续改善要等待新的信号，商品的表现可能会出现分化。展望未来，有色商品价格的上行等待更多需求的线索，如全球制造业持续性景气；以旧换新政策推动家电、新能源车的消费；新兴技术的发展对能源、金属等资源切实起到需求拉动的效果；中国地产改善等。若需求预期难以持续性改善，以铜为代表的有色金属可能面临一定的回调风险；随着国内地产行业的出清，黑色系商品有望迎来涨价，与有色商品的价格差将会逐步收敛；美元信用损失的宏大叙事短期难以证伪，大选年美政府有动力维持财政支出保证经济稳定，而美国债务高企将促使各国增持黄金，长期来看黄金处于上涨的大趋势中，而中短期对地缘、政治风险的计价也为金价提供安全边际；原油的波动性主要受供给侧影响。地缘冲突，政治大选事件都可能对油价产生冲击，预计油价维持震荡；对于资源股而言，市场会基于商品价格的波动修正个股的业绩预期，但高股息属性的加持下，资源股具有“攻守兼备”的优势。

金融界2024-05-27

芯片巨头英伟达带动美股创新高

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汉邦金融2024-05-26

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